Финансовые результаты деятельности организации, оказывающей платные услуги, и пути их увеличения (на материалах КТСУП "Отель")

Гостиница «Сож» введена в эксплуатацию в 1960 г, с 1972 года действует гостиница «Гомель». В 1992 году реконструирована часть здания гостиницы «Сож» и введен в эксплуатацию новый корпус. С 2001 г. открыт ресторан «Сож» после капитального ремонта.

Целью деятельности КТСУП «Отель» является осуществление хозяйственной деятельности, направленная на получение прибыли и удовлетворения социальных и экономических интересов членов трудового коллектива и собственника имущества.

Основными направлениями деятельности предприятия являются предоставление гостиничных услуг жителям и гостям нашего города, осуществление розничной и оптовой торговли, торгово-производственная деятельность.

Предметом деятельности предприятия также являются:

· Оказание гостиничных услуг населению;

· Оказание услуг населению в области розничной торговли и общественного питания;

Организация производства собственной продукции;

Оказание различного вида услуг.

Основными поставщиками материалов, энергоносителей и услуг, необходимых для обеспечения реализации гостиничных услуг являются предприятия г. Гомеля. В течение ряда лет поставщиками материалов, энергоносителей и услуг являются РУП «Водоканал», ЗАО «Снежинка», филиал Гомельские тепловые сети РУП «Гомельэнерго», Гомельское межрайонное отделение Энергонадзора, РУП «Гомельоблтелеком», ЗАО «Гомельлифт», ОАО ГТТЦ «Горизонт» и др.

Предприятие оказывает гостиничные услуги жителям и гостям нашего города. К услугам населения предоставляются номера высшей, первой и третьей категории. Основным конкурентом гостиниц предприятия является гостиница «Турист». Тарифы на услуги в гостинице «Турист» выше аналогичных в наших гостиницах.

В сфере оказания гостиничных услуг КТСУП “Отель” ориентировано на клиентов с различной покупательской способностью, т.е., на широкие слои населения.

Гомель довольно насыщен услугами, предоставляемыми предприятием населению, розничными торговыми предприятиями , существует довольно серьезная конкуренция.

Основными конкурентами являются:

- гостиница «Турист»;

- гостиница «Октябрьская»;

- все продовольственные и др. предприятия розничной торговли расположенные вблизи КТСУП «Отель».

Однако КТСУП «Отель» имеет ряд конкурентных преимуществ перед всеми другими предприятиями - расположением предприятия в центре города, организацией качественного обслуживания, оказанием дополнительных услуг проживающим и покупателям.

Основной целью стратегии маркетинга на предприятии в отношении потребителя выступает привлечение новых сегментов за счет расширения ассортимента товаров и услуг, нацеленного на разные уровни доходов населения, расширения видов деятельности.

Так, наряду с предоставлением гостиничных услуг в новых, комфортабельных номерах гостиницы «Сож» будет расширен ассортимент дополнительных услуг, оказываемых населению. Гостиница будет оснащена бильярдными столами, на этаже будет работать бар. Планируется оборудовать в гостинице мини-сауну, бассейн, конференц-зал.

Весь прирост товарооборота и прибыли будет составлять прямой эффект от реализации стратегии маркетинга.

В состав коммунального торгово-сервисного унитарного предприятия «Отель» входят следующие структурные подразделения:

Головное предприятие:

- это гостиница «Сож» на 198 места. Четырех этажное здание с подвалом расположено в центре города на пересечении улиц Советская и Крестьянская, имеет все виды внутреннего благоустройства. Общая площадь здания составляет - 7378 м. кв. Год постройки - 1960, 1992 . При гостинице имеется автостоянка обслуживающая гостей города. Численность работающих составляет 76 человек.

- гостиница «Гомель» на 390 места размещения, восьми этажное здание (шесть этажей которого занимает гостиница) расположено по адресу Привокзальная площадь, 1.Год - постройки 1971. В гостинице работает 87 человек.

- участок хозрасчетных услуг и работ, расположен адресу улица Федюнинского, 21, работающих - 10 человек. Участок представляет собой комплекс зданий и сооружений огражденные железобетонным забором в состав которого входят:

- трех этажное здание административного корпуса общей площадью - 1729,46 м.кв.

- цех ремонта автомобилей с подсобными помещениями площадью - 815,73 м.кв.

- складские помещения - 652,7 м.кв.

- отдельно расположена асфальтированная автостоянка с контрольно- пропускным пунктом площадью - 8104,1 м.кв.

Большую часть помещений и сооружений участка арендует УСП «Агенство развития и содействия инвестициям администрации СЭЗ «Гомель - Ратон», где указанное предприятие предоставляет услуги по таможенному оформлению грузов предприятий-резидентов свободной экономической зоны.

На сегодняшний день штатным расписанием (Приложение 1) предусмотрено 203 работника, из них: 24 человека - управленческий персонал, остальные 179 человек - работники структурных подразделений.

Основные показатели хозяйственной деятельности предприятия на основании баланса и приложений к нему (Приложение 1) представлены в таблице 2.1.1.

Таблица 2.1.1 - Основные показатели хозяйственной деятельности КТСУП «Отель» в 2006-2007 гг.

Показатели	Значения	Абсолютное отклонение (+,-)	Темп роста (снижения) %
	2005	2006	2007	2006 2005	2007 2005	2007 2006	2006 2005	2007 2005	2007 2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Выручка, млн. руб.		2852	3218			+366			112,8
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Налоги и сборы из выручки, млн. руб.		508	573			+65			112,8
Выручка без налогов, млн. руб.		2344	2645			+301			112,8
Себестоимость продукции, млн. руб.		1943	2137			+194			110,0
Прибыль (убыток) от реализации, млн.руб.		+401	+508			+107			126,7
Прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов), млн. руб.		-93	104			197			-111,8
Прибыль (убыток) за отчетный период, млн. руб.		+308	+612			+304			198,7
Налоги и сборы, производимые из прибыли, млн. руб.		247	374			+127			151,4
Чистая прибыль (убыток), млн. руб.		+61	+238			+177			390,2
Среднесписочная численность, чел.		181	166			-15			91,7
Чистая прибыль (убыток) на 1 работника в действующих ценах		+0,34	+1,43			+1,09			420,5
Фонд заработной платы работников списочного состава, млн. руб.		892,5	973,5			+81			109,1
Среднемесячная заработная плата, тыс. руб		410,9	488,7			+77,8			118,9
Выручка на 1 работника, млн. руб.		15,8	19,39			+3,59			122,7

Как свидетельствуют данные таблицы, выручка предприятия в 2007 году равна 3218 млн. руб., что на 366 млн. руб. больше, чем в 2006г.

Затраты в сфере обслуживания занимают существенную часть. Так, в 2006 году затраты на производство и реализацию продукции равны 1943 млн. руб., что составляет 68,1% от общей сумме выручки. В 2007 году данный показатель значительно вырос и уже равен 2137 млн. руб. и соответственно 66,4 % от выручки.

Чистая прибыль предприятия в 2007 году составила 238 млн. руб., что на 177 млн. руб. больше чем в 2006 году (238 млн. руб.).

Данные таблицы 2.1.1. свидетельствуют, что среднесписочная численность работников на протяжении анализируемого периода уменьшилась.

Размер чистой прибыли на 1 работника в 2007 году составила: +1,43 млн. руб., в 2006 году этот показатель был равным 0,34 млн.руб.

Рост фонда заработной платы и среднемесячной заработной платы происходил за счет увеличения тарифной ставки 1-го разряда, исходя из финансового состояния предприятия.

Что касается выручки на 1 работника, то если в 2006 году этот показатель составлял 15,8 млн. руб. на одного работника, то в 2007 году он уже был равен 19,39 млн. руб.

Таким образом, проанализировав основные финансово-экономические показатели хозяйственной деятельности КТСУП «Отель», можно сделать вывод, что в 2007 году организация сработала с лучшим результатом, чем 2006 году.

2.2 Оценка выполнения плана и динамики финансовых результатов КТСУП «Отель»

Организация КТСУП «Отель» не планирует показатели своей деятельности на будущий период, исходя из специфики гостиничного бизнеса (невозможно предусмотреть сколько койко-мест будет предоставлено в перспективе). Поэтому эффективность своей работы КТСУП «Отель» анализирует исходя из сопоставления показателей работы текущего года с предыдущим.

На основании методик изложенных в главе I произведём анализ платёжеспособности и финансовой устойчивости КТСУП «Отель».

Результаты сведём в таблицу 2.2.1.

Таблица 2.2.1 - Анализ финансового состояния КТСУП «Отель» на 01.01.2008 г.

№ пп	Наименование показателя	На начало периода (года)	На момент установления неплатежеспособности (на конец года)	Норматив коэффициента
1	Коэффициент текущей ликвидности	2,472	3,450	К1 >= 1,1
2	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2	0,595	0,710	К2 >= 0,1
3	Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами К3	0,055	0,042	К3 <= 0,85

Анализ финансового состояния организации базируется на данных бухгалтерской отчетности, поэтому его часто называют финансовым анализом или бухгалтерским анализом.

Из всех видов работ по финансовому анализу наибольший интерес для целей экспресс-анализа представляет анализ финансового состояния, а из методов его проведения - метод финансовых коэффициентов.

Метод финансовых коэффициентов - это метод анализа, который строится на определении экономических коэффициентов и сопоставлении их с нормативными (базовыми) значениями. При коэффициентном анализе наилучшим образом контролируется сопоставимость базовых и отчетных показателей.

Чтобы рассчитать и проанализировать финансовую деятельность коммерческой организации, необходим минимум исходных показателей - всего 25. Эти показатели берутся из бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о прибылях и убытках (форма 2). Из других форм годового бухгалтерского отчета берутся лишь 4 показателя: первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств, исчисленная за год амортизация основных средств, накопленная амортизация основных средств и финансовые издержки.

Под финансовыми издержками следует понимать затраты организации по обслуживанию кредиторской задолженности. Финансовые издержки состоят из процентов уплаченных, санкций за нарушение условий хозяйственных договоров и других видов затрат по обслуживанию кредиторской задолженности.

Надо иметь в виду, что пропорциональными расходами, сумма которых показывается по стр.040 формы 2, являются прямые материальные, прямые трудовые и общепроизводственные расходы (последние учитываются по дебету счета 25). Что касается общехозяйственных расходов, учитываемых по дебету счета 26, то эти расходы являются периодическими, в основном непропорциональными, и по действующей методологии бухгалтерского учета могут списываться непосредственно в дебет счета 90 «Реализация». Общехозяйственные расходы показываются отдельно по стр.050 формы 2 как «Управленческие расходы». Сказанное в отношении общехозяйственных расходов относится и к коммерческим расходам, учитываемым на счете 44 «Расходы на реализацию» и отражаемым по стр.060 формы 2.

Разделение себестоимости реализованной продукции на пропорциональные и непропорциональные расходы дает возможность определить такие показатели, как объем нетто-продаж в точке безубыточности («мертвой точке»), а также запас финансовой прочности анализируемой организации.

В приведенной ниже таблице 2.2.2 показан порядок расчета и анализа показателей финансового состояния коммерческой организации с расшифровкой каждого показателя вплоть до источника его формирования.

Таблица 2.2.2 - Расчет и анализ показателей финансового состояния КТСУП «Отель» за 2007 год (экспресс-анализ)

Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
1	2	3	4	5
	А. Исходные показатели финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности
1	Общая стоимость имущества организации (ф.1, стр.300)	6464	7402	938
2	Внеоборотные активы (ф.1, стр.190)	5579	6336	757
3	Оборотные активы (ф.1, стр.290)	885	1066	181
	из них:
3.1	материально-производственные запасы (ф.1, стр.210, 220)	267	253	-14
3.2	дебиторская задолженность (ф.1, стр.230)	73	63	-10
3.3	финансовые вложения (ф.1, стр.260)	0	0	0
3.4	денежные средства (ф.1, стр.250)	2	11	9
4	Собственный капитал (ф.1, стр.490)	6106	7093	987
5	Долгосрочные обязательства (ф.1, стр.510)	0	0	0
6	Краткосрочные обязательства (ф.1, стр.590 - стр.510)	358	309	-49
	в том числе:
6.1	краткосрочные кредиты и займы (ф.1, стр.520)	0	0	0
6.2	кредиторская задолженность (ф.1, стр.530)	358	300	-58
6.3	краткосрочные обязательства - всего (ф.1, стр. 590)	358	309	-48
7	Выручка от реализации - нетто (ф.2, стр.020)	2344	2645	301
8	Себестоимость реализованных товаров и услуг (ф.2, стр.040 + стр.050 + стр.030)	1943	2137	194
8.1	в т.ч. пропорциональные расходы (ф.2, стр.030)	1461	1639	178
9	Прибыль от реализации (ф.2, стр.060)	401	508	107
10	Прибыль до вычета налогов - всего за отчетный период (ф.2, стр.200)	308	612	304
Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
11	Чистая прибыль или убыток (ф.2, стр.200 минус стр.210)	61	239	178
12	Амортизация основных средств за год (ф.5, стр.510, гр.4)	280	439	159
13	Восстановительная стоимость основных средств (ф.5, стр.400, гр.3 и 6)	9629	8906	-723
14	Накопленная амортизация основных средств (ф.5, стр.495, гр.3)	4064	4013	-51
15	Остаточная стоимость основных средств (ф.1, стр.110)	5565	4893	-672
16	Уставный фонд (ф.1, стр.510)	51	51	0
17	Издержки по обслуживанию кредиторской задолженности (ф.2, стр.172 + 173, гр.6 + + ф.4, стр.037, гр.6), или финансовые издержки	37	104	67
	Б. Показатели качества управления капиталом и деловой активности
18	Чистые активы (стр.1 - стр.5 - - стр.6.3), или собственный капитал (стр.4)	6106	7093	987
19	Чистые оборотные активы (стр.3 - стр.6.3) или собственные оборотные средства (стр.4 + стр.5 - стр.2)	527	757	230
20	Авансированный капитал (стр.1 - стр.6.3)	6106	7093	987
21	Отношение чистых активов к уставному фонду (стр.18 / / стр.16), норматив Ђ 1,0	119,725	139,078	19,353
22	Удельный вес собственных оборотных средств в чистых активах (стр.19 / стр.18 х х 100) в процентах	8,631	10,672	2,042
23	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (стр.19 / стр.3), норматив Ђ 0,3	0,595	0,710	0115
24	Общая сумма обязательств предприятия (стр.5 + стр.6.3)	358	309	-49
25	Коэффициент банкротства (стр.24 / стр.1), критический Ђ 0,9	0,055	0,042	-0,014
Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
26	Коэффициент отношения дебиторской к кредиторской задолженности (стр.3.2 / / стр.6.2), норматив ` 0,5	0,204	0,210	0,006
27	Коэффициент деловой активности или трансформации (стр.7 / стр.1)	0,363	0,357	-0,005
28	Период оборота авансированного капитала (стр.20 / стр.7 х х 360) - дней	937,782	965,399	27,617
29	Период оборота всех оборотных активов (стр.3 / стр.7 х х 360) - дней	135,922	145,089	9,167
30	Период оборота материально-производственных запасов (стр.3.1 / стр.8.1 х 360) - дней	65,791	55,570	-10,220
31	Период расчета с кредиторами (стр.6.3 / стр.8 х 360) - дней	66,330	52,054	-14,276
32	Период расчета с дебиторами (стр.3.2 / стр.8 х 360) - дней	13,525	10,613	-2,912
33	Производственно-коммерческий цикл или период оборачиваемости денежных средств (стр.30 - - стр.31 + стр.32)	12,986	14,129	1,144
34	Сумма средств, высвобожденных из оборота (стр.7 гр.4 х стр.29 гр.5 / 360 дней) -тыс.руб.		67	67
35	Стоимость реальных активов (стр.15 + стр.3.1)	5832	5146	-686
36	Средний процент финансовых издержек (по обслуживанию кредиторской задолженности) (стр.17 / стр.6.3 х 100), %	10,335	33,657	23,322
	В. Показатели платежеспособности (ликвидности)
37	Коэффициент общей платежеспособности (стр.35 /стр.24), минимальный норматив - 1,1	16,291	16,654	0,363
38	Коэффициент текущей ликвидности (стр.3 / стр.6), минимальный норматив - 1,0, оптимальный - 1,7-2,0	2,472	3,450	0,978
Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
39	Коэффициент промежуточной ликвидности ((стр.3 - стр.3.1) / стр.6), нормальным признается уровень не менее 0,5-0,8, в торговле - 0,3-0,5	1,726	2,631	0,905
40	Коэффициент абсолютной ликвидности ((стр.3.3 + стр.3.4) / стр.6), нормальная величина - 0,1 и более	0,006	0,036	0,030
41	Ликвидность материально-производственных запасов (стр.38 - стр.39)	0,746	0,819	0,073
42	Ликвидность дебиторской задолженности (стр.39 - стр.40)	1,721	2,595	0,875
43	Коэффициент накопления денежных средств в нетто-выручке ((стр.11 + стр.12) / стр.7)	0,145	0,256	0,111
44	Возраст организации (стр.14 / / стр.12) - лет, нормальным считается до 10 лет	15	9	-6
45	Коэффициент налогообложения прибыли (1 - стр.11 / стр.10)	0,802	0,609	-0,192
	Г. Показатели рентабельности (в процентах)
46	Рентабельность реализации по валовой (маржинальной) прибыли ((стр.7 - стр.8.1) / стр.7 х 100)	37,671	38,034	0,363
47	Удельный вес пропорциональных затрат в нетто-выручке от реализации (стр.8.1 / стр.7 х 100 или 100 - стр.46)	62,329	61,966	-0,363
48	Результат от реализации сверх пропорциональных затрат (стр.7 - стр.8.1) - тыс.руб.	883	1006	123
49	Непропорциональные затраты (стр.8 - стр.8.1) - тыс.руб.	482	498	16
50	Результат от реализации (стр.48 - стр.49 = стр.9) - тыс.руб.	401	508	107
51	Порог рентабельности, или «мертвая точка» (стр.49 / / стр.46 х 100) - тыс.руб.	1279,511	1309,354	29,843
52	Рентабельность продаж по прибыли от реализации (стр.9 / / стр.7 х 100)	17,108	19,206	2,099
Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
52.1	Рентабельность продукции (стр.9 / стр.8 х 100 или стр.52 / (100 - стр.52) х 100)	20,638	23,772	3,133
53	Рентабельность продаж по прибыли до вычета налогов, или коммерческая маржа (стр.10 // стр.7 х 100)	13,13993	23,138	9,998
54	Рентабельность продаж по чистой прибыли (стр.11 / стр.7 х 100)	2,602	9,036	6,434
55	Рентабельность активов по прибыли до вычета налогов (стр.10 / стр.1 х 100 или стр.53 х стр.27)	4,765	8,268	3,503
56	Рентабельность активов по чистой прибыли (стр.11 /стр.1 х 100)	0,944	3,229	2,285
57	Рентабельность авансированного капитала (стр.11 / стр.20 х 100)	0,999	3,370	2,371
58	Рентабельность реального капитала (стр.11 / стр.35 х 100)	1,046	4,644	3,598
59	Рентабельность собственного капитала (стр.11 / стр.18 х 100)	0,999	3,370	2,371
60	Отношение чистой прибыли к уставному капиталу (стр.11 / стр.16) - раз	1,2	4,7	3,5
61	Дифференциал финансового рычага (стр.55 - стр.36), при отрицательном значении - «эффект дубинки»	-5,570	-25,389	-19,819
	Д. Показатели финансовой устойчивости и гибкости организации
62	Коэффициент финансовой независимости или автономии(стр.18 / стр.1), нормальная величина Ђ 0,5	0,945	0,958	0,014
63	Коэффициент собственности (стр.18 / стр.24), норматив Ђ 1	17,056	22,955	5,899
64	Коэффициент финансовой зависимости (1 - стр.62)	0,055	0,042	-0,014
65	Коэффициент финансового риска или плечо финансового рычага (стр.24 / стр.18 или 1 /стр.63), норма - 0,5	0,059	0,044	-0,015
66	Эффект финансового рычага (стр.61 х (1 - стр.45) х стр.65)	-0,065	-0,432	-0,367
Номер показателя	Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив)	На начало года	На конец года	Отклонение (+, -)
67	Рентабельность с учетом эффекта финансового рычага (стр.66 + (1 - стр.45) х стр.55)	0,879	2,797	1,918
68	Коэффициент реального капитала в активах (стр.35 / стр.1)	0,902	0,695	-0,207
69	Коэффициент оборотных активов в реальном капитале (стр.3 / стр.35)	0,152	0,207	0,055
70	Коэффициент собственного капитала на 1 рубль собственных оборотных средств (стр.18 / стр.19)	11,586	9,370	-2,216
71	Балансовая увязка коэффициента финансового риска с факторами финансовой гибкости (стр.65 = стр.64 / стр.68 / стр.69 / стр.23 / стр.70)	0,055	0,042	-0,014
72	Коэффициент маневренности собственных средств (стр.19 / (стр.18 + стр.5))	0,086	0,107	0,020
73	Коэффициент накопления амортизации (износа) (стр.14 / стр.13)	0,422	0,451	0,029
74	Коэффициент финансовой устойчивости ((стр.1 - стр.6)) / стр.1). Норматив Ђ 0,5	0,945	0,958	0,014
75	Запас «финансовой прочности» ((стр.7 - стр.51) / стр.7 х100), %	45,413	50,497	5,084

Как видно из таблицы 2.2.2, нами предлагается анализируемые показатели классифицировать по пяти группам:

А. Исходные показатели финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности;

Б. Показатели качества управления капиталом и деловой активности;

В. Показатели платежеспособности (ликвидности);

Г. Показатели рентабельности;

Д. Показатели финансовой устойчивости и гибкости организации.

Эта классификация хотя и не претендует на оригинальность, но дает возможность систематизировать показатели финансового положения и финансовой деятельности предприятия по группам их однородности.

Уже из рассмотрения показателей группы «А» можно сделать ряд выводов. Так, из таблицы видно, что валюта баланса (общая стоимость имущества организации) увеличилась на 938 млн.руб., или на 14,5% (стр.1 таблицы). В меньшей мере возросли внеоборотные активы - на 13,6% (стр.2 таблицы). При росте средств в обороте на 181 млн.руб., или на 20,5% (стр.3 таблицы), внутри оборотных активов произошло существенное изменение их структуры: дебиторская задолженность снизилась на 10 млн.руб., или на 13,7%, тогда как финансовые вложения не поступали, а денежные средства возросли на 9 млн.руб., или в 5,5 раз; материально-производственные запасы снизились на 14 млн.руб., или на 5,2%. Такие изменения положительно сказались на росте ликвидности организации.

Изменений в уставном капитале за анализируемый период не произошло (стр.16 таблицы).

Для проведения дальнейшего анализа необходимо пояснить сущность некоторых упрощений в выполненных расчетах и отклонений от официально рекомендованных методик. В частности, следует отметить, что остатки средств целевого финансирования (кредитовое сальдо по счету 86) некоторые методисты рекомендуют исключать из собственных ресурсов предприятия, не учитывать их при расчете чистых активов. По определению финансирование отличается от кредитования своим безвозмездным характером. Коль скоро оно получено безвозмездно, при соблюдении целевого использования этих средств их можно считать собственностью организации. В анализируемой ситуации (см. таблицы) чистые активы к концу года возросли на 987 млн.руб., или на 16,2% (стр.18 таблицы), т.е. их рост произошел в той же сумме, что и рост собственного капитала (стр.4 таблицы).

Чистые оборотные активы увеличились по сравнению с чистыми активами более существенно - на 230 млн.руб., или на 43,6%. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами достиг 0,71 при нормативе 0,1, т.е. превысил норматив в 7,1 раза (стр.23 таблицы).

Для расчета отдельных показателей, используемых в анализе, предпочтительнее применять средневзвешенную величину за анализируемый период вместо конечного остатка. Однако на практике для ускорения расчетов и анализа часто используются конечные остатки, ибо погрешность в расчетах и выводах невелика. Если экспресс-анализ выполняется за квартал, полугодие, 9 месяцев или год, то в расчетах оборачиваемости в днях следует соответственно применять числа 90, 180, 270 и 360, а в показателе «Возраст организации» (стр. 44 таблицы) делителями будут соответственно 4; 2; 1,33 и 1.

Кратко поясним используемую терминологию, которая в различных литературных источниках для одних и тех же аналитических показателей имеет существенные отличия и часто непривычна для восприятия. Для понимания логики новых понятий в расчетах приводятся либо двойные обозначения, либо наиболее часто употребляемые термины. Дадим определение некоторым из показателей, используемых при анализе финансового состояния организации.

Авансированный капитал - это сумма чистых активов плюс долгосрочные обязательства (стр.20 таблицы). Собственный же капитал представляет собой только чистые активы. Так, при росте чистых активов на 987 млн.руб. авансированный капитал увеличился на 987 млн.руб. (изменение не произошло за счет отсутствия долгосрочных финансовых обязательств (стр.5 таблицы).

Коэффициент банкротства измеряется отношением всех обязательств организации к общей стоимости имущества или валюте баланса (стр.25 таблицы). Действительно, если собственный капитал составляет незначительную долю в активах (а иногда принимает отрицательное значение), то предприятие становится экономически несостоятельным. В анализируемой ситуации в течение отчетного года финансовые обязательства снизились на 49 млн.руб., или на 13,7%. В результате коэффициент банкротства снизился с 0,055 до 0,042 при критической величине 0,9. Т.е. организация может не принимать действенных мер к финансовому оздоровлению, организация в перспективе не может стать банкротом.

Для устойчивого финансового состояния организации важно, чтобы краткосрочная дебиторская задолженность была значительно меньше, чем кредиторская (нормальное отношение - 0,5). В анализируемой организации это отношение в начале года равнялось 0,204, в конце года - 0,21 (стр.26 таблицы). Увеличение произошло в связи со снижением краткосрочных обязательств.

Коэффициент деловой активности или трансформации (стр.27 таблицы) - это отношение нетто-объема продаж к активам баланса, т.е. своеобразный показатель капиталоотдачи. Обычно от управляющих требуется получить как можно больший объем продаж с каждого рубля имущества, вложенного в дело, т.е. как можно быстрее трансформировать располагаемую сумму активов в выручку от реализации.

В нашем случае - налицо существенное снижение деловой активности. Так, этот показатель на конец года составил 0,357, т.е. снизился на 0,005, или на 1,5%. В итоге замедлилась оборачиваемость средств. Из оборота оказались высвобожденными оборотные средства в сумме 67 млн.руб. (стр.34 таблицы). Это примерно 28% от чистой прибыли за отчетный год. Оборот авансированного капитала увеличился на 27,6 дней (стр.28 таблицы), оборот всех оборотных активов - на 9,2 дня (стр.29 таблицы), лишь оборот материально-производственных запасов снизился на 10,2 дня (стр.30 таблицы). Таким образом, можно констатировать ухудшение качества управления и деловой активности организации.

Западные аналитики существенное значение придают расчету и анализу производственно-коммерческого цикла (ПКЦ), который равен периоду оборота материально-производственных запасов плюс период оборота дебиторской и минус период оборота кредиторской задолженности (в днях). В нашем случае ПКЦ оказался равным на начало года 12,98 дней, а на конец года - 14,13 дней, т.е. увеличился на 1,14 дней (стр.33 таблицы). На увеличение ПКЦ оказало существенное влияние недостаточное уменьшение оборота материально-производственных запасов. Сумма материально-производственных запасов и дебиторской задолженности за вычетом краткосрочных обязательств рассматривается как финансово-эксплуатационные потребности предприятия.

Хотя и считается необходимым, чтобы каждый рубль имущества организации приносил прибыль, существует понятие реального капитала, или реальных активов. Реальные активы представляют собой сумму остаточной стоимости основных средств и стоимости материально-производственных запасов (стр.35 таблицы). Другое имущество организации и денежные средства к реальным активам не относятся. Стоимость реальных активов используется для определения коэффициента общей платежеспособности (отношение реальных активов к общей сумме обязательств) (стр.37 таблицы). При незначительных суммах долгосрочных обязательств коэффициент общей платежеспособности обычно составляет не менее 2, что характеризует хорошую кредитную обеспеченность организации. В анализируемой ситуации этот показатель является достаточным: на начало года - 16,291 и на конец - 16,654. Это подтверждается и высокими показателями ликвидности. Так, коэффициенты текущей и промежуточной ликвидности (стр.38 и 39 таблицы) повысились на 0,978 и 0,905 соответственно, а коэффициент абсолютной ликвидности - на 0,03 (стр.40 таблицы). При этом не все они находятся в пределах или значительно выше базового норматива. Например, коэффициент текущей ликвидности повысился до 3,45. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств у организации имеется 3 рубля и 45 копеек имущества из оборотных активов. Таким образом, анализируемая организация - достаточно платежеспособна, а ее текущие обязательства легко погашаются, т.е. являются ликвидными.

При проведении финансового анализа большой интерес представляет коэффициент накопления денежных средств (стр.43 таблицы). Есть два компонента нетто-выручки от реализации, которые не являются возмещением каких-либо затрат и не облагаются какими-либо налогами, - это начисленная амортизация и чистая прибыль. Они остаются в обороте предприятия в качестве дополнительных оборотных средств. Сумма этих двух компонентов, поделенная на нетто-объем продаж, и представляет собой коэффициент накопления денежных средств. В рассматриваемой ситуации этот коэффициент в начале года составлял 0,145 и к концу года увеличился до 0,256. Существующая величина анализируемого коэффициента дает возможность организации поддерживать на высоком уровне размер собственных средств в обороте и устойчивое финансовое положение.

Показатель возраста организации как отношение накопленной амортизации за все время функционирования основных средств к амортизации, начисленной за год, зарубежной статистикой практикуется издавна. Использование его для анализа представляет интерес с точки зрения старения или обновления основных средств. В нашем случае возраст организации хотя и незначительно, но снижается - с 15 лет в начале периода до 9 лет к его концу (стр.44 таблицы). Это положительная тенденция. Омоложение произошло в связи с увеличением амортизации основных - их прирост составил 159 млн.руб., или 56,8% (см. стр.12 таблицы).

В расчете и анализе рентабельности организации показан метод определения порога рентабельности («мертвой точки») (стр.51 таблицы). Он равен нетто-объему продаж, при котором прибыль (и рентабельность) имеют нулевое значение. В таблице показан самый простой способ нахождения «мертвой точки». Так, в предшествующем году порог рентабельности был определен равным объему реализации в сумме 1279,511 млн.руб., а в анализируемом году он возрос и составил 1309,354 млн.руб. Реальный же объем продаж в эти годы был значительно выше. Запас финансовой прочности за год увеличился с 45,413% до 50,497%, т.е. почти на 5% (стр.75 таблицы). Это связано с опережающим ростом периодических (непропорциональных) расходов в себестоимости реализованной продукции (стр.49 таблицы).

При анализе рентабельности следует также обратить внимание на существенную связь рентабельности продаж по прибыли до вычета налогов (коммерческой маржи) (стр.53 таблицы) с рентабельностью активов по прибыли до вычета налогов (стр.55 таблицы). Рентабельность активов можно рассчитать как произведение коммерческой маржи на коэффициент деловой активности (стр.27 таблицы). Так, в нашем случае на начало года мы получим 4,765 (13,14 х 0,363), а на конец года - 8,268 (23,138 х 0,357). Отклонение значительно и составляет +3,5%. В бизнесе считается важным не столько увеличивать коммерческую маржу, сколько повышать деловую активность (коэффициент трансформации). В анализируемой организации все показатели рентабельности увеличились (стр.52-59 таблицы). Увеличение произошло за счет опережающего роста объема продаж по сравнению с ростом издержек производства. Так, нетто-объем продаж увеличился на 301 млн.руб., или на 12,8%, тогда как издержки обращения увеличились лишь на 194 млн.руб., или на 10%. Опережение увеличения выручки перед увеличением издержек обращения положительно сказалось на рентабельности организации.

Для участников акционерных обществ, других частных компаний важным показателем финансового анализа является коэффициент отношения чистой прибыли к уставному капиталу (стр.60 таблицы). Ведь на его основе определяется размер выплаты дивидендов акционерам или участникам корпорации. В наших расчетах этот показатель составлял на начало года 120%, а на конец года - уже 470%. Увеличение на 350% должно порадовать как учредителей, так и управляющих организации.

Расчеты рентабельности организации завершает показатель дифференциала финансового рычага (стр.61 таблицы). В финансовом анализе без расчета эффекта финансового рычага не обойтись. В анализируемой организации на протяжении отчетного периода отрицательный дифференциал финансового рычага увеличился на 19,8%, и имеет отрицательное значение - 25,4%. На ухудшение этого показателя сказались как рост издержек по обслуживанию кредиторской задолженности.

Дополнительно к дифференциалу финансового рычага необходимо определить и плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска (стр.65 таблицы). Этот показатель определяется как отношение всех обязательств организации к величине собственного капитала. Обычно финансовый риск в различных отраслях экономики неодинаков. Наибольшим он является в банковской сфере. В промышленности коэффициент до 0,5 является нормальным. Если он выше норматива, то такая величина может быть оправданной и даже рациональной при положительном значении дифференциала финансового рычага. В противном случае эффект финансового рычага, одного из важнейших аналитических показателей финансовой деятельности, не только не обеспечит возможность предприятию иметь в обороте прибыль, не облагаемую никакими налогами, но и «связать» в обороте даже ту прибыль, которая имеется в виде коммерческой маржи. В анализируемой организации эффект финансового рычага снижается, и имеет отрицательное значение (стр.66 таблицы). Это ухудшает финансовое положение организации.

Коэффициент финансового риска, или плечо финансового рычага, формируется под влиянием пяти факторов, расчет которых показан в таблице. Кроме того, при анализе финансовой устойчивости организации используют и такие показатели, как коэффициент финансовой независимости (стр.62 таблицы) (на конец года составил 0,958, увеличился на 0,014), коэффициент собственности (стр.63 таблицы) (на конец года равен 22,955, увеличившись на 5,899), коэффициент реального капитала в активах (стр.68 таблицы) (составил на конец года 0,695, снизившись на 0,207).

Особое значение при финансовом анализе имеет коэффициент финансовой устойчивости (стр.74 таблицы). Он рассчитывается в виде отношения суммы чистых активов и долгосрочных обязательств к стоимости всего имущества организации. Иными словами, чем меньше в имуществе предприятия доля краткосрочных обязательств, тем выше его финансовая устойчивость. Как и следовало ожидать, у анализируемой организации показатель финансовой устойчивости увеличился на 0,014 и составил 0,958, однако он выше базового норматива (0,5).

Приведенный порядок расчета и анализа финансовых показателей (экспресс-анализ) позволяет быстро оценить реальное финансовое положение организации и уровень ее доходности от различных активов, раскрыть финансовые механизмы процессов формирования и использования финансовых ресурсов, задействованных в текущей и инвестиционной деятельности.

2.3 Факторный анализ прибыли и рентабельности КТСУП «Отель»

Конечным положительным финансовым результатом хозяйственной деятельности организации является прибыль. Она представляет собой реализованную часть чистого дохода, созданного прибавочным трудом. Значение прибыли обусловлено тем, что, с одной стороны, она зависит в основном от качества работы организации, повышает экономическую заинтересованность его работников в наиболее эффективном использовании ресурсов, так как прибыль - основной источник производственного и социального развития организации, а с другой - она служит важнейшим источником формирования государственного бюджета. Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы как организация, так и государство. Прирост прибыли может быть достигнут не только благодаря увеличению трудового вклада коллектива организации, но и за счет других факторов. Поэтому в каждой организации необходимо проводить систематический анализ формирования, распределения и использования прибыли. Этот анализ имеет важное значение и для внешних субъектов (государственных органов, банков и т.д.).

Задачи анализа и его последовательность:

· оценка плана (прогноза) прибыли и выбор наилучшего варианта; изучение выполнения плана и динамики;

· выявление и количественное измерение влияния факторов формирования показателей прибыли и оценка ее качества;

· изучение направлений, пропорций и тенденций распределения прибыли;

· выявление резервов роста прибыли;

· разработка рекомендаций по наиболее эффективному использованию прибыли с учетом перспектив развития организации.

Анализ должен показать так же влияние на прибыль нарушений договорной, технологической и финансовой дисциплины.

При анализе рентабельности используют два подхода: затратный и ресурсный.

Затратный используется для расчета показателей рентабельности продукции: произведенной, реализованной, единицы отдельных видов или групп продукции, услуг, работ, товаров. Эти показатели рассчитываются как отношение прибыли и соответствующих затрат. В качестве показателей прибыли могут быть использованы: прибыль общая, чистая, от реализации продукции (товаров, работ, услуг). В качестве затрат: общая сумма затрат на производство и реализацию продукции (товаров, работ, услуг), осуществление других видов деятельности; полная себестоимость произведенной продукции; полная себестоимость реализованной продукции (товаров, работ, услуг); полная себестоимость единицы продукции (товаров, работ, услуг).

Показатели рентабельности, рассчитанные по данному методу характеризуют, характеризуют эффективность использования средств, потребленных в процессе производства и осуществления других видов деятельности.

Все показатели рентабельности выражаются в коэффициентах или процентах и отражают долю прибыли с каждой денежной единицы затрат. Если в числителе взята сумма прибыли отчетного периода или чистой прибыли, а в знаменателе - общая сумма затрат по всем видам деятельности, этот показатель рентабельности может использоваться для оценки эффективности деятельности организации в целом.

Показатели рентабельности могут рассчитываться и по отдельным структурным подразделениям, видам деятельности.

По затратному методу рассчитывается и рентабельность инвестиционных проектов как отношение ожидаемой прибыли или суммы инвестиций в данный проект.

Показатели рентабельности используются для оценки результатов деятельности предприятия, его структурных подразделений, в ценообразовании, инвестиционной политике, выбор вариантов при формировании ассортимента и структуры продукции и т.д.

Сущность ресурсного подхода к расчету показателей рентабельности заключается в том, что в числителе используются показатели общей, чистой прибыли или прибыли от реализации, а в знаменателе - ресурсы, в качестве которых наиболее часто применяются показатели капитала.

Поскольку в расчете показателей рентабельности по затратному и ресурсному подходу знаменатели различны, то целесообразно отразить это и в названии показателей. Исходя из данной позиции показатели, рассчитываемые как отношение прибыли и затрат, можно назвать рентабельностью, а как отношение прибыли и ресурсов - прибыльностью (доходностью).

Произведем анализ структуры и анализ направлений ее использования.

Таблица 2.3.1 - Анализ структуры прибыли КТСУП «Отель» и ее использования

№ пп	Наименование показателей	2007 год	2006 год
		абсолютное значение, млн. руб.	удельный вес, %	Абсолютное значение, млн. руб.	Удельный вес, %
1	2		3	4	5	6
1	Прибыль (убыток) отчетного периода (Ф2 стр.200)		612	100,0%	308	100,0%
1.1	прибыль (убыток) от реализации (Ф2 стр.060)		508	83,0%	401	130,2%
1.2	прибыль (убыток) от операционных доходов и расходов (Ф2 стр.120)	-	0,0%	-	0,0%
1.3	прибыль (убыток) от внереализационных доходов и расходов (Ф2 стр.160)	104	17,0%	-93	-30,2%
2	Налоги, сборы, платежи из прибыли (Ф2 стр.210)		374	61,1%	247	80,2%
3	Прочие расходы и платежи из прибыли (Ф2 стр.220)		-	0,0%	-	0,0%
4	Резервные фонды (Ф3 стр.021 гр.4)		-	0,0%	-	0,0%
5	Распределенная прибыль (Ф3 стр.061)		264	43,1%	238	77,3%
6	Нераспределенная прибыль (Ф3 стр.066)		-	0,0%	-	0,0%

Таблица 2.3.2 - Показатели эффективности использования средств КТСУП «Отель» и ее финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Значение показателя на начало и конец отчетного года
Рентабельность совокупного капитала (активов) (характеризует, сколько прибыли получено на рубль вложенного капитала)	РА=	Прибыль за отчетный период (Ф2 стр.200)	= 4,4% ..	... 8,8%
		Среднегодовая стоимость активов ((Б стр.300 гр.3 + Б стр.300 гр.4) / 2)
Рентабельность продаж (характеризует уровень прибыльности продукции)	РП=	Прибыль от реализации продукции отчетного периода (Ф2 стр.060)	=17,1%..	... 19,2%
		Выручка (нетто) от реализации продукции в отчетном периоде (Ф2 стр.020)
Рентабельность затрат (характеризует окупаемость затрат)	РЗ=	Прибыль от реализации продукции отчетного периода (Ф2 стр.060)	= 20,6% ..	... 23,8%
		Полная себестоимость реализованной продукции (Ф2 сумма строк 030, 040, 050)
Коэффициент финансовой независимости (автономии) (характеризует, какая часть активов сформирована за счет собственных средств организации)	КФН=	Собственный капитал (Б стр.490)	= 94,5% ..	... 95,8%
		Валюта баланса (Б стр.600)
Коэффициент устойчивого финансирования (характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников)	КУФ=	Собственн.капитал + Долгосрочн.обязат. (Б стр.490+Б стр.510+Б стр.550)	= 94,5% ..	... 95,8%
		Валюта баланса (Б стр.600)

Как видно из таблицы 2.3.1, прибыль отчетного периода в 2007 году увеличилась на 304 млн.рублей. Но ее состав по сравнению с 2006 годом изменился. Так прибыль от реализации в общей сумме прибыли отчетного периода в 2006 году составляла 130,2%, а в 2007 году - 83%. В 2006 году имел наличие убыток от внереализационных доходов и расходов в размере 93 млн.руб., в 2007 году этот показатель имеет положительное значение (прибыль) и составляет 104 млн.руб. (это 17% от прибыли отчетного периода. Соответственно налоги, сборы, платежи из прибыли в 2006 году составил 80,2% от прибыли отчетного периода, в 2007 году - 61,1%. Распределенная прибыль 2006 года - 238 млн.руб. (77,3% от прибыли отчетного периода), 2007 года - 264 млн.руб. (43,1% от прибыли отчетного периода).

Следовательно, можно сделать вывод, что хотя в 2006 году определяющим фактором формирования прибыли явилась производственная деятельность организации, картину в целом испортило наличие убытка от внереализационных доходов и расходов. В 2007 году основным фактором формирования прибыли кроме производственной деятельности организации явилась и деятельность, не связанная с основной (прибыль от внереализационных доходов и расходов - 104 млн.руб).

Анализ показателей рентабельности (таблица 2.3.2) показал, что на конец отчетного периода (2007 года) рентабельность совокупного капитала (активов), рентабельность продаж, рентабельность затрат, а также коэффициент финансовой устойчивости и коэффициент устойчивого положения имеют тенденцию к увеличению. Это в очередной раз характеризует КТСУП «Отель» как успешную организацию.

3. Резервы и пути увеличения финансовых результатов КТСУП «Отель» в условиях конкуренции

Как уже отмечалось выше КТСУП «Отель» является достаточно успешной организацией. Организация смогла значительно улучшить свою краткосрочную ликвидность и платёжеспособность. Причины таких успешных действий очевидны: увеличение объёмов выручки от реализации и значительное снижение дебиторской задолженности. Следовательно, по результатам анализа ликвидности аналитик может поставить только одну задачу: сохранение или поддержание достигнутого уровня абсолютной ликвидности.

Теория и практика управления ликвидностью выдвигают определённые требования к соблюдению пропорций между отдельными частями баланса предприятия. Для достижения финансовой устойчивости и нормальной платёжеспособности рекомендуется стремиться к таким соотношениям между активами и пассивами, при которых медленно реализуемые активы покрывались бы долгосрочными пассивами, а быстрореализуемые - краткосрочными (краткосрочные кредиты и займы).

Но изучение баланса показывает, что КТСУП «Отель» не следует данным рекомендациям: совсем не пользуется ни долгосрочными кредитами, ни краткосрочными, а пытается покрывать свои потребности в финансировании за счёт полученной от заказчика предоплаты за выполненные работы (услуги) (используя её на увеличение долгосрочных активов). Но рост менее ликвидных активов не может заместить потребность в более ликвидных. Снижая дебиторскую задолженность, КТСУП «Отель» использует полученные средства на приобретение долгосрочных активов и ничем не возмещает быстрореализуемые активы, значительно снизив свободные ликвидные резервы.

Анализируя изменение чистого оборотного капитала, определяют достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования активов. Положительная величина этого показателя свидетельствует о том, что КТСУП «Отель» имеет определённые собственные ресурсы для финансирования своих оборотных активов. Следует отметить, что источником являются только собственные средства. Это очень надёжный источник, сводящий к минимуму риск предприятия быть лишённым (при отсутствии возможности погашения заёмных средств) имущества. КТСУП «Отель» не пользуется кредитами вообще, осуществляя политику дофинансирования вложений в основные средства за счёт кредиторской задолженности. Такой способ финансирования приносит громадный краткосрочный выигрыш, но он не перспективен на длительный период и имеет неблагоприятные финансовые последствия. Одно из них - рост риска разрыва ликвидности в текущем периоде из-за высоких темпов наращивания долгосрочных основных фондов (снижение платежеспособности).

Иногда для характеристики ликвидных резервов используют такой показатель, как оценка финансовой гибкости, который характеризует возможность противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами (способность занимать денежные ресурсы из различных источников, оперативно продавать или перезамещать активы и т.п.).

Проведенный анализ платёжеспособности показывает, что для КТСУП «Отель» эта характеристика ликвидности не актуальна., т.к. предприятие достаточный коэффициент абсолютной ликвидности.

Внешними факторами повышения платёжеспособности могут выступать:

· Реструктуризация долгов (кредиторской задолженности), в том числе применение гибких методов изменения условий и сроков уплаты задолженности в отношениях с партнёрами и кредиторами (отсрочка уплаты долга, пересмотр условий погашения долга и уплаты процентов и т.п. Результат - уменьшение долгов 1-й очереди; улучшение соотношения собственных и заёмных средств; повышение показателей платежеспособности.

· Акционирование и реализация на рынке, передача кредиторам (государству) пакетов акций, принадлежащих предприятию пакетов акций, принадлежащих предприятию при возникновении финансовых затруднений. Результат - увеличение объёма собственных средств (капитала) и на этой основе улучшение соотношения собственных и заёмных средств, а также повышение показателей платёжеспособности.

· Совершенствование механизмов финансовой реструктуризации на общегосударственном уровне, в том числе за счёт включения в реструктуризируемую задолженность задолженности по платежам в текущих расчётах между субъектами хозяйствования, увязка условий реструктуризации с внутренними мероприятиями по финансовому оздоровлению, осуществляемыми на предприятии. Результат - сокращение чрезмерных долгов, улучшение соотношения собственных и заёмных средств, а также повышение показателей платёжеспособности.

· Выделение бюджетных ссуд и займов. Результат - использование инвестиционных кредитов для выхода на стабильно безубыточную работу; увеличение объёмов реализации через повышение конкурентоспособности производимой продукции, а также повышение показателей платёжеспособности.

Внутренними факторами повышения платёжеспособности могут выступать:

· Совершенствование работы маркетинговых служб. Результат - увеличение объёмов реализации, уменьшение потребности в заёмных средствах, улучшение соотношения собственных и заёмных средств, а также повышение показателей платёжеспособности.

· Совершенствование управления активами. Результат - повышение эффективности использования собственных средств, уменьшение потребности в заёмных средствах, улучшение соотношения собственных и заёмных средств, а также повышение показателей платёжеспособности.

· Увеличение доходов от операционной деятельности (реализация, сдача в аренду излишних и неэффективно используемых основных фондов и материальных ресурсов; вложение в уставные фонды эффективно работающих организаций). Результат - увеличение общих объёмов денежной выручки, уменьшение потребности в заёмных средствах, улучшение соотношения собственных и заёмных средств, а также повышение показателей платёжеспособности.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких финансовых ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. При этом важное значение как для самого предприятия (с целью увеличения доходности и обеспечения финансовой устойчивости), так и для его контрагентов (при оценке степени финансового риска) имеет наличие рациональной структуры источников финансирования, то есть соотношение собственного и заемного капитала.