Перспективы развития фондовой биржи в Кыргызстане

Сущность и структура рынка ценных бумаг; организация биржевой торговли. Анализ и особенности развития и функционирования фондового рынка Кыргызстана. Динамики развития рынка ценных бумаг, приоритетные направления и перспективы развития фондовой биржи.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 13.06.2014
Размер файла 1,1 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

  • Введение
  • 1. Теоретические основы функционирования фондового рынка
    • 1.1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг
    • 1.2 Сущность и организация биржевой торговли
  • 2. Анализ развития и функционирования кыргызского фондового рынка
    • 2.1 Особенности рынка ценных бумаг Кыргызской республики
    • 2.2 Анализ динамики развития фондового рынка Кыргызстана за 2010-2012 гг.
  • 3. Перспективы развития фондовой биржи в Кыргызстане
    • 3.1 Приоритетные направления развития Кыргызской фондовой биржи
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Переход Кыргызстана на рубеже 80-90-х годов к рыночной экономике потребовал не только изменения существовавшего рынка и его взаимосвязанных частей, но и формирования новых рынков, не существующих в плановой экономике. Если рынки труда, финансовых ресурсов, товаров изменились, то такие рынки, как рынок ценных бумаг, валюты, страхования, были созданы заново. Радикальные изменения существующих рынков и образование новых привели к изменению традиционных организационных форм торговли, послужили объективной основой возникновения в Кыргызстане биржевой торговли. В этой связи биржевая деятельность является самостоятельной формой коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и представляющей собой целенаправленные виды работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.

Стремительный рост и дифференциация спроса на все виды информации, в том числе и научную, техническую и в большей степени экономическую, а также повышение требований к содержанию и формам представления данных являются серьёзными стимулами развития рынка информационных и коммуникационных технологий. Удовлетворение растущих пользовательских потребностей становится одной из актуальных задач, стоящих перед предприятиями новой сферы - сферы информационных технологий. Именно владение достоверной и актуальной информацией наряду с умением эффективно применять адекватные методы и средства её сбора, преобразования и передачи служит основой успешной деятельности любых предприятий, организаций, учреждений, независимо от их организационно-правовой формы.

Единая рыночная основа формирования бирж объективно предполагает общие закономерности биржевой деятельности, связанные как с сущностью этой деятельности, так и с формами ее организации

Наше государство на данном этапе переживает трудный период перехода к рыночной экономике. Происходит реорганизация производств, но наряду с этим образуются новые компании, банки и другие финансовые институты. Но любые из них на начальном этапе сталкиваются с одной и той же проблемой - это нехватка капитала.

Капитал можно привлечь разными способами. Самый доступный из них, по сравнению с банковскими и межбанковскими кредитами, это выпуск акций. Основная их цель, как и облигации, объединение мелких разрозненных сбережений для решения крупных хозяйственных задач.

Ценные бумаги - это один из путей привлечения капитала для компаний в Кыргызстане, нуждающихся в средствах для, скажем, строительства нового завода, закупки современного оборудования, расширения производственных линий или других мероприятий, необходимых для выживания и роста предприятия.

Фондовый рынок в Кыргызстане только набирает свои обороты, и уже видно заметное оживление в торгах с ценными бумагами на фондовой бирже.

Цель данной работы изучить функционирование рынка ценных бумаг, деятельность фондовой биржи на этом рынке, как можно шире ознакомиться с ней и в последствие применить на практике.

1. Теоретические основы функционирования фондового рынка

1.1 Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг

Важным этапом, оказавшим значительное влияние на формирование рынка ценных бумаг в странах СНГ и в частности в Кыргызстане, явилась приватизация государственной собственности, т.е. переход ее в частные руки.

Предприятия государственного сектора, пройдя через процесс приватизации, приобретали форму акционерных обществ. Подобные процессы породили в начале 90-х годов появление на рынке новых видов ценных бумаг, таких как акции, приватизационные чеки (ваучеры, упаи) и т.д. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.21

В процессе функционирования фондового рынка, или рынка ценных бумаг, составным элементом заключений сделок выступают ценные бумаги, который Карл Маркс, опираясь на бытовавшие в прошлом веке представления, определил как: «Ценные бумаги ... мы можем … разделить на две части: торговые бумаги, то есть текущие векселя… и публичные ценные бумаги, как, например, государственные облигации, казначейские свидетельства, всякого рода акции, - короче, бумаги, приносящие проценты и существенно отличающиеся от векселей…» К.Маркс, «Капитал» - Москва: ИПЛ. - 1978. - Т.3. - С.509-510

В соответствии со статьей 37 Гражданского общества Кыргызской Республики ценной бумагой признается «документ или иной установленный законодательством способ фиксации прав, удостоверяющий, с соблюдением формы и обязательных реквизитов, имущественные права». Абдынасыров У.Т. Рынок ценных бумаг Кыргызской Республики и совершенствование государственного регулирования. - Б.: Кыргызстан, 2002. - С. 23

Ценные бумаги - документы, удостоверяющие какое либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008. С.155.

Существуют десятки видов ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ценных бумаг) и эмитента (того, кто выпускает ценные бумаги).

В качестве основных ценных бумаг выступают акции, облигации, казначейские обязательства государства (ноты, векселя, депозитные сертификаты и др.), являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.

Акция - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Фондовый рынок Кыргызстана / К. Джумабаев, Н.С, Атокурова, Н.С. Момуналиев. Бишкек: Изд-во КРСУ, 2012. С.25

Облигация - это долговое обязательство, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Вексель - письменное договорное обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по наступлению конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Депозитный сертификат - письменное свидетельство кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита.

Производные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы.

Опцион - это двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату

Финансовый фьючерс - контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене.

Государственные казначейские векселя - краткосрочные государственные обязательства со сроком обращения до одного года (обычно 91, 182 и 364 дня) и реализуемые с дисконтом.

Казначейские обязательства - выпуск государственных казначейских обязательств производится министерством финансов Кыргызской Республики на основании постановлений Правительства Кыргызской Республики в целях реструктуризации долгов по кредитам, выданным предприятиям коммерческими банками (по централизованным кредитам ПКР). Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.168

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. Чек - это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ.

Коносамент является ценной бумагой, которая выражает право собственности на конкретно указанный товар. Там же, С. 172-173

Непосредственный обмен ценными бумагами, как мы знаем, осуществляется на фондовом рынке, или рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Фондовый рынок Кыргызстана / К.Джумабаев, Н.С, Атокурова, Н.С.Момуналиев. Бишкек: Изд-во КРСУ, 2012. С.- 17 Он выполняет огромную экономическую роль, которая определяется функциями ценных бумаг в процессе обращения и хозяйственного использования.

Можно выделить следующие его основные функции:

· Централизация временно свободных средств и сбережений для финансирования производства и строительства, развития торговли, транспорта, сферы услуг, обеспечения функционирования объектов рыночной инфраструктуры: банков, бирж, страховых компаний и т.д. Эту функцию можно также назвать инвестиционной. Рынок играет роль регулировщика инвестиций, осуществляет переток капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

· Покрытие дефицита текущего бюджета. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает средства, направляемые на покрытие дефицита государственного бюджета.

· Перелив капитала. Происходит межотраслевое и межрегиональное перемещение капитала с целью его концентрации в технически прогрессивных отраслях производства и наиболее перспективных регионах.

· Информационная функция. Ситуация на рынке ценных бумаг свидетельствует о состоянии рыночной конъюнктуры в стране. Это дает возможность сориентироваться и принять меры для рационального использования своих капиталов Экономическая теория. Учебное пособие для экономических специальностей/ Отв. ред. акад. МАН ВШ и МЭАЭ, проф. Н.Х. Кумскова; Кыргызско-Российский Славянский университет.- Бишкек, 2002 г..

Структура рынка ценных бумаг определяется в зависимости от стадии обращения ценных бумаг. В странах с рыночной экономикой различают:

1. первичный рынок ценных бумаг - непосредственная их продажа сразу после эмиссии

2. вторичный рынок - на нем обращаются ранее выпущенные бумаги.

· биржевой (рынок первого порядка)

· внебиржевой (рынок второго порядка)

· внебиржевая торговля ценными бумагами, допущенными к биржевым торгам (рынок третьего порядка)

· электронные торги без посредников (рынок четвертого порядка).

Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

На рынке ценных бумаг взаимодействуют эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Эмитент ценной бумаги - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец ценной бумаги - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на рынке ценных бумаг виды деятельности, определенные законом.

1. Организатор торговли - юридическое лицо, имеющее лицензию на право торговли ценными бумагами и способное создать условия для современных цивилизованных торгов:

2. полная информированность об участниках торгов;

- современная техническая оснащенность торгов;

- полная безопасность участников торгов;

- поведение в соответствии с кодексом организации торговли (биржи, аукционы).

3. Брокер - физическое или юридическое лицо, которое осуществляет операции с ценными бумагами клиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные.

4. Дилер - юридическое лицо, которое осуществляет операции с ценными бумагами за свой счет и в своих интересах (банк, инвестиционный фонд).

5. Трэйдер - представитель брокера или дилера, непосредственно участвующий в биржевых торгах.

6. Реестродержатель (регистратор) - юридическое лицо, которое по договору с эмитентом ведет список владельцев ценных бумаг (реестр инвесторов).

7. Депозитарий - хранилище, в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору с эмитентом.

8. Платежный агент, трансфертагент, клиринговый агент, - юридические лица, которые по договору с эмитентом производят выплаты инвесторам.

9. Управляющий ценными бумагами - лицо, осуществляющее постоянные операции с ценными бумагами клиента в соответствии с договором доверительного соглашения.

10. Информационные и инвестиционные консультанты - физические или юридические лица, оказывающие клиентам рынка ценных бумаг платные консультации. Занимаются подготовкой обзоров для рынка ценных бумаг и для печати, составляют прогнозы рынка ценных бумаг на будущее, дают советы инвесторам.

1.2 Сущность и организация биржевой торговли

Биржа - организация, осуществляющая свою деятельность в виде публичных торгов в определенном месте по заранее установленным правилам (биржевым правилам).

Биржевая торговля - одна из форм организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанных в тех или иных нормативных актах. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.183

Главная причина возникновения биржевой торговли товарами - это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товаров на регулярной, повторяющейся основе, базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар.

Создание биржевых институтов в России и в Кыргызской Республике 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений.

Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому, в Кыргызстане должны были возникнуть такие экономические структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникшие в начале 90-х годов, в большей мере выполнили эту роль. Там же, с.184

Биржа как классический институт рыночной экономики, формирующий оптовый рынок товаров, имеет организационную, экономическую и юридическую (правовую) основы. Она представляет собой хорошо оборудованное "рыночное место", предоставляемое в распоряжение профессионалов биржевого торга - брокеров и дилеров.

Биржа выполняет следующие функции:

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:

- организация биржевых торгов;

- разработка правил биржевой торговли;

- материально-техническое обеспечение торгов;

- квалифицированный аппарат биржи.

2. Другой функцией биржи является разработка биржевых контрактов, которая включает:

- стандартизацию размеров партий товаров;

- выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

3. Разрешение споров по биржевым сделкам.

В процессе биржевых торгов в силу самых различных причин (ошибка, попытка обмана, нечеткая работа обслуживающего персонала и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.

4. Выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делает ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи

5. Биржевое страхование (хеджирование) участков биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает.

6. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

7. Информационная деятельность биржи.

Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.

Также определим значение понятия при выполнении операций на фондовом рынке как листинг - регламентированная фондовой биржей или другим организатором рынка процедуры отбора и допуска ценных бумаг к торгам. Процедура листинга предполагает проверку соблюдения правил выпуска, наличия регистрации выпуска, финансовых возможностей компании, размеров акционерного капитала. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.307

2. Анализ развития и функционирования кыргызского фондового рынка

2.1 Особенности рынка ценных бумаг Кыргызской республики

Зарождение рынка ценных бумаг в Кыргызстане было обусловлено проведением приватизации государственных предприятий различных отраслей экономики. Появились эмитенты - акционерные общества, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В первые годы своего развития и вплоть до 2001 года, фондовый рынок нашего государства имел в своем распоряжении только единственный вид ценных бумаг - акции. И только с 2001 года на рынке стал появляться такой важный финансовый инструмент как облигация, причем существует четкая тенденция к дальнейшему развитию и расширению данного рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике осуществляется Государственной комиссией по рынку ценных бумаг (ГКРЦБ), основными задачами которой являются:

ь определение приоритетов в области развития рынка ценных бумаг;

ь осуществление контрольных и надзорных функций за деятельностью участников рынка ценных бумаг;

ь установление стандартов деятельности на рынке ценных бумаг;

ь защита прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

В настоящий момент порядка 100 нормативных правовых актов, разработанных специалистами Государственной комиссии при Правительстве Кыргызской Республики по рынку ценных бумаг, регулируют конкретные отношения на рынке ценных бумаг.

За время существования в Кыргызстане фондового рынка, в целом удалось создать развитую законодательную базу по ценным бумагам, которой охвачено большинство вопросов, необходимых для функционирования современного рынка ценных бумаг.

Инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя все основные институты:

Ш эмитенты - акционерные общества, выпускающие два вида ценных бумаг - акции и облигации.;

Ш инвесторы - физические лица, юридические лица, государство;

Ш брокеры - дилеры - компании, являющиеся лицензируемыми профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

Ш фондовые биржи - Кыргызская Фондовая биржа, Биржевая торговая система;

Ш центральный депозитарий;

Ш реестродержатели - компании, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в задачу которых входит ведение и хранение реестров владельцев ценных бумаг

Управление риском на рынке ценных бумаг осуществляется посредством:

ь применения адекватного законодательства;

ь системы контроля и мониторинга за деятельностью профессиональных участников фондового рынка со стороны государства;

ь применения специальных правил и процедур при осуществлении операций на рынке ценных бумаг;

ь наличия профессионально подготовленного и аттестованного персонала у участников рынка;

ь использования резервных способов обеспечения функционирования и хранения информации.

Инструменты рынка ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг в Кыргызстане представлены следующими видами:

Государственные ценные бумаги:

ь государственные казначейские векселя (ГКВ);

ь государственные казначейские обязательства (ГКО);

ь облигации государственного реструктуризированного займа (ОГРЗ);

ь реструктуризированные казначейские обязательства (РКО);

ь краткосрочные ноты Национального банка.

Корпоративные ценные бумаги:

ь акции;

ь облигации.

Эмиссия ценных бумаг. В соответствии с законодательством Кыргызской Республики эмитент имеет право на выпуск ценных бумаг только с момента государственной регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в уполномоченном государственном органе по рынку ценных бумаг. Законодательство разрешает выпускать именные документарные и бездокументарные ценные бумаги, а также ценные бумаги документарной формы на предъявителя.

Обращение ценных бумаг. Особенностью механизма обращения ценных бумаг в Кыргызской Республике является осуществление сделок купли-продажи ценных бумаг открытых акционерных обществ только через лицензированных организаторов торговли. Данная особенность установлена Указом Президента Кыргызской Республики "О мерах по дальнейшему развитию организованного рынка ценных бумаг" от 10 мая 1999 года. Это способствует обеспечению максимальной "прозрачности" всех сделок и формирования реальной информации о рыночных ценах инструментов рынка ценных бумаг, а соответственно и рыночной стоимости их эмитентов.

2.2 Анализ динамики развития фондового рынка Кыргызстана за 2010-2012 гг.

Рынок ценных бумаг является отражением экономической ситуации в стране. Увеличение числа предприятий выходящих из тени, увеличение темпа роста прибылей компаний, увеличение финансовой грамотности и уровня доверия населения финансовому рынку - все это будет основным двигателем развития рынка ценных бумаг.

По состоянию на 1 декабря 2012 года профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики осуществляют 53 юридических лица, которым выдано 88 лицензий по следующим видам деятельности:

Таблица 1

Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг

Наименование

Количество

Организаторы торговли на рынке ценных бумаг

2

Депозитарная деятельность

3

Брокерская деятельность

20

Дилерская деятельность

19

Ведение реестра владельцев ценных бумаг

20

Доверительное управление ценными бумагами

14

Управление инвестиционным фондом

8

Клиринговая деятельность

2

ВСЕГО

88

Вышеприведенные данные в таблице 1 свидетельствуют о том, что наибольшее количество лицензий выдано на деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг (20) и на осуществление брокерской деятельности (20), на осуществление дилерской деятельности (19), а также на другие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Кыргызской Республики. Основной объем биржевой торговли ценными бумагами Кыргызской Республики осуществляется на торговых площадках фондовых бирж - ЗАО «Кыргызская фондовая биржа», ЗАО «Фондовая биржа Кыргызстана - БТС» и ЗАО «Central Asian Stock Exchange». Токтосунова Ч.Т. Анализ развития рынка корпоративных ценных бумаг в 2008 году // Банковский вестник, 2009, №2, С. 38

По итогам торгов за 2012 год на торговой площадке Кыргызской Фондовой Биржи зарегистрировано 2 185 сделок на общую сумму 1169,38 млн. сом с ценными бумагами более 180 эмитентов. В сравнении с аналогичным периодом прошлого года объем торгов уменьшился на 341,64 млн.сом (или 22,61%), где объем торгов с ценными бумагами составлял 1511,02 млн.сом, количество зарегистрированных сделок увеличилось на 507 сделок или 30,2% (1 678 сделок за 2011 год).

Таблица 2

Объем торгов на фондовых биржах за 2010-2012 гг. Стратегия развития ЗАО «Кыргызская фондовая биржа» на 2013 - 2015 годы, с.4

Наименование биржи

Год

Количество сделок (шт.)

Объем торгов (млн. сом)

ЗАО «Кыргызская фондовая биржа»

2010

693

459,7

2011

1 678

1 511,0

2012

2 185

1 169,3

ЗАО «Фондовая биржа Кыргызстана - БТС»

2010

810

572,4

2011*

275

76,7

ЗАО «Central Asian Stock Exchange»

2010**

82

392,5

* в соответствии с Соглашением о консолидации торговли ценными бумагами на единой фондовой бирже от 5 марта 2011 года ЗАО «Фондовая биржа Кыргызстана - БТС» прекратило торги ценными бумагами;

** с мая 2010 года лицензия на организацию торговли ценными бумагами отозвана.

Диаграмма 1. Общая динамика торгов ЦБ на биржах (ЗАО "КФБ", ЗАО "ФБК - БТС", ЗАО "CASE"), по годам Стратегия развития ЗАО «Кыргызская фондовая биржа» на 2013 - 2015 годы, с.5

В 2010 году были проведены 1585 сделки на общую сумму 1424,6 млн. сомов. При этом структура количества проведенных сделок выглядит следующим образом (диаграмма 2):

- 51% от общего количества сделок были проведены на торговой площадке ЗАО «Фондовая биржа Кыргызстана - БТС»;

- 44% от общего количества сделок были проведены на торговой площадке ЗАО «Кыргызская фондовая биржа»;

- 5% сделок были проведены на торговой площадке ЗАО «Central Asian Stock Exchange».

Диаграмма 2. Количество проведенных сделок в разрезе фондовых бирж за 2010 год

По объему биржевых торгов на фондовом рынке лидирует ЗАО «БТС» на долю которого приходится 40% от общего объема биржевых торгов (диаграмма 3). На долю ЗАО «Central Asian Stock Exchange» приходится 28% от общего объема биржевых торгов. А проведенные через торговую площадку ЗАО «КФБ», сделки по сумме составили 32% от общего объема биржевых торгов.

Максимум объема торгов с ценными бумагами был достигнут в декабре 2012 года (график 1). Основной причиной такого скачка является размещение простых акций ОАО «Акылинвестбанк». Таким образом, в течение 2012 года было совершено 2185 сделок с ценными бумагами 184 отечественных компаний.

Диаграмма 3. Структура объема биржевых торгов 2010 года в разрезе фондовых бирж

ценный фондовый биржевой кыргызстан

При этом количество ценных бумаг в обороте составило 396,5 тыс. шт. Общий объем торгов за 2012 год составил 1169,3 млн. сом, что почти на 26% меньше показателя за 2011 год (1587,7 млн. сом). Причиной данной ситуации стали слабый рост экономики и высокие политические риски. В то же время был зафиксирован рост количества сделок почти на 19% в 2012 году по сравнению с предыдущим годом, достигнув отметки 2185.

График 1. Объем торгов и сделок за 2012 год

Капитализация - сумма рыночной стоимости компаний, включенных в расчет индекса биржи, прошедших процедуру листинга на бирже.

Индекс КФБ - совокупный показатель динамики цен листинговых компаний.

Колебания индекса в течение 2012 года совершались в диапазоне от 172,8788 до 312,5409 пунктов. Капитализация рынка на начало отчетного периода составляла 7 670,53 млн. сом, на конец отчетного периода она составила 7 819,65 млн. сом (увеличение на 149,12 млн. сом или 1,94%), значение индекса на начало отчетного периода составило 220,1157 пункта, на конец составило 224,395 пункта (увеличение на 4,28 пункта или 1,94%) (график 2).

График 2. Динамика изменения индекса ЗАО «КФБ» за 2010-2012 годы

Динамику индекса КФБ в основном определили движения цен на акции ОАО «Бишкектеплосеть» (минимальное значение цены за 2012 год составило 0,02 сом, максимальное значение - 2,00 сом за одну акцию), акции ОАО «Кыргызтелеком» (минимальное значение цены за 2012 год составило 5,88 сом, максимальное значение - 18,00 сом за одну акцию), акции ОАО «Международный аэропорт Манас» (минимальное значение цены за 2012 год составило 17,84 сом, максимальное значение - 47,50 сом за одну акцию), акции ОАО «Северэлектро» (минимальное значение цены за 2012 год составило 0,02 сом, максимальное значение - 2,00 сом за одну акцию), акции ОАО «ФинансКредитБанк КАБ» (минимальное значение цены за 2012 год составило 0,40 сом, максимальное значение - 0,50 сом за одну акцию), акции ОАО «Электрические станции» (минимальное значение цены за 2012 год составило 0,13 сом, максимальное значение - 4,59 сом за одну акцию). Kse.kg Отчет об итогах деятельности ЗАО «Кыргызская Фондовая биржа» за 2012 год

Диаграмма 4. Долевое соотношение ценных бумаг в 2012 г. (в процентах)

Наибольший удельный вес в объеме торгов акциями и облигациями занимает нелистинг акций, составив 69%. Объем торгов листингового сектора по итогам 2012 года составил 398,6 млн. сом. В течение года было продано 292,3 тыс. ценных бумаг. В секторе листинговых акций, лидером продаж 2012 года стали сделки с ценными бумагами ОАО «Тепличный», суммарный объем торгов составил 144,5 млн. сом (36% от общего объема торгов). Торги были проведены по 858,8 сомов за одну простую акцию, в результате 3-х сделок было продано 168 303 ценных бумаг.

Одним из значимых событий 2012 года стало завершение размещения облигаций ЗАО «Шоро». Облигации ЗАО «Шоро» активно торгуются на вторичном рынке и пользуются большим спросом. В 2012 году в результате 342 сделок было продано 64 950 ценных бумаг ЗАО «Шоро» на общую сумму 65,5 млн. сом (16% в структуре сектора), при средней стоимости одной облигации 1 008,21 сом. Также, по итогам 211 сделок было продано 7 209 ценных бумаг ОсОО «Компания Росказмет» на общую сумму 36,1 млн. сом, при средней стоимости одной облигации 5 007,44 сом. Растущий спрос на облигации говорит об их высокой ликвидности и доходности.

В секторе нелистинговых ценных бумаг, на общем фоне торгов прошедшего месяца особо выделилась сделка с продажей простых акций (8 200 тыс. акций) ОАО «Акылинвестбанк». С 7 августа 2012 года в ОАО «Акылинвестбанк» был введен режим прямого банковского надзора, так как капитал банка не соответствовал минимальному уровню, установленному постановлением Национального банка Кыргызской Республики от 11 марта 2009 года в размере 200 млн. сом. Сделка с ценными бумагами ОАО «Акылинвестбанк», которая составила сумму 410 млн. сом, заняла 45% от общего объема торгов в нелистинговом секторе.

Далее следуют сделки с продажей 100% акций совместной кыргызско-российской компании ОАО «Искра Азии», при средней стоимости одной простой акции 5 749,17 сом. По результатам проведенной сделки было продано 16 512 простых акций на общую сумму 94,9 млн. сом. Еще одна из крупных сделок нелистингового сектора - сделка с простыми акциями ОАО Карабалтинский горнорудный комбинат, по итогам которой было продано 5 153,7 тыс. акций на сумму 77,7 млн. сом, при средней номинальной стоимости одной акции 15,08 сом.

Кроме этого в 2012 году с акциями отечественных эмитентов были зафиксированы не менее заметные сделки, такие как:

· ОАО РК Аманбанк, 999,42 сом за акцию на сумму - 72,1 млн. сом;

· ОАО Дос-Кредобанк, 1 000,00 сом за акцию на сумму - 40,3 млн. сом;

· ОАО Инвестиционная Группа Алем Билдинг, 1000,00 сом за акцию на сумму - 24,6 млн. сом;

· ОАО Страховая компания Кыргызстан, 4,55 сом за акцию на сумму - 24,8 млн. сом;

· ОАО Апросах, 30,26 сом за акцию на сумму - 24,1 млн. сом;

· ОАО Golden Sun, 1,28 сом за акцию на сумму - 21,6 млн. сом;

· ОАО Гостиница Достук, 11 052,59 сом за акцию на сумму - 16,9 млн. сом;

· ОАО Кыргызнефтегаз, 32,00 сом за акцию на сумму - 13,9 млн. сом;

· ОАО Азаттык, 37,03 сом за акцию на сумму - 9,2 млн. сом.

Особым достижением уходящего 2012 года стал выпуск жилищных сертификатов. На Кыргызской фондовой бирже жилищные сертификаты представлены компанией ОсОО «Гранд Хаус». Номинальная стоимость жилищного сертификата - 33000 сом. На кыргызской фондовой бирже зафиксирована одна сделка с покупкой жилищного сертификата. Анализ рынка ценных бумаг Кыргызстана за 2012 год

Диаграмма 5. Отраслевая структура объема торгов на ЗАО «КФБ» за 2012 год

По итогам торгов 2012 года наибольший объем торгов с ценными бумагами в разрезе сфер экономики сконцентрирован в финансовом секторе 50,44% (или 589,86 млн. сом) от общего объема торгов за отчетный период. Удельный вес объема торгов с ценными бумагами в сфере обслуживания и промышленном секторе составили 5,60% (или 65,54 млн. сом) и 43,95% (или 513,95 млн. сом) от общего объема торгов за отчетный период соответственно. Всего за отчетный период зарегистрированы 2184 сделки, из них: промышленный сектор - 1538 сделок, сфера обслуживания - 519 сделок и финансовый сектор - 127 сделок (диаграмма 5).

В сравнение с аналогичным периодом предыдущего года объем торгов за 2012 год в промышленной сфере увеличился на 23,51% (416,11 млн. сом за 2011 г.), в сфере обслуживания уменьшился на 52,95% (139,29 млн. сом за 2011 г.) и в финансовой сфере уменьшился на 26,78% (805,62 млн. сом за 2011 г.) Kse.kg Отчет об итогах деятельности ЗАО «Кыргызская Фондовая биржа» за 2012 год.

Таблица 3

Объемы торгов по областям Кыргызской Республики за 2012 год

Область

Объем торгов, млн. сом

Количество сделок

Бишкек

974,73

991

Чуйская

158,79

452

Ошская

11,12

336

Ыссык-Кульская

2,33

22

Жалалабатская

22,32

309

Таласская

0,05

74

Всего

1169,34

2184

За 2012 год большинство сделок было совершено с ценными бумагами эмитентов, расположенных на территориях города Бишкек и Чуйской области - 45,37% и 20,69% от общего объема торгов за исследуемый период соответственно (таблица 3). В региональном разрезе объем торгов в большей степени был реализован также в г. Бишкек и Чуйской области. Что касается удельного веса в общем объеме торгов других регионов, отметим, доля в Ошской области составила 0,95%, в Ыссык-Кульской - 0,19%, в Жалалабатской - 1,9% и в Таласской - 0,004%.

На конец 2012 года участниками торгов ЗАО «Кыргызская Фондовая Биржа» являются 16 брокерских компаний, имеющих лицензии на брокерскую и дилерскую деятельности.

По ежегодному рейтингу среди брокерских компаний - участников торгов ЗАО «Кыргызская фондовая биржа» за отчетный период 2012 года первое место среди участников торгов заняла брокерская компания ЗАО «Заман», второе место ОсОО ФК «Сенти» и третье место получила компания ОсОО «BNCFinance» (таблица 4)

Таблица 4

Рейтинг брокерских компаний 2012 года

Рейтинги участников торгов Биржи определяются на основании их достижений по следующим 5 критериям оценки:

ь объем проведенных биржевых сделок;

ь количество биржевых сделок;

ь количество финансовых инструментов в сделках;

ь количество проведенных рыночных сделок;

ь объем рыночных сделок.

3. Перспективы развития фондовой биржи в Кыргызстане

3.1 Приоритетные направления развития Кыргызской фондовой биржи

Активные процессы глобализации экономик открывают возможности для стран с формирующимися рынками ценных бумаг в привлечении капитала для развития компаний и для экономики в целом. Страны, испытывающие экономические трудности, могут получить необходимые займы и инвестиции на международном финансовом рынке. Развивающиеся страны, не обладающие достаточными инвестиционными ресурсами, привлекая иностранные капиталы, осуществляют инвестиции без чрезмерного ограничения потребления. Сегодня для того, чтобы быть конкурентоспособными на мировом рынке важны инновации, а регулирующая структура должна эти нововведения поддерживать и стимулировать.

Следует проводить совместную работу по определению адресатов в других странах, заинтересованных в фондовом рынке Кыргызстана и касающихся вопросов международной торговли. С одной стороны, Кыргызстан не может предложить достаточное количество финансовых инструментов, которые могли бы заинтересовать глобальный рынок и инвесторов, с другой стороны, инвестиционный потенциал и возможности среднего отечественного инвестора не позволяют им быть активными игроками на глобальном рынке и поэтому не могут быстро интегрироваться.

Цель регулирования в процессах интеграции должна быть в соответствии «лучшим рынкам», в увеличении капитала и торговли ценными бумагами, а также решении трех задач:

1) защита инвесторов;

2) обеспечение гарантии того, что рынки являются справедливыми, эффективными и прозрачными;

3) сокращение системного риска.

Регулятор должен поощрять развитие сильных конкурентоспособных рынков, инновацию и стимулировать конкуренцию на мировом уровне, основываясь на международном сотрудничестве. Конечно, Кыргызстан имеет ограниченную рыночную нишу по объему рынка ценных бумаг. Крайне низкими являются международные оценки уровня конкурентоспособности страны и, как следствие, ее способности привлекать денежные ресурсы.

Таким образом, у Кыргызстана слабые основания для быстрого формирования международного финансового центра. В этой связи следует принимать меры радикального характера по созданию нового финансового центра для иностранных участников. Стать финансовым центром, приближенным к развитым, означает быть насыщенным деньгами, влиятельным и стабильным, способным привлекать масштабные инвестиционные ресурсы на цели внутреннего развития.

Финансовое будущее Кыргызской Республики будет зависеть от способности предоставлять услуги зарубежным клиентам по мобилизации денежных средств на цели инвестиций и будет направлено на получение рынками международного признания.

Можно сделать вывод, что наиболее эффективной моделью контроля и совершенствования финансовых инструментов является формирование мегарегулятора - как единого органа регулирования и надзора финансового рынка. Введение единого органа регулирования и надзора на небанковском финансовом рынке актуально также и с точки зрения экономии расходов государственного бюджета. Создание единого органа надзора на финансовом рынке однозначно могло бы привести к сокращению численности работников, занятых в надзорных органах, что в свою очередь будет способствовать экономии бюджетных средств. Введение единого надзора на финансовом рынке способствовало бы формированию благоприятной предпринимательской среды и привлечения иностранных инвестиций в республику. Это также способствовало бы ограничению необоснованного вмешательства государственных органов в деятельность субъектов предпринимательства. Создание единого органа регулирования и надзора за финансовым рынком принесет следующие экономические выгоды: воплотится так называемая идея взаимодействия участника финансового рынка с государством; образуется централизованное управление деятельностью по надзору за финансовым рынком; снизятся административные издержки участников финансового рынка; будут введены единые правила и стандарты деятельности финансовых организаций, что повышает прозрачность рынка и доверие к финансовому сектору; сформируется комплексная система управления рисками на финансовом рынке.

В Кыргызстане сегодня четыре основных регулятора осуществляют надзор за финансовым рынком - Национальный банк, Министерство финансов, ГКРЦБ, Госкомиссия по стандартам финансовой отчетности и аудиту. А при создании мегарегулятора появится возможность избежать дублирования функций регуляторов, устранится несогласованность в действиях министерств и ведомств. В свою очередь, деятельность регулятора легче контролировать и осуществлять мониторинг со стороны вышестоящих органов власти.

Кыргызская фондовая биржа являясь основным и ключевым механизмом функционирования рынка ценных бумаг имеет ряд приоритетных направлений развития как:

вхождение государства в состав акционеров биржи и дальнейшая капитализация биржи;

перевод государственных ценных бумаг на торговую площадку биржи;

реализация государственных пакетов акций стратегических компаний (5-15%) на торговой площадке биржи, народное IPO;

расширение финансовых инструментов, создание товарной секции, организация обращения на торговой площадке биржи иностранной валюты и драгоценных металлов;

повышение эффективности инвестирования собственных средств биржи;

повышение информированности и прозрачности на фондовом рынке, развитие листинга;

техническая и технологическая модернизация биржи;

повышение дополнительных доходов биржи, создание благоприятных (комфортных) условий работы;

повышение финансовой устойчивости и потенциала биржи, развитие бренда биржи на национальном и международном уровне, интеграция с региональными и международными финансовыми рынками;

повышение потенциала человеческих ресурсов биржи.

Таким образом, проблема создания мегарегулятора в Кыргызской Республике вполне скоро может найти свою реализацию, учитывая то обстоятельство, что подобные органы уже существует в других постсоветских странах с переходной экономикой, а также соседних странах со схожей ситуацией в регулировании. Необходимость создания прозрачной финансовой системы является основой быстрых экономических изменений, что, в конце концов, напрямую влияет на рост экономики страны в целом.Абдынасыров У.Т. - Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике, - Б.: Академия, 2005.

Заключение

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.

Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

Ослабление роли биржи, особенно в последние годы, не меняет ее значения в торговле ценными бумагами, поскольку сохраняется концентрация и централизация капитала на самой бирже, возрастает уровень компьютеризации ее операций, совершенствуются формы и методы сбора, доставки и обработки информации, осуществляется прямое государственное регулирование биржевых операций, нарастают тенденции интернационализации биржевых сделок.

В будущем необходимо повысить уровень организации фондовых бирж, создать прекрасно действующую систему защиты инвесторов от мошенничества, усовершенствовать государственное регулирование фондовой биржи, расширить связи с фондовыми биржами развитых стран.

Список использованной литературы

1. Абдынасыров У.Т. Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике, - Б.: Академия, 2005.

2. Абдынасыров У.Т. Рынок ценных бумаг Кыргызской Республики и совершенствование государственного регулирования. - Б.: Кыргызстан, 2002

3. А.Н. Асаул, Н.А. Асаул, Р.А. Фалтинский Основы бизнеса на рынке ценных бумаг Учебник / Под ред. д-ра экон. наук, профессора А.Н. Асаула - СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008.

4. Возрождение биржи - веление времени и рынка // Банковский вестник, Б., 2003, №8, с.21-22

5. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. Финансы и Статистика, 2002

6. Р. Гильфердинг, Финансовый капитал. М.: Изд-во социально-экономической литературы

7. Гражданский кодекс КР. Части 1 и 2. - Б.: «Нормативные акты КР», 2001, Гл. 3, ст. 38

8. Гитман, Майкл Д. Джонк Основы инвестирования. - М.: Дело, 1997

9. К. Маркс, «Капитал» - Москва: ИПЛ. - 1978. - Т.3. - С.509-510

10. Козлов Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах. - ИМЭПИ РАН, 2002

11. Кыргызская фондовая биржа: 8 лет на рынке // Банковский вестник - Б., 2003, №5, с.71-75

12. Майдунов М. Рынок ценных бумаг: портрет сегодняшнего дня // Менчик. Б., 2006, № 2, с.32-34

13. Мечукаева К.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. - Б.: «Просвещение», 2005.-с.307

14. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Московский опыт. - М.: Планета 2000, 1999.

15. Рот А., Захаров А., Златкис Б., Миркин Я., Борн Б., Бернард Р., Баренбойм П., Хит А. Основы государственного регулирования финансового рынка. Учебное пособие для юридических и экономических вузов. - М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2003, с.20

16. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008. С.155

17. Рынок ценных бумаг: Учебник под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика,1998.

18. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. -- 3-е изд., перераб. и доп. -- М.: ЮНИТИДАНА, 2009. - 567 с.

19. Токтосунова Ч.Т. Анализ развития рынка корпоративных ценных бумаг в 2008 году // Банковский вестник, 2009, №2, С. 38

20. Фондовый рынок Кыргызстана / К. Джумабаев, Н.С, Атокурова, Н.С. Момуналиев. Бишкек: Изд-во КРСУ, 2012

21. Шарп У.Ф., Аленсандр Г.Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1999, с.967

22. Шестаков А.В., Шестаков Д.А. Рынок ценных бумаг. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательский Дом «Дашков и К°», 2000

23. Элебаев Н. Приоритеты развития фондового рынка в Кыргызстане / Kyrgyzstan brief - Б., 2007, №11, с.18-24

24. Элебаев Н. Новые тенденции развития фондового рынка в Кыргызской Республике // Менчик. Экономический журнал / Б - 2007, №1, с.12-16

25. Экономическая теория. Учебное пособие для экономических специальностей / Отв. ред. акад. МАН ВШ и МЭАЭ, проф. Н.Х. Кумскова; Кыргызско - Российский Славянский университет.- Бишкек, 2002 г.

26. Отчет об итогах деятельности ЗАО «Кыргызская Фондовая биржа» за 2012 год.

27. Стратегия развития ЗАО «Кыргызская Фондовая Биржа» на 2013-2015 гг.

28. Анализ рынка ценных бумаг Кыргызстана за 2012 год

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Значимость функционирования рынка ценных бумаг для экономического развития страны. Сущность фондовой биржи. Методика расчетов рыночных курсовых индексов. Анализ состояния фондовой биржи в Российской Федерации. Пути выхода фондовых бирж из кризиса.

    курсовая работа [1,3 M], добавлен 14.06.2009

  • Понятие биржи. Правовой статус товарной биржи. Организация биржевой торговли. Правовой статус фондовой биржи. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле.

    реферат [18,3 K], добавлен 01.03.2007

  • Инфраструктура рынка ценных бумаг, его сущность, функции и задачи. Понятие, функции и задачи фондовой биржи. Формы организации биржи и виды биржевых операций. Особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Состояние фондового рынка РБ.

    курсовая работа [1000,9 K], добавлен 12.10.2012

  • Понятие и экономическая природа ценных бумаг. Деятельность фондовой биржи. Анализ состава, структуры, динамики рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Основные направления развития белорусского фондового рынка. Основные типы и виды ценных бумаг.

    курсовая работа [44,7 K], добавлен 15.12.2009

  • Сущность, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг. Особенности функционирования фондовой биржи. Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе. Рынок ценных бумаг в Украине. Рынок ценных бумаг в Великобритании.

    курсовая работа [48,1 K], добавлен 12.01.2003

  • Понятие, история, значение и деятельность фондовой биржи, теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг. Характерные черты и задачи фондовой биржи, регулирование ее деятельности. Проблемы и перспективы развития фондового рынка России.

    курсовая работа [564,0 K], добавлен 19.06.2019

  • Понятие ценных бумаг, классификация их видов и разновидностей. Особенности развития рынка ценных бумаг в России, исследование его структуры, участников. Проблемы и перспективы развития. Операции на рынке ценных бумаг. Функции и структура фондовой биржи.

    курсовая работа [156,6 K], добавлен 04.07.2010

  • Общая характеристика организованных рынков ценных бумаг. Организация и принципы деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи. Внебиржнвые торговые системы. NASDAQ. Опционные биржи. Фьючерсные биржи. Государственное регулирование рынка ценных бумаг США.

    контрольная работа [36,9 K], добавлен 22.11.2007

  • Понятие, функции и задачи фондовой биржи на рынке ценных бумаг. Лицензирование биржевой деятельности. Анализ современного состояния рынка акций России. Особенности функционирования деятельности ММВБ. Структура фондовой биржи и механизм ее деятельности.

    курсовая работа [266,7 K], добавлен 21.02.2014

  • Сущность, функции и задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг. Понятие фондовой биржи, ее структура и функции. Формы организации биржи и виды биржевых операций. Особенности развития рынка ценных бумаг в Беларуси. Белорусская валютная фондовая биржа.

    курсовая работа [383,8 K], добавлен 05.12.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.