Рис. 12 Индекс Шанхайской фондовой биржи 2015-2016 гг.Источник: Информационный портал Investing.com

//http://ru.investing.com/indices/shanghai-composite

Очередное падение индекса 24 августа привело к значительной волатильности на всех мировых рынках. Основные фондовые индексы Европы - FTSE 100, DAX, CAC 40 и SMI снизились на 2,8-2,9%. Ткачев И. Рынки близки к панике: почему обвалились биржевые индексы, валюта и нефть // РБК.- 24.08.2015

http://www.rbc.ru/finances/24/08/2015/55dafa7b9a7947c7d9da3ae7Китайский фондовый рынок стабилизировался только в сентябре.

Таким образом, фондовый кризис в Китае практически никак не связан с институциональными проблемами экономики, но он наглядно демонстрирует попустительство и некомпетентность китайского правительства. Пытаясь привлечь средний класс населения к торговле финансовыми активами, не были просчитаны возможные риски падения рынка. Более того, во многих государственных СМИ утверждалось, что китайский фондовый рынок вследствие развития экономики будет показывать безостановочный рост. Правительство, закрывая глаза на образование огромного левериджа на рынке, способствовало ещё большему его расширению посредством стимулирования кредитования частных инвесторов. Фактически эта огромная группа непрофессионалов с капиталом, накаченным займами, и обеспечило инвестиционное ралли, завершившееся взрывом пузыря. Стоит отметить, что фондовый рынок до сих пор находится в турбулентном состоянии и продолжает стагнировать. Данный факт усугубляет положение китайской экономики и способствует росту «кредитной пирамиды», так как многие компании, капитализация которых значительно упала, восполняют недостаток средств с помощью займов.

Глава 3 . ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА - КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ЭКОНОМИКИ КИТАЯ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ.

На фоне замедления экономики Китая и падения доходности внутренних инвестиции владельцы крупного капитала стали искать перспективные активы за границей.С начала 2000-х годов объём прямых иностранных капиталовложений вырос с практически нулевого уровня до более чем $ 116 млрд.. В отличие от общемирового объёма ПИИ, уровень которого с 2011 по 2014 году сокращался ежегодно на 8% , темп китайских капиталовложений достиг 16%. Участие инвесторов из КНР заметно 128 зарубежных компаниях из 156 стран. В 2014 году китайские ПИИ за рубеж впервые практически сравнялись по объему с иностранными вложениями в страну (см. рис. 13).

Рис. 13 Инвестиции в Китайскую экономику и внешние капиталовложения.Источник: Исследование консалтингового агентства Ernst&Young «Шелковый путь XXI века: мировая экспансия китайских инвесторов» .- 12.05.2015

http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-china-outbound-investment-report-rus/$File/EY-china-outbound-investment-report-rus.pdf

Так, по прогнозу консалтингового агентства Ernst&Young китайские ПИИ в ближайшие 5 лет будут ежегодно увеличиваться на 10% и стабильно превышать капиталовложения в иностранную экономику.

Китайские инвестиции затрагивают абсолютно все макрорегионы. В то же время следует отметить, что течение последних лет китайские инвестиции в развитые страны значительно превышали объем вложений в развивающиеся рынки. В 2014 году китайские инвестиции в США выросли на 23,9%, а в ЕС -- на 70%.

Китайских инвесторов в Европе в первую очередь интересуют передовые проекты и высокотехнологичные бренды. Эта направленность китайских капиталовложений отмечается повсеместно и закреплена в пятилетнем плане правительстве в 2011 году (до недавнего времени превалировали инвестиции в добычу сырья). Среди стран Германия представляет наибольший интерес для китайских инвесторов: число сделок слияния и поглощения в этой стране в 2014 году составило 21 (в России - 3) (см. рис.14).

Рис. 14 Количество китайских сделок и поглощений в Европе в 2014 г.Источник: Исследование консалтингового агентства Ernst&Young «Шелковый путь XXI века: мировая экспансия китайских инвесторов» .- 12.05.2015

http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-china-outbound-investment-report-rus/$File/EY-china-outbound-investment-report-rus.pdf

Значительно вырос интерес Китая к Италии. Так, 22 марта 2015 года китайский государственный конгломерат ChinaNationalChemicalCorporation приобрёл за € 7,1 млрд. одного из крупнейших производителей автомобильных шин в мире - Pirelli. Эта сделка, на данный момент, одна из наиболее крупных для китайских инвесторов в Европе. Китайские инвестиции в итальянские компании практически с нуля в 2008 году выросли до € 6 млрд. в 2014, по данным аудиторской фирмы KPMGChinese firms in Europe gone shopping// The Economist.- 26.03.2015

http://www.economist.com/news/business/21647331-more-european-businesses-are-coming-under-chinese-ownership-gone-shopping. Помимо производителя шин, китайские инвесторы в Италии приобрели яхтостроителяFerretti, производителя оливкового масла SalovGroup, а также компанию AnsaldoEnergia - производителя газовых турбин. Это сделало КНР крупнейшим источником иностранных инвестиций для итальянской экономики.

Стратегически важными для китайских инвесторов объектами являются страны Южной Америки. Спад интереса США к данному регионуспособствовал развороту латиноамериканских стран в сторону привлечения китайских капиталовложений. В Бразилии планируется вложение инвестиций из КНР в инфраструктуру страны на сумму $ 50 млрд. Также планируется совместное строительство трансконтинентальной железной дороги из Перу в Бразилию, стоимостью $ 60 млрд.Едовина Т. Китайпошелпомирусденьгами // Коммерсантъ.- 18.05.2015

http://www.kommersant.ru/doc/2728869 В Центральной Америке интерес китайцев, в первую очередь, прикован к строительству судоходного канала в Никарагуа, способного составить конкуренцию Панамскому каналу (7% мирового судоходства проходит через него) и обеспечить экономический рост Никарагуа всреднем на 10% в год.МуравьёвД. Канал к мировому господству // Взгляд.- 14.06.2013

http://vz.ru/economy/2013/6/14/637193.html

Исходя из вышеперечисленного, можно отметить огромный интерес китайцев к развитию транспортной инфраструктуры в странах-партнёрах. Кроме строительства в Южной и Центральной Америке обсуждается строительство высокоскоростной железной дороги в Индии стоимостью около $ 32,6 млрд. Nan Z.India plans high-speed rail project with China// China Daily.- 25.11.2014

http://www.chinadaily.com.cn/business/2014-11/25/content_18971174.htm, подписано соглашение о строительстве двух железных дорог в Нигерии на $12 млрд. и $5,5 млрд.Рождественская Я.«Новый шелковый путь» опутывает Африку // Коммерсантъ.- 28.04.2015

http://www.kommersant.ru/Doc/2718806 В соседних для Китая Сингапуре, Малайзии (соединяющая железная дорога) и Таиланде, строительством высокоскоростных веток на сумму 67,8 млрд китайских юаней и $10,6 млрд. соответственно занимаются также китайские компании. Особенно важным для русско-китайского сотрудничества является строительство высокоскоростной железной дороги Москва-Пекин, общей протяжённостью 7 тыс. км и количеством китайских инвестиций в $ 242 млрд. ArnoldМ.China, Russia Plan $242 Billion Beijing-Moscow Rail Link// Bloomberg.- 22.01.2015

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-01-22/china-russia-plan-242-billion-rail-link-from-beijing-to-moscow В октябре 2014 года РЖД и ChinaRailwayConstructionCorporation подписали меморандум о взаимопонимании в области высокоскоростного ж/д сообщения, целью которого является разработка проекта Евразийского высокоскоростного транспортного коридора.

Кардинально улучшить ситуацию для Китая в собственном макрорегионе поможет создание Азиатского банка инфраструктурных инвестиций (АБИИ), открытие которого состоялось в начале 2016 года. Данная организация преследует цели создания высокотехнологичных инфраструктурных проектов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, начиная от финансирования строительства транспортной сети и заканчивая вложениями в постройку жилья эконом-класса. Это один из самых масштабных проектов, когда-либо созданных на базе КНР. Всего в данном проекте на апрель 2016 года пожелали принять участие 57 государств (в том числе и Россия). Создание подобного банка поможет Китаю не только улучшить инвестиционную привлекательность и модернизировать собственную инфраструктуру за счёт зарубежных капиталовложений, но и сделать юань мировой резервной валютой, способной заменить доллар (т.к. все расчёты между партнёрами будут вестись в юанях).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В работе были рассмотрены теоретические аспекты инвестиций, влияние экономических школ на эволюцию инвестиционной теории, причинно-следственные связи между экономическим ростом и инвестиционной политикой, а также была тщательно разобрана роль инвестиций в развитии экономики Китая с началаXXIвека. Исходя из проведенного анализа теоретических основ инвестиций, необходимо сделать следующие выводы:

1. В экономической науке понятие «инвестиции» диверсифицируется в зависимости от области применения. Тем не менее, во всех сферах инвестиции можно характеризовать следующей моделью: ресурсы - вложения (затраты) - получение выгоды

2. Следует рассматривать инвестиции как динамический процесс, характеризующийся переходом из одной формы стоимости в другую. Основным недостатком некоторых определений является именно статичность в описании инвестиционного процесса.

3. Наибольший вклад в теорию инвестиций был внесен неоклассической и кейнсианской экономической школой, которые и выявили влияние данного фактора на экономический рост. Тем не менее, в течение 20 века наблюдался определенный перевес посткейнсианской теории инвестиций над неоклассической, вследствие непродуктивности применения последней на практике.

4. В связи с этим последователями неоклассической теории предпринимаются попытки её развития в области инвестиций с помощью эконометрических методов, а также проводится слияние с посткейнсианской теорией (неоклассический синтез).

Рассмотрев влияние инвестиций на экономический рост Китая, следует сделать несколько важных заключений. В 2000-2008 гг. экономика КНР росла двухзначными темпами исключительно благодаря инвестициям в основной капитал и экспорту товаров, которые в среднем обеспечивали в разные годы 65-75% роста ВВП. Можно смело говорить о некой зависимости экономики КНР от этих двух факторов, а также об очевидной нехватке потребительского спроса в Китае. Те трудности, с которыми столкнулось правительство в последние годы, обусловлены именно этой чрезмерной взаимосвязью.

После того как во время Мирового финансового кризиса экспорт Китая, по вполне объяснимым причинам, упал, правительство еще сильнее «укололось инвестиционной иглой», вложив огромные средства на развитие традиционных секторов экономики, и так имеющих низкую предельную эффективность. Вместо этого стоило уделить больше внимания сфере услуг и качественному росту промышленности, то есть инвестировать в высокотехнологичные производства, а также в обновление существующих мощностей. Существующая сейчас перекредитованность компаний и пузырь в недвижимости являются как раз таки последствиями таких неэффективных мер. Особую опасность для Китая несет как раз таки кредитная и облигационная пирамида, выстроенная компаниями из уже упомянутых традиционных секторов. Ежегодный рост невозвратных долгов на 30-40% ускоряет её обрушение, угрожающее и мировой экономике в целом.

Что касается фондового кризиса 2015 года, то он не связан со структурными проблемами экономики Китая, а скорее вызван некомпетентностью инвесторов и властей, допустивших раздувание пузыря посредством новостной пропаганды и поощрением маржинальной торговли.

Несмотря на участившиеся в прессе и научных кругах разговоры о переходе Китая в постиндустриальную эпоху, можно с уверенностью сказать, что трансформация затягивается и усугубляется уже упомянутыми проблемами. Модель инвестиционного развития, используемая правительством КНР в последние 20 лет, уже не оправдывает себя. Возобновить рост экономики может китайский потребитель, накопивший за это время значительное количество сбережений, и у властей осталось не так много времени на стимулирование потребительского спроса, прежде чем кредитный пузырь сам подведет черту эпохе экстенсивного развития.

Список использованной литературы

I. Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов:

1. КейнсДж.М. Избранные произведения.- М.: Экономика, 1993. - 543с.

2. Теория капитала и экономического роста. /Под ред. С.С.Дзарасова - М.: МГУ, 2004. - 400с.

3. Китай: угрозы, риски, вызовы развитию. /Под ред. В. Михеева.- М.: Моск. Центр Карнеги, 2005.- 647с.

4. Веркей Ж. Страны с быстро развивающейся экономикой. Бразилия, Россия, Индия, Китай. Экономические перемены и новые вызовы.-М.: ИНИОН РАН, 2012. - 40с.

5. Blanchard O. Macroeconomics .- М.:Pearson, 2013. - 624c.

6. Калабеков И.Г. Россия Китай и США в цифрах. Справочное издание. - М., 2014. - 254с.

7. Китай на новом этапе экономической реформы. /Под ред. А. Островский. - М.: Ленанд, 2016.- 304с.

8. VaishM.C. MacroeconomicTheory.- М.:VikasPublishingHouse,2009. - 735c.

9. Семенов А.М. Классика экономической мысли: Сочинения. - М.: ЭКСМО-Пресс, 2000. - 894с.

10. Маршалл А. Принципы экономической науки, т.1. - М.: Прогресс, 1993. - 594с.

11. Маневич В., Николаев Л., Овсиенко В. Теория экономической динамики Харрода и анализ российской экономики. Вводная статья к переводу монографии: Р. Харрод. Теория экономической динамики. - М.: ЦЭМИ РАН, 2008. - 25с.

12. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия/ Под ред. В.С. Автономова. - М.: Экономика, 1995. - 540с.

13. Ahuja A., Nabar M. Investment-Led Growth in China: Global Spillovers.- М.: International Monetary Fund, 2012. - 22с.

14. Barnett S., Brooks R. What's Driving Investment in China? - М.: International Monetary Fund, 2006. - 39с.

15. Morrison W.M. China's Economic Rise: History, Trends, Challenges, and Implications for the United States. - М.: Congressional Research Service, 2015. - 44с.

16. Knight J. Ding S.Why Does China Invest So Much? - М.: University of Oxford, 2009. - 37с.

II.Статьи из периодических изданий:

17. Цвигун В., Суходолов Я. Тенденции развития внешнеэкономической деятельности КНР. //Известия Иркутской государственной экономической академии. 2010 г. - № 2. - С.135.

18. Любомудров А.В. Прямые иностранные инвестиции в экономику Китая. //Российский внешнеэкономический вестник. - 2010. - №2.

19. Сухарева И.О., Юнусова Н.Н. «Компрессор» для экономики - эффекты притока прямых иностранных инвестиций. //Банковское дело, 2013. - № 4. - С.30-38.

20. Мозиас П.М. Иностранный капитал и развитие экономики КНР. //Социальные и гуманитарные науки. Зарубежная литература. Серия 9, //Востоковедение и африканистика.- 2012. -№4.

21. Абрамов А.Е. Замедление темпа? Инвестиции, экономический рост и фондовый рынок. //Вестник НАУФОР. - 2006.- №11; 2007.-№1-3.

22. Кокушкина И. В. Региональные аспекты формирования инвестиционного климата и инвестиционной политики Китая. //Проблемы современной экономики. - 2014. - №2. - С.305-308.

23. Ефремова М.В., Чайка А.А. Анализ инвестиционной политики Китая. //ScienceTime. - 2014. - №11. - C/103-112.

24. Zhu A.,Kotz D.M. The Dependence of China's Economic Growth on Exports and Investment. //Review of Radical Political Economics, 2011. - №43. - P.9-32.

III. Интернет-ресурсы:

25. National Bureau of Statistics of China. //http://www.stats.gov.cn/english/

26. Исследование консалтингового агентства Ernst&Young «Шелковый путь XXI века: мировая экспансия китайских инвесторов» .- 12.05.2015

http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-china-outbound-investment-report-rus/$File/EY-china-outbound-investment-report-rus.pdf

27. Miner S. Corporate Debt in China: Above Cruising Altitude // Peterson Institute for International Economics. - 03.11.2015.

https://piie.com/blogs/china-economic-watch/corporate-debt-china-above-cruising-altitude

28. Информационный портал Ivesting.com//http://www.investing.com

29. Рейтинг DoingBusiness Всемирного банка

http://russian.doingbusiness.org/data/exploreeconomies/hong-kong-china/#starting-a-business

30. Официальный сайт Торгового представительства Российской Федерации в КНР. //http://www.russchinatrade.ru.

31. Дмитриев М. Конец эпохи ускоренной индустриализации //Ведомости. -22.10.2015.

http://www.vedomosti.ru/opinion/articles/2015/10/23/614023-uskorennoi-industrializatsii

32. Chinese firms in Europe gone shopping. //The Economist.- 26.03.2015.

http://www.economist.com/news/business/21647331-more-european-businesses-are-coming-under-chinese-ownership-gone-shopping

33. ШароянC. «Китайское безумие»: как миллионы частных инвесторов раздули новый пузырь. //РБК.- 09.07.2015.

http://www.rbc.ru/finances/09/07/2015/559dca919a79475cc74f15c7

34. Schmid V. China's Corporate Bond Bubble //The Epoch Times. -22.03.2016. //http://www.theepochtimes.com/n3/2000647-chinas-corporate- bond-bubble/

2

Размещено на Allbest.ru