Депозитарная деятельность в Республике Беларусь и пути ее совершенствования (на примере депозитария ООО "БММ-Траст")

Министерство образования Республики Беларусь

Учреждение образования

«Брестский государственный технический университет»

Факультет инновационной деятельности, управления и финансов

Кафедра управления, экономики и финансов

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Депозитарная деятельность в Республике Беларусь и пути ее совершенствования (на примере депозитария ООО «БММ-Траст»)»

Мозырь 2008

задание

реферат

Депозитарная деятельность в Республике Беларусь и пути ее совершенствования (на примере депозитария ООО «БММ-Траст»): Дипломная работа: 1 - 25 01 04 / БрГТУ; Курлович И.Л.; гр. Ф-18; Кафедра УЭиФ - Брест, 2008. - 105 с.: 22 илл., 23 табл., 47 источн., 21 прил.

Ключевые слова: фондовый рынок, депозитарий, депозитарная система, зарубежный опыт, оценка деятельности, депозитарный учет, факторы внешней среды, эффективность, направления повышения

Объектом исследования является деятельность депозитария ООО «БММ-Траст».

Предметом исследования является организация депозитарной деятельности в Республике Беларусь на примере ООО «БММ-Траст».

Целью дипломной работы является исследование депозитарной деятельности в Республике Беларусь и перспектив ее совершенствования.

В работе рассмотрены основные аспекты организации рынков ценных бумаг, проведено исследование исторических этапов развития фондового рынка и структуры депозитарной системы в Республике Беларусь, дана оценка зарубежного опыта организации депозитарной деятельности и возможности его использования в отечественных условиях. Охарактеризованы организационно-правовые основы функционирования ООО «БММ-Траст», проведен анализ его финансово-хозяйственной деятельности и оценка финансового состояния. Произведено исследование организации депозитарного учета ООО «БММ-Траст», определено влияния факторов внешней среды на деятельность депозитария, осуществлена разработка направлений повышения эффективности депозитарной деятельности в целом по республики и в частности ООО «БММ-Траст».

Содержание

Введение 1 Депозитарии на фондовом рынке: сущность и сравнительная характеристика моделей организации деятельности

1.1 Основные аспекты организации рынков ценных бумаг

1.2 Исторические аспекты развития фондового рынка и структура депозитарной системы в Республике Беларусь

1.3 Зарубежный опыт организации депозитарной деятельности

2 ООО «БММ-Траст» и его деятельность на рынке ценных бумаг Республики Беларусь

2.1 Организационно-правовые основы функционирования ООО «БММ Траст»

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «БММ-Траст»

2.3 Оценка финансового состояния ООО «БММ-Траст»

3 Перспективы развития депозитарной деятельности ООО «БММ-Траст»

3.1 Организация депозитарного учета ООО «БММ-Траст»

3.2 Оценка влияния факторов внешней среды на деятельность депозитария

3.3 Направления повышения эффективности депозитарной деятельности ООО «БММ-Траст»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Осуществляемые в национальной экономике преобразования не могут считаться состоявшимися без создания конкурентоспособного финансового сектора и одной из его наиболее значимых составляющих - рынка ценных бумаг. Именно благодаря осуществляемому им переливу капитала мы можем получить адекватную уровню цивилизации структуру экономики.

Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли-продажи является специфический товар - ценные бумаги. Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и без кредита Национального банка. Кроме того, благодаря выпуску некоторых видов ценных бумаг (векселей, чеков и др.) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении. В нашей стране выпуск ценных бумаг приобретает особое значение в условиях перевода государственных предприятий в коллективную и частную формы собственности путем приватизации. Основной формой приватизации является акционирование. В широком плане рынок ценных бумаг (их выпуск, распространение, движение) обеспечивает крайне необходимый приток финансовых ресурсов.

Таким образом, ценные бумаги способны выполнять самые разнообразные функции управления, регулирования товарно-денежных, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых ресурсов, вложения денежных накоплений. В условиях перехода нашей республики к рыночной экономике, в стремлении к созданию цивилизованного государства построение и развитие в Республики Беларусь рынка ценных бумаг является закономерной необходимостью. Поэтому важность развития рынка ценных бумаг в Беларуси не вызывает сомнений. Поэтому важное место среди мер по оздоровлению экономики страны, поддержанию экономического роста, стабилизации финансовой системы занимает создание реально действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового рынка постоянно возрастает.

Целью дипломной работы является исследование депозитарной деятельности в Республике Беларусь и перспектив ее совершенствования. Депозитариями называют организации, которые предоставляют услуги по хранению (депонированию) ценных бумаг и выполнению поручений по реализации прав, удостоверенных ценными бумагами. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются счетами «депо».

Исходя из выше сказанного, необходимо оценить накопленный опыт развития фондового рынка, критично взглянуть на его современное состояние и, учитывая прошлые ошибки и особенности национальной экономики, опираясь на опыт стран с рыночной экономикой, наметить дальнейшие цели в развитии рынка ценных бумаг, а также пути их достижения.

Актуальность данного исследования заключается в том, что огромное количество не только ценных бумаг, но и свидетельств на право владения ими (сертификатов), обращающихся на рынке ценных бумаг, затрудняет расчеты между контрагентами. В этих условиях функционирование депозитариев сокращает движение бумаг между их собственниками, а в ряде случаев делает его ненужным. Кроме того, оказываемые депозитарием услуги (прием ценных бумаг на хранение, выплата дивидендов и процентов, выполнение с помощью ЭВМ бухгалтерских проводок по изъятию из обращения ценных бумаг, находящихся на хранении, и др.) делают для клиентов надежным и выгодным хранение ценных бумаг в депозитариях и позволяют в случае их продажи перечислять эти бумаги с одной депозитарной книжки на другую в соответствующих депозитариях. Широкое пользование этими услугами способствует торговле ценными бумагами, а следовательно, развитию их рынка, что обуславливает важность развития депозитарной деятельности в Республике Беларусь.

В соответствии с поставленной целью, основными задачами работы являются:

­ рассмотрение основных аспектов организации рынков ценных бумаг;

­ исследование исторических этапов развития фондового рынка и структуры депозитарной системы в Республике Беларусь;

­ оценка зарубежного опыта организации депозитарной деятельности;

­ характеристика организационно-правовых основ функционирования ООО «БММ-Траст»;

­ анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «БММ-Траст»;

­ оценка финансового состояния ООО «БММ-Траст»;

­ исследование организации депозитарного учета ООО «БММ-Траст»;

­ определение влияния факторов внешней среды на деятельность депозитария;

­ разработка направлений повышения эффективности депозитарной деятельности ООО «БММ-Траст».

Таким образом, объект исследования в дипломной работе - деятельность депозитария ООО «БММ-Траст».

Предметом исследования является организация депозитарной деятельности в Республике Беларусь на примере ООО «БММ-Траст». Для достижения поставленных целей и задач в дипломной работе применялись методы статистического, сравнительного, причинно-следственного, исторического и логического анализов, использованы также табличный и графический методы.

Дипломная работа включает три главы.

В первой главе рассмотрены основные аспекты организации рынков ценных бумаг, проведено исследование исторических этапов развития фондового рынка и структуры депозитарной системы в Республике Беларусь, дана оценка зарубежного опыта организации депозитарной деятельности и возможности его использования в отечественных условиях.

Во второй главе дипломной работы дана характеристика организационно-правовых основ функционирования ООО «БММ-Траст», проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности и дана оценка финансового состояния ООО «БММ-Траст».

В третьей главе дипломной работы произведено исследование организации депозитарного учета ООО «БММ-Траст», определено влияния факторов внешней среды на деятельность депозитария, осуществлена разработка направлений повышения эффективности депозитарной деятельности ООО «БММ-Траст».

Теоретической основой исследования являются работы ведущих отечественных и российских экономистов в области организации рынка ценных бумаг: Петрова В.С., Бурдиной Н.М. и других. В целом, можно отметить достаточно слабую проработанность темы, касающейся организации именно деятельности депозитариев.

Научная новизна исследования состоит в оценке влияния факторов внешней среды на деятельность депозитария ООО «БММ-Траст» и определении направлений повышения ее эффективности.

Практическая значимость дипломной работы обусловлена тем, что разработанные рекомендации могут быть эффективно использованы в работе ООО «БММ-Траст» и других депозитариев второго уровня депозитарной системы в Республике Беларусь.

В качестве источников информации в дипломной работе использованы нормативно-правовые акты Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, а также статистические материалы и финансовая отчетность депозитария ООО «БММ-Траст».

1 Депозитарии на фондовом рынке: сущность и сравнительная характеристика моделей организации деятельности

1.1 Основные аспекты организации рынков ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой структурный элемент финансового рынка. На нем осуществляется организационно оформленное движение денежных ресурсов на основе операций с ценными бумагами, обеспечивающими значительную долю финансирования инвестиционных потоков в экономике.

Основной задачей фондового рынка является регулирование межотраслевого перелива капитала путем организации рыночного механизма, обслуживающего движение денежных фондов в те сферы экономики, где обеспечивается наиболее эффективное их использование.

Значение рынка ценных бумаг для обеспечения экономического роста раскрывается в его функциях:

инвестиционная, сущность которой заключается в мобилизации накоплений и сбережений и перераспределении их в виде инвестиционных ресурсов между отраслями и сферами экономики;

страховая, обеспечивающая перераспределение рисков и выравнивание цен в ходе торговли активами разного вида на основе использования срочных инструментов рынка ценных бумаг;

информационная, отражающая влияние информации о ходе регулярных торгов ценными бумагами на организованных рынках на уровень деловой активности и обратное влияние экономической конъюнктуры на котировки ценных бумаг.

Наряду с этими функциями рынок ценных бумаг выполняет и роль, присущую любому рынку, а именно: коммерческую, ценовую, регулирующую. Реализация функций фондового рынка обеспечивается различными категориями его участников в процессе их взаимодействия. Совокупность участников можно разделить на две группы, в одну из которых можно объединить эмитентов и инвесторов, в другую - профессиональных участников, т. е. посредников рынка ценных бумаг, составляющих элементы его инфраструктуры.

Благодаря действующим на рынке ценных бумаг объективным экономическим законам, в первую очередь, инвестиционные ресурсы поступают в наиболее прибыльные отрасли на создание новых предприятий и развитие успешно функционирующих компаний и форм, деятельность которых посвящена удовлетворению современных общественных потребностей.

Организованный рынок ценных бумаг играет важную роль в кругообороте денежных фондов в экономике. Он обеспечивает вовлечение временно свободных средств отдельных капиталодержателей в инвестиционные потоки через организацию процессов купли-продажи условного товара, облеченного в форму ценных бумаг и заменяющего определенные имущественные активы.

К важнейшим функциям рынка ценных бумаг также можно отнести:

перераспределение денежных средств между отдельными субъектами экономики;

мобилизацию финансовых ресурсов для формирования инвестиций;

регулирование денежного обращения путем "связывания" части денежных сбережений населения и хозяйствующих субъектов и превращения их в инвестиции;

хеджирование финансовых рисков с помощью операций с производными ценными бумагами: опционами, фьючерсами и их модификациями;

контроль реальной эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятий-эмитентов и информирования рынка об условиях и тенденциях движения капитала;

привлечение иностранных инвестиций через продажу владельцам капитала ценных бумаг отечественных корпораций.

Кругооборот денежных фондов в экономике представляет собой регулярно совершаемые сделки купли-продажи капитала в той или иной форме, как можно представить на рис. 1.1.

депозит/акции ссуды

Фонды Фонды

ц/б фонды

Фонды Фонды

ценные бумаги акции

Рис. 1.1 Кругооборот фондов в экономике

Источник: Обухова И. И., Степанов В. И. Финансовый рынок: Уч. пособие /Под ред. Обуховой И. И. - Брест: БГТУ, 2001. - С. 14.

Владельцы денежных ресурсов выступают на денежном рынке в качестве продавцов фондов, т.е. инвесторов, чей товар оплачивается рентной, или процентной, ставкой. Таким образом, структуру рынка ценных бумаг составляют:

- субъекты (участники) рынка;

- информационно-правовая инфраструктура;

- ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

- организационно-экономический механизм функционирования рынка.

Рынок ценных бумаг, как сфера взаимоотношений между субъектами экономики по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, имеет весьма сложную природу.

С одной стороны, его покупатели - кредиторы - являются инвесторами, покупая ценные бумаги какой-либо компании в надежде получить часть ее прибыли.

С другой стороны, корпорация-эмитент тоже выступает с роли своеобразного покупателя, приобретая заемные ресурсы сторонних инвесторов и оплачивая их доходными ценными бумагами, которые выполняют в данном случае роль долговых обязательств. И, наконец, сами ценные бумаги могут служить предметом купли-продажи с целью получения прибыли за счет разницы в их рыночных ценах при проведении спекулятивных сделок.

Таким образом, объектом сделок на рынке ценных бумаг служат ценные бумаги, а субъекты рынка представлены эмитентами - продавцами фондового товара, инвесторами - его покупателями, и посредниками, организующими и обслуживающими процесс обращения ценных бумаг на рынке в интересах клиентов.

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской Деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое или физическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д. Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи. К этой группе участников ценных бумаг относятся и регистраторы - организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задача регистратора - точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акционерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. На рынке ценных бумаг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги.

Широкое распространение во многих странах на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке.

Все рассмотренные участники данной группы создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Сегмент фондового рынка, охватывающий взаимоотношения эмитентов и инвесторов с профессиональными посредниками, называется розничным. Оптовый сегмент включает отношения между профессиональными торговцами. С учетом специфики эмитента рынок ценных бумаг делится на рынок государственных бумаг и рынок корпоративных бумаг (ценные бумаги акционерных обществ). Если продолжить классификацию по видам бумаг, следует выделить рынок акций и рынок облигаций. По признаку организатора торговли рынок делится на биржевой и внебиржевой, по времени исполнения сделок - на спотовый (кассовый рынок, рынок наличных сделок с одновременной поставкой и оплатой актива) и срочный (рынок срочных сделок с поставкой актива в будущем по цене заключения сделки).

Исключительно важным является деление рынка ценных бумаг на первичный и вторичный (рис. 1.2).

Рис. 1.2 Структура рынка ценных бумаг

Источник: Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Серия «Учебники, учебные пособия». - Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000. - С. 21.

Таким образом, в зависимости от цели и характера фондовых операций рынок ценных бумаг может быть представлен в виде двух секторов:

- первичный рынок предназначен для организованной продажи фондового товара непосредственно владельцами реального капитала, титулом которого являются эмитированные ими ценные бумаги. Покупатели производят оплату товара, и денежные средства прямо инвестируются в активы эмитента, способствуя их развитию;

- вторичный рынок служит местом осуществления многократного оборота ценных бумаг, превращающихся в более или менее привлекательный товар - объект спекулятивных сделок.

Вторичный рынок делят на организованный и неорганизованный. Организованный рынок представлен, прежде всего, фондовой биржей как в классическом виде специально оборудования строения, так и виде компьютерной сети с подключенными к ней терминалами участников торгов. Неорганизованный, «уличный» рынок представлен множеством торговцев и характеризуется отсутствием единого курса одних и тех же бумаг и относительно небольшими объемами сделок, заключаемых инвестором непосредственно с торговцем за пределами торговой системы (например, через банк). Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры не дотягивают до биржевых стандартов. В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть учреждений, ведущих фондовые операции. Размер внебиржевого рынка существенно отличается в зависимости от размера страны.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Учреждение, действующее вне биржи, покупает ценные бумаги на собственные средства, а затем перепродает с надбавкой в цене (маржей), которая и образует прибыль.

Биржевой механизм менее гибок по сравнению с внебиржевым. Технологический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Однако основные характеристики - информационная прозрачность, гарантированность и надежность - уступают биржевым.

В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг выделяют также такие части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок капиталов. Первый удовлетворяет потребности в оборотном капитале, второй - потребности в основном капитале.

Существуют следующие основные модели организации рынков ценных бумаг.

В американской модели рынка наиболее активная роль отводится брокерским компаниям и другим небанковским институтам при ограниченной деятельности на них коммерческих банков. Европейская модель, напротив, предполагает высокую активность и регулирующую роль на фондовом рынке банковских институтов. Сравнение их представлено в таблице 1.1.

Таблица 1.1 Сравнительная характеристика моделей фондового рынка

Признак сравнения	Американская модель	Европейская модель (Германия)
1	2	3
Степень централизации системы учета прав на ценные бумаги	Монополизация рынка ценных бумаг на уровне профессиональных участников	Полная централизация, закрепленная законодательно. Наличие центрального депозитария
Возможности совмещения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг	Коммерческим банкам запрещается заниматься инвестиционной деятельностью, а инвестиционным банкам - классическими банковскими операциями. Существуют ограничения на совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг	Банкам разрешено сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных). Участники рынка ценных бумаг могут совмещать различные виды профессиональной деятельности
Роль банков на рынке ценных бумаг	Могут осуществлять кастодиальную деятельность, т.е. депозитарную деятельность по обслуживанию коллективных инвесторов	Банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг, могут выполнять кастодиальную деятельность (кастодиальные банки)
Тип системы учета прав на ценные бумаги	Распределенная	Централизованная
Наличие и роль регистраторов	Регистраторы осуществляют ведение реестров и находятся на первом уровне системы учета прав на ценные бумаги	Не существует регистраторов в отечественном понимании этого слова
Степень регулирования	Жесткое регулирование, высокий уровень контроля и надзора за рыночным поведением участников сделок с ценными бумагами со стороны государства	Минимальное участие государства в регулировании. Низкий уровень надзора и контроля, надзорные функции выполняет и государство и его субъекты
Роль номинальных держателей	«Ращепление» прав, закрепляемых ценной бумагой, между двумя лицами - собственником и номинальным держателем. У собственника остается только право на получение дохода	«Ращепление» не допускается. В реестре всегда указывается собственник. Номинальному держателю дается поручение выполнять определенный набор действий или ценные бумаги отдаются ему в залог (с переходом всех прав, закрепляемых ценной бумагой)

Наиболее распространенная смешанная модель предусматривает равные возможности для всех участников рынка ценных бумаг, как банков, так и саморегулируемых небанковских организаций.

Рынок ценных бумаг, какова бы ни была модель его организации, является неотъемлемой составляющей системой функционирования механизма рыночной экономики любого государства. Его появление в Республике Беларусь также было обусловлено необходимостью создания цивилизованных организационно-правовых форм деятельности участников рынка ценных бумаг.

1.2 Исторические аспекты развития фондового рынка и структура депозитарной системы в Республике Беларусь

Специфические условия экономического и социального развития Республики Беларусь после распада Советского Союза потребовали особого подхода к созданию рынка ценных бумаг как элемента социально направленной рыночной экономики. Национальные интересы воплотились в специфике нормативно-правовой и законодательной базы белорусского фондового рынка, становление и развитие которого происходило при непосредственном участии государства.

В основу функционирования рынка ценных бумаг были положены единые квалификационные требования к его участникам, стандартные процедуры совершения сделок, унификационные методики курсовых расчетов и апробированная мировым опытом обслуживания инфраструктура. Белорусская модель фондового рынка предполагала высокую степень государственного влияния через процедуры прямого и косвенного регулирования деятельности его институтов. Становление рынка ценных бумаг в Беларуси происходило одновременно с процессами разгосударствления и также неравномерно.

В 1991 году была создана Белорусская фондовая биржа - БФБ, как открытое акционерное общество со значительной долей государства в уставном фонде. Право участвовать в биржевых торгах имели только акционеры Белорусской фондовой биржи, поэтому эмитированные ею акции были достаточно привлекательным фондовым товаром, особенно в периоды оживления на финансовом рынке.

Правлением фондовой биржи утверждались правила торговли, порядок оформления сделок, обеспечивались условия для определения рыночного курса ценных бумаг, а также создавалась надежная система регистрации биржевых сделок. Биржевой товар представлял собой оформленные в соответствии с законом основные и производные ценные бумаги. Биржа обеспечивала профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимые условия для эффективной торговли фондовым товаром и регулировала их деятельность.

Создание в 1991 году Белорусской агропромышленной биржи также способствовало развитию фондового рынка. Она проводила и регистрировала операции с ценными бумагами, осуществляла их котировку, учет движения и анализ факторов, влияющих на конъюнктуру фондовой торговли.

Все эти функции были возложены на фондовый отдел биржи, членами которого могли быть ее акционеры, принимающие участие в биржевых торгах непосредственно либо через брокерскую контору, защищающую интересы клиентов в сделках с ценными бумагами.

После принятия в 1992 году закона "О ценных бумагах и фондовых биржах" фондовый рынок стал развиваться особенно бурно, чему способствовали высокие темпы приватизации на основе именных чеков "Имущество" и "Жилье". Чековая приватизация была направлена на безвозмездную форму разгосударствления предприятий и проводилась достаточно успешно.

В марте 1993 года была учреждена межбанковская валютная биржа - МВБ, на которой проводились валютные операции между уполномоченными банками, осуществлялось рыночное регулирование валютного курса и торги по государственным ценным бумагам. Биржа была закрытым акционерным обществом, которое в период относительной либерализации финансового рынка смогло создать достаточно эффективный механизм котировки валюты. На базе межбанковской валютной биржи интенсивно разворачивался вторичный рынок государственных ценных бумаг. Однако отсутствие надежных гарантий и свободного доступа к информации, недостаточный контроль со стороны государства и его органов, слабый уровень развития инфраструктуры и финансовые трудности тормозили развитие биржевого рынка государственных ценных бумаг. Со второго квартала 1996 года Указом Президента Республики Беларусь МВБ преобразована в государственное учреждение - ГУ МВБ, и передана в ведение Национального банка. На условиях самофинансирования и хозрасчета межбанковская валютная биржа стала организатором биржевых торгов по иностранным валютам и ценным бумагам.

В 1996 - 2000 годах был принят ряд нормативных документов, регламентирующих процессы обращения государственных ценных бумаг на биржевом рынке через торговую площадку межбанковской валютной биржи. Расширение спектра ее деятельности предполагает развитие организованных рынков ценных муниципальных и корпоративных бумаг, а также рынка срочных сделок с валютой и ценными бумагами.

Несмотря на значительные успехи в разработке нормативно-правовой базы фондового рынка, в 1997-1998 годах его развитие практически приостановилось по ряду причин объективного и субъективного характера. Жесткое государственное регулирование не способствовало созданию саморегулируемого рыночного механизма, а серьезные экономические трудности привели к оттоку капитала за пределы Беларуси, что негативно повлияло на инвестиционный климат в государстве.

В настоящее время механизм белорусского фондового рынка функционирует на базе нескольких автономных секторов:

сектора государственных краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг в виде государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций, а также казначейских обязательств Национального банка;

рынка ценных корпоративных бумаг - акций и облигаций коммерческих банков, инвестиционных фондов и других юридических лиц;

рынка муниципальных обязательств, который начал развиваться в 1993 году.

В соответствии с Указом Президента РБ от 20.07.98, вместо валютных и фондовых бирж в Беларуси была создана единая Белорусская валютно-фондовая биржа в форме акционерного общества открытого типа. Она получила право биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами почти всех видов. Это был "неравный брак", потому что Международная валютная биржа в то время была активно работающей структурой, получала значительный доход, а Белорусская валютно-фондовая биржа имела только долги. В течение 1999 г. новая биржа практически полностью подготовилась к торговле акциями и другими ценными бумагами. Была создана секция фондового рынка, в которую к середине 2000 г. вошли 29 банков (включая НБ и иностранный банк "Москва-Минск") и 19 небанковских организаций [45].

Операции, связанные с эмиссией и обращением фондовых инструментов на рынке ценных бумаг республики, регулируются Законом Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах".

Рассмотрим современное состояние биржевого рынка ценных бумаг Республики Беларусь по следующим направлениям.

1. Развитие первичного рынка в 2005-2007гг. характеризуется следующими данными.

а) по государственным ценным бумаг Республики Беларусь

В 2005г. на аукционах Министерства финансов Республики Беларусь, проводимых через биржу, было размещено 32 выпуска ГКО с дисконтным доходом, в 2006 году - 45 выпусков, в 2007 году - 24 выпуска ГКО с дисконтным доходом [1]; [3];[28].

В 2005 году было размещено 8 выпусков ГДО с процентным доходом. В 2007г. на аукционах Министерства финансов Республики Беларусь, проводимых через биржу, было размещено также 6 выпусков ГДО с процентным доходом и 8 выпусков ГДО с дисконтным доходом. Кроме того, в 2005 году было проведено доразмещение 27 выпусков ГКО и 3 выпусков ГДО, в 2006 году - 35 выпусков ГКО, в 2007 году - 26 выпусков ГКО, 6 выпусков ГДО с процентным доходом и 6 выпусков ГДО с дисконтным доходом.

Суммарный объем сделок на аукционах по размещению и доразмещению через биржу государственных ценных бумаг в 2005г. составил 1 050,5 млрд. рублей или 11 593 768 облигаций (в 2004г. данные показатели составили 641,5 млрд. рублей или 7 212 900 облигаций); в 2006 году - 1 408,4 млрд. рублей или 15 252 129 облигаций; в 2007г. - 1 666,57 млрд. рублей или 18 383 075 облигаций [1]; [3];[28].

Количество заключенных сделок в 2005г. составило 837 (в 2004г. данный показатель составил 802), в 2006 году - 750, в 2007 году - 365.

Динамику суммарного объема заключенных сделок и их количества представим на рис. 1.3.



Рис. 1.3 Динамика суммарного объема заключенных сделок и их количества на аукционах по размещению и доразмещению через биржу государственных ценных бумаг в 2004-2007гг.

Видно, что суммарный объем заключенных сделок возрос в 2,6 раза, однако число сделок уменьшилось почти втрое. Это говорит о росте объема единичной сделки.

По состоянию на 03.01.2007г. к участию в аукционах Министерства финансов Республики Беларусь, проводимых через биржу, были допущены 23 банка и 12 небанковских профучастников рынка ценных бумаг. По состоянию на 01.01.2008г. к участию в аукционах Министерства финансов Республики Беларусь, проводимых через биржу, были допущены 24 банка и 10 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

б) первичный рынок облигаций открытых акционерных обществ

Первый биржевой простой закрытый аукцион по размещению на кассовых условиях дисконтных корпоративных облигаций ОАО «Белгазпромбанк» со сроком обращения 180 дней был успешно проведен 6 октября 2005г. Доходность по средневзвешенной цене составила 13,19% годовых. В ходе аукциона реализовано облигаций на сумму 8,4 млрд. ценных бумаг или 89 696 штук. Количество сделок с облигациями, заключенных в ходе аукциона составило 5.

По состоянию на 01.01.2008г. к размещению на бирже были допущены облигации ОАО "АСБ Беларусбанк" (3 выпуска).

В 2007г. в торговой системе биржи проводилось размещение облигаций 8 выпусков (6 банков). Суммарный объем сделок по размещению через биржу облигаций в 2007г. составил 13,14 млрд. рублей или 87 126 облигаций. Количество заключенных сделок в 2007г. составило 18 [28].

По состоянию на 01.01.2008г. к участию в покупке при размещении облигаций банков были допущены 10 банков и 1 небанковский профучастник рынка ценных бумаг.

2. Состояние и развитие вторичного рынка в 2005-2007гг. характеризуется следующими данными.

а) по государственным ценным бумагам Республики Беларусь

По состоянию на 03.01.2007г. к обращению на бирже допущено: 40 выпусков ГКО с дисконтным доходом (номинал - 100 000 рублей за облигацию); 71 выпуск государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом (из них 14 выпусков - номиналом 1 000 000 рублей за облигацию и 57 выпусков - номиналом 100 000 рублей за облигацию).

По состоянию на 01.01.2008г. к обращению на бирже допущено: 21 выпуск ГКО с дисконтным доходом (номинал - 100 000 рублей за облигацию); 68 выпусков государственных долгосрочных облигаций с процентным доходом (из них 7 выпусков - номиналом 1 000 000 рублей за облигацию и 61 выпуск - номиналом 100 000 рублей за облигацию); 8 выпусков государственных долгосрочных облигаций с дисконтным доходом (номинал - 100 000 рублей за облигацию).

Средневзвешенный уровень доходности по сделкам «до погашения» в 2005г. составил: с ДГКО - 14,77% годовых, с ПГДО - 13,28% годовых, с ДГДО - 19,83% годовых. В 2006г.: с ДГКО - 10,47% годовых, с ПГДО - 9,88% годовых. Соответственно, в 2007 году - с ДГКО - 10,63% годовых, с ПГДО - 10,5% годовых, с ДГДО - 10,8% годовых.

Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в 2005г. составила: с ДГКО - 9,07% годовых, с ПГДО - 10,16% годовых, с ДГДО - 12,83% годовых. В 2006г. составила: с ДГКО - 9,12% годовых, с ПГДО - 9,51% годовых. В 2007г. составила: с ДГКО - 10,16% годовых, с ДГДО - 10,49% годовых, с ПГДО - 10,24% годовых [1]; [3]; [28].

По состоянию на 01.01.2006г. к участию во вторичных торгах по государственным ценным бумагам были допущены 26 банков и 26 небанковских профучастников рынка ценных бумаг; по состоянию на 03.01.2007г. - 25 банков и 14 небанковских профучастников рынка ценных бумаг. По состоянию на 01.01.2008г. к участию во вторичных торгах по государственным ценным бумагам были допущены 25 банков и 13 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

Сводные итоги вторичного рынка ГЦБ МФ РБ в 2005-2007гг. представлены в таблице 1.2.

Таким образом, суммарный объем торгов государственными ценными бумагами в 2005г. составил 8 016,8 млрд. рублей или 81 601 419 облигаций (в 2004г. данные показатели составили 7 477,6 млрд. рублей или 76 996 904 облигации); в 2006г. составил 5 210,3 млрд. рублей или 54 114 927 облигаций; в 2007г. - 7 937,50 млрд. рублей или 84 735 769 облигаций.

Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, в 2005 году составило 29 053 (в 2004г. данный показатель составил 38 117), в 2006 году - 12826, в 2007 году - 7 667.

б) по краткосрочным облигациям (КО) Национального банка Республики Беларусь

По состоянию на 01.01.2006г. к обращению на бирже было допущено 10 выпусков краткосрочных облигаций (номинал - 100 000 рублей за облигацию).

По состоянию на 03.01.2007г. к обращению на бирже не было допущено ни одного выпуска КО.По состоянию на 01.01.2008г. к обращению на бирже допущено 12 выпусков КО. Сводные итоги вторичного рынка КО НБ РБ представлены в таблице 1.3.

Таким образом, суммарный объем торгов краткосрочными облигациями в 2005г. составил 268,8 млрд. рублей или 2 715 913 облигаций. Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 575. (в 2004г. сделки с краткосрочными облигациями не заключались). Средневзвешенный уровень доходности по сделкам «до погашения» с краткосрочными облигациями в 2005г. составил 10,15% годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в 2005г. составила 7,37% годовых.

Суммарный объем торгов краткосрочными облигациями в 2006г. составил 401,4 млрд. рублей или 4 046 853 облигации (в 2005г. данные показатели составили 268,8 млрд. рублей или 2 715 913 облигаций). Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 236 (в 2005г. данный показатель составил 575). Средневзвешенный уровень доходности по сделкам «до погашения» в 2006г. составил 9,67% годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в 2006г. составила 7,83% годовых [3].

Суммарный объем торгов краткосрочными облигациями в 2007г. составил 136,70 млрд. рублей или 1 386 517 облигаций. Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 213. Средневзвешенная доходность по сделкам «до погашения» в 2007г. составила 10,74% годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в 2007г. составила 8,09 % годовых.

К участию во вторичных торгах по краткосрочным облигациям были допущены:

­ по состоянию на 01.01.2005 - 26 банков и 26 небанковских профучастников рынка ценных бумаг;

­ по состоянию на 03.01.2007г. - 25 банков и 14 небанковских профучастников рынка ценных бумаг;

­ по состоянию на 01.01.2008г. - 25 банков и 13 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

в) по акциям и облигациям открытых акционерных обществ

По состоянию на 01.01.2006г. к обращению на бирже был допущен с включением в котировальный лист «А» первого уровня 1 выпуск облигаций ОАО «Белгазпромбанк». По состоянию на 01.01.2008г. к обращению на бирже с включением в котировальный лист «А» первого уровня были допущены облигации 7 банков (19 выпусков).

По состоянию на 01.01.2008г. к обращению на бирже допущены акции 155 эмитентов (200 выпусков). Из них акции 1-го эмитента (13 выпусков) - АСБ «Беларусбанк» - включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 26 эмитентов (32 выпуска) включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 75 эмитентов (91 выпуск) включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 53 эмитентов (64 выпуска).

По состоянию на 01.01.2006г. к участию во вторичных торгах по облигациям ОАО были допущены 14 банков и 23 небанковских профучастников рынка ценных бумаг; на 03.01.2007г. - 19 банков и 15 небанковских профучастников рынка ценных бумаг и на 01.01.2008г. - соответственно 10 банков и 1 небанковских профучастников рынка ценных бумаг.

Сводные итоги вторичного рынка облигаций в 2005-2006гг. представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4 Сводные итоги вторичного рынка облигаций в 2005-2006гг.

Критерий структурирования	Количество сделок	Объем сделок
		в рублях	в штуках облигаций
1	2	3	4
2005
сделки S-Т+0	12	8 038 793 866	85 417
сделки S-РЕПО	2	1 215 548 756	12 772
ИТОГО:	14	9 254 342 622	98 189
2006
сделки S-Т+0	8	2 465 899 188	25 047
сделки S-РЕПО	2	729 596 500	7 510
ИТОГО:	10	3 195 495 688	32 557

Суммарный объем торгов облигациями в 2006г. составил 3,2 млрд. рублей или 32 557 облигаций (в 2005г. данные показатели составили 9,3 млрд. рублей или 98 189 облигаций). Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 10 (в 2005г. данный показатель составил 14). Суммарный объем вторичных торгов облигациями в 2007г. составил 253,773 млрд. рублей или 976 596 облигаций. Количество сделок, заключенных с облигациями в биржевой торговой системе в 2007г., составило 184.

Данные о биржевых торгах акциями представлены в таблице 1.5.

Таблица 1.5 Сводные итоги биржевых торгов акциями в 2005-2007гг.

ЭМИТЕНТ	Кол-во сделок, штук	ОБЪЕМ СДЕЛОК	ЦЕНА СДЕЛОК, бел. рублей
		в рублях	в штуках	мин.	макс.
1	2	3	4	5	6
2005
ОАО "Полесье"	2	285 355 000	3 523	80 000	98 500
ОАО "Слониммебель"	1	25 553 950	9 643	2 650	2 650
ОАО "Амкодор"	41	164 024 300	24 488	3 700	16 000
ОАО "БЕЛ. ИНДУСТРИАЛЬНЫЙ БАНК"	1	54 269 100	31 923	1 700	1 700
ОАО "Барановичский молочный комбинат"	1	2 000 000	1 000	2 000	2 000
ОАО "Белхозторг"	1	73 440	3 672	20	20
ОАО "Белэнергосантехмонтаж"	4	606 980	979	620	620
ОАО "Гомельдрев"	1	528 500	7 550	70	70
ОАО "Керамин"	2	810 000	54	15 000	15 000
ОАО "Кровля"	6	146 397 600	91 561	1 500	1 600
ОАО "Минскэнергострой"	5	32 993 400	9 998	3 300	3 300
ОАО "Михановичское предприятие по обеспечению АПК"	1	413 462 532	66 666	6 202	6 202
ОАО "Мостовдрев"	4	1 818 631 120	161 944	11 230	11 230
ОАО "Ритм"	2	760 000	7 600	100	100
ИТОГО:	72	2 945 465 922	420 601
2006
"Приорбанк" ОАО	11	135 867 000	70 558	1 275	2 000
Минское обувное ОАО "Луч"	1	12 310 000	12 310	1 000	1 000
ОАО "Полесье"	4	7 366 950	8 667	850	850
ОАО "Амкодор"	23	5 772 800	360	16 000	19 200
ОАО "Банковский процессинговый центр"	1	190 915 845	15	12 727 723	12 727 723
ОАО "Белхозторг"	1	6 561 000	1 215	5 400	5 400
ОАО "Керамин"	1	40 918 500	3 031	13 500	13 500
ОАО "Кровля"	1	150 693 504	90 561	1 664	1 664
ОАО "Минскэнергострой"	3	15 650 200	4 300	3 300	3 650
ОАО "Сберегательный банк "Беларусбанк"	1	30 000 000	30 000	1 000	1 000
ИТОГО:	47	596 055 799	221 017	12 771 712	12 775 987
2007
"Приорбанк" ОАО	3	70 404 850	50 449	1 388	1 650
ОАО "Белвнешэкономбанк"	1	403 000	1 000	403	403
ОАО "Белпромстройбанк"	1	19 250 000	50 000	385	385
ОАО "Могилевгазстрой"	1	35 199 328	11 384	3 092	3 092
ОАО "Полесье"	21	5 939 857 754	61 036	65 663	97 900
ОАО "Агротранс"	1	500 000	500	1 000	1 000
ОАО "Барановичский молочный комбинат"	1	230 000	230	1 000	1 000
ОАО "Белсантехмонтаж-2"	3	300 197 500	57 595	247	16 500
ОАО "Минскэнергострой"	2	3 308 940	783	3 300	12 840
ОАО "Беларусбанк"	3	64 000	64	1 000	1 000
ОАО "Свитанок"	6	1 508 589 120	179 808	1 260	15 520
ИТОГО:	43	7 878 004 492	412 849

Суммарный объем торгов акциями в 2005г. составил 2 945,5 млн рублей или 420 601 акция (в 2004г. данные показатели составили 129,3 млн рублей или 50 840 акций). Количество сделок с акциями, заключенных в биржевой торговой системе, составило 72 (в 2004г. данный показатель составил 88).

Суммарный объем торгов акциями в 2006г. составил 596,1 млн рублей или 221 017 акций (в 2005г. данные показатели составили 3 004, 4 млн рублей или 447 322 акция). Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 47 (в 2005г. данный показатель составил 76).

Суммарный объем торгов акциями в 2007г. составил 7,878 млрд. рублей или 412 849 акций. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2007г., составило 43. По состоянию на 01.01.2006г. к участию во вторичных торгах по акциям ОАО были допущены 14 банков и 23 небанковских профучастников рынка ценных бумаг. По состоянию на 03.01.2007г. к обращению на бирже допущены акции 152 эмитентов (195 выпусков), а также облигации АСБ «Беларусбанк». Из них акции 1-го эмитента (12 выпусков), а также его облигации - АСБ «Беларусбанк» - включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 28 эмитентов (34 выпуска) включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 83 эмитентов (99 выпусков) включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 40 эмитентов (50 выпусков).

Сводные данные таблицы 1.5 уместно отразить на гистограмме (рис. 1.4).



Рис. 1.4 Динамика биржевых торгов акциями в 2005-2007гг

Таким образом, в 2007 году наблюдается значительная активизация биржевых торгов акциями, особенно на фоне падения объема торгов в 2006 году.

По состоянию на 01.01.2008г. к обращению на бирже был допущен 231 выпуск акций 182 эмитентов. Из них акции 1-го эмитента (10 выпусков) - АСБ «Беларусбанк» - включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 29 эмитентов (35 выпусков) включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 103 эмитентов (126 выпусков) включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 49 эмитентов (60 выпусков) [28].

Отраслевая структура эмитентов, акции и облигации которых допущены к обращению на 01.01.2008г., представлена в таблице 1.6.

Таблица 1.6 Отраслевая структура эмитентов, акции и облигации которых допущены к обращению на 01.01.2008г

Наименование отрасли	Количество эмитентов	Структура эмитентов	Изменение за период
			по кол-ву	по структуре
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2006 к 2005	2007 к 2006	2006 к 2005	2007 к 2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Химическая и нефтехимическая промышленность	1	1	1	0,6	0,6	0,5	0	0	0	-0,1
Машиностроение и металлообработка	17	16	19	10,9	10,5	10,4	-1	+3	-0,4	-0,1
Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность	21	20	22	13,5	13,2	12,1	-1	+2	-0,3	-1,1
Промышленность строительных материалов	3	3	4	1,9	2,0	2,2	0	+1	+0,1	+0,2
Легкая промышленность	31	31	47	19,9	20,4	25,8	0	-30	+0,5	+5,4
Полиграфическая промышленность	1	1	1	0,6	0,6	0,5	0	+46	0	-0,1
Транспорт и связь	8	8	11	5,1	5,3	6,0	0	+3	+0,2	+0,7
Строительство	45	46	47	28,8	30,3	25,8	+1	+1	+1,5	-4,5
Торговля и общественное питание	2	2	2	1,3	1,3	1,1	0	0	0	-0,2
Материально-техническое снабжение и сбыт	10	10	12	6,4	6,6	6,6	0	+2	+0,2	0
Наука и научное обслуживание	5	5	6	3,2	3,3	3,3	0	+1	+0,1	0
Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение	12	9	9	7,7	5,9	4,9	-3	0	-1,8	-1,0
Итого:	156	152	182	100,0	100,0	100,0	-4	+30	х	х

Таким образом, за 2005-2007 гг. в отраслевой структуре эмитентов кардинальных изменений не произошло. Основные эмитенты относятся к отрасли строительства (47 эмитентов - 28,8%), легкой промышленности (47 эмитент - 19,9%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (22 эмитента - 12,1%).

Региональная структура эмитентов, акции и облигации которых допущены к обращению на 01.01.2008г., представлена в таблице 1.7.

Таблица 1.7 Региональная структура эмитентов, акции и облигации которых допущены к обращению на 01.01.2008г

Наименование региона	Количество эмитентов	Структура эмитентов
1	2	3
г.Минск и Минская область	86	55,1
Брестская область	24	15,4
Витебская область	11	7,0
Гомельская область	11	7,0
Гродненская область	9	5,8
Могилевская область	15	9,7
Итого	156	100,0

Данную структуру целесообразно отразить на диаграмме (рис. 1.5). Анализ показывает, что большинство эмитентов приходится на г. Минск и Минскую область (55,1%). Значительные доли приходятся на Брестскую область (15,4%), Могилевскую область (9,7%).



Рис. 1.5 Региональная структура эмитентов, акции и облигации которых допущены к обращению на 01.01.2008г

Необходимо отдельно упомянуть об аукционах Фонда госимущества Министерства экономики Республики Беларусь (ФГИ).

В течение 2005г. ФГИ шесть раз объявлял о проведении аукционов по продаже госпакетов акций ОАО: 24.06.2005г. (17 госпакетов), 15.07.2005г. (один госпакет), 23.09.2005г. (17 госпакетов) и 07.10.2005г. (6 госпакетов), 19.12.2005г. (один госпакет), 22.12.2005г. (один госпакет).

Суммарный объем сделок, совершенных на аукционах ФГИ в 2005г. составил 58,9 млн. рублей или 26721 акция (в 2004г. данные показатели составили 55,6 млн. рублей или 8 304 акции). Количество сделок в 2005г. составило 4.

В 2007г. (в ноябре) был проведен один аукцион Фонда госимущества по продаже пакета акций ОАО Банк «Золотой талер». В ходе аукциона была продана 1000 акций по 2868 рублей за акцию при номинале 2401 рубль за акцию. Сумма сделки составила 2 868 000 рублей.

Суммарный объем сделок купли/продажи ценных бумаг на бирже составил в 2005г. 9 356,8 млрд. рублей или 96 546 307 ценных бумаг; в 2006г. 7 023,8 млрд. рублей или 73 667 484 ценные бумаги; в 2007г. - 10 015,6 млрд. рублей или 105 982 932 ценные бумаги. Общее количество сделок составило соответственно 30 560, 13 870 и 8 502.

Кратко охарактеризуем развитие внебиржевого рынка.

В IV квартале 2005 года статус пользователя Белорусской котировочной автоматизированной системы (БЕКАС) ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» был присвоен 5 юридическим лицам и 5 физическим (по состоянию на 31.12.2005 г. всего в системе было зарегистрировано 142 пользователя). Биржей было зарегистрировано 6390 сделок (6387 сделок в бел. рублях, 2 сделки в росс. рублях и 1 сделка в долларах США) с акциями 68 эмитентов на общую сумму 11,36 млрд. рублей. Оборот внебиржевого рынка в штуках составил 230 829 442 акции. За аналогичный период в 2004 году было зарегистрировано 228 сделок на общую сумму 10,5 млрд. рублей.