Финансовая стратегия как фактор устойчивого развития предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

На правах рукописи

Кокорева Дарья Андреевна

ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ КАК ФАКТОР УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Направление 080100.68 «Экономика» (магистерская программа «Финансы»)

Автореферат

диссертации на соискании степени

магистр экономики

Самара - 2012

Работа выполнена на кафедре «Бухгалтерский учет, анализ и статистика».

ФГБОУ ВПО «Самарский государственный университет путей сообщения».

Научный руководитель - к.э.н., доцент Кузнецова Оксана Анатольевна

Защита состоится 20 июня 2012 года в час. на заседании Государственной аттестационной комиссии при Самарском государственном университете путей сообщения по адресу: 443000, Самара, Заводское шоссе 18, аудитория 9206.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Развитие российской экономики приводит к усилению конкурентной борьбы отечественных предприятий внутри страны и к процессам их интеграции в мировую экономическую систему. Для создания долгосрочных конкурентных преимуществ необходима разработка финансовой стратегии деятельности предприятия.

В современной экономике финансовая стратегия предприятия играет определяющую роль в обеспечении эффективности финансовой деятельности предприятия, поскольку направлена на ее основные сферы: привлечение и использование финансовых ресурсов, координацию их потоков, что, в конечном счете, обеспечивает рост рыночной стоимости предприятия и благосостояния его собственников.

Актуальность разработки финансовой стратегии предприятия определяется тремя важнейшими условиями:

1. Постоянные изменения факторов внешней финансовой среды.

2. Предстоящий переход предприятия к новой стадии жизненного цикла.

3. Кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с появлением новых коммерческих возможностей.

В этих условиях возрастающая активность предприятия должна носить прогнозируемый характер, что вполне обеспечит четко сформулированная финансовая стратегия.

Анализ показывает, что многие российские корпорации недооценивают значение финансовых стратегий, что осложняет их функционирование в рыночной среде, сдерживает налаживание партнерских отношений бизнеса с государством, затрудняет поиск стратегических инвесторов, заинтересованных в долгосрочном стабильном сотрудничестве. Таким образом, актуальность темы финансовой стратегии в развитии отечественных предприятий обусловлена необходимостью систематизировать теоретические основы формирования и реализации финансовой стратегии, скорректировать методологические подходы ее применения в современной России.

Цель диссертационного исследования заключается в обосновании теоретических положений формирования и реализации финансовой стратегии предприятия, нацеленной на его устойчивое развитие; разработка финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот».

Для достижения указанной цели исследования были поставлены следующие задачи:

определение экономической сущности и содержания финансовой стратегии;

- изучение механизма разработки финансовой стратегии предприятия;

- исследование влияния финансовой стратегии на устойчивое развитие предприятия;

- оценка финансового состояния предприятия, необходимая для формирования его финансовой стратегии;

- разработка алгоритма финансовой стратегии промышленного предприятия, обеспечивающей устойчивое развитие.

Объект исследования - ОАО «КуйбышевАзот».

Предметом исследования является финансовая стратегия как элемент эффективного управления промышленным предприятия, нацеленная на его устойчивое развитие.

Теоретической базой исследования послужили положения и выводы, сформированные в научных трудах российских авторов в области экономики и финансов.

Методологической основой исследования являются методы сравнительного анализа, факторного анализа, системно-логического анализа и синтеза, экономико-статистические методы.

Информационной базой диссертационного исследования послужили научно-методические издания отечественных авторов по изучаемой проблеме, материалы текущей и периодической печати, законы РФ, финансовая отчетность ОАО «КуйбышевАзот» за 2008-2011 гг., а также интернет - ресурсы.

Научная новизна заключается в разработке финансовой стратегии предприятия, отвечающей требованиям его устойчивого развития.

Практическая значимость исследования заключается в том, что содержащиеся в диссертации мероприятия по оптимизации финансовых показателей могут использоваться предприятием при принятии управленческих решений.

Апробация результатов исследования. Результаты диссетрационнго исследования докладывались на конференциях, а также были опубликованы на всероссийской научно-практической конференции «Проблемы и перспективы инновационного развития экономики в современном мире» (СамГУПС, г. Самара, март 2011 г.) и на XXXVII самарской областной студенческой научно конференции (г. Самара, 12-22 апреля 2011 г.).

Структура и содержание работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы в количестве 55 наименований. Содержание работы изложено на 96 страницах, включает в себя 29 таблиц, 8 рисунков и 6 (41) формул.

ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Во введении обоснованы актуальность, цели и задачи, определены методика, предмет и объект исследования.

В первой главе «Теоретико-методические основы формирования финансовой стратегии» раскрыта сущность и понятие финансовой стратегии предприятия, описан механизм, а также изучено ее влияние на устойчивое развитие предприятия.

Во второй главе «Оценка финансового состояния ОАО «КуйбышевАзот»» проведен анализ основных финансовых показателей и выявлены неблагоприятные явления в деятельности предприятия.

Анализ динамики и структуры баланса показал следующие выводы: в 2009 г. активы организации выросли на 7,62%, в 2010 г. - на 19,03%, в 2011 г на 14,33%. С 2008 г. по 2010 гг. активы организации состояли преимущественно из иммобилизованных активов, и только в 2011 г. оборотные активы составили большую часть (53,87%) в структуре активов.

Такое изменение связано с увеличением запасов и дебиторской задолженности Пассивная часть баланса позволяет отметить, что в 2008 г. структура состояла наполовину из собственного и заемного капитала.

В 2009 - 2010 гг. большая часть источников формирования имущества приходилась на заемный капитал. В 2011 г. ситуация изменилась, собственный капитал возрос на 45,85% и составил большую часть (58,71%) в структуре пассивов. Причиной уменьшения доли заемного капитала стало сокращение долгосрочных обязательств.

При рассмотрении изменений в балансе целесообразно определить нерациональные изменения статей баланса (табл. 2.4 и 2.5).

Результаты расчетов показали, что увеличение баланса по пассиву имеет нерациональное направление по увеличению кредиторской задолженности в 2010 и 2011 гг., увеличению объемов кредитов в 2009 и 2010 гг. и увеличение заемных средств 2009 - 2010 гг.

Нерациональные моменты по увеличению активов отсутствуют. В составе нерационального изменения статей баланса при уменьшении актива и пассива можно отметить лишь сокращение суммы нераспределенной прибыли в 2010 г.

Таблица 2.4 Нерациональное изменение статей баланса при увеличении актива и пассива

Таблица 2.5 Нерациональное изменение статей баланса при уменьшении актива и пассива

Анализ платежеспособности и ликвидности показал, что баланс в течение четырех лет не является абсолютно ликвидным, так как не все соотношения групп активов и пассивов отвечают условиям ликвидности (табл. 2.7), а условие минимального финансового равновесия не соблюдено в 2008 и 2009 гг. Наиболее ликвидным баланс был в 2011 г.

Таблица 2.7 Соотношения активов и пассивов баланса ОАО «Куйбышев Азот» за 2008-2011 гг.

Еще более детальным является анализ ликвидности и платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов (табл. 2.8).

Как видно из расчетов табл. 2.8, значения коэффициента абсолютной ликвидности укладываются в рекомендуемый диапазон, что означает, что за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений предприятие сможет погасить от 45% в 2008 году до 61% в 2011 своих краткосрочных обязательств.

Значения коэффициента срочной ликвидности несколько превышают норматив, что показывает, что предприятие способно полностью погасить текущие краткосрочные обязательства при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент текущей ликвидности в 2008 и 2010 гг. соответствует нормативному значению. В 2009 г. отмечается отрицательное значение данного показателя. Такая ситуация при условии падения оборачиваемости активов может привести к серьезным проблемам с платежеспособностью предприятия. Однако в 2011 г. показатель превышает рекомендуемый уровень.

Несмотря на то, что коэффициенты ликвидности укладываются в рекомендованные нормативы, нельзя не заметить достаточно резкое падение всех значений в 2009 году, причиной которому стала, в первую очередь, необходимость привлекать заемный капитал для покрытия оборотных активов, т.е. для продолжения деятельности предприятия.

Коэффициент общей платежеспособности приближен к нормативному значению, но нельзя не отметить снижение коэффициента с 2008 по 2010 гг., что свидетельствует о снижении способности покрыть все обязательства предприятия всеми ее активами. В 2011 г. показатель превышает нормативный уровень.

Таблица 2.8 Коэффициенты ликвидности и платежеспособности

Финансовая устойчивость - одна из важнейших характеристик оценки финансового состояния организации. Цель анализа финансовой устойчивости заключается в оценке способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

По расчетам абсолютных показателей был определен тип финансовой устойчивости ОАО «КуйбышевАзот» за 2008-2011 гг. (табл. 2.13).

Таблица 2.13 Характеристика типа финансовой устойчивости

Таким образом, из таблицы 2.13 видно, что ОАО «КуйбышевАзот» в 2008-2011 гг. можно охарактеризовать как нормально устойчивое предприятие. Объем запасов позволяет покрыть краткосрочные кредиты и займы и иметь собственные оборотные средства. Такое состояние говорит о нормальной платежеспособности и рациональном использовании заемных средств, высокой доходности текущей деятельности.

Для более детального анализа финансовой устойчивости в мировой и отечественной практике разработана система соответствующих коэффициентов. В табл. 2.14 представлен расчет коэффициентов финансовой устойчивости.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости показывает, что большая часть коэффициентов укладывается в рекомендуемый диапазон или приближены к нему. До 2011 г. имели отклонение от нормы коэффициенты обеспеченности собственными средствами и обеспеченности запасов собственными средствами, коэффициент маневренности, которые указывали на проблему достаточности собственного капитала, собственных оборотных средств, что являлось следствием увеличения стоимости иммобилизованных активов при отстающем росте собственного капитала. В 2011 г. показатели финансовой устойчивости заметно улучшились.

Для комплексной оценки финансовой устойчивости целесообразно использовать обобщенные показатели. Обобщающий коэффициент финансовой устойчивости, рассчитанный в таблице 2.7 показывает, что уровень финансовой устойчивости понизился в 2009 г. на 3,7 %, к 2010 г. остался почти неизменным, и потом возрос к 2011 г. на 2,1 %.

С 2010 г. существует положительная тенденция всех коэффициентов, что свидетельствует о снижении зависимости от заемных средств.

Таблица 2.14 Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «КуйбышевАзот»

Таблица 2.15

Расчет обобщающего коэффициента финансовой устойчивости

Далее проведен анализ деловой активности предприятия (табл. 2.15).

Как видно из табл. 2.16 на протяжении всего времени период погашения кредиторской задолженности меньше периода оборота дебиторской, из чего можно сделать вывод, что предприятие нерационально использует средства, т.е. от оборота отвлекается больше средств, чем временно привлекается. С другой стороны, достаточно высокая скорость погашения кредиторской задолженности может свидетельствовать о том, что предприятие дорожит своими поставщиками и старается не допускать задержек по оплатам. Таким образом, 2011 г. характеризуется наиболее высокими показателями оборачиваемости, исключая оборачиваемость денежных средств и оборачиваемость кредиторской задолженности. Самая низкая оборачиваемость наблюдается в 2009 г.

В табл. 2.17 рассчитаны основные показатели рентабельности.

Таблица 2.17

Основные показатели рентабельности ОАО «КуйбышевАзот» ,%

Таблица 2.16 Анализ деловой активности ОАО «КуйбышевАзот»

Анализ рентабельности показал, что в 2009 г. деятельность предприятия была низкоэффективна. В 2011 г. происходит резкое увеличение всех показателей рентабельности, что, несомненно, является положительным моментом и отражает высокую эффективность деятельности предприятия.

В третьей главе «Разработка финансовой стратегии предприятия» сформирован алгоритм финансовой стратегии ОАО «КуйбышеАзот» (рис. 3.1.), в расчетном виде представлены мероприятия по оптимизации финансовых показателей предприятия и результаты их оценки.

Главная цель финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» - повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. В результате проведенного анализа возникают следующие задачи:

- устранение выявленных неблагоприятных явлений;

- сохранение тенденции улучшения финансовых показателей.

Финансовая стратегия ОАО «КуйбышевАзот» предлагает осуществить следующие мероприятия:

1) повышение финансовой устойчивости;

2) повышение платежеспособности;

3) оптимизация имущества;

4) оптимизация финансовых результатов предприятия.

Предложения по повышению финансовой устойчивости представлены в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Предложения к формированию финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» по повышению финансовой устойчивости

Многовариантность финансовой стратегии обусловлена непредсказуемостью развития экономической среды в планируемый период и желанием предприятия быть готовым к любому вероятностному развитию событий. Предлагается разработать как минимум «оптимистический» вариант, предполагающий благоприятное для предприятия поведение внешней экономической среды, «наиболее вероятный вариант» - когда внешняя экономическая ситуация остается неизменной, такой же как и в предшествующем периоде и «пессимистический» вариант - при неблагоприятном развитии событий на рынке для предприятия.

деловой активность платежеспособность оптимизация

Рис. 3.1 Алгоритм разработки финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот»

В табл. 3.4 рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия по вариантам предложенных мероприятий. Оценим финансовую стратегию с помощью абсолютных показателей финансовой устойчивости - излишка (недостатка) собственного оборотного капитала, излишка (недостатка) перманентного оборотного капитала и излишка (недостатка) основных источников формирования запасов. Показатели финансовой устойчивости 2011 г. возьмем из расчетов табл. 2.12.

Как видно из расчетов табл. 3.4, количественная оценка финансовой устойчивости предприятия при выполнении предложений к финансовой стратегии по всем вариантам указывает на возможность выведения предприятия из нормально устойчивого состояния в абсолютно устойчивое.

Предложения по повышению платежеспособности ОАО «КуйбышевАзот» представлены в табл. 3.6.

Таблица 3.6 Предложения к формированию финансовой стратегии ОАО КуйбышевАзот» по повышению платежеспособности

По трем предложенным вариантам оптимизации составляющих финансовой стратегии рассчитаем показатели платежеспособности предприятия в табл. 3.7.

Как видно из расчетов табл. 3.7 количественная оценка платежеспособности предприятия при выполнении предложений к финансовой стратегии по всем вариантам указывает на сохранение абсолютной платежеспособности предприятия и тенденцию ее роста, с 144% погашения обязательств в 2011 г. до 160% по пессимистическому и варианту и до 175% по оптимистическому варианту.

Таблица 3.4 Результаты расчета вариантов финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» по повышению финансовой устойчивости, тыс. руб.

Таблица 3.7 Результаты расчета вариантов финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» по повышению платежеспособности, тыс. руб.

В табл. 3.9 предложены мероприятия по оптимизации имущества предприятия и его финансовых результатов.

Таблица 3.9 Предложения к формированию финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» по оптимизации имущества и финансовых результатов

В табл. 3.10 рассчитаем прогнозные показатели имущества и финансовых результатов на основе предложенных мероприятий. Данную финансовую стратегию оценим с помощью коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента реальной стоимости имущества производственного назначения, коэффициентов оборачиваемости и рентабельности.

Как видно из табл. 3.10 критерий совершенствования финансового состояния предприятия - повышение эффективности использования имущества и оптимизации показателей финансовых результатов достигнут. По всем прогнозируемым вариантам показатели улучшаются. По пессимистическому варианту коэффициенты оборачиваемости всех активов, оборотных активов и дебиторской задолженности остаются прежними, однако отмечается их положительная динамика. Заметнее всего улучшается коэффициент абсолютной ликвидности, т.е. повышается достаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для погашения краткосрочных, а также немалыми темпами растет прибыльность собственного капитала.

Таким образом, задача финансового планирования достигнута - деловая активность предприятия, и эффективность использования имущества предприятия повышается, финансовые результаты предприятия оптимизируются при любом поведении внешней среды.

Таблица 3.10 Результаты расчета вариантов финансовой стратегии ОАО «КуйбышевАзот» по оптимизации имущества и финансовых результатов, тыс. руб.

В заключении обобщены основные результаты диссертационного исследования, сформулированы выводы и предложения научного и практического характера. Предложенный в диссертации подход может использовать предприятием при разработке финансовой стратегии.

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ

1. Кокорева Д.А. Сущность финансовой стратегии предприятия / Проблемы и перспективы инновационного развития экономики в современном мире: материалы I Всероссийско заочной конференции, Самара 20-21 марта 2011 г. редкол.: А.В. Ковтунов [и др.]. - Самара: СамГУПС, 2011. - 496 с.

2. Кокорева Д.А. Роль финансовой стратегии в развитии предприятия / Тезисы докладов XXXVII самарской областной студенческой научно конференции, Самара 12-22 апреля 2011 г. - 300 с.

3. Кокорева Д.А. Начальный этап разработки финансовой стратегии / Дни студенческой науки: сб. материалов ХХХVIII научной конференции студентов и аспирантов СамГУПС - Выпуск 12 - Самара: СамГУПС, 2011. - 132 с.

4. Кокорева Д.А. Диагностика деятельности предприятия как основа формирования его финансовой стратегии / Дни студенческой науки: сб. материалов ХХХIX научной конференции студентов и аспирантов СамГУПС Выпуск 13 - Самара: СамГУПС, 2012.

Размещено на Allbest.ur