Применение оценки инвестиций в проекты

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Целью курсовой работы является овладение применение оценки инвестиций в проекты.

В работе буду представлены расчеты денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности .Так же будет применен метод дисконтирования потоков реальных денег и определен показатель эффективности инвестиционных вложений.

Показатели	Условные Обозначения	Данные
Протяженность строящегося пути, км	L	1800
Объем услуг по перевозкам	Y	280
Удельные капитальные вложения в ВСП. Тыс. руб./км	K	735
Доля оборотных средств в процентах от капитальных вложений с учетом НДС	б	2.0
НДС,%	НДС	20
Срок возврата кредита, лет(начиная с третьего года)	-	5
Процентная ставка за кредит,%	БК	11
Ставка налога на имущества,%	nM	2.2
Налог на прибыль,%	Hn	24
Норматив численности на обслуживание на двупутном участке в исчислении на 1км длинны чел-ч./мес.	Н	1.7
Средняя заработная плата производственного персонала в месяц, руб.	Зпл	25000
Норма амортизационных отчислений по устройствам связи,%	g	7
Тарифные доходы, млн. руб.	Дт	1200

Протяженность линии связи по срокам строительства в % к общей протяженности.

№ ПП	Сроки строительства	Условные обозначения	Данные
1	1-ый год	L1	40
2	2-ой год	L2	32
3	3-ий год	L3	28

Тарифные доходы за подключение и аренду каналов по годам строительства в % к общим тарифным доходам.

№ ПП	Сроки строительства	Условные обозначения	Данные
1	2- ой год	Д1	40
2	3- ий год	Д2	24
3	4- ый год	Д3	36

1. Основные положения по оценке эффективности

При оценке эффективности учитываются притоки и оттоки денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность учитывает затраты на возведение зданий, сооружений, приобретение машин, оборудования, материалов.

Операционная (производственная) деятельность учитывает текущие расходы по эксплуатации объекта и доходы, получаемые от реализации услуг.

Необходимым критерием принятия проекта является положительный остаток реальных денег в период меньшим, чем срок окупаемости.

Инвестировать в проект можно собственные и заемные средства.

Операционные денежные средства включают в себя доходы, расходы по эксплуатации, налоги, сборы и т.д.

В финансовой деятельности учитываются: долгосрочные, краткосрочные кредиты, оплата основного кредита и процентов.



2. Расчет показателей для оценки эффективности

Основным показателем для оценки эффективности является срок окупаемости инвестиций, т.е. период времени от начала реализации проекта. За пределами, которого полученный дисконтированный доход станет положительным.

(лет)

t- период реализации проекта.

Чистый дисконтированный доход- денежные средства в текущем периоде приведенные к начальному коду.

Условием для принятия проекта является ЧДД>0

2.1 Определение объема строительства ВОЛС и величины капитальных вложений

По исходным данным определяется сумма необходимых капитальных вложений в строительство ВОЛС в целом и по годам. Для этого используется формула.

К= к*L= к*l₁ +k*l₂ +k*l_{3 ,}

k- удельные капитальные вложения в строительство ВОЛС, тыс.руб.

l - протяженность линии связи по срокам строительства, км

L - общая протяженность линии связи, км.

Расчетный срок строительства ВОЛС- 3 года. Расчетный срок эксплуатации - 7 лет.

Расчет капитальных вложений представлен в таблице.

№ п/п	показатели	Продолжительность периода	всего за период
		1	2	3	4	5	6	7
1	Объем строительства ВОЛС,км (L)	720	576	504	-	-	-	-	1800
2	Капитальные вложения, млн.руб., (К)	529,200	423,360	370,440	-	-	-	-	1,323000
3	То же с учетом НДС, Кндс= Кi ( 1+0.2)	635,040	508,032	444,528	-	-	-	-	1587,6

L- (Общая протяженность строящегося пути) - 1800 км.

Протяженность линии по срокам строительства( в % от L)

L1-40

L2-32

L3-28

(км)

Удельные капитальные вложения в строительство составляют 735 тыс.руб на 1 км.

2.2 Потребность в инвестициях

Потребность в инвестициях по проекту характеризуется величиной капитальных вложений с учетом налога на добавление стоимости (НДС -20%).

75% инвестиций приходятся на строительные работы и приобретение оборудования;25% составляют прочие капитальные вложения.

Инвестиции так же увеличиваются на величину капитальных вложений в оборотные средства, которые составляют 2% от вложений в ВОЛС.

Распределение величин капитальных вложений определяется расчетами:

-Строительство зданий и сооружений, оборудование:

К_ндс* 0,75

- прочие капитальные вложения :

К_ндс * 0,25

-Оборотные средства :

ОС= К_ндс * 0,02

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7
1	Капитальные вложения с учетом НДС, Кндс , млн. руб.	635,040	508,032	444,528
	А) в том числе строительство	476,280	381,024	333,396
	Б) прочие	158,760	127,008	111,132
2	Оборотные средства	12,700	10,160	8,890
3	Итого инвестиций по проекту	647,74	518,192	453,418
4	Оборотные средства нарастающим итогом	12,7008	22,86144	31,752

2.3 Финансирование проекта

Финансирование проекта будет производиться заемными средствами за счет кредита банка. Кредит берется сроком на 5 лет, погашение основной суммы кредита начинается с 3-го года, проценты по кредиту погашаются с первого года. Процентная ставка составляет 11%



Расчет финансирования представлен в таблице:

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7
1	Потребные инвестиции по проекту	647,74	518,192	453,418
2	Источники финансирования
	А) акционерный капитал
	Б) амортизация
	Итого собственные средства
	В) кредиты поставщиков
	Г) кредиты банков	647,74	518,192	453,418

2.4 Затраты на обслуживание кредита

инвестиция затрата кредит капитальный

Годовая процентная ставка по кредиту 11%, срок возврата основной суммы кредита 5 лет ,начиная с третьего года. Предполагается возвращение кредита равными долями в течении 5 лет.. Проценты по кредиту отчисляются ежегодно с первого года до окончания проектного периода.(7 лет).

Суммы процентов за пользование кредитом определяются по следующей формуле:

О_кi = ( К_р -Вi ₊₁) * БК

О_кi - отчисления по процентам за кредит в i- том году

К_р - непогашенные за предыдущий период суммы кредитов

Вi ₊₁ - возврат по кредиту в i-том году

БК - процентная ставка за кредит.

№п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	итого
1	Сумма кредита , Кр (млн.руб.)	1619,35	1619,35	1619,35	1295,48	971,61	647.47	323,87
2	Выплаты основного долга (В)	-	-	323,87	323,87	323,87	323,87	323,87	1619,35
3	Процент за кредит (О)	178,1285	178,1285	178,1285	142,5028	106,8771	71,2217	35,6257

Проценты за первые три года пользования кредитом будут равны, т.к. не было погашения основного долга и будут определятся умножение непогашенной суммы кредита на процентную ставку: О= К_р * БК (млн.руб.)



3.Расчет эксплуатационных расходов по элементам затрат

Эксплуатационные расходы- это денежные средства необходимые для обеспечения работы объекта. Величина эксплуатационных расходов планируется на период равный году по основным элементам.

· Расходы на оплату труда (ФЗП)

· Взносы в фонды.

· Амортизация

· Материальные расходы

· Прочие расходы

Расчет фонда оплаты труда производиться на основании расчетной численности персонала и средней заработной платы.

Численность зависит от длинны проектируемого участка норматива численности на обслуживания одного километра длинны с учетом количества волокон в кабеле.

Расчет производиться по формуле:

Ч= Н*n*L/Ф_мес ,

Н - норматив численности(чел)(1,7)

n- количество волокон в кабеле(16)

L - длина проектируемого участка(км)

Ф_мес - количество часов работы в месяц(час)-165 час.

Численность работников определяется по годам строительства и в целом за весь период.

(человек)

Расходы на оплату труда определяются по формуле:

Среднюю заработную плату берем 25000(руб)

ФЗП=Ч*З*12(млн.руб)

2. Взносы в фонды составляют 30% от фонда оплаты труда и рассчитываются по формуле:

Взн.= ФОТ*0,3=89.100*0.3=26.730(млн.руб)

Расчет фонда оплаты труда и взносов представлен в таблице

Расчет фонда оплаты труда и взносов

№п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	итого
1	Численность персонала (чел)	-	119	95	83				297
2	То же нарастающим итогом	-	119	214	297	297	297	297	1521
3	Фонд оплаты труда	-	35,7	28,5	24,9				89,1
4	То же нарастающим итогом	-	35,7	64,2	89,1	89,1	89,1	89,1	456,3
5	Взносы в фонды	-	10,71	8,55	7,47				26,73
6	То же нарастающим итогом	-	10,71	19,26	26,73	26,73	26,73	26,73	136,89
7	Всего по дистанции (4+6)	-	46,41	83,46	115,83	115,83	115,83	115,83	593,19

3. Расчет суммы амортизационных отчислений на восстановление основных фондов зависит от стоимости основных фондов и нормы амортизации (%). При проектировании и строительстве принимают, что 95% величины капитальных вложений переходят на баланс предприятия и учитываются как основные фонды.

Расчет суммы амортизации представлен в таблице.

Расчет суммы амортизации.

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Капитальные вложения (К)	529,200	423,360	370,440					1,323000
2	Капитальные вложения переходящие в ОФ ( К * 0,95)	502,74	402,192	351,918					1,256850
3	То же нарастающим итогом	502,74	904,932	1,256850	1,256850	1,256850	1,256850	1,256850	7,691922
4	Амортизационные отчисления по годам (ОФ*g)	35,1918	28,15344	24,63426					87,9795
5	То же нарастающим Итогом	35,1918	63,3452	87,9795	87,9795	87,9795	87,9795	87,9795	538,434

Расчет суммы амортизации проводим по формуле:

А= ОФ*g, (руб)

где: ОФ -стоимость основных фондов ( К * 0,95); (руб)

g- норма амортизации (7%)

4. Материальные затраты и прочие расходы определяются на основе рассчитанных ранее по годам периода расходов на оплату труда, взносов и амортизационных отчислений. Доля таких расходов условно принимается равной 25% и рассчитывается по формуле:

Прочие =( ФОТ+ВЗН+А)*0,25 (руб)

Расчет прочих расходов и расходов на материалы приведен в таблице

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Фонд оплаты труда	-	35,7	28,5	24,9				89,1
2	Взносы	-	10,71	8,55	7,47				26,73
3	Амортизационные отчисления	-	35,1918	28,15344	24,63426				87,9795
4	Итого	-	81,6018	65,20344	57,00426				203,8257
5	То же нарастающим Итогом	-	81,6018	146,80524	203,8095	203,8095	203,8095	203,8095	1,04364504
6	Прочие расходы	-	20,400	16,30086	14,251065				50,951925
7	То же нарастающим Итогом	-	20,400	36,70086	50,951925	50,951925	50,951925	50,951925	260,90856

Общие эксплуатационные расходы по годам проектного периода представлены в таблице:

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Фонд оплаты труда (нарастающим итогом)	-	35,7	64,2	89,1	89,1	89,1	89,1	456,3
2	Взносы (нарастающим итогом)	-	10,71	19,26	26,73	26,73	26,73	26,73	136,89
3	Амортизационные отчисления (нарастающим итогом)	-	35,1918	63,345	87,9795	87,9795	87,9795	87,9795	450,4548
4	Прочие расходы	-	20,400	36,786	51,037065	51,037065	51,037065	51,037065	261,33426
5	Итого расходов	-	102,0018	182,991	254,846565	254,846565	254,846565	254,846565	1,30437906
6	Эксплуатационные расходы (без амортизации)	-	66,81	119,646	166,867065	166,867065	166,867065	166,867065	853,92426



4. Определение тарифных доходов

Величина тарифных доходов от предоставления услуг связи зависит от средней доходной ставки, дифференцированный по расстоянию передачи единичных сообщений и числа арендованных каналов.

Величина тарифных доходов за подключение и аренду каналов и процентное распределение по годам строительства приведено в исходных данных по вариантам. Для расчета объемов и величины доходов составляется таблица.

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Объем услуг по аренде каналов связи (каналы)	-
2	То же нарастающим Итогом	-
3	Тарифные доходы (млн.руб)	-	480	288	432
4	То же нарастающим Итогом	-	480	768	1200	1200	1200	1200	6048

Тарифные доходы 1200(млн.руб.)(3 вариант)

Тарифные доходы за подключение и аренду каналов по годам строительства в % к общим тарифным доходам.(Л)

№ П/П	Сроки строительства	Условные обозначения	Данные
1	2-ой год		40
2	3-ий год		24
3	4-ий год		36



5. Определение финансовых результатов проекта

В данном разделе курсовой работы определяется величина плановой налогооблагаемой прибыли ,а затем суммы налогов относимые на результате финансово-хозяйственной деятельности по годам расчетного периода.

Прибыль определяется как разница между полученными доходами и произведенными расходами. Существуют разные виды прибыли. Налогообложение прибыли определяется с учетом доходов от основной и прочей деятельности.

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Тарифные доходы	-	480	768	1200	1200	1200	1200	6048
2	Эксплуатационные расходы	-	102,0018	147,79944	191,50132	191,50132	191,50132	191,50132	1015,8065
3	Валовая прибыль (1-2)	0	377,9982	620,20056	1008,4987	1008,4987	1008,4987	1008,4987	2006,69746
4	Выплаты процентов за кредиты	178,1285	178,1285	178,1285	142,5028	106,8771	71,2217	35,6257	890,6128
5	База налогообложения (Вал прибыль -проценты)	0	199,8697	442,07206	865,9959	901,6216	937,277	972,873	4319,70926
6	Налог на прибыль (Стр 5*,02)	0	39,97394	88,414412	171,39918	180,32432	187,4554	194,5746	862,14158

Расчет суммы налогооблагаемой прибыли приведен в таблице



6.Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство

К основным показателям эффективности относятся:

1) Срок окупаемости - продолжительность времени (число лет) необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

2)ЧДД - чистая текущая стоимость - показывает стоимость денежных средств в будущих периодах. Проект окупаемости меньше нормативного.

( Нормативный -10лет)

Годы	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
Поступление наличности	899,32147	-238,43247	-321,388942	395,360955	422,061515	450,585835	479,062635

Срок окупаемости = n_y=IC/Pк,(лет) где

IC-размер инвестиций;

Рк - ежегодный чистый доход.

Расчет срока окупаемости:

1619,35-1607,508363=11,841637

Срок окупаемости равен: 6,02лет

ЧДД=Pk/(1+i)ⁿ-IC (руб.)= 899,32147/ (1.1)¹ +395,360955(1.1)⁴+422,061515(1.1)⁵ +450,585835(1.1)⁶+479,062635(1.1)⁷-1619,35=817,56497+270,79517+263,78844+256,01467+246,93950=235,75275(рублей)

ЧДД>0.

Срок окупаемости меньше нормативного;

ЧДД>0,т.е., проект может быть принят.

№ п/п	Показатели	Продолжительность периода
		1	2	3	4	5	6	7	Всего за период
1	Приток средств	-	-	-	-	-	-	-	-
1.1	Тарифные доходы		480	768	1200	1200	1200	1200	6048
1.2	Кредиты	1619,35	-	-	-	-	-	-	1619,35
	Итого приток	1619,35	480	768	1200	1200	1200	1200	7667,35
2	Отток средств	-	-	-	-	-	-	-	-
2.1	Капитальные затраты	529,200	423,360	370,440	-	-	-	-	1323,000
2.2	Оборотные средства	12,700	10,160	8,890	-	-	-	-	31,75
2.3	Эксплуатационные расходы (без амортизации)	-	66,81	119,646	166,867065	166,867065	166,867065	166,867065	853,92426
2.4	Выплаты основного долга	-	-	323,87	323,87	323,87	323,87	323,87	1619,35
2.5	Выплаты процентов	178,12853	178,12853	178,12853	142,5028	106,8771	71,2217	35,6257	890,61289
2.6	Налоги	0	39,97394	88,414412	171,39918	180,32432	187,4554	194,5746	862,14158
	Итого отток	720,02853	718,43247	1089,388942	804,639045	777,938485	749,414165	720,937365	5580,779002
3	Сальдо (остаток) притоков и оттоков по годам	899,32147	-238,43247	-321,388942	395,360955	422,061515	450,585835	479,062635	2086,570998
4	Тоже нарастающим итогом	899,32147	660,889	339,499058	734,860013	1156,921528	1607,507363	2086,569998	7485,56843

1.3 (Итого)= 1.1(Тарифные доходы) +1.2(Кредиты)

2.7(Итого)=2.1(Капитальные затраты)+2.2(Прирост оборотных средств)+2.3(Эксплуатационные расходы)+2.4(Выплаты в погашение займов)+2.5(Уплаченные проценты)+2.6(Налоги, всего)



Заключение

С помощью курсовой работы я овладел методами и приемами оценки инвестиций в проекты.

В работе представлены:

· Основные положения по оценки эффективности, а именно притоки и оттоки денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности;

· Определение объема строительства ВОЛС-определение суммы капитальных вложений;

· Потребности в инвестициях- величина капитальных вложений с учётом налога на добавленную стоимость (НДС-20%);

· Финансирование проекта;

· Затраты на обслуживание кредита;

· Расчёт эксплуатационных расходов- денежные средства необходимые для обеспечения работы объекта;

· Расчёт тарифных доходов от реализации;

· Определение финансовых результатов проекта- величина плановой налогооблагаемой прибыли, а затем суммы налогов относимые на результате финансово-хозяйственной деятельности по годам расчетного периода;

· Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство.

При расчёте был найден чистый дисконтированный доход, который оказался больше нуля. Тем самым проект может быть принят.

Размещено на Allbest.ru