«Магнит» продолжает оставаться нашим фаворитом среди компаний потребительского сектора. Снижение покупательской способности населения, а также замедление инфляции не должны значительно повлиять на темпы роста компании, который в 2014 году ожидается на уровне 25% (самый высокий показатель в секторе), при этом рентабельность сохранится также на высоком уровне.

Среди бумаг телекоммуникационного сектора виден наибольший потенциал в акциях мобильных операторов - МТС и Мегафона.

Регуляторная среда в электроэнергетическом секторе остается непростой. С учетом всех рисков в отрасли, связанных с ценообразованием, мы отдаем свое предпочтение акциям Э.ОН Россия относительно других бумаг сектора, обращая внимание на положительный чистый денежный поток и высокие показатели рентабельности компании, а также значительные дивидендные выплаты (ожидаемая дивидендная доходность около 7%).

Не видно способных обеспечить устойчивый рост котировок акций компаний металлургического сектора. Цены на промышленные металлы вряд ли покажут заметный рост в 2014 г. Аналогичные тенденции мы видим и в драгметаллах: цена на золото снижается, и сохраняются риски того, что в этом году она упадет еще. Среди акций металлургических компаний мы останавливаемся на бумагах ГМК Норильский Никель за счет благоприятной для акционеров дивидендной политики компании.

Для рублевых облигаций определяющим будет баланс двух противоположных тенденций. С одной стороны, девальвация рубля, возможно, продолжится еще какое-то время при сокращении объема валютных интервенций ЦБ. Девальвация будет сдерживать интерес к рублевым инструментам неизбежно подпитывая инфляцию.

С другой стороны, ЦБ будет искусственно ограничивать депозитные ставки, используя нерыночный административный механизм, понижая, таким образом, планку доходностей по облигациям.

По итогам 2013 г. кривая доходностей ОФЗ поднялась на 1 процентный пункт, что оказалось в рамках мирового тренда движения доходностей по инструментам с фиксированной доходностью. При этом в еврооблигациях рост доходностей оказался гораздо серьезнее: более 1,5 процентных пункта по 15- летним бумагам. Мы полагаем, что дальнейший рост доходностей возможен, однако гораздо меньший, чем в 2013 г. Доходность 15-летних ОФЗ мы видим на уровне 7,8-8,2% на конец 2014 г. По еврооблигациям расширение спрэда к казначейским облигациям США так же, возможно, продолжится, однако, текущие уровни в 5,7% по 15-летним еврооблигациям РФ нам кажутся близкими к верхним границам диапазона доходностей. Доходность по 15-летним еврооблигациям РФ будет стремиться к 5% [22, c. 6].

Для облигаций корпоративного сектора будет характерно расширение спрэдов между эшелонами в условиях стагнации экономики в 2014 г. Очевидно, что рынок остается чувствителен к кредитному риску.

Особого внимания в корпоративном секторе заслуживают облигации банков, доходности по которым росли в 2013 году быстрее, чем по корпоративным облигациям аналогичного рейтинга. На наш взгляд, проблемы в банковском секторе будут нарастать в 2014 г., потому как рост кредитных портфелей замедлится или вовсе остановится, а возможности привлекать длинные пассивы останутся у немногих с учетом ограничений стоимости пассивов, навязываемых ЦБ. В связи с этим маржинальность и прибыльность банковского сектора будут находиться под давлением, что не будет способствовать росту кредитного качества облигаций банков.

Рост доходностей по субфедеральным бумагам был значительным в 2013 г. и спрэд между субфедеральными бумагами и корпоративными облигациями с эквивалентными рейтингами расширялся. Мы видим в этом некую несправедливость, потому что считаем, что в условиях российской бюджетной системы, предполагающей взаимосвязь федерального и субфедеральных бюджетов, рассматривать бюджеты субъектов как самостоятельные не совсем корректно. Финансовое состояние регионов отражает динамику ВВП и очевидно, что доходности по субфедеральным бумагам должны сильнее коррелировать с доходностями ОФЗ, нежели доходности бумаг корпоративного сектора. Однако, проблемы, как у федерального бюджета, так и у региональных будут оставаться и в 2014 г., поэтому на сужение спрэдов мы не рассчитываем.

Для портфеля еврооблигаций текущие ставки выглядят достаточно привлекательными, особенно в сравнении со ставками по депозитам в валюте. С учетом формы кривой доходности, наиболее интересными нам видятся бумаги со сроком до погашения 5-7 лет.

Заключение

Подводя итог всему выше сказанному можно сказать, что основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Таким образом, финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

Российский рынок ценных бумаг в силу определенных причин сформировался таким образом, что практически весь рынок, как и весь остальной бизнес, сконцентрирован в Москве (более 90% всего объема рынка) и Санкт-Петербурге. В значительной части регионов страны вообще нет ни брокеров, ни дилеров, ни, тем более, бирж. Несмотря на то, что с появлением фондового рынка финансовые институты «росли как грибы», после кризиса 1998 года их число резко сократилось. Реально работают на рынке только те, кто смог выйти из кризиса с минимальными потерями и вовремя перестроиться. На текущий момент кроме Москвы и Санкт-Петербурга биржи работают в таких городах, как Екатеринбург, Нижний Новгород, Новосибирск. Ключевые торговые площадки у нас в стране - это ММВБ - Московская межбанковская валютная биржа, которая действует в составе единого рынка с региональными валютными биржами и техническими центрами доступа, и РТС - Российская торговая система. Структура этих площадок довольно сложная и описание ее не входит в нашу задачу. Можно сказать лишь, что в партнерстве с каждой площадкой работают также организации, выполняющие функции депозитария (хранение и учет ценных бумаг), расчетного центра (хранение и учет денежных средств) и клиринговой системы (обеспечивает взаиморасчеты). У ММВБ это - НДЦ (Национальный Депозитарный Центр) и Расчетная Палата, у РТС - ДКК (Депозитарно-Клиринговая Компания).

Список использованных источников

1. Алифанова Е.Н., Козловцева О.П. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации // Финансовые исследования. - 2013. - № 2 (39). - С. 12-23.

2. Асылбеков А.П. Поведение развивающихся фондовых рынков в условиях глобального финансового кризиса // Евразийская интеграция: экономика, право, политика. - 2013. - № 13. - С. 104-109.

3. Балтин В.Э., Корсаков С.В. Повышение инвестиционной привлекательности фондового рынка на основе структурированных продуктов // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2013. - № 8. - С. 79-86.

4. Батаева Б.С. Роль фондовых рынков в совершенствовании корпоративного управления и корпоративной социальной ответственности // Известия Уральского государственного экономического университета. - 2013. - № 1 (45). - С. 28-33.

5. Березкина Е.А. Исследование влияния мировых фондовых рынков на фондовый рынок России // Молодежный научно-технический вестник. - 2012. - № 12. - С. 9.

6. Богомолов А.И., Невежин В.П. Новая технология привлечения частных инвесторов на фондовые рынки // Бизнес информ. - 2012. - № 4. - С. 63-65.

7. Борусяк К.К. Режимы динамики фондовых рынков // Социально-экономические явления и процессы. - 2012. - № 2. - С. 18-27.

8. Гетманская А.Д. Развитие рынка институциональных инвесторов на фондовом рынке России в посткризисный период // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. - 2011. - № 10. - C. 39-43.

9. Королевич О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовые исследования. - 2010. - № 2 (27). - с. 86-93.

10. Королевич О.П. Финансовая интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. - 2013. - № 14. - С. 44-50.

11. Королевич О.П. Оценка финансовой интеграции фондовых рынков: методологические подходы и показатели // Финансы и кредит. - 2013. - № 33. - С. 70-74.

12. Криворотов В.В., Калина А.В., Ерцева О.А. Фондовый рынок как зеркало развития российской экономики // Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление. - 2010. - № 5. - С. 50-62.

13. Круглова Н.В. Пути трансформации российского фондового рынка в мировой финансовый рынок // Вопросы новой экономики. - 2014. - № 1 (29). - С. 64-68.

14. Купряжкин Д.А. Фондовый рынок: особенности функционирования в современных условиях // Деньги и кредит. - 2012.- № 11. - С. 76-77.

15. Лубочкин М.М. Актуальные вопросы регулирования и саморегулирования фондовых рынков в условиях глобализации // Теория и практика общественного развития. - 2013. - № 2. - С. 285-287.

16. Николаева Е.И. Факторы риска на российском фондовом рынке // Экономика. Управление. Право. - 2011. - № 10-1. - С. 55-57.

17. Плакхина М.В. Влияние социально-экономических факторов на фондовый рынок России // Сборники конференций НИЦ Социосфера. - 2012. - № 11. - С. 10-21.

18. Синцова Е.А. О влиянии различных факторов на фондовый рынок в России // Экономика и управление: новые вызовы и перспективы. - 2010. - № 1. - С. 385-386.

19. Тарунина Г.А. Фондовый рынок и модернизация российской экономики // Вестник Томского государственного университета. Экономика. - 2012. - № 2. - С. 11-16.

20. Тихненко А.Н., Теплов С.Е. Разработка и применение методологии анализа инвестиционной привлекательности фондовых рынков // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 1-2. - С. 82-86.

21. Туркова Д.С. Фондовые рынки. Влияние на них глобальных кризисов // Проблемы современной экономики (Новосибирск). - 2013. - № 13. - С. 55-61.

22. Федорова Е.А., Панкратов К.А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России // Проблемы прогнозирования. - 2010. - № 2. - С. 78-83.

23. Фетисов В.А. Фондовый рынок России: анализ и перспектива // Новый университет. Серия: Экономика и право. - 2013. - № 3 (25). - С. 19-22.

24. Фетисов В.А. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Проблемы современной экономики (Новосибирск). - 2013.- № 14. - С. 137-141.

25. Щемелева А.С. Влияние динамики фондовых рынков на ВВП в РФ // Финансовые исследования. - 2010. - № 26. - С. 52-58.

26. Якимкин В.Н., Бондаренко B.C., Лухтан А.А. Фондовые рынки: новый вектор развития // Финансы и кредит. - 2009. - № 22. - С. 31-37.

Размещено на Allbest.ru