Комплексное исследование теоретических и практических аспектов организации и проведения операций банка с ценными бумагами и разработка на его основе рекомендаций по их совершенствованию

Выпуск акций необходим при создании банка в форме акционерного общества или преобразовании его структуры иной формы собственности в акционерную путем осуществления первой эмиссии акций.

Повторные выпуски могут осуществляться:

- путем организации второй, третьей и последующих эмиссий акций;

- путем капитализации собственных средств.

Действующим законодательством установлено, что банки могут учреждаться, на основе государственной, частной и смешанной форм собственности. В зависимости от способа формирования уставного капитала банки могут создаваться в виде акционерных обществ открытого и закрытого типов. Акционерным признается банк, имеющий уставный фонд, разделенный на определенной число акций равной номинальной стоимости, и несущий ответственность по обязательствам только своим имуществом [14, с.3].

Банком, созданным в виде акционерного общества открытого типа, является банк, акции которого распространяются путем открытой продажи или подписки и их свободное хождение на рынке ценных бумаг не ограничено ничем, кроме закона. Банком, созданным в виде акционерного общества закрытого типа является банк, хождение акций которого на рынке ценных бумаг запрещено или ограничено его Уставом.

Уставный фонд таких банков формируется только за счет средств акционеров банка, привлеченные и заимствованные средства, кредиты не могут быть направлены на формирование и пополнение уставного фонда банка. Средства, поступающие в уставный фонд, аккумулируются на временном расчетном счёте, открываем в Главном управлении Национального банка Республики Беларусь по месту расположения банка. Технология проведения эмиссии акций должна предусматривать определенные объемы эмиссии, времени и географии размещения, способа продажи акций их первым держателям, участие в операции финансовых посредников, соотношение простых и привилегированных акций в выпуске.

Обязательными реквизитами акции являются:

- наименование ценной бумаги - «акция»;

- номинальная стоимость;

- вид акции;

- полное наименование и юридический адрес эмитента;

- полное наименование (имя) покупателя акции либо указание на то, что акция на предъявителя;

- место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковой номер акции

- образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента;

- перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Вышеназванные реквизиты должны содержаться в реестре акционеров банка. Решение о выпуске акций, принимаемое общим собранием акционеров банка, должно содержать сведения, определяемые центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Акции выпускаются в размере оплаченного уставного фонда банка и размещаются среди инвесторов на условиях и по итогам подписки. Дополнительный выпуск акций, осуществляемый в связи с увеличением уставного фонда путем подписки, возможен только после полной оплаты акций и их государственной регистрации.

Определяя соотношение простых и привилегированных акций в выпуске необходимо иметь в виду, что во всем мире привилегированные акции рассматриваются как самый невыгодный инструмент для привлечения инвестиций, поскольку эмитент принимает на себя бессрочное обязательство по выплате дивидендов, особенно если его величина фиксирована определенным процентом.

Размещая акции, банк-эмитент привлекает самые «длинные» пассивы, поскольку акции - это бессрочная ценная бумага. Таким образом, он может размещать эти ресурсы в «длинных» активах без особого риска для ликвидности.

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения [15, с.12].

В настоящее время существует много различных видов облигаций (рисунок 1.5).

Обязательными реквизитами облигации являются:

- наименование ценной бумаги - «облигация»;

- полное наименование и юридический адрес эмитента;

- полное наименование (имя) покупателя облигации либо указание на то, облигация на предъявителя;

- номинальная стоимость;

- размер процентов, если это предусмотрено;

- порядок, сроки погашения и выплата процентов;

- дата выпуска;

- номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;

- образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента;

- перечень прав, вытекающие из облигации.

Рисунок 1.5 - Виды облигаций

Облигации выпускаются всеми субъектами хозяйствования Peспублики Беларусь под залог своего имущества.

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям [16, с.22]:

- залогом - облигации выпускаются в размере не более 80% стоимости обременяемого залогом имущества. При этом продажа таких облигаций возможна только после фиксации обременения предмета залога в соответствии с законодательством и представления в Департамент по ценным бумагам не позднее трех рабочих дней до даты начала продажи облигаций копий документов, подтверждающих фиксацию обременения предмета залога;

- поручительством - облигации выпускаются в размере поручительства, не превышающем стоимости чистых активов (размера нормативного (собственного) капитала) поручителя, рассчитанной на первое число квартала, предшествующего дате принятия решения о проведении открытой (закрытой) продажи облигаций. В случае, если стоимость чистых активов поручителя станет меньше объема находящихся в обращении облигаций, эмитент производит замену обеспечения обязательств по облигациям данного выпуска либо принимает меры по досрочному погашению данного выпуска либо его части;

- банковской гарантией - облигации выпускаются в размере банковской гарантии;

- правом требования по кредитам, выданным банками на жилищное строительство, - облигации выпускаются в размере не более 70% основной суммы долга по кредитам, выданным на жилищное строительство [16, с.25].

Выпуск банком облигаций требует обязательного согласования в Национальном банке Республики Беларусь перед их государственной регистрацией в Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь [17, с.2].

Операции по выпуску ценных бумаг неэмиссионного характера связаны с разовым выпуском банком собственных векселей, оформление срочных вкладов депозитными или сберегательными сертификатами.

Процедура выдачи векселя банком достаточно проста. Для получения простого банковского векселя, клиент заключает с банком договор выдачи векселя, согласно которому банк обязуется выписать на имя клиента вексель, а покупатель перечислить банку денежные средства на счет и в срок предусмотренные данным договором. Текст договора не должен противоречить законодательству Республики Беларусь и содержанию векселя. Договор должен содержать (при его наличии) учетный номе налогоплательщика клиента.

За оформление векселя клиент уплачивает банку комиссионное вознаграждение.

Передача векселя оформляется актом приема-передачи, который подписывается уполномоченными представителями банка и клиента. Уполномоченным представителем клиента является его руководитель либо иное лицо, полномочия, которых должны быть подтверждены в соответствии с действующим законодательством Республики Беларусь.

Банк может выдавать собственные векселя юридическим лицам, как резидентам, так и нерезидентам Республики Беларусь, а также индивидуальным предпринимателям Республики Беларусь. Банк вправе выдавать векселя за полученные от клиента денежные средства, товары, выполненные работы, оказанные услуги, по другим основаниям, разрешенным законодательством.

Выдача векселя банка, номинированного в белорусских рублях, либо векселя, номинированного в иностранной валюте и не содержащего оговорку эффективного платежа в иностранной валюте, резиденту или нерезиденту Республики Беларусь производится как за белорусские рубли, так и за иностранную валюту.

Выдача векселя банка, номинированного в иностранной валюте и содержащего оговорку эффективного платежа в иностранной валюте, резиденту или нерезиденту Республики Беларусь производится за валюту номинала векселя [13,с.27].

При выдаче процентных векселей, т. е. векселей срок платежа по которым оговорен фразой «по предъявлении» либо «во столько-то дней от предъявления» на сумму векселя могут начисляться проценты, размер которых отмечается на векселе. При этом при выдаче банком клиенту процентного векселя клиент перечисляет деньги со своего расчетного счета на балансовый счет банка в размере номинальной стоимости векселя. В соответствии с принятой в банке процентной политикой в последний рабочий день отчетного месяца, либо ежедневно осуществляется наращивание расходов в балансе банка по выпущенным векселям. Таким образом, банк начисляет проценты по выпущенным в обращение процентным векселям и относит их на процентные расходы банка.

С точки зрения привлечения кредитных ресурсов выпуск процентных векселей, с одной стороны, мало привлекателен для банка, так как полученные ресурсы не имеют срочной основы и являются ресурсами «до востребования», с другой стороны при сложившейся в Республике Беларусь практике процентная ставка по таким векселям равна нулю. Привлеченные таким способом ресурсы являются практически бесплатными за исключением отчислений в фонд обязательных резервов.

Наряду с процентными векселями банки выдают и дисконтные векселя, векселя срок платежа по которым строго определен при их выпуске. Это векселя со сроком платежа «в такой-то день» или «во столько-то дней от составления».

Процедура выдачи дисконтных векселей аналогична процедуре выдачи процентных векселей, но есть и некоторые отличия. Существенным при выдаче дисконтных векселей является то, что в договоре между клиентом и банком оговаривается дата оплаты векселя и его стоимость. При этом стоимость получаемого клиентом векселя ниже его номинальной стоимости.

Клиентам выгоднее приобретать дисконтные векселя, так как правило, расчеты векселями между субъектами хозяйствования протекают по номинальной стоимости векселя. Клиент, получивший в банке дисконтный вексель, имеет дополнительный доход в виде разницы между суммой приобретения векселя и стоимостью товаров, работ, услуг за которые он рассчитывается с помощью этого векселя. Однако чем больше срок до погашения векселя, тем он менее ликвиден и тем труднее пустить его в расчеты по номинальной стоимости.

С точки зрения привлечения кредитных ресурсов выпуск дисконтных векселей более привлекателен для банка, так как полученные ресурсы имеют срочную основу и сродни обычным банковским депозитам, но с другой стороны такие ресурсы являются более дорогими.

Следующей операций с использованием банковского векселя является выдача векселя банка с предоставлением отсрочки оплаты.

Выдача векселя банком с предоставлением отсрочки оплаты -- это активная банковская операция, при которой банк заключает с клиентом договор в письменной форме согласно которому, банк обязуется выдать клиенту вексель, а клиент обязуется оплатить этот вексель в течение срока, указанного в договоре и выплатить банку вознаграждение за предоставленную отсрочку в оплате векселя.

Данная операция носит кредитоподобный характер, и ее нередко называют вексельным кредитом. Выдавая вексель, банк берет на себя обязательство по его оплате в полном объеме и в срок указанный на векселе, независимо от того оплатил ли этот вексель клиент. С другой стороны банк выдает клиенту платежное средство, обеспеченное активами банка и его авторитетом. Поэтому банки Республики Беларусь предоставляют отсрочку оплаты при выдаче векселя только резидентам Республики Беларусь и обязаны, убедится в правоспособности и платежеспособности клиента.

В соответствии со статьей 196 Банковского кодекса Республики Беларусь банки Республики Беларусь выпускают сертификаты двух видов: депозитные и сберегательные. Под депозитными и сберегательными сертификатами понимается письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему [14, с.8].

Депозитные и сберегательные сертификаты - это ценные бумаги, право выпускать которые предоставляется только коммерческим банкам. Депозитный (сберегательный сертификат) - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат или в другом филиале банка [18, с.2].

Если вкладчиком является юридическое лицо, то составляется депозитный сертификат, а если физическое лицо - сберегательный сертификат.

Право на выпуск сертификатов возникает у банка при получении соответствующей лицензии на осуществления банковских операций.

Сертификаты выпускаются в документарной форме. Национальный банк осуществляет согласование представленных банками условий выпуска сертификатов. Для этого банк представляет в Департамент ценных бумаг Национального банка следующие документы:

- заявление на согласование;

- утвержденные банком условия выпуска сертификатов в двух экземплярах;

- образец бланка сертификата в двух экземплярах;

- заверенные уполномоченным лицом банка копии лицензии, выданных Национальным банком в установленном порядке, на осуществление соответствующих банковских операций.

Для регистрации выпуска сертификатов банк предоставляет в Департамент ценных бумаг Национального банка:

- заявление на регистрацию выпуска сертификатов с указанием их вида и планируемого к выпуска количества;

- заверенные уполномоченным лицом банка копии бланка сертификата.

Сертификаты могут быть только именными. Одним из обязательных реквизитов, которые должны содержать сертификаты, является указание на нем имя, фамилии, отчества физического лица, наименование юридического лица либо фамилия, имя, отчество индивидуального предпринимателя, приобретающих соответствующий сертификат.

Сертификаты выпускаются банками только в белорусских рублях. Выдача сертификатов в иностранной валюте не допускается. Сертификат не может быть расчетным или платежным средством за товары (работы, услуги), за исключением услуг, оказываемых банком или небанковской кредитно-финансовой организацией.

Права, удостоверенные именными сберегательным и депозитным сертификатами, передаются в порядке, установленном для уступки требований.

Права, удостоверенные сберегательным сертификатом, могут быть переданы только физическому лицу. Права, удостоверенные депозитным сертификатом, могут быть переданы только юридическому лицу и (или) индивидуальному предпринимателю, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Республики Беларусь.

Порядок и условия выдачи сберегательных и депозитных сертификатов определяются Национальным банком по согласованию с уполномоченным республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Таким образом, высокая степень вовлечения банка в обслуживание операций на рынке ценных бумаг вытекает из единой экономической природы современных (кредитных) денег и ценных бумаг как абстрактных (невещественных) или таких товаров, которые не могут быть употреблены человеком не как средство производства, ни как потребительское благо (предметы потребления), но представляют собой источник рыночных доходов, или есть богатство, но только как финансовое, или нематериальное.

Формирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь повлекло за собой возникновение многочисленных проблем, связанных с осуществлением операций банков с ценными бумагами, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования банковского сектора в области операций банков с ценными бумагами.

1.4 Проблемы осуществления операций с ценными бумагами

Одной из проблем рынка ценных бумаг в Беларуси является отсутствие систематической информации о том, куда лучше вложить деньги, каким финансовым компаниям и банкам следует доверять и т.д. Здесь необходимо учитывать опыт по созданию рейтингового рынка в других зарубежных странах, а также в России. В Беларуси есть некоторый опыт, но он недостаточен. Так, в печати можно найти рейтинги белорусских банков, таблицы индикаторов финансового рынка аналогично российским таблицам, депозитам, межбанковским кредитам депозитам в СКВ, выпуски ГКО. Публикуются также сведения о финансовом и фондовом рынках, можно встретить информацию о продаже и покупке ИПЧ «Имущество», акциях коммерческих банков на внебиржевом рынке и на Белорусской валютно-фондовой бирже. Однако, эта информация подается без анализа [3, с.29].

Поскольку рынок ценных бумаг призван обслуживать экономические интересы участников производственных отношений, его состояние во многом определяется макроэкономической ситуацией как в стране, так и за рубежом. Связь фондового рынка с макроэкономикой позволяет определить проблемы экономические, которые имеют не меньшее значение для рынка ценных бумаг.

Проблемы фондового рынка в Республике Беларусь можно объединить в три группы:

- критические (проблема несовершенства законодательства, проблема разгосударствления и акционирования, проблема развития биржевого и неорганизованного рынка, проблемы развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы);

- стимулирующие (проблемы налогообложения и инфляции, вопросы страхования профессиональных участников, актуальность существования инвестиционных банков, компаний, проблемы информационно-аналитического обеспечения);

- сопутствующие (проблема высокого риска, проблема ликвидности рынка, проблема ликвидности ценных бумаг, проблема заинтересованности населения [19].

Сегодня создана весьма внушительная правовая база регулирования обращения ценных бумаг в банках. Однако, некоторые из нормативных актов скорее препятствуют нормальной работе банков, чем стимулируют ее. И если инфраструктура (биржа, депозитарная и информационная система и т.д.) создана, то эффективность ее использования низкая. Весьма низок уровень секъюритизации рынка капитала. Сегмент корпоративных ценных бумаг биржевого рынка характеризуется низкой ликвидностью. Большинство сделок с акциями заключается на внебиржевом рынке. Это объясняется незаинтересованностью «организаций в привлечении финансовых ресурсов посредством выпуска ценных бумаг, выходе на организованный рынок путем прохождения процедуры листинга (проверки качества и надежности) своих ценных бумаг в целях определения их рыночной (справедливой) цены».

Развитию рынка акций мешает преимущественное право государства на приобретение акций предприятий, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов госсобственности, пользующихся различными формами господдержки. Как результат -- приватизация в Беларуси продолжается 16 лет, а удельный вес акционерных обществ с госдолей остается высоким -- государство имеет долю в 1.296 ОАО, что составляет 72,5% от общего количества открытых акционерных обществ.

Органы государственного управления, банковская система Республики Беларусь не сформировали необходимых условий и предпосылок для привлечения вкладов и инвестиций, особенно от населения и инвесторов, в том числе иностранных. Привлечение банками ресурсов характеризуется недостаточной диверсификацией источников формирования ресурсов и, в частности, низким удельным весом в пассивах банков привлеченных средств с длинными сроками, что сдерживает возможность их использования для инвестирования.

Операции банка с ценными бумагами в Республике Беларусь, как и во многих странах, подвержены государственному регулированию, объективная необходимость которого обусловлена рядом обстоятельств [20, с.11]:

- необходимостью нормативно-правового регулирования операций банка с ценных бумаг, с тем чтобы обеспечить принцип их единства, а также единства режима и методов регулирования операций на всей территории страны;

- обеспечением жесткого контроля за соблюдением правовых норм деятельности операций с ценными бумагами на фондовом рынке и неукоснительной ответственности участников рынка в случае их нарушения;

- требованием защиты интересов всех участников рынка ценных бумаг;

- обеспечением равенства всех участников рынка перед органами, осуществляющими его регулирование;

- соблюдением принципа гласности в области нормотворчества и обязательного участия профессиональных участников рынка в создании его нормативной правовой базы;

- стимулированием государством конкуренции на рынке ценных бумаг посредством недопустимости преференций или каких-либо льгот для отдельных его участников.

Однако, жесткое регулирование операций банка с ценными бумагами и, соответственно, рынка ценных бумаг у нас в стране привело к некоторым отрицательным последствиям, например, в наличии среди участников рынка ценных бумаг малого количества иностранных инвесторов, что не способствует созданию надлежащего инвестиционного климата.

Нормативная база, обеспечивающая функционирование отечественного фондового рынка, формируется как законодательной властью (Гражданский кодекс Республики Беларусь, закон «О ценных бумагах и фондовых биржах», закон «Об акционерных обществах»), так и органами исполнительной власти. Тенденции развития законодательства таковы, что большая его часть состоит из нормативных актов органов исполнительной власти (Комитета по ценным бумагам, Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации, Министерства финансов), нормативных актов Президента Республики Беларусь и Национального банка. Множественность регулирующих органов (для сравнения - в США этим занимается Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам и все вопросы регулируются шестью законами) приводит к противоречиям между нормативными актами (а по определенным вопросам нормативные документы вообще отсутствуют) и к нестабильности отечественного фондового рынка.

Согласно Программе развития корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы, утвержденная постановлением Совмина и Национального банка от 21.01.2008 №78/1, существует устойчивая взаимосвязь между долгосрочными темпами экономического развития и уровнем развития рынка ценных бумаг, который способствует [20, с.18]:

- росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики;

- развитию высокотехнологичных отраслей и организаций, обеспечивающих технологическое лидерство для национальной экономики в мировом разделении труда, и является эффективным проводником инноваций;

- привлечению в экономику долгосрочных инвестресурсов;

- снижению стоимости ресурсов для развития реального сектора экономики;

- созданию многообразия финансовых инструментов, используемых для эффективного управления макроэкономической стабильностью;

- своевременной адаптации национальной экономики к изменяющимся внешним условиям развития, что особенно активно в условиях глобализации [20, с.19].

Для Беларуси все это стало важным только сегодня, а не лет 10 назад. Теперь государство намерено осуществлять регулирующую функцию в целях упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения установленных правил его участниками, поддержания доверия к этому рынку и обеспечения его динамичного развития. Главным принципом при этом провозглашается реализация общенациональных экономических интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в стране.

В Программе отмечается, что в стране есть предпосылки для развития рынка облигаций юридических лиц: нормативная правовая база, стабильная национальная валюта, рост доходов населения, эффективная система биржевых торгов и внебиржевого обращения ценных бумаг, информационная открытость предприятий [21, с.8].

Прекращено обращение векселей, ставших экономически непривлекательными после того, как с 01.01.2004г. суммы входного НДС стало возможным принимать к вычету только после поступления денежных средств или погашения полученных векселей.

В Беларуси на 01.01.2007г. было зарегистрировано 1790 открытых акционерных обществ и 2755 закрытых акционерных обществ. Объем эмиссии акций по номиналу составлял 13,8 трлн.рублей.

Однако, эти акции в основном не используются для привлечения капитала. Это объясняется несколькими причинами. Во-первых, существованием моратория на продажу акций, приобретенных за денежные средства и чеки «Имущество» физическими лицами в процессе льготной приватизации. Во-вторых, высоким налогообложением доходов, полученных от продажи акций. В-третьих, отсутствием желания у государства начать продажу находящихся в его собственности акций привлекательных предприятий. Государство на открытом рынке предлагает акции в основном проблемных открытых акционерных обществ, причем по завышенным ценам, и с дополнительными условиями. В-четвертых, можно назвать отсутствие заинтересованности менеджеров и собственников предприятий в том, чтобы цены на акции открытых акционерных обществ были высокими, а также страх управленцев перед поглощением.

В результате рынок акций недостаточно развит. Единственное достижение - это инфраструктура рынка - Белорусская валютно-фондовая биржа и депозитарная система.

Сделки с акциями в Беларуси можно совершать как на биржевых торгах, так и на внебиржевом рынке.

Биржевые торги - это и есть рынок акций в его традиционном понимании. Торговля здесь совершается по определенным правилам, причем постоянно должны быть как продавцы, так и покупатели акций, конкурирующие между собой.

В Беларуси биржевые торги практически отсутствуют. Продавцов, желающих реализовать акции на торгах, практически нет, покупателей мало.

На внебиржевом рынке активность намного выше. На нем биржа в течение месяца регистрирует до нескольких тысяч сделок. Однако, это не продажа акций с целью привлечения капитала, а скупка в целях устранения ненужных акционеров и концентрации акций, не попавших по каким-то причинам под действие моратория, в руках собственников или менеджеров предприятий.

И биржевой рынок, и внебиржевой имеют свои преимущества и недостатки. По сравнению с четким графиком торгов биржевого рынка внебиржевой рынок дает возможность участникам торговать практически в любое время суток.

В биржевых торгах реально участвует лишь очень небольшое количество компаний, которые, являются крупнейшими представителями в своих отраслях, хотя в развитых странах в последнее время наметилась некоторая тенденция, связанная с нежеланием крупных транснациональных компаний участвовать в биржевых торгах. Причиной этого является бурное развитие информационных компьютерных технологий, благодаря которым организованный внебиржевой рынок в состоянии предоставить компаниям весь необходимый спектр услуг за сумму, намного меньшую по сравнению с размерами биржевых взносов.

Существование внебиржевого рынка как государственных, так и корпоративных ценных бумаг расширяет сферу использования ценных бумаг их владельцем. Но отсутствие конкуренции между биржевым и внебиржевым рынками приводит к достаточно умеренным темпам развития рынка ценных бумаг [19].

Объем операций на внебиржевом рынке за декабрь 2009 года составил 2,2 трлн. рублей. Было совершено 1297 сделок, из них 150 сделок купли-продажи акций ЗАО и 146 иных видов внебиржевых сделок на общую сумму 1,1 трлн.рублей. Лидером по количеству зарегистрированных сделок стало ОАО «АСБ Беларусбанк» (35,9% от общего количества операций).

В декабре 2009 года биржа зарегистрировала информацию о 892 внебиржевых сделках купли-продажи акций открытых акционерных обществ. Оборот внебиржевой регистрации составил 815,7 млрд. бел. руб. или 839,2 млн. акций.

Наибольшее количество операций в данном секторе было зафиксировано с акциями ОАО СП «Кровля» - 343 сделки или 38,5% от общего количества внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО. Максимальный объем сделок зарегистрирован с акциями ОАО «БПС-Банк» на общую сумму 797,6 млрд. бел. руб. (97,8% от общего объема внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО). Наибольшее количество операций было совершено с акциями ОАО «Керамин» - 490 сделок (29,1% от общего количества зарегистрированных сделок купли-продажи акций ОАО) [22].

Продажа пакетов акций ОАО СП «Кровля», ОАО «Керамин» повысила активность вторичного рынка акций, но считать это сделками на рынке акций вряд ли правомерно. Акции фактически продавались как доля в уставном фонде унитарного предприятия. Отличительной особенностью привлечения средств на рынке капитала посредством выпуска акций является их свободная продажа среди значительного количества акционеров и организация котировок ценных бумаг, то есть покупок и продаж. Если же покупатель и продавец договариваются сделке, которая больше никому не доступна, это не рынок ценных бумаг, а что-то другое [8, с.29].

Некоторые подвижки в лучшую сторону на белорусском рынке ценных бумаг в последнее время имеют место. Так разработаны правила корпоративного поведения, рекомендованные Минфином руководству акционерных обществ как образец по управлению обществами.

Подобные правила могли бы оказать положительное влияние на состояние рынка в том случае, если бы акции акционерных обществ свободно продавались и покупались на рынке. Пока же такие операции запрещены или экономически нецелесообразны вследствие высоких налогов, такие правила совершенно бесполезны и никакой защиты акционеров они не обеспечивают.

Таким образом, основными причинами, препятствующими развитию рынка акций, являются:

- ограничения на отчуждение акций, приобретенных гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях (по цене на 20% ниже номинальной стоимости) и в обмен на чеки «Имущество», а также полученных взамен их долей в имуществе арендных и коллективных (народных) предприятий при преобразовании их в акционерные общества;

- преимущественное право государства на приобретение акций предприятий, созданных в процессе разгосударствления и приватизации объектов государственной собственности, пользующихся различными формами государственной поддержки;

- высокий удельный вес акционерных обществ(72,5%) с долей государственной собственности;

- ставка налогообложения доходов юридических лиц по операциям с ценными бумагами.

Можно отметить, что на практике акции не выполняют своей основной функции по привлечению дополнительных денежных средств.

Депозитарно-клиринговая система (ДКС) является частью инфраструктуры рынка ценных бумаг. В ее функции входит осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг. В Беларуси основные направления формирования ДКС определены в «Концепции формирования депозитарно-клиринговой системы Республики Беларусь». ДКС призвана обеспечивать эффективное осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг, максимальную защиту участников рынка ценных бумаг от возможных рисков при расчетах.

Главная проблема белорусской ДКС заключается в координации деятельности всех ее участников и юридическая ответственность за соблюдение принципа «поставка против платежа» при осуществлении расчетов. Анализ действующей инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг свидетельствует о необходимости и целесообразности возложения этих функций на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ). Выполнение этих функций центральными депозитариями может привести к еще большим различиям в осуществлении расчетов по государственным и корпоративным ценным бумагам [19].

Проблема страхования профессиональных участников рынка является стимулирующей проблемой рынка ценных бумаг.

В условиях развитой рыночной экономики финансовые активы (сбережения) предприятий и частных лиц достигают больших размеров. В целях предохранения средств от возможного банкротства финансовых посредников целесообразно создание организации (с государственным началом), которая будет заниматься исключительно страхованием посредников за счет самих посредников [19].

Риск - это естественная среда обитания любого коммерческого предприятия, он присущ всякой экономической деятельности. Предприятия пытаются застраховаться от ряда непредсказуемых неблагоприятных изменений на рынке, включая в стоимость своих товаров премию за принимаемый на себя риск.

Ликвидность является одной из основных предпосылок существования фондового рынка. Проблема ликвидности рынка находится в сфере компетентности государственных органов надзора и контроля над фондовым рынком и особенно актуальна в условиях Республики Беларусь, поскольку, согласно принятым на БВФБ нормативным документам, призванным регламентировать обращение корпоративных ценных бумаг, биржей не предусматриваются механизмы для повышения ликвидности обращающихся ценных бумаг. Более того, биржей выдвигаются минимальные требования по ликвидности ценных бумаг, прошедших процедуру листинга. Предприятие помимо прохождения самой процедуры листинга ради получения мнимого престижа обязано самостоятельно обеспечивать ликвидность своих ценных бумаг. Такая практика не оправдана, потому что целями любого акционерного предприятия является нахождение покупателей для первичного выпуска акций, а в полноценном существовании вторичного рынка предприятие заинтересованно лишь косвенным образом [19].

Следует рассмотреть проблему заинтересованности населения. Поскольку население (мелкие инвесторы) оказывают существенное влияние на процессы на рынке ценных бумаг, необходимо создать условия, способствующие повышению инвестиционной активности населения.

Можно отметить, что операции банка с ценными бумагами, и соответственно рынок ценных бумаг имеют значительные проблемы, требующие решения.

В связи с этим проанализируем состояние операций с ценными бумагами в филиале №300- Гомельском областном управлении ОАО «АСБ Беларусбанк».

2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НА ПРИМЕРЕ ФИЛИАЛА № 300 - ГОМЕЛЬСКОГО ОБЛАСТНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОАО «АСБ БЕЛАРУСБАНК»

2.1 Экономическая характеристика объекта исследования

В настоящее время ОАО «АСБ Беларусбанк» - это универсальный банк как по спектру предоставляемых услуг, так и по отраслевой принадлежности клиентов. Исторически клиентами банка были и остаются бюджетные организации, финансовые учреждения, предприятия и организации базовых отраслей экономики, которым он неизменно оказывает необходимую финансовую поддержку и предлагает современные банковские услуги.

Открытое акционерное общество «Сберегательный банк «Беларусбанк» (АСБ «Беларусбанк») было образовано в результате слияния Сберегательного банка Республики Беларусь и акционерного коммерческого банка «Беларусбанк» (АКБ «Беларусбанк») на основании Указа Президента Республики Беларусь от 30 августа 1995 года № 340 «Об усилении гарантий государства по сохранности и эффективному использованию денежных вкладов населения и мерах по дальнейшему совершенствованию банковской системы Республики Беларусь» и решения собрания акционеров акционерного коммерческого банка «Беларусбанк» от 30 августа 1995 года.

Сберегательный банк Республики Беларусь (ранее - Гострудсберкассы) был образован в 1922 году. Это был универсальный банк, предлагавший широкий выбор банковских услуг. Сберегательный банк Республики Беларусь был единственным банком в Республике Беларусь, где сохранность средств вкладчиков гарантировалась государством.

АКБ «Беларусбанк» являлся одним из ведущих банковских учреждений. Созданный в 1990 году как общество с ограниченной ответственностью, банк в феврале 1992 года был преобразован по решению учредителей в открытое акционерное общество с уставным капиталом 150 млн. руб.

Открытое акционерное общество «Сберегательный банк «Беларусбанк», образованное в результате слияния двух ведущих банков Республики Беларусь, в настоящее время является крупнейшим универсальным кредитно-финансовым учреждением и осуществляет свою деятельность в соответствии с международными договорами, законодательством Республики Беларусь и Уставом.

ОАО «АСБ Беларусбанк» является юридическим лицом, то есть имеет обособленное имущество (самостоятельный баланс), может приобретать имущественные и личные неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде.

Основными целями Банка являются:

- развитие финансовых отношений в Республике Беларусь;

- расчетное и кассовое обслуживание, кредитование физических и юридических лиц;

- привлечение свободных денежных средств во вклады (депозиты) и на счета;

- привлечение дополнительных ресурсов для осуществления инвестиций в экономически выгодные проекты развития жизненно важных отраслей экономики Республики Беларусь;

- стимулирование инвестиций в экономику Беларуси;

- содействие интеграционным процессам в сфере международных финансовых отношений;

- активное участие в перспективных проектах, направленных на решение экономических и социальных проблем;

- получение прибыли.

Профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам осуществляется Банком на основании специального разрешения (лицензии) (Приложение А), выдаваемого Министерством финансов Республики Беларусь, с согласия Национального банка Республики Беларусь и включает следующие составляющие работы и услуги:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- депозитарная деятельность;

- деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

Банк также вправе осуществлять прочую деятельность, взаимосвязанную с вышеуказанными видами деятельности, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области операций с ценными бумагами при наличии, как минимум, у одного из сотрудников квалификационного аттестата первой категории.

Банк состоит из центрального аппарата, филиалов, в том числе филиалов-областных (Минского) управлений, представительств, структурных подразделений Банка и филиалов, в том числе филиалов-областных (Минского) управлений.

Уставный фонд составляет 2 288 787 859 000 (Два триллиона двести восемьдесят восемь миллиардов семьсот восемьдесят семь миллионов восемьсот пятьдесят девять тысяч) рублей и разделен на 2 288 787 859 (Два миллиарда двести восемьдесят восемь миллионов семьсот восемьдесят семь тысяч восемьсот пятьдесят девять) акций номинальной стоимостью 1 000 (Одна тысяча) рублей каждая, в том числе 2 288 776 849 (Два миллиарда двести восемьдесят восемь миллионов семьсот семьдесят шесть тысяч восемьсот сорок девять) простых (обыкновенных) акций на сумму 2 288 776 849 000 (Два триллиона двести восемьдесят восемь миллиардов семьсот семьдесят шесть миллионов восемьсот сорок девять тысяч) рублей и 11 010 (Одиннадцать тысяч десять) привилегированных акций на сумму 11 010 000 (Одиннадцать миллионов десять тысяч) рублей. Размер неденежной части уставного фонда составляет 55 905 013 225 (Пятьдесят пять миллиардов девятьсот пять миллионов тринадцать тысяч двести двадцать пять) рублей.

Филиал Банка является его обособленным подразделением, расположенным вне места нахождения Банка и осуществляющим от его имени все или часть банковских операций, предусмотренных лицензией на осуществление банковских операций и действующим на основании Типового положения, утвержденного Правлением Банка. Филиал не является юридическим лицом.

Филиал может создавать структурные подразделения (отделения, обменные пункты и др.), осуществляющие вне места расположения Банка и Филиала расчетное или кассовое обслуживание клиентов, валютно-обменные операции, определяемые Национальным банком Республики Беларусь.

На основании ходатайства Банка и в соответствии с Положением Национального банка Республики Беларусь от 15.06.1998 г. №59 «О порядке создания, лицензирования и прекращения деятельности банков на территории Республики Беларусь» Банку выданы лицензии:

- общая лицензия на привлечение средств физических лиц;

- генеральная лицензия на осуществление валютных операций;

- лицензии на осуществление следующих операций:

- лизинг;

- факторинг;

- операции с ценными бумагами;

- выдача за третьих лиц гарантий и обязательств, которые предусматривают исполнение в денежной форме;

- сдача в аренду специальных помещений или сейфов для хранения документов и ценностей.

Филиал № 300 - ГОУ ОАО АСБ «Беларусбанк» имеет штампы, бланки и печати, в том числе печать со своим наименованием и фирменным знаком Банка, субкорреспондентские счета в белорусских рублях и иностранных валютах в центральном аппарате Банка и действует от имени Банка.

Местонахождения Филиала: г. Гомель, ул. Фрунзе, 6а.

Филиал осуществляет:

- привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (депозиты);

- размещение привлеченных денежных средств от имени Банка на условиях возвратности, платности и срочности;

- открытие и ведение счетов физических и юридических лиц;

- осуществление расчетного и кассового обслуживания физических и юридических лиц;

- валютно-обменные операции.

Филиал осуществляет и другие банковские операции в пределах полномочий, установленных локальными нормативными правовыми актами Банка.

Основными функциями филиала №300-Гомельского областного управления ОАО «АСБ Беларусбанк», определяющими его взаимоотношения с подчиненными ему филиалами, являются:

- методологическое руководство и консультирование по всем вопросам деятельности Банка и филиала №300-Гомельского областного управления ОАО «АСБ Беларусбанк»;

- обеспечение эффективной работы действующих филиалов, содействие развитию сети филиалов на территории области, подбор, прием и увольнение руководителей (директора, заместителей директора, главного бухгалтера, заместителей главного бухгалтера) подчиненных филиалов;

- планирование и анализ деятельности подчиненных филиалов по установленным показателям и формам, а также получение от них необходимой информации и любых требуемых сведений;

- предоставление банку по установленным формам и в требуемые сроки ежемесячной, квартальной, годовой и иной периодичности внутрибанковской отчетности и сведений с учетом подчиненных филиалов;

- перераспределение выделенных в его распоряжение средств между филиалами и др.

Сеть подразделений областного управления составляет 268 подразделений, в том числе 11 филиалов, 14 ЦБУ, 218 отделений, 24 ОПВ; 1 операционная передвижная касса. В сельской местности расположено 118 (54 %) отделений и 100 (46%) в городской.

Банк независим в осуществлении хозяйственной деятельности и строит свои отношения с иными лицами на договорной основе. Банк осуществляет свою деятельность за счет собственных и привлеченных ресурсов. Собственные средства банка состоят из уставного фонда, иных фондов и нераспределенной прибыли с увеличением либо уменьшением ряда других соответствующих собственных средств (капитала) банка, перечень и порядок расчета которых определяются Национальным Банком Республики Беларусь.

Кредитные ресурсы Банка формируются за счет:

- собственных средств Банка;

- вкладов физических и юридических лиц, привлекаемых на определенный срок и до востребования;

- средств юридических и физических лиц, находящихся на счетах в Банк, а также переданных Банку в управление;

- правительственных вкладов;

- межбанковских депозитов;

- вкладов иностранных банков и правительств;

- покупки кредитных ресурсов, в том числе на биржевом и межбанковском внебиржевом рынках;

- других источников, не запрещенных законодательством Республики Беларусь.

Прибыль, полученная Банком после уплаты всех налогов и других обязательных платежей в государственный бюджет, распределяется в порядке, определенном Общим собрание акционеров банка. Банк формирует резервный фонд в размере не менее 15% от величины уставного фонда Банка. Формирование резервного фонда осуществляется путем отчислений в размере, определяемом общим собранием акционеров Банка в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Одним из важнейших условий повышения роли учреждений банка в социально-экономическом развитии области является дальнейшее наращивание ресурсной базы.

Состав, структура и динамика ресурсов филиала №300-ГОУ «АСБ Беларусбанк» за 2009 г. показаны в таблице 2.1. Данная таблица заполнялась на основании формы 5-АРС «Структура активов и пассивов» (Приложение Б).

Таблица 2.1 - Состав и структура ресурсов филиала № 300-Гомельского

областного управления ОАО «АСБ Беларусбанк» за 2009 год

Показатели На 1.01.2009 г. На 1.01.2010 г. Изменение (+, -) Темп изме-нения, % сумма, млн.р. уд. вес, % сумма, млн р. уд. вес, % сумма, млн.р. уд. вес, п.п. Средства Национального банка 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Средства банков и кредитных учреждений 6233,1 0,2 3730,3 0,1 -2502,8 -0,1 59,8 Средства клиентов 1576914,4 55,6 2338243,9 48,3 761329,5 -7,3 148,2 Ценные бумаги, выпущенные банком 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Прочие пассивы 65600,1 2,3 76109,2 1,6 10509,1 -0,7 116,0 Капитал и резервы 25854,2 0,9 67889,6 1,4 42035,5 0,5 262,6 Ресурсы, привлечённые в системе АСБ "Беларусбанк" 1164043,5 41,0 2351569,9 48,6 1187526,3 7,6 202,0 Всего пассивов 2838645,3 100,0 4837542,9 100,0 1998897,6 0,0 170,4 в том числе Привлеченные ресурсы 2812791,1 99,1 4769653,2 98,6 1956862,1 -0,5 169,6 из них Привлеченные на платной основе 2747191,0 96,8 4693544,0 97,0 1946353,0 0,2 170,8

Из данных таблицы 2.1 видно, что ресурсная база банка на начало 2010 года увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 70,4 % или на 1998897,6 млн. руб. Одним из наиболее высоким показателем в общей сумме ресурсов отделения составляют привлеченные ресурсы - 4769653,2 млн.руб. Рост их суммы за анализируемый период составил - 1956862,1 млн.руб. или 69,6 %. Однако их доля на начало 2010 года составила 98,6 %, что практически соответствует доле на начало 2009 года - 99,1%.

В частности положительное влияние на увеличение ресурсной базы оказал рост средств клиентов в общем объеме пассивов банка на 761329,5 млн.руб. или на 48,2 %, однако удельный вес средств клиентов в общей сумме ресурсов уменьшились на 7,3%. Долговые обязательства банка (выпуск ценных бумаг) не получили широкого развития.

Привлеченные ресурсы выступают важнейшим фактором получения прибыли банка, используемым для проведения активных операций баком, содействуют получению прибыли для обеспечения долговременного роста. Основным механизмом привлечения ресурсов в банк является установление правильных процентных ставок по привлекаемым депозитам.

Негативным фактором является высокий удельный вес ресурсов, привлечённых в системе ОАО «АСБ Беларусбанк», который составил 48,6%. По сравнению с началом анализируемого периода их удельный вес увеличился на 7,6 п.п. Ресурсы, покупаемые на межбанковском рынке, как правило, дороже, чем получаемые из других источников средств.

На 1 января 2010 года доля на рынке привлечения средств физических лиц составила 59,2% (на 1.01.2009г.- 61,1%); на рынке привлечения средств юридических лиц 28% (на 1.01.2009г. - 26%); на рынке корпоративного кредитования 31,2% (на 1.01.2009г.- 38,3%); на рынке кредитования физических лиц 73,3%, в том числе в национальной валюте 83 %, в иностранной валюте 30,3% (на 1.01.2009г.- 75,9%, в том числе 83,3% в национальной и 41,1% в иностранной).

Результативным показателем деятельности банка являются полученные доходы от различных видов деятельности. Проанализируем состав и структуру доходов филиала банка (таблица 2.2) (Приложение В).

Таблица 2.2 - Состав, структура и динамика доходов филиала № 300- ГОУ ОАО «АСБ Беларусбанк» за 2009 г.

Показатели	За 2008 год	За 2009 год	Изменение (+, -)	Темп изм., %
	сумма, млн руб.	уд.вес, %	сумма, млн руб.	уд.вес, %	сумма, млн руб.	уд.вес п.п.
Доходы всего	312326,9	100,0	605857,6	100,0	293365,6	0	193,9
Процентные доходы	209486,7	67,1	432444,0	71,4	222957,3	4,3	206,4
Комиссионные доходы	42262,4	13,5	42250,4	6,9	-11,9	-6,6	100
Прочие банковские доходы	56372,1	18,0	113153,3	18,7	56616,2	0,7	200,7
Прочие операционные доходы	2305,2	0,7	1655,5	0,3	-649,6	-0,4	71,8
Уменьшение резервов	1892,8	0,6	16342,3	2,7	14449,5	2,1	863,4
Непредвиденные доходы	-	-	11,9	-	11,9	-	-

Из информации, представленной в таблице 2.2 видно, что структура доходов по сравнению 2008 годом изменилась: доля процентных доходов увеличилась с 67,1 % до 71,4 %, доля комиссионных снизилась с 13,5 % до 6,9 %, доля прочих банковских доходов увеличилась незначительно с 18,0 % до 18,6 %. Основной статьей доходности в банке являются процентные доходы. На втором месте по показателю долевого участия в общей величине доходов комиссионные и прочие банковские доходы.

Состав, структура и динамика расходов филиала №300 - Гомельского областного управления «АСБ Беларусбанк» за 2008-2009 гг. показаны в таблице 2.3 (Приложение В).

Таблица 2.3 - Состав, структура и динамика расходов филиала № 300- ГОУ ОАО «АСБ Беларусбанк» за 2009 г.

Показатели	За 2008 год	За 2009 год	Изменение (+, -)	Темп изм., %
	сумма, млн руб.	уд.вес %	сумма, млн руб.	уд.вес %	сумма, млн руб.	уд.вес п.п.
Расходы всего	311260,5	100,0	572979,5	100,0	2617118,5	0	184,1
Процентные расходы	105107,3	33,8	183111,3	31,9	78004,4	-1,9	174,2
Комиссионные расходы	3628,7	1,2	4254,4	0,7	625,6	-0,5	117,2
Прочие банковские расходы	95176,8	30,6	245646,8	42,9	150470,0	12,3	258,1
Прочие операционные расходы	86253,2	27,7	99184,1	17,3	12930,8	10,4	115,0
Налог на доходы (прибыль)	4702,8	1,5	10793,8	1,9	6091,0	0,4	229,5
Создание резерва	16389,2	5,3	29987,6	5,2	13598,3	-0,1	183,0
Непредвиденные расходы	2,4	0,0	1,1	0,0	-1,3	-	45,8

Из данных таблицы 2.3 видно, что структура расходов существенно не изменилась. Доля процентных расходов снизилась с 33,8% до 31,9%, доля комиссионных так же снизилась с 1,2% до 0,7%, доля прочих банковских расходов увеличилась с 30,6% до 42,9%. Положительной тенденцией является снижение удельного веса прочих операционных расходов на 10,4%. Темп роста расходов за 2009 год составил 184,1%.

Как и прибыль, рентабельность также является одним из основных стоимостных показателей эффективности банковской деятельности.

Рентабельность характеризует уровень отдачи текущих затрат филиала и показывает, сколько прибыли приходится на единицу расходов. Уровень рентабельности формируется под влиянием двух факторов: суммы прибыли и суммы расходов (Приложение В). Увеличение суммы прибыли оказывает прямое воздействие на динамику рентабельности, т.е. ее увеличение приводит к повышению уровня рентабельности. Прирост расходов оказывает обратное влияние, т.е. снижает уровень рентабельности. Для обеспечения роста рентабельности темпы динамики прибыли должны быть выше темпов динамики расходов.

Таблица 2.4 - Динамика показателей рентабельности деятельности филиала № 300 - ГОУ ОАО «АСБ Беларусбанк» за 2009 г.

Показатели	За 2008 год	За 2009 год	Изменение (+,-)
Доходы банка, млн.руб.	312326,9	605857,6	293365,7
Расходы банка, млн.руб.	311260,5	572979,5	261719,0
Прибыль (убыток), млн.руб.	1066,4	32878,2	31646,8
Средняя величина активов, млн.руб. , из них:	2838645,3	4837542,9	2028897,6
активов, приносящих доход, млн.руб.	2611012,0	4601001,1	1989989,1
Рентабельность (убыточность)	0,3	5,7	5,3
Уровень прибыльности (убыточности) доходов (3:1*100), %	0,3	5,4	5,1
Рентабельность (убыточность) активов (3:4*100), %	0,04	0,6	0,6
Рентабельность (убыточность) активов, приносящих доход (3:4.1*100), руб.	0,04	0,7	0,7
Доходность активов, приносящих доход (1:4.1*100), руб.	12,0	13,2	1,2

Из данных таблицы 2.4 видно, что за 2009 год с каждых 100 рублей вложенных в активные операции, приносящие доход, филиал получал 13,2 рублей доходов. Увеличилась доходность активов, приносящих доход в 1,2 раза, при этом уровень рентабельности увеличился на 5,3 п.п. и составил 5,7%. Это показывает эффективную деятельность филиала №300 - Гомельского областного управления ОАО «АСБ Беларусбанк».