Главная База знаний "Allbest" Экономика и экономическая теория Основы инвестиционного планирования на предприятии

Основы инвестиционного планирования на предприятии

Теоретические и методические основы инвестиционного планирования на предприятии. Инвестиционный проект: понятие, критерии и этапы оценки. Методология расчета и интерпретации показателей эффективности, анализ чувствительности показателей финансирования.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 22.08.2011
Размер файла 397,2 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Российским предприятиям могут быть доступны следующие иностранные и отечественные источники финансирования:

- российские и иностранные банки в основном как источники кредитных ресурсов;

- иностранные и российские стратегические и портфельные (финансовые) инвесторы, вкладывающие деньги в акции предприятий;

- фондовые биржи как посредники при открытом размещении акций и облигаций;

- международные финансовые организации (например, Между-народная финансовая корпорация, Европейский банк реконструкции и развития), предоставляющие финансирование как в виде кредитов, так и инвестиций в акции предприятий;

- международные рынки капитала (доступны лишь для лучших российских предприятий, которые удовлетворяют жестким требованиям международных инвесторов и могут позволить себе высокие издержки, связанные с выходом на международные рынки);

- частные инвесторы.

Очевидно, что характер и условия финансирования будут различаться в зависимости от того, к какому из вышеперечисленных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Выбор предприятием источника финансирования будет, помимо всего прочего, зависеть от его финансового положения, долгосрочных целей развития, личных предпочтений и интересов высшего руководства, а также от внешних экономических условий. Чтобы сделать правильный выбор, менеджмент компании должен проанализировать следующие факторы:

- наличие на рынке необходимых финансовых продуктов;

- стоимость финансирования;

- сроки и условия финансирования;

- временные рамки;

- обеспечение, необходимое для привлечения средств;

- сроки, необходимые для организации и получения финансирования;

- вопросы контроля над предприятием в зависимости от выбранного источника финансирования.

Однако далеко не каждый финансовый инструмент может быть доступен или приемлем для данного российского предприятия, поскольку на российском рынке существует ряд условий, ограничивающих приток и предложение капитала.

Среди традиционных видов внешнего финансирования, доступных для российских предприятий, следует отметить заемный (долговое финансирование) и акционерный (долевое финансирование) капитал. Источниками заемного капитала обычно выступают банки и фондовый рынок. Банки могут предоставлять овердрафты (в случаях, когда компании нуждаются в краткосрочном финансировании оборотного капитала) или кредиты с фиксированными условиями. Фондовый рынок предлагает возможности по привлечению заемных средств путем выпуска облигаций, реализуемых среди институциональных и индивидуальных инвесторов.

Акции являются средством привлечения долгосрочного финансирования, не требующего - в случае обыкновенных акций - погашения или выплаты процентов. Выпуск акций может использоваться для финансирования таких долгосрочных проектов, которые не могут быть профинансированы при помощи долговых инструментов.

Для финансирования проектов и активов на меньшие сроки существуют также такие формы, как финансирование экспортно-импортных операций, лизинг и факторинг.

Среди прочих источников финансирования можно отметить бюджетное финансирование и целевые субсидии правительства, а также займы, предоставляемые иностранными правительствами и международными финансовыми организациями.

Таким образом, предприятие, стремящееся привлечь инвестиции, должно четко представлять себе, насколько тот или иной источник финансирования приемлем и реально доступен для него в данной ситуации (Приложение 1).

Подробнее рассмотрим виды долгового и акционерного финансирования

Привлекая заемный капитал, предприятие принимает на себя обязательство регулярно выплачивать определенный процент, а также погасить основную сумму долга по окончании срока займа (или в соответствии с согласованным графиком платежей). На практике, большинство предприятий в поисках дополнительных средств чаще всего обращаются к коммерческим банкам, и банковские кредиты являются для них наиболее знакомой и доступной формой финансирования.

К долговым (заемным) инструментами относятся банковские кредиты, облигации, коммерческие бумаги или векселя, а также проектное финансирование.

Срочные банковские займы зачастую являются наиболее доступным средством привлечения дополнительных ресурсов в странах с развитой банковской системой. При этом уровень процентных ставок по кредитам, в числе прочих факторов, определяется конъюнктурой финансового рынка, спросом хозяйствующих субъектов на кредитные ресурсы, наличием альтернативных предложений финансовых средств и сопуствующими рисками.

Условия, на которых предоставляется кредит, должны обеспечивать приемлемую для банка норму прибыли с учетом существующего уровня риска по кредитованию данного предприятия. Кредиты принято подразделять на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. В России в силу существующих экономических условий кредиты предоставляются, как правило, на срок не более одного года и под достаточно высокую процентную ставку.

Краткосрочные займы привлекаются предприятиями для погашения текущих обязательств, главным образом кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками. В самом общем виде краткосрочные займы помогают предприятиям сбалансировать текущие активы и текущие обязательства.

К разряду краткосрочных долговых инструментов относятся также коммерческие бумаги, выпускаемые на срок менее одного года. На практике этот финансовый инструмент широко используется в странах с развитым межбанковским и финансовым рынком.

Среднесрочные и долгосрочные займы обычно используются для финансирования масштабных и долгосрочных капитальных проектов.

Проектное финансирование представляет собой долгосрочный проект, финансируемый с привлечением кредитов и инвестиций в акционерный капитал. При этом выплаты по кредитам осуществляются за счет денежных поступлений от проекта, изолированного от основной компании, что представляет собой дополнительное обеспечение для кредитора.

Корпоративные облигации являются долговыми эмиссионными ценными бумагами. Облигации могут обращаться на бирже или на внебиржевом рынке. Существует большое разнообразие облигаций в зависимости от условий их выпуска, размещения, обращения, выплаты дохода и погашения. Например, облигации могут быть средне- и долгосрочными, конвертируемыми или неконвертируемыми, с фиксированным или переменным купоном.

По некоторым облигациям (дисконтные облигации) процент не устанавливается вообще, а доход образуется за счет разницы между ценой погашения и ценой приобретения. Как правило, к выпуску облигаций прибегают только крупные и известные рынку компании. Выпуск облигаций обычно осуществляется при участии финансовых консультантов или инвестиционных банков.

Акции являются выражением права собственности на долю в капитале акционерного общества. Компании выпускают акции с целью мобилизации долгосрочного капитала для развития бизнеса. Инвесторы, приобретающие акции, становятся совладельцами компании и всех ее активов за вычетом требований кредиторов. Акционеры совместно разделяют риски, связанные с деятельностью предприятия, и имеют право на получение определенной части прибыли компании.

Важно, чтобы предприятие, планирующее привлекать инвестиции с помощью выпуска акций, имело долгосрочный план развития компании с указанием направлений использования привлеченных средств. При этом менеджмент компании должен осознавать факт создания своеобразного партнерства с новыми акционерами. Инвесторов, вкладывающих средства в акции компании, принято классифицировать на стратегических, финансовых (или портфельных) и - в случае открытого размещения акций - частных (мелких) инвесторов.

Среди преимуществ долговых инструментов как способа привлечения инвестиций можно отметить следующие:

- руководство компании сохраняет полный контроль над компанией;

- выплаты процентов по заемным средствам, как правило, относятся на себестоимость;

- сроки и условия обязательства известны заранее;

- кредитор не участвует в распределении прибыли предприятия.

К недостаткам использования заемных средств (кредитов) российскими предприятиями относятся:

- получившие наибольшее распространение в настоящих россиийских условиях краткосрочное кредиты не могут использоваться для финансирования долгосрочных потребностей российских предприятий;

- высокая стоимость заемных средств в России;

- сложности с получением кредитов на российском рынке;

- обязательное наличие гарантий и обеспечения, значительно превышающих размер предоставляемых заемных средств;

- обслуживание обязательств по займам требует наличия постоянных источников поступления денежных средств;

- существует риск невыполнения обязательств по займу (риск дефолта).

Основные условия предоставления кредита определяются в ходе переговоров между заемщиком и банком-кредитором. К таким условиям относятся: сумма и срок займа, процентная ставка, условия и график осуществления платежей, наличие обеспечения или залога, валюта кредита и условия наступления дефолта. Договоренности по перечисленным пунктам достигаются путем поиска компромисса между потребностями предприятия-заемщика и сложившихся на рынке банковских услуг условий.

Если компромис невозможен, руководству компании следует рассмотреть возможность привлечения финансирования путем выпуска акций. На практике российским компаниям не легко получить кредиты. В большинстве случаев российские банки могут предложить только кредитные линии, овердрафты или кредиты для финансирования оборотного капитала.

Как уже отмечалось, акции предприятия могут приобретаться стратегическими инвесторами, финансовыми (портфельными) инвесторами или - в случае публичного размещения - частными (мелкими) инвесторами. Каждый из перечисленных типов инвесторов имеет свои особенности, положительные или негативные для предприятия, которые будут рассмотрены ниже.

К положительным моментам привлечения в компанию стратегического инвестора относятся:

- стратегический инвестор может передать предприятию передовой опыт и ноу-хау;

- стратегический инвестор нацелен на развитие долгосрочного сотрудничества с предприятием;

- предприятие может получить доступ к новым рынкам и каналам сбыта партнера;

- предприятие и его стратегический партнер могут добиться синергического эффекта в результате производственной интеграции;

- стратегические инвесторы готовы платить более высокую цену за акции предприятия, чем другие инвесторы.

Вместе с тем, существует ряд негативных последствий привлечения в компанию стратегических инвесторов:

- предприятие должно четко представлять себе и разделять цели стратегического инвестора (зачастую эти цели не полностью согласуются с целями менеджмента компании);

- существенная доля, принадлежащая стратегическому инвестору в акционерном капитале компании, «разводняет» контроль над ней и может привести к смене высшего руководства;

- возможны проявления различий в культурных и деловых традициях между стратегическим инвестором и руководством предприятия;

- поиск стратегического инвестора требует значительных затрат времени и средств.

Следует отметить, что в России объем прямых иностранных инвестиций со стороны стратегических инвесторов достаточно низок. Стратегические инвесторы крайне настороженно относятся к инвестициям в Россию в связи с нестабильностью политической и экономической ситуации в стране, а также отсутствием надежных механизмов защиты прав инвесторов и высоким уровнем коррупции. Поэтому для большинства российских предприятий нахождение стратегического инвестора остается маловероятной задачей.

Говоря о финансовых инвесторах, следует отметить их следующие положительные особенности:

- финансовые инвесторы обычно не вмешиваются в вопросы оперативного управления предприятием;

- финансовые инвесторы являются источником среднесрочного капитала для предприятия;

- финансовый инвестор обычно владеет небольшой долей в акционерном капитале компании, что позволяет ее руководству сохранять контроль над предприятием.

Вместе с тем, необходимо отметить негативные особенности данной категории инвесторов:

- финансовый инвестор не является специалистом в данной отрасли и поэтому не может являться источником технических знаний (ноу-хау) для предприятия;

- финансовые инвесторы требуют высокой нормы отдачи от инвестиций;

- финансовые инвесторы обычно «реализуют свои инвестиции» (продают акции) по прошествии 3-5 лет. Для этого требуется наличие продуманной стратегии «выхода из компании», что представляется достаточно проблематичным в условиях низколиквидного рынка;

- осуществление инвестиций финансовым инвестором сопровожда-ется длительным подготовительным этапом, в течение которого проводятся оценка инвестиционного предложения и качества менеджмента, проверка должной добросовестности (due diligence), анализ финансовой отчетности, рынка и продукции предприятия. Поиск и согласование условий с портфельным инвестором является длительным и дорогостоящим мероприятием, при этом затраты на первоначальном этапе поиска инвестора вынуждено нести само предприятие.

Что касается инвестиций, осуществляемых частными инвесторами в процессе публичного размещения ценных бумаг, то здесь следует отметить следующие положительные моменты: публичное размещение акций облегчает предприятию доступ к капиталу в будущем; публичное размещение акций является источником долгосрочного финансирования; публичная эмиссия позволяет определить реальную рыночную стоимость ценных бумаг компании и предоставляет возможность реализовать часть стоимости акционерной собственности; руководство предприятия, по общему правилу, сохраняет независимость и контроль над компанией; публичные эмиссии не подразумевают ежегодных выплат дивидендов в обязательном порядке.

Вместе с тем, к недостаткам данного типа инвестиций относится то, что открытое размещение акций на бирже предполагает выполнение ряда строгих требований, в том числе по раскрытию информации; организация публичной эмиссии связана со значительными затратами; цена размещаемых ценных бумаг зависит от конъюнктуры финансового рынка в период размещения; котируемые компании вынуждены выполнять ряд строгих требований, установленных законодательством о ценных бумагах и правилами биржи.

Рассматривая вопрос о привлечении инвестора, руководство компании должно проанализировать структуру капитала компании, в частности, соотношение заемных и собственных средств. Структура капитала оказывает влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Соотношение между собственными и заемными источниками средств служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие.

Обычно, у нормально функционирующей компании, в соответствии с западной методикой, коэффициент соотношения заемных и собственных средств составляет в пределах от 1 до 3. Это означает, что соотношение собственных средств к общим активам должно превышать 25%. В противном случае, компания считается уязвимой к изменениям конъюнктуры финансового рынка. С другой стороны, соотношение заемных и собственных средств, равное менее 1, считается, как правило, слишком консервативным.

Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности предприятий. ООО «Омскнефть-НК-Ойл» в качестве источников финансирования инвестиций использует прибыль и амортизационные отчисления, т.е. прибегает к собственным источникам финансирования. А также использует амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив». ООО «Омскнефть-НК-Ойл» арендует основные средства, амортизационные отчисления от которых ОАО «Омскнефть-Актив» предоставляет предприятию для обновления технологического парка машин и оборудования. Собственные средства являются самыми надежными в финансировании инвестиций. В идеале каждой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблем, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние и наличие преимуществ перед конкурентами.

Для рационального использования прибыли необходимо хорошо знать техническое состояние предприятия на данный момент и на перспективу, а также социальное положение предприятия.

Если на предприятии работники в социальном плане в большей мере обеспечены по сравнению с другими предприятиями, то в этом случае прибыль необходимо направлять в первую очередь на производственное развитие. Однозначно, прибыль надо направлять на развитие предприятия в том случае, если уровень технического развития предприятия низкий, что является тормозом производственной деятельности и возможной причиной банкротства предприятия.

Амортизационные отчисления являются важнейшим источником финансирования инвестиций. Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия.

Источники финансирования инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» представлены в таблице 3.8.

Таблица 3.9

Структура источников финансирования инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» за 2008-2010 гг., %

Инвестиции

Период

Абсолютное отклонение

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2009-2008 гг.

2010-2009 гг.

Прибыль

36,9

1,9

61,0

-35,0

59,1

Амортизационные отчисления

26,8

39,2

2,9

12,4

-36,3

Амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив»

36,3

58,9

36,1

12,6

-22,8

Итого

100

100

100

-

-

Таблица 3.8

Состав источников финансирования инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Инвестиции

Период

Абсолютное отклонение

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2009-2008 гг.

2010-2009 гг.

Прибыль

7962

400

23554

-7562

23154

Амортизационные отчисления

5791

8074

1122

2283

-6952

Амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив»

7845

12101

13964

4256

1863

Итого

21598

20575

38640

-1023

18065

Как видно из таблиц 3.8 и 3.9 в 2008 г. прибыль и амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив» в общей доле финансирования инвестиций составили примерно одинаковую величину 36,9% и 36,3% соответственно, что составило по 7962 тыс. руб. и 7845 тыс. руб. Чуть меньшую долю составили амортизационные отчисления, а именно 5791 тыс. руб. - 26,8%. В 2009 г. доля прибыли в составе инвестиций снизилась на 35% и составила 1,9% от общего объема инвестиций в данном году.

Наибольший удельный вес пришелся на амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив» - 58,9%. Доля амортизационных отчислений в составе инвестиций в 2009 г. оказалась равной 39,2%, что на 12,4% больше чем в предыдущем году. Резко увеличилась доля прибыли в финансировании инвестиций в последний год анализируемого периода, а доля амортизационных отчислений резко снизилась до 2,9% в общей доле инвестиций 2010 г. Доля амортизационных отчисления ОАО «Омскнефть-Актив» в 2010 г. составила 36,1%, что на 22,8% меньше по сравнению с 2009 г. (рисунок 3.2).

Рис. 3.2. Динамика источников финансирования инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» за 2008-2010 гг.

Можно сделать вывод, что ООО «Омскнефть-НК-Ойл» использует собственные средства для финансирования инвестиционной деятельности.

В текущем 2011г. ООО «Омскнефть-НК-Ойл» планирует инвестировать средства в размере 20972 тыс. руб. (таблица 3.10). При этом 500 тыс. руб. будут направлены на непроизводственное строительство. Наибольшую долю составят машины и оборудование - 20172 тыс.руб., что составит 96,2 % от общего объема инвестиций. На капитальное строительство уйдет 300 тыс. руб.

Таблица 3.10

План инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» на 2011 г.

Инвестиции

Сумма, тыс. руб.

Удельный вес, %

1. Производственное строительство

20472

97,6

- капитальное строительство

300

1,4

- оборудование

20172

96,2

2. Непроизводственное строительство

500

2,4

Всего инвестиций

20972

100

На рисунке 3.3 представлены направления инвестирования и их доли в общем объеме инвестиций предприятия на 2011 г.

Рис. 3.3. План инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл» на 2011 г.

Таким образом, основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта - оценка его ликвидности, которая должна основываться на «бюджетном подходе», то есть планировании движения денежных средств. На сегодняшний день бюджетный подход как основа коммерческой оценки инвестиционных проектов используется многими компаниями при финансировании инвестиционных проектов, и ООО «Омскнефть-НК-Ойл» не является исключением. В рамках бюджетного подхода рассчитывается приток и отток денежных средств, а также составляется баланс денежных средств. Для проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта по приобретению семи насосных блоков НБ-125 с приводом от подъемного агрегата, который рассматривался во второй главе данной дипломной работы, в качестве варьируемых показателей выбраны факторы «инвестиции» и «экономия» от приобретения насосных блоков.

При изменении фактора «инвестиции», именно при увеличении капиталовложений на 20% показатели эффективности рассматриваемого проекта ухудшаются. Если при запланированном уровне капиталовложений показатель NPV равен 5877 тыс. руб., то при увеличении капиталовложений на 20% он составит 5165 тыс. руб. Срок окупаемости инвестиционного проекта увеличится на три месяца, что негативно скажется не его ликвидности. То есть, чем выше сумма инвестиций, тем это хуже отражается на проекте. Это говорит о том, что увеличение капиталовложений в данный проект под влиянием роста цена на приобретаемое оборудование негативно отразится на его эффективности.

При снижении фактора «экономия» на 20% показатели эффективности инвестиционного проекта ухудшаются. Показатель NPV реагирует сильнее на изменение фактора, в отличие от внутренней нормы доходности, которая незначительно изменилась под влиянием изменения фактора «экономия».

Исследование показало, что при пессимистическом сценарии развития проекта предприятию придется ожидать экономический эффект на 20% ниже при увеличении капиталовложений на 20%. С другой стороны, возможен и оптимистический сценарий: экономический эффект и величина капиталовложений составят 120 и 80% от плана. Причем вероятность наступления наиболее вероятного сценария - 60%, пессимистического - 20%, оптимистического - 20%.

Из всех рассмотренных в третьей главе проектов наиболее эффективным является проект по приобретению установки АПР 60/80. Необходимо отметить, что показатели экономической эффективности рассматриваемых проектов отличались незначительно, а сроки окупаемости были одинаковы. Данная методика расчета показала, что проект по вложению средств в машину насосную КА-507 АМ является менее эффективным.

Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности предприятий. ООО «Омскнефть-НК-Ойл» в качестве источников финансирования инвестиций использует прибыль и амортизационные отчисления, т.е. прибегает к собственным источникам финансирования. А также использует амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив». ООО «Омскнефть-НК-Ойл» арендует основные средства, амортизационные отчисления от которых ОАО «Омскнефть-Актив» предоставляет предприятию для обновления технологического парка машин и оборудования.

На основе проведенного анализа было установлено, что ООО «Омскнефть-НК-Ойл» использует собственные средства для финансирования инвестиционной деятельности и будет придерживаться этого направления.

Выводы и предложения

Проведенное исследование процесса инвестиционного планирования на предприятии позволило сделать ряд выводов.

Инвестиционное планирование является основой управления инвестиционной деятельностью предприятия. На современном этапе планирование -- это, в первую очередь, процесс выработки и принятия решений, которые дают возможность обеспечить эффективное функционирование и развитие предприятия в будущем. Планирование инвестиционными процессами сегодня -- это разработка системы планов и плановых показателей по обеспечению предприятия необходимыми инвестиционными ресурсами и повышению эффективности его инвестиционной деятельности в будущем.

Для компании является важным сформулировать правила планирования инвестиционных процессов. Перед тем, как принять решение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена в результате ее осуществления. В большинстве случаев существуют несколько путей достижения цели инвестиций и очень важно определить оптимальный путь в самом начале планирования.

Важным шагом при инвестиционном планировании является уяснение, и анализ проблем, если эти проблемы неоднозначно разграничены и упорядочены. Последовательными шагами уяснения и анализа проблем являются определение фактического состояния и проведение текущего анализа, прогноз положения, идентификация проблем, анализ сферы проблем и структурирование проблем.

В реальной экономической жизни инвестиции приобретают форму инвестиционных проектов. Инвестиционный проект -- экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций.

Исследуемое в работе предприятие - Общество с ограниченной ответственностью «Омскнефть-НК-Ойл» - создано юридическим лицом и действует на основании Гражданского кодекса Российской Федерации, учредительного договора и Устава. Предметом деятельности ООО «Омскнефть-НК-Ойл» является продажа ГСМ и предоставление прочих услуг, связанных с добычей нефти и газа. Целями деятельности ООО «Омскнефть-НК-Ойл» являются расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли.

Рассматриваемое предприятие в течение всего анализируемого периода работало прибыльно. В работе был произведен анализ состава инвестиций ООО «Омскнефть-НК-Ойл». В результате, можно сделать вывод о том, что предприятие инвестирует средства преимущественно в производственное оборудование, что позволяет увеличивать производственную мощность, позволяет увеличить активную часть основных производственных фондов, а также повышать уровень механизации и автоматизации труда.

ООО «Омскнефть-НК-Ойл» инвестирует средства преимущественно в производственное оборудование, что позволяет увеличивать производственную мощность, а, следовательно, снизить капитальные вложения на единицу оказываемой услуги. Также инвестиции в оборудование позволяют увеличить активную часть основных производственных фондов, что в свою очередь ведет к увеличению уровня механизации и автоматизации труда.

В качестве примера расчета эффективности инвестиционного проекта взят проект инвестирования средств в приобретение насосного блока НБ-125 с приводом от подъемного агрегата. Приобретение насосного блока позволит повысить автономность бригад ООО «Омскнефть-НК-Ойл», а также повысить эффективность капитального ремонта скважин. Рассмотренный вариант реализации проекта характеризуется следующими основными показателями:

срок окупаемости вложений составляет 17 месяцев. Это означает, что приведенный по фактору времени чистый дисконтированный денежный поток становится положительным примерно через полтора года после вложения средств;

чистая текущая стоимость проекта, характеризующая величину экономического эффекта за расчетный период составляет 5876 тыс.руб.;

индекс доходности проекта составляет 2,5. Это означает, что за расчетный период экономический эффект от проекта в 2,5 раза превышает связанные с проектом затраты;

внутренняя норма прибыли проекта составляет примерно 78%, что свидетельствует о достаточной устойчивости проекта.

Это свидетельствует о том, что следует принять проект, так как он является эффективным вложением средств.

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта - оценка его ликвидности, которая должна основываться на «бюджетном подходе», то есть планировании движения денежных средств. На сегодняшний день бюджетный подход как основа коммерческой оценки инвестиционных проектов используется многими компаниями при финансировании инвестиционных проектов, и ООО «Омскнефть-НК-Ойл» не является исключением. В рамках бюджетного подхода рассчитывается приток и отток денежных средств, а также составляется баланс денежных средств.

Для проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта по приобретению семи насосных блоков НБ-125 с приводом от подъемного агрегата, который рассматривался во второй главе данной дипломной работы, в качестве варьируемых показателей выбраны факторы «инвестиции» и «экономия» от приобретения насосных блоков.

При изменении фактора «инвестиции», именно при увеличении капиталовложений на 20% показатели эффективности рассматриваемого проекта ухудшаются. Если при запланированном уровне капиталовложений показатель NPV равен 5877 тыс. руб., то при увеличении капиталовложений на 20% он составит 5165 тыс. руб. Срок окупаемости инвестиционного проекта увеличится на три месяца, что негативно скажется не его ликвидности. То есть, чем выше сумма инвестиций, тем это хуже отражается на проекте. Это говорит о том, что увеличение капиталовложений в данный проект под влиянием роста цена на приобретаемое оборудование негативно отразится на его эффективности.

При снижении фактора «экономия» на 20% показатели эффективности инвестиционного проекта ухудшаются. Показатель NPV реагирует сильнее на изменение фактора, в отличие от внутренней нормы доходности, которая незначительно изменилась под влиянием изменения фактора «экономия».

Исследование показало, что при пессимистическом сценарии развития проекта предприятию придется ожидать экономический эффект на 20% ниже при увеличении капиталовложений на 20%. С другой стороны, возможен и оптимистический сценарий: экономический эффект и величина капиталовложений составят 120 и 80% от плана. Причем вероятность наступления наиболее вероятного сценария - 60%, пессимистического - 20%, оптимистического - 20%.

Из всех рассмотренных в третьей главе проектов наиболее эффективным является проект по приобретению установки АПР 60/80. Необходимо отметить, что показатели экономической эффективности рассматриваемых проектов отличались незначительно, а сроки окупаемости были одинаковы. Данная методика расчета показала, что проект по вложению средств в машину насосную КА-507 АМ является менее эффективным.

Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности предприятий. ООО «Омскнефть-НК-Ойл» в качестве источников финансирования инвестиций использует прибыль и амортизационные отчисления, т.е. прибегает к собственным источникам финансирования. А также использует амортизационные отчисления ОАО «Омскнефть-Актив». ООО «Омскнефть-НК-Ойл» арендует основные средства, амортизационные отчисления от которых ОАО «Омскнефть-Актив» предоставляет предприятию для обновления технологического парка машин и оборудования.

Собственные средства являются самыми надежными в финансировании инвестиций. В идеале каждой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблем, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. В частности, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, а также имеет определенные преимущества перед конкурентами.

Предприятие продолжает свою инвестиционную деятельность в том же направлении, а именно вкладывает большую долю средств в машины и оборудование, что позволит увеличить его производственную мощность, сократить время, затрачиваемое на ремонт скважин, а также снизить себестоимость оказываемых услуг.

Список использованной литературы

I. Нормативно-правовые материалы:

Конституция РФ / Федеральный конституционный закон РФ от 12 декабря 1993 г. // Российская газета. - 1993. - 25 декабря.

Гражданский кодекс РФ. Часть 1. / Федеральный закон РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1994. - №31. - Ст.3301.

Налоговый кодекс РФ. Часть 1. / Федеральный закон от 31 июля 1998 г. №146-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Российская газета. - 1998. - 6 августа.

Налоговый кодекс РФ. Часть 2. / Федеральный закон от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Российская газета. - 2000. - 10 августа.

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Российская газета. - 1999. - 4 марта.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов - М.: Экономика, 2000. - 120 с.

II. Специальная литература:

Абрамов, С.И. Управление инвестициями в основной капитал. Учебник / С.И. Абрамов. - М.: Экзамен, 2006. - 544 с.

Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ. Учебно-практическое пособие / В.М. Аньшин. - М.: Дело, 2008. - 280 с.

Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс / Бланк И.А. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2008. - 448 с.

Богатин, Ю.В. Инвестиционный анализ. Учебное пособие для вузов / Ю.В. Богатин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 286 с.

Бочаров, В.В. Инвестиции. Учебник для вузов / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2009. - 384 с.

Бузова, И.А. Коммерческая оценка инвестиций. Учебник для вузов / под ред. В.Е. Есипова - СПб.: Питер, 2007. - 432 с.

Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебное пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. / П.Л. Виленский. - М.: Дело, 2007. - 588 с.

Гончаренко, Л.П. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие / Л.П. Гончаренко. - М.: КНОРУС, 2006. - 296 с.

Гохберг, Е.Л. Методологические подходы к обоснованию стратегии и тактики инвестиционного решения // Финансовый бизнес: Аналитический журнал по финансам и экономике. - 2008. - №4. - С.41-46.

Зенченко, С.В. Финансовый потенциал региона и его экономическое содержание / С.В. Зенченко, М.П. Пащенко // Вестник Северо-Кавказского государственного технического университета, -Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. - №3 - С.16.

Зимин, А.И. Инвестиции: вопросы и ответы / А.И. Зимин. - М.: ИД «Юриспруденция», 2006. - 256 с.

Игонина, Л.Л. Инвестиции. Учебное пособие / Л.Л. Игонина. - М.: Юристъ, 2008. - 480 с.

Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник / Н.В. Игошин. - М.: Финансы, 2008. - 413 с.

Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / А.А. Канке, И.П. Кошевая. - М.: ИД «ФОРУМ» ИНФРА-М, 2008. - 288 с.

Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Учебник / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 144 с.

Кожухар, В.М. Снижение риска инвестиционного проекта и учет реализации его этапов / В.М. Кожухар // Бухгалтерский учет: профессиональный журнал для бухгалтера. - 2011. - №2. - С.27-30.

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие /А.И.Алексеева, Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И.Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 528 с.

Котуков, А.А. Источники формирования инвестиций и их классификация / А.А. Котуков // Финансы и кредит. - 2008. - №29. - С.18-21.

Матвеева, Н. Диверсификация предприятий корпоративных структур и их инвестиционная привлекательность / Н. Матвеева // Общество и экономика. - 2008. - №10-11. - С.88-89.

Навой, А. Прямые инвестиции: непрямой путь в экономику / А. Навой // Вопросы экономики: ежемесячный журнал. - 2007. - №11. - С.63-75.

Норткотт, Д. Принятие инвестиционных решений: Пер с англ. / Д. Норткотт. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 247 с.

Орлова, Е.Р. Инвестиции. Учебное пособие / Е.Р. Орлова. - М.: Омега-Л, 2008. - 237 с.

Панкратов, Е.П. Экономическая оценка инвестиций / Е.П. Панкратов // Финансы: ежемесячный теоретический и научно-практический журнал. - 2011. - №3. - С.43-44.

Парфенов, Г.А. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов / Г.А. Парфенов // Экономический анализ: теория и практика. - 2006. - №14. - С.7-15.

Перфильев, С.В. Анализ территориального неравенства и бюджетное регулирование территорий / С.В. Перфильев, В.И. Терехин. - М. : Издательство «Экономика», 2008. - 215 с.

Подшиваленко, Г.П. Инветиции. Учебное пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. / Г.П. Подшиваленко. - М.: КНОРУС, 2008. - 200 с.

Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 800 с.

Ришер, М.И. Экономическая оценка инвестиций. / М.И. Ришер- СПб.: Питер, 2007. - 480 с.

Рязанова, А.Г. Окупаемость и возврат инвестиционных затрат / А.Г. Рязанова // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №6. - С. 59-65.

Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие / Г.А. Савицкая. - М.: Новое знание, 2008. - 704 с.

Сергеев, И.В. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие / И.В. Сергеев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 272с.

Смелов, А.Н. Вопросы повышения инвестиционной активности / А.Н Смелов // Финансы: ежемесячный теоретический и научно-практический журнал. - 2011. - №2 - С.33-36.

Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие / Г.С. Староверова. - М.: КНОРУС, 2008. - 312 с.

Сухарев, О.С. «Портфельный анализ» инвестиционных проектов и программ / О.С. Сухарев // Инвестиции в России. - 2007. - №2. - С.28-38.

Топсахалова, Ф.М. Особенности принятия инвестиционного решения в условиях неопределенности и риска // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №12. - С.44-49.

Ушвицкий, Л.И. совершенствование методики оценки эффективности инвестиций / Л.И. Ушвицкий // Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - №3. - С.20-23.

Челмакина, Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Челмакина Л. // Проблемы теории и практики управления. - 2007. - №9. - С.70-75.

Чернов, В.А. Инвестиционный анализ. Учебное пособие для вузов / под ред. М.И. Баканова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 157 с.

Чубарин, А.Н. Предварительный анализ эффективности инвестиционного проекта / А.Н. Чубарин // Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - №4. - С.35-42.

Шабалин, А.Н. Инвестиционное проектирование / А.Н. Шабалин. - М.: Московская финансово-промышленная академия, 2008. - 139 с.

Размещено на Allbest.ru

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены