Дані табл. 2.7 свідчать, рентабельність активів показує, який прибуток має підприємство з 100 грн., які вкладені у майно. За період, що ми аналізуємо, цей показник знижується. Так, якщо у 2011 р. він становив 5,4 %, то у 2012 р. зрісдо 1,8 %. А це свідчить про збільшення суми прибутку.

Рентабельність витрат показує, відношення прибутку до витрат. Так, у 2012 р. вони становили 2 %, а у порівнянні з 2011 р. підвищились на 0,9 %, проте у порівнянні 2012 р. з 2011 р. вони скоротились на 1%. На це вплинуло зниження обсягу виробництва.

Рентабельність реалізації продукції показує, який прибуток має підприємство з 100 грн. реалізованої продукції, і цей прибуток у 2012 р. становить 1,7 %, що свідчить про його загальне зростання за аналізований період на 0,8 %. Саме від обсягу реалізованої продукції залежить, як швидко підприємство зможе покрити витрати на виробництво цієї продукції.

Рентабельність власного капіталу показує, який прибуток має підприємство з 100 грн. власних коштів. Показник постійно коливається, спочатку він був 8,2 % (2010 р.), потім 5,2 % (2011 р.) і у 2012 р. становить 9,2 %.

Проведений аналіз господарської діяльності ТОВ "Бровари-Пластмас" дає підстави стверджувати про наявність негативних тенденцій, які характеризують дільність на підприємстві як неефективну, про що свідчать показники рентабельності.

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є забезпечення стабільності його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною структурою балансу, рівнем залежності суб'єкта господарювання від кредиторів та інвесторів, тому перейдемо до розгляду наступного підпункту.

Про фінансову стійкість судять за системою узагальнюючих та часткових показників. Розрахунок узагальнюючих показників дає змогу оцінити фінансовий стан підприємства, виходячи із ступеня забезпеченості підприємства робочим капіталом (табл. 2.8, додаток А).

Аналіз даних табл. 2.8 свідчить, що при зростанні у 2011 р., порівняно з 2011 р. запасів на 436 тис.грн. підприємство забезпечило приріст власних оборотних коштів на 718 тис.грн. У підсумку надлишок власних оборотних коштів на формування запасів скоротився з 2237,9 до 594 тис.грн. Отже, підприємство має ознаки абсолютної фінансової стійкості.

Таблиця 2.8

Показники фінансової стійкості ТОВ "Бровари-Пластмас" за 2010-2012 рр. (тис. грн.)

З категорією ліквідності тісно пов'язане поняття платоспроможності, яке характеризує здатність підприємства своєчасно й повністю виконати свої платіжні зобов'язання, що випливають із кредитних та інших операцій грошового характеру і мають певні терміни оплати. Платоспроможність означає наявність у підприємства фінансових можливостей для регулярного і своєчасного погашення своїх боргових зобов'язань.

За даними табл. 2.9 проведемо аналіз відносних показників, що характеризують ліквідність та платоспроможність підприємства.

Таблиця 2.9

Показники платоспроможності ТОВ "Бровари-Пластмас" за 2010-2012 рр.

З даних табл. 2.9 зробимо висновок, що коефіцієнти ліквідності відповідають нормативним значенням.

Ліквідність підприємства - це його здатність швидко продати активи й одержати гроші для оплати своїх зобов'язань.

Аналіз ліквідності передбачає складання балансу ліквідності (табл. 2.10, додаток А).

Розрахунок:

Активи:

Високоліквідні: ф. 1 сума із 220 р. по р. 240 гр. 4.

Середньоліквідні: ф. 1 сума із 150 р. по 210, 250 гр. 4.

Низьколіквідні: ф. 1 сума із 100 р. по 140 гр. 4.

Пасиви:

Найбільштермінові: ф. 1 сума із 520 р. по 610 гр. 3.

Короткострокові: ф. 1 р. 500+510 гр. 4.

Довгострокові: ф. 1 р. 480 гр. 4.

Таблиця 2.10

Показники ліквідності балансу ТОВ "Бровари-Пластмас" за 2010-2012 рр. (тис. грн.)

Дані табл. 2.10 свідчать, що у 2011 р. нестача високоліквідних активів для покриття найбільш термінових зобов'язань становила 4804 тис. грн., а у 2012 р. ця сума зменшилась до 4263 тис. грн. По середньоліквідних та довгострокових активах спостерігається надлишок платіжних засобів з тенденцією до його збільшення.

Отже, баланс не є абсолютно ліквідним у зв'язку з нестачею високо- та низько ліквідних активів, але динаміка ліквідності підприємства позитивна.

2.3 Ідентифікація глибини фінансової кризи на підприємстві: вітчизняні та зарубіжні методики

У сучасній економічній науці є численні розробки у сфері аналізу та прогнозування діяльності підприємства, при здійсненні яких необхідно встановити чи існують будь-які сумніви у продовженні безперервної діяльності економічного суб'єкта у майбутньому, тобто виявити й оцінити ознаки (критерії) ймовірності банкрутства підприємства.

Найбільш поширеними у сучасній фінансовій літературі багатофакторними моделями прогнозування банкрутства є моделі Альтмана, Спрингейта та інших економістів, які по суті, являють собою моделі обробки вхідної інформаційної бази на основі розрахунку інтегрального показника фінансового стану підприємства - об'єкта дослідження.

1. Модель Альтмана (у різних літературних джерелах використовуються такі назви: п'ятифакторна модель Альтмана, індекс Z, розрахунок Z-показника, індекс кредитоспроможності, індекс Альтмана).

Ця методика запропонована у 1968 р. відомим західним економістом, професором Нью-Йоркського університету Едвардом Альтманом. Модель Альтмана є результатом обстеження та дослідження 66-підприємств (із яких 50 % визнані банкрутами, а інші продовжили функціонувати) із використанням 22-х фінансових показників. Серед них було відібрано 5 найважливіших коефіцієнтів для прогнозування банкрутства підприємств, які найбільше характеризують прибутковість капіталу та його структуру з різних позицій.

Загалом модель Альтмана має такий вигляд:

, (2.1)

де К1, К2, К3, К4, К5 - коефіцієнти:

К1 - середньорічна величина власних оборотних коштів/середньорічних активів ((різниця між сумою підсумку "розділу І пасиву балансу Ф. 1". "Власний капітал" (р. 380) та підсумком розділу І активу балансу (р. 080) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

К2 - чистий прибуток (збиток)/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

К3 - прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)) /2);

К4 - ринкова вартість власного капіталу/середньорічна величина зобов'язань (ф 1 (р. 380 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

К5 - чистий дохід (виручка) від реалізації/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

У моделі Альтмана перший фактор (К1) характеризує фінансову стійкість і платоспроможність підприємства, другий і третій (К2, К3) - рентабельність активів, четвертий (К4) - відображає структуру капіталу, п'ятий (К5) - оборотність активів.

Коефіцієнти 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 1,0 вибрані емпірично на підставі статистичних даних про банкрутство підприємств за 22-річний період.

Залежно від критичного значення Z-показника ступінь можливості банкрутства підприємства визначається матрицею, яка наведена у табл. 2.11.

Таблиця 2.11

Ступінь можливого банкрутства підприємства

Точність прогноззу в моделі Альтмана протягои одного року становить 95 %, двох років - 83 %. Це досить висока точність, але недолі моделі полягає у тому, що її доцільно використовувати лише для невеликих компаній-емітентів, акції яких вільно котируються на фондових біржах.

Отже, практичне застосування індексу Альтмана обмежується лише мати ринкову оцінку власного капіталу (показник К4). Враховуючи недостатню розвиненість фондового ринку в Україні, звернень переважної більшості українських підприємств по індексу Альтмана в вигляді формули (2.1) буде некоректним. Підприємства України можуть застосовувати індекс, запропонований Альтманом у 1983 році:

, (2.2)

де К4 - середньорічна вартість власного капіталу/середньорічна величина зобов'язань (ф.1((р. 380 гр.3 + р. 280 гр. 4))/2) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

2. Модель Спрінгейта - передбачає розрахунок інтегрального показника, за яким здійснюється оцінка ймовірності банкрутства підприємства за формулою:

, (2.3)

де К1, К2, К3, К4 - коефіцієнти:

К1 - середньорічна величина власних оборотних коштів/середньорічна вартість активів (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) /2) /ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

К2 - прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 190 гр. 3))/ ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4))/2);

К3 - прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування/середньорічна величина поточних зобов'язань (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 620 гр.3 + р. 620 гр. 4)/2);

К4 - чистий дохід (виручка) від реалізації/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

Якщо Z<0,862, то підприємство з достовірністю 92 % може бути віднесене до категорії потенційних банкрутів; якщо Z?0,862, підприємство має стабільний фінансовий стан.

3. Тести на ймовірність банкрутства Лису (ZЛ) та Таффлера (ZТ):

(2.4)

де Х1, Х2, Х3, Х4 - коефіцієнти:

Х1 - середньорічна вартість оборотних активів/середньорічна вартість активів (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х2 - валовий прибуток (збиток)/середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х3 - нерозподілений прибуток (непокритий збиток)/ середньорічна вартість активів (ф. 1 (р. 350 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х4 - середньорічна вартість власного капіталу/середньорічна величина зобов'язань (ф. 1 (р. 380 гр. 3 + р. 380 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

Граничне значення: ZЛ = 0,037.

(2.5)

де Х1, Х2, Х3, Х4 - коефіцієнти:

Х1 - валовий прибуток (збиток)/середньорічна величина короткострокових зобов'язань (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4) / 2));

Х2 - середньорічна вартість оборотних активів/ середньорічна величина зобов'язань (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4) / 2) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4) / 2);

Х3 - середньорічна величина короткострокових зобов'язань/середньорічна вартість активів (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4)) / 2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х4 - чистий дохід (виручка від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) / середньорічна вартість активів (ф. 2 ( р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

Якщо ZТ>0,3, то підприємство має гарну довгострокову перспективу діяльності; при ZТ>0,2 - існує ймовірність банкрутства.

4) Показник діагностики платоспроможності Конана і Гольдера - розраховуються за формулою:

(2.6)

де Х1, Х2, Х3, Х4, Х5 - коефіцієнти:

Х1 - середньорічна величина дебіторської заборгованості і грошових коштів/середньорічна вартість активів (ф. 1 ((р. 161 гр. 3 + р. 170 гр. 3 + р. 180 гр. 3 + р. 190 гр. 3 +р. 200 гр. 3 +р. 210 гр. 3 + р. 161 гр. 4 + р. 170 гр. 4 + р. 180 гр. 4 + р. 190 гр. 4 +р. 200 гр. 4 +р. 210 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х2 - середньорічна вартість необоротних активів/середньорічна вартість активів (ф. 1 (( р. 080 гр. 3 + р. 080 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Х3 - фінансові витрати/чистий дохід (ф. 2 ( р. 140 грн. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 3);

Х4 - витрати на оплату праці та відрахування на соціальні заходи/дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) (ф 2 (р. 240 гр. 3 + р. 250 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 010 гр. 3);

Х5 - валовий прибуток (збиток) / середньорічна величина зобов'язань (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

Наведене рівняння було отримане за допомогою кореляційного аналізу статистичної вибірки даних щодо 95 малих і середніх промислових підприємств. Ймовірність затримки платежів для різних значень ZТ наведено у табл. 2.12.

Таблиця 2.12

Вірогідність затримки платежів для різних значень Z

5. Універсальна дискримінантна функція - її побудовано згідно з кількома методиками прогнозування банкрутства:

, (2.7)

де К1, К2, К3, К4, К5, К6 - коефіцієнти:

К1 - cash-flow (чистий прибуток+амортизація) / середньорічна величина зобов'язань (ф. 2 (р. 220 гр. 3) + (ф. 2 р. 260 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2);

К2 - середньорічна вартість активів/середньорічна величина зобов'язань (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2);

К3 - чистий прибуток (збиток) / середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2));

К4 - чистий прибуток (збиток) / чистий дохід (виручка) від реалізації (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035));

К5 - середньорічна величина виробничих запасів / чистий дохід (виручка від реалізації) (ф. 1 (р. 100 гр. 3 + р. 100 гр. 4)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035));

К6 - чистий дохід (виручка) від реалізації/ середньорічна вартість активів (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)).

Значення Z - показника можна інтерпретувати так:

Z> 2 - підприємство вважається фінансово стійким, і йому не загрожує банкрутство;

1<Z?2 - фінансова рівновага підприємства порушена, але за умови переходу на антикризове управління банкрутство йому не загрожує;

0<Z?1 - підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів;

Z?0 - підприємство є напівбанкрутом.

Отже, розрахуємо вищенаведені багатофакторні моделі.

1. Модель Альтмана:

;

Z2010 = 1,2 х ((різниця між сумою підсумку "розділу І пасиву балансу Ф. 1". "Власний капітал" (р. 380) та підсумком розділу І активу балансу (р. 080) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1,4 х ((ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 3,3 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)) /2) + 0,6 х (ф 1 (р. 380 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Z2011 = 1,2 х ((різниця між сумою підсумку "розділу І пасиву балансу Ф. 1". "Власний капітал" (р. 380) та підсумком розділу І активу балансу (р. 080) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1,4 х ((ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 3,3 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)) /2) + 0,6 х (ф 1 (р. 380 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

Z2012 = 1,2 х ((різниця між сумою підсумку "розділу І пасиву балансу Ф. 1". "Власний капітал" (р. 380) та підсумком розділу І активу балансу (р. 080) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1,4 х ((ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 3,3 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)) /2) + 0,6 х (ф 1 (р. 380 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

2. Модель Спрінгейта:

;

Z2010 = 1,03 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) /2) /ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 3,07 х (ф. 2 (р. 190 гр. 3))/ ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4))/2) + 0,66 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 620 гр.3 + р. 620 гр. 4)/2) + 0,4 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

;

Z2011 = 1,03 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) /2) /ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 3,07 х (ф. 2 (р. 190 гр. 3))/ ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4))/2) + 0,66 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 620 гр.3 + р. 620 гр. 4)/2) + 0,4 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

.

Z2012 = 1,03 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) /2) /ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 3,07 х (ф. 2 (р. 190 гр. 3))/ ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4))/2) + 0,66 х (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1((р. 620 гр.3 + р. 620 гр. 4)/2) + 0,4 х (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2).

3. Модель Лису:

;

Z2010 = 0,063 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,092 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,057 х (ф. 1 (р. 350 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,001 х (ф. 1 (р. 380 гр. 3 + р. 380 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

;

Z2011 = 0,063 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,092 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,057 х (ф. 1 (р. 350 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,001 х (ф. 1 (р. 380 гр. 3 + р. 380 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

.

Z2012 = 0,063 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,092 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,057 х (ф. 1 (р. 350 гр. 4)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,001 х (ф. 1 (р. 380 гр. 3 + р. 380 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).

4. Модель Таффлера:

;

Z2010 = 0,03 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4) / 2)) + 0,13 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4) / 2) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4) / 2) + 0,18 х (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4)) / 2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,16 х (ф. 2 ( р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

;

Z2011 = 0,03 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4) / 2)) + 0,13 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4) / 2) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4) / 2) + 0,18 х (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4)) / 2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,16 х (ф. 2 ( р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

.

Z2012 = 0,03 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4) / 2)) + 0,13 х (ф. 1 ((р. 260 гр. 3 + р. 260 гр. 4) / 2) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4) / 2) + 0,18 х (ф. 1 (р. 500 гр. 3 + р. 500 гр. 4)) / 2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,16 х (ф. 2 ( р. 035 гр. 3)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2);

5. Модель Конана і Гольдера:

Z2010 = 0,16 х (ф. 1 ((р. 161 гр. 3 + р. 170 гр. 3 + р. 180 гр. 3 + р. 190 гр. 3 +р. 200 гр. 3 +р. 210 гр. 3 + р. 161 гр. 4 + р. 170 гр. 4 + р. 180 гр. 4 + р. 190 гр. 4 +р. 200 гр. 4 +р. 210 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) - 0,22 х (ф. 1 (( р. 080 гр. 3 + р. 080 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,87 х (ф. 2 ( р. 140 грн. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 3) + 0,10 х (ф 2 (р. 240 гр. 3 + р. 250 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 010 гр. 3) - 0,24 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2);

Z2011 = 0,16 х (ф. 1 ((р. 161 гр. 3 + р. 170 гр. 3 + р. 180 гр. 3 + р. 190 гр. 3 +р. 200 гр. 3 +р. 210 гр. 3 + р. 161 гр. 4 + р. 170 гр. 4 + р. 180 гр. 4 + р. 190 гр. 4 +р. 200 гр. 4 +р. 210 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) - 0,22 х (ф. 1 (( р. 080 гр. 3 + р. 080 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,87 х (ф. 2 ( р. 140 грн. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 3) + 0,10 х (ф 2 (р. 240 гр. 3 + р. 250 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 010 гр. 3) - 0,24 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2);

Z2012 = 0,16 х (ф. 1 ((р. 161 гр. 3 + р. 170 гр. 3 + р. 180 гр. 3 + р. 190 гр. 3 +р. 200 гр. 3 +р. 210 гр. 3 + р. 161 гр. 4 + р. 170 гр. 4 + р. 180 гр. 4 + р. 190 гр. 4 +р. 200 гр. 4 +р. 210 гр. 4)) / 2) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) - 0,22 х (ф. 1 (( р. 080 гр. 3 + р. 080 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2) + 0,87 х (ф. 2 ( р. 140 грн. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 3) + 0,10 х (ф 2 (р. 240 гр. 3 + р. 250 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 010 гр. 3) - 0,24 х (ф. 2 (р. 050 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2);

6. Універсальна дискримінантна функція:

Z2010 = 1,5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3) + (ф. 2 р. 260 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 0,08 х (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 10 х ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,3 х (ф. 1 (р. 100 гр. 3 + р. 100 гр. 4)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2));

Z2011 = 1,5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3) + (ф. 2 р. 260 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 0,08 х (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 10 х ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,3 х (ф. 1 (р. 100 гр. 3 + р. 100 гр. 4)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2));

Z2012 = 1,5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3) + (ф. 2 р. 260 гр. 3)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 0,08 х (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) / ф.1((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2) + 10 х ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2)) + 5 х (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,3 х (ф. 1 (р. 100 гр. 3 + р. 100 гр. 4)) / (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) + 0,1 х (ф. 2 (р. 035 гр. 035)) / (ф.1((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4)/2));

У табл. 2.13 наведені результати застосування різних багатофакторних моделей для діагностики ймовірності банкрутства підприємства.

Таблиця 2.13

Результати побудови багатофакторних моделей для діагностики ймовірності банкрутства ТОВ "Бровари-Пластмас" за 2010- 2012 рр.

Таким чином, аналіз даних у табл. 2.13 засвідчив, що значення Z-показників в усіх побудованих моделях свідчить про нестійкий фінансовий стан підприємства і високу ймовірність його банкрутства.

Висновки до розділу 2

Підводячи підсумок за розділом зробимо висновок, що ТОВ "Бровари-Пластмас" - це підприємство з чотирма сучасними екструзійними лініями, сумарною річною потужністю понад 7 тис. тонн сировини. Для підтвердження якості продукції, що випускається, на підприємстві обладнана випробувальна лабораторія, атестована Держстандартом України.

Проведений аналіз господарської діяльності підприємства дає підстави стверджувати про наявність негативних тенденцій, які характеризують дільність на підприємстві як неефективну, про що свідчать показники рентабельності.

показники оцінки майнового стану підприємства у 2012 р. зазнали змін. Коефіцієнт придатності основних засобів у 2011 р. порівняно з 2010 р. зменшився на 0,029, а у 2012 р. порівняно з 2011 р. - на 0,015.

Коефіцієнт зносу основних засобів у 2011 р. порівняно з 2010 р. збільшився на 0,029, а у 2012 р. порівняно з 2011 р. - на 0,015.

Коефіцієнт оновлення основних засобів у 2011 р. порівняно з 2010 р. збільшився на 0,011, а у 2012 р. порівняно з 2011 р. - на 0,056.

Пи зростанні у 2011 р., порівняно з 2011 р. запасів на 436 тис.грн. підприємство забезпечило приріст власних оборотних коштів на 718 тис.грн. У підсумку надлишок власних оборотних коштів на формування запасів скоротився з 2237,9 до 594 тис.грн. Отже, підприємство має ознаки абсолютної фінансової стійкості.

Протягом 2010-2012 рр. доходи підприємства сформовані за рахунок доходів, отриманих у результаті операційної діяльності, вони складають більшу частку (97,8 % у 2010 р., 98,7 % у 2011 р. та 98,3 % у 2012 р.) та інших операційні доходів, їх частка не значна (2,2 %, 1,3 % та 1,7 % відповідно).

Відмічаємо також тенденцію до значного зниження загальної суми доходів у 2012 р. за рахунок скорочення, у першу чергу, обсягів виробничої діяльності та виручки від реалізації.

У загальній сумі витрат ТОВ "Бровари-Пластмас" найбільшу питому вагу (71,6 %) займає собівартість реалізованої продукції. Позитивним є суттєве зниження суми питомої ваги адміністративних витрат у 2012 р. Це може бути наслідком скорочення оплати праці адміністративно-управлінського персоналу, збільшення витрат на службові відрядження, зв'язок тощо.

Інші операційні витрати у 2012 р. відносно 2010 р. знизились на 97,6 тис. грн. (96,2 %), а у порівнянні 2012 р. з 2011 р. - на 696 тис. грн. (71,5 %).

Ідентифікація глибини фінансової кризи на підприємстві на основі вітчизняного досвіду засвідчила, що за моделлю Методичних рекомендацій у ТОВ "Бровари-Пластмас" наявна поточна неплатоспроможність. За моделлю Іркутської державної економічної академії та моделлю Терещенко О.О. підприємство має стабільний фінансовий стан.