Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

· для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование товара на место, оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе, то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

· для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.

В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

· товар во время торгов находится на территории биржи, в принадлежащих ей склада либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания;

· товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

· товар готов к погрузке на транспортный объекты отправка в место, которое будет определено в договоре Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги. - М.: Прогресс, 2011. .

Правила биржевой торговли устанавливают для каждого из вышеперечисленного условия максимальные сроки исполнения договора, но на некоторых биржах эти условия не конкретизируются и установлен единый срок для всех кассовых сделок. Этот срок не превышает, как правило,14 дней.

Но в некоторых случаях на биржах может устанавливается и более длительный срок кассовых сделок. Так, Типовые правила биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией устанавливают этот срок от 1 до 13 дней. В границах определения сроков сторона вправе предусмотреть точную дату исполнения договора.

По своей юридической природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда является товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками. Как правило, этот товар до торгов проходит биржевую или другую независимую экспертизу или на бирже во время торгов выставлены его образцы. В некоторых случаях, если товар до момента проведения торгов доставлен на склад биржи, покупатель до заключения договора может осмотреть товар. Поэтому стороны, заключая кассовые сделки, всегда имеют ввиду более-менее точное определение товара, и, в отличии от других биржевых договоров, поставка товара несоответствующего качества рассматривается как нарушение или ненадлежащее исполнение условия договора, даже в том случае, когда продавец компенсирует покупателю затраты, которые возникли во время продажи товара несоответствующего качества. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - М.: ИНФРА-М, 2014. ст 170

Кассовые сделки могут содержать в себе какие-либо условия, требуемые сторонами для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на бирже не существует стандартных контрактов. В силу этого форма проведения биржевых торгов, на условиях кассовых сделок иметь свои особенности, поскольку стороны должны обговорить все условия будущего договора.

При заключении сделок, при условии, что товар находится на складе биржи, стороны должны урегулировать вопросы затрат относительно сохранности товара на складе биржи. Как правило, до заключения сделки эти затраты относятся к счету продавца, а после заключения сделки - на покупателя. Оплата товара может осуществляться как во время передачи товара, так и на условиях предоплаты или после оплаты. Исполнение договора начинается с момента его заключения, что делает невозможным биржевую спекуляцию на колебании цен. Поэтому эти сделки, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, считается наиболее надежными, в силу этого они имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом защиты участников хозяйственных отношений.

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличие от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров - сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - М.: ИНФРА-М, 2014. ст 186

Форвардные сделки в отличии от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело . Учебник для вызов. - М.: Финансы и статистика, 2013. ст 328.

Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особой формой договора поставки.

Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными лицами.

Форвардные контракты в биржевой практике очень часто стандартизированы, поскольку это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов, может физически существовать и находиться в собственности продавца, допустимо заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой практикой условий, а на условиях соглашения сторон.

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот» и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант - расписка за сданный на склад биржи товар. Варрант передается в расчетную палату биржи. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.

Сделка с залогом - это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца) и сделку с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

По классификации Резго Г.Я., Кетова И.А. в зависимости от того, кто взял на себя обеспечение исполнение обязанности, форвардные сделки делятся:

· сделки, которые обеспеченны на куплю;

· сделки, которые обеспеченны на продажу». Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело . Учебник для вызов. - М.: Финансы и статистика, 2013. ст 337

В сделках, которые обеспеченны на куплю, обеспечение исполнение обязательств осуществляется покупателем. В этих сделках привилегированное положение имеет продавец, т.к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под обеспечение, возместить причиненные ему убытки.

Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств внесением денежной суммы в форме задатка, хотя не исключается возможность использования залога.

Сумма задатка исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном соотношении к стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется соглашением сторон, а если товар продается на условиях стандартного контракта - то биржей.

В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, обеспечивающей надлежащее и своевременное исполнение обязательств, является продавец. При обеспечении обязательств со стороны продавца, как правило, используется залог.

В биржевой практике используются не все виды залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад, когда продавец при заключении договора передает покупателю часть товара, который по своим качественным характеристикам отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара засчитывается как предварительная поставка. Понятно, что заклад применяется в случаях, когда продавец фактически владеет предметом договора, хотя бы частью, которая покрывает размер залога.

В сделках, в которых предметом договора является товар, который будет произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора, могут применятся и другие виды залога.

Важным экономическим условием торговли на срок является то, что при колебании цен возникают риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой прибыли, остается еще возможность для получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция - не единичное явление, а постоянный элемент каких- либо сделок.

Распространение сделок на срок, когда между их заключением и исполнением проходит значительный промежуток времени, сделало биржевую торговлю неотделимой от спекуляции. Если спекулятивные сделки с наличным товаром были ограничены только игрой на повышении, то сделки на срок расширили возможность для спекуляции. Спекулянты стали полноправными членами биржевых торгов. В результате использования спекулятивного капитала снизились колебания цен на товарной бирже, так как он вкладывался не только на увеличение, но и на снижение цен.

Сделки «с условием», отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) «на условиях» ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению «обратной» сделки - сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую «обратную» сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена «обратной» сделки может отличаться от цены «прямой» сделки.

Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок».

Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько отличалась от обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.

Дегтярева О. И., Кандинская О.А. указываею, что «предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом». Дегтярева О. И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2013. ст 280

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают определённые возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Основными признаками по мнению Резго Г.Я. фьючерсной торговли служат:

«· фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаром практически полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая стоимость товара;

· преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара);

· полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент, (в случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи);

· полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;

· обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров». Резго Г.Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. - М.: Финансы и статистика, 2014 ст 344

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.

Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная - в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком цен» (т. е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

· улучшение планирования;

· выгода;

· надежность;

· конфиденциальность;

· быстрота;

· гибкость;

· ликвидность;

· возможность арбитража.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой.

Хеджирование покупкой («длинное» хеджирование) - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный («не покрытый»).

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Их особенность состоит в том, что: объектом сделок становится обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями, риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).

В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Опцион - это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги. Резго Г.Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. - М.: Финансы и статистика, 2014 ст 364

Существует две их основные разновидности: опционы - колл (call), т.е. право купить, и опцион - пут (put), т.е. право продать.

В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять заключенный контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую (фиксируемую при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в момент покупки, потом отказаться от сделки, если по акциям данной компании складывается неблагоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции, если это сулит ему прибыль.

Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой именную ценную бумагу.

Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:

1. Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке покупатель опциона вправе потребовать от своего контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если опцион покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), а в случае исполнения сделки - в день исполнения.

2. Двойной опцион - сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в сумму сделки (“стеллаж”). При “стеллаже” стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.

3. Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская контора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.

4. Кратный опцион - сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.

Как итог рассмотрения сделок с премией можно сказать, что их использование наиболее эффективно в том случае, если происходят временные изменения величины спроса и величины предложения, но в целом экономическая ситуация стабильна, а рынок близок к состоянию равновесия. Если же на рынке наблюдается избыток товара, то опционы будут выгодны продавцу и не выгодны покупателю, и наоборот в ситуации дефицита.

Сложность сделки с премией заключается в соединении двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной брокерской конторой с двумя другими участниками биржевой торговли.

В случае, если брокерская контора, заключившая сложную сделку с премией, является плательщиком премии, то она получает право отхода от сделок; если же она является получателем премии, то право отступиться от сделок принадлежит ее контрагентам.

При кратных сделках с премией сторона, выплачивающая премию, получает право в определенное количество раз (оговоренное в условиях сделки) увеличить подлежащее к приему или к передаче количество товара. Поэтому кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца. Они представляют собой соединение твердой сделки с условной т.к. некоторое минимальное количество товара в любом случае будет передано или принято.

Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое плательщик премии может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. максимальный объем, установленный договором, превосходит минимум в 2, 3, 4 и т.д. раз. Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа стороны, обладающей правом на увеличение количества подлежащего передаче или приему товара.

Срок действия опциона строго фиксирован. Однако момент реализации опциона может отличаться от срока его действия. На биржах Великобритании опцион может быть реализован только в момент истечения срока его действия. Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия.

Покупатель опциона будет реализовывать свое право только тогда, когда ему это выгодно. При покупке опциона «на покупку» покупатель получает прибыль только в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта выше цены столкновения (базисной цены) опциона. При покупке опциона «на продажу» покупатель получит прибыль, если цена фьючерсного контракта ниже цены опциона. Опционы не являются твердыми сделками. Они относятся к условным сделкам.

Современный биржевой рынок остается динамично разви- вающейся структурой. В связи с этим знания о возможностях и устройстве биржевого рынка представляют собой особый интерес не только для специалистов финансового профи- ля, эмитентов и инвесторов, но и для предпринимателей, юридических и физических лиц. Такая ситуация характерна для экономики, которая, накопив некоторый положительный потенциал, начинает активно развивать материальный сектор производства. В это же время участники биржевых процессов стремятся так организовать движение денежных потоков, что- бы получить значительный финансовый эффект и в резуль- тате обеспечить решение экономических и социальных задач. Биржевой рынок предоставляет такие возможности. Вместе с тем возникает необходимость определиться в понятиях, целях и задачах, осознать сущность протекающих процессов в рамках биржевого дела. Поэтому в целом основы биржевого дела, финансово-кредитных отношений становятся объектом изучения и практического применения. Российский биржевой рынок еще не преодолел стадию становления, хотя и его структура, и устройство отвечают требованиям сложившейся финансово-экономической си- туации в национальной экономике, активно продолжает по- иск модели организации рынка, ключевым звеном которого служит фондовая биржа, позволяющая совершать операции как профессиональным участникам, кредитным и коммерче- ским организациям, так и различным инвесторам. Финансовые операции на биржевом рынке, являясь закон- ченными действиями, преследуют конкретные цели, связан- ные с размещением и обращением инвестиций и финансовых инструментов в соответствии со стандартами и принятыми регламентами. Правила функционирования биржевого рынка устанавливают не только биржевое сообщество, но и государ- ственные органы управления, используя отечественный и зару- бежный опыт, а также сложившиеся традиции и национальные обычаи. В этом отношении юридически значимые действия, 6 Предисловие совершаемые на биржевом рынке, позволяют использовать правовые нормы, сформированные на общепризнанных при- емах и правилах, объективно действующих закономерностях. Поэтому главная идея предлагаемого учебника состоит в изложении материала, дающего целостное представление об устройстве биржевого рынка и действиях, составляющих суть биржевого дела. Цель и задачи дисциплины «Биржевое дело» заключает- ся в овладении теоретическими и практическими основами биржевого дела. К основным задачам дисциплины «Биржевое дело» от- носятся изучение и освоение: -- теории организации биржевой деятельности; -- основ биржевой логистики; -- регулирования биржевого механизма в Российской Федерации и за рубежом; -- методов государственного регулирования и контроля биржевой деятельности в Российской Федерации; -- нормативно-правовой базы, регулирующей биржевую деятельность в Российской Федерации; -- принципов работы и технологий товарных, фондовых и валютных бирж, и особенностей их функционирования, с учетом реальных условий формирования фондового рынка Российской Федерации; -- биржевой торговли валютой и функционирования ва- лютных бирж; -- видов, особенностей и порядка заключения биржевых сделок; -- видов и содержания биржевых операций, последова- тельности их осуществления; -- концепции и практики хеджирования как составной части коммерческой деятельности фирмы, выполняющей операции на бирже; -- теории фундаментального и технического анализа рынка; -- технологии формирования и применения биржевых индексов. Место дисциплины в структуре общеобразовательной программы (ООП). Дисциплина «Биржевое дело» относится к вариативной части дисциплин по выбору профессионального цикла ООП бакалавриата. Дисциплина «Биржевое дело» базируется на дисци- плинах гуманитарного, социального и экономического, Предисловие 7 математического и естественнонаучного циклов: «Экономи- ческая теория», «Правоведение», «Математика», «Социаль- но-экономическая география и регионалистика», «История экономической мысли». Освоение дисциплины «Биржевое дело» необходимо как предшествующее дисциплинам профессионального цикла: «Экономика и организация лизинга», «Риски в коммерческой деятельности», «Организация торговли государственными и муниципальными заказами», «Организация торгово-по- среднической деятельности», «Международная конкурен- ция», «Организация и техника внешнеторговых операций», «Электронная коммерция», а также преддипломной практике и написанию выпускной квалификационной работы. Требования к результатам освоения дисциплины. В результате изучении дисциплины «Биржевое дело»

Учебник «Биржевое дело» состоит из шести глав, рас- крывающих сущность биржевого дела. В первой главе «Биржевая торговля - основа рыночной экономики» излагаются фундаментальные понятия биржевого дела, характеризуются этапы его становления и развития, ос- вещаются наиболее важные функции бирж как организатора торговли, права участников биржевой торговли, способы осу- ществления биржевой торговли и ее специфические признаки. Материал второй главы «Биржи как системообразу ющие элементы биржевой торговли» дает представление о таких видах бирж, как товарная, фондовая и валютная биржа, об их организационной структуре, основных биржевых то- варах, инструментах, допущенных к торговле на фондовых биржах, об организации биржевой торговли валютой, под- черкивая их специфику и роль в системе финансов страны. Третья глава «Финансовые рынки» посвящена финансам и финансовым отношениям, возникающим на финансовых рынках в результате движения товарной массы на рынке, и от- ношениям как следствиям этого процесса. Здесь раскрывают- ся ключевые понятия, связанные с финансовыми рынками и составляющими их сегментами, структурные особенности участников финансовых рынков, признаки и особенности функционирования различных сегментов финансового рынка, модели финансовых рынков и методы регулирования финан- совой деятельности. Для данной главы характерно изучение деятельности международных финансовых центров, их видов, форм и условий формирования, а также роли и значения в развитии финансовых рынков в целом страны дислокации и международных экономических отношений. Характеристика инвестиций и инвестиционной деятель- ности на финансовом рынке представлена в четвертой главе учебника. В ней нашло отражение современное представ- ление об инвестициях, которые осуществляют инвесторы на рынке инвестиционных ресурсов и рынке ценных бумаг. Особо следует отметить классификацию ценных бумаг, пред- ставленную авторами в контексте инвестиционной полити- ки. Все это способствует формированию экономического мышления и дает возможность определять целесообразность и эффективность операций с ценными бумагами и инвести- ционными инструментами. Предисловие 11 В пятой главе учебника внимание сосредоточено на по- нятии биржевых сделок и операций. Последовательно из- ложены особенности применения нормативных актов, регу- лирующих поставку биржевых товаров, этапы выполнения поставок биржевых товаров, в частности способы исполне- ния фьючерсных контрактов, условия совершения операций хеджирования, возможности проведения биржевых спекуля- тивных операций. Заключительная глава посвящена биржевым новациям. Их знание дает возможность активной адаптации на бирже- вом рынке исходя из современных информационно-комму- никационных технологий в биржевой торговле, применения современных математических моделей и математического аппарата, внебиржевых электронных систем в организации торговли биржевыми товарами с учетом влияния психоло- гических факторов на успешность электронного трейдинга. Все это позволяет сделать вывод о том, что подготовка специалистов, способных решать сложные задачи возрожде- ния российской экономики в данной области знаний, имеет весьма важное значение. Учебник рекомендуется студентам, обучающимся бир- жевому делу, аспирантам, ведущим исследования в данной области, преподавателям и практикам, желающим получить положительный результат от созидательной деятельности. Авторский коллектив выражает благодарность коллегам, принимавших участие в обсуждении рукописи учебника, и заранее благодарит читателей, если они выскажут свои мнения и замечания, направив их в издательство «Юрайт», которому мы признательны за публикацию этого учебника.

Современный биржевой рынок остается динамично разви- вающейся структурой. В связи с этим знания о возможностях и устройстве биржевого рынка представляют собой особый интерес не только для специалистов финансового профи- ля, эмитентов и инвесторов, но и для предпринимателей, юридических и физических лиц. Такая ситуация характерна для экономики, которая, накопив некоторый положительный потенциал, начинает активно развивать материальный сектор производства. В это же время участники биржевых процессов стремятся так организовать движение денежных потоков, что- бы получить значительный финансовый эффект и в резуль- тате обеспечить решение экономических и социальных задач. Биржевой рынок предоставляет такие возможности. Вместе с тем возникает необходимость определиться в понятиях, целях и задачах, осознать сущность протекающих процессов в рамках биржевого дела. Поэтому в целом основы биржевого дела, финансово-кредитных отношений становятся объектом изучения и практического применения. Российский биржевой рынок еще не преодолел стадию становления, хотя и его структура, и устройство отвечают требованиям сложившейся финансово-экономической си- туации в национальной экономике, активно продолжает по- иск модели организации рынка, ключевым звеном которого служит фондовая биржа, позволяющая совершать операции как профессиональным участникам, кредитным и коммерче- ским организациям, так и различным инвесторам. Финансовые операции на биржевом рынке, являясь закон- ченными действиями, преследуют конкретные цели, связан- ные с размещением и обращением инвестиций и финансовых инструментов в соответствии со стандартами и принятыми регламентами. Правила функционирования биржевого рынка устанавливают не только биржевое сообщество, но и государ- ственные органы управления, используя отечественный и зару- бежный опыт, а также сложившиеся традиции и национальные обычаи. В этом отношении юридически значимые действия, 6 Предисловие совершаемые на биржевом рынке, позволяют использовать правовые нормы, сформированные на общепризнанных при- емах и правилах, объективно действующих закономерностях. Поэтому главная идея предлагаемого учебника состоит в изложении материала, дающего целостное представление об устройстве биржевого рынка и действиях, составляющих суть биржевого дела. Цель и задачи дисциплины «Биржевое дело» заключает- ся в овладении теоретическими и практическими основами биржевого дела. К основным задачам дисциплины «Биржевое дело» от- носятся изучение и освоение: -- теории организации биржевой деятельности; -- основ биржевой логистики; -- регулирования биржевого механизма в Российской Федерации и за рубежом; -- методов государственного регулирования и контроля биржевой деятельности в Российской Федерации; -- нормативно-правовой базы, регулирующей биржевую деятельность в Российской Федерации; -- принципов работы и технологий товарных, фондовых и валютных бирж, и особенностей их функционирования, с учетом реальных условий формирования фондового рынка Российской Федерации; -- биржевой торговли валютой и функционирования ва- лютных бирж; -- видов, особенностей и порядка заключения биржевых сделок; -- видов и содержания биржевых операций, последова- тельности их осуществления; -- концепции и практики хеджирования как составной части коммерческой деятельности фирмы, выполняющей операции на бирже; -- теории фундаментального и технического анализа рынка; -- технологии формирования и применения биржевых индексов. Место дисциплины в структуре общеобразовательной программы (ООП). Дисциплина «Биржевое дело» относится к вариативной части дисциплин по выбору профессионального цикла ООП бакалавриата. Дисциплина «Биржевое дело» базируется на дисци- плинах гуманитарного, социального и экономического, Предисловие 7 математического и естественнонаучного циклов: «Экономи- ческая теория», «Правоведение», «Математика», «Социаль- но-экономическая география и регионалистика», «История экономической мысли». Освоение дисциплины «Биржевое дело» необходимо как предшествующее дисциплинам профессионального цикла: «Экономика и организация лизинга», «Риски в коммерческой деятельности», «Организация торговли государственными и муниципальными заказами», «Организация торгово-по- среднической деятельности», «Международная конкурен- ция», «Организация и техника внешнеторговых операций», «Электронная коммерция», а также преддипломной практике и написанию выпускной квалификационной работы. Требования к результатам освоения дисциплины. В результате изучении дисциплины «Биржевое дело»

Учебник «Биржевое дело» состоит из шести глав, рас- крывающих сущность биржевого дела. В первой главе «Биржевая торговля - основа рыночной экономики» излагаются фундаментальные понятия биржевого дела, характеризуются этапы его становления и развития, ос- вещаются наиболее важные функции бирж как организатора торговли, права участников биржевой торговли, способы осу- ществления биржевой торговли и ее специфические признаки. Материал второй главы «Биржи как системообразу ющие элементы биржевой торговли» дает представление о таких видах бирж, как товарная, фондовая и валютная биржа, об их организационной структуре, основных биржевых то- варах, инструментах, допущенных к торговле на фондовых биржах, об организации биржевой торговли валютой, под- черкивая их специфику и роль в системе финансов страны. Третья глава «Финансовые рынки» посвящена финансам и финансовым отношениям, возникающим на финансовых рынках в результате движения товарной массы на рынке, и от- ношениям как следствиям этого процесса. Здесь раскрывают- ся ключевые понятия, связанные с финансовыми рынками и составляющими их сегментами, структурные особенности участников финансовых рынков, признаки и особенности функционирования различных сегментов финансового рынка, модели финансовых рынков и методы регулирования финан- совой деятельности. Для данной главы характерно изучение деятельности международных финансовых центров, их видов, форм и условий формирования, а также роли и значения в развитии финансовых рынков в целом страны дислокации и международных экономических отношений. Характеристика инвестиций и инвестиционной деятель- ности на финансовом рынке представлена в четвертой главе учебника. В ней нашло отражение современное представ- ление об инвестициях, которые осуществляют инвесторы на рынке инвестиционных ресурсов и рынке ценных бумаг. Особо следует отметить классификацию ценных бумаг, пред- ставленную авторами в контексте инвестиционной полити- ки. Все это способствует формированию экономического мышления и дает возможность определять целесообразность и эффективность операций с ценными бумагами и инвести- ционными инструментами. Предисловие 11 В пятой главе учебника внимание сосредоточено на по- нятии биржевых сделок и операций. Последовательно из- ложены особенности применения нормативных актов, регу- лирующих поставку биржевых товаров, этапы выполнения поставок биржевых товаров, в частности способы исполне- ния фьючерсных контрактов, условия совершения операций хеджирования, возможности проведения биржевых спекуля- тивных операций. Заключительная глава посвящена биржевым новациям. Их знание дает возможность активной адаптации на бирже- вом рынке исходя из современных информационно-комму- никационных технологий в биржевой торговле, применения современных математических моделей и математического аппарата, внебиржевых электронных систем в организации торговли биржевыми товарами с учетом влияния психоло- гических факторов на успешность электронного трейдинга. Все это позволяет сделать вывод о том, что подготовка специалистов, способных решать сложные задачи возрожде- ния российской экономики в данной области знаний, имеет весьма важное значение. Учебник рекомендуется студентам, обучающимся бир- жевому делу, аспирантам, ведущим исследования в данной области, преподавателям и практикам, желающим получить положительный результат от созидательной деятельности. Авторский коллектив выражает благодарность коллегам, принимавших участие в обсуждении рукописи учебника, и заранее благодарит читателей, если они выскажут свои мнения и замечания, направив их в издательство «Юрайт», которому мы признательны за публикацию этого учебника.