Влияние финансовых кризисов на наличие венчурного капитала

5) Целенаправленное стимулирование. Если не будет никаких ограничений на инвестиции, разрешенные в рамках программы, построенной на налоговых льготах, или эти ограничения будут недостаточны, то упадет количество вложений в начальные стадии развития проектов и в технологический бизнес. Однако слишком большое число ограничений приведет к снижению привлекательности программы для инвесторов (что можно компенсировать увеличением размеров налоговых льгот). С учетом значимости «бизнес-ангелов» в вопросах предоставления финансов на начальных и ранних стадиях самым правильным подходом является нацеленность налоговых стимулов на инвестиции именно на этих стадиях;

6) Пределы конкуренции. Возможные деформации рынка включают недобросовестную конкуренцию венчурного капитала с частными фондами за сделки, что приводит к их уходу с рынка. В данном случае слишком большой инвестиционный ресурс на слишком малое число сделок повышает стоимость инвестиций, что приводит к финансированию только тех проектов, которые прибыльны после налогообложения. Однако такая конкуренция может быть выгодна предпринимателю лишь в краткосрочном плане, если из-за нее с рынка уйдут фонды частного сектора;

7) Временные рамки. Вероятность «некорректных» инвестиций возрастает, в том случае, если перед менеджерами, управляющими совместными инвестициями, будет стоять задача инвестирования в течение короткого промежутка времени после аккумулирования средств для того, чтобы частные инвесторы могли претендовать на налоговые льготы от своих инвестиций;

- Построение сетей «бизнес-ангелов», что приведет к созданию эффективных и конфиденциальных каналов общения между «ангелами» и предпринимателями, изыскивающими финансы. Большинство из «бизнес-ангелов» это, прежде всего, независимые частные лица (реже группы), часто состоятельные предприниматели, постоянно находящиеся в поиске новых возможностей для интересных, потенциально высокодоходных инвестиций. Основная активность «бизнес-ангелов» сконцентрирована на начальных стадиях жизни компаний - разработке продукта/технологии и их запуске на рынок;

- Создание вторичных фондовых рынков для небольших растущих компаний, что позволяет:

Ш обеспечить ликвидность для инвесторов. Венчурные капиталисты возвращают инвестированные средства своим институциональным инвесторам, давая возможность последним повторно вкладывать свои доходы в индустрию венчурного капитала;

Ш продолжить рост проинвестированных компаний (в качестве независимых). В случае отсутствия рынка первичных фондовых предложений (ПФП) такие компании вынуждены использовать другой способ продолжения роста -- свою продажу большим компаниям;

- Финансирование оценки проекта до инвестиций, т.е. государственное финансирование технических экспертиз и оценки представленных проектов, как способа снижения затрат на сделку;

- Стимулирование динамичного предпринимательства путем устранения организационно-правовых барьеров, направленного регулирования деятельности малых фирм, оказания финансовой поддержки, установления благоприятного налогового режима, ликвидации ассиметричной информации среди участников рынка.

К дополнительным возможностям повышения эффективности управления развитием венчурного инвестирования можно отнести механизмы использования преимуществ особых экономических зон (ОЭЗ). Резиденты ОЭЗ будут пользоваться таможенными и налоговыми льготами. Так для резидентов технико-внедренческих зон предусмотрено понижение ставки единого социального налога до 14 % (общая ставка 26 %). В течение первых пяти лет резиденты всех ОЭЗ освобождаются от уплаты земельного налога и налога на имущество. Кроме того, в зонах возможна ускоренная амортизация основных средств: к норме амортизации применяется специальный коэффициент. В ОЭЗ действует режим свободной таможенной зоны, согласно которому иностранные товары размещаются и используются в пределах территории ОЭЗ без уплаты таможенных пошлин и налогов. [18,20]

Заключение

Венчурный капитал -- это долгосрочный капитал (часто называемый "patient capital", т. е. "терпеливым капиталом"), поскольку инвестор стремится не к скорейшему получению регулярных выплат основной суммы и процентов, а к долгосрочному приросту капитала. Венчурные капиталисты реализуют инвестиции, когда продают свои доли акций компании посредством IPO (первичное размещение акций на фондовом рынке) или события ликвидности, обычно не ранее, чем через 3--5 лет после инвестирования.

Венчурное финансирование - это долгосрочные (5 - 7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

Существуют три основных рынка венчурного капитала - США и Канада, Юго - Восточная Азия, Европа.

В последние годы заинтересованность инвесторов во вложениях в венчурные фонды усиливается.

Факторы, влияющие на успех реализации венчурного проекта:

1. Стоимость научных исследований и научно-конструкторских работ.

2. Издержки производства

3. Издержки, связанные с маркетингом

4.Издержки, связанные со сбытом новой продукции

5. Складывающийся на рынке спрос на новую продукцию

6. Величина складывающейся на рынке цены на новый наукоемкий товар

7.Появление или отсутствие конкурентов в данном секторе рынка

8. Появление на рынке аналогичных наукоемких продуктов с лучшими потребительскими свойствами

9. Быстрота морального устаревания наукоемкой продукции

10. Длительность бесприбыльного развития новой компании

11. Высокие издержки на информационное и патентное обеспечение научных разработок

12.Относительно большие расходы на управление, руководство и поддержку малых высокотехнологичных компаний.

13. Ограниченность возможности уменьшить риски по сравнению с многоотраслевыми крупными компаниями и корпорациями

14. Трудности в получении крупных инвестиций для создания малых компаний

15. Значительная продолжительность жизненного цикла малых высокотехнологичных компаний

В связи с кризисом, в США наблюдается весьма значительное снижение объемов венчурного финансирования.

В первом квартале 2009 г. объем венчурных инвестиций в США сократился на 61%, достигнув самого низкого показателя за последние 12 лет.

С сокращением венчурных инвестиций столкнулись все отрасли.

Одной из немногих отраслей, в которых, несмотря на кризис, наблюдается подъем объемов инвестиций, является сфера здравоохранения, где инвестиции выросли на 6% и составили $46,7 млн.

В 2008 году объем рынка венчурного инвестирования в России вырос на 25%, достигнув около 1 млрд долл. Рост рынка был обеспечен в основном за счет активного заключения сделок в первом полугодии.

В 2009 году венчурный рынок ждет затишье: новые фонды создаваться не будут, выходить из капитала проектов пока невыгодно, а новые инструменты для поиска и оценки стартапов пока не разработаны.

Развитию венчурной индустрии в России препятствуют сегодня следующие факторы: слабое развитие инфраструктуры, обеспечивающей плодотворный взаимовыгодное сотрудничество венчурного капитала с малым и средним инновационным бизнесом; отсутствие заметных российских источников венчурного капитала; низкая ликвидность рисковых капиталовложений, отсутствие необходимого для этого рыночного механизма (специального фондового рынка); недостаточные экономические стимулы для привлечения венчурного капитала к реализации наукоемких проектов; низкий престиж предпринимательской деятельности в сфере малого наукоемкого бизнеса; слабая информационная поддержка венчурного бизнеса; недостаток квалифицированных менеджеров инновационных проектов, в том числе осуществляемых с привлечением венчурного капитала; проблемы с регистрацией венчурных фондов и др.

Решить существующие проблемы развития венчурного бизнеса должна Российская венчурная компания.

Мировой экономический кризис оказывает негативное влияние на развитие венчурного бизнеса в России, преодолеть которое поможет опыт зарубежных стран. Заметную роль в преодолении кризиса на рынке венчурного капитала в индустриально развитых странах играет государство. Осуществляемые им меры достаточно разнообразны и во многом схожи с механизмами поддержки, используемыми на ранних этапах становления этого рынка.

Учитывая накопленный опыт стран с развитым венчурным инвестированием, можно сформулировать основные направления дальнейшего развития процесса венчурного инвестирования в России.

К таким направлениям относятся:

- Увеличение поступлений в инвестиционные фонды.

- Поощрение индивидуальных инвестиций через налоговые стимулы.

- Построение сетей «бизнес-ангелов».

- Создание вторичных фондовых рынков для небольших растущих компаний.

- Финансирование оценки проекта до инвестиций.

- Стимулирование динамичного предпринимательства.

К дополнительным возможностям повышения эффективности управления развитием венчурного инвестирования можно отнести механизмы использования преимуществ особых экономических зон (ОЭЗ).

Список использованной литературы:

1. Аруева Р.Г.«Влияние экономики США на Россию» // Независимая газета - № 5 - 2008

2. Гулькин П. Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики / П. Г. Гулькин. М. Издательство: Альпари, 2008

3. Дагаев А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса / А. Дагаев // Управление инвестиционной и инновационной деятельностью, 2008. № 3

4. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. -- М.: «Альпина», 2008. -- С. 428.

5. Ныров А.А. Тенденции в развитии европейского рынка венчурного капитала // Вестник Московской академии рынка труда и информационных технологий (серия «Региональная экономика»). М.: Мартит, 2008. №18 (40). - 0,43 п.л.

6. Ныров А.А. Обзор рынка венчурного капитала в Европе и его характерные отличия от американской модели венчурного капитала // Сб. статей «Новое в экономике и управлении». Вып. 11. М.: МАКС Пресс, 2009. - 0,43 п.л.

7. Ныров А.А. Развитие инновационного бизнеса как фактор конкурентоспособности российской экономики // Россия: тенденции перспективы развития. Вып. 5. Часть 1. М.: Изд-во РАГС, 2009. - 0,25 п.л.

8. Ныров А.А. Сущность, основные направления и проблемы инновационной политики в России // Управление современными социально-экономическими процессами: динамика, проблемы, перспективы: Сб. статей.

9. Николаева И. Мировая экономика: Учебное пособие. М.: Юнити, 2006 г. 510 с.

10. Никонов А.В. Основы торговой политики и правила ВТО: учебное пособие. М.: Юнити-Дана - 2005. - 448 с.

11. Раймунд Зайдельман. Теории конфликтов и мира: концепции, подходы, методы.- М.: Издательство "весь мир", 1997. - С. 16-40. М.: Изд-во РАГС, 2009. - 0,93 п.л

12. Rosenstein, J. / Bruno, A. / Bygrave, W. / Taylor, N. 1993: The CEO, venture capitalists, and the board, in: Journal of Business Venturing, 8, pp. 99-113.

13. Sapienza, H. 1992: When do venture capitalists add value?, in: Journal of Business Venturing, 7, pp. 9-27.

14. Strauss, A. / Corbin, J. 1998: Basics of qualitative research: techniques and procedures for developing grounded theory, Thousand Oaks.

15. Thomson Financial / EVCA 2006: Pan-European Survey of Performance 2007, London/Brussels.

16. Wright, M. / Clarysse, B. / Mustar, P. / Lockett, A. 2007: Academic entrepreneurship in Europe. Cheltenham.

17. Zheng, Y. / Liu, J. / George, G. 2006. Dynamism in capabilities and networks: Implications for wealth creation in technology start-ups. Working Paper, Imperial College London

18. www.worldbank.org.ru

19. www.imf.org

20. www.rusventure.ru

21. www.rvca.r