Таким образом, ценные бумаги представляют собой документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Они делятся на два больших класса -- основные и производные. Основные ценные бумаги -- это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Производные ценные бумаги определяются как бездокументарные формы выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного актива. Классификация ценных бумаг осуществляется по различным признакам: по сроку и формам существования, по характеру обращаемости, по наличию дохода и т.д.

Основными видами ценных бумаг по виду предоставляемых прав являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательный и депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент. На фондовом рынке осуществляются эмиссионные, инвестиционные и клиентские операции с ценными бумагами.

Оценить риск ценных бумаг и принять нужное инвестиционное решение помогают рыночные индексы -- условные цифровые статистические показатели, выражающие последовательное изменение каких-либо явлений.

3. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь

Формирование рынка ценных бумаг Республики Беларусь обусловлено трансформированием государственной собственности, переходом к рыночным методам регулирования экономических процессов. Создание законодательной системы по рынку ценных бумаг, формирование инфраструктуры в республике имеет свои специфические условия, а поэтому не может быть принято механическое копирование законодательства по рынку ценных бумаг наиболее развитых в этом отношении государств (США, Японии, стран ЕС) [13, стр. 5-9].

В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии. К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25--30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тенденция к снижению доли банков в финансовых активах. К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций -- 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50--60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. Поэтому, в Беларуси, как впрочем, и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.[6, с. 8-9]

Инфраструктура фондового рынка Республики Беларусь представлена следующими институтами:

- Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь;

- Национальным банком Республики Беларусь;

- Фондом государственного имущества при Министерстве экономики Республики Беларусь;

- Республиканским центральным депозитарием ценных бумаг;

- Белорусской валютно-фондовой биржей;

- Белорусской ассоциацией участников рынка ценных бумаг.[14]

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база, определяющая условия функционирования рынка ценных бумаг и его участников (Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах» (1992 г.) и другие нормативные акты). Законодательная база Республики Беларусь о ценных бумагах представлена в приложении А.

Полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг Беларуси разделены между Советом министров Республики Беларусь, который делегирует свои полномочия Министерству финансов Республики Беларусь (по всем видам ценных бумаг, за исключением ценных бумаг Национального банка, банковской сберегательной книжки на предъявителя, чеков, депозитных и сберегательных сертификатов), и Национальным банком Республики Беларусь (по ценным бумагам Национального банка, банковской сберегательной книжке на предъявителя, чекам, депозитным и сберегательным сертификатам).[15]

Ранее регулятором рынка корпоративных ценных бумаг являлся отраслевой орган управления -- Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, затем он был переподчинен Совету министров республики. Теперь он является одним из структурных подразделений Министерства финансов и называется Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь.

Депозитарную систему Республики Беларусь можно охарактеризовать как централизованно-распределенную. До 1 января 2008 г. она имела следующую структуру: на первом уровне находились республиканское унитарное предприятие "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" (осуществляло учет выпусков корпоративных эмиссионных ценных бумаг) и Центральный депозитарий Национального банка Республики Беларусь (осуществлял учет выпусков государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка), на втором уровне -- депозитарии, заключившие корреспондентские отношения с РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг" и учитывающие права на ценные бумаги. Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг представлена в приложении Б.

С 1 января 2008 г. учет всех выпусков ценных бумаг (корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг Правительства республики в виде облигаций Министерства финансов, ценных бумаг Национального банка) обеспечивает только РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг". Помимо функций центрального депозитария, он обеспечивает и расчеты по итогам биржевых торгов между участниками торгов. Второй уровень депозитарной системы остался неизменным, и специфика отношений депозитариев с центральным депозитарием сохранилась.

По состоянию на 1 января 2008 г. в республике насчитывалось 43 депозитария, к 1 января 2009 г. их число снизилось до 39. Это связано с введением более жестких требований к достаточности капитала для депозитариев, и за неимением источников дохода депозитарии вынуждены либо объединяться, либо уходить с рынка. Большую часть депозитариев составляют банковские депозитарии.[16]

Не смотря на очевидные кризисные явления в экономике страны, на сегодняшний день фондовый рынок Республики Беларусь демонстрирует положительную динамику на основных его сегментах.

Динамика объема эмиссии акций юридических лиц РБ представлена в таблице 2.

Таблица 2 -- Объем эмиссии акций

Показатель	Декабрь 2009	Декабрь 2010	Январь 2011	Февраль 2011
Объем эмиссии акций, (млрд.руб.)	2 218,4	3 702,0	4 188,5	2 911,1
открытых акционерных обществ	2 113,8	3 674,6	4 134,3	2 892,1
закрытых акционерных обществ	104,6	27,4	54,2	19,0
на отчетную дату	01.01.2010	01.01.2011	01.02.2011	01.03.2011
Объем эмиссии акций, (млрд. руб.)	40 622,9	58 986,6	63 175,2	66 086,3
открытых акционерных обществ	29 867,9	47 815,6	51 949,9	54 842,0
закрытых акционерных обществ	10 757,6	11 171,0	11 225,3	11 244,3

Примечание -- Источник: [17, с. 9]

Помимо роста первичного рынка, существенное оживление проявляется и на вторичном рынке акций. Объем биржевых торгов акциями за первое полугодие составил 55,3 млрд. рублей, превысив в 28,3 раза аналогичный показатель за 2008 год. Оборот внебиржевой регистрации акций открытых акционерных обществ за полугодие составил свыше 23 млрд. рублей. Основными факторами, обусловившими рост количества сделок и объемов торгов акциями предприятий, явились отмена моратория на отчуждение акций, приобретенных в процессе чековой приватизации, а также некоторые меры по либерализации экономики. Помимо изменения количественных показателей роста рынка, присутствуют и качественные. Так, особенностью произведенных эмиссий в 2009 году стал рост внешнего финансирования, т.е. не за счет собственных средств компаний. Данное обстоятельство указывает на приход новых собственников в соответствующие акционерные общества, либо консолидацию долей предприятий в руках прежних крупных владельцев акций.

Динамика роста корпоративных облигаций отражена в таблице 3.

Таблица 3 -- Объем эмиссии облигаций

Показатель	Декабрь 2009	Декабрь 2010	Январь 2011	Февраль 2011
Объем эмиссии облигаций:
в национальной валюте, в млрд. руб.	999,4	4 765,1	60,1	1 557,7
в иностранной валюте, в млн.рос.руб.	-	-	-	-
в иностранной валюте, в млн.дол.США	70,6	107,3	13,0	25,0
в иностранной валюте, в млн.евро	-	13,0	7,0	72,0
на отчетную дату	01.01.2010	01.01.2011	01.02.2011	01.03.2011
номинированных в нац. валюте, млрд. бел. руб.	4 547,3	11 726,0	11 598,9	13 019,4
номинированных в евро, млн. евро	340,9	297,8	274,8	339,8
номинированных в долларах США, млн. долл. США	594,7	1 375,4	1 353,3	1 363,3
номинированных в рос. рублях, млн. рос. руб.	25,0	30,0	30,0	30,0

Примечание -- Источник: [17, c. 10, таблица 1]

Объем эмиссии облигаций компаний обеспечили 62 новых выпуска ценных бумаг на общую сумму 2,682 трлн. рублей. Особо необходимо отметить рост небанковских эмитентов. На начало второго полугодия в обращении находились выпуски 44 эмитентов, из которых большая часть является небанковскими организациями (25 компаний). Данный факт свидетельствует о появлении на рынке облигаций не только финансовых организаций, но и непосредственных заёмщиков средств для ведения собственной хозяйственной деятельности. Ожидается дальнейшее увеличение доли небанковских компаний в общей структуре эмиссии. Привлечение заемных средств посредствам облигационной эмиссии является традиционным способом заимствования в странах с развитым рынком ценных бумаг. Условия заимствования при выпуске собственных облигаций могут дать ряд существенных преимуществ по сравнению с банковским кредитованием, в связи с чем ожидается дальнейшее увеличение интереса со стороны, как эмитентов, так и инвесторов к данному сегменту рынка. До недавнего времени среди небанковских эмитентов были представлены преимущественно строительные компании, выпускавшие жилищные облигации в ближайшее время стоит ожидать прироста эмитентов, работающих также в таких отраслях как торговля и промышленность.[18]

Таким образом, в январе -- сентябре 2010 г. по сравнению с соответствующим периодом 2009 года объем эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 2,8 раза (объем эмиссии зарегистрированных облигаций небанковских организаций увеличился в 1,9 раза), а сумма эмиссии находящихся в обращении облигаций увеличилась в 3,3 раза (сумма эмиссии облигаций небанковских организаций выросла в 2,8 раза). Наблюдается положительная динамика развития рынка ценных бумаг в республике, что связано, прежде всего, с устранением недостатков и ограничений в законодательстве, а также созданием дополнительных условий для развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Были внедрены такие новые инструменты:

- отменено особое право («золотая акция») государства на участие в управлении хозяйственными обществами;

- происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации. Так, с 1 июня 2009 г. сняты ограничения на отчуждение акций открытых акционерных обществ, в которых доля государства в уставном фонде на 31 марта 2008 г. отсутствует или составляет 75 % и более, с 1 января 2009 г. -- более 50 %. Ограничения по распоряжению долями (акциями), установленные законодательством, действовали по 31 декабря 2010 г. При этом открытые акционерные общества имеют преимущественное право на приобретение акций, в отношении которых происходит поэтапное снятие ограничений на отчуждение. На сегодняшний день ограничения по обращению акций сняты в отношении ценных бумаг 1 116 эмитентов;

- установлено, что сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются исключительно на биржевом рынке;

- снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций;

- введены биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляется только на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг;

- банкам предоставлена возможность выпуска необеспеченных облигаций, а также выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;

- снижены ставки налога на доходы от операций с акциями с 40 до 24 %;

- освобождены от налогообложения доходы, полученные от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в 5-летний период (с 1 апреля 2008 г. до 1 января 2013 г.);

- осуществляется концептуальная систематизация деятельности государства в сфере приватизации, направленная на сокращение доли государства в акционерном капитале путем принятия 3-летних планов приватизации;

- упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг.

Проводимая политика в сфере рынка корпоративных ценных бумаг является эффективной и позволяет осуществлять самостоятельное привлечение финансовых ресурсов с использованием различных инструментов.[19]

В настоящее время развитию рынка ценных бумаг Республики Беларусь препятствуют:

а) низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами, становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;

б) узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.[16]

Основными направлениями развития рынка ценных бумаг Беларуси на ближайшую перспективу являются:

1) дальнейшая унификация законодательства о ценных бумагах в соответствии с международными стандартами. В рамках данного направления осуществляется подготовка проекта Закона «О внесении изменений и дополнений в Закон Республики Беларусь «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь», новой редакции Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»;

2) создание условий для становления и развития института коллективных инвестиций. Идет разработка проекта Закона «Об инвестиционных фондах», подготовлен ряд проектов нормативных правовых актов, регламентирующих создание и деятельность венчурных фондов и венчурных компаний;

3) дальнейшая либерализация налогового законодательства;

4) совершенствование системы контроля и надзора за рынком ценных бумаг, защиты интересов инвесторов, предотвращения манипулирования ценами;

5) повышение прозрачности рынка ценных бумаг;

6) выработка законодательной и технологической регламентации вопросов, связанных с размещением ценных бумаг белорусских эмитентов на внешних финансовых рынках;

Вышеуказанные мероприятия направлены на повышение привлекательности фондового рынка Республики Беларусь как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволяют ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики.[19]

Динамика объема рынка акций и облигаций юридических лиц Республики Беларусь представлена в таблице 4

Таблица 4 - Объем рынка акций и облигаций

Показатель	Декабрь 2009	Декабрь 2010	Январь 2011	Февраль 2011
1.Биржевой рынок (млн.руб.):
Продолжение таблицы 4
Объем сделок юридических лиц резидентов Республики Беларусь
с акциями
по номинальной стоимости	3 271.0	7 480.5	14 538.1	13 851.2
по фактической стоимости	5 985.7	35 382.5	13 370.5	16 027.2
с облигациями
по номинальной стоимости	688 112.6	627 335.2	491 318.8	192 663.5
по фактической стоимости	687 468.5	612 776.1	470 611.3	186 214.9
2. Внебиржевой рынок (млн.руб.):
Объем сделок юридических лиц резидентов Республики Беларусь
с акциями
по номинальной стоимости	396 037.6	23 926.5	12 818.0	2 554.3
по фактической стоимости	817 635.5	35 802.1	20 467.4	40 131.5
с облигациями
по номинальной стоимости	292 919.0	347 351.5	622 812.0	250 693.1
по фактической стоимости	291 417.1	345 177.7	608 949.1	251 525.9
Итого:
с акциями
по номинальной стоимости	399 308.6	31 407.0	27 356.1	16 405.5
по фактической стоимости	823 621.2	71 184.6	33 837.9	56 158.7
с облигациями
по номинальной стоимости	981 031.6	974 686.7	1 114 130.8	443 356.6
по фактической стоимости	978 885.6	957 953.8	1 079 560.4	437 740.8

Примечание - Источник [22, с. 34, таблица 7]

3.1 Проблемы рынка ценных бумаг и пути его совершенствования

Белорусский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам белорусского рынка ценных бумаг относится:

- развитие инфраструктуры фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;

- повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

- создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

- проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

- дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран;

- незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций белорусских АО;

- отсутствие на нашем рынке таких институтов, как дилеры-оптовики и джоберские конторы;

21 января 2008 года совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 - 2010 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы - создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, интегрированного в мировой рынок ценных бумаг и способствующего привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики.

Программа включает комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг, и предусматривает:

- совершенствование налогового законодательства в части снижения ставки налога на доходы, полученные от операций с ценными бумагами;

- снятие ограничений на отчуждение акций;

- приведение норм, регулирующих применение особого права («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами в соответствие с международными правилами;

- повышение эффективности управления государственной собственностью;

- создание института коллективных инвесторов;

- внедрение новых инструментов фондового рынка;

- выход предприятий республики на зарубежные рынки ценных бумаг и др.

Заключение

Рынок ценных бумаг - это совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и методы такого обращения. С функциональной точки зрения его можно определить как организационную форму купли-продажи ценных бумаг, обеспечивающую перераспределение временно свободных денежных средств между экономическими субъектами, отраслями и секторами экономики в целях достижения сбалансированности предложения и спроса на капитал. С институциональной точки зрения фондовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов, создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг, т.е. осуществляющих посредничество при движении капитала от продавцов ценных бумаг к их покупателям. Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Основными задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления.

Фондовый рынок выполняет как общерыночные (коммерческую, ценовую, информационную, регулирующую), так и присущие только ему функции, которые условно можно отнести к перераспределительным. Основной макроэкономической функцией рынка ценных бумаг является обеспечение концентрации инвестиционных ресурсов в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах), одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг определяется, прежде всего, его структурой. Выделяют первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризированный, кассовый и срочный рынки ценных бумаг.

Ценные бумаги -- это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Классификация ценных бумаг осуществляется по различным признакам: по сроку и формам существования, по характеру обращаемости, по наличию дохода и т.д. Основными видами ценных бумаг по виду предоставляемых прав являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательный и депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент. Оценить риск ценных бумаг и принять нужное инвестиционное решение помогают рыночные индексы -- условные цифровые статистические показатели, выражающие последовательное изменение каких-либо явлений.

В настоящее время фондовый рынок Республики Беларусь динамично развивается. Завершается формирование его инфраструктуры: системы государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой системы, системы биржевой торговли. Создана правовая база, определяющая условия функционирования рынка ценных бумаг и его участников. Положительная динамика развития фондового рынка в республике связана с устранением недостатков и ограничений в законодательстве, а также созданием дополнительных условий для развития рынка корпоративных ценных бумаг. Развитию фондового рынка Республики Беларусь препятствует, прежде всего, низкий уровень инвестиционной культуры населения, а также узкий спектр обращающихся на фондовом рынке инструментов.

Основными направлениями развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на ближайшую перспективу являются:

1) унификация законодательства о ценных бумагах в соответствии с международными стандартами;

2) создание условий для становления и развития института коллективных инвестиций;

3) дальнейшая либерализация налогового законодательства;

4) совершенствование системы контроля и надзора за рынком ценных бумаг, защиты интересов инвесторов, предотвращения манипулирования ценами;

5) повышение прозрачности рынка ценных бумаг;

6) выработка законодательной и технологической регламентации вопросов, связанных с размещением ценных бумаг белорусских эмитентов на внешних финансовых рынках.

Данные мероприятия направлены на повышение привлекательности фондового рынка Республики Беларусь, как для национальных, так и иностранных инвесторов и, соответственно, позволяют ожидать значительного притока инвестиций в экономику республики, что в целом положительно скажется на развитии экономики страны.

Список использованных источников

1. Лузгин В. Мнения: в Беларуси в настоящее время нет финансового кризиса в его классическом понимании / Н. Лузгин // Информационное агентство Белта [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://news.belta.by/ru/pointOfView?id=308497&pointOfView=1. -- Дата доступа: 12.02.2011.

2. Ценные бумаги: Учебник/под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. -- М.: Финансы и статистика, 1998. -- 317 с.

3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. -- М.: ИНФРА-М, 2002. -- 270 с. -- (Серия "Высшее образование")

4. Фондовый рынок : учеб. пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, Е.М. Шелег [и др.] ; под ред. Г.И. Кравцовой. -- Минск : БГЭУ, 2008. -- 327 с.

5. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2003. - 68 с. -- Режим доступа: http://dwl.alleng.ru/d_ar/econ-fin/fin131.zip. -- Дата доступа: 14.01.2011.

6. Ю.Н. Бусыгин, Д.Ю. Бусыгин, Н.А. Егомостьев, М.К. Воробъев Рынок ценных бумаг: Учеб.-мет. комплекс для студ. экон. Специальностей [Электронный ресурс] / Ю.Н. Бусыгин, Д.Ю. Бусыгин, Н.А. Егомостьев М.К. Воробъев; Минский институт управления. -- Мн.: Изд-во МИУ, 2005. -- 130 с. -- Режим доступа: http://miu.by/rus/kaf_manage/kaf_download/3413_12324618.pdf. -- Дата доступа:14.01.2011.

7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, Р93 А.И. Басова. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М.: Финансы и статистика,2006. -- 448 с.

8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов Р95 / Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -- 501 с.

9. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. 2 изд-ие. СПб.: Из-во Михайлова В.А.,2001. -- 560 с.

10. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие // Под общ. ред. Е.М. Шелег. Мн.: БГЭУ, 2000. -- 188с.

11. Словари и энциклопедии на Академике [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://dic.academic.ru/dic.nsf/lower/14898. -- Дата доступа: 24.02.2011.

12. Архив сообщений пресс-службы / Официальный интернет-портал Президента Республики Беларусь [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://www.president.gov.by/press53428.html. -- Дата доступа: 24.02.2011.

13. Банковский кодекс Республики Беларусь -- Мн.: ООО «Информпресс», 2002--144с.

14. Рынок ценных бумаг / Портал информационной поддержки экспорта [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://export.by/bel_info/o_belarusi/organizaciya_i_vedenie_biznesa_v_belarusib62/gosudarstvennaya_investicionnaya_politika3b3/rinok_cennih_bumag1f6.html. -- Дата доступа: 24.02.2011.

15. О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг: Указ Президента Республики Беларусь, 28 апреля 2006 г. № 277 // [Электронный ресурс]

16. Смольский Андрей «Рынок ценных бумаг Беларуси: текущее состояние и перспективы развития» / Журнал «Рынок ценных бумаг» [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://www.rcb.ru/dep/2008-03/13632. -- Дата доступа: 24.02.2011.

17. Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь / Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за первое полугодие 2010 года [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://minfin.gov.by/data/depcen/dcb2009_1.zip. -- Дата доступа: 10.03.2011.

18. По итогам первого полугодия в Беларуси наблюдается активный рост фондового рынка на основных его сегментах / ОАО "Державаинвест" [Электронный ресурс]. -- Режим доступа:

http://derzhava.by/index.php?option=com_content&task=view&id=52&Itemid=6. -- Дата доступа: 10.03.2011.

19. Волчков В. До копейки и в срок / Газета Совета Министров Республики Беларусь «Республика» [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://www.respublika.info/4878/exclusive/article35147/. -- Дата доступа: 10.03.2011.

20. Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь / Законодательство Республики Беларусь о ценных бумагах [Электронный ресурс]. -- Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/zakcenb/. -- Дата доступа: 25.02.2011.

21. О развитии рынка ценных бумаг Республики Беларусь и совершенствовании депозитарной системы / Пятая международная конференция Ассоциации центральных депозитариев Евразии [Электронный ресурс]. -- Режим доступа:

http://www.aecsd.com/common/img/uploaded/Conference/20081002/c2008_010.pdf.

-- Дата доступа: 25.02.2011.

22. Данные Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь (преобразованс 05.05.2006), ранее Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь/[Электронный ресурс]. -- Режим доступа:

http:// www.nbrb.by/statistics/SecurMarket /Conference/20081002/c2008_010.pdf.

-- Дата доступа: 25.03.2011.

Приложение

Основные нормативные правовые акты по рынку ценных бумаг

Нормативные правовые акты по ценным бумагам

- Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 г.

- О ценных бумагах и фондовых биржах (Закон РБ от 12.03.1992 г. № 1512-ХII)- Инструкция о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь (Постановление МинФина РБ от 12.09.2006г. № 112)- Об обращении ценных бумаг открытых акционерных обществ через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» (Постановление СовМина РБ от 01.03.2000 г. № 275)

- О размещении на территории РБ акций и облигаций иностранных эмитентов, а также акций и облигаций белорусских эмитентов -- на территории иностранных государств

Нормативные правовые акты по государственному регулированию

- Об установлении требований финансовой достаточности к профессиональным участникам рынка ценных бумаг и квалификационных требований к их руководителям и сотрудникам (Постановление Комитета по ценным бумагам при СовМине РБ от 16.12.2005г. № 05/П)

- Перечень открытых акционерных обществ, обеспечивающих функционирование стратегически значимых отраслей экономики и (или) иные важные государственные потребности (Постановление СовМина РБ 15.12.2008 № 1927)

Нормативные правовые акты по эмиссии и регистрации ценных бумаг

- Инструкция о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг (Комитет по ценным бумагам при СовМине РБ от 11.04.2006г. № 09/п)

- Инструкция о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных облигаций (постановление Минфина РБ от 18.09.2009 №115)

Нормативные правовые акты по налогообложению

- Положение о порядке определения затрат по операциям с ценными бумагами для юридических лиц (за исключением банков, небанковских кредитно-финансовых учреждений) (Постановление МинФина РБ от 23.08.2000г. № 89)- О подоходном налоге с физических лиц (Закон РБ № 1327 от 21.12.1991 г.)

Нормативные правовые акты по обращению ценных бумаг в ОАО "БВФБ"

- Правила заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг

- Правила листинга

- О внесении дополнения в постановление Совета Министров Республики Беларусь от 14 ноября 2000 г. № 1740 (Постановлении СовМина РБ от 14 февраля 2009 г. № 198)

Нормативные правовые акты по государственным органам

- О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг (Указ Президента РБ от 28.04.2006г. № 277)

- Декрет Президента Республики Беларусь № 8 от 26 июня 2009 г.[21]

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг

Примечание -- Источник: [22, c. 8, рисунок 2]

РУП «РЦДЦБ» -- республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг».

ОАО «БВФБ» -- открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Размещено на Allbest.ru