Особенности рынка ценных бумаг, биржевой торговли

Сущность рынка ценных бумаг. Значение и показатели фондового рынка. Основы биржевой торговли. Фьючерсы и опционы, специфика спекуляции на фондовом рынке, сущность хеджирования. Участники фондового рынка. Современное состояние фондового рынка в России.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 26.05.2012
Размер файла 40,7 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

32

Размещено на http://www.allbest.ru/

Особенности рынка ценных бумаг, биржевой торговли

Содержание

биржевый рынок фондовый

  • Введение
  • 1. Сущность рынка ценных бумаг
  • 1.1 Понятие рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг
  • 1.2 Значение фондового рынка
  • 1.3 Показатели фондового рынка
  • 2. Биржевая торговля
  • 2.1 Понятие «биржа». Фьючерсы и опционы
  • 2.2 Спекуляция на фондовом рынке. Хеджирование
  • 2.3 Участники фондового рынка
  • 3. Современное состояние фондового рынка в России
  • Заключение
  • Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы. В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

  • Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.
  • Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому, данная тема актуальна для написания работы, а в которой основным моментом является проведение анализа и высказывание предложений на будущее.
  • Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.
  • Российскую экономику сложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различных причин. Но у России может быть сколько угодно особых исторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рынок и в России, рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.
  • Методическую и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, Гражданский кодекс РФ, Указы Президента, Постановления Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.

В ходе разработки темы автор опирался на фундаментальные исследования ведущих российских и зарубежных ученых и специалистов в области международных экономических и финансовых отношений, финансового анализа и экономико-математического моделирования, прежде всего таких, как О.Т. Богомолов, А.Н. Буренин, А.Г. Грязнова., М.К. Бункина, А.П. Кирееев, И.П. Фаминский, А.Н. Ширяев, Дж.С. Халл, Р.У. Колб, Дж. Сорос, Ш. Де Ковни, К. Такки, Ф. Р.Эдварде, Л. Хеншел, К. У. Смит и других.

Целю данной работы является изучение российского рынка ценных бумаг. Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи:

· определить сущность рынка ценных бумаг;

· рассмотреть основы биржевой торговли;

· проанализировать современное состояние фондового рынка в России.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг.

Предмет исследования - современное состояние рынка ценных бумаг.

Методика и методология исследования. Методологическую основу исследования составляет диалектический метод научного познания, а также общенаучные методы, определяющие организацию и процедуру познавательной деятельности: наблюдение, сравнение, аналогия, анализ, синтез, индукция, дедукция и другие. Кроме того, в работе применялись частно-научные методы исследования: сравнительный, логико-экономический, системно-структурный и т.д.

Структура и объем курсовой работы определены исходя из логики исследования, его объекта, предмета, целей и задач. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

1.Сущность рынка ценных бумаг

1.1 Понятие рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может, отличатся от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги - своя. Товар продаётся один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т. д. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны (19, C. 120). Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам:

а) в статье 143: государственная облигация: облигация; вексель; чек; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент; акция; приватизационные ценные бумаги;

б) в статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг: двойное складское свидетельство; складское свидетельство как часть двойного свидетельства; залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства; простое складское свидетельство.

Пятнадцатый вид российской ценной бумаги - это закладная, которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг - инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.).

Государственная облигация и просто облигация - это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию - любое юридическое лицо.

Если облигацию выпускает государство, то такая облигация называется государственной. Если органы местного самоуправления - то муниципальной. Юридические лица также выпускают облигации: банки - банковские облигации, остальные компании - корпоративные. Физические лица облигаций не выпускают.

Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами) (6, C. 308).

Приватизационный чек завершил свое существование к 1996 г.

Юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.

Акция - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» -- это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Экономическое определение - это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.

Облигация - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» - это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента» (1);

Экономическое определение - это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством -- вексельным правом;

простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;

переводной вексель - это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

Банковский сертификат - ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном - для юридических лиц, сберегательном - для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества (7, C. 83).

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Перечисленные виды ценных бумаг, характерные для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, а потому можно прогнозировать, что в перспективе количество видов ценных бумаг, разрешенных российским законодательством, будет увеличиваться.

1.2 Значение фондового рынка

Фондовый рынок выполняет ряд задач. Среди них необходимо отметить следующие:

- аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики;

- обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюджетного дефицита решается через рынок государственных ценных бумаг, который имеет свою структуру и правила функционирования;

- перераспределение права собственности;

- спекулятивные операции (20, C. 139).

В аккумулировании временно свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие перспективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отношениями.

Обслуживание государственного долга. Эта функция является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особенность рынка государственных долговых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень надежности (к сожалению, к российскому фондовому рынку это не относится).

Другие финансовые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых рынках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.

Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных ценных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволяет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на выгодных условиях) государственные ценные бумаги, государственные институты имеют возможность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпосылки для увеличения занятости (или снижения инфляционного давления денежной массы).

Фондовый рынок, обслуживая рынок государственных заимствований, предоставляет государству мощный инструмент для перераспределения и изменения направления движения временно свободных денежных ресурсов.

Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом (9, C. 45).

Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным результатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать не может. Наличие ликвидного вторичного рынка, на котором реализуются интересы его участников по покупке и продаже ценных бумаг, позволяет инвесторам в случае необходимости продать ценные бумаги и получить деньги. Такая возможность увеличивает доверие инвесторов к фондовому рынку, без чего они вряд ли стали бы вкладывать деньги в ценные бумаги.

1.3 Показатели фондового рынка

В целях получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, используются фондовые индексы, которые агрегируют рыночные цены этих ценных бумаг и рассчитываются теми или иными методами усреднения совокупности цен и выявления их общей динамики.

Фондовый индекс - это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.

Исторически первым и существующим до настоящего времени можно назвать комплекс индексов Доу-Джонса, который отслеживает динамику цен акций ведущих акционерных компаний США, а также ряда облигаций. Наиболее популярен промышленный индекс Доу-Джонса, с помощью которого выявляется в совокупности динамика курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний США. Он рассчитывается по методу простой (невзвешенной) средней цены из рыночных цен акций входящих в него компаний (5, C. 11).

Обычно каждая развитая страна имеет свой общенациональный индекс фондового рынка. Так, в США - это промышленный индекс Доу-Джонса (Dow-Jones), Англии - индекс ФУТСИ-100 (FТ-SЕ), Японии - НИККЕЙ-225 (NIККЕY), Германии - ДАКС (DАХ), Франции - САС-40 (САС) и т. д. В России тоже рассчитываются индексы отечественного фондового рынка, например, индекс акций, котируемых в российской торговой системе (РТС).

Фондовые индексы используются в основном в двух целях. Во-первых, для фундаментального и технического анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка. Во-вторых, в качестве основы для торговли производными инструментами, базирующимися на этих индексах. Например, на фондовых индексах основываются фьючерсные контракты, называемые индексные фьючерсы, опционные контракты на фондовые индексы (биржевые опционы на индексы), опционные контракты на индексные фьючерсы. Указанные производные инструменты фондового рынка используются в спекулятивных целях, для хеджирования риска, а также для проведения арбитражной торговли между рынками индексных производных инструментов и рынками ценных бумаг, входящих в состав соответствующего фондового индекса.

Значения фондовых индексов находятся, как правило, в прямой зависимости от цен на акции, входящих в расчетную базу соответствующего индекса. В связи с этим можно говорить, например, о том, что рост индекса Dow указывает на «хорошее» состояние экономики Соединенных Штатов, что влечет за собой укрепление силы американской валюты. Очевидно, справедлива и обратная ситуация, т. е. снижение основного фондового индекса обязательно приводит к ослаблению национальной валюты.

При этом необходимо различать две принципиально разные ситуации: стремительный рост акций приводит к росту фондовых индексов, которые, в свою очередь, «тащат» за собой национальную валюту; бурный рост на валютном рынке способствует укреплению фондового рынка и как следствие усилению фондовых индексов.

2.Биржевая торговля

2.1 Понятие «биржа». Фьючерсы и опционы

Торговля массовыми товарами обычно осуществляется в специально отведенном для этого процесса месте, например на базаре (рынке), ярмарке, в магазине. Одно из таких мест исторически получило название -- биржа. Отсюда в основе понятия биржи лежит место для торговли, для встречи продавцов и покупателей товаров. Это то, что объединяет биржу с другими формами организации торговли. Понимание биржи как определенного места для торговли отражает ее функциональную сущность, - это площадка, где торгуют. Но далеко не любое место, где можно торговать, вправе называться биржей. Биржа - это оптовый рынок, юридически оформленный в виде организации торговцев (13, C. 208).

В отличие от обычной торговли на бирже торговали не самими товарами, а заключали договоры на куплю - продажу товаров по их образцам или специальным описаниям. Кроме того, в биржевой торговле принимали участие обычно торговцы-посредники, которые продавали и покупали крупные партии товаров, а не их мелкие производители или рядовые граждане-покупатели.

Биржа - это организованная торговая площадка, на которой биржевые торговцы совершают сделки по стандартным биржевым товарам, руководствуясь строго определенными правилами и в соответствии с принципом свободного ценообразования.

Биржевые торговцы - это специально обученные и подготовленные люди, торгующие на бирже биржевым товаром, их также называют субъектами торгов.

Биржевая сделка - это событие, в результате которого происходит купля-продажа биржевого товара, и, как следствие, смена собственника этого товара. Биржевая сделка в обязательном порядке регистрируется на бирже. Биржевой товар - это товар, который поступает на биржу регулярно и в большом количестве, имеет потребительские свойства, не изменяющиеся во времени, и может храниться на складах в течение практически неограниченного срока, имеет четко определенные характеристики, стандартизированные биржей.

Фьючерс (futures) - это вид контракта, который дает право произвести куплю-продажу некоторого актива в определенном количестве и на определенную дату в будущем по цене согласованной сегодня (19, C. 139).

При покупке/продаже фьючерса задействованы три стороны: продавец, покупатель и их посредник - биржа (клиринговый центр). Продавец берет на себя обязательство перед покупателем, что продаст активы в назначенное время по договорной цене, а покупатель обязуется произвести покупку.

Каждый фьючерсный контракт имеет свою спецификацию. В ней детально прописаны следующие параметры:

Базовый актив. Рынок фьючерсов очень разнообразен. Предметом контракта может быть как реальный товар (энергоносители, металлы, продовольствие), так и финансовый инструмент (акции, облигации, валюта, фондовые индексы).

Стандартное количество. Фьючерсные контракты жестко стандартизированы. Например, один фьючерсный контракт на никель означает поставку 25 тонн никеля (один контракт), а один контракт на европейскую валюту - покупку или продажу 100 000 евро (один контракт). Благодаря такой стандартизации продавцы и покупатели точно знают количество поставляемого товара. Если покупатель хочет приобрести 50 тонн никеля, он должен купить два фьючерса. Однако 30 тонн никеля он купить не может, так как стандартный размер контракта - 25 тонн базового актива. Сделки по фьючерсным контрактам осуществляются только на целое число контрактов.

Дата исполнения. Исполнение фьючерсных контрактов производится в день, следующий за последним днем обращения контракта.

Условия поставки (расчетов). По данному критерию фьючерсные контракты можно разделить на два типа:

Поставочный фьючерс предусматривает фактическую поставку продавцом и оплату покупателем базового актива в день исполнения.

Расчётный фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты (выплата вариационной маржи) исходя из разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения. Физической поставки базового актива не происходит.

В целях обеспечения исполнения обязательств по фьючерсным контрактам используется гарантийное обеспечение (депозитная маржа).

Гарантийное обеспечение - это сумма средств, требуемая от участника биржевых торгов для обеспечения всех открытых позиций и для регистрации заявок. Гарантийное обеспечение (ГО) обычно варьируется от 10 до 25 процентов от стоимости базового актива. Размер ГО тесно связан с волатильностью (динамикой изменения) цены на рынке.

Опцион (option) - это вид контракта, который дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок (6, C. 354).

Необходимо подчеркнуть, что опцион дает право, но не обязанность, совершать покупку или продажу.

Право на покупку каких-либо активов называется опцион колл.

Право на продажу - опцион пут.

Премия - это плата за право произвести куплю или продажу опциона (цена опциона).

Продавец опциона дает согласие на выполнение условий контракта, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.

Процесс, когда держатели опционов желают воспользоваться своими правами на покупку или продажу, называется исполнением контракта. Для колл опциона это означает, что продавец должен поставить определенный товар и получить за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.

Продавцы колл-опционов берут на себя большой риск: они должны произвести поставку товара по фиксированной цене взамен премии, несмотря на рост или падение цен на рынке. Если цены поднимаются, продавцам приходится покупать товар по высокой цене и за тем поставлять его по низкой цене себе в убыток. Цена, по которой опционный контракт дает право на приобретение или продажу, называется ценой исполнения контракта или ценой страйк.

Продавцы пут-опционов также сталкиваются со значительным риском. Они обязаны выплатить стоимость исполнения контракта за активы, поставляемые им. Контракты на опционы пут целесообразно исполнять только тогда, когда имеется возможность продать активы по цене выше, чем предлагает рынок. Риск продавцов опционов можно сравнить с риском страховых компаний, которые за небольшую премию страхуют дом от пожара, но, если дом сгорит, компания должна будет выплатить большую сумму денег. Причина, по которой страховые компании и продавцы опционов идут на такой риск, в том, что дома горят редко и цены на рынке резко изменяются не часто. Для инвесторов, покупающих или держащих опционы, риск ограничивается суммой премии. Если изменение цен на рынке не выгодно для инвестора, то он может не исполнять опционный контракт и потерять при этом премию. Следует помнить, что опцион дает право, но не обязанность, на совершение операций (12, C. 52).

Более распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсы. Опционы на фьючерсы - это опционы, результатом исполнения которых является длинная или короткая фьючерсная позиция.

Таким образом, в результате исполнения длинного опциона колл держатель получает длинную позицию по фьючерсу.

В результате исполнения короткого опциона пут держатель получает короткую позицию по фьючерсу.

2.2 Спекуляция на фондовом рынке. Хеджирование

Если мы рассчитываем на полнокровное функционирование рынка ценных бумаг, то должны отвести на нем место спекуляции. На фондовом рынке, как и в экономике в целом, она не должна рассматриваться только с внешней стороны возможного легкого обогащения тех или иных лиц. За её фасадом следует видеть конкретный смысл и функции, которые она выполняет.

Во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса вкладчиков к ценным бумагам и таким образом максимизирует мобилизацию средств общества в интересах производства.

Спекулятивное стремление, т.е. стремление к быстрому обогащению, заставляет инвестора вкладывать средства в развитие новых и рисковых предприятий, без которых прогресс общества сдерживался бы в существенной степени.

Во-вторых, спекуляция способствует повышению и сохранению высокой степени ликвидности ценных бумаг (т.е. способности быть превращенными в наличные средства), что делает их привлекательными для инвесторов.

В-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниями поскольку, как правило, спекулянты будут действовать на противоположных тенденциях рынка: покупать, когда большинство инвесторов продает, и продавать, когда большинство покупает. Спекулятивные операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но большие колебания цен часто означают, что имеет место недостаток данных бумаг на рынке, и соответственно масштабы спекуляции невелики.

Однако спекуляция, как нормальный рыночный процесс, на бирже легко перерастает в рыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения спекулятивных доходов. Поэтому именно биржа обычно становится эпицентром денежно-финансовых кризисов, способных вызвать разорение мелких и не только мелких держателей акций, цепную реакцию банкротств. Биржевое законодательство в развитых странах предусматривает некоторые способы предотвращения разжигания биржевой игры до состояния лихорадки, в том числе путем преследования в уголовном порядке инициаторов биржевого ажиотажа. Спекуляция регулируется со стороны государства, специально созданных комитетов и бирж. Так, например, в западных странах на биржах ограничиваются масштабы сделок, заключаемых в спекулятивных целях, регулируются отклонения цен по фьючерсным контрактам(15, C. 54). Кроме того, любой новый биржевой контракт вводится в обращение с разрешения комиссий по ценным бумагам и только в том случае, если он выполняет определенную хозяйственную или стабилизирующую рынок функцию.

Хеджирование - это страхование рисков от не благоприятного изменения цен путём заключения сделок на срочном или биржевом рынке.

Суть хеджирования в том, что при покупке или продаже базисного актива (например, при заключении сделки на поставку товара) заключается аналогичный контракт на срочном или биржевом рынке с тем же или близким сроком исполнения. На день поставки базисного актива проводится обратная операция. Изменение цен при реальной поставке компенсируется изменением цен на биржевой контракт. Благодаря операции хеджирования Вы не терпите дополнительных убытков от изменения цены.

Хеджирование ограждает от возможных потерь, но в тоже время уменьшает возможности получить дополнительную не запланированную прибыль от изменения стоимости активов. В большинстве случаев именно эта цель и преследуется - устранение рисков потери прибыли. Дополнительная прибыль не так важна при планировании финансовых потоков и обязательств.

В основном хеджирование применяется для страхования:

· Валютных рисков;

· Рисков изменения цены на сырьё

· Комбинированных рисков при экспортно-импортных операциях с сырьём

Валютные риски. При деятельности предприятия по экспорту-импорту товаров или услуг, когда валюты, в которых получают расчёт и осуществляют закупку разные, возникают валютные риски курсовой разницы. Например, предприятие осуществляет закупку товара в Европе и оплачивает его в Евро, а продаёт товар на территории другой страны и получает доллары США при реализации. Более подробно данный случай рассмотрен в разделе «Примеры операций хеджирования».

Риски изменения цен на сырьё. Если предприятие закупает сырьё для переработки и реализует переработанный продукт, цена которого привязана к цене сырья, возникает риск изменения цены на сырьё. Например, при закупке нефти для переработки в горюче-смазочные материалы возникает риск изменения цены базового актива за время переработки.

Комбинированные риски. При закупке товара с последующей реализацией, при которой валюты закупки и реализации разные, возникает комбинированный риск. Например, закупка пшеницы за доллары США и последующая реализация за Евро приводит к возникновению двух рисков - изменение цены на товар за время реализации и изменения курсовой разницы EUR/USD.

Хеджирование позволяет оптимизировать денежные потоки и сделать их более прогнозируемыми при экспортно-импортных операциях. Заключая сделку сегодня на закупку товара, Вы исключаете возможные риски по изменению цены товара и курсовой разницы валют закупки и реализации. При получении или выдачи кредита в разных валютах Вы исключаете риск изменения валютного курса и как следствие возникновения дополнительных расходов при возврате кредита. Основные преимущества применения хеджирования:

· Страхуется риск не благоприятного изменение курса валют или цен на товары и сырьё;

· Нет неопределённости в отношении получения будущих доходов, более прозрачными и предсказуемыми становятся денежные потоки;

· Снижается стоимость привлекаемых кредитных ресурсов за счёт страхования валютного риска;

· Освобождаются средства предприятия, и повышается гибкость управления активами предприятия (18, C. 60).

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования - хеджирование фьючерсными контрактами. Кроме операций с фьючерсами для хеджирования часто применяется форвардные контракты и покупка опционов на фьючерсы. Выбор оптимального инструмента для хеджирования зависит от конкретных условий сделки и выбранного типа хеджевой операции. Пожалуйста, контактируйте с нами для консультации.

Типы хеджирования:

Классическое или чистое хеджирование - это операция хеджирования, при которой занимаются противоположные позиции на рынке товара с реальной поставкой и на фьючерсном, срочном рынке или рынке опционов.

Полное и частичное хеджирование. Если вся сумма сделки перекрыта (застрахована) на фьючерсном или срочном рынке говорят о полном хеджировании. Данный вид хеджирования полностью исключает как возможные потери, так и возможные дополнительные прибыли от изменения цены страхуемого актива. Если страхуется только часть суммы сделки, то речь идёт о частичном хеджировании. При частичном хеджировании существует риск получения убытков от не застрахованной части сделки.

Предвосхищающее хеджирование. Предвосхищающая операция хеджирования предполагает покупку или продажу срочного (фьючерсного) контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением сделки на рынке реального товара биржевой контракт служит заменителем реального договора на поставку товара. Такой тип хеджирования может применяться и путем покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее исполнение через биржу.

Выборочное хеджирование. При выборочном хеджировании страхуется только часть суммы сделки, часть товаров или валют и сроки исполнения и заключения реальных контрактов и контрактов на срочном рынке может различаться. Подобный вид хеджирования базируется на данных аналитиков о будущем предполагаемом движении цен. Выборочное хеджирование несёт большие риски по сравнению с другими видами хеджирования и часто сравнимо с биржевой спекуляцией.

Перекрёстное хеджирование. При перекрёстном хеджировании реальный товар и контракт срочного рынка не совпадают. В качестве инструмента хеджирования применяется другой базовый актив, близкий к реально торгуемому.

2.3 Участники фондового рынка

Фондовый рынок ценных бумаг состоит из разных организаций, каждая из которых занимается на нем определенным видом деятельности. Все профессиональные участники фондового рынка - являются юридическими лицами, имеющими соответствующие законодательству лицензии.

Участники фондового рынка, являющиеся посредниками между инвесторами:

· биржа - организация, которая осуществляет проведение сделок по купле-продаже ценных бумаг. На сегодняшний день в России наиболее известны две крупнейшие биржи - РТС и ММВБ,

· брокер - это лицо, которое действует от имени и за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. За оказанные услуги брокер получает вознаграждение в виде комиссионных. В обязанности брокера входит своевременное и добросовестное выполнение поручений клиента,

· дилер - это лицо, которое осуществляет сделки купли-продажи на бирже от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления котировок на ценные бумаги. В качестве дилера выступает юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией (8, C. 99).

Остальные участники фондового рынка:

· Инвестиционные фонды и частные инвесторы, осуществляющие инвестирование за свои деньги и на свой страх и риск,

· Долгосрочные инвесторы, спекулянты, арбитражеры и хеджеры. Деление инвесторов условно и носит лишь различие в характере выбираемой стратегии.

· Управляющий активами - лицо, совершающее операции на фондовом рынке в интересах своего клиента. В отличии от брокера, который исполняет заявки, управляющий активами инвесторов самостоятельно принимает торговые решения согласно выбранной изначально стратегии инвестирования.

Торговые площадки могут быть биржевыми и внебиржевыми, а организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, могут быть:

· депозитарий - оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги,

· реестродержатель - собирает, учитывает, обрабатывает и хранит данные по владельцам ценных бумаг,

· клиринговая палата - осуществляет учет сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка. Совершает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и готовит по ним бухгалтерские документы.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг как говорилось выше могут производится только при наличии лицензии, которая выдается ФСФР РФ.

3.Современное состояние фондового рынка в России

Как таковой фондовый рынок России начал набирать обороты в конце 90-х годов 20-го столетия. Всеми процессами в то нелегкое для страны время на российском рынке ценных бумаг (РЦБ) управляло государство. Из-за не совсем ясных экономических и политических причин огромное количество потенциально важных и выгодных денежных сделок на РЦБ просто не состоялось. Позже, в 2002 году, после принятия ряда новых законов о сделках на фондовом рынке практически сразу стала возможной реальная торговля ценными бумагами и акциями. Не до конца стабильный, однако прогрессирующий российский финансовый рынок с течением времени стал подниматься в позитивную сторону и работать в прежнем ключе.

В 2010 году фондовая биржа России довольно-таки серьезно сумела улучшить свои позиции по сравнению со всеми фондовыми биржами других государств. Индекс РТС увеличился на 22 процента, а индекс ММВБ на целых 22,11 процентов. Данный рост индексов является лучшим среди пяти интенсивно развивающихся государств (стран БРИКС-а) (11).

Практически все вложения на фондовой бирже оказались весьма прибыльными. Самые лучшие ПИФы, то есть паевые инвестиционные фонда, в этом году заработали 60-70 процентов прибыли. И это притом, что вряд ли в начале 2010 года кто-то рассчитывал на удачное вложение денег, так как фондовые рынки во всех странах находились в плачевном состоянии. Всемирный фондовый рынок из-за различных экономических проблем и дефолтов очень продолжительное время не мог выкарабкаться из ямы, поэтому большинство людей решило не спешить вкладывать свои сбережения в акции, предпочитая им американскую валюту. Ближе к летнему периоду курс русского рубля очень упал, однако после появления на рынке новых американских долларов он постепенно стал работать в своем прежнем темпе. Дорожающие цены на нефть в совокупности с не до конца оцененными российскими акциями практически в кратчайшие сроки подняли российский РЦБ.

Новый 2012 год, как и предполагалось ранее, для фондовой биржи РФ начался весьма удачно. Практически все цены на сырье постоянно поднимаются вверх. Однако одной из возможных проблем считают падение курса рубля, вследствие чего может уменьшиться и приток денежных средств инвесторов в РФ. Несмотря на все опасения первый квартал текущего года фондовый рынок России закрыл в хорошем плюсе. Все ведущие индексы акций в среднем возросли от 10 до 15 процентов. Причиной такого прироста индексов стали массовые беспорядки и политическое недоверие к странам Ближнего Востока.

Основной задачей рынка ценных бумаг России в 2010 году стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.

В 2010 году наблюдается стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.

Еще одной из важнейших тенденций развития рынка ценных бумаг в России в 2010 году является создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.

В середине апреля капитализация российского рынка ценных бумаг составила рекордные показатели -- 1,1 трлн. рублей. Об этом сообщил премьер-министр страны Владимир Путин, который также заметил, что на сегодняшний момент кризис постепенно уходит из России. Сейчас капитал различных предприятий РФ увеличился на 40 процентов. К тому же, в Россию опять стали массово вкладывать средства инвесторы (16).

Прошло уже пол лета, а ситуация на российской фондовой бирже даже и не думает меняться. РФ по-прежнему удается демонстрировать рост индексов РТС и ММВБ, поэтому большинство аналитиков в этой области считают, что кризиса в стране уже просто нет. Цены на нефть по сравнению с прошлым годом выросли вдвое, российский рубль укрепился и не перестает расти, постоянная прибыльность РЦБ России привели к увеличению спроса на вложения денежных средств в нашу недвижимость. По прогнозам ведущих финансовых экспертов к концу 2011 года капитализация РЦБ России совершенно спокойно приблизится к отметке в 2 трлн. рублей.

В целом, хоть объемы капитализации в нашем государстве просто-таки огромны, доля российского фондового рынка в мировом практически незаметна. На сегодняшний день рынок ценных бумаг в России не раскрыт как минимум на 75% своего потенциала из-за ряда некоторых проблем и событий, происходящих в нашей стране. Однако если РЦБ РФ будет продолжать расти и развиваться такими же темпами и в последующие годы, то можно с большой долей вероятности говорить о том, что совсем скоро Россия будет занимать одно из лидирующих мест в мировой экономике. Ну что же, время покажет!

Для работы на рынке ценных бумаг в России организации должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации.

Данные нововведения касаются только публичных акционерных обществ, что позволит привлечь большее внимание иностранных инвесторов к рынку российских ценных бумаг в 2010 году.

Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользуются акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.

На рынке ценных бумаг в 2010 году в России практически не появилось новых компаний, последствия финансового кризиса не дают возможности активно развиваться многим предприятиям. Все более активными участниками торгов на рынке ценных бумаг в России становятся управляющие компании, которые занимаются развитием паевых инвестиционных фондов (17).

Тенденции развития российского рынка ценных бумаг несколько отличны от общемировых, многие отечественные и иностранные инвесторы активно скупают акции российских предприятий. Несмотря на то, что некоторое время назад дефолт, который был объявлен правительством Российской Федерации по краткосрочным облигациям, существенно подорвал доверие к российскому рынку, в настоящее время инвесторы вновь обратили свое внимание на отечественные ценные бумаги. Также стоит отметить, что за последний год в нашей стране наблюдалась крупнейшая утечка капитала, в том числе, и в акции иностранных компаний.

Российский рынок жилищной ипотеки заложил начало своей кредитной истории в условиях недавнего экономического спада, сообщается в опубликованном отчете международного рейтингового агентства Standard & Poor's "Объем выпуска российских ценных бумаг, обеспеченных жилищной ипотекой (RMBS), увеличивается на фоне устойчивого поведения в период глобальной рецессии".

В исследовании указано, что с точки зрения кредитного риска эффективные структурные элементы и устойчивое поведение обеспечивающих активов обусловили хорошее состояние рейтингуемых RMBS (residential mortgage-backed securities) - облигаций, обеспеченных жилищной ипотекой, в период кризиса, и непогашенные сделки сохраняют данные характеристики.

В период рецессии ипотечный рынок России в целом испытывал различные проблемы, связанные с просроченными платежами и дефолтами по кредитам, которые значительно отличались от показателей рейтингуемых RMBS.

Российский рынок жилищной ипотеки все еще находится на раннем этапе развития. Еще более молод российский рынок RMBS. RMBS стали реальностью для России в 2006 г., когда были проведены первые трансграничные и внутренние сделки. В 2006-2008 гг. S&Р присвоило рейтинги пяти трансграничным RMBS-сделкам, обеспеченным ипотечными кредитами трех оригинаторов. В 2006-2011 гг. на рынке было осуществлено 12 внутренних RMBS-сделок(16).

Несмотря на то, что на ипотечном рынке достаточно много участников, для российского сегмента RMBS характерно наличие крайне избирательных пулов кредитов, которые формирует небольшая группа оригинаторов. Взвешенный подход к отбору залогового обеспечения, удовлетворительное кредитное качество залога и структурный характер сделок способствовали тому, что российские RMBS-сделки продемонстрировали стабильное кредитное качество в период рецессии, сообщила она.

Несмотря на то, что S&P инициировало негативные рейтинговые действия в отношении российских RMBS в период экономического спада, ни одно из этих рейтинговых действий не было обусловлено ухудшением качества обеспечивающих активов. В частности, в 2008 г. S&P понизило оценку риска ограничения перевода и конвертации валюты (transfer and convertibility assessment - T&C) Российской Федерации, что обусловило понижение затронутых этим действием рейтингов RMBS, поскольку на момент закрытия сделки ни один из выпусков RMBS не имел защитных механизмов, снижающих риск T&C. После сокращения в 2009-2010 гг. российский ипотечный рынок готов к росту, особенно после рекордных показателей 2011 г. Объем ипотечных кредитов, выданных в прошлом году, составил 713 млрд руб., что на 8% больше, чем в 2008 г., когда перед началом рецессии объем выдач достиг пикового значения.

В настоящее время на российском рынке представлено огромное количество ценных бумаг различных компаний, которые могут принести как существенную прибыль, так и заметные потери для инвестора. Предугадать основные тенденции развития рынка стараются многочисленные аналитические агентства, которые, на основе разработанных математических моделей, стараются оценить возможные риски, а также рекомендуют продать или купить те или иные ценные бумаги своим клиентам.

Одной из основных тенденций российского рынка ценных бумаг является огромный интерес инвесторов к акциям различных телекоммуникационных и добывающих компаний, кроме того, у многих людей вернулся интерес к ценным бумагам, которые выпускаются предприятиями тяжелой промышленности, расположенными в нашей стране.

Еще одной тенденцией развития российского рынка ценных бумаг является появление на рынке множества компаний, предлагающих инвесторам, которые не имеют крупных средств, сделать выгодные вложения. В настоящее время многочисленные паевые инвестиционные фонды ведут активную работу на фондовом рынке, что также оказывает существенное влияние на его развитие.

Также необходимо отметить, что российское законодательство, которое регулирует деятельность компаний эмитентов и инвесторов, постоянно совершенствуется, что позволяет сделать рынок более цивилизованным.

Заключение

Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Но, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Развитие фондового рынка в России, как в условиях кризиса, так и в условиях стабильной экономики, должно подчиняться стратегии развитии экономики в целом. В связи с этим совершенствование государственного регулирования должно на фондовом рынке должно осуществляться не в рамках антикризисной программы на рынке ценных бумаг, а как часть общей макроэкономической политики государства. По оценкам международных экспертов, российская экономика сможет полностью преодолеть последствия кризиса не ранее 2012 года. Экономисты Всемирного Банка отмечают, что применительно к России стоит говорить не о длительном спаде, а о продолжительном восстановлении экономики страны;

В середине 2010 года начался процесс восстановительных тенденций в российской экономике. В развитых странах ситуация останется сложной в течение нескольких лет. Важным условием развития российской экономики выступает обеспечение значительного притока инвестиций в её реальный сектор посредством рынка ценных бумаг.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996)(с изм. и доп., вступающими в силу с 07.04.2011)

2. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) (ред. от 23.07.2010)

3. Алехин Б. Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №20. - С. 20-30.

4. Армяков М. В поисках доходных финансовых инструментов // Рынок ценных бумаг. - 2009. - №17. - С. 33-35.

5. Байбаков А. Акции с большого рынка // Коммерсант-Деньги, №4 от 03 февраля 2007. - С.11.

6. Батяева Т.А., Столяров Т.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2008. - 642 с.

7. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: - М.: Финансы и статистика, 2009. - 352 с.

8. Гинзбург А. И., Михейко М. В. Рынки валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер. 2010. - 251 с.

9. Захаров А. Рынок ценных бумаг России: пути стабилизации и перспективы развития // Власть, 2011, №12. - С.45-49.

10. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.А. Слепова. -- М.: Юристь, 2007. - 490 с.

11. Институт экономики переходного периода [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.iet.ru

12. Лусников А. Реалии и иллюзии российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг. - 2009. - №3. - С. 50-56.

13. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг. Количественные методы анализа. - М.: Дело, 2008.-320с.

14. Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. - 2008. - №2. - С. 63-68.

15. Мельников Р. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом // РЦБ. - 2009. - № 20. - С.54 - 56.

16. ММВБ [Электронный ресурс] - Режим доступа: www.micex.ru

17. РБЦ РФ [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.rcb.ru/

18. Роман Д. Методы измерения эффективности управления портфелем // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №14. - С. 58-63.

19. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой и др. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 400 с.

20. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2010. - 352 с.

Размещено на Allbest


Подобные документы

  • Основы функционирования рынка ценных бумаг. Понятие, участники и функции рынка ценных бумаг. Экономические отношения, возникающие на российском рынке ценных бумаг. Особенности регулирования фондового рынка в России в рамках мирового финансового рынка.

    курсовая работа [42,9 K], добавлен 02.05.2011

  • Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты фондового рынка. Разновидности и классификация ценных бумаг. Меры по регулированию фондового рынка Министерством финансов РФ. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.

    курсовая работа [105,8 K], добавлен 17.10.2013

  • Сущность и структура рынка ценных бумаг; организация биржевой торговли. Анализ и особенности развития и функционирования фондового рынка Кыргызстана. Динамики развития рынка ценных бумаг, приоритетные направления и перспективы развития фондовой биржи.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 13.06.2014

  • Понятие фондового рынка, его функции, структура и участники. Основные модели регулирования фондового рынка. История развития фондового рынка в Украине. Основные проблемы рынка ценных бумаг. Перспективы дальнейшего развития фондового рынка Украины.

    курсовая работа [88,7 K], добавлен 10.12.2010

  • Правовая природа рынка ценных бумаг, закономерности его формирования, функционирования и правового регулирования в Украине. Инструментарий рынка ценных бумаг. Структура и инфраструктура фондового рынка. Перспективы развития фондового рынка Украины.

    курсовая работа [44,9 K], добавлен 30.05.2002

  • Функции и структура рынка ценных бумаг. Формирование фондового рынка в России, его характеристика и ключевые проблемы дальнейшего развития. Анализ современного состояния российского рынка государственных ценных бумаг. Компьютеризация фондового рынка.

    реферат [30,6 K], добавлен 30.10.2013

  • Развитие рынка ценных бумаг Великобритании. Модель фондового рынка и его особенности. Долги правительства Великобритании. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Участники и регуляторы рынка ценных бумаг. Информация по оборотам на рынке ценных бумаг.

    реферат [94,7 K], добавлен 13.11.2008

  • Основные понятия, виды, участники рынка ценных бумаг. Информационная асимметрия на внутреннем рынке корпоративных облигаций РФ. Роль фондового рынка в жизни российских банков. Депозитарные расписки как способ ликвидности российского рынка ценных бумаг.

    курсовая работа [49,8 K], добавлен 02.08.2011

  • Теоретические и эволюционные аспекты фондового рынка в России. Методические основы операторов фондового рынка. Сравнительный анализ работы крупнейших операторов фондового рынка в 2006 году. Рынок ценных бумаг.

    курсовая работа [36,9 K], добавлен 15.02.2007

  • Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг. Нормативно-правовая база рынка ценных бумаг. Современное состояние рынка ценных бумаг России. Тенденции развития Российского фондового рынка.

    курсовая работа [147,6 K], добавлен 13.09.2003

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.