Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

- текущая доходность ценных бумаг используется крайне редко, т.к. имеет ряд недостатков[26, с. 51].

К ценным бумагам, приносящим прибыль, относятся акции (приносят дивиденды), долговые ценные бумаги (приносят проценты или дисконт).

В понятие основных долговых бумаг входят:

- облигации,

- векселя,

- банковские сертификаты,

- инвестиционные паи.

Однако всегда существует фактор риска вклада и, зависящая от него, доходность. В этом аспекте ценные бумаги условно делятся на:

- бумаги с условно без рисковым вкладом (краткосрочные долговые обязательства, наприме, казначейские билеты);

- бумаги с низким риском вклада (государствнные ценные бумаги);

- бумаги со средним риском вклада (корпоративыне облигации);

- бумаги с высоким риском вклада( акции) [29, с. 68].

Доходность ценых бумаг, на первый взгляд, завстит от их типа (акция, облигация), однако напрямую доходность ценной бумаги зависит от инвестиционного риска. Чем выше риск, тем большийдоходприносят ценные бумаги. На графике можно наглядно увидеть такую зависимость (рисунок 2.1)

Рисунок 2.1 -- Зависимость дохода от риска

Доходность инвестиций - это главная цель инвестирования. Поэтому инвестор стремится повысить доходную часть инвестиций и снизить факторы риска. Доходность ценной бумаги высчитывается как деление прибыли за определенный период времени на стоимость ее приобретиния и выражается в процентах. Держатели акций получают доход в виде дивидендов, а облигаций - в виде процентов.

Дивиденд представляет собой часть чистой прибыли, выплачиваемую акционеру. А другая часть составляет нераспределенную прибыль, которая остается для развития производства, финансирования капиталовложения, создания резервного фонда и т.д. Дивиденды распределяются между держателями акций в зависимости от числа и вида принадлежащим им акций. Если акционерное общество неплатежеспособно или убыточно, или может стать таковым в результате выплаты части прибыли, то выплата дивидендов такими предприятиями запрещена. Выплата дивидендов по акциям происходит не раньше, чем через 30 дней с момента приобретения ценных бумаг.

Доход по облигациям значительно ниже, чем по акциям и зависит от созданной ситуации на рынке и в экономике. Расчет осуществляется по отношению к номинальной стоимости, не учитывая их рыночной стоимости. Выплачиваемый процент идет от чистой прибыли, а в случае ее нехватки за счет резервного фонда.

Если на выплату дивидендов и облигаций у компании нет средств, то преимущество отдается владельцам облигаций. В случае банкротства предприятий, имущество идет в первую очередь на выплату процентов по облигациям. Выплачиваются проценты по облигациям так же, как и по акциям - не ранее 30 дневного срока их официального приобретения.

Таким образом, уровень цен на рынке ценных бумаг определяется спросом и предложением на предмет торгов. Существуют такие виды стоимости ценных бумаг:номинальная, бухгалтерская, рыночная, внутренняя, ликвидационная, эмиссионная.

Для определения рыночной цены ценной бумаги используют фундаментальный или технический анализ.

Доходность - это отношение денежной суммы, полученной по ценной бумаге за прошедший год к ее начальной цене. Целью покупки финансовых инструментов является получение части прибыли и увеличение собственного капитала за счет подорожания самого финансового актива.

Существуют следующие методы определения доходности:текущая или к погашению;дивидендная и годовая процентная;внутренняя норма доходности.

Достоверным источником информации о реальной оценке активов являются данные из годового финансового отчета эмитента. По закону каждый из них обязан публиковать ее в открытом доступе.

3. Особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

3.1 Практика формирования белорусского рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг Беларуси начал свое формирование в первой половине 1990-х годов с создания нормативной правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. Изначальная система построения фондового рынка Беларуси склонялась к так называемой американской модели, т.е в работе фондового рынка предполагается активную роль граждан, которые выступают в качестве инвесторов. Позже произошло смещение от американской модели к европейской, для которой характерно доминирование банков на фондовом рынке. Затем появились различные биржи - организаторы торговли на рынке ценных бумаг. В 1998 году вместо валютных и фондовых бирж в Беларуси была создана единая Белорусская валютно-фондовая биржа в форме акционерного общества открытого типа, на площадках которой проводятся торги по трём основным сегментам финансового рынка: валютному, фондовому и срочному [6, с. 10].

Первые корпоративные ценные бумаги быливыпущены в конце 1992 года. Это были акции ОАО «Белорусская агропромышленнаятоварно-фондовая биржа» (впоследствии ликвидированная), зарегистрированные за № 1 в Государственном реестре ценных бумаг (Госреестре). Вчисле первых эмитентов акции также были отдельные коммерческие банки (Беларусбанк, Белвнешэкономбанк, Белагропромбанк), а также известныепредприятия (Милавица, Амкодор и др.) [12, с. 28].

Однако рынок облигаций развивался медленно.В период с 1998 по 2001 год в Госреестре не былозарегистрировано ни одного выпуска корпоративных облигаций.

Вместе с тем в указанный период были осуществлены первые 7 выпусков облигаций местных займов, эмитентами которых выступали Брестский,Гродненский, Гомельский, Минский и Могилевскийгорисполкомы.

В 2002 году были выпущены первые жилищныеоблигации. С 2003 года облигации начали выпускать коммерческие банки страны.

Импульсом для развития рынка корпоративныхоблигаций стала отмена налогообложения доходов по корпоративным облигациям, выпущенным в период с 1 апреля 2008 года по 1 января2015 года. Данная мера, а также иные мероприятия, в том числе обучающие семинары по вопросам выпуска ценных бумаг, позволили оживитьрынок облигаций [12, с. 28].

Если в 2007 году было зарегистрировано 59 выпусков облигаций 9 эмитентов, то в 2014-м -уже 456 выпусков облигаций211 эмитентов. А всего с 1997 года по 31 декабря 2015 года в Госреестре ценных бумаг зарегистрировано 2 722 выпуска облигаций.

На 1 января 2016 года в обращении находился 791 выпускоблигаций (с учетом биржевыхоблигаций) 313 эмитентов насумму 140,2 трлн рублей. Из нихоблигации банков - на сумму65,3 трлн рублей, небанковскихорганизаций - на 61,8 трлн рублей (в том числе жилищные облигации на 3,4 трлн рублей),облигации местных займов - на13,1 трлн рублей. В общем объеме облигации, номинированныев национальной валюте, составляли 58,6 %, в евро - 11 %, в российских рублях - 1,4 %, в долларах США - 29 % [14, с. 14].

Для сравнения: на 1 января2015 года в обращении находилось 859 выпусков облигаций351 эмитента на сумму 109,9 трлнрублей. Как поясняют эксперты,в первом полугодии 2015 годанаблюдалось снижение количества и объемов выпусков облигаций, связанное, в первую очередь, с окончанием льготногопериода налогообложения доходов по эмитируемым корпоративным облигациям. Указ№ 85, предусматривающий продление соответствующих налоговых льгот до 31 декабря 2017 года, глава государства подписалв марте 2016 года.

Как свидетельствуют данныеМинистерства финансов, возможности корпоративных облигацийв Беларуси в 2015 году довольно активно использовали банки (например, Беларусбанк, Белагропромбанк, Белинвестбанк,Белгазпромбанк), а также компании различных сфер деятельности. В том числе это ретейл -«Евроторг», универсам «Центральный», застройщики (бездоходные жилищные облигации) -МАПИД, «Астодевелопмент», «Зомекс Инвестмент», «Трайпл»,промышленные предприятия -БелАЗ, МТЗ, представителисферы финансовых услуг -«АСБ Лизинг» [6, с. 12].

Всего за 2015 год зарегистрировано 275 выпусков корпоративных облигаций и облигаций местных займов 108 эмитентов на сумму 47 791,2 млрд.

Таблица 3.1 -- Информация о зарегистрированных в 2015 году выпусках облигаций в разрезе эмитентов

Ти эмитента	Колиество эмитентов	Количество выпусков	Объем эмиссии
	штук	% от общего количества	штук	% от общего количества	млрд. рублей	% от общего объема эмиссии
Банки	11	10,2	52	18,9	22 322,6	46,7
Небанковские организации	90	83,3	208	75,6	23 174,9	48,5
Местные исполнительные и распорядительные органы	7	6,5	15	5,5	2 293,7	4,8
Итого	108	100,0	275	100,0	47 791,2	100,0

Из общего объема выпусков облигаций (47 791,2 млрд. рублей) обеспечено исполнение обязательств по облигациям на сумму 22 352,7 млрд. рублей (46,8 % от общей суммы корпоративных облигаций).

По состоянию на 1 января 2016 количество акционерных обществ, акции которых зарегистрированы в Государственном реестре ценных бумаг, составило 4 608, из них 2 341 открытое акционерное общество и 2 267 закрытых акционерных обществ.

По сравнению с 01.01.2015 общее количество акционерных обществ уменьшилось на 0,9 %, при этом количество открытых акционерных обществ уменьшилось на 1,3 %, количество закрытых акционерных обществ уменьшилось на 0,5 %.

Общая информация о количестве акционерных обществ по состоянию на 1 января 2012-2016 годов представлена на графике (рисунок 3.1).

Рисунок 3.1 -- Количество акционерных обществ на 1 января 2012-2016 гг.

Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на1 января 2016 увеличился по сравнению с 1 января 2015 на 16,6 % и составил262 293,2 млрд. рублей или 30,15 % к ВВП, в том числе:

- 237 959,5 млрд. рублей - объем эмиссии акций открытыхакционерных обществ (увеличение по сравнению с 01.01.2015 на 16,6 %);

- 24 333,7 млрд. рублей - объем эмиссии акций закрытыхакционерных обществ (увеличение по сравнению с 01.01.2015 на 16,8 %).

На 1 января 2016 г. количество профессиональных участников рынка ценных бумагсоставило 65 (таблица 3.3), из них 27 - банки, 38 - небанковские организации, в том числе в разрезесоставляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам работ иуслуг: брокерская деятельность - 63; дилерская деятельность - 62; депозитарнаядеятельность - 33; деятельность по доверительному управлению ценными бумагами - 19;деятельность по организации торговли ценными бумагами - 1; клиринговая деятельность- 1.

Таблица 3.3 -- Количество профучастников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Показатели	На 01.01.2014	На 01.01.2015	На 01.01.2016
Количество профучастников	76	72	65
в том числе
банки	30	29	27
небанковские организации	46	43	38

Уменьшение количества профучастников связано с невыполнением требований финансовой достаточности небанковскими организациями, а также с ликвидацией отдельных банков.

Важным этапом в развитии инвестиционно-банковских услуг стало расширениеперечня банковских операций и включение в их состав операций по доверительномууправлению фондом банковского управления на основании договора доверительногоуправления фондом банковского управления.

В целях регламентации порядка создания и функционирования фондов банковскогоуправления была принята Инструкция о регулировании отношений, возникающих приобъединении денежных средств и (или) ценных бумаг в фонд банковского управления наосновании договора доверительного управления фондом банковского управления(постановление Правления Национального банка от 26 марта 2014 г. № 178).

Фонд банковского управления является одной из форм коллективногодоверительного управления, при которой банк как доверительный управляющийобъединяет денежные средства и (или) ценные бумаги физических и юридических лиц(вверителей) на праве долевой собственности с целью инвестирования в различныефинансовые активы, разрешенные законодательством, для получения дохода.

В июне 2014 года в стране были зарегистрированы и начали функционироватьпервые фонды банковского управления. Первым доверительным управляющим стал «Приорбанк» ОАО, который объявил о создании трех фондов банковского управления.

В 2015 году дополнительных фондов создано не было.

На 1 января 2016 г. фактически работало два фонда банковского управления: «Райффайзен - Портфель Активов - USD» и «Райффайзен - Портфель Активов - EUR» [24].

Стоимость чистых активов фондов составила 1804,2 тыс. долларов США и 1211,1 тыс.евро (на 1 января 2015 г. - 1849,6 тыс. долларов США и 970,3 тыс. евро).

Вверителями фондов стали в общей сложности 267 физических лиц, в том числе3 нерезидента.

Как видно из приведенных графиков, в начале года наблюдалось увеличениестоимости номинального пая обоих фондов, которая отражает доходность вложений, чтоспособствовало росту величины чистых активов фондов до 2569,4 тыс. долларов США и1298,3 тыс. евро. Однако уже с марта стоимость номинального пая сменила направлениедвижения на противоположное, что стало следствием неблагоприятной ситуации намировых фондовых рынках и снижения фондовых индексов.

В итоге за 2015 год доходности фондов банковского управления сложилисьотрицательными: минус 4,4% по фонду «Райффайзен - Портфель Активов - USD» и минус 8% по фонду «Райффайзен - Портфель Активов - EUR». Вместе с тем с началаоктября видна положительная тенденция динамики доходности фондов.

Таким образом, появление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь началось в первой половине 1990-х годов с создания нормативной правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. В декабре 1998 года была создана ОАО «Белорусская Валютно-Фондовая Биржа» (БВФБ).

Развития рынка корпоративныхоблигаций простимулировала отмена налогообложения доходов по корпоративным облигациям, выпущенным в период с 1 апреля 2008 года по 1 января2015 года.

По состоянию на 1 января 2016 количество акционерных обществ, акции которых зарегистрированы в Государственном реестре ценных бумаг, составило 4 608, из них 2 341 открытое акционерное общество и 2 267 закрытых акционерных обществ.

На 1 января 2016 г. количество профессиональных участников рынка ценных бумаг составило 65, из них 27 - банки, 38 - небанковские организации.

Следует отметить неразвитость рынка производных ценных бумаг и недостаточноеиспользование механизмов страхования рисков инвестирования в корпоративные ценныебумаги в иностранной валюте.

3.2 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Беларуси

Во многих развитых странах функциональное значение фондового рынка для развития национальной экономики представляется особенно важным. Во-первых, фондовый рынок обеспечивает привлечение внешних и внутренних инвестиций в экономикугосударств, за счет чего осуществляется перелив капитала из сравнительно менее эффективно функционирующих отраслей в наиболее прогрессирующие. Во-вторых, фондовый рынок выступает индикатором денежной ликвидности, поскольку отражает изменение денежной массы и сальдо внешнеторгового баланса. В случае увеличения денежной массы и притока капитала в национальную экономику финансовый рынок претерпевает избыточную ликвидность, способствуя приобретению инвесторами высоколиквидных активов - ценных бумаг. В-третьих, во многих развитых странах рынок ценных бумаг на протяжении последнего десятилетия активно выступает выгодной альтернативой традиционному привлечению денежных средств в виде банковских кредитов, поскольку выпуск ценных бумаг способствует удешевлению стоимости привлекаемых эмитентами ресурсов. В-четвертых, фондовый рынок участвует в решении проблемы бюджетного дефицита как в отношении республиканского, так и местных бюджетов [9, с. 20].

В Республике Беларусь также признана практическая значимость рынка ценных бумаг для выхода национальной экономики на новый уровень развития. В этой связи действующее законодательства в сфере рынка ценных бумаг постоянно совершенствуется внаправлении либерализации условий осуществления деятельности на фондовом рынке,сближения белорусского законодательства о ценных бумагах с международными стандартами, создания условий для размещения ценных бумаг белорусских эмитентов на зарубежных фондовых рынках.

Фондовый рынок в Беларуси - явление скорее теоретическое. За годы постсоветского развития было проведено акционирование большинства государственных промышленных предприятий. Первичное распределение акций практически везде проходило по одному из трех основных сценариев:

- акции оставались в государственной собственности, однако в названии появлялось определение «акционерное общество»;

- акции распределялись между сотрудниками, чаще всего пропорционально трудовому стажу на предприятии;

- два предыдущих сценариев соединялись в различных пропорциях, но право решающего голоса оставалось у государства независимо от количества акций [2, с. 76].

Вторичная перепродажа акций происходила либо по решению государственных органов о продаже госсобственности, либо акции скупались у физических лиц неформально и за наличный расчет.

Продажа облигаций, в частности банковских, внутри страны, и долговых обязательств государства на внешнем рынке получила некоторое развитие. Первичное размещение этих активов производится силами самих эмитентов, вторичный же рынок также пока не сформировался.

В настоящее время на финансовом рынке Республики Беларусь не в полной мере решаетсязадача эффективного привлеченияресурсов инвесторов. Это связано,в первую очередь, с отсутствиеминститутов, которые позволяютаккумулировать значительныеобъемы средств (например, инвестиционныхфондов), недостаточной развитостью рынка акций и производныхфинансовых инструментов. Крометого, основными участниками финансового рынка в нашей странеявляются банки. А ведь именнорост числа инвесторов - не банков (субъекты хозяйствования любойорганизационно-правовой формы,страховые организации, различные фонды, физические лица идр.) и количества совершаемыхими операций с различными инструментами демонстрирует развитостьфинансового рынка. Помимо указанного, отсутствие в настоящеевремя рынка рейтинговых услугне позволяет отечественным инвесторам обладать информацией,полученной от профессиональныхспециалистов, о состоянии и перспективах развития различныхпредприятий, компаний и их финансовых инструментах.

В настоящее время рынок ценных бумаг Республики Беларусь не может эффективно развиваться из-за наличия некоторых важных проблем. Это, во-первых, неразвитость рыночного сегмента корпоративных облигаций и высокая доля государства в общем объеме акционерного капитала. Во-вторых, недостаточная ликвидность национального рынка акций по сравнению как с рынками других стран, так и с национальным рынком государственных ценных бумаг. Также следует отметить чрезвычайно завышенные ставки налогообложения на рынке ценных бумаг - это существенно тормозит развитие биржи.

И наконец, стоит упомянуть о недостаточных темпах рыночных преобразований в Республике Беларусь и низкой активности инвесторов - все это отрицательно влияет на развитие фондового рынка. Продолжает действовать запрет на свободную продажу акций, которые были получены физическими лицами в процессе льготной приватизации. Это не только тормозит создание контрольных пакетов, но и мешает появлению эффективных собственников. Привлекательность АО как формы инвестирования существенно снижена правом государства вводить «золотую акцию» - оно не всегда используется рационально.

Одним из перспективных инновационных направлений развития рынка ценныхбумаг можно назвать переход организаций на Международные стандарты финансовой отчетности (что сделает отчетность организаций более прозрачной и предоставитинвесторам наиболее ясную картину корпоративных финансов), раскрытия информации в соответствии с международными стандартами, получения кредитного рейтингаэмитентов (оценки вероятности неисполнения или несвоевременного исполнения заемщиком обязательств по долговым ценным бумагам или кредитным договорам),ставшего в современном мире обязательным атрибутом на финансовом рынке.

Необходимо уделить внимание созданию и развитию рынков производных ценных бумаг, так как их успешное функционирование способствует обслуживанию потребности экономики и банковского сектора в снижении общего уровня финансовыхрисков; инструментов секьюритизации финансовых активов и ипотечных ценныхбумаг, а также иных инструментов, которые сегодня не развиваются из-за отсутствияликвидного базисного актива или заинтересованности субъектов хозяйствования. Этопозволит обеспечить доступ на национальный рынок ценных бумаг новых участников и будет способствовать его развитию.

Другим важнейшим инновационным направлением развития рынка ценных бумаг является его интернационализация и глобализация. Происходит формированиемирового рынка, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными.

Чтобы стать полноправным членом всемирного экономического пространства,участником мирового рынка ценных бумаг, Беларусь должна достичь современногоуровня организации рыночных отношений. Для достижения этой цели необходимопройти ряд этапов и фаз развития. У белорусского рынка ценных бумаг нет другой альтернативы, как вливаниев европейскую систему торговли. Однако такая интеграция возможна в далекой перспективе. В ближайшей перспективе наиболее целесообразным является созданиеединой торговой площадки с Московской межбанковской валютной биржей. Интеграция белорусского и российского рынков в единое информационно-торговое пространство для проведения операций с ценными бумагами позволит дать новый импульс развития белорусского рынка за счет роста суммарной капитализации, увеличения состава участников, внедрения новых финансовых механизмов, повышенияуровня технического и информационного его оснащения.

Для обеспечения возможности в полном объеме извлечь экономическую выгодуот функционирования рынка ценных бумаг не только его участниками, но и государством в целом важно обеспечить создание необходимых условий:

1) обеспечить свободу перемещения капитала;

2) обеспечить ликвидность ценных бумаг;

3) создать необходимую инфраструктуру фондового рынка, в том числе эффективные торговые системы, обеспечивающие взаимодействие встречных интересов продавцов и покупателей;

4) обеспечить информационную прозрачность фондового рынка посредствомполного и достоверного раскрытия информации;

5) обеспечить законодательную базу, регулирующую порядок создания и функционирования элементов инфраструктуры фондового рынка, процедуру регистрации иобращения ценных бумаг, также защиту имущественных интересов всех участниковфондового рынка с ее приближением к международным стандартам;

6) обеспечить повышение финансовой грамотности и инвестиционной культурынаселения на фондовом рынке.

В заключение отметим, что в настоящее время белорусские граждане имеют реальную возможность приобретать и продавать не только государственные облигации, но и акции белорусских предприятий. Тем не менее рынок ценных бумаг до сих пор характеризуется низкой активностью со стороны его участников, что обусловлено наличием сдерживающих развитиенационального фондового рынка факторов.

Заключение

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и предложения:

Рынок ценных бумаг - это система отношений между юридическими и (или) физическими лицами, а также иными субъектами гражданского права в ходе эмиссии (выдачи), обращения и погашения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Рынок ценных бумаг выполняет общие и специфические функции.

Выделяют первичный и вторичный рынок ценных бумаг, а также биржевой (организованный) и внебиржевой (стихийный) рынок ценных бумаг.

На современном этапе развития экономики применяются три модели рынка ценных бумаг: небанковская, банковская и смешанная, каждая из которых обладает своимиособеностями.

Структура рынка ценных бумаг содержит следующие элементы в себе: субъекты; рынок (биржевой и внебиржевой); регулирующие государственные органы; отдельные организации и собственную инфраструктуру. Структура рынка ценных бумаг сложна и многогранна, имеет множество различных характеристик.

Инфраструктура рынка ценных бумаг включает следующие основные элементы: учетная инфраструктура (регистраторская и депозитарная), торговая (биржевая, внебиржевая и альтернативная), расчетно-клиринговая (клиринг и система платежа), регулирующая (государственная и саморегулируемая), информационная (аналитическая, консультационная, рейтинговая), страховая инфраструктура, инновационная инфраструктура, техническая инфраструктура.

На рынке ценных бумаг осуществляют деятельность такие субъекты как эмитенты, занимающиеся выпуском (эмиссией) ценных бумаг, инвесторы, приобретающие ценные бумаги на фондовом рынке с целью инвестирования, и профессиональные участники, осуществляющие брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, клиринговую деятельность, депозитарную или деятельность по организации торговли ценными бумагами.

В качестве объекта на рынке ценных бумаг выступают ценные бумаги. Ценная бумага -- это документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным признакам: период существования, форма существования, форма владения, форма обращения, форма выпуска, по регистрации, национальная принадлежность, вид эмитента, место обращения, цель применения и др.

В Республике Беларусь основными видами ценных бумаг являются акция, облигация, чек «имущество» и чек «жильё», вексель, депозитный и сберегательный сертификат. Существуют и другие виды ценных бумаг, применение которых не распространено.

Уровень цен на рынке ценных бумаг определяется спросом и предложением на предмет торгов. Существуют такие виды стоимости ценных бумаг: номинальная, бухгалтерская, рыночная, внутренняя, ликвидационная, эмиссионная. Для определения рыночной цены ценной бумаги используют фундаментальный или технический анализ.

Доходность - это отношение денежной суммы, полученной по ценной бумаге за прошедший год к ее начальной цене. Целью покупки финансовых инструментов является получение части прибыли и увеличение собственного капитала за счет подорожания самого финансового актива. Существуют следующие методы определения доходности: текущая или к погашению; дивидендная и годовая процентная; внутренняя норма доходности.

Достоверным источником информации о реальной оценке активов являются данные из годового финансового отчета эмитента. По закону каждый из них обязан публиковать ее в открытом доступе. Инвесторы несут большие риски по роду своей деятельности, однако использование актуальной информации может существенно их сократить.

Появление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь началось в первой половине 1990-х годов с создания нормативной правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. В декабре 1998 года была создана ОАО «Белорусская Валютно-Фондовая Биржа» (БВФБ).

Развития рынка корпоративных облигаций простимулировала отмена налогообложения доходов по корпоративным облигациям, выпущенным в период с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года.

По состоянию на 1 января 2016 количество акционерных обществ, акции которых зарегистрированы в Государственном реестре ценных бумаг, составило 4 608, из них 2 341 открытое акционерное общество и 2 267 закрытых акционерных обществ.

На 1 января 2016 г. количество профессиональных участников рынка ценных бумаг составило 65, из них 27 - банки, 38 - небанковские организации.

Следует отметить неразвитость рынка производных ценных бумаг и недостаточное использование механизмов страхования рисков инвестирования в корпоративные ценные бумаги в иностранной валюте.

В настоящее время рынок ценных бумаг Республики Беларусь не может эффективно развиваться из-за наличия некоторых важных проблем, таких как:

- неразвитость рыночного сегмента корпоративных облигаций и высокая доля государства в общем объеме акционерного капитала;

- недостаточная ликвидность национального рынка акций по сравнению как с рынками других стран, так и с национальным рынком государственных ценных бумаг;

- чрезвычайно завышенные ставки налогообложения на рынке ценных бумаг;

- недостаточные темпы рыночных преобразований в Республике Беларусь и низкая активность инвесторов и др.

Проблемы современного отечественного рынка обусловлены общим состоянием экономики Республики Беларусь и возможностью ее интеграции в мировую экономику.

Перспективными направлениями развития рынка ценныхбумаг можно обозначить:

- переход организаций на Международные стандарты финансовой отч?тности, раскрытия информации в соответствии с международными стандартами, получения кредитного рейтингаэмитентов,ставшего в современном мире обязательным атрибутом на финансовом рынке;

- создание и развитие рынков производных ценных бумаг;

- создание инструментов секьюритизации финансовых активов и ипотечных ценныхбумаг;

- интернационализация и глобализация рынка ценных бумаг;

- обеспечить ликвидность ценных бумаг;

- обеспечить свободу перемещения капитала;

- создать необходимую инфраструктуру фондового рынка;

- обеспечить повышение финансовой грамотности и инвестиционной культурынаселения на фондовом рынке.

Список использованных источников

1 Анесянц, Ю.С. Региональный рынок ценных бумаг: проблемы и перспективы развития / Ю.С. Анесянц// Новые технологии. - 2011. -Вып. 4. - С. 132-136.

2 Бенько, А. Крушение стереотипов. Удастся ли раскрутить рынок ценных бумаг в Беларуси? / А. Бенько // Экономика Беларуси. - 2013. - № 1. - С. 76-79

3 Буркова, Н. Финансовые рынки / Н. Буркова // Экономическое развитие России. - 2011. -№ 9. - С. 29-34.

4 Вавулин, Д.А. К вопросу о необходимости развития региональных рынков ценных бумаг / Д.А. Вавулин// Финансы и кредит. - 2012. - № 8. - С. 41-50.

5 Вакулина, Г.А. О подходах к определению рынка ценных бумаг (правовой аспект) / Г.А. Вакулина // Фундаментальные исследования. - 2012. - № 10. - С. 67-69

6 Веренько, Н. Развитие рынков ценных бумаг и рейтинговых услуг Беларуси на современном этапе / Н. Веренько // Банкаўсківеснік. - 2016. - № 10. - С. 10-17

7 Гаврушева, В. Белорусские ценные бумаги на международном рынке / В. Гаврушева // Газета Парламентского Собрания Союза Беларуси и России «Союзное вече». - 2014. - № 553 (21)

8 Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 378 с.

9 Галанов, В.А. Фондовый рынок и инновационное развитие экономики / В.А. Галанов // Финансы. Деньги. Инвестиции. - 2011. -№ 1 (37). - С. 20-22.

10 Гражданский кодекс Республики Беларусь № 218-З от 7 декабря 1998 г. № 218-З (с изм. и доп. на 30.05.2015) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pravo.by/. - Дата доступа: 09.11.2016

11 Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Ф. Жуков. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

12 Зуенок, Л. Рынок облигаций: этапы развития / Л. Зуенок // Финансы. Учет. Аудит. - 2014. - № 8. - С. 28

13 Игнатова, Т.В. Роль рынка ценных бумаг в обеспечении эффективного развития региональной финансовой системы / Т.В. Игнатова // Финансы и кредит. - 2011. -№ 22. - С. 17-23.

14 Кот, А. Взаймы …банку? В Беларуси растет популярность корпоративных облигаций / А. Кот // Экономика Беларуси. - 2016. - № 1. - С. 14-19

15 Меньшикова, А.С. Рынок ценных бумаг как источник экономического роста: государственная политика в условиях глобализации / А.С. Меньшикова // Финансы и кредит. - 2011. -№ 8. - С. 24-34.

16 Министерство финансов Республики Беларусь: Законодательство Республики Беларусь по ценным бумагам [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/securities_department/legislation. - Дата доступа: 07.11.2016.

17 Молодкин, А.Ю. Об инфраструктуре рынка ценныхбкмаг Российской Федерации / А.Ю. Молодкин // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - № 1. - С. 26-32

18 Мошенский, С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы / С.З. Мошенский. - М.: Экономика, 2010. - 239 с.

19 Мухаметова, Д.С. Смешанная модель рынка ценных бумаг: плюся и минусы, проблемы и тенденции развития / Д.С. Мухаметова // Экономика и социум. - 2016. - № 2 (21). - С. 21-25

20 Николаева, И.П. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика» / И. П. Николаева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 223 с.

21 О рынке ценных бумаг: Закон Республики Беларусь № 231-З от 5 января 2015 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pravo.by/. - Дата доступа: 09.11.2016

22 Осмоловец, С.С. Институциональные особенности развития рынка ценных бумаг Беларуси / С.С. Осмоловец // Вестник Белорусского государственного экономического университета. - 2015. - № 3. - С. 90-97.

23 Официальный сайт Белорусской валютно-фондовой биржи [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bcse.by. - Дата доступа: 11.11.2016.

24 Официальный сайт Национального Банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by. - Дата доступа: 12.11.2016

25 Раков, А., Куропатенков, В. Рынок корпоративных ценных бумаг и перспективы его развития в Беларуси / А. Раков, В. Куропатенков // Банкаўсківеснік. - 2014. - № 9. - С. 48-59

26 Рынок ценных бумаг: в вопросах и ответах / авт.сост. Д. В. Шпарун. - Гомель: Гомельский филиал Международного университета «МИТСО», 2014. - 91 с.

27 Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / под общей ред. Н. И. Берзона. - М.: Издательство Юрайт, 2011. - 531 с.

28 Сребник, Б.В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: Учебное пособие / Б.В. Сребник, Т.Б. Вилкова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 366 с.

29 Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2014. - 176 с.

30 Хрусь, Е.А. Рынок ценных бумаг (в определениях, схемах и таблицах): учеб.-методич. пособие / Е.А. Хрусь. - Пинск: ПолесГУ, 2011. - 90 с.

Размещено на Allbest.ru