Это должно происходить в соответствии с общим правилом:

1) увеличение собственного капитала и статей пассива, а также уменьшение статей актива баланса трактуется как прирост финансовых ресурсов;

2) снижение собственного капитала и пассивных статей и увеличение статей актива представляют собой вложения финансовых ресурсов.

В связи с кризисным состоянием ОАО «Энергосервис» можно предложить следующую дивидендную политику:

1. Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику.

2. Выбор типа дивидендной политики.

3. Разработка механизма распределения прибыли акционерного общества.

4. Определение уровня выплат на акцию.

5. Выбор форм выплаты дивидендов.

6. Оценка эффективности дивидендной политики (коэффициент дивидендных выплат, коэффициент соотношения цены и дохода по акции, а также показатели динамики рыночной стоимости акций).

Богатство собственников ОАО «Энергосервис» будет возрастать не за счет получения ими текущих доходов, а в результате увеличения их доли в капитале предприятия. В свою очередь, предприятие получает возможность расширения масштабов своей деятельности, а, следовательно - еще большего увеличения массы зарабатываемой им прибыли.

Богатство акционеров увеличивается в любом случае. Однако при получении дивидендов он увеличивает ту часть своего личного имущества, которая находится в его непосредственном распоряжении и может быть использована для личного потребления. В другом случае увеличивается отчужденная часть его имущества, вложенная в собственный капитал предприятия. Подобное отчуждение не означает полную утрату собственности на это имущество. При необходимости владелец может продать свою долю в собственном капитале предприятия (например, акции) и получить взамен деньги, которые может использовать по своему усмотрению.

Дивидендная политика должна основываться в значительной мере на предпочтении инвесторами дивидендов или дохода от прироста капитала. Речь идет о том, предпочтительнее ли для маржинального инвестора, чтобы фирма распределила прибыль в виде дивидендов, или же эту прибыль целесообразно вновь вложить в дело, чтобы в дальнейшем получить доход от прироста капитала. Это предпочтение может быть описано с помощью модели оценки акций в условиях постоянного роста:

P = D₁ /(k-g) (1)

Формула показывает, что если компания повышает норму выплат и тем самым увеличивает D₁, то это может послужить причиной увеличения цены акций. С другой стороны, увеличение D₁ приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деятельности снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций. Таким образом, какие-либо изменения в политике выплат будут иметь два противоположных результата, поэтому фирма должна стремиться найти тот баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизирует цену акций.

Требуемая норма доходности по акциям компании с использованием модели оценки доходности основных активов CAPM определяется по формуле:

Rтреб. = Rf + бета Ret (2)

где Rтреб. - требуемая (ожидаемая) доходность по акциям компании,

Rf - доходность безрискового актива,

бета - показатель систематического риска для данного актива,

Ret - ожидаемая премия за рыночный риск.

Принятие решения о выплате дивидендов принимается на основании сопоставления величин чистой прибыли, требуемого дохода по акциям и изменения рыночной стоимости собственного капитала [64,65].

В табл. 9 предложен подход к принятию решения о величине дивидендов в ОАО «Энергосервис» на основании модели CAPM без использования финансового рычага. Таким образом, акционеры, предоставляя капитал, ожидают, что к концу года этот капитал увеличится на 17,69%.

Тогда требуемый доход по акциям составит:

8300000 руб. * 17,69% = 1468270 руб.

Таблица 9 Цена собственного (акционерного) капитала

Для компании обоснованное в табл.9 возможное решение о выплате дивидендов может быть следующим: максимальный размер дивидендов определяется уровнем требуемого дохода по акциям, минимальный - размером чистой прибыли предприятия.

В табл. 10 приведены сопоставляемые данные о чистой прибыли, требуемом доходе по акциям и изменений рыночной стоимости собственного капитала, являющиеся основой для принятия решения о сумме выплачиваемых дивидендов.

Таблица 10 Принятие решения о выплате дивидендов за год

Приведенный алгоритм является простым, обоснованным способом принятия решения о дивидендах с позиции выражения интересов акционеров.

Изменение рыночной стоимости собственного капитала и будет тем ожидаемым экономическим эффектом, который будет получен в результате рекомендованной стратегии дивидендных выплат: + 342,22 тыс. руб.

Таким образом, ожидаемый суммарный экономический эффект от рекомендованных мероприятий по совершенствованию процесса целеполагания в ОАО «Энергосервис» составит:

Э = 194,1 + 342,22 = +536,32 тыс. руб.

Заключение

Интерес к организации процессов целеполагания в практике управления возник в начале 60-х годов ХХ века. Многочисленные исследования, проведенные в последующие десятилетия, зафиксировали тот факт, что постановка целей является активной творческой деятельностью и требует использования сложных организационных форм [12, с.86].

Анализ литературных источников, представленный в 1 главе дипломного проекта, показал, что осуществление целеполагания предполагает решение следующих задач:

1. Определение миссии организации, в которой были бы очень кратко изложены назначение и смысл организации, ее уникальность по отношению к другим социальным системам.

2. Установление сущности и видов целей, имея в виду, что они рассматриваются как исходная точка планирования деятельности организации, как основа формирования системы мотивирования ее сотрудников и как критерий оценки их деятельности.

3. Выявление направления целей с учетом финансового состояния организаций, их связей с другими организациями и социальными институтами; потенциала, потребностей, предпочтений и благосостояния сотрудников; их социальной ответственности.

4. Определение иерархии целей по связям между краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными целями.

5. Установление цели роста (быстрый рост, стабильный рост, сокращение роста).

6. Выявление требований к целям, которые должны быть достижимыми; обязательными и одновременно гибкими; измеримыми и приемлемыми.

7. Разработка цели.

8. Выявление способов установления целей.

9. Определение формы принятия решений при разработке целей с учетом выбора индивидуальной или коллективной ответственность за принятие решений.

Эти задачи образуют систему целеполагания организации независимо от того, является она государственной, общественной или экономической. А решение этих задач будет содействовать осуществлению предвидения, прогнозирования, программирования и планирования.

Деятельность организации является своеобразным компромиссом требований, выдвигаемых различными заинтересованными сторонами, к которым в первую очередь относятся владельцы предприятия, высший управленческий персонал (менеджеры), работники предприятия, рыночные агенты (потребители, поставщики ресурсов, контрагенты), органы власти и управления, общество в целом.

Исследование процесса целеполагания в ОАО «Энергосервис», представленное во второй главе позволило сделать вывод, что общество имеет абсолютно неустойчивое финансовое состояние и находится в кризисном положении, деятельность исполнительных органов ОАО «Энергосервис» не направлена на увеличение стоимости собственности акционеров. Это связано с тем, что процессу целеполагания в ОАО «Энергосервис» не уделяют должного внимания, а сам процесс четко не прописан и не регламентирован.

Исследование показало, что наличие в системе целевых ориентиров конфликтующих целей является одним из основных факторов нестабильности ОАО «Энергосервис». А именно разногласия между интересами собственников (акционеров) и интересами высшего исполнительного руководства анализируемого предприятия, выраженные в дивидендной политике, привели к снижению инвестиционной привлекательности ОАО «Энергосервис».

ОАО «Энергосервис» не осуществляет стратегию долгосрочного партнерства с основными потребителями, основанную на дифференцированном ценообразовании для заинтересованности в росте объемов потребления.

При исследовании кадровой политики ОАО «Энергосервис» было выявлено, что политикой не предусмотрено участие ключевых ЗС «Менеджеры» и «Персонал» в распределении прибыли организации.

Для ЗС «Собственники» не учтены рост дивидендных выплат, и их перспективность. Дивиденды собственники ОАО «Энергосервис» получают стабильно, однако тенденции последних лет показывают, что доходность по акциям имеет отрицательную динамику и колеблется от 9,0 до 12,0%.

Было выявлено, что реальными направлениями для совершенствования процесса целеполагания в ОАО «Энергосервис» могут выступать:

1) улучшение финансового состояния;

2) повышение стоимости организации;

3) рациональная дивидендная политика;

4) создание пакета документов, регламентирующих деятельность персонала;

5) разработка мотивирующей системы оплаты труда для торговых агентов;

6) стратегия долгосрочного партнерства с основными потребителями, основанная на дифференцированном ценообразовании для заинтересованности в росте объемов потребления.

Поэтому для формирования стратегических ориентиров организации и совершенствования процесса целеполагания в ОАО «Энергосервис» автором разработан собственный подход к оценке влияния заинтересованных сторон на деятельность организации. Данный подход включает ранжирование заинтересованных сторон по степени их интереса и уровня власти с помощью экспертных оценок и матрицу формирования корпоративных ценностей и ожиданий.

На основе оценки влияния заинтересованных сторон на деятельность ОАО «Энергосервис» в третьей главе дипломного проекта было предложено построение процесса целеполагания в начать с регламентации бизнес-процессов, деятельности структурных подразделений и персонала.

В результате внедрения данных рекомендаций ожидаемый годовой экономический эффект составит + 194,1 тыс. руб.

Было выявлено, что целеполагание в анализируемой организации не учитывает достижение критерия эффективности (увеличение стоимости акционерного капитала), выдвигаемых различными заинтересованными сторонами, к которым в первую очередь относятся владельцы предприятия, высший управленческий персонал, работники организации.

Предложенный подход к дивидендной политике ОАО «Энергосервис» позволил соединить интересы главных заинтересованных сторон. Ожидаемый экономический эффект, который будет получен в результате рекомендованной стратегии дивидендных выплат: + 342,22 тыс. руб.

Таким образом, ожидаемый суммарный экономический эффект от рекомендованных мероприятий по совершенствованию процесса целеполагания в ОАО «Энергосервис» составит:

Э = 194,1 + 342,22 = +536,32 тыс. руб

Библиографический список

1. Акофф Р., Эмери Ф. О целеустремленных системах [Текст]: Пер. с англ. / под ред. и с пред. И.А. Ушакова. Изд. 2-е, доп. - М.: «Академия», 2008.

2. Ансофф, И. Новая корпоративная стратегия [Текст]. - СПб.: Питер, 2006. - 420 с.

3. Ансофф, И. Стратегическое управление [Текст] - М.: Прогресс, 2006. - 560

4. Бабичев, И.В. Цели публично-правовых систем: муниципальные образования, механизмы их формирования [Текст] // Журнал российского права, 2009. - № 4.

5. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов [Текст] - М.: Академия, 2002. - 1120 с.

6. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент [Текст]. 10-е изд. - СПб: Питер, 2006. - 960c.

7. Бушуев, К. Конкурентная стратегия и ее реализация [Текст] // Управление компанией. - 2008. - №6. - с.13-18.

8. Волкова, В.Н. Теория систем [Текст] / В.Н. Волкова, А.А. Денисов. - М.: Высшая школа, 2006. - 511 с.

9. Горелик С. Л. Цели фирмы и цели автоматизации («дерево целей» и показатели деятельности компании) [Электронный ресурс] // Экономика и время, - http://bigc.ru/publications/swot_analise.php

10. Горелик, С.Л. Миссия - основополагающий регламент компании [Текст] // Эмитент. - 2002. - № 3.

11. Джон О'Шонесси. Принципы организации управления фирмой [Электронный ресурс] - http://www.management.com.ua/bp/bp023.html

12. Дидковский С. Технология системной организации процесса целеполагания [Текст] //Обучение персонала. - №1. - 2008. - с.86-90.

13. Дорохина, Е.Г. Правовое регулирование управления в системе банкротства [Электронный ресурс] - Система ГАРАНТ, 2009.

14. Друкер П. Ф. Задачи менеджмента в XXI веке [Текст]: пер. с англ.: Учебное пособие - М.: Издательский дом «Вильямс», 2006. - 272 с.: ил.

15. Ефремов, В.С. Организации, бизнес-системы и стратегическое планирование [Текст] / Коробейников, О.П., Колесов В.Ю., Трифилова А.А. Менеджмент в России и за рубежом. - 2007. - № 2. - с.12-14.

16. Зорин, Ю.В. Целеполагание в системе менеджмента качества организации В.Т. Ярыгин, С.Л. Александров [Электронный ресурс] - http://quality.eup.ru/MATERIALY13/ goal.htm.

17. Ильясов Д.Ф. Программно-целевой принцип в планировании [Текст] -Челябинск, 2006.

18. Исаев, Д. Рациональная модель стратегического управления [Текст] // Финансовая газета. - 2008. - № 25, 26.

19. Йенсен, М. С. Максимизация стоимости, теория заинтересованных сторон (stakeholders) и целевая функция предприятия [Электронный ресурс] /пер. Т.М. Баязитова // Корпоративный менеджмент - http://www.cfin.ru/

20. Карпов, А.В. Психология менеджмента [Электронный ресурс] - http://www.psyarticles.ru/ view_author.php?author_cat=18

21. Карташев, В.А. Система систем. Очерки общей теории и методологии [Текст] - М.: Академия, 2005.

22. Классики менеджмента [Текст] / под ред. М. Уорнера. - СПб: «Питер», 2006. - 1168 с.

23. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем [Текст] / Г.Б. Клейнер; ЦЭМИ РАН. - М.: Наука, 2004.

24. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов Р.М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность [Текст] / под общ. ред. С.А. Панова - М.: «Академия», 2006.

25. Коно, Т. Стратегия и структура Японских предприятий [Текст]/ пер. с англ. Спициной. - М.: Академия, 2006.

26. Коробейников, О.П. Стратегическое поведение: от разработки до реализации [Текст] / О.П. Коробейников, В.Ю. Колесов, А.А. Трифилова // Менеджмент в России и за рубежом. - 2007. - № 3. - с.43-46.

27. Корпоративное управление: история и практика [Электронный ресурс] - http://www.fcsm.ru/

28. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты [Текст] / пер. с нем. под общей редакцией В.В. Ковалева и З.А. Сабова. - СПб: Питер, 2004. - 432 с.: ил.

29. Кудрявцев Д. В., Григорьев Л. Ю., Горелик С. Л. Об одном подходе к целевому проектированию организационных систем [Текст] // X Международная научно-практическая конференция «Системный анализ в проектировании и управлении» - СПб, 28-30 июня 2006.

30. Лаптев, А.С. Целеполагание в структуре управленческой деятельности [Текст] // Гражданин и право. - 2009. - № 4.

31. Лесников, И. Оценка влияния инвестиций в человеческий капитал на рыночную стоимость [Текст] // Кадровик. Рекрутинг для кадровика - 2009. - № 2.

32. Менеджмент: Дайджест основных разделов и тем [Текст]/ под ред. А.К. Казанцева. - СПб: СПбГИЭА, 2007 - 202 с.

33. Минцберг, Г., Альстренд Б., Лэмпел Д. Школа стратегий: [Текст] / Г. Минцберг, Б. Альстренд, Д. Лэмпел Школа стратегий: - СПб.: Изд-во Питер, 2006. - 400 с.

34. Орчаков, О.А. теория организаций [Электронный ресурс]: Учебный курс М.: МИЭМП, 2009 - http://www.e-college.ru/xbooks/xbook031

35. Перегудов, Ф.И. Основы системного анализа [Текст]: учеб. 2-е изд., доп.- Томск: Изд-во НТЛ. 2007.- 396 с.

36. Петров, М.А. Теория заинтересованных сторон: пути практического применения [Текст] //Вестник СПбГУ, серия «Менеджмент» - 2004. - №2.

37. Петров М.А. Механизмы согласования позиций заинтересованных сторон в процессе разработки и реализации стратегии фирмы [Текст]: Дис. канд. экон. наук. - СПб, 2005.

38. Райзберг, Б. А. Современный экономический словарь [Текст] Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева / 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 495 с.

39. Саликов, Ю.А. Анализ функциональной картины современного менеджмента [Текст] / Ю.А. Саликов, Н.В. Сироткина, Е.Ю. Саликова // Управление персоналом, № 17, сентябрь 2008.

40. Солодухин К.С., Дзина Г.А. Применение системы сбалансированных показателей в вузе с позиций теории заинтересованных сторон [Электронный ресурс] // Экономические науки - http://www.rusnauka.com/.

41. Степанов В.Е. Управленческие ресурсы в реализации миссии корпорации [Текст]: Автореферат дисс. на соиск. уч. степени канд. социол. наук - М.:РГСУ, 2006.

42. Стратегический менеджмент [Текст] / под ред. Петрова А. Н. - СПб.: «Питер», 2005. - 496 с.

43. Сухов С.В. Целеполагание на коммерческом предприятии [Электронный ресурс] // Центр практического менеджмента -http://www.cfin.ru/management/goals_sukhov.

44. Толковый словарь обществоведческих терминов [Текст] / Под ред. Н.Е. Яценко. - СПб: Питер, 2004.

45. Узилевский Г. Я. Целеполагание и стратегическое управление [Текст] // Четвертые денисьевские чтения. - Орел, 2007, с. 34-39.

46. Швиндина, А.А. Функция целеполагания в системе стратегического управления [Электронный ресурс] - СПС «Гарант», 2009.

Приложение

Таблица 1 Основные показатели деятельности ОАО «Энергосервис»