1.1 Концепция, источники и виды риска

Общая концепция состоит в том, что предприниматель, инвестор стремится максимизировать доходность при данном уровне доходности.

Источники риска: деловой риск, финансовый риск, указывает сразу же и виды риска, риск, связанный с покупательной способностью, процентный риск, риск ликвидности, рыночный риск, случайный риск. Остановимся подробнее на рисках ценных бумаг.

Процентный риск - это степень неопределённости в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок. С ростом процентных ставок курсы ценных бумаг обычно снижаются и наоборот. Особенно подвержены этому виду риска ценные бумаги, предлагающие покупателям периодический фиксированный доход. С изменением процентных ставок курсы этих ценных бумаг начинают колебаться - падая с ростом процентных ставок и возрастая с их снижением.

Изменения фактической ставки процента, вызывающие колебания рыночных курсов ценных бумаг, происходят в результате изменений общего содержания предложения и спроса на деньги в экономике. Все объекты инвестирования подвержены процентному риску.

Рост ликвидности - это риск, связанный с невозможностью продать в подходящий момент в обмен на деньги и по приемлемой цене конкретный объект инвестирования. Ликвидность - важный аргумент для инвестора. Чтобы быть ликвидными, инструменты, объекты инвестирования, коммерческие предприятия должны легко продаваться и приемлемой цене.

Вообще, продать почти любой инвестиционный инструмент или объект инвестирования можно довольно просто, однако значительно снизив его цену. Например, ценная бумага, купленная недавно, не считается высоко ликвидной, если может быть продана только по значительно сниженному курсу. Обычно высоколиквидны облигации и акции крупных компаний, котирующиеся на фондовой бирже.

Рыночный риск - это риск изменения доходов от инвестиций, доходов предприятий, возникающий в результате факторов, независимых от данной ценной бумаги, предприятия или имущественного вложения. Например, это риск, обусловленный политическими, экономическими и общественными событиями или изменениями вкусов и предпочтений инвесторов. Серьёзное влияние на уровень доходности во многих отраслях и сферах деятельности оказывают коренные сдвиги в потребительских предпочтениях, угрозы природных катастроф и войн.

Случайный риск - это риск, проистекающий из события, большей частью или полностью неожиданного, но которое имеет существенное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих объектов инвестиций. Случайный риск возникает, когда происходит что-то важное в отношении предприятия или собственности, и это событие - само по себе - оказывает неожиданное кардинальное воздействие на финансовое положение и стоимость инвестиций. Это может быть, например, поглощение предприятия или слияние предприятий с изменением основного собственника.

Совокупный риск = диверсифицируемый риск + недиверсифицируемый риск.

Диверсифицируемый риск (несистематический риск) - это та часть риска, которая обусловлена неуправляемыми или случайными событиями и может быть устранена в результате диверсификации, т.е. такого сочетания объектов инвестирования, которое снижает совокупный риск.

Недиверсифицируемый риск (систематический риск) - это риск, связанный с силами, воздействующими на все объекты инвестирования, и не являющийся уникальным для какого-то одного объекта. Он отражает процессы внутри самой рыночной экономики. Поскольку инвестор практически может устранить только диверсифицируемый риск, обеспечивая себе диверсифицированный портфель ценных бумаг, а предприятие - сформировав диверсифицируемый портфель хозяйственного типа, то аналитики в течение последних 25 лет уделяют наибольшее внимание анализу систематических рисков.

1.2 Измеритель риска - йота - коэффициент

Так называется коэффициент вариации

J = SD (x) / M (x) * 100%,

где М (х) - математическое ожидание величины х;

SD (х) - среднеквадратическое отклонение величины х.

1.3 Измерения портфельного риска и риска при сложных источниках

Пусть D (х) - дисперсия общего дохода

х = х₁ +х₂ + х₃ + … х_n,

D (x_i) - дисперсия дохода из источника с номером i;

К_ij - коэффициент корреляции доходов из i - го и j - го источников.

Тогда

, j i

Пусть J _? - йота - коэффициент суммарного дохода;

К - средняя величина коэффициента корреляции дохода из отдельных источников;

J - средняя величина коэффициентов J_i отдельных источников х_i.

Тогда

Сложным источником дохода называется источник, доход которого является некоторой функцией нескольких случайных величин,

М (х) =

i j

1.4 Измеритель риска - бета - коэффициент