Предоставление государственной поддержки «под ФПГ» (налоговые каникулы, участие в федеральных целевых программах, и т.п.).

Разработка проектов ФПГ должна, разумеется, сопрягаться с выявлением прежде всего факторов эффективности, актуальных для данных конкретных групп. В соответствии с этими факторами надлежит уточнять механизмы взаимодействия партнеров.

2.2 Состояние официальных ФПГ в России.

К сентябрю 1999г. количество официально зарегистрированных достигло 87, причем 13 из них зарегистрированы Министерством экономики РФ в период с февраля 1998г (Приложение 2). Примерно 6% зарегистрированных ФПГ являются транснациональными, 9 - межгосударственными, 25 - межрегиональными, 60% - региональными. В составе этих групп функционируют около 2 тысяч юридических лиц различных организационно-правовых форм и форм собственности, из них более 60% приходятся на промышленно-производственные предприятия, около 9% - на кредитно-финансовые организации. Общая численность занятых в корпоративных структурах, имеющих официальный статус ФПГ, - свыше 4 млн. человек (20, с.22).

Факты таковы, что предприятия, работающие в рамках этих групп, по ряду параметров добились более высоких, нежели промышленность в целом, результатов. Несмотря на некоторое замедление (по понятным причинам) темпов роста основных производственных и финансовых показателей, наблюдавшееся с 1998г. по сравнению с уровнем 1997г., группы сумели обеспечить существенный вклад в развитии российской промышленности. Так, удельный вес продукции ФПГ в 1998г. составил 4,4% ВВП и около 10% общего объема производства по промышленности в целом; объем инвестиций в основной капитал (из всех источников финансирования), приходящихся на долю групп - примерно 7%.

Основная часть зарегистрированных ФПГ создавалась путем совместного учреждения участниками центральной компании, действующей в качестве самостоятельного юридического лица. Суммарная доля оплаченного уставного капитала ЦК ФПГ в 1998г. составила 66,3%. Удельный вес денежных средств в уставный капиталах центральных компаний, как правило, невелик. Практикуется передача участниками групп этим компаниям имущественных активов (производственные мощности, запасы сырья и готовой продукции и т.п.), в связи с чем ЦК ФПГ подчас не располагают необходимыми средствами для приобретения пакетов акций предприятий-участников групп, а также смежников, действующих в соответствующих сферах производства. К ФПГ, имеющим стопроцентный денежный вклад участников в уставной капитал центральной компании, относятся «ТаНАКо», «Гормашинвест», «Металлоиндустрия», «Носта-Трубы-Газ», «Титул», «Донинвест», «Нижегородские автомобили», «Тяжэнергомаш» и «Центр-Регион».

Общим негативом остается также низкая доля уставного капитала центральной компании в суммарном уставном капитале остальных участников группы. Эта доля в среднем не превышает 5% (например, по ряду групп: «Авангард» - 0,03%, «Носта-Трубы-Газ» - 0,03, «Союзагропром» - 1,01, «Нижегородские автомобили» - 1,65, «Дальний Восток» - 3,38, «Тяжэнергомаш» - 4,44%). Исключение составляют группы «Донинвест» (17,5%), «Гормаш-Инвест» (19,22), «Титул» (21%) и др.

Доля вложений финансово-кредитных учреждений (банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и т.д.) в консолидированные активы ФПГ - в среднем 10%.

В качестве позитивной тенденции может рассматриваться расширение практики участия государства в уставном капитале ЦК ФПГ. Соответствующие примеры дают приобретение Исполнительным комитетом Союза Беларуси и России акций центральной компании ФПГ «БелРусАвто» на сумму 20 млн.руб., а также выкуп Фондом имущества Санкт-Петербурга доли в уставном капитале ФПГ «Гормашинвест» в размере 5% акций на сумму 5 млн.руб.

Более 10% из общего состава участников ФПГ относятся к предприятиям и организациям госсектора. Кроме государственных унитарных предприятий в состав ФПГ входят приватизированные предприятия с различной долей госсобственностти. Удельный вес предприятий с долей госсобственности, превышающей половину, составляет в «Объединенной горно-металлургической компании» 50%, в группе «Жилище» - 58,3% (есть и другие аналогичные примеры).

По данным Мингосимущества России, на основе соответствующих президентских указов и правительственных постановлений в порядке задействования мер господдержки ФПГ в настоящее время с центральными компаниями ряда групп заключены трастовые договоры. Так, «Русхим» получил траст в 12% акций Дзержинского АО «Заря», 20% - Березняковского АО «Сода», 30% акций - Славогородского АО «Алтайхимпром». ФПГ «Восточно-Сибирская» имеет в трастовом управлении пакеты акций трех предприятий: «Кедр», «Иркутскэнерго» и «Разрез Тулунский». В марте 1998г. Мингосимущество России заключило договор о передаче в доверительное управление центральной компании группы «Тяжэнергомаш» акций таких ОАО, как «Гипротяжмаш» (20,5% уставного капитала), «Турбомоторный завод» (25%), «Электростальский завод тяжелого машиностроения» (36,3%), «Ясногорский машиностроительный завод» (5%), «Тульский завод электроприводов» (10,7%). Аналогичный договор готовится применительно к ФПГ «Точность».

На практике процесс передачи госпакетов акций в доверительное управление центральным компаниям протекает с большими трудностями (хотя эта форма поддержки прямо предусмотрена Федеральным законом «О финансово-промышленных группах»), что связано, в частности, с противоречивостью соответствующих правовых актов. Так, договоры доверительного управления приходится приводить в соответствие с Законом «О рынке ценных бумаг» и правительственным постановлением №989 «О порядке передачи в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и заключении договоров доверительного управления» от 7 августа 1997г., содержащих требования о наличии у доверительного управляющего лицензии на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами; между тем ограничения деятельности доверительного управляющего, установленные президентским указом №1660 «О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации» от 9 декабря 1996г., фактически лишают доверительного управляющего права самостоятельного распоряжения переданными ему акциями для работы на рынке ценных бумаг, что делает требование о наличие лицензии излишним.

Актуальной проблемой остается повышение эффективности доверительного управления государственными активами и использования в инвестиционных целях доходов по принадлежности государству пакетам акций. В рамках диверсифицированных ФПГ реализация согласованных решений обеспечивается близостью стратегических интересов участников, во многом связанной с их перекрестным владением акциями. Такое владение имеет место, в частности, в ФПГ «Трехгорка»: Мингосимущество России владеет 20% акций АО «Марс»; АО «Трехгорная мануфактура» - 10% акций страховой компании «Профит»; АО «Русский ресторан» - 23% акций АКБ «Ходынка»; АКБ «Легабанк» - 10% акций Хакасского инвестиционного фонда; ООО «Фирма Гран» - 1,3% акций АКБ «Ходынка»; АО «Специализированный жилищный чековый инвестиционный фонд социальной защиты «Жилтоварищ» владеет 8,5% акций АКБ «Легабанк», 2,5% Хакасского инвестиционного Фонда и 5% акций АО «Международный негосударственный пенсионный фонд».

Наибольшее распространение получили вертикально интегрированные, т.е. образованные по производственно-технологическому принципу, ФПГ (около 60% от общего числа зарегистрированных); в качестве ярких примеров вертикальной интеграции можно привести группы «Аэрофин», «Авангард», «Демидовский стиль», «Оборонительные системы» и «РОССТРО». Доля же ФПГ «горизонтальных», т.е. объединяющих ориентированных на выпуск продукции участников, - более 19%; среди групп, зарегистрированных в 1998г., горизонтальный тип интеграции имеют «Межгосметиз», «Титул», «БелРусАвто», «РОССТРОЙ» и «Формаш». К ФПГ конгломератного типа, объединяющим участников широкого спектра деятельности и предполагающим развитие системы взаимоучастия в капиталах, относятся около 21% групп, в том числе «Русский текстиль», «Трехгорка», «Жилище», «Единство» и «Объединенная промышленно-строительная компания» (20, с.25).

Основная часть ФПГ отличается невысоким уровнем консолидации капиталов в рамках центральной компании. Участники группы нередко создают центральную компанию с незначительным уставным капиталом, что существенно сдерживает ее возможности в реализации единой производственно-финансовой стратегии развития корпорации. Примером может служить ситуация, сложившаяся в ФПГ «Носта-Трубы-Газ». Ухудшение в 1998г. внешнеэкономической конъюнктуры для нефтегазовой отрасли сказались на сбыте труб. Низкая платежеспособность внутреннего рынка ослабила текущую заинтересованность металлургов в поставках на этот рынок металла. Это отразилось и на связях между партнерами по ФПГ, в том числе между Орско-Халиловским металлургическим комбинатом и Челябинским трубопрокатным заводом: возник вопрос о переориентации кооперационных связей на других поставщиков. При более тесных имущественных связях по линии участия центральной компании в капитале и прибылях названных предприятий можно было бы предотвратить такое развитие событий.

Анализ структуры уставного капитала центральной компании в ряде ФПГ показывает стремление к равенству влияния на ее деятельность всех участников группы, выражающееся в тенденции к установлению паритета вкладов в этот капитал даже при значительных различиях между предприятиями-учредителями по величине активов и финансовому состоянию. Подобная ситуация наблюдается в «Тульском промышленнике», «БелРусАвто» и др. Между тем равнодолевое участие в капитале ЦК членов группы вовсе не создает предпосылок для сближения их интересов, что ярко проявилось, например, в ФПГ «Российский авиационный консорциум».

Ряд групп, впрочем, демонстрирует весьма значительный разброс долей отдельных участников в капитале центральной компании, что можно рассматривать как признание фактически сложившегося распределения их экономических ролей. В ФПГ «Нижегородские автомобили» АО «ГАЗ» владеет 27,6% акций ЦК и одновременно имеет 30 и более процентов акций четырех участников группы. Таким образом, структура уставного капитала выражает ведущую роль в ФПГ одного из участников - промышленного предприятия. Для подобных групп характерно «скромное» участие банковских структур в уставном капитале (на долю банка в уставном капитале ЦК «Нижегородских автомобилей» приходятся 8,9%).

Случаи, когда максимальными долями в уставном капитале центральной компании группы располагают именно банковские структуры и инвестиционные компании, являются единичными (скажем, ООО «Интерхиминвест» имеет в ФПГ «Интерхимпром» около 34%).

Стоит повторить: как правило, центральная компания имеет небольшой уставной капитал, что отрицательно сказывается на управляемости развития ФПГ. Многие ФПГ, учреждая ЦК с небольшим уставным капиталом, надеялись компенсировать это государственными ресурсами, поступающими в виде господдержки (в этом варианте распределение ЦК поступающих средств становилось бы мощным рычагом управления партнерами по группе). Однако в 1997-1998гг. государственная финансовая поддержка, в том числе в виде выделения средств из Бюджета развития, группам не оказывалась. В результате минимум половина из них лишена действенных центров управления. Отсутствие же управленческой структуры, наделенной особыми полномочиями, определяющей и реализующей единую корпоративную стратегию, разумеется, негативно влияет на эффективность функционирования группы.

Особого внимания заслуживают вопрос об отраслевой структуре групп и региональный аспект их развития. ФПГ представлены практически во всех ключевых отраслях промышленности. По степени диверсификации почти 70% групп являются моноотраслевыми (классические образцы последних - «Нижегородские автомобили» и «Магнитогорская сталь»). Деятельность диверсифицированных ФПГ (приблизительно 30% групп), как правило, распространяется на 3-4 отрасли (среди них «Союзагропром», «Титул» и др.), хотя есть и примеры более высокой степени диверсификации (10-12% групп, включая «Интеррос», «Сибирь», «Восточно-Сибирскую» (20, с.26).

Наибольшее развитие ФПГ нашли в машиностроительных отраслях, в которых функционируют около 15 групп, в том числе ФПГ «Тяжэнергомаш», «Сибагромаш», «Специальное транспортное машиностроение», «Промприбор», «Гормашинвест» и др. На химическую и нефтехимическую промышленность приходится около 11% всех зарегистрированных ФПГ (в частности «Русхим», «Интеррос», «Эксохим» и др.); на АПК - около 14% (в том числе «Сибирь», «Зерно-Мука-Хлеб», «Союзагропром», «Единство», «Корпорация «Главагропром», «Ростов Великий», «Золотое зерно Алтая», «ВИТА» и «Продовольственная корпорация «Дон»); на черную и цветную металлургию - примерно 12% («Объединенная горно-металлургическая компания», «Магнитогорская сталь» и др.); на стройиндустрию - 8% («Объединенная строительно-промышленная компания», «РОССТРОЙ», «Жилище», «Балтийская строительная компания» и др.).

Децентрализованная за годы реформы государственного участия в модернизации российской промышленности способствовала укреплению сотрудничества ФПГ с региональными исполнительными властями, которые в отличие от федеральной власти нередко сочетают свои фискальные интересы с готовностью внести реальный вклад в развитие ФПГ (примеры тому дают группы «Ростов Великий», «Золотое зерно Алтая» и др.) И это понятно: ФПГ играют все более активную роль в развитии экономики регионов. Данный процесс идет по линии создания региональных на соответствующих территориях; межрегиональная интеграция предприятий и финансовых структур прогрессирует в рамках межрегиональных групп. Среди официально зарегистрированных ФПГ преобладают региональные группы, удельный вес которых в 1997г. составлял 65%, в 1998г. - 60% (не исключено, впрочем, существенное снижение этого показателя - в связи с резким ускорением процесса создания межгосударственных ФПГ).

Создание ФПГ и других корпоративных структур активно поддерживается администрациями регионов (в 1998-1999гг. зарегистрированы группы с расположением центральных компаний в Мурманске, Ханты-Мансийске, Ростове-на-Дону, Барнауле и других городах), усматривающих в этом процессе одно из направлений решения региональных экономических и социальных задач (таких, как снятие социальной напряженности за счет создания новых рабочих мест, увеличение региональных бюджетов за счет налоговых отчислений, улучшение региональной инфраструктуры, и т.д.). Существенна и тенденция регистрации группами своих ЦК в главных средоточиях деловой активности страны - в Центральном районе и, прежде всего, в Москве (что дает, в частности, серьезные коммуникационные преимущества): в первом (исключая столицу) зарегистрированы 9% общего числа центральных компаний ФПГ, во втором - 51%.

Объем банковских кредитов по ФПГ вырос в целом на 17%; соответствующий рост наблюдался у 65% групп (особенно заметно - таких, как «Единство», «Промприбор» и «Сибагромаш»). На общем фоне увеличения объемов банковского кредитования в ряде ФПГ зафиксировано повышение кредитной активности банков-участников: объемы внутренних кредитов выросли в 5,4 раза. В 1998г. кредиты от банков-участников получили около 39,5% групп. Наилучшую динамику роста объемов внутреннего кредитования показали «Восточно-Сибирская группа», «Нижегородские автомобили», «РОССТРО» и др. (ухудшение же динамики внутреннего кредитования произошло, в частности, в ФПГ «Оптроника» и «Точность»). Правда, в структуре банковских кредитов, предоставленных участникам ФПГ, преобладали краткосрочные ссуды на финансирование торговых и посреднических операций.

Несмотря на банковский кризис, для промышленных предприятий-участников групп заемные средства финансово-инвестиционного назначения оказались более доступными, чем для промышленности в целом. Соотношение между заемными средствами и выручкой от реализации у предприятий ФПГ за 1998г. выросло на 0,5%, тогда как по промышленности в целом - на 0,3%.

Необходимо отметить влияние финансово-промышленных групп на результаты функционирования банковских структур. Коль скоро между банками и предприятиями ФПГ образуются серьезные имущественные связи, налицо и более высокая жизнестойкость первых. Акционерные связи между банком и партнерами по группе облегчают согласование интересов при выработке и реализации эффективных схем взаиморасчетов, оптимизации налоговых обязательств.

Итак, результаты функционирования в реальном секторе российской экономики официальных ФПГ свидетельствуют о возрастающем влиянии корпоративной интеграции на общий объем промышленного производства в России. Удельный вес продукции, произведенной в объеме промышленного производства в 1998г. приблизился к 10%. Основная часть ФПГ показала способность адаптироваться и сохранять устойчивость работы в условиях экономического кризиса. Предприятия, объединенные в ФПГ, в состоянии более гибко реагировать на резкие изменения спроса на потребительских рынках.

ФПГ, которые при своем создании были ориентированы на производство продукции и услуг с использованием передовых технологий и инноваций, а также максимально консолидировавшие свои активы, показывают наиболее устойчивый рост основных экономических показателей, включая показатели объемов реализации продукции (в том числе на экспорт) и выручки при снижающихся затратах на производство и реализацию продукции.

Максимальное число таких групп функционирует в отраслях машиностроения, химии и нефтехимии, легкой промышленности, стройиндустрии, оборонной промышленности и АПК. Что касается групп, изначально нацелившихся исключительно на государственную поддержку, то фактически все они либо находятся в предкризисном состоянии, либо прекратили свое существование. Такие группы отличаются невысоким уровнем консолидации капиталов в рамках центральных компаний, что резко сужает возможности последних в проведении единой корпоративной производственной и финансовой стратегии развития и в реализации задач, определенных договорами о создании ФПГ и оргпроектами. Центральные компании в таких группах, как правило, ограничивают функции текущим посредничеством по отдельным поручениям участников.

В последнее время налицо как повышенное внимание администраций регионов к деятельности уже функционирующих ФПГ, так и их заинтересованность в формировании и поддержке вновь создаваемых региональных групп; это помогает контролировать финансовые потоки и рынки сбыта товарной продукции расположенных на соответствующих территориях предприятий.

Финансовый кризис 1998г., существенно ускорив выявление наиболее устойчивых к динамике рынка групп, поставил более 20% из них перед выбором пути своего дальнейшего развития, связанного либо с реструктуризацией, либо с трансформацией в другие формы корпоративных структур.

2.3 Отечественные ФПГ: испытание кризисом 1998г.

Как известно, 1998 год поставил перед отечественными финансово-промышленными группами немало сложных проблем, причем наибольшие трудности испытали участвующие в группах банки. После обострения финансового кризиса в августе-98 скепсис по отношению к ФПГ, проявлявшийся и раньше, заметно усилился: эти структуры воспринимаются многими как инструмент лоббистского влияния, а не достижения корпоративной экономической эффективности. Между тем исследование итогов развития 43 ФПГ в 1997-1998гг., выполненного в 1999г. Бюро экономического анализа, показывает (см.табл.2.3.1), что официальные группы в 1998г. добились по ряду показателей более высоких, чем вся промышленность и экономика в целом, результатов. Так, по сравнению с 1997г. в рассматриваемых группах снижение объема производства промышленной продукции составило 2,9%, тогда как в целом по промышленности - 5,2; инвестиции в основной капитал выросли на 4,6% при их сокращении по экономике в целом на 6,7% (20, с.29).

Таблица 2.3.1

Показатели развития 43 ФПГ в 1997-1998гг. (1998 к 1997), %

Капиталообразующие инвестиции в: основные средства нематериальные активы прирост производственных запасов	104,6 106,5 114,0
Долгосрочные финансовые вложения	190,2
Объем отгруженной промышленной продукции (работ, услуг) в фактических отпускных ценах (без НДС, акцизов), в том числе продукция, отгруженная (переданная): участникам ФПГ по кооперационным связям (доля кооперационных поставок в объеме продукции) на экспорт	97,1 95,0 124,4
Участники ФПГ нефинансовой сферы деятельности
Среднесписочная численность работающих, тыс.человек	89,5
Затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг)	94,3
Выручка от реализации продукции(работ, услуг)	106,0
Балансовая прибыль	-0,1
Кредиторская задолженность	118,5
Дебиторская задолженность	114,1
Финансово-кредитные учреждения-участники ФПГ
Кредиты, выданные участниками ФПГ	112,1
Балансовая прибыль	-192,8

2.1.1 Влияние внутригрупповой кооперации на эффективность ФПГ.

Для оценки этого влияния можно сопоставить результаты по всей рассматриваемой совокупности из 43 групп в целом и по тем из них, в которых доля внутригрупповых поставок составляет не менее 5%. По таким показателем, как капиталообразующие инвестиции в основные средства, долгосрочные финансовые вложения и объем отгруженной промышленной продукции, последняя совокупность групп превосходит первую (см.табл.2.3.1.1).

Таблица 2.3.1.1

Влияние внутригрупповых поставок на результаты деятельности ФПГ.

Показатели	Изменение в 1998г. по сравнению с 1997г.
	Все ФПГ	ФПГ с долей внутригрупповых поставок не менее 5%
Капиталообразующие инвестиции в: основные средства нематериальные активы прирост производственных запасов	104,6 106,5 114,0	108,6 105,6 119,2
Долгосрочные финансовые вложения	190,2	283,8
Объем отгруженной промышленной продукции (работ, услуг) в фактических отпускных ценах (без НДС, акцизов)	97,1	105,6

Можно, таким образом, утверждать, для объединенных в официальные ФПГ корпораций характерна повышенная (на общеэкономическом фоне) производственная активность, а наличие внутригрупповой кооперации усиливает эту тенденцию. Последняя обнаруживается и при анализе развития ряда крупнейших российских предприятий, вошедших в официальные финансово-промышленные группы.

2.3.2 Динамика производства на ряде крупнейших предприятий ФПГ.

Одно из принципиальных качеств ФПГ - повышение приспособляемости (адаптивности) производства к изменениям экономических условий, достигаемое на основе сотрудничества с партнерами по группе, распределения между ними риска. В этом контексте уместно сформулировать вопрос: помогла ли более высокая готовность к совместным действиям, выразившаяся во вступлении в ФПГ, приспособиться к резкому изменению экономических условий после августа 1998г.? Итоговые показатели названного года не дают достаточных ориентиров для ответа на такой вопрос. Эти показатели объединяют результаты производства до и после августовского кризиса, тогда как требуется их различение и сопоставление.

Для оценки того, как вхождение в официальные ФПГ влияет на приспособляемость российских предприятий, можно воспользоваться показателями их деятельности за первые кварталы 1998 и 1999гг. Данные для сравнения брались из отчетов, представленных эмитентами Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ). Были учтены (без какой-либо селекции) все участвовавшие в создании официальных ФПГ эмитенты из числа 200 определенных журналом «Эксперт» лидеров 1997г. по объему реализации продукции, до 5 августа 1999г. представившие в ФКЦБ свои отчеты о деятельности в первом квартале. Кроме того, принимались во внимание результаты таких известных компаний, как «Пермские моторы», «Сода» (г.Березняки) и АО «РУСИА Петролеум», входящих в состав официальных групп.

Анализ развития отмеченной совокупности компаний показал: крупнейшие предприятия ФПГ преодолевают кризис в целом успешнее, чем вся отечественная промышленность. Некоторые результаты этого анализа представлены в таблице 2.3.2.1 (20, с.31).

Таблица 2.3.2.1

Динамика развития крупных компаний в составе ФПГ в 1997-1998г.

Показатели	1998 к 1997, %
	Вошедшие в ФПГ крупные компании	Промышленность в целом
Выручка от реализации	116	105
Прибыль	-71	…
I квартал 1999 к I кварталу 1998, %
Выручка от реализации	180	134
Прибыль	510	245

Таблица демонстрирует динамику развития крупных компаний в составе официальных российских ФПГ на фоне отечественной промышленности в целом. Каковы, однако, достижения этих компаний, если сравнить их с результатами 200 ведущих (по объему реализации) отечественных предприятий за 1998г? Среди них имеется 51 компания, фигурирующая в составе официальных групп.

Маневрирование ресурсами в рамках финансово-промышленных групп, использование ими трансфертных цен, равно как и выбор точек концентрации прибыли с учетом налоговых условий ведут к тому, что объявленная прибыль отдельных участников ФПГ выступает искаженной оценкой их эффективности. Неудивительно, что по этому показателю крупные предприятия официальных групп могут уступать другим крупнейшим российским компаниям.

Таблица 2.3.2.2

Обобщенные характеристики деятельности крупнейших компаний в 1997-1998гг.

Группа компаний	Объем реализации, млн.руб.	Темп роста, %	Балансовая прибыль, млн.руб.	Коли-чество работаю-щих, тыс.чел.	Произво-дитель-ность труда за 1998г., тыс.руб./человек
	1998	1999		1998	1999
Участники ФПГ (51 компания)	260131	211770	22,8	-1620,6	14677,5	1106,5	235,1
«Топ-200»	1108949	985349	12,5	31311	122568	3966,2	279,6

Таблица 2.3.2.2 показывает, что крупнейшие компании официальных ФПГ ориентированы в большей мере на наращивание проходящих через них финансовых потоков, чем на рост прибыли. Более низкую производительность труда участников групп можно связать с их готовностью к сохранению трудового потенциала для следующего роста выпуска продукции. На показателях прибыльности компаний официальных ФПГ могло сказаться и использование части ресурсов последних для укрепления их банковского сектора. Ориентиром при анализе эффективности ФПГ должны быть не текущие результаты отдельных участников или даже группы в целом, а способность обеспечить свою долговременную жизнеспособность на основе задействования имеющихся и формирования новых сравнительных преимуществ. Именно решение такой задачи придает стратегический смысл экономической интеграции промышленных компаний и банков.

Данные таблиц 2.3.2.1 и 2.3.2.2 теперь уже на уровне крупных предприятий подтверждают вывод о положительной связи между этой интеграцией и динамикой выпуска продукции даже при обострении финансового кризиса в российской экономике, произошедшем в 1998г.

2.4 Влияние акционерных отношений на ФПГ

Практически все официальные ФПГ создавались посредством совместного учреждения их центральной компании. Если отвлечься от участи в капитале последних, окажется, что лишь в каждой седьмой официальной группе крупные промышленные компании располагают значительными пакетами акций других участников. А значит, нет достаточных оснований для того, чтобы объяснять преимущества официальных российских ФПГ в динамике производства главным образом или исключительно структурой акционерной собственности, использованием группой управляющих механизмов на основе имущественных связей.

Обретение официального статуса для многих российских ФПГ не является свидетельством завершения борьбы за влияние на участников группы. Слабость внутригрупповых имущественных связей - одно из тому подтверждений. Примером внутригруппового конфликта по поводу акционерного контроля может служить развитие событий в ФПГ «Магнитогорская сталь».

Борьба за контроль над промышленными компаниями оказывает неоднозначное влияние на выпуск продукции. С одной стороны, на эту борьбу могут отвлекаться весьма значительные ресурсы, что, понятно, выливается в дефицит оборотных средств и в снижение объемов выпуска. С другой стороны, неуверенность в сохранении контроля над предприятием в будущем, равно как и потребность в ресурсах для противодействия перехвату контроля, подталкивают к интенсификации использования имеющихся мощностей.

Российская практика дает примеры роста производства на фоне обострения борьбы за контроль над промышленными компаниями. Как известно, в 1998г. резко изменилась структура этих прав на ОАО «Носта», развился конфликт по поводу акций ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», продолжалось соперничество «Альфа-банка» и «Кузбасспромбанка» за контроль над ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат». Однако, как видно из табл.2.4.1, названные комбинаты - лидеры в наращивании производства чугуна и стали по итогам 1998г.

На большинстве крупных предприятий, входящих в официальные ФПГ, наблюдается относительная стабилизация состава акционеров, что позволяет говорить о невысокой интенсивности борьбы за контроль над этими предприятиями. Однако такого рода борьба ведется не только на предприятиях ФПГ, а значит, ее влияние на преимущества групп в динамике производства не следует преувеличивать. Чаще всего в создании официальной группы проявляется стремление ее участников возможно шире использовать неакционерные механизмы координации деятельности и согласования интересов партнеров по группе. Свой вклад в демонстрируемую ФПГ динамику производства вносит управление деятельностью группы на основе разного рода услуг (по снабжению и сбыту, лоббированию интересов, по организации бартерных сделок и зачетов, и др.) Кроме того, используются механизмы совместной деятельности (простого товарищества), трансфертного ценообразования, внутригрупповых векселей и кредитов (20, с.33). Все более широкие масштабы в российской экономике приобретает интеграция на основе давальческих контрактов (толлинговых схем).

Таблица 2.4.1

Фактическое производство чугуна, стали и готового проката на крупнейших комбинатах в России в 1998г.

Предприятие	Чугун	Сталь	Прокат
	тыс.т	% к 1997г.	тыс.т	% к 1997г.	тыс.т	% к 1997г.
Западно-Сибирский МК (ОАО «ЗСКМ»)	3036	105,8	3426	117,1	2941	109,6
Кузнецкий МК (ОАО «КМК»)	1370	65,7	1906	61,9	1443	58,8
Магнитогорский МК (ОАО «ММК»)	6888	102,3	7716	112,0	6872	103,7
Нижнетагильский МК (ОАО «НТМК»)	2500	69,2	2801	75,7	2157	72,4
Новолипецкий МК (ОАО «НЛМК»)	6115	89,2	6613	97,0	5221	89,8
Орско-Халиловский МК (ОАО «Носта»)	1966	102,0	2621	103,2	1905	92,3
Челябинский МК (ОАО «Мечел»)	2112	86,9	2661	93,3	1945	80,1
Череповецкий МК (ОАО «Севрсталь»)	6961	98,6	8503	104,0	7362	97,4

Интеграция в ФПГ способствует отладке подобного рода механизмов, что сказывается на динамике производства и повышает привлекательность групп как заемщиков капитала. Это, в свою очередь, содействует повышению темпов наращивания выпуска продукции.

У вошедших в состав официальных финансово-промышленных групп крупнейших предприятий среднее соотношение между заемными средствами (на 1 января 1999г.) и выручкой от реализации за 1998г. превышает 0,5, тогда как в промышленности в целом это соотношение равно 0,3. Отсюда следует: несмотря на банковский кризис, для промышленных участников ФПГ заемные средства являются более доступными, чем для «негруппированных» предприятий.

2.5 Перспективы развития ФПГ

ФПГ, созданные на основе крупных банков, после августа-98 претерпевают ощутимые изменения: несомненны определенная ревизия амбиций конкретных банков, сосредоточение их активности на более узком круге направлений в реальном секторе экономики. Однако смена собственника банковских активов (перераспределение их из ОНЭКСИМБанка в «Росбанк», из «Автобанка» в «Страховое акционерное общество «Россия», и т.п.) еще не означает развала соответствующих ФПГ; продажа этих активов выступает маневром по сохранению групп, пусть и с определенной сменой их «вывесок». Главное же состоит в том, что кризис побудил некоторые группы к переосмыслению возможностей самостоятельного наращивания инвестиционного потенциала, к активизации поисков стратегических инвесторов.

Оценка перемен в ФПГ как «перехода от развития к выживанию» оправдана лишь применительно к тем случаям, когда в структуре собственности стратегических инвесторов замещают портфельные. Между тем августовский кризис 1998г. ознаменовался резким снижением активности портфельных инвесторов, что проявилось в ситуации на российском фондовом рынке. На этом фоне заметно усиление озабоченности структурой российской промышленности со стороны государства и крупнейших монополий с его участием.

Симптоматичны в этом смысле, с одной стороны, идея создания мощного Банка развития (хотя ее реализация явно затянулась), с другой, - структурообразующие усилия РАО «Газпром», результатом которых вовсе не будет распад прежних интеграционных связей (наоборот, экспансия «Газпрома», направленная на создание холдинга «Газметалл», может усилить связи между Оскольским электрометаллургическим комбинатом и поставщиками железорудного сырья). Понятно, впрочем, что ведущим российским компаниям придется до лета 2000г. проявлять повышенную осторожность в крупных приобретениях (учитывая фактор противодействия этому и региональных элит, и госсобственника, озабоченного мобилизацией ресурсов).

В связи с вопросом о перспективах развития ФПГ стоит оценить выдвигаемые в последнее время предложение о тотальном их преобразовании в холдинги. Вряд ли эта идея конструктивна, и вот почему. С одной стороны, структура собственности многих ведущих участников ФПГ еще не стабилизировалась, и ожидать расходования ими значительных средств на скупку пакетов акций не приходится. С другой стороны, ведущие предприятия групп привлекли внимание портфельных инвесторов и инвестиционных компаний. Эти акционеры заинтересованы в открытом соперничестве претендентов за контроль, чтобы подороже расстаться с имеющимися акциями, и сопротивляются закрытой консолидации акционерного контроля, которая ведет к резкому снижению цены акций (поскольку теряется интерес со стороны других стратегических инвесторов). Портфельные инвесторы - один из резервов инсайдеров для сопротивления недружественным захватам, а практикуемая структура ФПГ может трактоваться как средство дружественной интеграции.

Констатация вынужденно компромиссного характера многих ФПГ, разумеется, не отвергает возможности создания четко структурированных холдинговых структур, объективно предпочтительных как форма организации производства во многих отраслях. Вместе с тем установка на объединение отраслевых субхолдингов в холдинговую структуру не должна быть универсальной: определенные достоинства сохраняет и квазиинтеграция в рамках ФПГ.

В формировании интегрированных корпоративных структур в обозримой перспективе не может возрастать роль государства. Это - оборотная сторона проблематичности становления холдингов посредством скупки акций на открытом рынке или добровольного перехода предприятий в статус дочерних компаний. В регулировании экономической интеграции возрастает значение использования задолженности предприятий перед бюджетом, передачи государственных пакетов акций в доверительное управление, выдача через Банк развития связанных кредитов. При этом на фоне очевидного усиления соответствующей активности субъектов Федерации пассивность федеральных инстанций чревата нарастанием угрозы экономического сепаратизма.

Что касается госрегулирования экономической интеграции в конкретных отраслях, то здесь необходимо применение дифференцированного подхода, который фактически уже практиковался в ходе экономических преобразований в российской экономике (как известно, существенные особенности имела приватизация в топливно-энергетическом комплексе: ей предшествовала инициатива государства по формированию вертикальных интегрированных структур). Основанием для дифференциации государственного регулирования могут быть особенности товарных рынков, стадий жизненного цикла отдельных отраслей.

Финансовый кризис обострил дефицит ресурсов для развития. Многие из банков, являющихся ядрами ФПГ; оказались, стоит еще раз подчеркнуть, в труднейшем положении. Распродажа активов этими банками, разумеется, приведет к изменению экономического ландшафта, однако, как уже отмечалось, большая часть групп скорее всего сохранится, поскольку опирается на экономически оправданные технологические и кредитные связи. То, как будут действовать эти группы дальше, во многом зависит от государственной экономической политики. Она должна учитывать, что по своей сути ФПГ, образно говоря, - экономические стайеры, а не спринтеры. В этой связи существует объективная дилемма: или удастся создать условия для решения группами стратегических задач, или ведущим направлением их деятельности станет развертывание «теневого оборота». В данном контексте предстоит преодолеть упрощенные трактовки долговременных интересов отдельных групп российского бизнеса. Нередко, к примеру, все сводится к противопоставлению интересов сырьевиков и ВПК. Между тем на практике тот же «Газпром» выступает для ряда оборонных предприятий крупным и, что особенно важно, перспективным заказчиком высокотехнологичной продукции (20, с.35).

Очень многое в судьбе российских реформ зависит от сегодняшней их ориентации на те или иные модели рыночной экономики. После крупных потерь, понесенных банками в 1998г., многим кажется, что выполнение банковскими структурами роли субъектов корпоративного контроля, компенсирующих слабость других механизмов принуждения менеджеров к высокоэффективным действиям, в российских условиях исключается. Такая трактовка ситуации недооценивает контролирующие возможности банка даже при его относительно небольшой доле в акционерном капитале корпорации. Пример Японии показывает: они велики и в условиях, когда банку запрещено иметь превышающий 5% пакет акций промышленной компании.

На пессимистической трактовке перспектив развития отечественных ФПГ существенно сказывается оценка предшествующих действий российских банков в кредитной сфере: считается, что кредиты шли преимущественно в плохо работавшие компании и использовались отнюдь не для расширения выпуска продукции (и уж тем более не на инвестиции). На этом основании формирование в России системы корпоративного финансирования и контроля, ориентированной на рынок ценных бумаг, рассматривается как более оправданное, нежели финансовой системы, в которой инвестиционные решения нефинансовых компаний контролируются банками. Однако отмечавшийся выше реальный рост производства на крупнейших предприятиях официальных российских ФПГ и масштабы привлечения этими предприятиями заемных средств, среди которых преобладают банковские кредиты, свидетельствуют о кредитовании банками компаний, наращивающих выпуск продукции.

Кризис 1998г. привел к падению активности российского фондового рынка, еще более глубокому, чем активности банков. По одной этой причине нет оснований рассматривать данный кризис как фактор разворота российской экономики в сторону американской модели, во многом опирающейся на фондовый рынок. Более естественным представляется смещение от германской модели, в которой высока доля прямого участия отдельных банков в капитале крупных промышленных компаний, к японской, сочетающей банковское участие с перекрестным владением акциями (можно ставить и вопрос о смещении к корейской модификации японской модели).

Кризис 1998г, выразившийся и в отказе государства от части своих внутренних обязательств, подтвердил следующее: при всей важности правовых механизмов корпоративного управления в российских условиях не следует возлагать на них главные надежды. Для нас актуально использование механизмов, ориентированных преимущественно на экономическое принуждение менеджеров. И с этой точки зрения японская модель сотрудничества банков и промышленных компаний в рамках ФПГ представляется более функциональной в сравнении с американской моделью корпоративного управления.

Заключение.

На основе всего вышеизложенного можно заключить, что формирование и развитие крупных интегрированных корпоративных структур - важнейший объект становящейся государственной промышленной политики России. Деятельность подобных структур послужила ощутимым фактором преодоления последствий кризиса августа-98, определенного улучшения в 1999г. финансового состояния промышленности, наращивания объемов производства и стабилизации инвестиций. В то же время предстоит резко повысить качество корпоративного управления - прежде всего с точки зрения эффективности взаимодействия собственников (акционеров) и менеджеров. В этой связи необходимо в первую очередь улучшить взаимодействие государства как собственника и управленческого корпуса корпораций.

Коль скоро, как свидетельствует мировая практика, финансово-промышленные группы могут и должны стать важным инструментом подъема экономики, роль государства не должна ограничиваться принятием необходимых решений. Оно обязано не только само неукоснительно выполнять эти решения, но и создавать и постоянно поддерживать необходимые условия для успешной деятельности ФПГ. В первую очередь важно в полной мере использовать механизм Бюджета развития, наполнить его реальными финансовыми ресурсами. В федеральном Бюджете-2000 этого, к сожалению, не наблюдается. Минэкономики России призвано стать тем госорганом, который бы не просто контролировал деятельность групп, но и в полном смысле координировал ее. А для этого надлежит наделить данное министерство дополнительными полномочиями и, главное, - финансовые ресурсами. Необходимо, чтобы положения Налогового кодекса РФ, относящиеся к предоставлению инвестиционного налогового кредита, всецело распространялась и на финансово-промышленные группы. Последние не должны быть пасынками и для Мингосимущества России, которое обязано более оперативно решать вопросы передачи в доверительное управление государственных акций участников ФПГ.

Необходимо, по-видимому, пересмотреть Закон о финансово-промышленных группах, сделав его в большей степени законом прямого действия, особенно в части государственной поддержки ФПГ.

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что целесообразность объединения конструкторских бюро и финальных заводов не вызывает сомнения. В условиях глубокой приватизации, государственные органы должны находить компромиссы в отношении институциональной структуры формируемых интегрированных компаний. Помимо классических методов формирования холдингов путем концентрации пакетов акций или иных прав по управлению предприятиями, помимо методов слияния и поглощения (сложно и редко реализуемых в современной российской экономике) могут быть использованы механизмы концентрации основных профильных активов в создаваемой объединенной компании. С учетом особенностей взаимодействия менеджеров различных предприятий и позиций региональных властей в ряде случаев целесообразно формировать объединенные структуры постепенно, с минимумом участников, комплексируя процесс объединения с выполнением программ санации предприятий.

Авиационная промышленность - первая из высокотехнологичных отраслей, применительно к которым стала реализовываться идея создания вертикально интегрированных структур, охватывающих производство комплектующих вплоть до второго-третьего уровня кооперации. Возможность создания и избранная форма такой структуры (федеральное государственное унитарное предприятие «ВПК МАПО») обуславливались:

наличием находящихся в госсобственности контрольных пакетов акций части предприятий, связанных с производством военной техники, или статусом государственных унитарных предприятий;

многократным параллелизмом разработчиков и производителей комплектующих, в результате чего значительная часть предприятий вплоть до второго-третьего уровня кооперации работали преимущественно на одного производителя финальной продукции;

прогнозом крупных экспортных заказов на конечную продукцию комплекса, которые должны были стать определяющими для экономической жизни предприятий в вертикальной интеграции.

Невыполнение последнего из указанных условий привело к формализации отношений в вертикальной структуре, не улучшив, а напротив, усложнив положение предприятий компании, ограничив их инвестиционную привлекательность и определив организацию стратегических партнерств по непрофильной продукции. В настоящее время комплекс активно перестраивается, избавляясь от явно лишних в жестко интегрированной структуре предприятий и ориентируясь прежде всего на создание эффективной структуры в составе базового конструкторского бюро и финальных производств. Улучшается координация работ КБ и серийных заводов в рамках крупных экспортных контрактов. Постепенно созревают предпосылки для проведения реструктуризационных мероприятий на отдельных предприятий.

Практика создания интегрированных структур в авиапромышленности имеет много общего с аналогичными процессами в других отраслях. Представляется, что анализ как позитивного, так и негативного опыта может помочь инициаторам объединений действовать более осмотрительно и рационально.

Материал данной работы, содержащий сведения о практических аспектах формирования и развития отечественных ФПГ, а также существенные теоретические вопросы, дает основание сказать, что поставленная цель достигнута.

Список использованной литературы:

Беляев Ю.А. ФПГ: опыт и проблемы.// Финансы, 1997, № 5, с.58-59.

Винслав Ю. Результаты мониторинга деятельности ФПГ.// РЭЖ, 1997, № 10, с.29-33.

Войтенко А. Состояние и перспективы официальных ФПГ в России. // РЭЖ, 1999, № 11-12, с.22-29.

Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутин Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России. // РЭЖ, 1998, № 11-12, с.27-42.

Винслав Ю. Финансовый менеджмент в крупных корпоративных структурах. // РЭЖ, 1998, № 3, с. 90-101.

Воронова Е. К проблеме госстимулирования инвестиционной активности российских корпоративных структур. // РЭЖ, 1999, № 9-10, с. 94-95.

Винслав Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития. // РЭЖ, 1997, № 9, с. 3-24.

Григорьян Ю.М. Транснациональные корпорации в России: Масштаб и методы экспансии. // Свободная мысль, 1997, № 2, с. 14-27.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1998, № 4, с. 108-112.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике.// РЭЖ, 1998, № 5,с. 82-94.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1998,№ 6, с. 59-72.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1998, № 7-8, с. 72-83.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1998, № 9-10, с. 90-102.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1998, № 11-12, с. 89-96.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1999, № 1, с. 81-95.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1999, № 2, с. 79-93.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1999, № 3, с. 50-61.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1999, № 4, с. 84-96.

Дементьев В. ФПГ в Российской экономике. // РЭЖ, 1999, № 5-6, с. 71-84.

Дементьев В. Отечественные ФПГ: испытание-кризисом-1998. // РЭЖ, 1999, № 11-12, с. 29-36.

Развитие корпоративных форм управления в России. // РЭЖ, 2000, № 2, с. 29-44.

Иванченко В. Государство и корпорации. // Экономист-2000, 2000, № 1, с. 68-75.

Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике. // Вопросы Экономики, 1999, № 8, с. 64.

Коваленко Г. Инвестиционная деятельность ТНК на мировом и отечественном рынках: задачи исследования и некоторые его результаты. // РЭЖ, 1998, № 11-12, с. 100-103.

Михайлов А. ФПГ: Принципы антимонопольного контроля. // РЭЖ, 1997, № 11-12, с. 25-29.

Пономаренко А. Как усилить Госстимулирование участия финансовых структур в деятельности промышленных корпораций. //Финансы, 1999, № 4, с. 110-112.

Прибылковский А.Б. Участие ФПГ в стабилизации экономической ситуации. // Директор, 1997, № 1, с. 37-38.

Пучкова С.И., Новодворский В.Д. Консолидированная отчетность: Учебное пособие / Под ред. Н.П.Кодракова. - М.: ФБК-ПРЕСС, 1999. - 224с.

Родыгин А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России. // Вопросы Экономики, 1999, № 8, с. 80.

Садков В.Г., Гринкевич Л.Г. Стимулировать формирование ФПГ. // Финансы, 1999, № 1, с. 12-15.

Сажена М.А., Амбразевич Т.Е. ФПГ как фактор повышения инвестиций и активности Российской экономики. // Финансы, 2000, № 1, с. 25.

Слепов В.А. ФПГ. Современные тенденции развития. // Финансы, 1998, № 4, с. 13.

Справочник директора предприятия / под ред. М.Г.Лапусты, - М.: ИНФРА-М, 1997.

Суворов А.В. Банки и ФПГ. // Финансы, 1998, № 1, с. 15.

Стародубовская И. ФПГ: иллюзии и реальность. // Вопросы экономики, 1997, № 5, с. 135-146.

Торкановский Е. ФПГ: перспективы и проблемы. // Хозяйство и право, 1997, № 4, с. 48-58.

Торкановский Е. ФПГ: перспективы и проблемы. // Хозяйство и право, 1997, № 5, с. 28-39.

Федеральный закон о ФПГ. // Российская газета, 1995, 6 декабря, с. 3.

Хисао Онда. ФПГ: долгосрочные деловые взаимоотношения. // Маркетинг, 1997, №2, с. 3-13.

Чекмарева Е. Банки в ФПГ: настоящее и перспектива. // Финансы, 1999, № 7, с. 20-28.

Шарифов В. Опыт неформальной ФПГ холдингового типа: роль финансовых институтов. // РЭЖ, 1997, №10, с. 33-37.

Якутин Ю. Господдержка и госрегулирование крупных корпораций в аспекте реализации их антикризисного- инвестиционного потенциала. // РЭЖ, 1999, № 5-6, с. 93-95.

Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся Российских корпораций. // РЭЖ, 1998, № 9-10, с. 33.

Приложение 1.

Общие данные по некоторым финансово-промышленным группам России (по состоянию на 1 января 1995 года).

ФПГ	Коли-чество предпри-ятий	Коли-чество занятых (чел.)	Финансово-кредитные учреждения	Направления деятельности по отраслям
Уральские заводы (Ижевск)	19	46000	2 банка, страховая компания, инвестицион-ный фонд	Телекоммуникации, медицинское оборудование, стройматериалы, оборудование для сельского хозяйства, оборудование для топливно-энергетического комплекса
Русхим (Москва)	20	86000	банк, страховая компания	Химическая продукция, аграрный сектор, пищевая и легкая промышленность, машиностроение
Приморье (Владивос-ток)	20	19700	2 банка, страховая компания	строительство, стройматериалы, добыча руды, мелиорация, переработка древесины, аграрный сектор
Нижего-родские автомобили (Нижний Новгород)	30	241200	4 банка, 3 страховые компании	производство грузовых и легковых автомобилей, дизельных и бензиновых двигателей, прицепов, транспортеров, резинотехнических изделий, изделий из стекла
Интеррос (Москва)	23	306000	2 банка, пенсионный фонд	производство химических удобрений, алюминий, медь, никель, продовольственные товары, экспортные операции

Приложение 2.

Перечень финансово-промышленных групп, официально зарегистрированных на 1 сентября 1999 года.

1. «Авангард»	29. «Интеррос»
2. «Авико-М»	30. «Интерпромхим»

Подобные документы

• Организация финансов финансово-промышленных групп России и Казахстана

  Сущность, способы образования и организационное строение финансово-промышленных групп. Развитие финансово-промышленных компаний в России и в Тюменской области. Развитие финансово-промышленного автомобиле- и судостроения. Холдинговые группы в Казахстане.
  
  реферат [104,5 K], добавлен 09.11.2010
  

• Особенности формирования и развития финансово-промышленных групп в Российской Федерации

  Этапы развития, причины и принципы формирования финансово-промышленных групп (ФПГ), их классификация и участники. Интеграционная и инновационная функции ФПГ в трансформации российской экономики. Роль банков в деятельности финансово-промышленных групп.
  
  курсовая работа [87,0 K], добавлен 29.07.2011
  

• Роль финансово-промышленных групп в формировании рыночной экономики

  Финансово-промышленные группы: общая характеристика, понятие и типы. Их роль в формировании рыночной экономики. Нормативное регулирование деятельности ФПГ. Характерные черты конкуренции. Целесообразность формирования финансово-промышленных групп.
  
  курсовая работа [29,8 K], добавлен 08.10.2009
  

• Особенности существования финансово-промышленных групп в Российской Федерации и за рубежом

  Общие принципы и причины создания финансово-промышленных групп в России, специфика государственного управления их функционированием. Роль банков в финансировании ФПГ. Современные проблемы ФПГ и поиск путей их решения. Анализ ФПГ в России: ступени роста.
  
  дипломная работа [113,0 K], добавлен 17.09.2012
  

• Финансово-промышленные группы в российской экономике

  Экономическая сущность ФПГ, ее участники, характерные особенности, структура. Процесс становления российских ФПГ и их значение. Характеристика ведущих финансово-промышленных групп в нефтехимическом комплексе РФ на примере ОАО Газпрома и НК Лукойла.
  
  курсовая работа [87,4 K], добавлен 11.03.2014
  

• Финансово-промышленные группы (ФНП)

  Формы организации промышленности. Сущность финансово-промышленных групп и их классификация. Отраслевое распределение ФНП. Задачи региональных ФНП Основные этапы стратегии их создания и причины, тормозящие их развитие.
  
  курсовая работа [31,1 K], добавлен 03.08.2007
  

• Финансово-промышленные группы в российской экономике

  Особенности классификации финансово-промышленных групп как форм интегрированных объединений. Причины возникновения, сущность ФПГ. Их роль в процессе структурной трансформации экономики. Усовершенствование структуры банковской системы в современной России.
  
  курсовая работа [39,7 K], добавлен 30.03.2014
  

• Финансово-промышленные группы в российской экономике

  Понятие финансово-промышленных групп, основы формирования и их роль в современной российской экономике. Анализ методик прогнозирования развития в условиях кризиса. Стратегическая диагностика банка и внешней среды. Анализ внутренних и внешних факторов.
  
  курсовая работа [37,1 K], добавлен 05.01.2014
  

• Формирование и распределение финансовых результатов деятельности предприятия

  Финансово–промышленные группы как вид интеграции предприятий. Мировой опыт деятельности финансово–промышленных групп. Расчет себестоимости производства блоков из ячеистых бетонов в отчетном году. Местные сборы, относимые на финансовые результаты.
  
  курсовая работа [109,9 K], добавлен 04.06.2010
  

• Финансово-промышленные группы

  Рассмотрение финансово-промышленной группы как форма объединения предприятий. Объединение промышленного и финансового капитала. Привлекательность участия в финансово-промышленных группах для банков, пенсионных фондов, инвестиционных и страховых компаний.
  
  доклад [19,8 K], добавлен 16.04.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам