Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Макроэкономика

на тему: Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Реферат

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ФОНДОВЫЙ РЫНОК, АКЦИЯ, ОБЛИГАЦИЯ, РАЗВИТИЕ, ПЕРСПЕКТИВЫ

Объект исследования -- рынок ценных бумаг.

Предмет исследования -- состояние и перспективы развития рынка ценныхбумаг в Республике Беларусь.

Цель работы:определение тенденций развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Методы исследования:описания, статистический, экономического анализа, графо-аналитический, матричный, сравнение.

Исследования и разработки:теоретически изложеноопределение сущности рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений, представлена общая характеристика ценных бумаг как института формирования инвестиционных ресурсов, проведен анализ особенностей рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Область возможного практического применения:практические и семинарские занятия по курсу «Макроэкономика».

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Abstract

SECURITY MARKET, STOCK MARKET, SHARE, BOND, DEVELOPMENT, PROSPECTS

The object of the research -security market.

The subject of the research - condition and prospects of development of the security market in the Rebublic of Belarus.

Aim of the work: to identify trends of development of the the security market in the Republic of Belarus.

Methods of the research:description, statistical, economic analysis, graph-analytic, matrix comparison.

Research and workings out: theoretically described definition of the nature of the security market in the system of market relations, presented a general description of the securities as an institution of investment resources, analyzes the characteristics of the security market in the Republic of Belarus.

Realm of the possible practical applications: practical classes and seminars on macroeconomics.

The author of the paper confirms that resulted in it rated analytical material correctly and objectively reflects the state of the process under investigation, and all borrowed from the literature and other sources theoretical and methodological terms and concepts are accompanied by references to their authors.

Содержание

• Введение
• 1. Рынок ценных бумаг в системе рыночных отношений
• 1.1 Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка
• 1.2 Структура и инфраструктура рынка ценных бумаг
• 1.3 Субъекты и объекты рынка ценных бумаг
• 2. Общая характеристика ценных бумаг как института формированияинвестиционных ресурсов
• 2.1 Виды ценных бумаг
• 2.2 Цены и доходы на рынке ценных бумаг
• 3. Особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
• 3.1 Практика формирования белорусского рынка ценных бумаг
• 3.2 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Беларуси
• Заключение
• Список использованных источников

Введение

ценный бумага рынок беларусь

Рыночная экономика требует наличия комплексного товарного рынка, который должен иметь две основные части: товары и услуги, а также деньги. Денежные средства являются неотъемлемой частью любого рынка, обращающиеся деньги приносят доходы, такие средства принимают участие в различных инвестициях и вложениях.

Обращение и передача денежных средств от одного физического или юридического лица другому происходит посредством реализации двух основных методов. Первый метод - это кредитование, оно является важной частью любой рыночной экономики, обеспечивает эффективное использование денежных средств. Второй метод заключается в создании, выпуске и регулировании ценных бумаг.

Со времени возникновения первой бумаги ценного типа прошло около 800 лет. Рыночную экономику невозможно представить без таких документов. Важно заметить, что развитие отрасли финансов происходит не стихийно, а по мере развития отрасли производства. Новые формы документов ценного типа возникают по мере появления потребности в этих документах, и по мере развития экономики, в общем.

История возникновения ценных бумаг начинается с появления векселя. Он был изобретен еще в двенадцатом столетии, в Италии. С помощью этого документа оформлялись сделки по размену валюты с переводом денежных средств в другое государство.

Последние годы двадцатого столетия ознаменовались следующими значимыми моментами в становлении рынка ценных бумаг:

в 80-е годы сформировались новые формы документов - бездокументарные. По настоящее время они существуют в электронном варианте;

- подкорректировались способы ведения торговли. Теперь это стало возможно посредством использования компьютерных терминалов;

- происходит стремительное развитие таких денежных инструментов, как опционы, фьючерсы и так далее. Вошли в практику необычные контракты - «президентские». Данные договоры происходят на соответствующих биржах во время выборов главы государства;

- активно формируется рынок евробумаг (евроакций и еврооблигаций). Это бумаги, которые действуют в инвалюте. Бумаги размещаются среди заграничных инвесторов, для которых подобная валюта тоже считается иностранной. Стоит отметить, что этот рынок практически не контролируется государством.

Тенденции в области развития мирового рынка ценных бумаг:

- глобализационная тенденция. В данный период стираются разделения между национальной торговлей, происходит интеграция ЦБ и самих участников рынка, объединяются механизмы;

- тенденция секъюритизации. В этом случае необращаемая задолженность преобразуется в ценные бумаги обращаемого характера;

- дезинтермедиация (то есть удаление посредника). Выражается это в желании участников рынка финансов избавиться от коммерческих банков как третьих лиц. Вместо вкладов в банковские организации инвесторы начинают приобретать более доходные документы. В свою очередь эмитенты стремятся привлечь вложения не в виде кредита от банка, а за счет выпуска своих ценных документов;

- образование института профессиональных посреднических лиц, которые не имеют статуса коммерческих банковских организаций.

В современной экономике роль рынка ценных бумаг трудно переоценить. Во всем мире именно рынок ценных бумаг является наиболее эффективным способом привлечения капитала, а значит, и решения социальных и экономических проблем. Развитый рынокценных бумаг дает людям уверенность в завтрашнем дне и позволяет им оптимальным образом распоряжаться своими сбережениями. Ценные бумаги продолжают оставаться одним из самых привлекательных вложений свободных средств, а также источником привлечения сравнительно недорогого капитала для частных компаний и предприятий.

В данной связи значительный интерес представляет рассмотрение вопроса состояния рынка ценных бумаг и перспективы развития этого сектора в Республике Беларусь.

Таким образом, тема данной работы является не только актуальной, но и имеет практическую значимость.

В качестве объекта исследования данной работы выступает рынок ценных бумаг.

Предметом исследования является состояние и перспективы развития рынка ценныхбумаг в Республике Беларусь.

Цельюработы является определение тенденций развития рыгка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Задачами исследования являются:

- определение сущности рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений;

- представить общую характеристику ценных бумаг как института формирования инвестиционных ресурсов;

- проанализирвоать особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Следует отметить довольно высокую степень разработанности исследуемой проблемы в научной литературе. Теоретической и методологической основойисследования данной работы являются научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам развития рынка ценных бумаг и его роли в современном обществе.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.

1. Рынок ценных бумаг в системе рыночных отношений

1.1 Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка

Финансовый рынок - это рынок предложения денег и ценных бумаг. Кроме того, все операции с использованием денежных знаков и финансовых инструментов, также в той или иной степени имеют отношение к финансовому рынку[3, с. 29].

Структуру финансового рынка обычно представляют как сумму двух составляющих:

Финансовый рынок = Рынок денег + Рынок ценных бумаг.

Следовательно, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала. Их обращение составляет сущность рынка ценных бумаг.

Согласно Закону Республики Беларусь № 231-З от 5 января 2015 г. «О рынке ценных бумаг», рынок ценных бумаг - это система отношений между юридическими и (или) физическими лицами, а также иными субъектами гражданского права в ходе эмиссии (выдачи), обращения и погашения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам[21].

Рынок ценных бумаг является эффективным регулятором процесса инвестирования капитала, который предполагает, что движение капитала обеспечивает его приток к местам необходимого приложения и одновременно ведет к оттоку капитала из тех отраслей производства, где имеют место его излишки. В результате такого перераспределения возникает оптимальная структура общественного производства. Как показывает мировая практика, чем лучше развит рынок ценных бумаг в стране, тем выше уровень ее общего экономического, социального и инновационного развития[18, с. 11].

Цель функционирования рынка ценных бумаг заключается в аккумулировании финансовых средств и обеспечении их перераспределения через операции купли-продажи ценных бумаг, совершаемых участниками рынка.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие задачи:

- мобилизация сбережений;

- эффективность финансовой системы;

- гармонизация интересов эмитентов и инвесторов;

- эффективное распределение инвестиций между субъектами хозяйствования;

- формирование рыночной инфраструктуры;

- развитие вторичного рынка ценных бумаг;

- контроль за денежной массой;

- снжениеинвестиционного риска [11, с. 48].

Исходя из поставленных перед рынком ценных бумаг задач формируются его функции, кторые можно выделить в две группы: общерыночные и специфические.

Общерыночные функции присущи всем функционирующим в экномике рынкам. Среди них выделяют следущие:

1. Информационная. Рынок создает и дает возможность получения информации об субъектах и объектах рынка ценных бумаг, а также об их участниках;

2. Индикатор текущего состояния экономики страны. Свободно развивающийся рынок ценных бумаг дает представление об отраслевых и региональных провалах либо достижениях государственной финансовой .

3. Регулирующая. Государственные ценные бумаги являются одним из инструментов денежно-кредитной политики, применяемого в частности для регулирования денежной массы, находящейся в обращении.

4. Функция ценообразования и прогнозирования цен. Рынок ценных бумаг чутко реагирует на изменение спроса на те или иные товары понижением или повышением котировок их акций.

5. Коммерческая функция выражается в возможности участников рынка получать доход в виде дифференциальной прибыли от вложеннияфинансовых средств в ценных бумаги[20, с. 28].

Специфику рыночных отношений рынка ценных бумагследует искать, прежде всего, в вопросах саморегулирования, контроля и информационного обеспечения его деятельности. Чистота и легитимность проведения торгов - немаловажный фактор для деловой репутации организаторов, а полнота и достоверность предоставляемой информации гарантируют добровольную и заинтересованную поддержку торговых позиций.

Специфические функции присущи исключительно рынку ценных бумаг и тем самым выделяют его среди других. К ним относятся:

1. Перераспределение капитала, подразумевающее переход свободных денежных средств (между предприятиями, регионами, отраслями, из накоплений граждан, государственных фондов и пр.), в активы эмитентов или посредников, с последующим их использованием на цели развития производства (что хорошо) или на потребление и распределение.

2. Хеджирование или перераспределение рисков от вложений в ценные бумаги. Страхованию подлежат факторы снижения цен на активы или их доходность. Данная функция позволяет переложить риски неправильной рыночной игры на профессиональных игроков, но не дает гарантии возврата вложенных средств[8, с. 21].

Выделяют первичный и вторичный рынок ценных бумаг, а также биржевой (организованный) и внебиржевой (стихийный) рынок ценных бумаг.

На первичном рынке ценных бумаг ценные бумаги размещаются среди инвесторов после выпуска (эмиссии) эмитентом. Размещение ценных бумаг на первичном рынке предполагает разработку эмитентами условий выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их ликвидность и спрос, а также регистрацию ценных бумаг в соответствующем государственном органе.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг [11, с. 54].

Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перемещение капитала в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка.

Биржевой рынок - рынок, на котором размещение ценных бумаг осуществляется путем совершения сделок купли-продажи данных ценных бумаг через торговую систему Открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Внебиржевой рынок - рынок, на котором размещение ценных бумаг осуществляется путем совершения сделок купли-продажи данных ценных бумаг вне торговой системы биржи

Таким образом, рынок ценных бумаг - это система отношений между юридическими и (или) физическими лицами, а также иными субъектами гражданского права в ходе эмиссии (выдачи), обращения и погашения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Рынок ценных бумаг выполняет общие и специфические функции.

Выделяют первичный и вторичный рынок ценных бумаг, а также биржевой (организованный) и внебиржевой (стихийный) рынок ценных бумаг.

1.2 Структура и инфраструктура рынка ценных бумаг

Прежде всего, следует отметить, что сложившаяся структура рынка ценных бумаг не результат централизованного проектирования, а сложившаяся эволюционным путем, постоянно меняющаяся исходя из текущих потребностей система. Практически все, что сегодня считается необходимым условием функционирования фондового рынка, было когда-то придумано для преодоления возникавших противоречий. Некоторые нововведения затем отмирают за ненадобностью, другие - подтверждают свою актуальность и становятся общим правилом[8, с. 84].

В структуре фондового рынка можно выделить:

- организованный рынок - сделки заключаются внутри определенных структур: бирж, виртуальных торговых площадок;

- небиржевой (свободный) рынок - торговля ценными бумагами происходит без биржевого посредничества и биржевых правил;

- кассовый рынок (кэш, слот) - характеризуется немедленной оплатой по заключенным сделкам;

- срочный рынок - где оплата откладывается на оговоренный срок;

- денежный рынок - срок обращения ценных бумаг не более года, таким образом происходит купля-продажа векселей, чеков, краткосрочных облигаций;

- рынок капиталов (инвестиционный) - место торговли акциями, долгосрочными облигациями[18, с. 56].

Среди участников рынка ценных бумаг нужно выделить в первую очередь:

- эмитентов - первых продавцов ценных бумаг; как правило, это лица выпустившие бумаги в обращение и несущие ответственность по обязательствам в этих бумагах содержащихся;

- инвесторов - покупателей ценных бумаг, средства которых являются источником финансирования для эмитентов и их проектов;

Следующей категорией участников фондового рынка являются посредники:

- брокеры - профессиональные участники, производящие операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счет, доход брокера составляет комиссионное вознаграждение от клиента;

- дилеры - такие же посредники, но проводящие операции за свой счет и получающие прибыль от разницы между ценой покупки и продажи;

- управляющие компании - юридические лица, производящие сделки от имени своих клиентов и в их интересах за оговоренное вознаграждение[27, с. 138].

Также среди участников фондового рынка выделяют его организаторов и регуляторов. На неорганизованном, внебиржевом рынке эти лица, разумеется, отсутствуют.

Организаторами рынка являются:

- расчетные центры - предприятия, ведущие расчетные счета других участников рынка и производящие расчеты по сделкам;

- регистраторы и депозитарии - занимаются учетом, регистрацией, хранением и оформлением перехода прав собственности на ценные бумаги[11, с. 102].

Также среди профессиональных участников рынка обычно присутствуют консультанты, снабжающие заинтересованных лиц необходимой информацией и получающие от них вознаграждение.

Обязательными элементами организованного фондового рынка являются различного рода контролирующие органы, как государственные, так и сформированные другими постоянными участниками на принципах самоуправления. Внутренние органы бирж занимаются, в первую очередь, регулированием текущей деятельности, государственные - следят за соблюдением законодательства.

Вторым важнейшим фактором, определяющим характер рынка ценных бумаг, является его инфраструктура.

В современной форме организации инфраструктуры рынка ценных бумаг можно выделить следующие основные элементы (рисунок 1.2):

- учетная инфраструктура (регистраторская и депозитарная);

- торговая (биржевая, внебиржевая и альтернативная);

- расчетно-клиринговая (клиринг и система платежа);

- регулирующая (государственная и саморегулируемая);

- информационная (аналитическая, консультационная, рейтинговая);

- страховая инфраструктура;

- инновационная инфраструктура;

- техническая инфраструктура[17, с. 26].

Учетная инфраструктура. Для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются меры, позволяющие бирже принять на себя существенную часть инфраструктурных рисков. В ряде случаев биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение, обеспечить предварительное депонирование ценных бумаг в депозитарии (элемент системы регистрации прав собственности инфраструктуры рынка ценных бумаг, обеспечивающий безопасное хранение, гарантирующий наличие и подлинность ценных бумаг). Другой элемент этой системы - регистратор (ведет реестр акционеров, реестр - база данных, где отражаются сведения о владельцах ценных бумаг, выпущенных эмитентом).

Главная задача торговой инфраструктуры: обеспечение возможности, для встречи продавца и покупателя ценных бумаг (биржа, внебиржевые рынки). Правила торговли на бирже предусматривают определенный механизм установления цены на ценные бумаги. Наиболее распространены: аукционы (голландский, английский, закрытый); торги с котировками и маркет-мейкерами (для бумаг с ограниченной ликвидностью); по заявкам (одновременно заявки на покупку и продажу); со специалистами.

Расчетно-клиринговая инфраструктура включает клиринг и систему платежа.

Задача клиринга- установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведение итогов.

Система платежа - часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Используется банк (клиринговый), связанный с системой клиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов. Иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, используя межбанковские корреспондентские счета. Эта система считается менее эффективной[17, с. 27].

Рисунок 1.2 -- Инфраструктура рынка ценных бумаг

Регулирующая инфраструктура также является элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций , уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает деятельность всех его участников:

- эмитентов;

- инвесторов;

- профессиональных фондовых посредников;

- организаций инфраструктуры рынка[17, с. 30].

Для эффективного функционирования рынкараскрытия и предоставления информации о рынке и событиях, влияющих на его функционирование.

Систему страхования на рынке ценных бумаг следует рассматривать как необходимый элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг, который является одним из наиболее высокорискованных сегментов рыночных отношений. Возможности использования страховых технологий позволяют минимизировать риски профессиональныхучастников рынка, споосбствуют укреплению финансовой устойчивости и повышению экономической безопасности их операционной деятельности.

Для снижения инфраструктурных рисков и управления ими во всем мире используются следующие методы:

- услуги специализированных страховых компаний;

- участие в компенсационных фондах;

- членство в обществахвзаимного страхования (ОВС).

Основу инновационной инфраструктуры составляют образовательные учреждения:

- специализированные учебные заведения;

- корпоративные системы подготовки кадров;

- научно-исследовательские институты;

- кадровые агентства;

- венчурные, инжиниринговые и консалтинговые компании [17, с. 32].

Рынок труда тесно связан с рынком ценных бумаг: благодаря рыночному механизму саморегулирования н отслеживает направления финансовых потоков в экономике. За любой сменой тенденций на обслуживаемых рынках неизбежно следует изменение спроса на специалистов того или иного профиля.

Развитие технической инфраструктуры, основными субъектами которой являются фирмы - разработчики программного обеспечения, телекоммуникационные компании, а также специализированные организации по производству бланков ценных бумаг и оргтехники, значительно повышает не только уровень развития рынка, что влияет на качество и эффективность работы на нем, но и инвестиционные качества ценных бумаг.

Таким образом, структура рынка ценных бумаг содержит следующие элементы в себе: субъекты; рынок (биржевой и внебиржевой); регулирующие государственные органы; отдельные организации и собственную инфраструктуру. Структура рынка ценных бумаг сложна и многогранна, имеет множество различных характеристик.

Инфраструктуры рынка ценных бумаг включает следующие основные элементы:учетная инфраструктура (регистраторская и депозитарная), торговая (биржевая, внебиржевая и альтернативная), расчетно-клиринговая (клиринг и система платежа), регулирующая (государственная и саморегулируемая), информационная (аналитическая, консультационная, рейтинговая), страховая инфраструктура, инновационная инфраструктура, техническая инфраструктура.

1.3 Субъекты и объекты рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг функционирует при помощи следующих субъектов:

- эмитенты - субъекты, занимающиеся выпуском (эмиссией) ценных бумаг;

- инвесторы - те, кто покупают ценные бумаги на фондовом рынке с целью инвестирования;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг - лица (как физические, так и юридические), профессионально занимающиеся деятельностью на рынке ценных бумаг (трейдеры, брокеры, дилеры и пр.)[11, с. 117].

Согласно законодательству Республики Беларусь, эмитент- юридическое лицо Республики Беларусь, осуществляющее эмиссию эмиссионных ценных бумаг и несущее от своего имени обязательства перед владельцами эмиссионных ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных этими эмиссионными ценными бумагами[21].

Ценные бумаги выпускаются эмитентом, предприятием или иным субъектом экономики, в целях финансирования своей деятельности. Выпущенные в рамках эмиссии акции или облигации размещаются на фондовом рынке.

На рынке эмитент ценных бумаг, юридическое лицо с любой формой собственности, выступает в роли продавца. Товар, который он предлагает покупателю, -- это эмитированные им акции или облигации. В качестве эмитентов чаще всего выступают самые разнообразные коммерческие структуры: госпредприятия, товарищества, общества с ограниченной ответственностью, закрытые и открытые акционерные общества[27, с. 142].

Эмитентов можно классифицировать по типам собственности, видам деятельности, отраслевой и территориальной принадлежности.

Порядок действий эмитента при выпуске ценных бумаг жестко регламентируется законодательством. Предварительно должно быть принято и должным образом задокументировано решение о выпуске (довыпуске) акций или облигаций.

Для того, чтобы эмитент смог выгодно продать свои акции или облигации, тем более, разместить их на той или иной фондовой бирже, он должен соответствовать определенным критериям, в числе которых уровень дохода, юридический статус, размер уставного фонда и прочее.

В свою очередь, предприятия, чьи акции котируются на солидных торговых площадках, приобретают определенный статус, подтверждающий успешность их развития.

В Законе Республики Беларусь № 231-З от 5 января 2015 г. «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение инвестора: субъект гражданского права, объектом инвестирования которого являются эмиссионные ценные бумаги[21].

Инвестициями называют долгосрочный вклад денег или других материальных средств в какой-либо проект с целью получить прибыль. Сегодня долгосрочность инвестирования не так важна как раньше, потому что существуют кратковременные проекты участие в которых предполагает быстрое, уже в первые месяцы получение прибыли, но с очень высокой степенью риска. Таким образом, инвестор, это физическое или юридическое лицо осуществляющее вложение с целью получения дохода.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг выступают посредниками, действуя на рынке по поручению клиентов, что отличает их от инвесторов, которые покупают ценные бумаги в качестве собственности.Целью их занятия является преумножение инвестиционного капитала клиента путём заключения спекулятивных сделок купли-продажи, используя фондовый рынок, за что они получают вознаграждение.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональный участник рынка ценных бумаг - юридическое лицо, получившее специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

В Республике Беларусь профессиональные участники рынка ценных бумаг могут выполнять следующие виды деятельности:

- брокерскую;

- дилерскую;

- деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;

- клиринговую;

- депозитарную;

- деятельность по организации торговли ценными бумагами[21].

Брокерская деятельность -- лицензированное физическое или юридическое лицо, которое выполняет посреднические обязанности между продавцом и покупателем. Это профессиональная деятельность по поводу заключения сделок и других юридических действий от имени и за счёт клиента.

К функциям брокера можно отнести:

- своевременное и ответственное совершение сделок с разными ценными бумагами. Совершать такие сделки брокер может не только в интересах собственного клиента, но и в своих интересах;

- документация операций с ценными бумагами;

- информирование и консультация своих клиентов по разным вопросам, особенно если это касается возможных рисков. Риски брокер должны в первую очередь обсудить со своим клиентом;

- оказание услуг по поводу размещения эмиссионных ценных бумаг;

- страхование операций своих клиентов

Дилерская деятельность - это совершение операций по купле-продаже ценных бумаг за свой счёт и от своего имени путём публичного объявления цен покупки или продажи конкретных ценных бумаг с обязательством продажи или покупки данных бумаг[27, с. 149].

Можно выделить следующие функции дилера:

1 Функция финансового консультанта. В полномочия дилеров входит обязанности по консультированию своих клиентов по поводу совершения торговых операций по купле/продаже разных активов.

2 Организация и поддержание ликвидности рынка, проще говоря, поддержание работоспособности фондового рынка.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление индивидуальным предпринимателем или юридическим лицом от своего имени доверительного управления имуществом за вознаграждение, что передается ему во временное владение, в интересах собственника ценных бумаг.

Учредитель управления (одна сторона) передает доверительному управляющему (другой стороне) собственное имущество (ценные бумаги) на заранее оговоренный временной период. Все доходы, которые получает управляющий при работе с ценными бумагами, будут перенаправлены лично учредители или выгодноприобретателю (третье лицо).

Клиринговая деятельность - профессиональная деятельность нарынке ценных бумаг по определению взаимных обязательств (сбор,сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагамии подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету попоставкам ценных бумаг и расчетам по ним[27, с. 149].

Функции клиринговой компании:

- сбор информации по заключенным на бирже сделкам, корректировка при расхождениях;

- учёт сделок зарегистрированных на бирже и проведение вычислений по ним;

- определение обязательств между сторонами (сальдо), заключившими сделки на бирже, и расчёты между ними;

- поставка ценных бумаг от продавца покупателями и организация денежных расчётов;

- обеспечение гарантий и безопасности совершённых на бирже сделок [8, с. 111].

Клиринговая компания берёт на себя функции исполнителя сделок. С определённым периодом, на основе собранной информации о сделках, клиринговая компания определяет обязательства и требования по каждому участнику торгов.

Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учёту прав на пользование данных бумаг.

Хранение ценных бумаг в документарной форме, как самостоятельный вид деятельности не является профессиональным на рынке ценных бумаг, т.е. эту деятельность способен осуществлять любой другой участник рынка. Хранить сертификаты и различные ценности можно в сейфах, в коммерческих банках, юридической конторе и т.п.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - этот вид деятельности представляет собой комплекс специальных мер сопровождения процесса сделки между приобретателем ценных бумаг и их эмитентом[26, с. 37].

Организатором торгового процесса выступает специализированное юридическое лицо, которое может обслуживать торги в биржевой или внебиржевой форме. Торговые площадки биржевого вида представляют услуги по прозрачному проведению сделок, когда вся информация является открытой и доступной для участников рынка. Здесь проводятся вторичные торги ценными бумагами, переходящих в итоге сделки из рук первичного покупателя новым владельцам, то есть фактически осуществляется перепродажа. Внебиржевые сделки проводятся между эмитентом ценных бумаг и первичным инвестором, они отличаются от биржевых крупным масштабом инвестирования и адресным характером предложения.

Фондовая биржа как лицо, организовывающее обменный процесс, руководится в своей деятельности следующими задачами:

- предоставление рыночного места потенциальным сторонам сделок;

- выявление цены фондовых средств, которая была бы равновесной;

- накопление свободных финансов;

- помощь в передаче прав от одной стороны другой;

- создание условий для гласности проведения торгов и максимальной доступности биржевой информации;

- установление систем разрешения потенциальных споров;

- способствование гарантированию обязательств сторон;

- установление правил поведения во время торговых операций[8, с. 117].

Объектом рынка ценных бумаг выступают ценные бумаги.

Ценная бумага -- это документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский кодекс Республики Беларусь, 1998 г., ст. 143, глава 7).

Ценные бумаги обладают перечнем характерных отличий, указывающих на их происхождение:

- документальность. Составляется деловой документ с выдержкой всех формальностей и доверенным представителем. Такой документ имеет правовую силу;

- указывает на частные права. В первую очередь, это денежный документ, который либо подтверждает собственника, либо является результатом займа лица, которое владеет документом в отношении к эмитенту;

- ликвидность - способность ценой бумаги ображаться в наличные и безналичные денежные средства путем ее продажи;.

- способность к обороту. Этот документ может быть предметом различных соглашений;

- риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги в результате воздействия неблагоприятных рыночных факторов;

- публичная достоверность. Обязанное по документу лицо имеет право выдвигать в сторону эмитента только такие протесты, которые являются следствием из владения ценной бумаги [29, с. 44].

Ценная бумага должна иметь необходимые реквизиты в соответствии с официальным образцом. Реквизиты символически делятся на экономические и технические. К техническим относятся наименования организаций, порядковые номера, автографы, мокрые печати и адреса. Экономические реквизиты - это номинал, форма и период действия ценной бумаги, должностное лицо владельца, его национальность и предоставляемые права.

Ценые бумаги классифицируют по следующим признакам:

- период существования: бессрочные - эти документы не имеют срока давности, а также срочные, то есть те, у которых есть определённый срок (долгий, средний, краткий и с правом отзыва);

- форма существования: безбумажная - та, что не оформлена документально, бумажная - то есть, имеющая подобное оформление;

- форма владения. Предъявительская - это коммерческая документация, оформленная на предъявителя. Такую форму может выдать инвестор. Именной формой называется документ, который имеет хозяина, имя его занесено в реестр;

- форма обращения или порядка передачи. Ценные документы могут быть переданными по соглашению сторон путём вручения. Например, инвестор передаёт документы подшефному предприятию. Ордерные бумаги передаются только владельцем на основании приказа;

- форма выпуска может быть эмиссионная, то есть, они выпускаются серийно, и неэмиссионная, когда происходит индивидуальный выпуск;

- по регистрации бывают документы, которые подлежат обозначению в государственном реестре или в банке, то есть регистрируемые. Также существуют такие документы, которые регистрировать не нужно - нерегистрируемые;

- национальная принадлежность: в это понятие входит отечественная или иностранная. К примеру, владелец-инвестор может быть гражданином другого государства, и в таком случае эмитентом является иностранное государство, а документ по принадлежности - иностранный. Ценные бумаги, выпущенные в конкретной стране, могут быть во владении в пределах государства, где они были выпущены;

- вид эмитента. Государственные документы - выпущенные каким-либо органом государства. Корпоративные или негосударственные - коммерческие бумаги, выпущенные организациями, не принадлежащими государству;

- место обращения. Рыночные - эти бумаги, продающиеся и покупающиеся на рынке без каких-либо ограничений. Нерыночные классические, которые выпускает эмитент, возвращаются они исключительно ему, их нельзя перепродавать;

- цель применения: инвестиционные - это активы, которые передаёт инвестор с целью получения прибыли. Неинвестиционные ценные бумаги выпускаться для поддержания рыночного оборота;

- уровень риска: высокорисковые, нерисковые и среднерисковые, а также безрисковые;

- форма привлечения денежных средств. Долевые - те, которые отображают часть в основном капитале фирмы. Существует также понятие долговых, отражающих размер заёмных денег;

- прибыльность: бесприбыльные и прибыльные. Доход может быть в виде дивидендов, процентов и дисконтов;

- номинал: установленный или сменный [27, с. 156-158].

Таким образом, на рынке ценных бумаг осуществляют деятельность такие субъекты как эмитенты, занимающиеся выпуском (эмиссией) ценных бумаг, инвесторы, приобретающие ценные бумаги на фондовом рынке с целью инвестирования, и профессиональные участники, осуществляющие брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, клиринговую деятельность, депозитарную или деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В качестве объекта на рынке ценных бумаг выступают ценные бумаги. Ценная бумага -- это документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным признакам: период существования, форма существования, форма владения, форма обращения, форма выпуска, по регистрации, национальная принадлежность, вид эмитента, место обращения, цель применения и др.

2. Общая характеристика ценных бумаг как института формированияинвестиционных ресурсов

2.1 Виды ценных бумаг

Ценные бумаги имеют разные виды и применяются во многих экономических отношениях, служат важных финансовым инструментом и выполняют важнейшие функции в реализации торговой и инвестиционной деятельности на всех уровнях.

ВРеспублике Беларусь основными видами ценных бумагявляются:

- акция,

- облигация,

- чек «имущество» и чек «жильё»,

- вексель,

- депозитный и сберегательный сертификат.

Существуют и другие виды ценных бумаг, применение которых не распространено.

В соответствии с законодательством Республики Беларусь акция является бессрочной эмиссионной ценной бумагой, свидетельствующей о вкладе в уставный фонд акционерного общества и удостоверяющей права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части его прибыли в виде дивидендов и части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества.

Акции выпускаются при создании акционерного общества либо при увеличении его уставного фонда. Акционерное общество вправе выпускать акции двух категорий: простые и привилегированные[1, с. 133].

Простая акция удостоверяет право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, а также дает на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении акционерным обществом.

Привилегированная акция дает право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества, но не дает права голоса на участие в управлении обществом.

Акции являются строго формальными документами. Все акции одного выпуска одного акционерного общества (АО) выпускаются на единообразных бланках и должны содержать следующие обязательные реквизиты: Наименование ценной бумаги - обычно пишется крупным художественных шрифтом в фетре бланка; Полное наименование АО; Место нахождения АО (юридический адрес); Вид; Серия и порядковый номер; Номинальная стоимость; Уставной капитал на дату выпуска; Общее количество данной эмиссии; Дата выпуска и прочее[27, с. 165].

Основные характеристики акций:

- Номинал - условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества в АО, приходящуюся на 1 акцию. Это то, что указано на её лицевой стороне, поэтому иногда его называют лицевой или нарицательной стоимостью.

- Курсовая стоимость - это величина, показывающая во сколько раз ее текущая цена выше номинала.

- Дивиденд - это доход, который может получить владелец за счёт части чистой прибыли АО текущего года, распределяемой между держателями акций в виде определённого процента от их номинальной стоимости. Право на дивиденд имеют акционеры, внесённые в реестр акционеров АО в установленном порядке. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО. Как правило, они являются годовыми, но могут быть и промежуточными[1, с. 133].

Акциями могут владеть как юридические, так и физические лица. Владельцев называют акционерами. Акционерное общество, выпускающее их, называется эмитентом.

Второй распространенный вид ценной бумаги - облигация. Облигации - долговые, эмиссионные (выпускаемые большими сериями) ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа их владельца по отношению к эмитенту (т.е. заемщику)[7].

Это своего рода удостоверение о займе, которое имеют конечный срок погашения и обладают преимуществом перед акциями в выплате процентов (в сравнении с выплатой дивидендов). Также при ликвидации акционерного общества денежные средства после выплаты кредитов в первую очередь возвращаются владельцам облигаций и только потом владельцам акций. Однако в отличие от акции, облигации не дают право на участие в управлении акционерным обществом.

Облигации выпускаются с дисконтным и/или процентным доходом, при этом первые продаются по цене ниже номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости. Процентные облигации реализуются по цене равной номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости с выплатой процента, предназначенного владельцу[13, с. 18].

Выпуск облигаций может быть организован в виде открытой или закрытой продажи.

Открытая продажа - размещение ценных бумаг среди неограниченного круга лиц путем заключения сделок купли-продажи на внебиржевом и/или биржевом рынке.

Закрытая продажа происходит исключительно среди заранее определённого круга лиц (не больше 100) путем заключения договоров купли-продажи на внебиржевом рынке.

Действующее законодательство Республики Беларусь строго регламентирует обязанность эмитента предоставить обеспечение исполнения своих обязательств по выпускаемым облигациям. Таким обеспечением может выступать:

- залог;

- поручительство;

- банковская гарантия;

- договор страхования ответственности за неисполнение, либо ненадлежащее исполнение, обязательств эмитента облигаций, или/и

- право требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости [23].

Без обеспечения могут быть выпущены только биржевые облигации, которые должны соответствовать определённым требованиям: быть номинированы в белорусских рублях, выпущены в бездокументарной форме, срок их обращения должен быть не более двух лет, облигации размещаются и обращаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»[7].

Ценным инструментов для физических может быть жилищная облигация, имеющая эквивалент стоимости, который выражается в площади жилого помещения. Застройщики используют два способа взаимодействия с будущими владельцами жилья: договор долевого строительства и выпуск жилищной облигации.

Жилищные облигации имеют право приобретать юридические и физические лица, заключившие с эмитентом договор в простой письменной форме, предусматривающий обязательства эмитента по строительству жилых помещений владельцам жилищных облигаций[25, с. 50].

Жилищная облигация является именной ценной бумагой, удостоверяющей внесение ее владельцем денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилого помещения. Она имеет номинальную стоимость в белорусских рублях или иностранной валюте и эквивалент этой стоимости, выраженный в квадратных метрах общей площади жилого помещения. Указанный в жилищной облигации эквивалент не подлежит изменению.

Облигации могут выпускаться в любых валютах, акции в Беларуси могут быть только в национальной валюте.

Ценные бумаги могут выпускаться на документарной и бездокументарной основе. Акции выпускаются только на бездокументарной основе. Учет ценных бумаг в бездокументарном виде осуществляют специализированные организации, называющиеся депозитариями (не путать с депозитами). Облигации могут быть размещены как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Векселем является ценная бумага, которая фиксирует право одной стороны (владельца векселя) требовать получение в назначенный срок определенной суммы денежных средств от указанного в векселе лица.

Фактически это выглядит так: одно лицо по какой-либо причине становится должным выплатить денежные средства другому лицу. Вместо оплаты денег должник выпускает вексель и передает его своему кредитору. По этому векселю кредитор может прийти к должнику в указанный срок за оплатой. В течение срока обращения ценной бумаги (до момента оплаты по ней), вексель может передаваться (переводиться) новым владельцам. Вексель являлся удобным способом расчетов во времена бартера и массовых неплатежей.

Депозитный и сберегательный сертификаты - это ценные бумаги, которые выпускают банки. Первые рассчитаны на юридических лиц, а вторые - на физических. Сертификат является бумагой, которая подтверждает, что банк получил у данного лица денежные средства в депозит и обязуется вернуть средства в установленный срок с оговоренным накопленным доходом[7].

По своей сути сертификаты являются аналогом внесения средств на депозит. Разницей является то, что сертификат может обращаться до момента его погашения (закрытия депозита). То есть, передавая сертификат иному лицу, владелец передает этому лицу свои права по получению средств в банке.

Также существует понятие производных финансовых инструментов, которые предлагает фондовый рынок. К таким инструментам относятся:

- фьючерсные;

- форвардные;

- опционные операции.

Необходимо отметить, что производная ценная бумага имеет бездокументарную форму. Эти виды ценных бумаг, как правило, являются объектом спекулятивного интереса.

Фьючерс - типичный срочный контракт купли-продажи актива на бирже, заключая который продавец и покупатель оговаривают только уровень цены и срок поставки через рынок ценных бумаг.

Форвардный контракт - срочный контракт, согласно которому стороны соглашаются на поставку товара определенного качества и количества, либо же валюты на согласованную дату в будущем. Цена на товар, курс валют и остальные условия фиксируются на момент свершения сделки.

Опцион - вид производного инструмента, согласно которому одна из сторон сделки приобретает право, но не обязательство, реализовать торговую операцию определенного актива по заранее условленной цене в предусмотренный договором момент в будущем[25, с. 53].

Также продавец договора принимает обязательство совершить обратную сделку купли-продажи актива согласно условиям опциона через ценные бумаги.

Таким образом, вРеспублике Беларусь основными видами ценных бумагявляются акция,облигация,чек «имущество» и чек «жильё»,вексель,депозитный и сберегательный сертификат.Существуют и другие виды ценных бумаг, применение которых не распространено.

2.2 Цены и доходы на рынке ценных бумаг

Прежде всего, необходимо отметить, что уровень цен (котировок, индексов) на фондовом рынке определяется, в первую очередь, спросом и предложением на предмет торгов (акции, облигации и пр.). Как показывает практика, рост или падение котировок на может произойти из-за появления информации, иногда весьма неопределенной, о настоящем или предполагаемом изменении финансового положения предприятий, организаций или государств выпустивших в оборот ценные бумаги.

Существуют следующие виды стоимости ценных бумаг:

- номинальная - это цена, которую устанавливает компания эмитент при выпуске ценной бумаги. Эта же сумма указывается в бланке и именно наеёориентируется покупатель. По такой цене ценную бумагу приобретает первый владелец. При изменении номинальной цены ценной бумаги, например при ее увеличение или уменьшении, должны быть внесены соответствующие изменения в реестр в органе выпуска акций. В таком случае владельцу, у которого есть номинальная ценная бумага выдается новая акция или сертификат, а старый документ должен быть изъят из обращения;

- бухгалтерская - представлена стоимостью активов в соответствии с данными, что имеются в бухгалтерском балансе эмитента. Такая стоимость считается наиболее стабильной, так как на этот вид стоимости ценных бумаг амортизация на них не насчитывается;

- рыночная - формируется на бирже, где происходит торговля ценными бумагами и зависит от показателей стоимости. Если происходит покупка контрольного пакета акций, данный показатель может быть на 30-40 % выше, чем у простых акций этого же предприятия. В такой цене покупатель должен ориентироваться, она может быть над меру завышена (переоценённая).

- внутренняя - при её составлении учитываются все факторы (структура активов, есть ли доход или убыток, и какие перспективы у данного бизнеса) присутствие которых будет влиять на окончательную цену документа;

- ликвидационная - под этим термином понимается гарантированная компенсация, которую получает владелец ценного документа, в случае ликвидации компании;

- эмиссионная - такая цена формируется в момент эмиссии ценных бумаг[27, с. 203].

Определить сколько стоят акции и предусмотреть рыночную цену, можно благодаря двум способам анализа:

- фундаментальным, который подходит для любых типов ценных бумаг;

- техническим, который подходит исключительно ликвидным, которые регулярно работают (оборачиваются) на рынке[29, с. 64].

Фундаментальный анализ базируется только на показателях работы эмитента. При подобном расчете учитывают политические расстановки, законодательные акты, колебания биржи и прочее. С помощью такого анализа компания имеет возможность выпускать обычные акции, их возможно купить на открытом рынке.

Под техническим исследованием понимается изучение динамики цен на рынке на соответствующие финансовые инструменты, масштабов их продаж, рисков и иных моментов. Такой анализ помогает покупателю увидеть все за и против подобного приобретения. При проведении технического анализа должны учитываться валовый доход, состояние оснащения и его структура, перспективы дальнейшего развития, материальное положение.

Реальная цена обычной акции определяется как соотношение между текущей ценой и той, по какой она в перспективе будет куплена.

Под доходностью ценных бумаг подразумевают относительный показатель эффективности капиталовложений. Выражает отношение годового дохода предприятия к рыночной цене акции. В зависимости от вида ценной бумаги, финансовых инструментов и системы подсчета различают несколько разновидностей доходности бумаг:

- внутренняя - т.е. процентная ставка, рассчитывается на основании подсчета потока платежей с учетом фактора времени.

- годовая процентная-сложный процент за весь год, условно начисленный один раз и выраженный в ставке дохода.

- к погашению - выражает внутреннюю доходность при удерживании долговой ценной бумаги до полного ее погашения.