Амортизационная политика организации

• 1. Амортизация основных фондов: понятие, методы исчисления. Амортизационная политика организации.
• Износ бывает моральный (экономический) и физический (материальный). Амортизация - процесс переноса стоимости ОС по мере их использования на стоимость производимой продукции, а также услуг для аккумуляции денежных средств для последующего полного восстановления основных фондов. Основой для определения ежегодного размера амортизационных отчислений является норма амортизации - установленный размер отчислений на полное восстановление ОС за определенный период времени по конкретной группе (виду), выраженный в % по отношению к их балансовой стоимости. Амортизация начисляется исходя из срока полезного использования объекта ОС. Он указан в Классификации ОС, включаемых в амортизационные группы, утвержденной в 2002 г. В этой классификации все ОС разбиты на 10 групп, для каждой установлен интервал срока полезного использования. Конкретный срок ХС выбирает самостоятельно. В БУ (ПБУ 6/01, п. 18) способы начисления амортизации: линейный, уменьшаемого остатка, списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования, списание стоимости пропорционально объему продукции. В НУ выделяют 2 способа: линейный и нелинейный. Это установлено в ст. 259 НК РФ. Линейный метода начисления амортизации в БУ и НУ совпадает. Нелинейный способ подразумевает ускоренную амортизацию, сумма которой будет пересчитываться ежемесячно. Когда остаточная стоимость ОС составит 20% от первоначальной, организация обязана перейти на линейный метод.
• 2. Арбитражные валютные операции.
• Арбитраж бывает с товарами, с цб, валютами. В историческом значении валютный арбитраж - валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного времени (временный арбитраж). Основной принцип - курить валюту дешевле и продать дороже. Простой валютный арбитраж и сложный (более трех валют), на условиях наличных и срочных сделок. В зависимости от цели - спекулятивный (цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями) и конверсионный (цель - купить наиболее выгодно необходимую валюту. Использование конкурентных курсов разных банков. Возможности шире, т.к. разница в курсах м.б. не такой большой, как при спекулятивном) валютный арбитраж.
• Дилеры и банки стремятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее благоприятное с их точки зрения соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций.
• Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов. Цель валютной спекуляции - длительное поддержание данной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткий в валюте-кандидате на обесценивание. При этом зачастую осуществляется целенаправленная продажа валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.
• Арбитражные валютные сделки осуществляются с целью получения прибыли на разнице курсов валют на рынках развитых стран (пространственный). Необходимым условием его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В сил того, что покупка и продажа валют на разных рынках происходит почти одновременно, арбитраж почти не связан с валютными рисками. Арбитраж может проводиться с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли компенсируется масштабами сделок и быстротой оборачиваемости капитала. Конверсионный арбитраж - покупка валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок. В нем, в отличие от пространственного и временного арбитража, начальная и конечная валюта не совпадают. В нем учитывается использование наиболее благоприятных рынков для его проведения и изменение курсов валют во времени. Процентный арбитраж предполагает получение прибыли на разнице процентных ставок на различных рынках ссудных капиталов.
• 3. Банковская система РФ: основные этапы становления, оценка современного состояния, тенденция развития.
• БС - совокупность банковских учреждений. Основные этапы становления: 1. До декабря 1990 г - на базе Госбанка и Стройбанка образованы Госбанк СССР. Наряду с гос возникли и коммерческие и кооперативные банки. 2. В декабре 1990 - приняты законы «О ЦБ» и «О банках и банковской деятельности». Создана 2уровневая банковская система. 3. Современный этап. На территории бывшего СССР созданы самостоятельные национальные 2уровневые банковские системы, принято решение о создании Межреспубликанского банка стран СНГ для координации денежной позиции, регулирования инфляции и т.д. В России развивается 2уровневая банковская система: 1 уровень - ЦБ РФ, выполняющий эмиссионную, законотворческую, регулирующую и контрольную функции, 2 уровень - коммерческие и прочие банки. Также существуют 3х и 4х уровневые банковские системы, когда включаются кредитные институты небанковского типа (страховые компании, инвестиционные компании и т.п.). двухуровневая система основывается на построении отношений по вертикали (ЦБ и КБ) и горизонтали (КБ между собой). Необходимость банковской структурной перестройки возникла еще до кризиса 98 г. Многие банки унаследовали свою структуру еще от социалистических, из которых они развились в самостоятельные учреждения. Унаследованная структура постепенно пришла в несоответствие с требованиями рынка. Современная структура большинства банков не соответствует структуре производимых банком операций, происходит смешение между операциями, ряд операций проводится на стыке между отделами, что приводит к технологическим сложностям и усложнению процедур внутреннего контроля. Необходимость реструктуризации банковской деятельности не зависит от финансового кризиса. Кризис лишь ускоряет процесс реструктуризации и усложняет этот процесс, что неизбежно приведет к реструктуризации всей кредитно-финансовой системы в целом. 2 сопутствующих фактора определяют в настоящий момент характерные черты этого перехода. 1. Чрезвычайная слабость кредитно-финансовой системы в России в целом, существующей в ее нынешнем виде исторически ничтожный срок по сравнению с другими странами. 2. Процесс реструктуризации банковских систем шел в развитых странах естественным путем, снизу. На базе постепенно возникающих новых банковских учреждений, которые и создавали новое качество системы. В России этот процесс идет на 2х уровнях: на локальном - на уровне отдельных банков, и на уровне общегосударственном - при активном влиянии гос органов, прежде всего ЦБ. Первый фактор является объективным, второй - субъективным, и имеет + и - стороны.
• Под воздействием этих факторов и условий процессы, потребовавшие десятилетия в развитых странах, в России займут несколько лет. В этом есть + и - стороны. Вопрос в том, насколько быстро участники Российской банковской системы осознают всю совокупность сложившихся факторов и насколько адекватны сложившимся условиям будут их действия.
• 4. Банковские риски: понятие, виды и методы управления ими.
• Риск можно с достаточной степенью точности оценить при помощи анализа потерь. Количественно размер риска может выражаться в абсолютных и относительных показателях. Оценить эти потери с достаточной точностью не всегда возможно. Разработка стратегии риска проходит ряд этапов: Выявление факторов, увеличивающих и уменьшающих конкретный вид риска, анализ выявленных факторов с точки зрения силы воздействия на риск, Оценка конкретного вида риска. Установление оптимального вида риска. Анализ отдельных операций с точки зрения соответствия приемлемому уровню риска. Разработка мероприятий по снижению риска.
• Виды рисков: А)процентные риски - методы управления ими: 1. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Позволяет банку вносить изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента. 2. Согласование активов и пассивов по срокам их возврата. Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать. 3. Процентные фьючерсные контракты. 4. Процентные опционы (это соглашение, которое предоставляет держателю опциона право (а не обязательство) купить или продать некоторый финансовый инструмент (краткосрочную ссуду или депозит) по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем). 5. Процентные свопы. Операции "своп" с процентами, то есть когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. 6. Срочные соглашения. Заключение между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды под установленный процент. Банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок. 7. Страхование процентного риска. Полная передача соответствующего риска страховой организации. Процентный риск содержит в себе инфляционный риск - риск убытков в результате обесценения сумм процентов, уплачиваемых заемщиком. Методом его страхования является индексация, при которой в кредитном договоре оговаривается, что сумма платежа зависит от изменения определенного индекса, например, цен, а также заключение возобновляемых (револьверных) займов на короткий срок с правом их возобновления и пересмотра уровня ставки.
• Б)Валютный риск: 1. Выдача ссуд в одной валюте с условием ее погашения в другой с учетом форвардного курса, зафиксированного в кредитном договоре. 2. Форвардные валютные контракты. основной метод. Операции предполагают заключение срочных соглашений между банком и клиентом о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса. Механизм действия форвардных валютных контрактов в принципе аналогичен только что описанному. Форвардные валютные сделки бывают фиксированные или с опционом. 3. Валютные фьючерсные контракты. в отличие от форвардных контрактов их условия могут быть достаточно легко пересмотрены. данные контракты могут свободно обращаться на бирже финансовых фьючерсов. 4. Валютные опционы. являются инструментом, дающим их владельцу право (а не обязательство) купить некоторое количество иностранной валюты по определенному курсу в рамках ограниченного периода времени или по окончании этого периода. Валютные опционы бывают двух типов: а) Опцион "колл" дает его покупателю право приобрести валюту, оговоренную контрактом, по фиксированному курсу (при этом продавец опциона должен будет продать соответствующую валюту по этому курсу). б) Опцион "пут" предоставляет право его покупателю продать валюту, оговоренную контрактом, по фиксированному курсу (при этом продавец опциона должен будет купить соответствующую валюту по этому курсу). 5. Валютные свопы. Представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене в будущем сериями платежей в разных валютах. Валютные свопы могут подразделяться на следующие два вида: свопы пассивами (обязательствами); свопы активами. Валютные свопы пассивами - это обмен обязательствами по уплате процентов и погашению основного долга в одной валюте на подобные обязательства в другой валюте. Целью такого свопа, помимо снижения долгосрочного валютного риска, является так же уменьшение затрат в связи с привлечением фондов. Валютный своп активами позволяет сторонам соглашения произвести обмен денежными доходами от какого-либо актива в одной валюте на аналогичные доходы в другой валюте, такой своп направлен на снижение долгосрочного валютного риска и повышения доходности активов. 6. Ускорение или задержка платежей. Ускорение или задержка платежей используется при осуществлении операций с иностранной валютой. При этом банк в соответствии со своими ожиданиями будущих изменений валютных курсов может потребовать от своих дебиторов ускорения или задержки расчетов. Этим приемом пользуются для защиты от валютного риска или получение выигрыша от колебаний валютных курсов. Однако риск потерь присутствует, поскольку вероятно неправильное предсказание изменения валютного курса. 7. Диверсификация валютных средств банка в иностранной валюте. 8. Страхование валютного риска.
• В) Рыночный риск:1. Фьючерсные контракты на куплю-продажу ценных бумаг. 2. Фондовые опционы. Право купить или продать акции (или другие ЦБ, обращающиеся на фондовой бирже) в течение оговоренного срока. 3. Диверсификация инвестиционного портфеля.
• Г)Кредитный риск: 1. Оценка кредитоспособности. 2. Диверсификация кредитного риска - рассредоточение имеющихся у банка возможностей по кредитованию и инвестированию. 3. Уменьшение размера выдаваемых кредитов одному заемщику, когда банк не полностью уверен в достаточной кредитоспособности клиента. 4. Страхование кредитов. 5. Привлечение достаточного обеспечения. 6. Выдача дисконтных ссуд. В небольшой степени позволяют снизить кредитный риск. гарантирует получение платы за кредит, но не возврат, если не используются другие методы защиты от кредитного риска. 7. Оценка стоимости выдаваемых кредитов и последующее их сопровождение выражается в классификации кредитов по группам риска и созданием резерва по сомнительным долгам в зависимости от группы риска. все методы ухода от риска имеют множество вариаций, используемых в зависимости от конкретной ситуации и договоренностей с партнерами.
• 5. Бюджетирование в компании.
• Бюджетирование - текущее финансовое планирование деятельности организации. Основывается на разработанной финансовой политике и финансовой стратегии по отдельным аспектам финансовой деятельности. Суть закл. в составлении конкретных видов финансовых планов (бюджетов), которые дают возможность определить все источники финансирования, структуру доходов и затрат, обеспечить постоянную платежеспособность, структуру активов и пассивов на конец планируемого периода. Бюджетирование - современная технология финансового менеджмента, позволяющая получить обоснованный финансовый план, организовать управление деятельностью ХС на этой основе, усилить контроль над издержками и денежными потоками, выйти на лучшие финансовые результаты. Преимущества: более рациональное использование средства благодаря своевременному планированию потоков; годовое планирование бюджетов структурных подразделений даст более точные цифры, чем перспективное финансовое планирование. Процесс бюджетирования: 1. разрабатывается основной бюджет - консолидирующий по организации - в виде плановых форм: бюджет доходов и расходов; бюджет движений ОС, баланса. Операционный и финансовый бюджет разрабатывается. Операционный - бюджет продаж, производства, производственных запасов, прямых затрат на сырье и материалы, прямые затраты на оплату труда, управленческих и коммерческих расходов. Финансовый бюджет включает инвестиционный бюджет, бюджет движения денежных средств, прогнозный баланс.
• По широте номенклатуры бюджет бывает функциональным (по 1-2 статьям затрат) и комплексным (по широкой номенклатуре затрат).
• По методам разработки различают стабильный (не меняется в зависимости от изменения объемов деятельности организации) и гибкий (предусматривает установление планируемых текущих и капитальных затрат в виде норматива расходов, которые взаимоувязаны с объемом производства) бюджеты.
• 6. Бюджетная политика государства: понятие, виды, инструменты и основные направления в РФ.
• 7. Валютное регулирование: суть и инструменты.
• Основы организации и осуществления валютного регулирования определяются законом «О валютном регулировании и валютном контроле», в соответствии с которым основным органом валютного регулирования является ЦБ РФ. Он определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ЦБ в иностранной валюте, устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами России операций с иностранной валютой и ЦБ в ней, также правила проведения нерезидентами операций с рублями и ЦБ в рублях. Устанавливает порядок обязательного ввоза. Перевода и пересылки в РФ иностранной валюты, случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ. Устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным КО на осуществление валютных операций и выдает эти лицензии. Устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченных банками, а также порядок и сроки их предоставления, готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым международным стандартам, выполняет другие функции, предусмотренные законом. Основные методы валютного регулирования: 1. валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную). 2. операции ЦБ на открытом рынке (покупка-продажа цб). 3. изменение ЦБ РФ процентных ставок или норм обязательных резервов.
• 8. Валютные фьючерсные операции.
• Впервые применились в 1972 г. На Чикагском валютном рынке. Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже по купле-продаже определенной валюты по фиксированному на момент сделки курсу с исполнением через определенный срок. Фьючерсный контракт - юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке/получении товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент в будущем. Рынок фьючерсных контрактов служит 2м основным целям: позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке в будущем и позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение. Участниками рынка фьючерсных контрактов выступают клиент, брокер (гражданин, допущенный к участию в торгах с расчетной фирмой и выполняющий требования биржи в рамках торговли), дилер (торгует ЦБ и прочими обязательствами на вторичном рынке, получая прибыль в разнице купонов покупки и продажи), биржа и т.п.
• 9. Валютный курс рубля и факторы, его определяющие;
• Валюта - денежная единица данного государства и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных валютных расчетах. Исполнение платежей по международной задолженности м.б. произведено также чеками. Векселями и другими коммерческими документами. Эти платежные требования оплачиваются либо по предъявлению, либо в течение определенного срока.
• Валютный курс - пропорция обмена валюты одной страны на валюту другой. Имеет: 1. прямую котировку - определяется соотношение количества национальных денежных единиц, обмениваемых на одну иностранную. 2. обратную котировку -соотношение количества иностранных ден. ед. за 1 национальную. Девальвация - если за 1 ед. национальной валюты дают больше иностранной.
• На изменение курса рубля оказывают влияние: 1. величина валютного курса определяется соотношением покупательных способностей соизмеряемых валют. Это можно определить через соотношение стоимости потребительских корзин. 2. соотношение спроса и предложения на валюты на валютных рынках. 3. регулирующее воздействие на его величину национальных государств и МВФ выделяют системы с плавающим и фиксированным валютным курсом.
• Факторы, влияющие на валютный курс: 1. Изменения во вкусах потребителей - спрос на продукцию страны повысился, с ним вместе - курс валюты страны. 2. Относительные изменения доходов - рост национального дохода приводит к падению курса валюты. 3. Относительное изменение цены - повышение цен внутри страны ведет к обесцениванию валюты. 4. Относительные реальные % ставки - сокращение % ставок по депозитам тоже приводит к обесцениванию национальной валюты. 5. таможенные пошлины - рост пошлин ведет к росту курса валюты. 6. Ожидания изменения валютного курса - ожидание роста курса фунта приводит к снижению курса доллара. 7. Спекуляция - попытки спрогнозировать изменение курса усиливают тенденции к повышению курса той валюты, спрос на которую увеличивают спекулянты. Спот-курс - котировка валюты на определенную дату в течение 24 часов по местному времени.
• 10. Валютный риск и способы хеджирования.
• Валютный риск - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной при проведении внешнеторговых операций на фондовых и товарных биржах. Возникает при наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров возникает в случаях, когда валютой сделки является иностранная для них валюта. Экспортер несет убытки по отношению к его национальной валюте в период между заключением контракта и осуществлением платежу по нему. Импортер несет убытки при противоположном движении курса. В обоих случаях эквиваленты в национальных валютах будут отличаться в невыгодную сторону от тех сумм, на которые экспортер и импортер рассчитывали при заключении сделки. Хеджирование - страхование потерь. Техника сведения до минимума риска потери от складирования или уменьшения прибыли из-за цен путем открытия контрактов на равную сумму на противоположных позициях в операциях за наличный расчет и срочных операциях. Хеджирование проводится в дополнение к обычной коммерческой деятельности промышленных и торговых фирм/финансовых операций банков, страховых компаний, пенсионных фондов и т.п. сделками на фьючерсной бирже, связанным с потребностями производства и торговли. Хеджирование завершается покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (длинное) - операция с откупом фьючерсного контракта. Тот, кто осуществляет хеджирование продажей, предполагает осуществить продажу на рынке реального товара или держит запасы, и поэтому продает на бирже, страхуя себя от возможного снижения цен в будущем.
• Экспортер из Германии и импортер из США, их банки. Участники ожидают падение курса доллара к марке в период между заключением контракта и платежом. Возможные схемы хеджирования. 1. Хеджирование риска экспортера. А) экспортер заключает со своим банком форвардный контракт на продажу долларов сроком на 1 месяц, рассчитывая на повышение курса марки. Б) Экспортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на поставку долларов сроком 1 месяц на сумму товарного контракта.
• 2. Хеджирование риска банка экспортера А) банк экспортера, заключивший с ним контракт на покупку долларов по курсу форвард сроком на месяц. Одновременно покупает на бирже фьючерсы на поставку долларов сроком на месяц. Б)банк экспортера заключает сделку СВОП с другим банком, по условиям которой продает ему доллары за марки на условиях наличной сделки и покупает доллары со сроком исполнения через месяц.
• 3. Хеджирование риска импортера - импортер в ожидании повышения курса марки находится в выигрышном положении, т.к. в этом случае для оплаты ему потребуется меньше долларов. Но динамика курса м.б. и другой. А) Импортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на сумму сделки в марках на поставку долларов с истечением через месяц. Б) заключает со своим банком форвардный контракт на покупку марок с отсрочкой исполнения на месяц.
• 4. Хеджирование банка импортера - банк рискует в случае заключения форвардного контракта с клиентом. В случае повышения курса доллара относительно марки, он может: а) Одновременно с заключением форвардной сделки на продажу марок банк покупает на валютной бирже фьючерсы на покупку марок на сумму форвардного контракта с той же датой исполнения - через месяц. Б) банк проводит операцию СВОП, согласно которой продает марки за доллары по СПОТ-курсу и одновременно покупает марки на условиях срочной сделки с поставкой через месяц.
• Все участники сделки имеют возможность застраховать свои риски и даже получить дополнительную валютную прибыль в случае благоприятной для них динамики курса. В условиях плавающих валют фьючерсные котировки валют подвержены значительным и часто непредсказуемым изменениям, что делает задачу правильного прогнозирования валютного курса трудноразрешимой.
• 11. Валютный рынок: понятие, структура, участники. Тенденции развития российского валютного рынка.
• Валютный рынок - рынок, на котором совершаются сделки по купле-продаже иностранной валюты в наличных и безналичных формах. Структура ВР: биржевой (межбанковский) валютный рынок; внебиржевой; фьючерсный (срочный); форвардный (срочный); рынок наличной валюты. Участники: КБ, небанковские финансовые учреждения (фонды хеджирования и пенсионные); ЮЛ и ФЛ; брокеры крупных бирж; ЦБ как регулятор. Виды валютных рынков: мировые (Лондон, Париж, Франкфурт на Майне), региональные и местные (операции с определенными конвертируемыми валютами). Валютные операции бывают: операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности; использование в качестве средств платежа валюты; осуществление международных денежных переводов.
• 12. Венчурное финансирование.

"Венчурный капитал" или "рисковый капитал" - форма финансирования, при которой инвестор, вкладывающий средства в компанию, не гарантирован от возможной потери залогом или закладом. Венчурный капитал - это денежные средства профессиональных инвесторов, предоставляемые ими параллельно с менеджерами компаний в качестве инвестиций в молодые, быстро растущие компании, обладающие потенциалом развития и превращения в крупный экономический субъект. Венчурный капитал представляет собой важный источник акционерного капитала для стартующих компаний. По сути, венчурный капитал является подмножеством прямых частных инвестиций и охватывает типы финансирования в акционерный капитал, нацеленные на раскрутку, развитие начальной стадии развития или расширение бизнеса.

Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист - это посредник между объединенными инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные предприятия без предоставления ими какого-либо залога, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не находятся в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - фл или юл. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал ЗАО или ОАО в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет.

Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом. Он может быть образован либо как самостоятельная компания, либо существовать в качестве незарегистрированного образования как ограниченное партнерство. Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и отдельной "управляющей компанией" или управляющим, оказывающим свои услуги фонду. Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию, обычно составляющую до 2,5% от первоначальных обязательств инвесторов. Процесс формирования венчурного фонда носит название "сбор средств". Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими. Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд.

13. Внебюджетные фонды: виды, источники формирования, направления использования.

ПФР формируется за счет средств работодателей (взносы 8% страховая часть, 6% накопительная), дотации из ФБ и ресурсов, получаемых от собственных инвестиций. Средства используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, потере кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий и пособий на детей.

ФСС реализует гос социальную политику. Средства формируются за счет части ЕСН (2,9%), дотаций ФБ, кредитных ресурсов, собственных средств, полученных в результате использования свободных средств. Средства используются на выплату пособий по беременности и родам. рождению ребенка, нетрудоспособности, санаторно-курортное лечение.

ФОМС финансирует учреждения здравоохранения с целью обеспечения населения минимальным объемом медицинских услуг на всей территории РФ. ФФОМС осуществляет финансирование федеральных программ, связанных с научными исследованиями в сфере медицины, перераспределение ресурсов между территориальными ФОМС. ТФОМС аккумулирует ресурсы, полученные оn части ЕСН, ФБ и ФФОМС. Он осуществляет финансирование объектов здравоохранения, находящихся на территории.

14. Внешний гос долг РФ.

Внешний гос долг - обязательства, возникшие в иностранной валюте. В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют капитальный (вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств гос, включая начисленные % по ним) и текущий (расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил) гос долг. Долговые обязательства м.б. в форме кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ с КО, иностранными гос и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов; гос цб, выпускаемых от имени РФ; договоров о предоставлении гос гарантий РФ, договоров поручительства РФ по исполнению обязательств третьими лицами; переоформления долговых обязательств третьих лиц в гос долг РФ на основе принятых ФЗ; соглашений и договоров, в т.ч. международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

Долговые обязательства м.б. краткосрочными (до 1 года), среднесрочными ( 1-5 лет) и долгосрочными (свыше 5 лет). Погашаются они в срок, определенный по договору.

Гос цб. Т.е. обязательства, выпущенные от имени гос или гарантированные им, в экономически развитых странах являются основным источником формирования гос долга. Мировой рынок гос цб достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя (краткосрочная гос w,? Выпускается обычно на срок 3,6,12 месяцев. Эмиссия и погашение осуществляется ЦБ РФ по поручению казначейства или МинФином), казначейские ноты (среднесрочные цб, выпускаются Минфином или специальными финансовыми организациями) и т.п.

15. Внутренний гос долг РФ.

Обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться только в качестве оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте.

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделают капитальный (вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств гос, включая %) и текущий (расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам гос и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил) долг. Формы долговых обязательств: кредитные соглашения и договора, заключенные от имени РФ с КО; гос цб, выпускаемые от имени РФ; договора о предоставлении гос гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; переоформление долговых обязательств третьих лиц в гос долг РФ на основе принятых гос цб; соглашений и договоров, заключенных от имени Рф на основе принятых ФЗ. Долговые обязательства м.б. краткосрочными (до 1 года), среднесрочными ( 1-5 лет) и долгосрочными (свыше 5 лет). Погашаются они в срок, определенный по договору.

Кредитные соглашения и договоры в системе гос кт заключаются прежде всего с КО различного рода. Гос цб, т.е. обязательства, выпущенные от имени гос или гарантированные им, в экономически развитых странах являются основным источником формирования гос долга. В соответствии со ст. 90 ФЗ от 23.12.04 «О ФБ на 2005 г» и ст. 144 ФЗ от 23.12.2003 «О ФБ на 2004г» и во исполнение п. 22 постановления правительства РФ от 2.03.05 «О мерах по реализации ФЗ «О реализации ФЗ «О ФБ на 2005 г» министр финансов Алексей Кудрин подписал приказ «О списании гос внутреннего долга РФ по ГКО/ОФЗ». Приказом утвержден перечень гос краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федеральных займов, по которым истек срок исковой давности и подлежит списанию гос внутренний долг РФ (28 млн 807 тыс 950 руб). в соответствии с приказом списание гос внутреннего долга РФ по облигациям осуществляется путем списания облигаций со счетов «депо» их владельцев на эмиссионный счет «депо» Минфина РФ. Департаменту международных финансовых отношений, госдолга и гос финансовых активов поручено уведомить ЦБ РФ о прекращении обязательств по облигациям и необходимости обеспечения перевода этих облигаций со счетов «депо» их владельцев на эмиссионный счет «депо» Минфина РФ.

Списание задолженности по облигациям должно быть отражено в Гос долговой книге РФ путем уменьшения объема гос внутреннего долга РФ по данным облигациям на указанную сумму. В Перечень гос краткосрочных бескупонных облигаций федеральных займов, по которым истек срок исковой давности и подлежит списанию гос внутренний долг РФ, включены облигации 43 выпусков. Общее количество облигаций к списанию составляет 41 079. сумма долга по номинальной стоимости на 01.01.05 составляет 28 807 950 руб.

16. Глобализация финансовых рынков.

Свободный перелив капиталов в результате объединения национальных рынков. Влечет: либерализацию деятельности кредитно-финансовых институтов; унификацию национальных и банковских систем, их взаимное проникновение на глобальный финансовый рынок. Наиболее глобальным является рынок ссудных капиталов - внедрение современной информационной технологии, средств коммуникации и информации, либерализация национальных рынков, допуск на них нерезидентов, снижение ограничений по проверке некоторых операций. Результат глобализации - гигантский рост финансовых потоков в мире. Годовой объем валютного рынка - 430 трлн долларов, суточный объем - 1,2 трлн. Рынок банковских кредитов - 40 трлн, цб - 20 трлн. Глобализация кредитных и фондовых рынков - объем межнациональных кредитов вырос в 20 раз, вырос объем цб и их видов. Большая роль принадлежит институционным инвесторам - ПФ, страх. Фонд, инвестиционные компании - они аккредитуют денежные ресурсы и вклад в цб.

Глобализация осуществляется в 2х направлениях: 1. Международное кредитование; 2. Портфельное инвестирование (преобладающий вид финансовых потоков и по объему, и по времени), значительно превосходят прямые инвестиции и международные кредиты. Этот процесс отражает секъюритизацию кредитных отношений, которые осуществляют все чаще не в форме кредита, а посредством купли-продажи цб. Секъюритизация - замена традиционных кредитных операций на операции с цб и активизация работы банков на фондовых рынках. Международное движение капиталов в форме займов, кт, торговли цб, валютных операций - больше международного товарооборота в 50 раз. В современных условиях огромное значение приобретает информация (экономическая, политическая, техническая). Является одной из главных предпосылок ГФР. Система всемирных банковских коммуникаций СВИФТ - основана в 1973 г, группой стран 250 стран - переводы клиентов и банков, передача извещений и запросов по переводам, займам, вкладам, проводки по дт и кт, выписки со счетов. + оценки данной системы являются: упрощение расчетов, быстро, высокая скорость платежа, высокая степень защиты, дешевая, закрытость информации.

17. Гос. Внебюджетные фонды: понятие, виды, особенности формирования и использования.

ПФР формируется за счет средств работодателей (взносы 8% страховая часть, 6% накопительная), дотации из ФБ и ресурсов, получаемых от собственных инвестиций. Средства используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, потере кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий и пособий на детей.

ФСС реализует гос социальную политику. Средства формируются за счет части ЕСН (2,9%), дотаций ФБ, кредитных ресурсов, собственных средств, полученных в результате использования свободных средств. Средства используются на выплату пособий по беременности и родам. рождению ребенка, нетрудоспособности, санаторно-курортное лечение.

ФОМС финансирует учреждения здравоохранения с целью обеспечения населения минимальным объемом медицинских услуг на всей территории РФ. ФФОМС осуществляет финансирование федеральных программ, связанных с научными исследованиями в сфере медицины, перераспределение ресурсов между территориальными ФОМС. ТФОМС аккумулирует ресурсы, полученные оn части ЕСН, ФБ и ФФОМС. Он осуществляет финансирование объектов здравоохранения, находящихся на территории.

18. Денежная система: понятие и элементы.

Это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Тип ДС зависит от формы, в которой функционируют деньги: как товар (всеобщий эквивалент) или как знаки стоимости. В связи с этим выделяют типа ДС: 1. системы металлического обращения, при которых денежный товар непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги (вексель, акцептованный вексель, чек) размены на металл. 2. системы обращения металлических и бумажных денег, при которых золото вытеснено из оборота. В зависимости от размена знаков стоимости на золото различают золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный (обмен валюты на валюту страны, производящей обмен своих дензнаков на золото) стандарты. Современная денежная система включает элементы: 1. денежная единица - установленный законодательно денежный знак, служащий измерением и выражением цен всех товаров. 2. Официальный масштаб цен - утратил экономический смысл с прекращением размена кредитных денег на золото. 3. Виды денег, являющихся законным платежным средством - кредитные банковские билеты, монеты и банкноты. 4. Эмиссионная система - в развитых странах означает выпуск банковских билетов центральными банками, а казначейских билетов и монеты - казначействами в соответствии с эмиссионным законодательством. 5. Гос или кт аппарат - в различных странах осуществляется гос денежно-кт регулирование экономики.

Денежная система РФ функционирует в соответствии с ФЗ «О ЦБ РФ» от 12.04.1995г. Официальной денежной единицей является рубль. Соотношение между рублем и золотом законом не установлено. Официальный курс рубля к иностранным валютам устанавливает ЦБ и публикует в печати. Исключительным правом эмиссии cash, организации денежного обращения и изъятия на территории РФ обладает ЦБ. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и металлические монеты, которые обеспечиваются всеми активами ЦБ, в т.ч. золотым запасом, гос цб, резервами КО, находящимися на счетах ЦБ.

19. Денежный оборот: понятие, структура и принципы организации.

Денежный оборот - процесс непрерывного движения денежных знаков в наличной и безналичной форме. Каналы денежного оборота: 1. между ЦБ и КБ - в рамках рефинансирования КБ и возврата полученных кт, т.е. осуществление первичной эмиссии. При осуществлении наличной эмиссии - между РКЦ и КБ. При осуществлении операций на открытом рынке - между ЦБ и дилерами. 2. между КБ - межбанковский кт, безналичные расчеты между ХС. 3. между КБ и ХС - инкассация cash, выдача cash, прием и выдача депозитов ЮЛ, осуществление платежей. Кредитование ЮЛ. 4. между КБ и населением - прием и выдача вкладов, осуществление платежей, кредитование физ лиц. 5. между ХС и населением (оплата услуг, выдача з/п). 6. между ФЛ. 7. между КБ и финансовыми институтами различного назначения. 8. между финансовыми институтами различного назначения и фил лицами. По каждому из каналов движение идет в обе стороны. Принципы организации налично-денежного обращения: 1. все ХС должны хранить cash в банках. 2. банки устанавливают лимит остатков cash для ХС всех форм собственности. 3. прогнозирование cash обращения. 4. управление cash обращением в централизованном порядке. 5. организация cash обращения имеет целью обеспечить устойчивость, эластичность и экономичность денежного оборота.

20. Денежный рынок: понятие, инструменты, индикаторы. Анализ состояния российского денежного рынка и его основных тенденций.

часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные депозитно-ссудные операции. Обслуживает движение краткосрочных ресурсов коммерческих банков, государств, фирм, частных лиц, а в последнее время - небанковских финансовых посредников. Инструменты - высоколиквидные цб - казначейские векселя, оборотные депозитные сертификаты, банковские акцепты, муниципальные векселя, коммерческие векселя и некоторые другие. Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить денежную сумму, как по векселям. Выпускаются с дисконтом по отношению к номинальной стоимости. По нему не выплачиваются ни %, ни купонная ставка. Он просто обеспечивает выплату суммы денег. Переводные (коммерческие) векселя выпускаются ХС как долговые ЦБ, они получают дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банковской гарантии. Основная прибыль не от погашения векселя, а от перепродажи. Коммерческая бумага аналогична простому векселю, но выпускается как часть программы финансирования (т.е. как только заканчивается срок действия одного выпуска, сразу же делается другой). Фактически она является альтернативой краткосрочного банковского кт. Эмитент является исходным заемщиком и не перекладывает свои долговые обязательства. Депозитный сертификат подтверждает размещение депозита у эмитента и является объектом торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на банковский счет. Он выпускается в форме переводного, с фиксированной % ставкой.

21. Дивидендная политика компании.

Основана на привлечении и удержании средств инвесторов и представляет собой выплату части прибыли Хс в виде дивидендов по акциям. Т.к. любой ХС проходит 3 стадии развития: 1. Образование - требуется максимум инвестиций для реализации проектов, отдача от которых только ожидается в будущем, дивиденды как правило не выплачиваются, т.к. нет большой прибыли. В это время происходит значительный рост курсовой стоимости акции, которая является будущим потоком дивидендов. Рост курсовой стоимости компенсирует невыплату дивидендов. 2. Рост и развитие - появляется отдача от ряда проектов и часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, а рост курсовой стоимости замедляется, однако норма прибыльности выше средней нормы прибыли по отрасли и в стране => акционеры заинтересованы, чтобы их прибыль увеличивалась по большей норме. 3. Зрелость - предприятие выходит на устойчивую норму прибыли, в среднем равную другим отраслям, и, чтобы удержать акционеров, выплачиваются повышенные дивиденды, при этом курсовая стоимость уже не растет, а возможно и спадает.

22. Инвестиции: понятие, формы, классификация. Инвестиционные риски.

Инвестиции - отложенный спрос с целью получения дохода в будущем. Процесс вложения финансовых и материальных средств (лизинг, аренда) с целью получения большего дохода в будущем. В зависимости от сферы инвестирования различают: 1. Реальные - инвестиции в производство, торговлю, сферу услуг. 2. Портфельные инвестиции - покупка ЦБ с целью получения дохода в будущем.

Т.к. инвестирование - отложенный спрос инвестора с целью получения большего дохода в будущем, он подвергает себя рискам: 1. экономическим: инфляционным, валютным, общеэкономическим (падение темпов роста ВВП, общий спад экономики), экономическое состояние ХС, в которое инвестированы средства, ликвидности. 2. Политическим. 3. Криминогенным (подделка ЦБ, мошенничество). 4. Налоговым.

23. Инвестиционная стратегия компании. Инвестиционный портфель: понятие, типы, принципы формирования, доходность и рискованность.

ИСК строится на привлечении средств инвестора в основной и оборотный капитал с целью реализации проектов и получения прибыли. Для привлечения инвестиций в основной капитал производится эмиссия обыкновенных и привилегированных акций (бессрочный капитал), для привлечения в оборотный капитал выпускаются векселя и облигации на определенный срок. Из акций, векселей и облигаций формируется портфель ЦБ, который облагается доходностью и риском. Доходность - мера прироста стоимости портфеля, приведенная к сроку в 1 год. Риск - среднеквадратическое отклонение текущей доходности от ожидаемой доходности. Различается 3 стратегии инвестирования в портфели: 1. Агрессивная - спекулятивный портфель из акций молодых развивающихся компаний, нацелен на доход не в виде дивидендов, а в виде прироста курсовой разницы. Повышенная доходность и риск.. 2. Консервативная (портфель дохода - купонный, дивиденды). 3. Портфель умеренного роста (нацелен на акции ХС, которые устойчиво выплачивают дивиденды и обладают относительным ростом курсовой стоимости (2 стадия), обладает средней доходностью и риском.

Инвестиционный портфель д.б. хорошо диверсифицирован для минимизации риска.

24. Инструменты денежного рынка: виды и особенности использования.

термин “денежные рынки” используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Операции с такими продуктами осуществляются между банками и профессиональными управляющими краткосрочными денежными средствами в основном на внебиржевом рынке, а не через официальную биржу. Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (краткосрочные потребности в денежных средствах), а ЦБ может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы. Основные инструменты: 1 Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить определенную денежную сумму, как и по всем векселям. Выпускаются с дисконтом по отношению к лицевой (номинальной) стоимости. По нему не выплачиваются ни проценты, ни купонная ставка. Он просто обладает лицевой стоимостью, которая будет выплачена на дату погашения, которая часто наступает через три месяца с даты эмиссии векселя. Фактический уровень доходности на момент эмиссии определяется на основе процентной ставки, которая лежит в основе дисконта. Правительство осуществляет эмиссию казначейских векселей регулярно, это дает ему возможность изымать деньги из обращения (потому что после покупки таких векселей у банков остается меньше средств для предоставления кредитов) или вкладывать их в обращение (когда правительства выкупают векселя у банков). В итоге формируется активный вторичный рынок, так как банки используют эти инструменты для того, чтобы их ресурсы постоянно приносили хоть какой-нибудь доход. Векселя также приобретаются крупными институциональными инвесторами для использования в качестве залога для выполнения требований по производным инструментам (требования доказать способность противостоять убыткам по этим продуктам фьючерсам и опционам). 2 ПЕРЕВОДНЫЕ ВЕКСЕЛЯ (КОММЕРЧЕСКИЕ ВЕКСЕЛЯ) выпускаются компаниями в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги. Векселя получают дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банковской гарантии или акцепта. Компания, получающая вексель, может продать этот вексель другому банку, чтобы получить необходимые средства. Покупающий банк приобретает вексель с подходящим дисконтом по отношению к лицевой стоимости в связи с финансовым риском непогашения долгового обязательства в срок. Процесс расчета дисконта аналогичен процедуре с казначейскими векселями, однако, ставка дисконта отражает величину риска, связанного с операцией. 3 КОММЕРЧЕСКИЕ БУМАГИ аналогичны простому векселю, хотя вексель является самостоятельным инструментом, а коммерческая бумага выпускается как часть программы финансирования (как только истекает срок действия одного выпуска, тут же выпускается другой). Фактически она является альтернативой краткосрочного банковского кредита. Соответственно эмитент является исходным заемщиком и не перекладывает свои долговые обязательства на третью сторону. 04 Депозитный сертификат -- это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на индивидуальный банковский счет. Выпуск депозитного сертификата в такой форме делает его переводным. Он выпускается с фиксированной процентной ставкой, что означает, что эмитент берет на себя обязательства погасить инструмент по его лицевой стоимости плюс сумма процентов в конкретный момент в будущем. Как и у векселей, размер дисконта отражает как время, оставшееся до конца срока действия, так и текущие процентные ставки, преобладающие на банковском рынке.

25. Инфляция. Причины, социально-экономические последствия и методы регулирования. Особенности инфляции в России.

Рост общего уровня цен в стране и переполнение в связи с этим каналов денежного обращения бумажными деньгами сверх потребностей в них, появление избыточного денежного предложения. Это кризисное состояние денежной системы. Причина - диспропорции между различными сферами народного хозяйства, накоплением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами гос. существует внутренние и внешние факторы инфляции. Внутренние: не денежные (монополизация производства, нарушение диспропорций хозяйства, циклическое развитие экономики) и денежные (рост гос долга, дефицит бюджета, эмиссия денег, увеличение скорости их обращения). Внешние - мировые кризисы (сырьевой, энергетический, валютный). Формы проявления: рост цен на товары и услуги, что приводит к обесцениванию денег; понижение курса национальной валюты; увеличение цены золота. Виды инфляции: ползучая (3-4%), галопирующая (10-50%), гиперинфляция (свыше 100%). Темпы инфляции: 1. Инфляция спроса - возникает при избыточном спросе, что ведет к росту цен. Связано с ростом военных расходов, ростом гос долга, кредитной экспансией. 2. Инфляция издержек производства. Причины: снижение роста производительности труда (увеличение издержек на единицу продукции, сокращению предложения на товары и росту цен); расширение сферы услуг, появление новых видов с большими затратами и низким уровнем производства, что ведет к общему росту цен; повышение оплаты труда в результате активной деятельности профсоюзов; высокие косвенные налоги. Основные формы борьбы с инфляцией: денежная реформа (полное/частичное преобразование денежной системы с целью укрепления денежного обращения - девальвация, деноминация); антиинфляционная политика (комплекс мер по гос регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией: дефляционная политика (повышение % ставок, усиление налогового бремени, организация денежной массы); политика доходов (параллельный контроль за ценами и з/п путем их полного замораживания или установления предела их роста)). Необходимые меры для антиинфляционной политики: разработка и осуществление гос программ, развитие экономики, отраслей и ХС; проведение антимонопольной политики; изменение и совершенствование налоговой системы; стимулирование кредитно-инвестиционной деятельности банков; изменение денежно-кредитной политики, которая обеспечивает тесную взаимосвязь всех элементов рыночного механизма.