Анализ операций банка с ценными бумагами и разработка на этой основе рекомендаций по их совершенствованию

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. СОВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1 Рынок ценных бумаг в России и его нормативная база

1.2 Виды деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.3 Операции банка с ценными бумагами

2. ОПЕРАЦИИ СБЕРБАНКА №3912 г. УВАРОВО С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

2.1 Характеристика финансово-хозяйственной деятельности Сбербанка №3912 г. Уварово

2.2 Депозитарная деятельность Уваровского ОСБ №3912 и услуги по хранению ценных бумаг физических лиц

2.3 Брокерские услуги ОСБ №3912 г. Уварово

2.4 Анализ операций с отдельными видами ценных бумаг и меры по их совершенствованию в Уваровском ОСБ №3912.

3 Меры по совершенствованию работы ОСБ №3912 г. Уварово с ценными бумагами

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В мире система безналичных расчетов используется очень широко. Ценные бумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно, именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота способствовали снижению доли так называемого «черного нала» во взаиморасчетах субъектов рынка, более широкому использованию в обороте ценных бумаг (например, векселей) могли бы способствовать уменьшению проблемы взаимных платежей, в последние годы остро стоит перед российскими предпринимателями.

В последние годы перед Россией встала проблема вхождения в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново.

В условиях рыночных отношений большое значение имеет регулирование рынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточно разработана. Немаловажную позицию в решении этих проблем играет банк. Именно ему предоставляется право выделять одной из важных операций - это операции с ценными бумагами.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником полученной прибыли.

Тема очень актуальна в настоящее время потому, что в современных условиях ценные бумаги служат средством получения прибыли. Они расширяют возможности банков по организации денежно-кредитных отношений, усиливают рыночный характер их деятельности, стандартность и серийность, способность интенсивно обращаться на финансовых рынках, обуславливают привлекательность ценных бумаг для банков, помогают обеспечить их ликвидность.

Объектом исследования является Уваровское ОСБ №3912 .

ОСБ оказывает услуги по депозитарной деятельности, кроме того, фондовые отделы в банке могут заниматься организацией эмиссии (выпуском) и реализации ценных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующие комиссионные вознаграждения.

Предметом исследования являются финансовые отношения, которые возникают между банковским учреждением и юридическими и физическими лицами по поводу приобретения и размещения ценных бумаг.

Цель дипломного исследования - анализ операций ОСБ с ценными бумагами и разработка на этой основе рекомендаций по их совершенствованию.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Изучить операции коммерческого банка с ценными бумагами.

Рассмотреть виды операций с ценными бумагами.

Рассмотреть депозитарную деятельность.

Рассмотреть предоставляемые ОСБ брокерские услуги.

Показать анализ операций банка с ценными бумагами.

В зависимости от вида ценных бумаг, которые участвуют в сделке, все банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие (с коммерческими ценными бумагами). Исходя из их функционального назначения, операции с ценными бумагами делятся на эмиссионные, торговые (купля-продажа); сохранения (по хранению); доверительные (по доверительному управлению); залоговые (гарантийные). При этом к инвестиционным операциям банков относятся торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами.

Информационную базу исследования составляют законодательные и нормативные документы, документы бухгалтерской (финансовой) отчетности Уваровского ОСБ №3912 за 2007-2009 года, монографическая и учебная литература по банковскому делу, рынку ценных бумаг.

1. СОВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1 Рынок ценных бумаг в России и его нормативная база

Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна. [16, c.64]

Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товар. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Классификация видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

международные и национальные рынки ценных бумаг;

национальные и региональные (территориальные) рынки;

рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и тому подобное);

рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

рынки первичных и производных ценных бумаг. [6, c.78]

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (Ст.142 Гражданского кодекса РФ).

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков). По ним производят следующие классификации ценных бумаг:

1) По характеру возникающих в связи с выпуском отношений - долевые (акции) и долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, банковские книжки на предъявителя).

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение указанной суммы денег по наступлении предусмотренного векселем срока.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, или в любом филиале этого банка.[13, с.81]

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

2) По форме размещения - эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равный объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

3) По способу удостоверения прав владельца ценной бумаги - ценные бумаги на предъявителя, ордерные и именные.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распорядителем (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

4) По сроку существования - срочные и бессрочные ценные бумаги. Срочные подразделяются на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (более одного года). [11, c.92]

Существует еще много других классификаций ценных бумаг. Я перечислю некоторые из них, не вдаваясь в подробное описание:

по форме выпуска - документарные и бездокументарные;

по происхождению (ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы, то есть товара или денег или от других ценных бумаг) - основные и производные;

по национальной принадлежности - ценная бумага отечественная или иностранная;

по территориальной принадлежности (в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага);

по форме собственности и виду эмитента - государственные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги;

по способу выплаты дохода - процентные, дисконтные, процентно-дисконтные. [23, c.109]

В России участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты и профессиональные участники рынка.

Современная структура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая функция, то есть функция получения прибыли от операций на данном рынке;

условная функция, то есть рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и так далее;

информационная функция, то есть рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

регулирующая функция, то есть рынок создает правила торговли и участие в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

Рис. 1. Современная структура рынка ценных бумаг.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:

перераспределительную функцию;

функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции: перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений, прежде всего населения из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирования, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов [32, c.140].

Рис. 2. Основные группы участников рынка ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценных бумаг, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо видеть рынки:

первичный и вторичный;

организованный и неорганизованный;

биржевой и внебиржевой;

традиционный и компьютеризированный;

кассовый и срочный.

Ценная бумага - это форма существования товара (капитала, отличая его от товарной, производительной и денежной форм), которая может предоставляться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Классификация видов ценных бумаг - это группировка ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь подвиды в ряде случаев делятся еще дальше.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним.

В соответствии с характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию.[14, с.120]

Таблица 1

Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
1. Срок существования	Срочные; Бессрочные
2. Происхождение	Первичные; Вторичные
3. Форма существования	Бумажные (документальные) Безбумажные (бездокументарные)
4. Национальная принадлежность	Отечественные; Иностранные
5. Тип использования	Инвестиционные (капитальные), неинвестиционные
6. Порядок владения	Предъявительские, именные
7. Формы выпуска	Эмиссионные, неэмиссионные
8. Форма собственности	Государственные ценные бумаги. Негосударственные ценные бумаги
9. Характер обращаемости	Рыночные или свободно обращающиеся; нерыночные
10. Уровень риска	Безрисковые, малорисковые, рисковые
11. Наличие дохода	Доходные; Бездоходные
12. Форма вложения капитала (средств)	Долговые Владельческие долговые
13. Экономическая сущность (вид прав)	Акция Облигация Векселя и другие

Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющими деятельность этой организации в целом, ее подразделение и ее работников.

Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.[15, с.40]

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и тому подобное.

Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;

инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;

профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов;

регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;

верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему судебных органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.

Косвенное или экономическое управление рынком ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от них);

денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и другие);

государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и другие);

государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы земли). [16, c.69]

1.2 Виды деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Исходя из целей деятельности банков на рынке ценных бумаг, все проводимые ими операции можно объединить в следующие группы:

операции в целях получения дохода;

операции по поддержанию ликвидности банка;

операции, подобные кредитованию (учет векселей, репо);

эмиссия собственных ценных бумаг в целях привлечения ресурсов (недепозитные источники средств);

операции, при которых банк выступает в качестве посредника на рынке ценных бумаг.

Важнейшей классической функцией банковских операций с ценными бумагами является получение доходов, причем стабильных, длительных, не подверженных кредитному риску. Минимальные требования к инвестиционному портфелю состоят в том, чтобы окупить затраты по привлеченным депозитам. Инвестиционные бумаги дают гарантированный стабильный доход в отличие от ссуд, которые сопровождаются риском неплатежей в срок, а также обладают способностью сокращаться в зависимости от экономической конъюнктуры.

Поддержание ликвидности для банков чрезвычайно важно, поскольку любая даже краткосрочная задержка выполнения банками своих обязательств перед клиентами может привести к массовому изъятию средств вкладчиками и банкротству. При этом наиболее простым способом для поддержания ликвидности на должном уровне является наличие больших неснижаемых остатков средств в кассе и на корреспондентских счетах. Однако этот способ дорогостоящий, он приводит к замораживанию ресурсов и потере доходов.

Операции банков с ценными бумагами, аналогичные кредитованию, осуществляются путем учета переводных векселей. Проводится также кредитование клиентов векселями самих банков. При краткосрочном кредитовании банки используют операции репо (покупка ценных бумаг с условием обратного выкупа).

Выпуск собственных ценных бумаг для привлечения дополнительных ресурсов широко распространен в зарубежной банковской практике. В России долгое время сохранялись ограничения, а именно запрещение выпуска облигаций для формирования и пополнения уставного капитала, выпуск их на сумму не более 25% зарегистрированного уставного капитала сделали эмиссию облигаций непривлекательной для банков. И даже после снятия ограничений выпуск облигаций банками невелик, их место занимают другие инструменты, в частности депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.[21, с.54]

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» российские коммерческие банки имеют право выступать в роли финансовых посредников на рынке ценных бумаг.

Функции финансового брокера -- это посреднические (агентские) функции, состоящие в купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения. При этом банк может выполнить поручение клиента одним из следующих способов: осуществить сделку на бирже; купить ценные бумаги у клиента для собственного портфеля или продать имеющиеся у него ценные бумаги клиенту. В том случае если заявка клиента касается котирующихся на официальном рынке акций, то такие сделки совершаются, как правило, на биржах.

Под дилерской деятельностью понимается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Следует заметить, что центральные банки являются, как правило, основными дилерами по государственным ценным бумагам. В настоящее время центральные банки через рынок ценных бумаг оказывают воздействие на денежный рынок и рынок капиталов.

Банки могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, предприятия обычно прибегают к услугам посредников-банков, имеющих необходимый опыт и возможности: квалифицированный персонал, сеть отделений и филиалов, позволяющих расширить круг инвесторов. Таким образом, банк выступает в роли инвестиционной компании..[22, с.87]

Клиринговая деятельность -- это деятельность по определению взаимных обязательств, которая включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, подготовку бухгалтерских документов, зачет взаимных обязательств, расчеты по ним. Расчеты по операциям с ценными бумагами осуществляются на основании договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых банк производит расчеты.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на них, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете депо), регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. Он имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги депонентов.

В обязанности депозитария входят:

регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

В соответствии с депозитарным договором депозитарий имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся в целях перечисления на счета депонентов.[24, с.96]

Банки занимаются деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг, понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не применяется.

Банки могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, предприятия обычно прибегают к услугам посредников-банков, имеющих необходимый опыт и возможности: квалифицированный персонал, сеть отделений и филиалов, позволяющих расширить круг инвесторов. Таким образом, банк выступает в роли инвестиционной компании. Эмиссия ценных бумаг по поручению клиента включает три этапа:

подготовка эмиссии -- согласование с эмитентом условий эмиссии;

прием (выкуп) ценных бумаг у эмитента;

размещение ценных бумаг (частное, открытая продажа).

Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств, которая включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, подготовку бухгалтерских документов, зачет взаимных обязательств, расчеты по ним. Расчеты по операциям с ценными бумагами осуществляются на основании договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых банк производит расчеты.[15, с.91]

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на них, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете депо), регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. Он имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги депонентов.

В обязанности депозитария входят:

регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Банки могут выпускать обыкновенные и привилегированные акции, при этом номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% зарегистрированного уставного капитала.

Российские коммерческие банки используют мировой опыт в привлечении средств путем эмиссии долговых обязательств -- облигаций и векселей. С помощью банковских векселей привлекаются средства юридических и физических лиц в рублях и в иностранной валюте.

Существуют различные варианты выпуска векселей.[28, с.63]

Первый вариант: вексель выписывается после внесения клиентом соответствующего депозита в банк. В этом случае банк стремится привлечь краткосрочные ресурсы с наименьшими накладными расходами, кроме того, существует возможность варьирования срока и валюты платежа.

Второй вариант: выпуск векселей сопровождается выдачей кредита: с банком заключается кредитное соглашение, по которому клиент банка получает целевой кредит на приобретение банковских векселей. При этом срок платежа по векселю не должен быть ранее срока погашения вексельного кредита.

Сведения о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска векселей, свидетельствуют об увеличении роли данного источника средств, для банков. Прослеживается снижение абсолютной величины и доли векселей в иностранной валюте и значительный рост выпуска векселей в рублях (на 38% только за период с 1.0.2007г. по 1.01.2008 г.), а так удлинение сроков их обращения (от 1 года до 3 лет и свыше лет).

Векселя выпускаются на сроки до востребования, до 30 дней, от 31 до 90 дней, от 91 до 180 дней, от 181 дня до года, от года до трех мет и свыше трех лет. В последние годы наблюдается удлинение сроков обращения векселей, о чем свидетельствуют данные, приведенные в таблице. Это говорит о росте доверия к векселям банков и об улучшении условий для более эффективного формирования активных операций.[28, с.55]

Эмиссия облигаций. В соответствии с Инструкцией Центрального банка РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 10 марта 2006 г. кредитная организация имеет право размещать облигации по решению совета директоров (наблюдательного совета), если иное не предусмотрено уставом. При этом выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Величина выпуска (номинальная стоимость) не должна превышать размер уставного капитала или величину обеспечения, предоставленного кредитной организации третьими лицами для этой цели.

Банк имеет право выпускать облигации именные и на предъявителя, обеспеченные залогом собственного имущества или предоставленного третьими лицами, а также без обеспечения. По способу формирования дохода для инвесторов они могут быть процентные и дисконтные (размещаться по цене ниже номинала), конвертируемые в акции; с единовременным сроком погашения или со сроком погашения по сериям в определенные сроки.[30, с.74]

Таблица 2

Данные о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска кредитными организациями векселей, млн.руб.

	Наименование ценных бумаг	Всего	В том числе по срокам погашения
			До востр.	До года	От 1 года до 3 лет	Свыше 3 лет
1	2	3	4	5	6	7
1.04.2005	Векселя в рублях	335 864	58 815	163 998	92 665	20 386
	Векселя в иностранной валюте	130 143	8 731	72 901	43 344	5 167
	Итого, млн. руб., %	466007100	6754614,5	23689950,8	136 009 29,2	25 553 5,5
1.01.2006	Векселя в рублях	389 559	74 961	205 709	82 932	2 5957
	Векселя в иностранной валюте	116 648	5 525	60 739	45 386	4 998
	Итого, млн. руб., %	506207100	8048615,9	26644852,6	128 318 25,4	30 955 6,1
1.01.2007	Векселя в рублях	494 218	62 738	278 588	122 141	30 751
	Векселя в иностранной валюте	120 328	9 778	74 505	30 029	6 016
	Итого, млн. руб.,	614 546	72 516	353 093	152 170	36 767
	%	100	11,8	57,5	24,8	5,9
1.01.2008	Векселя в рублях	682 629	47 898	398 787	188 118	47 826
	Векселя в ино-
	странной валюте	107 826	4 569	63 980	32 558	6 719
	Итого, млн. руб.,	790 455	52 467	462 767	220 676	54 545
	%	100	6,7	58,5	27,9	6,9

Процедура эмиссии ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг банками подлежит регистрации. При этом если регистрация эмиссии ценных бумаг проводится без регистрации проспекта эмиссии, то процедура эмиссии состоит из следующих этапов:

принятие эмитентом решения о выпуске;

регистрация выпуска ценных бумаг;

изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

размещение ценных бумаг;

регистрация отчета об итогах выпуска.

Если регистрация эмиссии ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта, то процедура эмиссии включает этапы:

принятие решения о выпуске ценных бумаг;

подготовка проспекта эмиссии;

регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;

раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

размещение ценных бумаг;

регистрация отчета об итогах выпуска;

раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.[26, с.92]

Депозитные и сберегательные сертификаты. Это разновидности срочного вклада, ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении уставленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Держателями сберегательного сертификата могут быть только физические лица, депозитного сертификата - юридические лица. Условия их выпуска определены в Положении о сберегательных и депозитных сертификатах, утвержденном Указанием Банка России от 31 августа 1998 г. № 333-У. Выпуск этих ценных бумаг является одним из источников привлечения средств коммерческими банками.

Материалы «Бюллетеня банковской статистики» свидетельству ют о значительном снижении в 2007-2008 гг. выпуска банками депозиционных сертификатов (на 42) и высоких темпах роста номинальной стоимости сберегательных сертификатов (в три раза за год и 8 месяцев с 1.09.2007 г. по 1.09.2008г.). Доля депозиционных и сберегательных сертификатов в объёме привлеченных коммерческих бумаг составила на 1.01.2008г. 5,1%.

Инвестиционные операции - это операции по инвестированию средств банков в ценные бумаги. Вложения средств в ценные бумаги являются значительным источникам получения прибыли банком и позволяют обеспечить эго ликвидность. Вместе с тем, как показывает мировой опыт, вложения средств коммерческими банками в ценные бумаги играют большую роль в финансировании экономики. Например, задолженность кредитным учреждениям США в конце XX в. более чем наполовину состояла из ценных бумаг (на долю ссуд приходилось 41%, на долю ценных бумаг - 59%). В значительности степени это объясняется ростом задолженности государства, которая практически полностью состоит из ценных бумаг.

Наблюдалось усиление роли ценных бумаг в кредитной задолженности нефинансового сектора США, доля которых в указанный период достигла 40%. Идет процесс секьюритизации -- замещение банковского кредита выпуском ценных бумаг. Подобная ситуация наблюдается во Франции, а в Великобритании традиционно существенная часть потребности предприятий в дополнительных денежных средствах удовлетворялась за счет выпуска ценных бумаг.[17, с.142]

В России коммерческие банки являются активными участниками рынка ценных бумаг. В настоящее время они осуществляют вложения средств в облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, в акции и другие документы, которые в установленном законодательством порядке отнесены к числу ценных бумаг. Вложения в долговые обязательства включают средства, направленные кредитными организациями на приобретение государственных ценных бумаг, облигаций, сберегательных и депозитных сертификатов различных юридических лиц. В зависимости от юридического лица -- эмитента ценных бумаг в составе долговых обязательств в инвестиционном портфеле кредитных организаций представлены:

все долговые обязательства Российской Федерации (ГКО, ОФЗ и др.), в том числе номинированные в иностранной валюте;

долговые обязательства (облигации и др.), эмитированные субъектами Российской Федерации, в том числе номинированные в иностранной валюте, и местными органами власти, номинированные в валюте Российской Федерации;

облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги кредитных организаций-резидентов;

долговые обязательства иностранных государств, долговые обязательства банков-нерезидентов и прочие долговые обязательства нерезидентов;

котируемые и некотируемые долговые обязательства, приобретенные по договорам, предусматривающим возможность их обратной продажи в течение 180 календарных дней включительно (вне зависимости от эмитента);

прочие долговые обязательства.

Деятельность коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг начал интенсивно развиваться с 1993 г. и стал основным сектором фондового рынка России. Одновременно рос объем операций банков на этом рынке. В результате до дефолта 1998 г. операции с государственными ценными бумагами стали рассматриваться банками как один из основных источников получения дохода. Если на 1 января 1994 г. банковский портфель государственных ценных бумаг составлял лишь 1,1% всех активов, то за 1994-1995 гг. объем гособлигаций вырос в 36 раз и доля их в активах возросла до 7,2%.[18, с.134]

Накануне событий 17 августа 1998 г. государственные ценные бумаги составляли большую долю ликвидной части активов банковской системы (около 82% высоколиквидных активов и 59% ликвидных активов). Увеличение доли государственных ценных бумаг в активах коммерческих банков происходило в основном за счет роста вложений на рынке ГКО и ОФЗ. Быстрый рост инвестиций в ГКО и ОФЗ шел как по крупнейшему их держателю - Сбербанку, так и по другим крупнейшим банкам.

В банковской деятельности государственные ценные бумаги выполняют двойную роль: образуют резервы ликвидности для своевременного осуществления платежей и позволяют сформировать инвестиционный портфель в целях получения дохода.

В зарубежной практике управление ликвидностью, возможно, осуществлять, оперативно привлекая средства на национальных и мировых денежных рынках, т.е. на основе управления пассивами. В России ситуация иная, и банки вынуждены были делать ставку на создание запасов ликвидных активов в основном путем размещения средств на рынке ГКО и ОФЗ.

Ликвидность вложений в ценные бумаги означает возможность их быстрой реализации без существенных убытков. Более ликвидными являются облигации с меньшими колебаниями цен, и чем ближе срок их погашения, тем более ликвидными они становятся.[25, с.211]

Ликвидность банков может поддерживаться не только путем простой продажи ценных бумаг, но и с помощью таких сделок с ценными бумагами, как:

продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа (сделка репо);

получение кредита под залог ценных бумаг.

В последующие годы, несмотря на возросшую активность коммерческих банков на рынке корпоративных ценных бумаг, наблюдался значительный рост вложений средств в долговые обязательства Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления с 1.01.2007 г. по 1.09.2008 г. - на 27,4%. На начало 2008 г. вложения банков во все виды долговых обязательств всех эмитентов, в том числе нерезидентов, составили 1341,2 млрд. руб., что на 29,4% больше, чем год назад (1.01.2007 г.).

Следует ожидать, что тенденции роста инвестиционной активности банков сохранятся в будущем, учитывая, что Министерство финансов РФ намерено проводить заемную политику, направленную на замещение государственного внешнего долга внутренними заимствованиями и на развитие национального рынка государственных ценных бумаг. Для повышения ликвидности рынка государственных ценных бумаг Минфин продолжит размещать гособлигации со стандартными сроками обращения (3, 5, 10, 15 и 30 лет). В целом на средне- и долгосрочные заимствования в 2008-2010 гг. будет приходиться около 98,5% запланированного объема внутренних заимствований.

Операции репо. Для краткосрочного кредитования банки проводят операции по покупке ценных бумаг с условием обратного выкупа - операции репо. Суть их заключается в том, что банк покупает ценные бумаги по цене ниже рыночной, чтобы застраховаться от возможного снижения курса на фондовом рынке. Необходимым условием такой сделки служит обязательство заемщика выкупить ценные бумаги в определенный срок и по заранее установленной цене, которая слагается из цены продажи и рыночной ставки процента. В мировой практике обеспечением сделки репо обычно служат государственные ценные бумаги, но могут приниматься депозитные сертификаты, закладные и другие обязательства.

Центральный банк РФ использует операции репо в целях поддержания ликвидности коммерческих банков, фондового рынка, а, в конечном счете, и экономики в целом.

Придавая большое значение развитию операций репо, Центральный банк разработал положение Банка России «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа» от 11 января 2002 г. № 176-П.[23, с.244]

По данным Банка России, вложения кредитных организаций в долговые обязательства по договорам с обратной продажей на 1.09.2007 г. составили 145 273 млн. руб., что на 61,8% больше, чем на начало года. Это свидетельствует о большом интересе банков к операциям репо, поскольку они позволяют банкам управлять ликвидностью. Банки могут предлагать своим клиентам различные схемы репо: ночные (на 1 день), открытые (срок точно не установлен), срочные (более 1 дня с фиксированным сроком).

Коммерческие банки на рынке корпоративных ценных бумаг. Долговые ценные бумаги широко распространены на современном фондовой рынке. Однако они представляют часть этого рынка, другую его часть составляют акции.

В конце прошлого столетия соотношение между долговыми бумагами и акциями на мировом фондовом рынке было 3:2. При этом львиную долю капитализации (совокупная стоимость всех выпущенных акций компаний) в этот период обеспечивали США, Великобритания, Япония, Германия и Франция (75%). В этих условиях не прекращались дискуссии по поводу операций банков в акциями: стоит ли разрешать коммерческим банкам приобретать акции в собственность, производить подписку на новые выпуски (андеррайтинг), владеть фирмами, которые специализируются на операциях с акциями.

Ссуды под залог векселей. Такие ссуды отличаются от учета векселей, поскольку в данном случае собственность на вексель банку не переуступается, он лишь закладывается векселедержателем на определенный срок, а затем выкупается после погашения ссуды. К векселям, принимаемым в залог, предъявляются те же требования, что и к учитываемым. Выдача ссуд под залог коммерческих векселей может носить как разовый, так и постоянный характер.

Идея кредитования банками реального сектора экономики с помощью векселей продиктована потребностями производственного сектора в ликвидных платежных документах, которые способны обеспечить проведение расчетов между предприятиями. Кроме того, сама банковская система испытывает затруднения с обеспечением ликвидности.[27, с.91]

В ходе кредитования реального сектора неизбежно возникает проблема эффективного управления рисками и повышения ликвидности. Для устранения этих трудностей зарубежные банки прибегают к секъюритизации активов -- трансформации предоставленных кредитов в ликвидные ценные бумаги, например в облигации или векселя, обращаемые на вторичном рынке. Любой банк, проанализировав свой кредитный портфель, может выделить наиболее крупных и надежных заемщиков. Их кредиты переоформляются в векселя, и эти векселя (компаний-дебиторов) выкупаются банком в свой портфель, а затем размещаются на открытом рынке. Банк может также по договоренности с заемщиком и инвесторами проставлять свой аваль.

Таким образом, банки с помощью векселей могут придать своим активам большую диверсификацию и надежность и расширить объемы кредитования.

Инвестиционная политика банков. Высшее руководство банков и совет директоров определяют инвестиционную политику банка. При этом, чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к менеджеру по качеству управления портфелем ценных бумаг. Данная проблема особенно актуальна в условиях нестабильного рынка (как это имеет место в современной России).

Различают следующие основные виды инвестиционной стратегии банка: активную (агрессивную), направленную на максимальное использование возможностей рынка, и пассивную (выжидательную).[29, с.113]

Активная модель управления портфелем ценных бумаг предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционной политике формирования портфеля, а также быстрое изменение фондовых инструментов, входящих в портфель, чтобы сделать его более эффективным. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как он связан с необходимостью получения информации, широкой базы экспертных оценок, проведения самостоятельного фундаментального и технического анализа, прогнозирования развития рынка ценных бумаг. А это может позволить себе крупный банк, имеющий большой портфель ценных бумаг и стремящийся к получению максимального дохода на фондовом рынке.

Пассивная модель управления портфелем ценных бумаг предполагает применение диверсификации и формирование портфеля с заранее определенной степенью риска и на длительную перспективу. Для этого необходимы определенные условия, а именно наличие разнообразных ценных бумаг хорошего качества, стабильность фондового рынка и экономики в целом.

Примером пассивной стратегии может быть метод «лестницы». Суть его заключается в том, что выделенная инвестором сумма на формирование портфеля ценных бумаг направляется равными долями на приобретение долговых инструментов с разными сроками обращения (например, один, два, три, четыре года и пять лет). По истечении первого года гасятся долговые обязательства со сроком обращения в один год, и полученная сумма вновь инвестируется в долговые обязательства со сроком обращения пять лет. Затем гасятся долговые обязательства с двухгодичным сроком обращения и вновь приобретаются ценные бумаги с пятилетним сроком обращения. В итоге в инвестиционном портфеле постоянно находятся ценные бумаги на пять лет вперед.

Секьюритизация активов является финансовой инновацией в деятельности коммерческих банков. Стремление банков привлечь дополнительные ресурсы и повысить ликвидность, а также уменьшить риск своих операций привело в 70-е годы XX в. к развитию секьюритизации. Секьюритизация активов -- это продажа долговых требований банка по выданным кредитам посредством выпуска ценных бумаг.[24, c.218]

Инициатором процесса секьюритизации явилось правительство США. С целью создания вторичного рынка ипотечных закладных были образованы три квазиправительственных агентства -- Государственная национальная ипотечная ассоциация «Джинни Мэй» (GINNIE МАЕ), Федеральная ипотечная корпорация жилищного кредитования «Фрэдди Мак» (Freddie Mac) и Федеральная национальная ипотечная ассоциация «Фэнни Мэй» (Fannie Мае). Функционирование этих агентств помогло стандартизировать процесс секьюритизации задолженностей по ипотечным кредитам. Через некоторое время секьюритизацию начали осуществлять и коммерческие банки. К середине 1980-х гг. она получила развитие практически во всех странах. Первоначально банки секьюритизировали только кредиты, предоставленные для покупки жилья. Однако со временем процесс секьюритизации распространился и на другие виды активов, лежащих в основе выпуска ценных бумаг. В настоящее время наибольшую популярность получила секьюритизация таких активов, как: ипотечные кредиты, ссуды на автомобили, поступления по кредитным картам, поступления по лизинговым контрактам.

Процесс секьюритизации представляет собой весьма сложную многоэтапную операцию, в которую вовлечено множество финансовых учреждений и используются различные инструменты финансового рынка.

Рассмотрим более подробно деятельность каждого из участников и этапы процесса на примере секьюритизации ипотеки в США, как самого первого появившегося и окончательно сформировавшегося вида секьюритизации. Основным участником выступает банк-кредитор, выдавший ссуды заемщику и затем секьюритизирующий задолженность в целях увеличения кредитных ресурсов. Он самостоятельно определяет объем необходимой для секьюритизации задолженности.

Банк-кредитор может сам быть инициатором процесса секьюритизации либо обратиться к банку-организатору или независимой специализированной компании. Иногда банк-организатор сам делает предложение банку-кредитору секьюритизировать активы. Чаще всего такая ситуация встречается, когда для банка-кредитора такая сделка является разовой. [20, с.106]

1.3 Операции банка с ценными бумагами

Банки являются наиболее активными участниками РЦБ. Наряду с вышеуказанными профессиональными видами деятельности они могут осуществлять выпуск эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг.

Кредитные организации (банки) могут осуществлять как собственную эмиссию, так и эмиссию ценных бумаг для сторонних субъектов.[7, с. 56]

Кредитная организация может выпускать ценные бумаги следующих форм:

именные документарные;

именные бездокументарные (на электронных носителях);

документарные ценные бумаги на предъявителя.



Рис. 3. Операции банков с ценными бумагами.

Кредитная организация вправе проводить эмиссию:

акций (номинальной стоимостью не более 25% от уставного капитала);

облигаций (именные и на предъявителя);

конвертируемых ценных бумаг.

Брокерские операции банк проводит по заявкам клиентов, выполняя агентские функции либо поверенного, либо комиссионера, либо консультанта.



Рис. 4. Схема брокерских операций.

Собственные сделки кредитной организации с ценными бумагами разделяются на сделки, проводимые по пассивным операциям, и сделки, проводимые по активным операциям.[17, с.24]

Пассивные операции с ценными бумагами включают:

выпуск эмиссионных бумаг (акций и облигаций);

выпуск неэмиссионных бумаг (векселей, сберегательных и депозитных сертификатов).

Операции банков по выпуску облигаций, сертификатов и векселей нацелены на привлечение дополнительных ресурсов, и в бухгалтерском учете отражаются как долговые обязательства банка, обращаемые на рынке.[7, с. 89]

Преимущества выпуска долговых обязательств:

представляют собой устойчивые срочные ресурсы;

являются привлекательными для инвестора при наличии льгот по налогу на прибыль и подоходному налогу (купонному или процентному).

Доходность операций с ценными бумагами может быть выражена различными показателями. Наиболее общий показатель отражает соотношение:

Прибыль по операциям с ценными бумагами составляет разницу между доходами и расходами по этим операциям:

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Таким образом, в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риск.[6, с.78]

С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходы) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.[7, с. 128]

Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом, при помощи какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат - дивидендов, процентов.

Рис. 5. Классификация портфеля в зависимости от источника дохода.

В дипломной работе хотелось бы более подробно рассмотреть классификацию портфеля в зависимости от источника дохода.[21, с.83]

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, составляющие данную группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход[.9 207]

Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысоким, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Инвестиции портфеля консервативного роста нацелены на сохранение капитала.[7, с. 30]

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включается наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Портфель среднего роста является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.