37

Курсовая работа

Тема:

"Инвестиционные компании в России"

Введение

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

Инвесторами могут быть физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Последние десятилетия в мире характеризуются ростом объемов коллективного инвестирования.

Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование финансовыми институтами (посредниками) средств мелких инвесторов в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения в различные активы финансового рынка и иное имущество. [15, 37 с.]

Финансовые институты, которые аккумулируют средства мелких инвесторов и выступают от их имени, называют коллективными инвесторами.

Следует отметить, что центральное место в Российской инвестиционной деятельности занимают инвестиционные компании, инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.

К профессиональным участникам РЦБ законодательство Российской Федерации относит как компании, предоставляющие посреднические услуги инвесторам и эмитентам, так и участников, выступающих в обороте от своего имени. И те и другие, именуются инвестиционными компаниями.

Несмотря на то, что указанный термин не имеет своего легального определения, он устоялся в профессиональном сообществе и по общему правилу применяется в обозначении небанковских структур, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Следует отметить, что осуществление кредитными организациями (банками) профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг также имеет широкое распространение в России.

В России первоначально пытались выделить инвестиционные банки в качестве специализированного института. Однако такая практика себя не оправдала. На сегодняшний день любой коммерческий банк, желающий работать с ценными бумагами, может получить специальную лицензию и действовать на фондовом рынке. [16, 462 с.]

Термины инвестиционный банк и инвестиционная компания в законе нигде не встречаются, хотя были введены в оборот еще в 1991 году положением «О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое было утверждено постановлением правительства РСФСР №78 от 28 декабря 1991 года.

Однако банки и крупные инвестиционные компании, имеющие соответствующие лицензии и специализирующиеся на предоставлении финансовых услуг инвесторам, зачастую именуются инвестиционными банками.

Таким образом, в российской практике произошла своеобразная подмена понятий. То, что мы называем инвестиционной компанией, в американской практике является инвестиционным банком. То, что практике США и других стран считается инвестиционной компанией, мы называем инвестиционным фондом.

Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей законодательства страны. В российской хозяйственной практике эти два института отличаются по характеру деятельности. [4, 150 с.]

Отличия инвестиционного фонда от инвестиционной компании показаны в таблице 1.1.

Таблица 1.1. Отличие инвестиционного фонда от инвестиционной компании в России

Таким образом, инвестиционные компании представляют собой разновидность финансово-кредитных институтов, аккумулирующих средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные бумаги других эмитентов.

Инвестиционные компании могут выпускать ценные бумаги, в том числе инвестиционные сертификаты, размещаемые на фондовом рынке. Пределы их выпуска ограничиваются размером.

Инвестиционные компании это объединения (корпорации), осуществляющие операции с ценными бумагами и выполняющие некоторые функции коммерческих банков. Они могут функционировать в виде финансовых групп, холдинговых и финансовых компаний. [5, 65 с.]

Инвестиционные компании формируют свои средства за счет выпуска акций. Как правило, они редко выпускают облигации. Размещают деньги тоже в акциях других компаний. В качестве прибыли они имеют маржу между той суммой, которую они заплатили за привлечение денежных средств, и той суммой, которую они получили в виде дивидендов.

Важными преимуществами инвестиционных компаний, привлекающими вкладчиков, являются широкие возможности диверсификации портфеля ценных бумаг, квалифицированное управление фондовыми активами, что обеспечивает распределение рисков и повышение ликвидности инвестируемых средств. [5, 66 с.]

Мелкие и средние инвесторы, не обладающие значительными свободными денежными ресурсами и, следовательно, возможностями диверсификации своего портфеля ценных бумаг, приобретая акции инвестиционных компаний, получают возможность использовать более сбалансированный набор фондовых ценностей. В последнее время среди акционеров инвестиционных компаний увеличилась доля институциональных инвесторов, прежде всего страховых компаний и пенсионных фондов.

Таким образом, сегодня клиентами инвестиционных компаний являются как физические, так и юридические лица, которым предоставляются брокерские и консультационные услуги. Помимо брокерских и консультационных услуг, современные инвестиционные компании предлагают широкий спектр обучающих программ и семинаров, позволяющих Клиентам приобрести навыки работы на фондовом рынке и правильно выбрать для себя инвестиционную стратегию.

Инвестиционные компании и финансовые брокеры могут также продавать ценные бумаги от имени эмитента сторонним инвесторам без принятия на себя обязательств по выкупу недораспространенной части выпуска. [16, 89 с.]

Сфера деятельности инвестиционных компаний на рынке весьма обширна. Помимо инвестирования в ценные бумаги они занимаются формированием дочерних предприятий, финансированием инвестиционных проектов, оказывают помощь в организации размещения ценных бумаг, выдают гарантии при размещении ценных бумаг, осуществляют дилерскую деятельность. [19, 53 с.]

Все это приносит дополнительный доход, который и получают в виде дивидендов акционеры данных компаний.

Следует отметить, что в отечественной практике выбрана модель одновременного участия банков, брокерских компаний, инвестиционных компаний и фондов в профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Хотя термин инвестиционная компания в российском законодательстве по ценным бумагам не применяется, именно так в повседневной жизни именуются профессиональные участники рынка ценных бумаг (не банки), осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами

Таким образом, для российского законодательства понятие «инвестиционная компания» несколько устарело. Тем не менее, на рынке работает немало организаций с подобным названием.

1.2 Деятельность инвестиционных компаний в России

С другой стороны, начиная с 1993 г. на российском рынке быстро росла группа профессиональных финансовых посредников, получивших лицензии на деятельность в качестве инвестиционных компаний.

К концу 1994 г. 94% профессиональных участников фондового рынка имели такие лицензии (абсолютное большинство из них были совмещены с лицензиями финансового брокера и инвестиционного консультанта, примерно 4% - были чисто инвестиционными компаниями).

В отечественной практике была выбрана модель одновременного участия банков, брокерских компаний, инвестиционных компаний и фондов в профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

При этом банки по своим правам, финансовой базе (размеры капитала, диверсификация активов и операций с ними), кадровому составу и материальному обеспечению - совершенно уникальный участник данного рынка. В то же время операции с ценными бумагами не являются основными для банков и они в значительной мере теряют преимущества специализации.

Поскольку банки и инвестиционные компании выполняют однотипные операции на рынке ценных бумаг, постольку между ними развернулось соперничество за доли этого рынка.

Банки в этой конкуренции имеют преимущества. На их стороне такие факторы, как:

- большая финансовая надежность и устойчивость, диверсифицированность деятельности (операции с ценными бумагами не являются исключительными);

- большие возможности в гарантировании размещения ценных бумаг;

- комплексное расчетно-кассовое обслуживание по операциям с ценными бумагами и другим операциям.

Появление инвестиционных компаний со значительными уставными капиталами, а также введение с начала 1994 года ограничений на банковские операции с ценными бумагами, в большой степени ослабили указанные преимущества банков.

В настоящее время, главной особенностью российского инвестиционного рынка является стремительное образование крупных финансовых групп, являющихся учредителями многих инвестиционных компаний и фондов и объединенных через участие в капитале. Такие финансовые группы имеют в своей структуре не только инвестиционные компании и фонды, но и банки, торговые дома, производственные акционерные общества, страховые компании и биржи.

Далее в курсовой работе, на основе данных «БРК. Рейтинга», будет проведён обзор крупнейших инвестиционных компаний в России в 2009 году (таблица 1.2.)

РБК. Рейтинги - является, по сути, рейтинговым СМИ. Проект предполагает регулярную публикацию рейтингов и рейтинговых оценок по самым разным отраслям экономики и бизнеса.

Таблица 1.2. Крупнейшие инвестиционные компании в России 2009 году

Всего в рейтинге представлено 45 участников, совокупный объем торгов которых по акциям, облигациям, векселям и паям ПИФов в 2009 году составил более 43 трлн. руб.

По данным таблицы, можно сделать следующий вывод. По совокупным объемам торгов (акции, облигации, векселя, паи ПИФов) лидирует инвестиционная компания «Тройка Диалог». Согласно данным РБК. Рейтинг, оборот этой инвестиционной компании в 2009 году составил порядка 17 трлн. руб., что в три раза больше аналогичного показателя компании «ФИНАМ» (5.5 трлн. руб.), занимающей второе место в рейтинге. Замыкает тройку лидеров группа компаний «АЛОР», общий объем торгов этой группы компаний составляет более 3.5 трл руб.

Основные объемы торгов первой тройки лидеров пришлись на эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации), именно по этой причине в таблице по объему торгов эмиссионными ценными бумагами в 2009 году первые места также за вышеупомянутыми участниками.

Что же касается объемов торгов по неэмиссионным ценными бумагами (векселя и паи ПИФов) первое место занимает компания «ВЕЛЕС Капитал» с показателем 994 млрд. руб. Компания «Регион» с оборотом 341 млрд. руб. занимает вторую строчку. На третьем месте расположилась компания «МЕТРОПОЛЬ», суммарный оборот по векселям и паям ПИФов которой составил порядка 309 млрд. руб.

В таблице по биржевым оборотам первые места вновь занимают: «Тройка Диалог» (13.4 трлн. руб.), «ФИНАМ» (5.5 трлн. руб.) и «ГК АЛОР» (3.6 трлн. руб.). По внебирживым оборотам первое место также за «Тройкой Диалог» (3.6 трлн. руб.), а вот второе место занимает компания «ВЕЛЕС Капитал» с показателем 1.2 трлн. руб. Тройку лидеров замыкает компания «МЕТРОПОЛЬ», оборот которой составляет чуть менее 529 млрд. руб.

Самой активной компанией в сфере доверительного управления в 2009 году стала компания «РИК-Финанс», согласно данным анкеты, предоставленной в РБК. Рейтинг, объем торгов этой компании по ДУ в прошлом году составил более 240 млрд руб., что в шесть раз больше аналогичного показателя компании «ЕВРОФИНАНСЫ» (38 млрд. руб.), находящейся на второй строчке рэнкинге крупнейших инвесткомпаний по доверительному управлению в 2009 году. В тройку лидеров также попала группа компаний Норд-Капитал с показателем 7.5 млрд. руб.

В рэнкинге самых клиентских инвесткомпаний безоговорочным лидером стала компаниям «ФИНАМ». На 31 декабря 2009 года в компании насчитывается свыше 83 тысяч клиентов, при этом немалая часть которых являются физическими лицами - 82 459 человек, количество юридических лиц не так велико, всего 817. По общему количеству клиентов (71 тыс.) новосибирская компания «Брокеркредитсервис» занимает вторую строчку. В тройку лидеров также вошла компания «АТОН», количество клиентов которой, по состоянию на конец декабря 2009 года, превышало 32 тысячи.

Характерной чертой инвестиционной отрасли продолжает оставаться ее высокая монополизация. Вместе с тем, несмотря на то, что ведущие инвестиционные компании (Тройка-диалог, ЮБС, Ренессанс и др.) пока прочно занимают лидирующие позиции, конкуренция в отрасли быстро нарастает.

Несмотря на рост инвестиционной активности в России, некоторые количественные характеристики отрасли финансовых посредников в 2009 году ухудшились, что отразило факт достижения отраслью пика в развитии.

В течение последних лет состав профессиональных рыночных посредников в целом стабилен и в 2006-2008 годах имел тенденцию к росту. Вместе с тем в начале 2008 года проявилась тенденция к снижению числа действующих лицензий.

Это явилось следствием как проводимой ФСФР политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, так и отказом от профессиональной деятельности в условиях кризиса. Следует отметить, что речь идет именно о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций. Так как большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг - посредников имеют три-четыре лицензии (брокерскую, дилерскую, депозитарную, лицензию по управлению ценными бумагами).

Так же следует отметить, что прошедшие два года стали одними из самых трудных за последние десять лет для мировой экономики и финансового сектора. Российский фондовый рынок потерял почти три четверти своей капитализации, став одним из лидеров по темпам падения.

Выше приведённый анализ Российских инвестиционных компаний показал реальное положение дел на рынке ценных бумаг.

В следующей главе курсовой работы будет изучаться деятельность инвестиционной компании «РУСС-ИНВЕСТ», занимающей в рейтинге крупнейших инвестиционных компаний 37 место.

2. Инвестиционная компания «РУСС-ИНВЕСТ»

2.1 История создания и развития ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Открытое акционерное общество «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ» было учреждено 3 декабря 1992 года как чековый инвестиционный фонд (29 января 1993 года Госкомимущество Российской Федерации выдало компании лицензию №58 на право деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционного фонда; эта лицензия продлевалась 10 мая 1995 года и 15 марта 1996 года). Проспекты эмиссии акций были зарегистрированы Госкомимуществом Российской Федерации 1 февраля и 1 сентября 1993 года.

В 1999 году, в связи с принятием в России новых законодательных актов, регулирующих деятельность акционерных обществ, инвестиционных компаний и фондов, а также рынка ценных бумаг, ОАО «ЧИФ РУСС-ИНВЕСТ» было преобразовано в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (30 декабря 1999 года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг Российской Федерации выдала компании лицензию №000-02275-110000 профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и дилерской деятельности в течение 3 лет).

В декабре 2002 года инвестиционная компания «ИК РУСС-ИНВЕСТ» получила лицензию на право осуществления брокерской и дилерской деятельности без ограничения срока действия, а также депозитарную лицензию сроком на 3 года. В декабре 2005 года компания получила лицензию на осуществление депозитарной деятельности без ограничения срока действия, а также лицензию по управлению ценными бумагами сроком на 3 года.

В 1999 году ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» вступило в НАУФОР. В 2001 году компания стала членом Секции фондового рынка Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), в 2002 - членом РТС в режиме торговли. В настоящее время ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» является акционером ЗАО «Фондовая биржа РТС» и членом ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».

2002-2007 годы стали для нас знаковыми: компания добилась статуса одного из лидеров российской инвестиционной отрасли в сфере портфельного инвестирования. Чистые активы компании росли на протяжении четырех лет и на 30 сентября 2007 года достигли суммы в 3 909 618 тыс. рублей; значительно возросла рентабельность собственного капитала.

9 июня 2006 года на старейшем организованном рынке ценных бумаг России - Классическом рынке НП РТС (Фондовая биржа «Российская торговая система») - начались торги обыкновенными именными акциями ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», которые были включены в раздел списка «Ценные бумаги, допущенные к обращению, но не включенные в котировальные списки». Код акций компании на фондовой бирже НП РТС - RUSI.

Обращение ценных бумаг компании в НП РТС - это важнейший объективный показатель эффективности компании; кроме того, это дополнительные возможности для наших акционеров.

Цены, формирующиеся на Классическом рынке НП РТС, являются общепризнанным ориентиром для инвесторов, совершающих операции с российскими акциями и депозитарными расписками на них как через НП РТС, так и на внебиржевом рынке и других биржевых площадках России, Европы и США. Информация о торгах в НП РТС транслируется большому числу потребителей в России и за рубежом и является базой расчета главного индикатора фондового рынка России - Индекса РТС.

28 июня 2006 года торги обыкновенными именными акциями ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» начались и на биржевом рынке Группы РТС. Код акций компании на биржевом рынке РТС - RUSIG (акции были включены в раздел списка «Ценные бумаги, допущенные к обращению, но не включенные в Котировальные списки»). На биржевом рынке РТС осуществляются операции с акциями, облигациями и инвестиционными паями крупнейших российских компаний (в том числе ОАО «Газпром»). Торговля проходит в электронной торговой системе РТС. Физические лица могут продавать и покупать ценные бумаги, воспользовавшись услугами аккредитованных инвестиционных компаний и банков.

8 ноября 2006 года Федеральная служба по финансовым рынкам выдала компании «ИК РУСС-ИНВЕСТ» лицензию Биржевого посредника, совершающего товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле (лицензия №906, срок действия - до 8 ноября 2009 года).

Операции с ценными бумагами на срочном рынке с высокой доходностью и контролируемыми рисками позволили инвестиционной компании «ИК РУСС-ИНВЕСТ» расширить спектр предлагаемых услуг, а также, в долгосрочной перспективе, - сохранить за собой место в пятерке лидеров инвестиционного рынка России.

Инвестиционная компания «ИК РУСС-ИНВЕСТ» имеет статус Листингового агента в Секторе инновационных и растущих компаний на Фондовой бирже ММВБ.

27 декабря 2006 года Дирекция Фондовой биржи ММВБ объявила об аккредитации первых Листинговых агентов - организаций, которые становятся для инновационных и растущих компаний официальными проводниками на Фондовую биржу ММВБ. Институт Листинговых агентов призван создать и повысить уровень прозрачности компаний Сектора, уменьшить риски инвесторов. Статус Листингового агента получают организации, имеющие опыт в области корпоративного финансирования и инвестиционного консультирования (организация и андеррайтинг облигационных займов, вывод компаний на фондовый рынок, организация размещений акций /IPO/, управленческое, юридическое, налоговое и аудиторское консультирование, оказание аналитической поддержки эмитенту и услуг в области PR-акций и маркетинга финансовых продуктов). Аккредитация Листинговых агентов осуществляется сроком на 1 год, по истечении которого может быть продлена.

В декабре 2006 года ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» получило статус уполномоченного финансового консультанта в «ФБ РТС» и было внесено в Перечень аккредитованных финансовых консультантов ОАО «ФБ РТС» (Уведомление об аккредитации от ОАО «ФБ РТС» от 27 декабря 2006 года).

7 марта 2007 года обыкновенные именные акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» из раздела списка «Ценные бумаги, допущенные к обращению, но не включенные в котировальные списки» переводятся в Котировальный список «Б» на Классическом и биржевом рынках РТС.

Код акций компании на Классическом рынке РТС - RUSI, код на биржевом рынке РТС - RUSIG.

Дирекцией ЗАО «ФБ ММВБ» 10 января 2008 года было принято решение о продлении аккредитации ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» сроком на 2 года в качестве листингового агента ЗАО «ФБ ММВБ».

В 2009 году «ИК РУСС-ИНВЕСТ» заняло 37 место в списке 44 крупнейших инвестиционных компаний в России. Таким образом, по сравнению с 2008 годом, когда она занимала в этом же рейтинге 32 место, этот результат является худшим. По сравнению с 2008 годом, «РУСС-ИНВЕСТ» опустилась в рейтинге крупнейших инвестиционных компаний в России на 5 пунктов.

2.2 Характеристика деятельности ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»