Экономическая сущность и структура собственного капитала

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание:

Введение

1. Экономическая сущность и структура собственного капитала

1.1 Собственный капитал: понятие, структура, назначение

1.2 Основные элементы собственного капитала предприятия

1.3 Содержание и цели анализа использования собственного капитала

Выводы по первой главе

2. Анализ собственного капитала предприятия на примере деятельности ООО «Меркурий»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Меркурий»

2.2 Анализ деятельности предприятия с позиции обеспеченности собственными источниками средств

2.3 Анализ факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала предприятия

Выводы по второй главе

3. Направления повышения эффективности управления собственным капиталом ООО «Меркурий»

3.1 Механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа

3.2 Построение имитационной модели для определения рациональной структуры капитала

3.3 Обоснование оптимальной величины собственного капитала

Выводы по третьей главе

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложения

Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ в части требований о минимальной величине уставного капитала, соотношений уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы уставного и резервного капитала.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.

В современных условиях выживаемость предприятия в конкурентной среде зависит от его финансовой устойчивости, которая достигается посредством повышения эффективности производства на основе экономического использования всех видов ресурсов, снижения затрат, выявления имеющихся резервов повышения производства продукции (работ, услуг) и увеличения прибыли¹Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.21-34.. Основой финансовой деятельности предприятия в широком смысле слова является движение денежных средств в виде определенных потоков поступлений и выплат.

Процесс оборота капитала включает четыре фазы. Первая фаза - это привлечение капитала, т.е. финансирование; вторая фаза - вложение капитала, или инвестирование; третья фаза - возвращение капитала, получение определенных финансовых результатов, т.е. деинвестирование; четвертая фаза - дефинансирование (распределение и использование финансовых ресурсов).

Финансирование, как первая стадия кругооборота капитала, означает привлечение капитала в виде денег, материальных ценностей или прав с целью обеспечения непрерывности кругооборота капитала, простого и расширенного воспроизводства. С точки зрения статуса инвестора принято выделять собственное финансирование и заемное.

Собственный капитал предприятия может включать в себя уставной и резервный фонды, целевые финансовые фонды, а также нераспределенную прибыль. Прибыль, важнейший показатель эффективности работы предприятия, источники его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для осуществления расширенного воспроизводства предприятия и удовлетворения социальных и материальных потребностей учредителей и работников. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками, другими организациями.

Эффективность деятельности предприятия зависит не только от объема и состава его активов, но и от финансовой структуры инвестированного в них капитала. Финансовая структура капитала предприятия - это соотношение собственного и заемного капитала, используемого предприятием в процессе хозяйственной деятельности. Она существенным образом влияет на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень финансовой устойчивости, платежеспособность предприятия, величину финансовых рисков и в конечном итоге - на эффективность финансового менеджмента в целом.

В связи с этим процесс формирования финансовой структуры капитала предприятия должен быть подчинен определенной политике. Политика формирования финансовой структуры капитала является частью финансовой стратегии предприятия. Она заключается в обеспечении такого сочетания собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственных финансовых ресурсов.

На политику формирования финансовой структуры капитала предприятия влияет ряд факторов:

- стабильность реализации продукции: чем стабильнее реализация товаров, тем выше и безопаснее становится использование заемного капитала;

- темпы развития предприятия: растущие предприятия, имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала;

- уровень рентабельности: при высоком уровне рентабельности предприятие может капитализировать большую часть прибыли, снижая тем самым потребность в заемном капитале;

- уровень налогообложения прибыли: на предприятиях с высоким уровнем налогообложения прибыли более эффективным становится использование заемного капитала, так как выплата процентов за используемый кредит снижает размер балансовой прибыли;

- конъюнктура финансового рынка: в зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижает стоимость заемного капитала, что определяет эффективность его привлечения.

К достоинствам собственного капитала относятся, в частности, высокая отдача по критерию нормы прибыли на вложенный капитал, так как не требуется уплата процентов за кредит, а также снижение риска финансовой устойчивости и банкротства предприятия Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. -М.: ИЧП “Издательство Министр”, 2005г. - с.112.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.

Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Вместе с тем, избыток собственного оборотного капитала, как на анализируемом предприятии - ООО «Меркурий», также свидетельствует о неэффективном использовании возможностей заемных ресурсов.

Переизбыток собственных средств говорит о существовании неиспользуемых возможностей прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста.

Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении вопросов управления собственным капиталом.

Предметом исследования является процесс управления собственным капиталом. Объектом исследования - ООО «Меркурий».

Цель настоящего исследования - на основании нормативных, законодательных материалов, научной и специальной литературы, опыта организации учетно-аналитической работы на предприятии ООО «Меркурий» глубокого изучить и разработать предложения по совершенствованию управлением собственным капиталом предприятия.

Для достижения намеченной цели, в работе поставлены и решены следующие задачи:

1) исследовать теоретические основы управления собственным капиталом предприятия;

2) провести анализ системы управления собственным капиталом предприятия;

3) выявить направления повышения эффективности управления собственным капиталом.

Для решения задач была использована информация о фактических технико-экономических и финансовых показателях ООО «Меркурий». При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в книге Бланка И. А. «Управление формированием капитала», Теплова Т.В. «Финансовые решения: стратегия и тактика». Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. «Управление финансами». Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение. Также была использована значительная информационная база.

В первой части работы рассмотрены теоретические вопросы экономической сущности, структуры капитала, рассмотрены основные подходы к анализу собственного капитала.

Во второй части дана оценка финансово-хозяйственной деятельности ООО «Меркурий», проанализирована структура капитала, проведен факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Третья часть построена на решении вопросов повышения эффективности управления собственным капиталом, оптимизации его структуры, рассмотрен механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа.

1 Экономическая сущность и структура собственного капитала

1.1 Собственный капитал: понятие, структура, назначение

Каждая организация, независимо от организационно-правовой формы должна располагать экономическими ресурсами - капиталом - для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007. с. 234

Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «саpitalis», что означает основной, главный.Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.21-34. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

В российской практике капитал предприятия часто разделяют на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала. Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007. - с.122.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта. Макалкин И.А. Собственный капитал: структура, формирование и использование Главбух. - 2004. - № 18.

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1.1.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия.

На действующем предприятии собственный капитал представлен следующими основными формами (рис. 1.1.1.).

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1.1.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Данное понятие (категория) все больше входит в сознание людей, изучающих экономику. Изучение этого понятия очень важно для обеспечения эффективной работы хозяйствующего субъекта. Капитал представляет собой ресурсы, используемые для производства и реализации товаров и услуг. На этой основе можно сделать вывод о том, что капитал в широком смысле представляет собой имущество и денежные средства, способные приносить доход. Обоснованным является утверждение «капитал- это самовозрастающая стоимость» Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007.- с.156.. В этих определениях разъясняется его функциональное назначение в процессе движения национального богатства. С позиции руководителя капитал представляет собой совокупность основных фондов и оборотных средств, которые позволяют достичь целей хозяйственной деятельности предприятия. Другой взгляд на эту категорию позволяет рассматривать капитал как все имущество, которым располагает собственник предприятия, его денежные и другие финансовые средства, которые способствуют достижению поставленных целей.

При создании предприятия определяется размер уставного капитала в соответствии с уставом. Он представляет собой минимально необходимую сумму средств для функционирования вновь создаваемого и действующего предприятия. При наличии нескольких участников создания предприятия уставный капитал формируется в виде суммы долей участников.

К категории капитала относятся и авансированные средства, вложенные в процесс производства. Эта стоимость включает израсходованную в процессе производства часть постоянного капитала (сюда входит стоимость предметов промежуточного потребления и износа средств производства) и переменный капитал, затраченный на сырье, материалы и рабочую силу.

Хозяйствование представляет собой принятие решений по использованию ограниченных ресурсов. Товары в каждом обществе должны быть произведены и предоставлены в готовом виде потребителю. Производство может произвести товар только в том случае, если для этого будут использованы три вида ресурсов: трудовые (сила, умения, знания и таланты людей), природные (земля, вода, полезные ископаемые и другие продукты природы) и капитал (здания, машины, станки, сырье, все запасы и т. п.).

Трудовые и природные ресурсы являются первичными, а капитал - производным фактором производства. Из комбинации первичных факторов производства возникли производственный фактор и капитал. Для достижения производственной цели предприниматели используют в процессе производства все три фактора производства.

В международных стандартах финансовой отчетности капитал рассматривается как совокупность привлеченного и собственного капитала. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.25.

Привлеченный капитал - это кредиты, займы и кредиторская задолженность, т.е. обязательства перед физическими и юридическими лицами.

Собственный капитал - это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и прочих резервов.

Собственный капитал представляет собой чистую стоимость имущества организации, которая определяется как разница между стоимостью активов (суммой имущества) и обязательств (суммой кредиторской задолженности) Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.25.:

Собственный капитал = активы - обязательства (1.1.1.)

В зависимости от источников формирования, собственный капитал подразделяется на инвестированный капитал и накопленный. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.25. Инвестированный капитал предоставляется собственниками организации.

В целом, в структуру собственного капитала входят: имеющийся, или располагаемый, капитал, который включает инвестированный капитал (уставный капитал и эмиссионный доход), накопленный капитал (сформированный за счет чистой прибыли организации) и результаты переоценки; потенциальный капитал, включение которого в состав располагаемого капитала произойдет после признания доходов, представленных в отчетном балансе как доходы будущих периодов, и их отражение в соответствующем периоде в составе финансового результата; временная составляющая, представленная величиной резервов предстоящих расходов.

В составе собственного капитала организации учитываются:

1) уставный (складочный) капитал;

добавочный капитал;

резервный капитал;

нераспределенная прибыль;

прочие резервы.

Собственный капитал является чрезвычайно важной учетной категорией, отражающей совокупность собственных средств организации.

Каждая составная часть собственного капитала выступает независимым объектом учета, однако нельзя не учитывать их неразрывную взаимосвязь, постоянную потенциальную возможность их трансформации из одного вида в другой (например, при увеличении уставного капитала за счет добавочного капитала или нераспределенной прибыли, сумма на которую увеличивается уставный капитал, не должна превышать разницы между стоимостью чистых активов и суммой уставного и резервного капиталов).

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, выпадающий его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц.

Рис.1.1.1. Структура собственного капитала на современных предприятиях.

Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т.е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т.е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку собственно предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; последние могут получить определенный эквивалент вложенных ими средств либо через механизмы рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации.

Для своих целей, финансовый менеджмент отражает понятие капитала с двух сторон. С одной стороны капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств. С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал - это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики, как:

Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006 №2.-с.27.

Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

1.2 Основные элементы собственного капитала предприятия

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов.

Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. Бабаев Ю.А. Формирование и учет уставного капитала // Бухучет. - 2004. - № 5. с. 23.

Уставный капитал - один из основных показателей, характеризующих размеры и финансовое состояние организации. До недавнего времени уставный фонд любого государственного предприятия характеризовал величину закрепленных за ним основных и оборотных средств. Всякое поступление ли выбытие основных средств тогда сопровождалось записями об увеличении или уменьшении уставного фонда. Главным источником пополнения уставного фонда выступала прибыль, а в отдельных случаях и ассигнования из бюджета. Лытнева Е.А., Лытнева Н.А., Малявкина Л.И. «Учет операций по формированию и увеличению уставного капитала ООО» Бух. Учет № 13 2005 стр.9-15; № 14 2004 с.3-8

С переходом к рынку и созданием предприятий различных организационно-правовых форм уставный капитал представляет собой сумму средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации. Уставный капитал относится к наиболее устойчивой части собственного капитала предприятия. В зависимости от вида и формы собственности организации этот стартовый капитал может быть складочным капиталом в полном товариществе и товариществе на вере, паевым фондом в производственных кооперативах, уставным фондом в государственных и муниципальных унитарных предприятиях, уставным капиталом в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью. Захарьин В.Р. Учет уставного капитала и акций акционерных обществ Налоговый вестник. - 2005. - № 7. с.16.

Складочный капитал хозяйственных товариществ отражает совокупность долей (вкладов) участников полного товарищества и товарищества на вере, внесенных для обеспечения его финансово-хозяйственной деятельности; величина складочного капитала отражается в уставе организации и может быть изменена по решению ее учредителей с внесением соответствующих изменений в учредительные документы.

Хозяйственными товариществами признаются коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным (складочным) капиталом. Гражданский кодекс, часть 1 Согласно п. 2 ст. 66 ГК РФ, хозяйственные товарищества могут создаваться в форме полного товарищества и товарищества на вере. Полное товарищество - это юридическое лицо, уставный капитал которого создается за счет вкладов учредителей; сумма этих вкладов составляет первоначальный размер уставного (складочного) капитала. Каждый участник обязан внести к моменту регистрации не менее 50% своего вклада в складочный капитал. Минимальный размер складочного капитала не регламентируется. Прибыль и убытки распределяются между участниками пропорционально их вкладам.

Товарищество на вере - это юридическое лицо, которое состоит из действительных участников и участников-вкладчиков. Действительные участники несут полную совместную ответственность по обязательствам всем своим имуществом. Участники-вкладчики отвечают по обязательствам только в пределах своего вклада. Уставный капитал товарищества на вере формируется из вкладов участников в материальной и денежной форме, при этом доля каждого участника заранее предусматривается в учредительных документах.

Что касается паевого фонда в производственных кооперативах, то он формируется у кооперативов (артелей) за счет паевых взносов в виде денежных средств и другого имущества для совместного ведения предпринимательской деятельности

Часть паевого фонда кооператива, приходящаяся на неделимые производственные объекты, включается в неделимый фонд, не подлежащий разделу.

К моменту государственной регистрации производственного кооператива его участники обязаны внести не менее 10 % паевого взноса, а остальную часть - в течение года с момента регистрации. Бабаев Ю.А. Формирование и учет уставного капитала // Бухучет. - 2004. - № 5. с. 24.

Минимальный размер паевого фонда в производственном кооперативе не установлен. Увеличение или уменьшение паевого фонда осуществляется с одновременным изменением устава.

Необходимо рассмотреть также уставный фонд в государственных и муниципальных унитарных предприятиях. Унитарным предприятием признается коммерческая организация, ненаделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество. Имущество унитарного предприятия является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям), в том числе между работниками организации. В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные и муниципальные организации.

Порядок создания, реорганизации и ликвидации государственных и муниципальных унитарных предприятий определяется ст. 113-115 ГК РФ.

Государственное или муниципальное унитарное предприятие, которому имущество принадлежит на праве хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного на то государственного органа или органа местного самоуправления. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления, создается по решению Правительства РФ на базе имущества, находящегося в федеральной собственности.

Уставный капитал государственных и муниципальных унитарных предприятий носит название уставный фонд.

Уставный фонд - это сумма основных и оборотных средств, безвозмездно выделяемых собственником-государством (региональным или местным органом власти) организации для постоянного обеспечения финансово-хозяйственной деятельности. Федеральный Закон «Об акционерных обществах», №208-ФЗ от 22.12.1996 г. (с доп. и изм.)

Как уже было отмечено ранее, имущество унитарного предприятия не распределяется по вкладам, долям и паям между работниками. Это определяет особенности уставного фонда унитарной организации - он неделим, поскольку единственным учредителем является государственный орган. Унитарное предприятие может выступать учредителем других коммерческих и некоммерческих организаций, созданных в Российской Федерации и за рубежом.

По решению собственника, уставный фонд унитарного предприятия может увеличиваться или уменьшаться.

Согласно подп. 3 п.1 ст. 251 НК РФ при определении налоговой базы на прибыль не учитываются имущество и (или) имущественные права, полученные в виде взносов (вкладов) в уставный (складочный) капитал организации (включая эмиссионный доход в виде превышения цены размещения акций над их номинальной стоимостью).

Уставный фонд государственных и муниципальных унитарных предприятий представляет совокупность основных и оборотных средств, безвозмездно выделенных предприятию государством или муниципальными органами. Уставный капитал хозяйственных обществ (открытых и закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью) представляет собой совокупность вкладов учредителей в имущество организации в денежном выражении при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами, и гарантирует интересы ее кредиторов.

Уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества. Федеральный Закон «Об акционерных обществах», №208-ФЗ от 22.12.1996 г. (с доп. и изм.)

Добавочный капитал - это источники увеличения стоимости имущества организации, а также источники безвозмездного поступления различных ценностей. Федеральный Закон «Об акционерных обществах», №208-ФЗ от 22.12.1996 г. (с доп. и изм.)

Под добавочным капиталом организации обычно понимают часть ее собственного капитала, которая выделена в качестве объекта бухгалтерского учета и показывает общую собственность всех участников предприятия, а также является самостоятельным показателем в отчетности.

Источники формирования добавочного капитала:

суммы дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества со сроком полезного использования свыше 12 месяцев;

эмиссионный доход;

курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

прирост стоимости внеоборотных активов, выявляемый по результатам их переоценки;

часть нераспределенной прибыли, направленной на капитальные вложения;

использованные суммы целевого финансирования, полученных в виде инвестиционных средств.

Добавочный капитал является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: Винниченко А.А. Учет резервного и добавочного капитала / А.А.Винниченко // Консультант.-2005.- №6

-погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;

- увеличение уставного капитала;

- распределение между участниками организаций.

В случае размещения акций по цене, выше номинальной, у акционерного общества выявляется эмиссионный доход, сумма которого увеличивает добавочный капитал организации. При этом сумма разницы между фактической ценой продажи и номинальной стоимостью в состав прибыли, подлежащей налогообложению, не включается. Указанная разница рассматривается только в качестве добавочного капитала.

Снижение величины добавочного капитала возможно, например:

в связи с уменьшением первоначальной стоимости объектов основных средств на дату переоценки до восстановительной стоимости;

на сумму разницы, образовавшейся от превышения суммы амортизации основных средств, которая получена путем пересчета в установленном порядке, над суммой амортизации, учтенной на дату переоценки основных средств;

при продаже, безвозмездной передаче, ликвидации при авариях, стихийных бедствиях, чрезвычайных ситуациях и при списании основных средств вследствие морального или физического износа в части переоценки;

в результате направления сумм добавочного капитала на увеличение уставного капитала.

Резервный капитал - часть собственного капитала, выделяемая из прибыли организации для покрытия возможных убытков и других потерь, а также для погашения облигаций организации и выкупа собственных акций.

Резервы фактически создаются как гарантия на вложенный в производство капитал. Резервный капитал представляет собой зарезервированную на определенные цели часть нераспределенной прибыли (собственного капитала) для покрытия возможных убытков, непредвиденных расходов и обязательств. Его величина зависит в основном от полученного организацией финансового результата, а также решения учредителей о его распределении и может изменяться из года в год. Винниченко А.А. Учет резервного и добавочного капитала / А.А.Винниченко // Консультант.-2005.- №6

Образование резервного капитала препятствует распределению ликвидных средств между учредителями и соответственно оттоку их из организации. Резервный капитал по своей природе является страховым, он гарантирует благосостояние участников (акционеров) и обеспечивает страховой барьер для кредиторов в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы организации и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении организацией своих обязательств. Следует отметить, что устаревший вариант термина «резервный капитал» ­ резервный фонд, в настоящее время сохраняется в ряде действующих нормативных актов и поэтому его использование также правомерно.

Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. Так, организации, созданные в форме акционерного общества или с участием иностранных инвестиций, в соответствии с законодательством РФ обязаны формировать резервный капитал. Наряду с этим, организациям всех организационно-правовых форм, предоставлено право формировать резервный капитал по своему усмотрению, однако это должно быть отражено в уставе организации. Также в уставе должна содержаться информация о порядке формирования и расходования этих фондов.

Минимальный размер резервного фонда акционерного общества, согласно Положению об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью, утвержденному Постановлением Совмина СССР от 19.07.90 г. № 590, до 1 января 1996 г. не мог быть меньше 10 % от суммы уставного капитала. С 1 января 1996 г. его граница выросла: в соответствии со ст. 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» в обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15% его уставного капитала. Согласно Федеральному закону № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», начиная с 1 января 2002 года, резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % от его уставного капитала.

Отчисления в резервный фонд осуществляются ежегодно при наличии чистой прибыли, до достижения величины, предусмотренной уставом. Так, например, общества с ограниченной ответственностью, согласно ст. 30 Федерального закона № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», могут создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, предусмотренных уставом. То есть для них создание резервного фонда является правом, а не обязанностью. При этом направления расходования резервного капитала законодательно не регламентируются.

Наличие резервного капитала у хозяйствующего субъекта должно стать обязательным фактором стабильности его деятельности в рыночной экономике. Указанный резерв должен обязательно образовываться не только в акционерных обществах, но и в организациях других форм собственности (обществах с ограниченной ответственностью).

Как отмечалось выше, резервный капитал, по существу, является страховым фондом, создаваемым для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у организации до того, как будет уменьшен уставный капитал. Статьями 90 и 99 ГК РФ предусмотрено, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, то общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Поэтому, чем больше величина созданного резервного капитала, тем выше величина чистых активов и, следовательно, тем дальше отодвигается необходимость уменьшения уставного капитала в случае убытков.

В рамках выбранной нами темы целесообразно рассмотреть и прочие резервы. К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Например, резервы на оплату отпусков работникам, на ремонт основных средств, на выдачу вознаграждений по итогам работы за год, на производственные затраты по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства, гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание и на другие цели, предусмотренные законодательством РФ.

Формирование данных резервов идет за счет ежемесячных отчислений, размер которых определяется в соответствии с составленным на предприятии планом (сметой) предстоящих расходов.

Таким образом, давая оценку изменения доли собственного капитала в совокупных пассивах, следует выяснить, за счет каких составляющих произошли указанные изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала, связанной с переоценкой основных средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли характеризуются по-разному с точки зрения способности предприятия к самофинансированию и наращению активов за счет собственного капитала.

От резервов, создаваемых за счет чистой прибыли, следует отличать так называемые оценочные резервы, которые формируются, как правило, для покрытия суммы уменьшения активов. Типичным примером оценочных резервов является резерв по сомнительным долгам, которому в активе должны соответствовать суммы дебиторской задолженности, одна часть которых будет списана предприятием, другая, возможно, окажется взысканной и поступит на увеличение прибыли. К оценочным резервам относятся также резерв под обеспечение вложений в ценные бумаги. Такой резерв может рассматриваться как операционные расходы организации. Наличие сформированного резерва позволяет уточнить балансовую оценку финансовых вложений. Кроме того, сформированный резерв является источником покрытия возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением рыночной стоимости имеющихся у нее ценных бумаг.

Еще одним примером оценочных резервов является резерв под снижение стоимости материальных ценностей.

Отметим, что экономическая природа оценочных резервов может меняться. Так, в некоторых случаях (например, завышения величины сомнительных долгов) они могут представлять собой скрытую прибыль предприятия.

Основные отличия оценочных резервов от прочих резервов Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007.- с. 209.:

- величина резервов определяется финансовыми результатами деятельности предприятия, источник их формирования, как правило, - чистая прибыль; оценочные резервы создаются вне зависимости от результатов деятельности;

- резервам соответствует реальная величина активов; суммы, отражаемые на счетах «Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги» и «Резервы по сомнительным долгам», свидетельствуют о том, что актив баланса сократился на сумму нереального актива, например из состава дебиторской задолженности исключены суммы, завышающие ее величину;

- величина и динамика резервов отражают способность предприятия к самофинансированию, величина оценочных резервов - нет. В этом принципиальное для анализа собственного капитала отличие оценочных резервов. Именно поэтому при определении величины чистых активов величину оценочных резервов следует исключать из имущества предприятия.

Помимо резервов, имеющих определенное назначение, порядок образования которых определен законодательством, учредительными документами или решением собственников, существуют так называемые скрытые резервы. Наличие и размер таких резервов не могут быть установлены по балансу или другим формам отчетности, хотя их влияние на финансовое состояние предприятия бывает весьма значительным. Скрытые резервы могут возникать в результате применения конкретного метода оценки статей актива. Чем ниже оценка, тем значительнее скрытые резервы. В качестве примера назовем ускоренную амортизацию (при которой той или иной объект основных средств, имея высокую продажную стоимость, оказывается полностью амортизированным).

Скрытые резервы могут возникать в результате принятой на предприятии учетной политики в части отнесения средств, учитываемых ранее как МБП, к числу оборотных активов. Использование объекта после его списания на себестоимость свидетельствует о скрытых резервах. Наличие скрытых резервов в некоторой степени является гарантией того, что явные(выделенные в балансе) резервы реально обеспечены.

Отметим в этой связи, что в международной практике (МСФО) в составе собственного капитала принято выделять следующие основные элементы, определяющие интерес для пользователей: средства, внесенные акционерами; нераспределенную прибыль; резервы сформированные за счет чистой прибыли в соответствии с требованиями законодательства или устава, и отдельно корректировки, обеспечивающие поддержание капитала. К последней группе относятся резервы, связанные с переоценкой стоимости активов в результате инфляционного снижения стоимости валюты, применяемом при составлении отчетности; корректировки, связанные с реализацией выбранной концепции поддержания капитала и иные аналогичные суммы. Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007. - с. 313.

Кроме того, необходимо обратить внимание также на нераспределенную прибыль. Прибыль - составная часть собственного капитала.

Получение прибыли - непременное условие и цель предпринимательства любой хозяйственной структуры. Прибылью (рентабельностью) оценивается эффективность хозяйствования, прибыль - главный источник финансирования экономического и социального развития; прибыль служит основным критерием выбора инвестиционных проектов и программ оптимизации текущих затрат, расходов, финансовых вложений. Банк В.Д., Банк С.В., Тараскин А.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. - М.: Проспект. - 2007.- с.324.

Финансовым результатом предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность, является прибыль или убыток. Прибыль выступает источником, используемым после обязательных платежей в бюджет, на цели, определяемые уставными документами или учредителей. При получении убытка возникает необходимость изыскания источников его покрытия. Прибыль служит критерием эффективности деятельности предприятия и основным внутренним источником формирования его финансовых результатов.

Таким образом, полученный организацией за отчетный период финансовый результат как конечный результат финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта означает балансовую прибыль или убыток и отражает уровень мастерства менеджеров по использованию материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Он оказывает влияние на изменение собственного капитала организации за отчетный период.

Таким образом, прибыль (и ее относительная модификация - рентабельность) обрела важную, ведущую роль в новом хозяйственном и финансовом механизме управления социально-экономическим развитием. Это - база финансовой устойчивости и обеспечения доходов предприятия, государства, населения.

Прибыль как критерий эффективности воспроизводства продукции или услуг (реализации) и себестоимость, обладает одним важным свойством: она отражает конечный финансовый результат интенсивного и экстенсивного развития. Последнее связано с фактором роста объема производства и естественной экономии от относительного снижения условно - постоянных элементов себестоимости: фонда оплаты труда (соответственно, начислений, идущих во внебюджетные фонды) амортизации, энергетического топлива, платежей бюджету за ресурсы, внепроизводственных и некоторых других расходов.

Объектом распределения является балансовая прибыль предприятия. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты разных уровней в виде налогов и других обязательных платежей. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, структуры статей ее использования находится в компетенции предприятия.

В современных условиях хозяйствования государство не устанавливает каких-либо нормативов распределения прибыли. Законодательно ограничивается размер резервного фонда предприятий, регулируется порядок формирования резерва по сомнительным долгам.

Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом (см. приложение 1): Ковалев В.В. Финансовый анализ.- М.: Бухгалтерский учет, 2007. - с. 122.

- прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом;

- прибыль для государства поступает в соответствующие бюджеты в виде налогов и сборов, ставки которых не могут быть произвольно изменены. Состав и ставки налогов, порядок их исчисления и взносов в бюджет устанавливаются законодательно;

-величина прибыли предприятия, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;

-прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь направляется на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной части - на потребление.

На предприятии распределению подлежит чистая прибыль, т.е. прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей.

Распределение чистой прибыли отражает процесс формирования фондов предприятия для финансирования потребностей производства и развития социальной сферы.

Распределение чистой прибыли - одно из направлений внутрифирменного планирования, значение которого в условия рыночной экономики возрастает.

Порядок распределения и использования прибыли на предприятии фиксируется в уставе предприятия и определяется положением, которое разрабатывается соответствующими подразделениями экономических служб и утверждается руководящим органом предприятия. В соответствии с уставом предприятия составляют сметы расходов, финансируемых за счет частой прибыли, оставшейся после расчета с учредителями и акционерами. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006. №2.-с.40

Смета расходов, финансируемых из прибыли, включает расходы на развитие производства, на социальные нужды трудового коллектива, на материальные поощрение работников и благотворительные цели.

К расходам, связанным с развитием производства, относятся расходы на научно-исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, финансирование разработки и освоение новых видов продукции и технологических процессов, расходы по совершенствованию технологии и организации производства, модернизации оборудования, расходы, связанные с техническим перевооружением и реконструкцией действующего производства, расширением предприятий. В эту же группу расходов включаются расходы по погашению долгосрочных ссуд банков и процентов по ним. Здесь планируются расходы на проведение природоохранных мероприятий и др. Взносы предприятий из прибыли в качестве вкладов учредителей в создание уставного капитала других предприятий, средства, перечисляемые союзам, ассоциациям, концернам, в состав которых входит предприятие, также считаются использованием прибыли на развитие.

Распределение прибыли на социальные нужды включает расходы по эксплуатации социально-бытовых объектов, находящихся на балансе предприятия, финансирование строительства объектов непроизводственного назначения, организации развития подсобного сельского хозяйства, проведение оздоровительных, культурно-массовых мероприятий и т. п.

К расходам на материальное поощрение относятся единовременные поощрения за выполнение особо важных производственных заданий, выплата премий за создание, освоение и внедрение новой техники. Расходы на оказание материальной помощи рабочим и служащим, единовременные пособия ветеранам труда, уходящим на пенсию, надбавки к пенсиям, компенсация работникам удорожания стоимости питания в столовых, в буфетах предприятия в связи с повышением цен и др. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент.- 2006. №2.-с.49