Экономическая природа рынка ценных бумаг и его формирование в Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финансовый университет)

Институт сокращенных программ

Курсовая работа

Дисциплина: «Микроэкономика»

Тема: «Экономическая природа рынка ценных бумаг и его формирование в Российской Федерации»

Выполнила:

Студентка ИСП-13--(09)-В-ФР-2/3-01Соколова Е.И.

Научный руководитель:

доц. Тарасенко С.В.

Москва

2013 год



План

Введение

1.Экономическая природа рынка ценных бумаг

1.1 Определение рынка ценных бумаг

1.2 Место рынка ценных бумаг

1.3 Роль рынка ценных бумаг

1.4 Функции рынка ценных бумаг

1.5 Структура или виды рынка ценных бумаг

1.6 Участники рынка ценных бумаг

1.7 Ценные бумаги и их виды

2.Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

2.1 Зарождение рынка ценных бумаг

2.2 Этапы формирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации

2.3 Современное состояние рынка ценных бумаг

2.4 Тенденции развития Российского рынка ценных бумаг

Заключение

Список литературы



Введение

В современном мире наверно не осталось деловых людей, которые не слышали о рынке ценных бумаг. Кризисы 1998 и 2008 годов показали насколько сильно мировая экономика связана с рынком ценных бумаг. Достаточная молодость этого рынка в нашей стране делает рассматриваемую тему весьма интересной для изучения и исследования.

Рынок ценных бумаг и фондовые биржи - неотъемлемая часть национальной экономики развитых стран. Этот рынок призван обеспечивать надёжную систему подачи денежной наличности в казну государства и предоставлять возможности корпорациям и отдельным личностям получать доход на их временно свободные денежные средства.

В представленной работе мною будет рассмотрена экономическая природа и иные ключевые аспекты рынка ценных бумаг. Также будет поднят вопрос о формировании рынка ценных бумаг на территории Российской Федерации, так как я считаю, необходимым осветить эту проблематику в своей работе.

В рамках изучения экономической природы рынка ценных бумаг будут рассмотрены различные определения этого термина для раскрытия сущности и особенностей рассматриваемого рынка, так как четкое понимание определения изучаемой области поможет более точно понять и познать нюансы изучаемого вопроса. Для более полного понимания рынка ценных бумаг считаю невозможным обойти в своей работе общие черты и специфические особенности рынка ценных бумаг по отношению к привычным нам товарным рынкам. Так же будет описана роль и функции рынка ценных бумаг в национальной и мировой экономиках, будет уделено внимание разнообразию видов рынков ценных бумаг. И естественно нельзя, по-моему мнению, обойти вниманием особенности участников этого рынка, что позволит лучше раскрыт природу функционирования рынка и возникающих на нем отношений. Так же важно представить широкое разнообразие инструментов для инвестирования временно свободных средств, что позволит охватить весь спектр решаемых рынком ценных-бумаг вопросов.

Для большей ясности картины необходимо провести обзор формирования рынка ценных бумаг в Российской федерации, которое будет рассмотрено в исторической ретроспективе. Я рассмотрю в своей работе историю развития начиная с первых моментов появления этого рынка в России. Для упрощения восприятия истории рынка ценных бумаг будут отмечены наиболее популярные инструменты в каждый период времени и приведены причины конкретного состояния рынка в рассматриваемом периоде. Оценены причины мировых кризисов 1998 и 2008 годов и их влияние на развитие российского РЦБ.

После будет проведена оценка текущего состояния РЦБ, где будет уделено особое внимание слабым на данный момент сторонам и обозначены проблемы, требующие решения. В завершении будут приведены основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг.

рынок ценная бумага



1. Экономическая природа рынка ценных бумаг

1.1 Определение рынка ценных бумаг

Для того чтобы понять экономическую природу рынка ценных бумаг, необходимо сначала разобраться: что это такое и определить его место в экономике как науке. Эти вопросы и будут рассмотрены в данном параграфе.

Рассмотрим различные определения рынка ценных бумаг. Необходимо отметить, что в русском законодательстве нет нормативно-закрепленного определения.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина и Е.А. Киселевой. - Киров: «АСА», 2013, с. 518.

Рынок ценных бумаг - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия, купля-продажа и перепродажа ценных бумаг. Банковская энциклопедия. / Под ред. С.И. Лукаш и Л.А. Малютиной. - Днепропетровск: Каисса Плюс, 1994.

http://www.bibliotekar.ru/bank-7-3/167.htm

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006, с 191.

Главное, что видно из приведенных определений, да и из самого названия, это то, что РЦБ - это, прежде всего, рынок. На нем, как и на всяком другом рынке: нефти, фурнитуры, арбузов, происходит торговля товаром. Однако товар этот весьма специфичен - ценная бумага.

Если обратиться к Гражданскому кодексу российской Федерации, то ценная бумага (ЦБ) - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Гражданский кодекс Российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ, ст. 142. Ценная бумага есть объект гражданских прав, такой же, как вещь, а точнее -- движимое имущество. Гражданский кодекс Российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ, ст. 128.

Так как РЦБ является частью финансового рынка, то он все же отличается от рынка товарного. А именно:

по временной характеристике доходности объекта. Ценная бумага предоставляет возможность получения дохода в будущем, а товар и услуги потребляются в текущем моменте;

по объему. Так как ЦБ обращаются на рынке непрерывно, то оборот на РЦБ значительно выше, чем на товарном рынке;

по источнику создания объекта. Товары проходят процесс производства, услуги оказываются или предоставляются, а ЦБ проходят процесс эмиссии - выпуска. Для этого достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.

по роли процесса обращения. Обращение для товаров - путь от производителя до покупателя. И чем короче этот путь, тем лучше для товара. Однако ценная бумага имеет противоположную природу: чем больше актов передачи - тем «качественней» бумага. Прекращение оборота может означать «смерть» ЦБ.

РЦБ часто называют рынком фиктивного капитала. Рассмотрим подробнее с чем это связано и что такое фиктивный капитал вообще.

Понятие фиктивный капитал было сформулировано еще Карлом Марксом. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала.

Карл Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала. В первую очередь это эмитируемые (выпускаемые) банками кредитные бумаги - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».

Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования, как действительного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.

Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента.

Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев. Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным.

1.2 Место рынка ценных бумаг.

Финансовый рынок - это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина и Е.А. Киселевой. - Киров: «АСА», 2013, с. 518. РЦБ является одним из сегментов финансового рынка. Таким образом, РЦБ предоставляет возможность по накоплению и перераспределению финансовых ресурсов между участниками рынка.

Для определения места РЦБ среди других рынков обратимся к Рисунку 1. На нем видно, что РЦБ тесно связан через свои инструменты, как с денежным, так и с товарным рынком.

Рисунок 1. Место рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006, с 194.

1.3 Роль рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка позволяет посредством ценных бумаг осуществлять накопление, централизацию и концентрацию капитала, а так же перераспределять их в соответствии с требованиями рынка. А как «рынок» является местом преумножения капитала. Более наглядно это представлено на Рисунке 2.

За счет РЦБ по существующим оценкам покрывается до 75% потребности финансовых ресурсах из внешних источников. Данная потребность обычно возникает при нехватке внутренних финансовых источников работы предприятия или компании, которые состоят в основном из реинвестируемой части чистой прибыли и амортизационных отчислений, которые составляют от половины до трех четвертей от общего объема финансовых необходимых ресурсов для поддержания и расширения производства и обращения товаров.

Преумножение капитала на РЦБ происходит за счет спекулятивной деятельности, а именно перепродажи ценных бумаг. В развитых странах в РЦБ вкладывается приблизительно 50-60% свободных денежных средств населения. Половина этих средств вкладывается напрямую, а вторая половина через страховые и пенсионные фонды.

Рисунок 2. Место РЦБ в общем обороте финансовых ресурсов Энциклопедия экономиста. - http://www.grandars.ru/student/finansy/rynok-cennyh-bumag.html

1.4 Функции рынка ценных бумаг.

Как было сказано выше, РЦБ является частью финансового рынка и затрагивает денежный и товарные рынки. Поэтому его функции можно разделить на два блока: общерыночные и специфические функции.

Общерыночные функции:

коммерческая - функция получения дохода, позволяет получить прибыли от операций на РЦБ. Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, то есть вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции на РЦБ;

ценообразующая функция - функция обеспечения процесса определения цены на товар рынка. Эта функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке. Например, котировка ценной бумаги -- это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Появление цены в процессе биржевого торга - результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию;

информационная функция - функция информирования участников и общества обо всем происходящем на рынке. РЦБ очень четко реагирует на происходящие и предлагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества и через изменение котировок ценных бумаг доводит эту информацию до участников рынка;

регулирующая функция - функция обеспечения порядка и разработки норм взаимодействия для участников рынка. Данная функция создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и так далее.

Специфические функции:

перераспределительная функция - функция перераспределения денежных средств от владельца пассивного капитала к владельцам активного капитала: между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную; финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;

функция страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения - функция хеджирования рисков, а именно сторона, желающая застраховать свой актив, перекладывает риск на другую сторону, желающую этот риск принять.

Рассмотрим специфические функции РЦБ более подробно, а так же выясним как они реализуются в России.

Перераспределительная функция. В самом общем виде перераспределительные потоки денежных средств (капиталов), возникающие в связи с существованием рынка ценных бумаг, приведены на Рисунке 3.

Рисунок 3. Перераспределение финансовых средств на рынке ценных бумаг (Д -- денежные средства, ЦБ -- ценные бумаги).

Перераспределение капиталов происходит на вторичном РЦБ. Дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают их по рыночной цене. В сделках принимают участие дилеры, приобретающие ценные бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов. На вторичном рынке инвестор имеет возможность в любой момент продать принадлежащие ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым поддерживается доверие инвесторов к фондовому рынку как инструмент вложения временно свободных денежных средств и ликвидность РЦБ.

Развитие вторичного рынка ценных бумаг в России сдерживается прежде всего неразвитостью законодательной базы, недостаточно четко сформулированными правилами его функционирования. Действующие сегодня подзаконные акты зачастую не содержат необходимых норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов. Отсутствуют четкие критерии, которые бы позволили провести границу между ценными бумагами и их имитацией, не предусмотрены санкции за нарушение правил поведения участников фондового рынка, нередко отсутствуют и сами правила. Так же на российском рынке отсутствует достаточная информация о различных сделках, предметом которых могут быть акции, и возможностях их осуществления. Не создана массовая региональная сеть независимых банков-депозитариев, фондовых магазинов, брокерских контор, специализирующихся на сделках с ценными бумагами. Купля-продажа ценных бумаг на фондовом рынке должна сопровождаться своевременной и правильной оплатой по совершаемым сделкам, что требует создания расчетно-клиринговых центров.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения. Эта функция подразумевает использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего так называемых производных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков. Данная функция -- сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 1970-х гг. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость -- с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

В то время как для зарубежных компаний хеджирование является одним из широко распространенных и эффективных способов управления финансовыми рисками, в России хеджирование финансовых рисков пока не находит столь широкого распространения. Хеджирование требует определенных затрат, и в то время как отсутствие таких затрат как правило остаётся незамеченным, их возникновение обязательно привлечёт повышенное внимание руководства компании, и в контексте принципов российского корпоративного менеджмента это внимание может иметь весьма негативную окраску. Для российских компаний нет прямых фьючерсных инструментов, поскольку российские продукты поставки плохо коррелируются с аналогами, торгуемыми на иностранных биржах. Для хеджирования приходится создавать сложные синтетические инструменты, при применении которых могут возникнуть ситуации, когда базисный риск станет выше, чем классический ценовой риск

1.5 Структура или виды рынка ценных бумаг

РЦБ как и иной другой рынок представляет собой сложную структуру с множеством различных характеристик. В зависимости от выбранной характеристики РЦБ можно разделить на следующие рынки:

первичный и вторичный. Первичный рынок - размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев. На вторичном рынке происходит перепродажа ценных бумаг. Вторичный рынок поддерживает ликвидность РЦБ, повышает курсовую стоимость ЦБ и является основной площадкой для получения спекулятивной прибыли;

организованный и неорганизованный. На организованном рынке существуют строгие правила торговли между лицензированными профессиональными участниками. На неорганизованном рынке участники торгов обо всем договариваются сами;

биржевой и внебиржевой. Торговля на биржевом рынке происходит при посредничестве фондовой биржи, на внебиржевом - без нее;

традиционный и компьютерный. На компьютерном рынке все операции происходят через компьютерные сети, которые соединяют продавцов и покупателей. На традиционном рынке продавцы и покупатели встречаются лично на определенной территории;

кассовый и срочный. Кассовый рынок - рынок «спот», рынок «кэш» - рынок с немедленным исполнением сделок. Срочный рынок - фьючерсный и форвардный - рынок с отложенным во времени исполнением сделок;

денежный и рынок капиталов. На денежном рынке инструменты обращаются не более одного года, на рынке капиталов срок обращения превышает один год;

рынок государственных ценных бумаг, муниципальных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами;

рынки акций, облигаций, векселей и проч.

1.6 Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006, с. 200.

Участники рынка ценных бумаг бывают (Рисунок 4):

эмитенты - основные участники первичного рынка, они проводят эмиссию ЦБ;

инвесторы осуществляют покупку ЦБ;

фондовые посредники связывают эмитентов с инвесторами;

брокеры - фондовые посредники, осуществляющие операции за счет средств клиента;

дилеры - фондовые посредники, осуществляющие операции за свой счет;

управляющие компании - фондовые посредники, осуществляющие доверительное управление имуществом клиента;

организации инфраструктуры: расчетные центры (ведут расчетные счета участников и осуществляют по ним расчеты), регистраторы (ведут реестры владельцев ЦБ), депозитарии (осуществляют хранение ЦБ и учет перехода прав на ЦБ);

организации регулирования и контроля: государственные органы и саморегулируемые организации участников РЦБ.

.

Рисунок 4. Участники рынка ценных бумаг. Энциклопедия экономиста. - http://www.grandars.ru/student/finansy/uchastniki-rcb.html

1.6 Ценные бумаги и их виды

Представим несколько определений ценной бумаги.

Ценная бумага (ЦБ) - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. Гражданский кодекс Российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ, ст. 142.

Ценная бумага - денежный документ, удостоверяющий имущественные права владельца документа или отношения займа. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. -- М.: ИНФРА-М, 2002, с. 26.

Ценная бумага - это прежде всего документ, являющийся носителем данных, свидетельствующих о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней. Forex2.info. - http://forex2.info

Ценная бумага - товар обращающийся на рассмотренном выше рынке ценных бумаг. Список ЦБ закрытый и перечислен в законодательных актах:

государственная облигация;

облигация - это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство на возврат номинальной стоимости облигации через определенный срок в будущем на определенных условиях;

вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга;

чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение банку уплатить указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия;

депозитный сертификат;

сберегательный сертификат;

банковская сберегательная книжка на предъявителя;

коносамент - ценная бумага на перевозку груза, удостоверяющая его погрузку, перевозку и право на получение;

акция - это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца;

приватизационные ценные бумаги; Гражданский кодекс Российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ, ст. 143.

двойное складское свидетельство;

складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

простое складское свидетельство; Гражданский кодекс Российской федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ, ст. 143.

закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998г. № 102-ФЗ, ст.13.

инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001г. № 156-ФЗ, ст. 14.



2. Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

2.1 Зарождение рынка ценных бумаг

Первые признаки РЦБ появились в XIV-XV вв. н.э. Выражалось это в появлении первых ЦБ: акций, векселей и облигаций.

Появление акций стало закономерным развитие экономических потребностей производства: а именно укрупнения и, как следствие, возникновение потребности в огромных денежных вливаниях. Один инвестор никогда не смог бы построить железную дорогу. Поэтому возникла форма собственности - акционерная компания. Что и стало причиной появления акций. Первыми акционерными обществами стали: голландская и английская Ост-Индские компании и французская компания «Компани дез Энд оксиданталь», которые возникли в период с 1600 по 1628 года. И практически сразу появились облигации, что обеспечило дополнительный приток инвестиционного капитала.

Векселя стали самой удобной формой расчетов между покупателями и поставщиками. Наибольшую распространенность они получили в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем и другими странами.

Облигации были первыми появившимися ценными бумагами. Основной формой были облигации государственного займа, что оказалось весьма эффективной формой покрытия бюджетного дефицита.

2.2 Этапы формирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации

I этап. Появление РЦБ. 1991 - 1992 гг.

В эти года в России существовала экономика дефицита. Биржи пользовались особой популярностью, так как там можно было купить дефицитный и иной товар по рыночной цене. После либерализации цен привлекательность бирж стала падать. Так как дефицит бюджета начал покрываться путем денежной эмиссии, то в стране возникла галопирующая инфляция. Все это стало основой для роста популярности акций торговли и банков, так как в этих отраслях была большая оборачиваемость денежных средств и перераспределение денежных потоков. Сама форма организации рынка и новые инструменты были скопированы с иностранных рынков, однако значительных капиталов на них не оборачивалось, в следствии чего значительного влияния на экономику страны РЦБ не оказывал.

II этап. Приватизация. 1993 - 1994 гг.

РЦБ увеличил свою популярность и стал играть значительную роль в первичном накоплении капитала и перераспределении собственности. Его несовершенство стало причиной возникновения двух типов торговли: организованной, на которой торговались ваучеры и акции приватизированных компаний, и стихийной, на которой торговались суррогаты и строились финансовые пирамиды. Усилившееся влияние РЦБ на экономику страны привлекло на него иностранных инвесторов, значительно увеличивших на нем свои капиталы. Однако когда рухнули финансовые пирамиды и усилился кризис в развивающихся странах, слабости в организации и функционирования РЦБ стали особенно очевидны и часть иностранных инвесторов покинула его. Остались только инвесторы с долгосрочной стратегией пребывания на рынках. В сложившейся ситуации государство стало усиливать и систематизировать свои действия по влиянию на рынок. Знаковой черной этого этапа явилось взаимодействия Российского РЦБ с иностранными, которые и стали определять направления его развития.

III этап. Облигации. 1995 - 1996 гг.

Усиление роли государства на рынке позволило убрать с него наиболее выраженные формы мошенничества. Однако потерявшие в момент кризиса свои капитали иностранные инвесторы не спешили вернуться на российский РЦБ. К тому же усиливались политические риски. В этой ситуации наиболее привлекательным инструментом для вложения стали государственные долговые обязательства. Риски при вложении денег в них были не столь велики, а доходность, благодаря валютному коридору, равнялась 50-60% годовых в валюте, что соответствовало доходности от высокорисковых вложений. Таким образом доля ГДО на рынке составляла 90%. Рынок же стал более цивилизованным, появилась возможность осуществления операций электронными средствами, снизились комиссии, появился институт диллерства. Корпоративные ценные бумаги стали торговаться не только на площадке Российской торговой системы, но и расширился внебиржевой рынок и стали расширятся региональные торговые площадки. По мере снижения политических рисков и инфляции доходность ГДО стала снижаться, а инвестиционная привлекательность акций расти.

IV этап. Акции. 1997 - 1998 гг.

Данный этап является наиболее сложным в своей оценке. Вначале высокая доходность вложений в корпоративные ценные бумаги вновь привлекла на рынок большое число иностранных инвесторов. Увеличение в обороте рынка доли рисковых активов сделало РЦБ весьма чувствительным к колебаниям мировой конъюнктуры. Поэтому очередной мировой кризис сильно ударил по рынку акций, за ним обвалился рынок облигаций, из-за него рухнула национальная валюта, и были заморожены государственные долговые обязательства. Так как на тот момент РЦБ был тесно связан с национальной экономикой, то его обвал привел к сильнейшему банковскому кризису и прекращению производства в реальном секторе экономики.

V этап. Возрождение РЦБ. 1999 - 2007 гг.

Для выхода из кризиса потребовалось провести целый комплекс мер по оздоровлению всей экономики и совершенствованию всей системы функционирования РЦБ. Стабилизация политической обстановки, принятые меры по преодоления финансового кризиса и рост цен на нефть на мировом рынке привели к тому, что РЦБ начал понемногу приходить в себя. На протяжении рассматриваемого периода курсовая стоимость акций неуклонно росла, увеличивались объемы торговли. Российские компании начали привлекать дополнительный капитал посредством выпуска дополнительных акций и проведением IPO - первичное размещение акций. В след за рынком акций начал поднимать и рынок долговых бумаг. За эти семь лет объем выпуска государственных долговых бумаг вырос в 2,5 раза. Появились на рынке корпоративные долговые бумаги, и концу периода объем корпоративных облигаций на 40% превышал объем государственных облигаций.

VI этап. Мировой кризис и его последствия. 2008 г. - н.в.

В мире разразился финансовый кризис из-за сильной зависимости мировой экономики от одной резервной валюты - доллара. России это коснулось в виду падения фондового индекса из-за вывода иностранных инвесторов денег с российского РЦБ. Принятые правительством меры: выделение средств на поддержку банков, средств для кредитования банковского сектора, средств для рефинансирования внешних долгов крупнейших российских компаний - позволили смягчить влияние кризиса. Последовал период нестабильно, РЦБ лихорадило. Ситуация начала исправлять в мировой экономике, начали расти цены на нефть, но в 2011 году вновь стала заметна мировая экономическая нестабильность и заговорили о второй волне кризиса.

2.3 Современное состояние рынка ценных бумаг

Из изложенного выше следует, что чуть более чем за двадцать лет в России сложился РЦБ. На протяжении своей истории он все больше рос и усиливал свое влияние на национальную экономику. Однако он еще далек от совершенства. Неспособность существующих финансовых механизмов обеспечить потребность экономики в инвестициях обозначает его не достаточную эффективность. Для российского РЦБ необходима государственная стратегия по развитию, в которой были бы четко сформулированы цели, задачи и методы по развитию российского РЦБ.

На данный момент российский рынок акций не достаточно емкий и ликвидный. В России насчитывается около 50 тысяч акционерных обществ и только 300 из них котируется на бирже. И только 25-30% от выпусков их акций выставлены на продажу, из который 110 акций составляют 90% обора на бирже среди акций российских эмитентов.

Недостаточная развитость срочного рынка так же обращает на себя внимание. С 2002 г. Объемы торгов на нем увеличились, однако этого недостаточно. Срочный рынок необходим для хеджирования (страхования) рисков по владению базисным активом. Рынок сможет функционировать эффективно только при достаточной развитости как кассового, так и срочного рынков.

Текущая ситуация на РЦБ показывает сильную нехватку в частных инвестициях. Как показывает иностранная практика, чтобы привлечь частные инвестиции, необходимо развивать у населения доверительное отношение к финансовому рынку и предоставлять широкие возможности по объединению капиталов в акционерные и паевые инвестиционные фонды. Начало совершенствования правовой базы по акционерным и паевым инвестиционным фондам повлияло на увеличение количества подобных участников на РЦБ, но это лишь малая доля в сравнении с мировыми масштабами коллективных инвестиций.

2.4 Тенденции развития Российского рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг неразрывно связан с мировым рынком, поэтому развитие одного обеспечивает развитие другого и наоборот.

Наиболее существенные тенденции развития рынка ценных бумаг:

концентрация и централизация капиталов и организаций;

формирование мирового рынка ценных бумаг;

компьютеризация;

коммерциализация фондовых бирж;

секьюритизация;

рост уровня организованности и регулируемости;

нововведения;

увеличение капитализации.

Концентрация и централизация капиталов и организаций. Данной тенденции подвержены все современные рынки. На РЦБ это проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, что касается и фондовых бирж. Укрупнение происходит через слияние посредников между собой и иными финансовыми и банковскими структурами. Все это приводит к расширению предоставляемого спектра услуг; разрастанию филиальной сети внутри страны и за рубежом; наращиванию уставного капитала и увеличению списков обслуживаемых клиентов.

В декабре 2011 года было произведено слияние двух основных российских бирж в ОАО Московская Биржа: Группы ММВБ, старейшей национальной биржи и ведущего российского оператора рынка ценных бумаг, валютного и денежного рынков, и Группы РТС, крупнейшего на тот момент оператора срочного рынка. Вновь образованная структура позволяет торговать всеми основными категориями активов.

По решению Совета директоров Банка России от 8 августа 2013 года в связи с интеграцией в структуру Банка России Федеральной службы по финансовым рынкам было создано новое подразделение Банка России - Служба Банка России по финансовым рынкам. И с 1 сентября 2013 года Банку России передаются полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков.

Формирование мирового рынка ценных бумаг. Это так же мировая тенденция - формирование единого мирового хозяйства. Мировой рынок ценных бумаг позволит любому инвестору оперировать с ЦБ, независимо от страны эмитента. Операции будут производится благодаря современным средствам связи и организации банковских расчетов в мировом масштабе. Так же планируется переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках и их общее регулирование и так далее.

Компьютеризация. Стремление к единому мировому РЦБ невозможен без современных средств компьютеризации. И сейчас это компьютеризация является основой для ряда нововведений на РЦБ.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; превращение все большей массы капитала в форму ценных бумаг; переход одних форм ценных бумаг в другие более доступные широкому кругу инвесторов.

Усиление регулирования и контроля. Государство стремиться усилить свои позиции по контролю за РЦБ, так как тот играет огромную роль в своевременном экономическом мире и степень доверия к нему должна расти и усиливаться со стороны всех его участников. Одной из сторон данного процесса является расширение возможностей государства по сбору налогов с участников данного рынка.

Нововведения на РЦБ касаются следующих направлений:

создание новых инструментов рынка;

создание новых систем торговли ЦБ;

совершенствование инфраструктуры рынка.

Основу рыночных нововведений составляет компьютеризация всех сторон рыночных процессов для создания все новых инструментов и механизмов рынка; также происходит усиление нестабильности на рынке, а значит, усиливается необходимость создания новых инструментов и механизмов для борьбы с усиливающимися рыночными рисками.



Заключение

Подводя итоги всему вышеизложенному, можно сделать вывод, что в современных условиях РЦБ усиливает свою роль в системе инвестиционного процесса как средство накопления и перераспределения временно свободных капиталов. Проведенный анализ экономической природы РЦБ позволяет отметить зависимость современной экономики от эффективного функционирования РЦБ: как мирового, так и национального.

Без РЦБ невозможно накопить достаточно средств для развития промышленности и в целом реального сектора экономики. Рассмотренный список из шестнадцати видов ценных бумаг позволяет по достоинству оценить широкий выбор инструментов для инвестиций временно свободных средств. Инвестор может выбрать несколько путей: самостоятельные инвестиции: приобрести ЦБ или любой производный инструмент; инвестирование через посредников с помощью поручений; коллективные инвестиции. Может выбрать площадку для торговли: организованный или неорганизованный рынок, биржевой или внебиржевой, кассовый или срочный и так далее.

РЦБ так же служит средством для перетекания временно свободных средств из одной отрасли в другую, от неэффективного предприятия в наиболее инвестиционно-привлекательное. Что неизбежно стимулирует развитие экономики. Предприятия, нуждаясь во внешних финансовых ресурсах, обращались в банк. И раньше банки боролись за клиентов. С расцветом РЦБ появилась новая площадка со множеством путей привлечения дополнительного капитала: будь то акция или облигация, или иной инструмент. Теперь производства борются за деньги инвесторов, а учитывая лёгкость с которой капиталы перетекают из одной отрасли в другую, предприятия конкурируют не только внутри своей отрасли, но и с другими отраслями и предприятиями. Все это положительно сказывается на стимулировании роста и развития реального сектора экономики.

Проведенный анализ истории формирования РЦБ в России и его текущего состояния позволил выявить основные тенденции и направления его развития. Очевидна направленность на усиление взаимосвязи и влияния РЦБ на национальную экономику. РЦБ стремиться стать движимой силой прогресса в реальном секторе экономики. Именно РЦБ в значительной степени задает ток развитию национальных экономических систем, а с учетом тенденции на создание единого мирового РЦБ то и мировой экономики в целом.

Сегодня, чтобы стать полноправным участником мирового РЦБ любая страна, в том числе и Россия, должна достичь определенного уровня развития экономики собственности, нормативной базы, развития инфраструктуры РЦБ. Россия сейчас находится на пути к достижению масштабов и уровню развития ведущих мировых бирж. Были объединены две ведущие биржи: ММВБ и РТС. Был создан единый мегарегулятор - Центральный Банк и Центральный Депозитарий. Дорабатывается и исправляется нормативная база в целом по рынку и в частности по рынку коллективных инвестиций, который только расцветает в России. Государство предпринимает меры по популяризации РЦБ.

Пока неизвестно к чему приведут принятые меры. Как это скажется на РЦБ и как сильно эти принципиальные нововведения изменит текущее положение дел. Но это лишь говорит о том, что РЦБ растет и развивается, а главное все так же остается интересной сферой для изучения и проведения всесторонних исследований.



Список литературы

I. Официальные документы:

1. Гражданский кодекс Российской федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ.

2. Гражданский кодекс Российской федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ

3. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ.

4. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ.

5. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ.

II. Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов

6. Банковская энциклопедия / Под ред. С.И. Лукаш и Л.А. Малютиной. - Днепропетровск: Каисса Плюс, 1994.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. -- М.: ИНФРА-М, 2002.

8. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина и Е.А. Киселевой. - Киров: «АСА», 2013.

9. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. - М.: «Экономика», 2010.

10. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006.



III. Статьи из периодических изданий:

11. Дробышевский С. Скорый, но справедливый // Вестник НАУФОР. - 2013. - №7 - 8.

12. Евстратенко Н.Н. и Турбанов А.В. Интеграция финансового регулирования: мировой опыт // Деньги и кредит. - 2013. - № 10.

13. Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Проблемы современной экономики. - 2012. - №2.

14. Петров К. Что ожидать фондовому рынку России от мегарегулятора? // Рынок Ценных Бумаг. - 2013. - №7.

IV. Интернет-ресурсы:

15. Forex2.info. - http://forex2.info

16. Аудиторское Общественное Российское Агентство. - http://www.aora.ru/

17. Московская Биржа. - http://moex.com/

18. Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка. - http://www.naufor.ru/

19. Служба Банка России по финансовым рынкам. - http://www.fcsm.ru

20. Центр Управления Финансами. - www.center-yf.ru

21. Энциклопедия экономиста. - http://www.grandars.ru/student/finansy/funkcii-rcb.html

Размещено на Allbest.ru