Капитал и финансовые методы его увеличения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Характеристика собственных средств предприятия

1.1 Понятие капитала и имущества предприятия

1.2 Финансовые методы увеличения капитала

2. Анализ формирования и управления капиталом ЗАО "Ремдизель"

2.1 Организационная характеристика предприятия

2.2 Анализ состава и структуры капитала

2.3 Управление капиталом

2.4 Методы оптимизации структуры капитала

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Введение

Актуальность выбранной темы в том, что основой деятельности любого хозяйственного субъекта является капитал, определенная сумма денежных средств. В начале деятельности организация формирует свой капитал, в дальнейшем она должна постоянно следить за его достаточностью, принимать меры для поддержания и наращивания его величины. Управлять финансами - значит управлять капиталом. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли. В то же время капитал - специфическая категория, несущая, различную "нагрузку" в зависимости от: роли в производстве - уставный капитал; источников формирования - собственный акционерный; заемный капитал; характера оборота и ликвидности - основной и оборотный капитал; метода исчисления - текущая, целевая, предельная стоимость капитала.

Цель контрольной работы - исследование понятия капитал и финансовых методов его увеличения.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить ряд задач:

1. Охарактеризовать собственные средства предприятия.

2. Выявить финансовые методы увеличения капитала.

3. Проанализировать экономический потенциал предприятия и способы увеличения его капитала.

Объектом исследования в работе является предприятие ЗАО "Ремдизель".

Предметом - капитал и финансовые методы его увеличения.

В работе были использованы научные труды следующих авторов: Абрютина М.С. Грачев А.В., Адлерберг А.А. Смекалов П.В. и др.

1. Характеристика собственных средств предприятия

1.1 Понятие капитала и имущества предприятия

Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество.

Капитал - в широком смысле это все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг. В более узком смысле это вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств производства (физический капитал).

Принято различать основной капитал, представляющий часть капитальных средств, участвующую в производстве в течение многих циклов, и оборотный капитал, участвующий и полностью расходуемый в течение одного цикла. Под денежным капиталом понимают денежные средства, с помощью которых приобретается физический капитал [14, c.79].

В структуре источников образования активов выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества

Собственный капитал - представляет собой совокупность средств, принадлежащих собственнику предприятия на правах собственности, участвующие в процессе производства и приносящие прибыль.

Собственный капитал - это капитал, принадлежащий самой компании, фирме, равный разнице между суммарными активами фирмы и ее обязательствами. Величина собственного капитала и его доля в общем объеме капитала является одним из критериев устойчивости, надежности фирмы.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая -- добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала -- чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой [11, c.98].

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние. Внутренние источники включают в себя:

Чистую прибыль предприятия.

Амортизационные отчисления.

Фонд переоценки имущества.

Доходы от сдачи имущества в аренду.

К внешним источникам формирования собственного капитала относят:

Выпуск акций;

Безвозмездную финансовую помощь;

Активы, передаваемые предприятию бесплатно в порядке благотворительности.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической [4, c.136].

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Привлечение заемных средств - довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств - одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

Анализируя финансовое состояние предприятия, необходимо изучить его имущественное положение. Имущественное положение - сумма средств и источников по их видам. К ним относятся: величина капитала, собственный капитал, собственные средства в обороте, функционирующий капитал, привлеченный капитал, текущие активы и обязательства, долгосрочные активы и обязательства, производственные запасы и затраты, быстроликвидные активы, наиболее ликвидные активы, труднореализуемые активы [3, c.74].

На основании показателей имущественного положения можно сделать вывод о его качественном изменении, структуре хозяйственных средств и их источников. В результате деятельности предприятия, например АО происходит изменение как состава имущества, так и его стоимости. Поэтому возникает потребность в установлении критериев, по которым можно оценить эффективность деятельности АО и гарантированность интересов его кредиторов. В момент создания общества эти интересы гарантировал уставный капитал. Однако в дальнейшем он как показатель деятельности АО не выполняет, либо не полностью выполняет указанную функцию, поскольку он уже не отражает стоимости имущества общества, свободного от обязательств перед кредиторами, кроме учредителей. Для этой цели установлен расчетный показатель "стоимость чистых активов". Он отражает стоимость имущества АО, которое остается при ликвидации или банкротстве компании. Речь идет о стоимости имущества АО, оставшегося после выполнения компанией всех принятых на себя обязательств. Это следует из общего определения чистых активов, которые составляют разницу между полными активами компании, принимаемыми к расчету [8, c.61].

Таким образом, стоимость чистых активов отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает выполнение конкретных обязательств компании. Это имущественная база, которая при наступлении неблагоприятных для компании обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств.

Итак, экономическое содержание категории "стоимость чистых активов" АО можно определить как стоимость имущества, принадлежащего компании на праве собственности и гарантирующего ее законные интересы. В момент создания общества величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал. Для определения рыночной цены имущества может быть привлечен независимый оценщик (аудитор). Стоимость чистых активов оценивается на основании данных бухгалтерского учета в соответствии с действующим порядком оценки.

1.2 Финансовые методы увеличения капитала

Основной метод увеличения капитала - возрастание реинвестируемой прибыли, которое, как известно, зависит от комплекса интенсивных и экстенсивных факторов, связанных, с одной стороны, с формированием массы валовой прибыли и ее базового компонента предпринимательского дохода, а с другой стороны - с решениями финансового менеджера:

а) о распределении валовой прибыли и расширении ее инвестируемой части;

б) о выборе инвестиционного проекта и привлечении источников его финансирования [14, c.65].

Эти решения принимаются по трем основным критериям: эффективности (растущей рентабельности, доходности), безрисковости (достаточно низкой степени риска утраты дохода), ликвидности (достаточно быстрой оборачиваемости, или высвобождении денежных средств из оборота).

В итоге вторая группа факторов как бы сливается с первой, образуя систему финансовых динамических показателей, предопределяющих масштаб, сумму, время и иные условия увеличения капитала.

Увеличение уставного капитала является одной из форм внесения изменений в учредительные документы юридического лица. Увеличение уставного капитала организации может осуществляться как добровольно, так и в соответствии с законодательными актами государственных органов в обязательном порядке.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен двумя способами:

- путем увеличения номинальной стоимости акций;

- посредством размещения дополнительных акций.

Выпуск акционерным обществом дополнительных акций подлежит признанию недействительным, если он осуществлен до полной оплаты уставного капитала общества.

Увеличение же уставного капитала путем выпуска дополнительных акций всегда ведет к затратам акционеров, вынужденных получать новые ценные бумаги, поэтому следует оставлять решение вопроса об увеличении уставного капитала таким способом в компетенции общего собрания.

Одна из главных задач формирования капитала -- оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска -- реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый левериджа.

Финансовый леверидж (финансовый рычаг) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала [7, c.99]. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле (1):

ЭФР = (1 - Сн) ? (КР - Ск) ? ЗК/СК, (1)

где: ЭФР -- эффект финансового рычага, %.

Сн -- ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР -- коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск -- средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК -- средняя сумма используемого заемного капитала.

СК -- средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:(1-Сн) -- не зависит от предприятия.

(КР-Ск) -- разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) -- финансовый рычаг (ФР).

Запишем формулу эффекта финансового рычага короче (2):

ЭФР = (1 - Сн) ? Д ? ФР (2)

Можно сделать 2 вывода: Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов -- использование заемного капитала убыточно.

Рентабельность активов -- это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину активов; получившееся умножаем на 100% (3):

Рентабельность активов = (чистая прибыль / среднегодовая величина (активов) *100%

Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Однако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управление капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства. Чем выше внеоборотные активы, тем больше капитал предприятия, рентабельность предприятия определяет возможность внедрения заемных капиталов, т.е. если предприятие рентабельно, земные средства не внедряются, что позволяет сохранить общую сумму капитала.

2. Анализ и оценка экономического потенциала ЗАО "Ремдизель"

2.1 Организационная характеристика предприятия

ЗАО "Ремдизель" - фирма, прочно занимающая свое место на рынке оптовой торговли автозапчастями, продажи и обслуживания автомобилей, кроме того, занимается строительством жилых и хозяйственных объектов.

ЗАО "Ремдизель" является единственным официальным представителем УП "Торговый Дом "БАТЭ" ОАО "БАТЭ" г. Борисов в Республике Татарстан. Среди покупателей такие известные компании как: ООО "ТД "Автоснабцентр", ООО "Детали машин" (АПК "Союз"), ООО "Склад ТФК", ООО "РенАвтоЦентр" и т.д.

Местонахождение общества и его почтовый адрес - 423800, Республика Татарстан, г. Набережные Челны, проспект М. Джалиля, д. 29.

Уставной капитал Общества составляет 7 443 000 руб.

В своей деятельности общество руководствуется действующим законодательством и настоящим Уставом.

Предметом деятельности ЗАО "Ремдизель" является:

- реализация запасных частей к грузовым и легковым автомобилям;

- производство, монтаж и реализация конструкций из алюминиевого профиля;

- строительство, ремонт и реконструкция производственных, гражданских объектов;

- жилищное строительство коттеджей и объектов соцкультбыта;

- коммерческая, посредническая и торгово-закупочная деятельность;

- розничная и оптовая торговля нефтепродуктами;

- сдача в аренду недвижимого имущества.

Общество имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения общества, штампы, бланки со своим фирменным наименованием, товарный знак.

2.2 Анализ состава и структуры капитала

В таблице 2.2.1. проанализирована структура источников формирования имущества ЗАО "Ремдизель".

Таблица 2.2.1. Структура источников формирования имущества ЗАО "Ремдизель" за период 2009-2011 гг.

Наименование статей	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	Сумма	УД, %	Сумма	УД, %	Измене ние УД	Сумма	УД, %	Измене ние УД
1. Собственный капитал, тыс. руб.,	14810,00	40,61	22731,00	46,79	6,18	36469,00	54,53	7,74
в том числе: - уставный капитал	7443,00	20,41	7443,00	15,32	-5,09	7443,00	11,13	-4,19
- добавочный капитал	779,00	2,14	779,00	1,60	-0,54	659,00	9,86	8,26
- нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет	6588,00	18,07	4845,00	29,86	11,79	28367,00	42,41	12,55
2. Заемный капитал, тыс. руб.,	21657,00	59,39	25852,00	53,21	-6,18	30416,00	45,48	-7,73
- долгосрочные обязательства	47,00	0,13	51,00	0,11	-0,02	79,00	0,12	0,01
- краткосрочные займы и кредиты	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Привлечённые средства, тыс. руб.	21610,00	59,26	25801,00	53,11	-6,15	30337,00	45,36	-7,75
в том числе: - кредиторская задолженность	21610,00	59,26	25801,00	53,11	-6,15	30337,00	45,36	-7,75
? поставщики и подрядчики	12444,00	34,12	20360,00	41,91	7,79	19684,00	29,43	-12,48
? персоналу	2113,00	5,79	1806,00	3,72	-2,07	3963,00	5,93	2,21
? государственные внебюджетные фонды	452,00	1,24	23,00	0,05	-1,19	847,00	1,27	1,22
? Налоги и сборы	1023,00	2,81	1275,00	2,62	-0,19	3335,00	4,99	2,37
? прочие кредиторы	5578,00	15,3	2337,00	4,81	-10,49	2508,00	3,75	-1,06
Баланс	36467,00	100,00	48583,00	100,00	-	66885,00	100,00	-

Снижение доли заемного капитала в 2011 году (см. табл.2.4.1.) обусловлено уменьшением удельного веса задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 14,04%, а также перед прочими кредиторами на 0,79 %. Удельный вес задолженности перед персоналом, внебюджетными фондами и по налогам и сборам увеличился на 6,04 %, на 2,70 % и на 6,03 % собственно. Наибольший удельный вес в источниках формирования имущества в 2011 году приходится на собственный капитал. Его доля в 2010 году составляет 54,53% , рост удельного веса к 2009 году составляет 7,74%. Представим структуру источников формирования имущества на рисунке 2.4.1. Данные рисунка 2.4.1. показывают, что в собственном капитале наибольший удельный вес приходится на нераспределенную прибыль в 2011 году - 64,34%. Доля заемного капитала в источниках составляет в 2011 году - 35,66%.

Рис. 2.4.1. Структура источников формирования имущества ЗАО "Ремдизель" за 2009 - 2011 гг., %

Таким образом, анализ источников формирования имущества показал, что рост источников обусловлен ростом собственного капитала за счет нераспределенной прибыли и ростом задолженности перед персоналом и налоговой системой.

2.3 Управление капиталом

Необходимо проанализировать оборачиваемость пассивов организации, в частности, ее собственных и заемных средств. Показатели оборачиваемости пассивов ЗАО "Ремдизель" приведены в таблице 2.5.1.

Анализируя таблицу 2.5.1, видим, что коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2011 году составил 13,64 оборотов, что меньше чем в 2010 году на 2,52 оборота, чем на 15,59%. В 2010 году по сравнению с 2009 годом данный показатель также снижается на 0,12 оборота или на 0,74%. Причина: превышение темпа роста собственного капитала над темпом роста выручки. Период оборота собственного капитала увеличивается в 2011 году на 4,11 дней, а в 2010 году на 0,17 дня.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2011 году по отношению к 2010 году увеличивается на 1,58 оборота или на 12,34%. Причина роста: превышение темпа роста выручки от реализации продукции над темпом роста кредиторской задолженности. В то же время период оборота кредиторской задолженности снижается на 3,09 дня или на 10,99%.

Таблица 2.5.1 Анализ оборачиваемости собственного и заемного капитала ЗАО "Ремдизель" за 2009 - 2011 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
		Значение	Абсолют. измен.	Темп роста, %	Значение	Абсолют. измен.	Темп роста, %
1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	220578,0	303439,00	82861,00	137,57	403372,00	100333,00	133,07
2. Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.,	13549,00	18770,50	5221,50	138,54	29600,00	10829,50	157,69
3. Средний остаток краткосрочных кредитов и займов	1000,00	-	-1000,00	-	-	-	-
4. Средний остаток кредиторской задолженности	23694,50	23705,50	11,00	100,05	28069,00	4363,50	118,41
5. Коэффициент оборачиваемости, обороты:	-	-	-	-	-	-	-
- собственного капитала	16,28	16,16	-0,12	99,26	13,64	-2,52	84,41
- краткосрочных кредитов и займов	220,58	-	-220,58	-	-	-	-
- кредиторской задолженности	9,31	12,8	3,49	137,47	14,38	1,58	112,34
6. Продолжительность оборота, дни	-	-	-	-	-	-	-
- собственного капитала	22,11	22,28	0,17	100,77	26,39	4,11	118,87
- кредиторской задолженности	38,67	28,12	-10,55	72,72	25,03	-3,09	89,01
7. Рентабельность активов(%)	18,07	9,97	-8,1	55,17	42,41	32,44	425,4
8. Эффект финансового рычага (ЭФЛ)(%)	18,10	1,30	-16,80	7,18	37,00	35,70	2746,15

В 2010 г. рентабельность активов уменьшилась на 8,1%, что составила 55,17% роста, тогда как в 2011 г. рентабельность активов увеличилась на 32,44%, что составило 425,4% роста, так как в 2011 году чистая прибыль увеличилась на 28367 тыс. руб. При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Ставка за кредит, равная 8% не превышает рентабельности активов, поэтому использование заемного капитала не убыточно.

В 2009 г. ЭФР = 1,24*(0,18-0,08)*21657/14810= 1,24*0,1*1,46=0,181

В 2010 г. ЭФР = 1,24*(0,10-0,08)*4195/7921 =1,24*0,02*0,53=0,013

В 2011 г. ЭФР = 1,24*(0,42-0,08)*30416/36469=1,24*0,36*0,83=0,37

В 2010 году можно наблюдать снижение уровня финансового рычага на 16,20%, что явилось отрицательной тенденцией.

В 2011 году наоборот тенденция сменилась в положительную сторону - ЭФЛ увеличился на 34,7%, что свидетельствует об улучшении показателей деловой активности предприятия, устойчивости его финансового положения.

В таблице 2.5.2. представлен расчет показателей финансовой устойчивости и их динамика за 2010 - 2011 гг.

Таблица 2.5.2. Расчет и оценка коэффициентов финансовой устойчивости предприятия ЗАО "Ремдизель" за 2009-2010 гг.

№ п/п	Показатели	2010	2011	Абсолютное отклонение
1	Коэффициент маневренности собственного капитала	0,59	0,78	0,19
2	Индекс постоянного актива	0,22	0,22	0,00
3	Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств	0,001	0,001	0,00
4	Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	0,47	0,55	0,08
5	Коэффициент концентрации заемного капитала	0,53	0,45	-0,08
6	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,14	0,82	-0,32
7	Коэффициент финансирования	0,88	1,20	0,32

1. Коэффициент маневренности собственного капитала имеет отклонения в сторону увеличения на 0,19 пунктов, так как значение положительное, следовательно, доля средств, вложенная в текущую деятельность предприятия не слишком высокая.

2. Индекс постоянного актива за отчетный период не изменился, следовательно, доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств достаточная, положение приближается к устойчивому.

3. Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств за отчетный период изменений не произошло, т.е. предприятие не находится в зависимости от инвесторов.

4. Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) = 490/300, в отчетном периоде коэффициент увеличился на 0,08 пунктов, его значение - нормативное (0,5-0,7). Это положительная тенденция, так как уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.

5. Коэффициент концентрации заемного капитала оценивается положительно, так как произошло снижение на 0,08 пунктов в 2011 году, так как чем ниже этот показатель, тем меньше задолженность предприятия, тем более стойким будет характеризоваться его финансовое состояние.

6. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа) К= ЗК/СК. Этот показатель показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. В нашем случае произошло снижение на 0,32 пункта, увеличение этого показателя -- признак усиления зависимости предприятия от кредиторов и определенное снижение его финансовой стойкости.

7. Коэффициент финансирования Кфин = Собcтвенные средства / Заемные средства. Произошло увеличение на 0,32 пункта, что является положительной тенденцией.

Таким образом, анализ оборачиваемости показал, что наиболее эффективно оборотный капитал использовался в 2010 году, а в отчетном 2011 году в связи с превышением темпа роста дебиторской задолженности над темпом роста выручки оборачиваемость всего оборотного капитала снижается, что ведет к увеличению периода оборота капитала в целом.

2.4 Методы оптимизации структуры капитала

Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:

Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала.

Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной.

Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения [10, с.41].

Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала.

Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансового левериджа. Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени (при прочих равных условиях) увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.

Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием.

Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается.

Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал.

Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже, несмотря на благоприятные к этому предпосылки [11, с.39].

Таким образом, оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия.

Выводы и предложения

Капитал - это все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг.

В структуре источников образования активов выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал - представляет собой совокупность средств, принадлежащих собственнику предприятия на правах собственности, участвующие в процессе производства и приносящие прибыль. Анализируя финансовое состояние предприятия, необходимо изучить его имущественное положение. Имущественное положение - сумма средств и источников по их видам. К ним относятся: величина капитала, собственный капитал, собственные средства в обороте, функционирующий капитал, привлеченный капитал, текущие активы и обязательства, долгосрочные активы и обязательства, производственные запасы и затраты, быстроликвидные активы, наиболее ликвидные активы, труднореализуемые активы. Основной метод увеличения капитала - возрастание реинвестируемой прибыли, которое, как известно, зависит от комплекса интенсивных и экстенсивных факторов, связанных, с одной стороны, с формированием массы валовой прибыли и ее базового компонента предпринимательского дохода, а с другой стороны - с решениями финансового менеджера:

а) о распределении валовой прибыли и расширении ее инвестируемой части;

б) о выборе инвестиционного проекта и привлечении источников его финансирования.

Одна из главных задач формирования капитала -- оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска -- реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый левериджа.

Список использованной литературы

капитал имущество финансовый доходность

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2005. - 366 с.

2. Адлерберг А.А. Смекалов П.В. Анализ финансового состояния. - М.: Колос, 2005. - 678 с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -4-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2005.-с. 74-75.

4. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: "Ника-Центр", 2002. - С.512.

5. Бороненкова С.Л., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятий: Учеб. - Ек., 2007. - 236 с.

6. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. - 2008. - № 1.- с. 98-99.

7. Иванов А.П. "Стоимость чистых активов как критерий финансовой устойчивости компании"//Финансы №1, 2008.-с.62-63.

8. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 446 с.

9. Коласс Бернар. Управление финансовой деятельностью предприятия. М.: Финансы ИО "ЮНИТИ", 2004. - 159 с.

10. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2011. - 256 с.

11. Морозова Н.Н. Финансовый менеджмент. Пособие. - М.: МГУ им. А.А. Кулешова, 2011. - 380 с.

12. Ришар Жак. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. М: ИО "ЮНИТИ", 2008. - 357с.

13. Райзберг Б.А., Современный экономический словарь.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.:ИНФРА-М, 2005.-с.164.

14. Финансы / Белозеров С.А. - М.: Проспект, 2010.- 928 с.

Размещено на Allbest.ru