Оценка эффективности инвестиционных проектов

0

0

2 проект

Денежные поступления, млн. руб.

0

15

17

21

Вложения, млн. руб.

17

16

5

3

Сальдо денежного потока, млн. руб.

-17

-1

12

18

Сальдо денежного потока с учетом дисконтирования, млн. руб.

-17

-0,83

8,33

10,42

1 проект

1 год = = -5 млн. руб. 2 год = = 6,67 млн. руб.

2 проект

1 год = = -17 млн. руб. 2 год = = -0,83 млн. руб.

3 год = = 8,33 млн. руб. 4 год = = 10,42 млн. руб.

1 проект

Выполним оценку эффективности реализации инвестиционного проекта, путем расчета основных интегральных показателей.

1. Выполним расчет чистого дисконтированного дохода, с учетом всего анализированного периода.

ЧДД = + = 1,67 млн. руб.

Вывод: т.к. ЧДД = 1,67 >0, следовательно, инвестиционный проект является эффективным для инвестора.

2. Определим величину индекса доходности дисконтированных затрат.

ИД = = 1,334 млн. руб.

Вывод: т.к. ИД = 1,334 > 1, следовательно, инвестиции в данный проект эффективны.

3. Определим потребность в дополнительном финансировании.

ДПФ = -5 млн. руб.

4. Определим внутреннею норму доходности, рассматриваемого проекта.

ЧДД = + = 0

Определим ВНД методом подстановок Таблица №11

Е	0,1	0,2	0,3	0,4	0,5	0,6
ЧДД	2,272727	1,6666667	1,153846	0,71429	0,33333	0

ЧДД = + = 2,27 млн. руб.

ЧДД = + = 1,67 млн. руб.

ЧДД = + = 1,15 млн. руб.

ЧДД = + = 0,71 млн. руб.

ЧДД = + = 0,33 млн. руб.

ЧДД = + = 0 млн. руб.



ВНД = 60%

Рисунок № 3. График зависимости ЧДД от Е

Вывод: т.к. ВНД=0,6> ставки 0,2, следовательно, проект будет эффективен и может быть реализован.

5. Определим период окупаемости инвестиционного проекта.

Т = 6,67 млн. руб.

Вывод: период окупаемости инвестиционного проекта составит 1 года с начало реализации и 2 года с начало функционирования объекта инвестиций.

Анализированный инвестиционный проект является экономически эффективным по всем рассматриваемым интегральным показателям, следовательно, его можно рекомендовать в дальнейшей реализации.

2 проект

1. Выполним расчет чистого дисконтированного дохода с учетом всего анализированного периода.

ЧДД = +++=0,92 млн. руб.

Вывод: т.к. ЧДД= 0,92>0, следовательно, инвестиционный проект является эффективным для инвестора.

Определим величину индекса доходности дисконтированных затрат.

ИД = = 1,05 млн. руб.

Вывод: т.к. ИД=1,05>1 ,следовательно, инвестиции в данный проект эффективны.

Определим потребность в дополнительном финансировании.

ДПФ = -17 - 0,83 = -17,83 млн. руб.

2. Определим внутреннею норму доходности, рассматриваемого проекта.

ЧДД = +++=0

Определим ВНД методом подстановок.

Таблица № 12

Е	0,1	0,2	0,3	0,224
ЧДД	5,531931	0,9166667	-2,475649	0,008604

ЧДД = +++=5,53 млн. руб.

ЧДД = +++=0,92 млн. руб.

ЧДД = +++=-2,48 млн. руб.

ЧДД = +++=0,0086 млн. руб.



Рисунок № 4. График зависимости ЧДД от Е

ВНД = 22,4%

Вывод: т.к. ВНД=0,224> ставки 0,2, следовательно, проект будет эффективен и может быть реализован.

3. Определим период окупаемости инвестиционного проекта.

Т = 8,33 + 10,42 = 18,75 млн. руб.

Вывод: период окупаемости инвестиционного проекта составит 3 год с начало реализации и 4 года с начала функционирования объекта инвестиции.

Анализированный инвестиционный проект является экономически эффективным по всем рассматриваемым интегральным показателям, следовательно, его можно рекомендовать в дальнейшей реализации.

2 проект более выгоден для реализации инвестиционного проекта по рассматриваемым интегральным показателям.

2.5 Задача 5

Определить, удовлетворит ли осуществление данного инвестиционного проекта интересы инвесторов и кредиторов.

Исходные данные представлены в таблицах 13 и 14.

Таблица 13 «Цена» капитала предприятия

Источники средств	Средняя стоимость источника для предприятия, ср. год. %	Удельный вес источника в пассиве баланса
1	2	3
Обыкновенные акции	25	0,50
Привилегированные акции	15	0,10
Корпоративные облигации	20	0,05
Краткосрочные кредиты банков	30	0,20
Кредиторская задолженность	10	0,15
ИТОГО:	100	1,0

1. Найдем средневзвешенную стоимость капитала.

Среднезв. стоимость = 25*0,5 + 15*0,1 + 20*0,05 + 30*0,2 + 10*0,15 = 12,5 + 1,5 + 1 + 6 + 1,5 = 22,5 %

Таблица 14 Исходные данные для определения ВНД инвестиционного проекта

Номер Вар.	Наименование показателя	Расчетный период
		1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
1	2	3	4	5	6	7
14	Денежные поступления, млн. руб.	-	15	14	13	12
	Капитальные вложения, млн. руб.	29	-	-	-	-
	Сальдо денежных поступлений, млн. руб.	-29	15	14	13	12
	Сальдо денежного потока с учетом дисконтирования, млн. руб.	-16	12,25	5,14	7,07	5,33

1 год == -29 млн. руб. 2 год = = 12,25 млн. руб.

3 год = = 5,14 млн. руб. 4 год = = 7,07 млн. руб.

5 год = = 5,33 млн. руб.

1. Выполним расчет чистого дисконтированного дохода с учетом всего анализированного периода.

ЧДД = ++++ = 0,79 млн. руб.

Вывод: т.к. ЧДД= 0,79 > 0, следовательно, инвестиционный проект является эффективным для инвестора.

2. Определим величину индекса доходности дисконтированных затрат.

ИД = 12,25 * 5,14 * 7,07 * 5,33 / 29 = 1,027

Вывод: т.к. ИД=1,027>1 ,следовательно, инвестиции в данный проект эффективны.

3. Определим потребность в дополнительном финансировании.

ДПФ = -29 млн. руб.

4. Определим внутреннею норму доходности, рассматриваемого проекта.

5.

ЧДД = ++++=0

Определим ВНД методом подстановок Таблица №15

Е	0,225	0,3	0,4	0,5	0,32
ЧДД	4,975119	0,9411785	-3,2815	-6,555	0,00341

ЧДД = ++++ =

4,98 млн. руб.

ЧДД = ++++ = 0,94 млн. руб.

ЧДД = ++++ = -3,28 млн. руб.

ЧДД = ++++ = -6,555 млн. руб.

ЧДД = ++++ = 0,00341 млн. руб.

Рисунок № 5. График зависимости ЧДД от Е.

ВНД = 32%

Вывод: т.к. ВНД=0,32>ставки 0,225, следовательно, проект будет эффективен и может быть реализован, инвесторы и кредиторы будут довольны и удовлетворены инвестиционным проектом.

Заключение

Инвестиционный проект состоит в обосновании экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций и содержит проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами (нормами и правилами), а также бизнес-план (описание практических действий по осуществлению инвестиций).

Эффективность инвестиционного проекта-- категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Оценка эффективности инвестиционного проекта согласно официально действующим методическим рекомендациям должна основываться на ряде принципов, применимых к любым типам проектов, независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей.

В схеме оценки эффективности инвестиционного проекта можно выделить два этапа, на каждом из которых рассчитывается определенный вид эффективности.

На первом этапе выявляется эффективность реализации проекта в целом и общественная эффективность инвестиционного проекта. Второй этап оценки эффективности инвестиционного проекта начинается с проверки финансовой реализуемости проекта в соответствии с разработанной схемой его финансирования. Далее дается оценка коммерческой эффективности участия в проекте каждого из участников. В зависимости от специфики анализируемого проекта рассчитываются и анализируются показатели бюджетной, региональной, отраслевой эффективности, а также эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров.

Чистый дисконтированный доход - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период, один из важнейших показателей анализа инвестиционных проектов. ЧДД позволяет оценить денежный поток, генерируемый проектом (или денежный поток участника проекта), приведенный к началу расчетного периода.

Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до наиболее раннего момента времени в расчетном периоде (момента окупаемости), после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Индексы доходности характеризуют относительную отдачу проекта и могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) -- отношение суммы дисконтированных денежных притоков к абсолютной величине суммы дисконтированных денежных оттоков. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) -- отношение суммарного дисконтированного денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммарного дисконтированного денежного потока от инвестиционной деятельности.

Ключевым финансовым параметром, непосредственно определяющим результаты дисконтирования, является норма дисконта. В общем случае норма дисконта отражает скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений.

Библиографический список

Адамчик, М.В. Всемирный энциклопедический словарь [Текст]. / М.В. Адамчик. - М.: Современный литератор, 2008. - 1 640 с.; 28 см. - 6 000 экз. - ISBN 978-985-14-1432-7.

Басовский, Л.Е. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: Инфра-М. Серия: Высшее образование, 2008. - 240 с.; 21 см. - 2 000 экз. - ISBN 978-5-16-002848-4.

Большой энциклопедический словарь [Текст]. / А.Б. Борисов [и др.]; под ред. А.М. Азрилияна. - М.: АСТ, 2007. - 1 247 с.; 28 см. - 6 000 экз. - ISBN 5-17-015808-4.

Виноградов, Д.В. Финансово-денежная экономика [Текст]: Учебное пособие. Гриф МО РФ. / Д.В. Виноградов. - М.: ГУВШЭ, 2009. - 828 с.; 30 см. - 6 000 экз. - ISBN 978-5-7598-0385-0.

Гумба, Х.М. Словарь-справочник по экономике и управления в инвестиционно-строительной сфере [Текст] / Х.М. Гумба, И.Г. Лукманова, И.С. Степанов, А.А. Карпенко. - М.: Издательство Ассоциации строительных вузов, 2010. - 448 с.; 23 см. - 500 экз. - ISBN 978-5-93093-738-1.

Кочович, Е. Финансовая математика: с задачами и решениями [Текст]. / Е. Кочович; пер. с серб. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 384 с.; 22 см. - 4 000 экз. - ISBN 5-279-02908-4.

Криничанский, К.В. Математика финансового менеджмента [Текст]. Гриф УМО МО РФ. / К.В. Криничанский. - М.: ДиС, 2006. - 256 с.; 22 см. - 3 500 экз. - ISBN 5-8018-0291-6.

Кукукина, И.Г. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / И.Г. Кукукина, Т.Б. Малкова. - М.: КноРус, 2011. - 304 с.; 21 см. - 1 000 экз. - ISBN 978-5-406-00857-7.

Марголин, А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов [Текст] / A.M. Марголин. - М.: Экономика. Серия: Высшее образование, 2007. - 368 с.; 21 см. - 2 000 экз. - ISBN 978-5-282-02743-3.

Медницкий, В.Г. Крупномасштабные инвестиционные проекты [Текст] / В.Г. Медницкий, Р.В. Фаттахов, С.П. Бушанский. - М.: Наука, 2003. - 264 с.; 21 см. - 700 экз. - ISBN 5-02-006285-5.

Несветаев, Ю.А. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Ю.А. Несветаев. - М.: МГИУ, 2006. - 164 с.; 21 см. - 1 300 экз. - ISBN 5-276-00937-6.

Новый БЭС [Текст]. Энциклопедический словарь. / А.В. Сергеев [и др.]; под ред. А.Б. Борисов - М.: Рипол Классик, 2008. - 1 456 с.; 28 см. - 5 000 экз. - ISBN 978-5-7905-2336-6.

Популярный энциклопедический словарь [Текст]. / Л.И. Вавилов [и др.]; под ред. А.Н. Вавилова. - М.: Оникс 21 век, 2001. - 1 583 с.; 28 см. - 5 000 экз. - ISBN 5-85270-173-4.

Римера, М.И. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / М.И. Римера. - С.-П.: Питер. Серия: Учебник для вузов, 2011. - 432 с.; 21 см. - 3 000 экз. - ISBN 978-5-4237-0064-5.

Ример, М.И. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко. - С.-П.: Питер. Серия: Учебник для вузов, 2007. - 480 с.; 21 см. - 4 000 экз. - ISBN 5-91180-194-9, 978-5-91180-194-6.

Симчера, В.М. Введение в финансовые и актуарные вычисления [Текст]. / В.М. Симчера. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.; 21 см. - ISBN5-279-02577-1.

Сироткин, С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов [Текст] / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - М.: Юнити-Дана, 2011. - 312 с.; 21 см. - 10 000 экз. - ISBN 978-5-238-01944-4.

Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - М.: КноРус, 2008. - 312 с.; 21 см. - 2 000 экз. - ISBN 978-5-390-00135-6.

Сухарев, О.С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / О.С. Сухарев, С.В. Шманев, А.М. Курьянов. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - 244 с.; 21 см. - 2 000 экз. - ISBN 978-5-94280-304-9.

Тимченко, Т.Н. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Т.Н. Тимченко. - М.: РИОР, 2011. - 64 с.; 17 см. - 500 экз. - ISBN 978-5-369-00554-5.

Толково-энциклопедический словарь [Текст]. / П.Р. Приваткин [и др.]; под ред. В.С. Николаева. - М.: Норинт, 2006. - 2 144 с.; 27 см. - 6 000 экз. - ISBN 5-7711-0226-1.

Турманидзе, Т.У. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Т.У. Турманидзе. - М.: Экономика. Серия: Высшее образование, 2008. - 344 с.; 21 см. - 2 000 экз. - ISBN 978-5-282-02824-9.

Хачатрян, С.Р. Методы и модели решения экономических задач [Текст]: Учебное пособие / С.Р. Хачатрян, М.В. Пинегина, В.П. Буянов. - М.: Издательство «Экзамен», 2005. - 384 с.; 21 см. - Библиогр.: с. 378-383. - 5 000 экз. - ISBN 5-472-00183-8.

Четыркин, Е.М. Финансовая математика [Текст]: Учебник. / Е.М. Четыркин. М.: Дело, 2003. - 400 с.; 21 см. - 5 000 экз. - ISBN 5-7749-0193-9.

Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций [Текст] / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 544 с.; 21 см. - 1 500 экз. - ISBN 978-5-394-01074-3.

Размещено на Allbest.ur