Оптимизация структуры капитала предприятия на примере ООО "Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье"

Финансовый год ООО «Плодоовощное хозяйство - Монастырское подворье» начинается с 1 января и заканчивается 31 декабря. Целью деятельности ООО «Плодоовощное хозяйство - Монастырское подворье» является рост социально - экономического уровня его членов на основе объединения усилий для производства конкурентоспособной продукции, внедрения эффективных форм хозяйствования во всех сферах деятельности.

Учредителями ООО «Плодоовощное хозяйство - Монастырское подворье» являются: Гусев А. Д. - владелец 25 % доли уставного капитала (2500 руб.); Березовец А. В. - владелец 75 % доли уставного капитала (7500 руб.). На момент государственной регистрации в полном объеме свою долю оплатил Березовец А. В. , Гусев А. Д. обязался оплатить свою долю в течение первого года деятельности.

Организационно-правовая структура организации.

В отношении порядка распределения прибыли можно говорить о такой системе. Общество ежеквартально, раз в полгода или в год принимает решение на общем собрании участников общества о распределении своей чистой прибыли между участниками общества. Порядок отчислений от прибыли таков, что в первую очередь отделяется процент прибыли, идущий на формирование резервного фонда, во вторую отчисления в бюджет и внебюджетные фонды, далее до 30 % прибыли распределяется на различные иные выплаты.

Убытки и риски также распределяются в установленном уставом порядке в соответствии с размерами оплаты труда членов общества. В первую очередь убытки покрываются за счет резервного фонда.

Высшим органом управления общества является общее собрание его участников. Текущее руководство деятельностью общества осуществляется подотчетным общему собранию участников директором (единоличным исполнительным органом).

Контроль за финансово-хозяйственной и правовой деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией. Функции ревизионной комиссии может осуществлять утвержденный общим собранием участников общества аудитор, не связанный имущественными интересами с обществом.

Экономические показатели деятельности ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» приведены далее.

Таблица 2.1

Размеры ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Показатели:	2006г	2007г	2008г
1	2	3	4
Стоимость валовой продукции (по себестоимости); тыс. руб.	19045	18837	19519
Произведено, ц:
- овощи открытого грунта	47451	39149	51900
- картофель	3414	3506	5100
- зерновые	9001	10301	11125
Среднегодовая стоимость основных средств основной деятельности; тыс. руб.	2552	7244,5	17881,5
Среднегодовая численность работников в сельскохозяйственном производстве; чел.	119	108	81
Площадь сельскохозяйственных угодий - всего; га	1583	1377	1377
в том числе: пашня	1395	1377	1377

Состав и структура земельных угодий приведены в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Состав и структура земельных угодий

Наименование угодий	2006 г.	2007 г.	2008 г.
	га	%	га	%	га	%
1	2	3	4	5	6	7
Сельскохозяйственные угодия	1583	100	1377	100	1377	100
в т.ч. пашня	1395	88,1	1377	100	1377	100
сенокосы	188	11,9	-	-	-	-

Вывод: ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» является средним предприятием. Данные таблицы 2.2 показывают, что размер угодий предприятия за период 2006-2008 гг. обнаруживает тенденцию к сокращению. Так, размер сельскохозяйственных угодий сократился с 1583 га в 2006 году до 1377 га в 2008 году. В связи с этим были произведены корректировки при размещении культур и соответственно изменилась структура выручки от проданной продукции.

Динамика объемов продаж ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» 2006-2008 г.г. представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Динамика и структура объемов продаж ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» (тыс. руб.)

Отрасли и виды продукции:	Размер денежной выручки, тыс. руб.	Структура денежной выручки, в % к итогу
	2006г	2007г	2008г	2008г в % к	2006г	2007г	2008г
				2006г	2007г
Растениеводство - всего	15907	22520	33888	213	150,5	95,2	95	98
в том числе - зерновые	1302	1375	6250	480	454,5	7,8	5,9	18
- картофель	846	1026	2784	329	271	5	4,3	8
- овощи открытого грунта	12402	19515	24854	200	127	74,2	82,3	72
- прочая продукция	1357	604	-	-	-	8,2	2,5	-
Прочая продукция, работы, услуги	797	1194	680	85,3	57	4,8	5	2
В целом по с/х производству	16704	23714	34568	207	145,8	100	100	100

Как видно из табл. 2.3, объемы продаж ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» к 2008 году увеличились в 2 раза по сравнению с 2006г. В основном рост объемов продаж обеспечен за счет увеличения производства сельхозпродукции и за счет расширения рынков сбыта продукции. Цена продукции оставалась в течение рассматриваемого периода практически неизменной, а на некоторые товары даже снижалась.

Графически динамика объемов реализации ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Динамика объемов продаж ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» за 2006-2008 г.г. в тыс. руб.

Также по табл. 2.3 отметим, что существенных изменений в структуре объемов продаж не произошло и наибольший удельный вес - 95 -98 % занимает продажа сельхозпродукции. Снизился объем оказанных услуг и произведенных работ в 2008г по сравнению с 2006г. Почти в 2 раза.

Анализ эффективности использования земель (табл.2.4) свидетельствует, что объем валовой продукции на 100 га за указанный период несколько увеличился и составил в 2008 году 1417,5 тыс. руб. против 1203 тыс. руб. в 2006 году, следовательно, возрос на 214,5 тыс. руб., что составляет увеличение на 17 %.

Таблица 2.4.

Эффективность использования сельскохозяйственных угодий

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Произведено валовой продукции на 100 га, тыс. руб.	1203	1368	1417,5

В таблице 2.5. представлены данные производства продукции растениеводства за период 2006-2008 гг.

Таблица 2.5

Производство основной продукции открытого грунта, цн

Продукция	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Среднегодовой темп роста, %
1	2	3	4	5
Капуста белокочанная	23730	23490	27570	108
Свекла столовая	7118	4690	6010	92
Морковь столовая	16603	10969	15500	96,6
Картофель	3414	3506	5100	122,2

Среднегодовой темп роста овощей открытого грунта и картофеля различен. По некоторым культурам отмечается увеличением темпов производства по другим наоборот сокращение. Так например, производство капусты белокочанной и картофеля увеличивается, что обусловлено увеличением площадей под этими культурами и закупкой более урожайных сортов.

Показатели урожайности культур.

Таблица 2.6

Урожайность культур

Показатель	2006г.	2007г.	2008г.	Среднегодовой темп роста, %
1	2	3	4	5
1)Овощи отрытого грунта, цн/га	274	226	300	104,6
в т.ч. Капуста белокочанная	282	280	328	107,8
- Морковь столовая	330	220	300	95,3
- Свекла столовая	340	235	290	92,4
2)Картофель, цн/га	114	120	170	122,1

Среднегодовой темп роста урожайности овощей открытого грунта = (300/274)*100% = 104,6%. Как мы видим из таблицы увеличение урожайности овощей открытого грунта к 2008г. происходит за счет капусты белокочанной. В целом урожайность по культурам в 2008г больше нежели в 2007г, что предполагает собой положительную тенденцию.

2.2 Финансовые показатели деятельности ООО «Плодоовощное хозяйство - Монастырское подворье»

Для того чтобы иметь наиболее полной представление об организации необходимо выделить ряд экономических и финансовых показателей.

Проанализируем в первую очередь уровень интенсивности производства в ООО «Плодоовощное хозяйство - Монастырское подворье»

Таблица 2.7

Анализ уровня интенсивности производства ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Показатели	2006г.	2007г.	2008 г.
1	2	3	4
Приходится основных производственных фондов, тыс. руб.:
на 100 га с.х. угодий (фондообеспеченность)	161,2	526,1	1298,6
на 100 га пашни	182,9	526,1	1298,6
одного работника (фондовооруженность)	21,4	67	221
Приходится на 100 га с.х. угодий:
затрат труда, тыс. чел.-ч (трудоемкость)	5,6	5,7	10,7
пр-ых затрат, тыс. руб.	1203	1368	1417,5
энергетических мощностей, л.с.	181,3	532,3	568,9
энергетических мощностей, тыс. кВт ч	13,3	34,9	37
Удельный вес пашни в с.х. угодиях, %	88	100	100

На основе таблицы 2.7. можно сделать следующие выводы:

1) Все показатели, приведенные в таблицы, увеличились к 2008г., это обстоятельство имеет большое значение для улучшения условий труда и финансовых показателей общества;

2) Увеличение фондообеспеченности и фондооворуженности связано с тем, что организацией были выкуплены некоторые объекты основных средств, находящиеся в собственности ГП Совхоз им. Циолковского;

3) Но также увеличились и затраты на производство продукции, это связано с удорожанием большинства статей затрат: ГСМ, семенной и посадочный материал, удобрения и ядохимикаты и т.д.;

4) Увеличилось потребление электроэнергии в связи с приобретением энергоемких машин и оборудования.

Таблица 2.8

Экономическая эффективность интенсификации производства ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Показатели	2006г.	2007г.	2008г.
1	2	3	4
Урожайность:
овощи открытого грунта, цн/га	274	226	300
В т. ч. капуста	282	280	328
Картофель, цн\га	114	120	170
Валовая продукция на:
100 га с.х. угодий, тыс. руб.	1203	1368	1417,5
100 руб. основных производственных фондов с.х. назначения, руб.	746	260	109
1 работника, занятого в с.х. производстве, тыс. руб.	160	174,4	241
1 чел.- ч, отработанный в с.х. производстве, руб.	268	294	305
Уровень рентабельности реализованной с.х. продукции, %	10	30	55

Как видно из таблицы 2.8 за период 2006-2008 гг. урожайность основных культур возросла, соответственно увеличился выход валовой продукции на 100 га с\х угодий и на 1 работника занятого в сельском хозяйстве. Также увеличилась рентабельность продукции, что является одним из важнейших показателей эффективности производства.

Исходные данные для оценки финансового состояния предприятия определяются с помощью стандартных форм бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерский баланс» (форма №1 по ОКУД), «Отчет о прибылях и убытках» (форма №2 по ОКУД). (Приложения 3,4,5)

Важнейшим источником информации для анализа является баланс предприятия, он состоит из двух частей. В первой части - активах - показывается состав и размещение капиталов предприятия, т.е. все то, чем оно владеет на дату составления баланса. Другая часть баланса - пассивы и собственный капитал - показывает источники образования активов, т.е. источники образования и накопления капитала. Пассивы еще называют обязательствами, так как они показывают источники привлечения капитала извне. Итоговые показатели обеих частей баланса всегда равны.

Из табл. 2.9 видно, что Уставный капитал предприятия составляет 10 тыс. руб. и на протяжении 2006-2008 г.г. не изменялся.

Таблица показывает, что, несмотря на то, что объем продаж организации увеличился в 2006 году на 8,9%, а в 2008 году на 12%, показатель прибыли от продаж в 2007 году весьма значительно уменьшился и составил всего 8,6% к предшествующему периоду, в 2008 году этот же показатель по сравнению с 2007 годом составил 72,9%. Наряду с этим, высокой остается себестоимость реализованной продукции, хотя по сравнению с 2007 годом этот показатель улучшился почти на 17% (в 2002 году увеличение себестоимости составило 128,9% к показателю 2006 года). Рентабельность продукции (прибыль от продаж к себестоимости) в 2006 году составляла 19,9%, что является относительно нормальным уровнем рентабельности, однако в 2007 году она упала до 1,3%, а в 2008 году составила всего 0,8%, т.е. предприятие находится на гране убыточности.

Таблица 2.9

Основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» за 2006-2008 годы

Показатели	Ед. изм.	Значение показателей
		2006г	2007 г.	2008 г.
			Абсолют. величина	% к пред. году	Абсолют. величина	% к пред. году
Уставный капитал	Тыс. руб.	10	10	100,0	10	100,0
Выручка от продажи без НДС	Тыс. руб.	16704	23714	142	34568	146
Стоимость основных фондов	Тыс. руб.	2552	7244,5	284	17881,5	247
Среднесписочная численность работающих	Чел.	119	108	91	81	75
Себестоимость реализованной продукции, работ	Тыс. руб.	15130	17835	118	18604	104
Прибыль от продаж	Тыс. руб.	1574	5879	374	15964	272
Рентабельность продаж (к себестоимости)	%	10,4	33	317	85,8	260

Далее проанализируем состав и структуру актива баланса ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье».

Активы баланса выражают в стоимостном выражении имущество, которым владеет предприятие на дату, указанную в отчете. Для того чтобы имущество могло считаться активом, необходимо, чтобы оно находилось во владении и распоряжении предприятия и имело стоимость в денежном выражении.

Активы указываются по двум разделам: текущие (краткосрочные) и долгосрочные (недвижимые) активы.

Обязательства предприятия (раздел «Пассивы») перечисляются в балансовом отчете в следующих основных группах: краткосрочные, долгосрочные и собственный капитал и резервы. Обязательства показывают финансовую структуру предприятия, т.е. их каких источников были получены финансы для его функционирования.

Детальный анализ баланса предприятия позволяет сделать выводы о действительных результатах деятельности предприятия за отчетный период и сформировать информацию, необходимую для прогнозирования финансовых показателей на будущие периоды.

Анализ состава и структуры актива баланса ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» приведен в табл. 2.11.

Таблица 2.11

Анализ состава и структуры актива баланса ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Актив баланса	На начало периода	На конец периода	Абсолют-ное отклоне-ние, тыс. руб.	Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
1.Внеоборотные активы
Нематериальные активы	-		-		-
Основные средства	252285	37,76	232120	25,24	-20165	92,01
Незавершенное строительство	253909	38,00	356599	38,78	102690	140,44
Долгосрочные финансовые вложения	-		-		-
Отложенные налоговые активы	-		82866	9,01	82866	-
Итого по 1	506194	75,77	589134	64,07	82940	116,39
2. Оборотные активы
Запасы и затраты	110853	16,59	158160	17,20	47307	142,68
Налог на добавленную стоимость	7633	1,14	9416	1,02	1783	123,36
Дебиторская задолженность	42357	6,34	35144	3,82	-7213	82,97
Краткосрочные финансовые вложения	-		43861	4,77	43861	-
Денежные средства	1025	0,15	1259	0,14	234	122,83
Прочие оборотные активы	16	0,002	136	0,014	120	750
Итого по 2	121864	18,24	247976	26,97	126112	203,49
Баланс - Всего активов	668082	100,0	919561	100,0	251479	137,64

Актив баланса на 31.12.08 г. увеличился по сравнению с 01.01.08 г. на 251479 тыс. руб. (137,64%) и составил 919561 тыс. руб.

Внеоборотные активы также увеличились на 82940 тыс. руб. (16,39%) и составили на 31.12.08 г. 589134 тыс. руб. Увеличение произошло в основном за счет повышения доли средств в незавершенном строительстве на 40,44 %.

Оборотные активы возросли с 121864 тыс. руб. по состоянию на 01.01.08 г. до 247976 тыс. руб. на 31.12.08 г., увеличение составило 126112 тыс. руб. или 203,49%.

Рост доли оборотных средств в структуре баланса можно было бы считать положительной тенденцией, если бы это не происходило за счет увеличения запасов почти в 1,5 раза. Средства, находящиеся в запасах фактически выведены из оборота.

Анализ состава и структуры пассива баланса ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» приведен в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Анализ состава и структуры пассива баланса ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Пассив баланса	На начало периода	На конец периода	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
3. Капитал и резервы (Собственные средства)
Уставный капитал	46	0.01	46	0.005	0	100.00
Добавочный капитал	73582	11.01	73582	8	0	100.00
Резервный капитал	3224	0.48	8839	0.01	5615	274.16
Нераспределенная прибыль	46585	6.97	114980	12.5	68395	246.82
Итого по 3	164364	24.60	276181	30.03	111817	168.03
4. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты и займы
Отложенные налоговые обязательства
Итого по 4	0		0		0
5. Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы	650	0.10	26046	2.83	25396	4007.1
Кредиторская задолженность	495843	74.22	586536	63.78	90693	118.29
Задолженность перед участниками по выплате доходов
Итого по 5	503718	75.40	643380	69.97	139662	127.73
Баланс - ВСЕГО пассив	668082	100	919561	100	251479	137,64

Как видно из таблицы 2.12, добавочный капитал предприятия за рассматриваемый период не изменился и остался равным 73582 тыс. руб. Прирост показателя нераспределенной прибыли произошел почти в два с половиной раза (на 68395 тыс. руб. или 246,82 %), задолженность предприятия перед участниками по выплате доходов не наблюдалась ни на начало, ни на конец периода. Кредиторская задолженность увеличилась на 90693 тыс.руб.

2.3 Анализ состава и структура капитала, влияющие на оптимизацию структуру капитала.

Анализ состава, структуры и динамики источников финансирования ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» в 2006-2008 г.

Таблица 2.13

Виды источников финансирования	2006	2007	2008	Абсол. откл.	Темп роста
	тыс. руб	% к итогу	тыс. руб	% к итогу	тыс. руб	% к итогу	2006-2007	2007-2008	2006-2007	2007-2008
1.Собственный капитал	167434	27.04	164364	24.60	276181	30.03	-3070	111817	98.17	168.0
1.1Уставный капитал	46	0.007	46	0.01	46	0.005	0	0	100	100
1.2Добавочный капитал	62415	10.08	73582	11.01	73582	8	11167	0	117	100.0
1.3Резервный капитал	3224	0.52	3224	0.48	8839	0.01	0	5615	100	274.1
1.4 Целевые фин-ния и поступления	101736	16.43	16	0.002	74	0.008	3	58	123	462.5
1.5Источники собственных ср-в	13	0.002						0
1.6Нераспред при-ль прош. лет			87496	13.10	78660	8.55	-14240	-8836	86.00	89.90
1.7Непокр.убыток прош. Лет								0
1.8Нераспред. при-ль отч. года			46585	6.97	114980	12.5	46585	68395		246.8
1.9 Непокр. убыток отч. года
1.10 Р-ды за сч. прибыли, ост. у пр-я			-46585	-6.97			-46585	46585		0
2.Долгосрочные обязательства								0
3.Краткосрочные обязательства	451743	72.96	503718	75.40	643380	69.97	51975	139662	111.5	127.7
3.1 Кредиты и займы	2000	0.32	650	0.10	26046	2.83	-1350	25396	32.50	4007.
3.2Кредиторская задолженность	425329	68.69	495843	74.22	586536	63.78	70514	90693	116.5	118.2
-поставщики и подрядчики	68570	11.07	90721	13.58	155785	16.94	22151	65064	132.3	171.7
-векселя к уплате	68636	11.09	67136	10.05	58202	6.33	-1500	-8934	97.81	86.69
-зад-ть перед доч. и зав. общ.	-	-						0
-зад-ть перед персоналом и орг.	8646	1.4	3422	0.51	10340	1.12	-5224	6918	39.58	302.1
-зад-ть перед гос.внеб. фондами	45405	7.33	61482	9.20	81862	8.9	16077	20380	135.4	133.1
- зад-ть перед бюджетом	120612	19.48	153222	22.93	160920	17.5	32610	7698	127.0	105.0
-авансы полученные	5835	0.94	4211	0.63	1328	0.14	-1624	-2883	72.17	31.54
-прочие кредиторы	107625	17.38	115649	17.31	118099	12.84	8024	2450	107.4	102.1
3.3 Зад-ть по выплате дивидендов	38	0.006	38	0.01			0	-38	100.0	0.00
3.4 Проч. краткосроч. обяза-ва	24376	3.94	7187	1.08	30798	3.35	-17189	23611	29.48	428.5
Итого источников финансирования	619177	100	668082	100	919561	100	48905	251479	107.9	137.6

Источники финансирования предприятия к концу 2007 года увеличились на 48905 тыс. руб. или 7,9 %. Их прирост полностью обусловлен увеличением заёмного капитала. Собственный капитал предприятия сократился на 3070 тыс. руб. Это связано с тем, что предприятие в 2007 году израсходовало всю сумму полученной прибыли. Утрата собственных источников финансирования создаёт угрозу финансовой независимости предприятия, так как доля собственных средств в источниках финансирования снизилась до 24.6 %, в то время как доля заёмного капитала увеличилась до 75.4 %.

Заёмный капитал полностью представлен кредиторской задолженностью, которая к концу года увеличилась на 51975 тыс. руб. или 11.51 %. Рост задолженности обусловлен невыполнением предприятием своих обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами, перед поставщиками и подрядчиками. Предприятие является неплатежеспособным из-за несвоевременного погашения дебиторской задолженности.

Управленческим персоналом были предприняты попытки улучшения создавшейся ситуации, что повлекло изменения в структуре капитала ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» в 2008 году.

Источники финансирования предприятия к концу отчётного периода увеличились на 251479 тыс. руб. или 37,64 %. Их прирост обусловлен увеличением как собственного, так и заёмного капитала. Собственный капитал предприятия к концу года увеличился на 111817 тыс. руб. или 68.3%. Это в основном связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределённая прибыль отчётного года (на 68395 тыс. руб.). Основными факторами, повлиявшими на величину прибыли явились: уменьшение себестоимости продукции за счёт цен на удобрения, а также изменение выручки от реализации в сторону увеличения. Однако наращенная часть собственных средств не позволяет довести их долю в источниках финансирования до 50%, что продолжает создавать угрозу финансовой независимости предприятия.

Заёмный капитал предприятия почти полностью представлен кредиторской задолженностью, которая к концу 2008 года увеличилась на 18.29% или 90693 тыс. руб. Рост задолженности произошёл по всем её составляющим, за исключением векселей, а также в отчётном году была ликвидирована задолженность по выплате долей прибыли собственникам. Дополнительные заёмные средства предприятие привлекает в собственный оборот, компенсируя отток имеющихся средств в дебиторскую задолженность. У предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что понижает финансовую устойчивость предприятия.

К концу отчётного периода в 40 раз увеличилась статья «Краткосрочные кредиты и займы». Теоретически, это неблагоприятная тенденция, свидетельствующая об увеличении самого дорогого источника финансирования. Но доля краткосрочных кредитов в имуществе всего 2.83%, то есть их привлечение практически не создаёт угрозу финансовой независимости предприятия. Эти заемные средства привлекались для пополнения запасов товарно-материальных ценностей. Структура капитала ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье ” в 2006-2008 г. г. представлена на рис. 2.3.



Рис. 2.3. Структура капитала предприятия в 2006-2008 г.г.

На основании показателей бухгалтерского баланса вычислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (табл.2).

Таблица 2.14

Коэффициенты структуры капитала ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье ”

Показатели	2006	2007	2008
1.Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств	2.7	3.06	2.32
2.Коэффициент автономии (независимости)	0.27	0.25	0.3
3. Коэффициент финансовой устойчивости	0.27	0.25	0.3
4. Коэффициент маневренности СК	0.24	0.17	0.22
5. Коэффициент заёмного капитала	0.73	0.75	0.7

Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств в течение трёх анализируемых периодов превышает максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило к концу 2008 года 2.32. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 2.32 руб. заемных средств. К концу 2008 года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала уменьшается, но организация не может покрыть свои расходы за счет собственных источников. Тем не менее в отчетном году произошло уменьшение данного показателя на 0,74 пункта, что позитивно отражает управленческую деятельность предприятия.

Наличие финансовой зависимости характеризуют коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала, которые свидетельствуют о неблагоприятной финансовой ситуации, то есть собственникам принадлежит только 20 -30 % стоимости имущества организации. К концу года это значение увеличилось до 30%, в то время как финансовая зависимость организации от привлеченного капитала снизилась до 70 %. Данный показатель, как и другие в динамике имеет свойство скачкообразного изменения. Тем не менее, в отчетном 2008 году его значение является максимальным 0,3. Это является положительным моментом развития предприятия в 2008 году, хотя оптимальное значение рассматриваемого показателя 0,5.

Аналогично складывается ситуация с формированием оборотных средств предприятия за счет собственного капитала. Об этом свидетельствует коэффициент маневренности собственного капитала. На конец отчетного года лишь 22% собственных средств являются мобильными, что ниже рекомендуемого значения - не менее 30%. Из таблицы 2.14 видно, что 2007 год являлся для анализируемого предприятия наиболее неблагоприятным. В этом году значение рассматриваемого коэффициента снизилось на 5 процентных пункта по сравнению с отчетным годом и на 7 пунктов по сравнению с 2006 годом и составило 17%.

Коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии, так как у предприятия отсутствуют долгосрочные кредиты и займы, что снижает его финансовую устойчивость. Предприятие не кредитуется банками на долгосрочной основе в связи с неплатежеспособностью и финансовой неустойчивостью.

В целом показатели, характеризующие структуру капитала ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье ” неудовлетворительны. Хотя в перспективе наметился экономический рост предприятия.

Глава 3 Способы оптимизации структуры капитала ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

3.1 Резервы роста финансовых показателей ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Таблица 3.1

Источники формирования внеоборотных и оборотных активов ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» на конец 2008 г.

Средства	Источники
	Собственные	Заемные	Привлеченные	Итого
1	2	3	4	5
Внеоборотные активы	233893	5241	х	239134
Оборотные активы	79092	47818	14936	141846
Итого	312985	53059	14936	380980

Внеоборотные активы формируются как за счет собственных источников, так и за счет заемных источников.

Деление источников оборотного капитала на собственные и заемные осуществляется на следующих условиях. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия.

Известны 4 модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования.

Идеальная модель построена, основываясь на сути категорий "оборотные активы" и "краткосрочные пассивы". Модель означает, что оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.

В реальной жизни такая модель практически не встречается, т.к. предприятие всегда нуждается в некоторой сумме денежных средств для поддержания текущих расходов. С позиции ликвидности данная модель наиболее рискованна, т.к. предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.

Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочный капитал используется как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной.

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. С позиции ликвидности данная модель также рискованна, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно.

Поскольку постоянных источников финансирования в этом случае хватает лишь на покрытие минимума оборотных активов. При данной модели имеет место относительно высокая текущая прибыль (т.к. затраты на поддержание текущей деятельности минимальны) и высок риск потерь от неполучения возможных доходов при возрастании спроса на продукцию.

Консервативная модель предполагает, что часть оборотных активов покрывается долгосрочными пассивами.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Оборотные активы финансируются за счет долгосрочных источников.

Предприятие может обеспечить внутреннее финансирование из имеющихся оборотных средств за счет лучшего управления, а именно:

· уменьшить дебиторскую задолженность (скорректировать отношения с покупателями и заказчиками, обеспечить или улучшить контроль за счетами к оплате, предпринять усилия по сбору просроченной дебиторской задолженности);

· обеспечить более длительный кредит поставщиков;

· снизить уровень материальных запасов (производить экономные закупки сырья, производить продукцию не на склад, а под заказ).

К источникам внутреннего финансирования относится прибыль, средства фонда потребления и резервов.

Из источников внешнего финансирования оборотного капитала наибольшее распространение получили:

· российские банки - краткосрочный кредит, факторинг, операции с векселями;

· лизинговые компании - аренда имущества;

· инвестиционные фонды - операции с векселями, факторинг;

· предприятия - товарный кредит, толлинг, вексельные расчеты, взаиморасчеты;

· государство - взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей.

· акционеры - расчеты по дивидендам.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Таблица 3.2

Расчет чистых активов ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» за 2008 г.

Показатель	На начало года	На конец года
Активы, принимаемые к расчету
Внеоборотные активы	506194	589134
Оборотные активы	121864	247976
Минус
НДС по приобретенным ценностям	7633	9416
Задолженность участников по взносам в уставный капитал	-	-
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-
Итого активы, принимаемые к расчету	620425	827694
Пассивы, принимаемые к расчету
Целевые финансирования и поступления	-	-
Долгосрочные обязательства	-	-
Краткосрочные обязательства	503718	643380
Минус
Доходы будущих периодов	-	-
Резервы предстоящих расходов	-	-
Итого пассивы, принимаемые к расчету
Чистые активы	116707	184314
Уставный капитал	46	46
Валюта баланса	668082	919561
Доля чистых активов в валюте баланса, %	17,47	20,04

Стоимость чистых активов общества больше величины уставного капитала, по отношению к валюте баланса составляет 17,47% на начало периода и увеличивается до 20,04% к концу периода.

Следует отметить два существенных недостатка, которые могут негативно повлиять на качество вычислений и достоверность рассчитанных показателей:

1. Срок оплаты "краткосрочных" или "текущих" обязательств может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение времени платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей;

2. расчет производится, как правило, на какой либо фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии активов (пассивов) компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент (например, на дату баланса предприятие получило "грант" или "дотацию", что не ведет к увеличению кредиторской задолженности , а на следующий день возвратило их).

3.2 Оптимизация структуры капитала на предприятии

Достижение высокого уровня управления предприятием в сложных условиях рынка требует внедрения экономических моделей и методов. Поэтому каждый современный руководитель, если он хочет добиться максимальной эффективности своего предприятия, должен периодически обращаться к методам имитационного моделирования, потому что оно является наиболее универсальным методом исследования систем и количественной оценки характеристик их функционирования. При имитационном моделировании динамические процессы системы-оригинала подменяются процессами, имитируемыми в абстрактной модели, но с соблюдением основных правил (режимов, алгоритмов) функционирования оригинала. В процессе имитации фиксируются определенные события и состояния или измеряются выходные воздействия, по которым вычисляются характеристики качества функционирования системы.

Современный уровень вычислительной техники и средств передачи информации позволяет автоматизировать многие этапы сбора и обработки информации по изменению экономической ситуации, прогнозировать ее дальнейшее развитие, определять ее влияние на технико-экономическую эффективность функционирования предприятия, рассчитывать или моделировать различные варианты решений по преодолению возникших трудностей, определять наиболее целесообразные мероприятия, обеспечивающие приемлемую эффективность производства или предпринимательства [13, c.35-43].

Инструментарий пакета имитационного моделирования ориентирован на решение проблем экономического характера, хотя сфера его применения распространяется и на многие другие сферы деятельности. На основе этого появляется идея создания имитационной модели, которая бы позволила определить изменение структуры капитала предприятия. Моделирование в среде I think позволяет визуально представить структуру формируемых показателей и их связь с входными параметрами. Графические средства данного пакета позволяют проследить процессы поведения каждого анализируемого критерия во времени.

Прежде чем представить модель, приведём краткое описание визуальных компонент и переменных. Потоковые диаграммы Ithink - это идеографическое изображение моделей на среднем, базовом уровне представления.

Идеограммы потоковых моделей строятся из следующих элементов (рис.8):

- фонды;

- потоки;

- конверторы;

- коннекторы.

Фонд - количество чего-либо, существующее в данный момент времени и измеряемое в денежных, либо в физических единицах. Фонды в Ithink изображаются прямоугольником, который способен накапливать, аккумулировать единицы фонда. Фонды пополняются через входные потоки и растрачиваются через выходные потоки.

Поток - это процесс, протекающий непрерывно во времени, оценить который можно в физических или денежных единицах, соотнесенных с каким-либо временным интервалом (рубли в месяц, литры в час, стоимость акции на время закрытия биржи в данный день и т.д.).

Конверторы в Ithink - преобразователи модельных единиц, которые можно использовать для детализации и уточнения поведения потоковых схем. Изображаются они окружностями, соединенными с другими элементами стрелками-коннекторами. Конверторы часто используются в качестве таких переменных (или заменяющих их алгебраических выражений), как доход, цена, численность, рейтинг и т.д [5, c.75].

Коннекторы в Ithink служат для логической связи всех других элементов потоковых диаграмм между собой. Коннектор может соединять в логические пары конвертор с потоком, фонд с потоком, фонд с конвертором, поток с потоком, поток с конвертором и конвертор с конвертором.

Зависимые конвертеры описываются входными параметрами посредством символьной записи (математическая формула). Входные показатели в свою очередь получают данные на основе графического ввода (методом BECOME GRAPH). Аналитик «строит график» путём ввода массива значений по каждому показателю.

У имитационной модели в три уровня: 1) уровень моделирования; 2) директорский уровень (уровень управления); 3) уровень представления формул.

На директорском уровне аналитик управляет имитируемым процессом и рассматривает различные сочетания, добиваясь тем самым решения проблемы. Директорский уровень представлен множеством индикаторов, «бегунков», графиков, таблиц и кнопок [5, c.77-80].

Таким образом, необходимо построить аналитическую модель на базе инструментальных средств проектирования ITHINK. В современном информационно-развитом мире невозможно обойтись без компьютерных технологий, которые позволяют достаточно оперативно анализировать ситуации и избежать множества возможных ошибок. В следующей главе рассматривается практическая сторона курсового исследования на основе проектирования модели оптимизации структуры капитала с использованием механизма финансового левериджа.

Для оптимизации структуры капитала ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье” рассчитаем эффект финансового левериджа:

ЭФЛ = (1-0,35)*(17,36-22)*573549/220272,5=-7,8

Полученное значение финансового левериджа показывает, что привлеченные предприятием средства используются неэффективно. Таким образом, структура капитала ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье” неоптимальна, воспользуемся пакетом Ithink для определения рационального соотношения собственных и заемных средств. На основе математического представления модели, можно определить показатели, величины которых прямо или косвенно влияют на результат (табл.3.1).

Таблица 3.1

Элементы модели финансового левериджа

Наименование показателя	Наименование переменной в модели
Финансовый рычаг	FL
Ставка налога на прибыль	H
Рентабельность активов	PA
Плата за пользованием заёмными средствами	CPC
Заёмные средства	SC
Собственные средства предприятия	CC
Капитал	K
Прибыль до налогообложения	Y
Выручка	V
Доход	D
Сальдо внереализационных и операционных доходов и расходов	CAL
Затраты	Z

Построим имитационную модель управления структурой капитала организации (рис. 3.1).

Так как дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим его положительный результат, следовательно, исследуемому предприятию необходимо достичь такого значения рентабельности совокупного капитала, которое бы превышало плату за использование заёмных средств.

Рис. 3.1. Модель эффекта финансового рычага

Рассмотрим один из возможных вариантов оптимизации структуры источников финансирования, увеличивая рентабельность активов предприятия (PA) c шагом 2% и соответственно уменьшая величину заемных средств (SC) на 40 тыс. руб. Используемая программа позволяет проследить динамику эффекта финансового левериджа за двенадцать периодов. Сопоставляя величину рентабельности капитала и эффект финансового рычага нетрудно определить период, в котором заёмные средства значительно снизились, а финансовый леверидж максимален (табл. 3.2).

Проанализировав выходные показатели, полученные на основе динамической модели видно, что такое значение достигнуто в седьмом периоде: PA=31%, FL=3.46%, SC=295000.

Таблица 3.2

Значения показателей, рассчитанных на основе модели

Произведённый расчёт показателей на основе имитационной модели наглядно представлен на графике (рис.3.2).

Рис. 3.2. График формирования оптимальной структуры капитала

Анализируя полученный график, можно сделать следующие выводы:

­ предприятию необходимо повысить долю собственных средств за счет реинвестирования прибыли, полученной в предыдущие периоды времени;

­ в соответствии с предложенным вариантом следует наращивать рентабельность активов. Для выявления факторов, глобально влияющих на величину рентабельности капитала проведем его факторный анализ (табл.3.3).

Таблица 3.3

Факторный анализ рентабельности совокупного капитала

Показатель	2007	2008
Балансовая прибыль, тыс. руб.	59593	137791
Выручка от продаж, тыс. руб.	332418	502378
Средняя сумма капитала, тыс. руб.	643629.5	793821.5
Рентабельность капитала, %	9.26	17.36
Рентабельность оборота, %	17.93	27.43
Коэффициент оборачиваемости капитала	0.516	0.633
Изменение рентабельности капитала за счёт Коб (0.633-0.516) •17.93=+2.1%
Изменение рентабельности капитала за счёт Rпр (27.43-17.93) •0.633=+ 6%
Всего +8.1

Данные, приведённые в таблице, показывают, что доходность капитала за отчётный год повысилась в целом на 8.1% (17.36 - 9.26), в том числе из-за роста рентабельности продаж на 6%, а из-за роста оборачиваемости капитала на 2.1%. Очевидно, что предприятие может достичь более быстрого и значительного успеха за счёт мер, направленных на ускорение оборачиваемости (увеличения объёма продаж, сокращения неиспользуемых активов).

3.3 Эффективность оптимизации структуры капитала на предприятии ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье»

Для обоснования оптимальной структуры источников финансирования целесообразно также рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.

В 2008 году цена банковского кредита ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье” равна:

СС = Ц_i d_i

где СС -- цена капитала;

Ц_i -- цена i-го источника средств;

d_i -- удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Цбс = 0,28•(1-0,35) = 18.2%;

Цена нераспределённой прибыли Цнп = 8%;

Цена векселей Цв = 6%;

Цена кредиторской задолженности Цкз = 4810/514955 = 0.01.

Цена капитала ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» в 2008 году.

СС = 18.2 0.004 + 99.3 0.125 + 8 0.21+ 6 0.06 +0.01 0.56 = 14.53%.

В 2007 году Цбс = 37 (1- 0.35) = 24.1%; Цнп = 11%; Цкз = 3529 / 432472 =0.01; Цв = 8%.

СС = 24.1 0.001 + 11 0.7 + 40.3 0.17 + 0.01 0.65 + 8 0.1 = 15.6 %

Цена капитала в 2008 году меньше, чем в 2007; по этому критерию можно сказать, что структура капитала ООО “Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье ” несколько улучшилась.

В настоящее время анализируемому предприятию для улучшения структуры капитала необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли, рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика.

Необходимо усовершенствовать систему расчетов с покупателями и заказчиками, а также принимать меры воздействия по отношению к неплатежеспособным кредиторам, использовать новые, современные средства и схемы расчетов с неплатежеспособными предприятиями, при заключении договоров на строительство учитывать финансовое состояние покупателей и заказчиков.

ООО “ Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье ” является неплатёжеспособным предприятием, имеет большую задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами (242782 тыс. руб.), поэтому предприятию целесообразно участвовать в реструктуризации данной задолженности.

Выводы и предложения

В ВКР были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана рациональная структура капитала ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье» на основе использования количественных методов и технологий.

Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом. Также подробно рассмотрены традиционная концепция и теория Модельяни-Миллера управления капиталом, оптимизация его структуры.

Во второй главе выявлены основные теоретические положения, касающиеся применяемых в данном исследовании математических методов. Показаны их особенности; описан механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа.

Глава 3 исследования посвящена анализу структуры капитала ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье». Было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчивое. Для такой отрасли, как строительство, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала.

В целом исследование направлено на изучение современных концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации структуры источников финансирования ООО «Плодоовощное хозяйство Монастырское подворье». Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- увеличить рентабельность активов предприятия (PA) c шагом 2% и соответственно уменьшить величину заемных средств (SC) на 40 тыс. руб. (использование пакета Ithink);

- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Список используемой литературы:

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - 512 с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 3).

2. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика - М.: Финансы и статистика, 2007.

4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: - Инфра-М. - 2000г. - 688с.

5. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 2005.

6. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. - СПб: Экономическая школа, 2005.

7. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт Финансовый менеджмент. - СПб: Питер, 2007.

8. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.: Инфра-М, 2000.

9. Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2006.

10. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

11. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: , 2008г.

12. Управление капиталом / Под ред. Бланк И.А. - К: Ника - центр, 2004г.

13. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Под ред. Теплова Т.В.- М.: ГУ ВШЭ, 2000г.

14. Финансовый менеджмент предприятий / Под ред. Савчук В.П. -К.: Максимум, 2001г.

15. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С. -М.: Перспектива, 2002г.

16. Финансовый менеджмент /Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити, 2004.

17. Финансовый менеджмент: Методические указания по выполнению курсовой работы и контрольных работ. Для студентов 5 курса специальности 060400 «Финансы и кредит». - М.: Вузовский учебник, 2003г.

18. Основы бухгалтерского учета: Учебник для вузов / Под ред. Андросова А.М. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004г.

19. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 2005.

20. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. - СПб: Экономическая школа, 2005.

21. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт Финансовый менеджмент. - СПб: Питер, 2007.

22. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.: Инфра-М, 2000.

23. Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2006.

24. Токаренко Г. С. Технология управления финансовыми рисками. // Финансовый менеджмент. - 2006. - №5. - С. 138 - 143.

25. Букина И. С. Регулирующая функция налоговой системы и налоговые риски: последствия реформы налога на прибыль. // Финансовый менеджмент. - 2006. - №5. - С.85 - 98.

26. Игнатов А. В. Анализ финансового состояния предприятия. // Финансовый менеджмент. - 2004. - №4. - С. 3 - 20.

27. Гражданский кодекс Российской Федерации.

28. Налоговый кодекс Российской Федерации.

29. Постановление Правительства РФ № 498 от 20 мая 1994 года «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

30. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций».

31. Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций (утверждена Приказом Минфина РФ от 31 октября 2000 г. № 94н, с изменениями от 7 мая 2003г.