Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО "Городская стоматологическая поликлиника №5"

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

"Пермский государственный национальный исследовательский университет"

Кафедра финансов, кредита и биржевого дела

Курсовая работа по теме:

Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

Пермь 2015



Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционного проекта

1.1 Понятийный аппарат экономической эффективности, инвестиций, инвестиционных проектов

1.2 Нормативно-правовая база регламентирующая инвестиционную деятельность в РФ

1.3 Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Глава 2. Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

2.1 Описание инвестиционного проекта

2.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

2.3 Анализ чувствительности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

Заключение

Библиографический список

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 3

Приложение 4



Введение

Инвестиции - важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятия, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния. [11]

Эффективная деятельность предприятия в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности Объективная экономическая оценка инвестиций - одна из необходимых предпосылок их надежности и эффективности.

В настоящее время растет потребность Российской Федерации в реальных инвестициях, направляемых на финансирование капитальных вложений, обеспечивающих реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию производства. [9]

Инвестиционная привлекательность того или иного проекта требует детального анализа множества показателей и принятия правильного решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция.[8]

Экономическая оценка инвестиций является неотъемлемой частью комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности предприятия. Она позволяет определить наиболее эффективные варианты интенсивного развития производства. [10]

Объект исследования: Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта.

Предмет исследования: Инвестиционный проект ЗАО «ГСП №5» по открытию филиала данного экономического субъекта.

Цель курсовой работы: на основе изученной методологии выполнить финансовое обоснование эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5».

Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:

Раскрыть понятие экономической эффективности, инвестиций, инвестиционного проекта.

Изучить правовые основы инвестиционной деятельности в РФ.

Изучить методологию экономического обоснования эффективности инвестиционного проекта.

Рассчитать показатели эффективности и рисков инвестиционного проекта.

Выполнить анализ рисков проекта.

В курсовой работе использовались следующие методы: дедукция, индукция, моделирование, обобщение, прогнозирование, теоретический анализ, табличный, группировка.

Работа состоит из введения, двух глав и заключения. Введение раскрывает актуальность, объект, предмет, цель и задачи исследования. В первой главе рассматриваются теоретические основы инвестиционного проектирования и раскрываются правовые аспекты инвестиционной деятельности в РФ. Вторая глава посвящена оценке эффективности и риска инвестиционного проекта. В заключении подводятся итоги исследования, формируются выводы по исследуемой теме. Для написания курсовой работы источниками информации послужили нормативно-правовые акты, научно-методическая литература, периодические издания, данные из сети Internet.



Глава 1. Теоретические основы инвестиционного проектирования

1.1 Понятийный аппарат экономической эффективности, инвестиций, инвестиционного проекта

Всё многообразие определений экономической эффективности можно свести к следующим:

Эффективность - отношение полезного результата деятельности системы к затрачиваемым ресурсам

Данный подход наиболее широко распространен при оценке эффективности деятельности предприятий. Данный подход дает возможность проводить сравнения среди хозяйствующих субъектов, функционирующих в сходных условиях. [7]

Экономическая эффективность - отношение экономического эффекта к необходимым для его получения затратам [7]

Экономическая эффективность -- это соотношение экономического результата и затрат факторов производственного процесса [16]

Следует отметить, что существует множество трактовок понятия «инвестиции». Среди них:

По версии Дж.М. Кейнса: инвестиции - это текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода. Это та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления.

По версии П. Самуэльсона: инвестиции - это отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем.[7]

Согласно ФЗ РФ № 39 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений": инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [3]

Существуют различные классификации инвестиций, каждая из которых имеет свою область применения. По направлениям инвестиций различают инвестиции в нефинансовые активы и финансовые инвестиции.

Инвестиции в нефинансовые активы - вложения капитала, включающие инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный ремонт основных фондов, инвестиции в НМА и другое.

Финансовые инвестиции - вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Кроме того, в качестве самостоятельного классификационного признака, рассматривают сроки вложения капитала:

Долгосрочные инвестиции - более трех лет

Среднесрочные инвестиции - от одного года до трех лет

Краткосрочные инвестиции - менее одного года

Еще одним классификационным признаком инвестиций является возможность участия инвестора в управлении объектом инвестирования:

Прямые инвестиции - инвестиции, осуществляемые физическими или юридическими лицами, имеющими право участия в управлении объектом инвестирования

Портфельные инвестиции - покупка акций и паев, не дающих инвестору возможности влияния на управление предприятием [7]

Понятие «инвестиционный проект» также имеет множество трактовок, среди них:

Инвестиционный проект - проект, предусматривающий осуществление инвестиций

Инвестиционный проект - специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель

Инвестиционный проект - план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных и их последующим возмещением и получением прибыли [7]

В соответствии с ФЗ РФ № 39 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений": инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций. [3]

1.2 Нормативно-правовая база регламентирующая инвестиционную деятельность в РФ

Регламентирование инвестиционной деятельности должно быть рациональным по результатам и сбалансированным по степени гибкости. Это невозможно без создания эффективной нормативно-правовой базы. Государство устанавливает нормативно-правовую базу, определяет положение субъекта инвестиционной деятельности, устанав-ливает юридическую ответственность, определяет различное использование инвестиционной деятельности и контролирует отношения между участниками. [18]

В рыночной экономике основная роль экономико-право-вых регуляторов -- стимулировать и направлять инвестицион-ный процесс для сбалансированного развития национальной экономики. Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляется двумя законода-тельствами. Первое -- это специальное инвестиционное законодатель-ство, второе -- гражданское и хозяйственное. Инвестиционное законодательство контролирует и напра-вляет порядок привлечения отечественных и иностранных инвестиций. Основными нормативными документами, регламентирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются:

* Гражданский кодекс Российской Федерации;

* Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ;

* Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.99 № 160-ФЗ;

* Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 № 46-ФЗ;

* Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ;

* Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.98 №164-ФЗ;

* Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ). [19]

В данной работе следует обратить особое внимание на федеральный закон РФ «об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Данный федеральный закон раскрывает следующие ключевые понятия:

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций;

Срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение; [3]

Действие настоящего Федерального закона распространяется на отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Следует отметить, что данный закон Федеральный закон не распространяется на отношения, связанные с вложениями инвестиций в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации, которые регулируются соответственно законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности и законодательством Российской Федерации о страховании, а также на отношения, которые связаны с привлечением денежных средств граждан и юридических лиц для долевого строительства многоквартирных домов и (или) иных объектов недвижимости на основании договора участия в долевом строительстве.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица.

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Заказчиками могут быть инвесторы.

Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.

Субъекты инвестиционной деятельности обязаны:

Осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления;

Исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;

Использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению. [3]

1.3 Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. [10]

Для того, чтобы сделать правильный выбор предлагаемых к реализации инвестиционного проекта, необходимо выполнить, как минимум, три условия:

иметь уже рассчитанную величину средневзвешенной стоимости капитала, который будет задействован в качестве инвестиционного ресурса при реализации проекта;

представить в явном виде денежные потоки (как инвестиционные, так и доходные) для каждого рассматриваемого проекта;

выполнить расчёты с использованием специальных критериев оценки инвестиционных проектов.

Первое условие - данная процентная характеристика будет использоваться в качестве параметра дисконтирующего множителя при расчётах суммарных приведённых денежных потоков, порождаемых проектом. По смыслу она будет выполнять ту же роль, которую выполняет параметр «r» в конструкции дисконтирующего множителя F2(r, n): его величина будет показывать минимально допустимый уровень доходности проекта, необходимый для того, чтобы, по крайней мере, окупить среднюю стоимость используемого капитала.

Второе условие - представление денежных потоков в явном виде - требует специального комментария. Это один из наиболее трудных этапов подготовки информации о проектах, подлежащих оценке методами финансового менеджмента. Самым важным на данном этапе анализа инвестиционных проектов является оценка прогнозируемых денежных потоков. [15]

Третье условие - расчёты с использованием специальных показателей оценки инвестиционных проектов. Для этого существует несколько критериев:

1) «Срок окупаемости» проекта (РР - Рayback Period);

2) «Чистый дисконтированный доход» от реализации проекта (NPV - Net Present Value);

3) «Индекс прибыльности», (РI - Profitability Index);

4) «Внутренняя норма доходности» проекта (IRR - Internal Rate of Return).

Чтобы посчитать срок окупаемости проекта, нужно элементы положительного денежного потока последовательно складывать, каждый раз сопоставляя кумулятивно наращиваемые суммы доходов с объёмом требуемых инвестиций. Эта процедура заканчивается тогда, когда очередная сумма элементов в точности будет равна объему инвестиций. Соответствующий момент времени, в который произойдёт это совпадение, и есть срок окупаемости проекта. Формула расчета имеет вид:

, где (1.2.1)

- первоначальны инвестиции

- полученный денежный поток

Таблица 1 - «Преимущества и недостатки срока окупаемости проекта»

Преимущество	Недостаток
Простота расчета	Не учитывает фактор времени
	Основные доходы от проекта могут приходиться на тот период, который выходит за пределы срока окупаемости



Чтобы рассчитать чистый дисконтированный доход, следует дисконтировать каждый денежный поток, приведя его к начальному моменту времени, и после этого их просуммировать, затем вычесть первоначальные инвестиции.[15]

При этом возможны три ситуации:

если NPV > 0, то проект будет прибыльным и его можно принимать к реализации;

если NPV< 0, то проект убыточный, и он должен быть отвергнут;

если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный; если его и принимают к исполнению, то по нефинансовым соображениям - политическим или социальным.

Формула расчета имеет вид:

(1.2.2)

Где: - первоначальны инвестиции

- полученный денежный поток в разные моменты времени

r - ставка дисконтирования [16]

Показатель «индекс прибыльности» - является фактической модификацией критерия «NPV» от реализации проекта. Показатель PI говорит о суммарном приведённом (дисконтированном) доходе от проекта в расчёте на единицу вложенных инвестиций. Рассчитанное таким образом значение PI должно быть сопоставлено с критериальной границей - числом 1. При этом возможны так же три ситуации:

1) если PI > 1, то проект прибыльный и его можно реализовывать;

2) если PI < 1, то проект убыточный и от его реализации целесообразней воздержаться;

3) если PI = 1, в этом случае его могут принимать к реализации по нефинансовым соображениям - политическим или социальным. Формула расчета выглядит следующим образом:

(1.2.3)

Где:

NPV - Чистый дисконтированный доход

- первоначальны инвестиции

Показатель «внутренняя норма доходности» также основан на принципах временной ценности денег и дисконтированных денежных потоков.

Показатель ВНД - это такая процентная ставка, при которой величина NPV принимает значение, равное нулю.

Если инвестиции - единовременные, то указанный выше смысл ВНР можно выразить формулой:

(1.2.4)

Где: - отрицательное значение NPV - ставка дисконтирования, при которой NPV отрицателен [16]

ВНД можно трактовать как «максимально допустимую стоимость собственного капитала».

При движении от больших ставок к меньшим («сверху») - ВНД можно трактовать как «минимально приемлемую доходность проекта».

Чтобы показатель ВНД превратился в критерий, его нужно сопоставить с фактической величиной стоимости собственного капитала, которая в данном случае является критериальной границей. При этом возможны три ситуации:

1) если ВНР > ССК, то проект приемлем к реализации (прибыльный);

2) если ВНР < ССК, то проект следует отвергнуть (он убыточный);

3) если ВНР = ССК, то проект ни прибыльный, ни убыточный; если его реализуют, то по политическим или социальным соображениям. [15]



Глава 2. Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

2.1 Описание инвестиционного проекта

поликлиника инвестиционный проект

Собственники закрытого акционерного общества «Городская Стоматологическая Поликлиника №5» планируют расширение бизнеса в 2016 году, посредством открытия очередного филиала на территории города Перми. Данное учреждение является крупнейшей стоматологической поликлиникой в Пермском крае, и семнадцатой в Российской Федерации. Поликлиника оснащена новейшим стоматологическим оборудованием, рентгенологической лабораторией (ортопантамограф, дентальные рентгеновские аппараты, визиограф), собственной зуботехнической лабораторией. В городской стоматологической поликлинике №5, прежде всего, оказывается стоматологическая помощь населению по полисам обязательного медицинского страхования. В большом объеме оказывается медицинская помощь по полисам добровольного медицинского страхования, а так же по договорам с различными предприятиями и организациями.

Специалисты поликлиники предлагают своим пациентам широкий спектр современных стоматологических услуг для широких слоев населения:

безболезненное лечение и эстетическая реставрация зубов химиоотверждаемыми и светоотверждаемыми материалами;

комплексное лечение заболеваний пародонта с использованием аппарата «Вектор»;

профессиональная гигиена полости рта;

отбеливание зубов;

разработка индивидуальной программы профилактики и лечения для ребенка;

запечатывание фиссур молочных и постоянных зубов, серебрение молочных зубов;

лечение молочных зубов без применения бормашины;

лечение и косметическое восстановление формы зубов после травмы;

коррекция положения зубов в любом возрасте;

применение обезболивающих препаратов последнего поколения при удалении зубов;

хирургическое восстановление десневого края;

применение ортопедических конструкций;

безметалловая керамика, виниры, керамика на основе оксида циркония;

изготовление зубных протезов с опорой на имплантаты;

бюгельное протезирование на замковых креплениях;

современное методики диагностического исследования (панорамная, R-графия, внутриротовая камера);

физиотерапевтическое лечение.

На сегодняшний момент, закрытое акционерное общество «Городская Стоматологическая Поликлиника №5» имеет 3 отделения в городе Перми:

Комсомольский проспект 63 - детское отделение

Улица Елькина 1 - взрослое отделение

Улица Чкалова 52 - взрослое отделение

Кроме того, имеется филиал в поселке городского типа «Новые Ляды»:

Улица 40 лет победы, д. 12

В собственности руководства предприятия имеется коммерческая недвижимость по адресу г. Пермь, ул. Степана Разина 32, в которой планируется разместить новый филиал закрытого акционерного общества «Городская Стоматологическая Поликлиника №5», площадь которого составит примерно 200 квадратных метров. (См. Приложение 1)

На сегодняшний день, помещение требует ремонта и установки медицинского оборудования. Планируется разбить помещение на три стоматологических кабинета, ресепшн, санузел и вспомогательные помещения. В каждом кабинете, планируется разместить три стоматологических кресла, для чего выполнены соответствующие работы по установке девяти специальных труб и механизмов. (См. приложение 2)

Необходимые работы по выполнению ремонта выполняют физические лица по договору подряда. Стоимость ремонтных работ для одного стоматологического кабинета заложена руководством, и составляет примерно 160 000 рублей. Итого 480 000 рублей, кроме того, на ремонт остальной части помещения отводится 300 000 рублей.

Учитывая тот факт, что планируется выполнить ремонт и монтажные работы в трех будущих стоматологических кабинетах, общая стоимость ремонтных работ составит 780 000 рублей.

По данным финансового отдела Городская Стоматологическая Поликлиника №5», в таблице представлены необходимые затраты, для открытия филиала. Кроме того, с учетом местоположения филиала выявлено, что загруженность одного стоматологического кресла составит в среднем четыре человека в день, со средним чеком в размере 1 500 рублей. В начале планируется нанять 6 врачей. Срок реализации проекта - 1 год. В таблице представлены разовые и переменные затраты. Исходные данные представлены в таблице: [22]

Таблица 2

Покупка и установка оборудования	Количество	Цена	Сумма
Стоматологическая установка Clesta E3	9	417150	3754350
Турбинный наконечник ТЕ-98 LED G RM	9	25422	228798
Микромотор воздушный W&H AM-25 A RM	9	16150	145350
Наконечник угловой W&H WE-56 A Alrega 1:1	9	18202	163818
Наконечник прямой W&H HE-43 A Alrega 1:1	9	16188	145692
Встраиваемый пьезоэлектрический скалер SP4055 ACTEON	9	23788	214092
Многофункциональный пистолет вода-воздух	9	10716	96444
Компрессор DK50-10 S	9	41610	374490
Аспиратор Mono-jet Beta	9	37620	338580
Светодиодная лампа LED.B	9	4940	44460
Автоклав MOCOM Neutra B	9	145160	1306440
Рентген мобильный высокочастотный X Genus DC	2	119700	239400
Радиоризограф Sopix	9	144020	1296180
Набор инструментов	9	60000	540000
Оргтехника			100000
Мебель			250000
Спецшкафы			20000
Ремонт помещения, всего			780000
Итого первоначальные затраты:			10038094
Расходные материалы, в месяц			20000
Непридвиденные расходы, в месяц			5000
ЗП врачей, в месяц			180000
Комунальные расходы, в месяц			15000
Затраты всего:	10258094

При указанной загруженности, выручка с девяти кресел составит в месяц 1 620 000 рублей.

Бюджет движения расходов имеет вид:

	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Переменные затраты
Расходные материалы	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000
Непридвиденные расходы	0	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000
ЗП врачей	0	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000	180000
Комунальные расходы	0	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000
Переменные затраты всего	20000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000
Выручка	0	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000
Чистая Прибыль		1380000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000

Бюджет движения денежных средств имеет вид:

Деят - сть	Пок-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Операционная	Приток		1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000	1620000
	Отток		220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000	220000
	Сальдо		1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000
Инвестиционная	Приток
	Отток	-10258094
	Сальдо	-10258094
Финансовая	Приток
	Отток
	Сальдо

2.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

Учитывая тот факт, что собственник планирует использовать в качестве инвестиций только собственные средства, следует использовать метод кумулятивного построения ставки дисконтирования.

Процентная ставка по среднесрочным ГКО-ОФЗ по данным центрального банка РФ равна 10,26%. [20]

Уровень инфляции на ноябрь 2015 года составляет 15%

Основываясь на сущности и методологии кумулятивного метода кумулятивного построения ставки дисконтирования, можно предположить, что годовая ставка дисконтирования равна 25,26% [13]

В данном случае, необходимо рассчитать ежемесячную ставку дисконтирования. Для этого следует использовать формулу: [21]

(2.2.1)

Где:

Ставка дисконтирования, приведенная к месячному значению

Ставка дисконтирования, в годовом выражении

Таблица 3 - ежемесячные ставки дисконтирования

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
0,0189	0,0383	0,0579	0,0780	0,0984	0,1192	0,1404	0,1620	0,1840	0,2065	0,2293	0,2526

На основе полученных данных от финансового отдела «Городская Стоматологическая Поликлиника №5», следует выполнить дисконтирование денежных потоков и перейти непосредственно к расчету показателей эффективности инвестиционного проекта.

NPV = 4643705

NPV > 0, из этого следует, что проект будет прибыльным и его можно принимать к реализации

PP = 8 месяцев

PI = 1,45 - проект можно считать прибыльным и его можно реализовывать

IRR = 167,54% (Ставка, при которой NPV будет равен 0)

ПК-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ДП	-10258094	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000
Коэф Дис		1,0189	1,0383	1,0579	1,0780	1,0984	1,1192	1,1404	1,1620	1,1840	1,2065	1,2293	1,2526
ДДП		1373969	1348422	1323351	1298745	1274597	1250898	1227639	1204813	1182412	1160427	1138850	1117675
ДДП Нар	-10258094	-8884125	-7535702	-6212352	-4913607	-3639010	-2388112	-1160473	44340,73	1226752	2387179	3526029	4643705

2.3 Анализ чувствительности инвестиционного проекта на примере ЗАО «ГСП №5»

Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в большей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта. В данном проекте, следует исследовать чувствительность NPV к двум ключевым факторам: объем инвестиций и величина денежного потока. Предполагается анализ чувствительности проекта при изменении данных показателей на +10% и -10%. [12] [13] [14]

Показатель	+10%	0	-10%
Объем инвестиций	-11283903,4	-10258094	-9232284,6
NPV	3617895	4643705	5669514
Денежный поток	1540000	1400000	1260000
NPV	6133885	4643705	3153525

Как показал анализ чувствительности, увеличение объема инвестиций на 10% влечет за собой следующие последствия:

NPV снижается до 3617895

PI = 1,32

PP = 9 месяцев, что на 1 месяц больше исходного варианта

Уменьшение объема инвестиций на 10% влечет за собой следующие последствия:

NPV увеличивается до 5669514

PP остается на прежнем уровне, и составляет 8 месяцев

PI =1,61

Как показал анализ чувствительности, увеличение объема денежного потока на 10% влечет за собой следующие последствия:

NPV увеличивается до 6133885

PP остается на прежнем уровне, и составляет 8 месяцев

PI = 1,59

Уменьшение объема денежного потока на 10% влечет за собой следующие последствия:

NPV снижается до 3153525

PP = 9 месяцев, что на 1 месяц больше исходного варианта

PI = 1,3

На основании полученных данных, посредством анализа чувствительности, можно сделать следующий вывод:

Наибольшее отрицательное влияние на NPV оказывает снижение денежного потока на 10%. Следовательно, при реализации проекта нужно обратить особое внимание на загруженность и эффективное использование имеющихся стоматологических кресел. Учесть риски снижения потока клиентов и выручки в целом

Увеличение объема инвестиций на 10% также оказывает значительное негативное влияние на NPV. Следовательно, Следовательно, при реализации проекта нужно обратить особое внимание на возможные риски увеличения стоимости оборудования, ремонта, комплектующих.

В целом проект обладает достаточным запасом финансовой прочности, что говорит о целесообразности его реализации

ПК-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ДП	-11283903,4	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000
Коэф Дис		1,0189	1,0383	1,0579	1,0780	1,0984	1,1192	1,1404	1,1620	1,1840	1,2065	1,2293	1,2526
ДДП		1373969	1348422	1323351	1298745	1274597	1250898	1227639	1204813	1182412	1160427	1138850	1117675
ДДП Нар	-11283903,4	-9909934	-8561512	-7238161	-5939416	-4664819	-3413921	-2186282	-981469	200943,1	1361370	2500220	3617895
ПК-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ДП	-9232284,6	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	1400000
Коэф Дис		1,0189	1,0383	1,0579	1,0780	1,0984	1,1192	1,1404	1,1620	1,1840	1,2065	1,2293	1,2526
ДДП		1373969	1348422	1323351	1298745	1274597	1250898	1227639	1204813	1182412	1160427	1138850	1117675
ДДП Нар	-9232284,6	-7858315	-6509893	-5186542	-3887797	-2613200	-1362303	-134663	1070150	2252562	3412989	4551839	5669514
ПК-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ДП	-10258094	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000	1540000
Коэф Дис		1,0189	1,0383	1,0579	1,0780	1,0984	1,1192	1,1404	1,1620	1,1840	1,2065	1,2293	1,2526
ДДП		1511366	1483265	1455686	1428620	1402057	1375988	1350403	1325295	1300653	1276469	1252735	1229443
ДДП Нар	-10258094	-8746728	-7263463	-5807777	-4379158	-2977101	-1601114	-250710	1074584	2375237	3651706	4904442	6133885
ПК-ль	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
ДП	-10258094	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000	1260000
Коэф Дис		1,0189	1,0383	1,0579	1,0780	1,0984	1,1192	1,1404	1,1620	1,1840	1,2065	1,2293	1,2526
ДДП		1236572	1213580	1191016	1168871	1147137	1125808	1104875	1084332	1064171	1044384	1024965	1005908
ДДП Нар	-10258094	-9021522	-7807942	-6616926	-5448055	-4300918	-3175110	-2070235	-985903	78267,82	1122652	2147617	3153525

Заключение

Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта является одним из направлений общего управления предприятием. От его эффективности зависит будущее состояние бизнеса, совокупный финансовый результат компании, перспективы роста. Следовательно, руководители должны тщательно изучать возможности расширения бизнеса и анализировать эффективность инвестиционных вложений.

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятия на внутреннем и международном рынках.

В данной курсовой работе была проведена оценка эффективности инвестиционного проекта. Цель данной курсовой работы заключалась в том, чтобы на основе предоставленной информации оценить инвестиционный проект, определить его эффективность и дать рекомендации о его возможной реализации.

По данной курсовой работе можно сделать следующие выводы о запланированном инвестиционном проекте:

В целях дальнейшего развития, и учитывая полученные результаты в ходе расчетов - предприятию следует открыть новый филиал

На основе расчетов, инвестиционный проект обладает большим запасом прочности, что очень актуально в текущей экономической ситуации, и соответствует ближайшей перспективе экономического развития

Чувствительность проекта к изменению исходных параметров присутствует, и достаточно значимо сказывается на его эффективности, но даже при самых негативных сценариях, досягаемость целей проекта находится на очень высоком уровне, при этом проект остается прибыльным и эффективным.



Библиографический список

1. Федеральный закон Российской Федерации «Гражданский Кодекс Российской Федерации часть 2» от 26.01.1996, № 14-ФЗ;

2. Федеральный закон Российской Федерации «Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.00, №117-ФЗ

3. Федеральный закон Российской Федерации «О инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 №39-ФЗ

4. Федеральный закон Российской Федерации «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 04.05.2011 №99-ФЗ

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

6. Методические рекомендации «UNIDO»

7. Файншмидт Е. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебник. М.: ЦКАФ, 2012. 185 с

8. Теслюк Л.М. Оценка эффективности инвестиционного проекта - Учебник. Е.: информационный портал УрФУ, 2014. - 141 с.

9. Кретова Н.В. Инвестиции - Учебное пособие. И.:ИрГУПС, 2012. - 212 с.

10. Щебракова Н.А. Экономическая оценка инвестиций - Учебное пособие. Новосибирск: Новосибирск: СГГА, 2012. - 202 с.

11. Кокшарова Н. Г. Экономическая оценка инвестиций - Учебное пособие. - Сыктывкар: СЛИ, 2012. - 128 с

12. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент - Учебник.: СПб Питер, 2013 - 592 с. - (Серия «Классический зарубежный учебник)

13. Чалдаева Л.А. Финансы, денежное обращение и кредит - учебник, 2-ое издание - М.: Юрайт, 2015. - 592 с.

14. Брег С. Настольная книга финансового директора - 10-ое издание, - М.: Альпина Паблишер, 2015 - 606 с.

15. Берёзкин Ю.М. Б 48 ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ : учеб. пособие / Ю.М. Берёзкин, Д.А. Алексеев. - Иркутск : Изд-во БГУЭП, 2012. - 301 с.

16. Герасименко А. Финансовый менеджмент - учебное пособие. М.: Юрайт, 2012. - 485 с.

17. Научные методы исследования: http://uznaikak.su/104 - дата обращения: 11.12.2015

18. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности: http://www.strategplann.ru/investitsii/normativno-pravovoe-obespechenie-investitsionnoj-dejatelnosti.html - дата обращения: 11.12.2015

19. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: http://bmpravo.ru/show_stat.php?stat=319 - дата обращения: 11.12.2015

20. Официальный сайт ЦБ РФ: http://www.cbr.ru - дата обращения: 11.12.2015

21. Расчет месячной ставки дисконтирования: http://fd.ru/articles/40424-raschet-mesyachnoy-stavki-diskontirovaniya - дата обращения: 13.12.2015

22. Оборудование для стоматологичесокго капбинета: http://www.abcbiznes.ru/sample-business-plans/551-biznes-plan-stomatologicheskogo-kabineta.html - дата обращения: 01.12.2015



Приложение 1

Подготовка помещения к ремонту



Приложение 2

Подготовка к установке стоматологического кресла, одна из 9 установок



Приложение 3

Бухгалтерский баланс ЗАО «ГСП №5»



Приложение 4

Отчет о финансовых результатах ЗАО «ГСП №5»

Размещено на Allbest.ru