Россия и иностранные инвестиции

Алтайский государственный технический университет

им. И.И. Ползунова.

Факультет информационных технологий и бизнеса

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

по экономической теории на тему:

Россия и иностранные инвестиции.

Выполнила -

Проверила -

Барнаул - 2003



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Понятие инвестиции. Виды иностранных инвестиций

Глава 2. Динамика и современное состояние иностранных инвестиций в России

2.1. Поступление иностранного капитала

2.2. Структура иностранных инвестиций

2.3. Организации с участием иностранного капитала

2.4. Особенности инвестиционного климата в России

2.5. Иностранные инвестиции в Алтайском крае

Глава 3. Государственное регулирование привлечения иностранных инвестиций

3.1. Правовое регулирование иностранного инвестирования в России

3.2. Основные проблемы стимулирования и регулирования притока иностранных инвестиций

3.3. Организационное и законодательное обеспечение инвестиционной деятельности в Алтайском крае

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



ВВЕДЕНИЕ

Актуальность использования иностранных капиталовложений в экономике России сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышению конкурентоспособности национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию в международном финансовом обмене обусловливает необходимость создания условий для привлечения иностранных инвестиций. Развитие многих бывших социалистических стран показывает, что появление внешних стратегических инвесторов, готовых и способных мобилизовать ресурсы для реструктуризации предприятий, сыграло немаловажную роль для экономического роста в этих странах. Особое значение иностранное инвестирование имеет для стран, вставших на путь рыночных преобразований. В бывших социалистических странах именно из-за отсутствия или пониженного реального спроса активы оказываются недооцененными - их рыночная стоимость, как правило, значительно ниже балансовой. Приток иностранного капитала как раз способен изменить ситуацию и способствовать значительному спросу на активы. До сих пор иностранный капитал играл существенную роль только в Венгрии и, в несколько меньшей степени, в Чешской Республике и Эстонии.

Зачем же российской экономике нужны иностранные инвестиции?

Сегодня в России недостаточно ясными представляются позиции субъектов российского финансового рынка: банков с устойчивым финансовым положением неоправдано мало, брокерских компаний больше, но они работают почти исключительно на вторичном рынке, а не с первичным размещением корпоративных бумаг, т.е. они практически не связаны с отечественными производственными компаниями. Практически нет частных пенсионных фондов. Страховые компании мелкие. То есть все субъекты финансового рынка находятся в России в зародышевом состоянии. Банковский сектор, может быть, имеет наилучшие перспективы в силу макроэкономических причин - политическая стабилизация вместе с проведением правильной денежной политики должны создать условия для ремонетизации экономики и вытеснения бартеров из расчетов, что должно привести к подъему банков. Одновременно надо укреплять инфраструктуру фондового рынка. Тогда возникнет конкуренция финансовых посредников, а у компании появится выбор, каким путем привлекать деньги.

Очевиден тот факт, что объем привлекаемых иностранных инвестиций, их структура и динамика определяются прежде всего привлекательностью той или иной страны как для отечественных, так и иностранных инвесторов, то есть состоянием инвестиционного климата в стране. Вот уже несколько лет ведутся непрекращающиеся разговоры о том, что в России надо улучшать инвестиционный климат. Сегодня под инвестиционным климатом подразумевают прежде всего финансовые, политические и другие условия, оказывающие влияние на активность инвестиций в экономику страны.

К сожалению, на сегодняшний день состояние российского инвестиционного климата оценивается как высокорисковое по всем трем направлениям. Причина такого состояния не в отсутствии средств для вложения в новые проекты, а в непредсказуемости и неопределенности экономического положения страны в целом, и повышенного риска любых форм инвестирования. Вплоть до недавнего времени весь набор рисков и проблем оставался практически без изменений. Однако, многие специалисты считают, что сейчас ситуация улучшилась радикально. До недавнего времени в России действовала система, которую можно назвать олигархической. Хозяйственная жизнь в стране контролировалась несколькими группами так называемых олигархов, и для иностранного инвестора, который не входит ни в одну из этих групп, было очень тяжело узнать, какие будут установлены правила игры. Действительно, во всем мире сначала устанавливаются твердые правила игры, а рынок потом сам подстраивается под эти правила, главное, чтобы эти правила были четко определены. Для инвестора становится огромным препятствием постоянная смена этих правил, а в России в последние три года происходило именно это. Страх неизвестности самым отрицательнам образом влияет на рынок. Неизвестность и отсутствие правил - хуже, чем плохие правила. Поэтому потенциальные инвесторы прежде всего обращают внимание на оценку признанных международных экспертов привлекательности и степени рисковости тех или иных стран с точки зрения возможностей вложения капиталов.

Тема привлечения иностранных инвестиций и формирования инвестиционного климата в России стала особенно актуальной в литературе после принятия ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Теоретический материал можно встретить в учебниках экономической теории. Самые известные из них учебники Камаева В.Д., Чепурина С.Н., Носовой С.С. и других авторов. Из книг, посвященных этой теме, особенно выделяется монография Крутик А.Б. и Никольской Е.Г. «Инвестиции и экономический рост предпринимательства». В ней обобщены результаты научного исследования по управлению инвестициями, большое внимание уделено разработке инвестиционной стратегии предприятия. Активно, подробно раскрывается данная тема на страницах периодических изданий. Главным образом, это экономические журналы. Среди них: «Вопросы экономики», «Российский экономический журнал», «Эко», «Финансы», «Вопросы статистики», «Деловые люди» и другие.

Статьи раскрывают самые различные аспекты и проблемы иностранных инвестиций в России. Можно заметить постоянных авторов. Так в журнале «Эко» систематически печатаются экономические обзоры Курьерова В.Г. «Иностранные инвестиции в экономику России в … году». В своих обзорах он подробно рассказывает о состоянии и структуре иностранных инвестиций, о проблемах предприятий с иностранным капиталом. К.э.н. Лебедев В.М. в своих материалах заостряет проблемы привлечения иностранных инвестиций. Вопросы законодательного регулирования, стимулирования притока иностранных инвестиций затрагиваются в статьях Лебедева В.М., Паштовой Л.Г. и Кудиной М.В. Не остались без внимания и региональные проблемы по данной теме, которые раскрываются в региональном разделе журнала «ЭКО» и другой краеведческой литературе.

Объектом исследования являются мировая экономика, экономика России и экономика Алтайского края.

Предмет исследования - иностранные инвестиции, один из главных показателей экономической жизни страны.

Цель работы - исследование инвестиционной активности и инвестиционного климата в России, а также основных проблем и трудностей привлечентия иностранных инвестиций.



Глава 1. Понятие инвестиций. Виды иностранных инвестиций.

Становление и развитие системы рыночных отношений в экономике такого масштаба, как народное хозяйство Российской Федерации, предполагает поиск многообразных путей оптимизации этих процессов.

Среди ряда подобных направлений значительный интерес представляют научные исследования и практическая деятельность, объединяемые понятием инвестиционная сфера экономики.

Продуманное и обоснованное инвестирование позволяет решать целый комплекс социально-экономических задач на макро- и микроуровнях и создавать благоприятные условия для реформирования экономики и ее реструктуризации. Таким образом, целесообразно признать инвестиционную деятельность элементом поддерживающей системы в развитии экономики в России.

Термин инвестиции происходит от латинского слова investire - облагать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создать и получить чистую прибыль в будущем, превышающую общий начальный объем инвестиций.

Само слово «инвестиции» имеет несколько значений.

Потребительские инвестиции в строгом смысле слова не являются инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования или недвижимости, что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестированием, так как под залог указанных вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги.

Инвестиции в бизнес (экономические инвестиции) имеют главным своим мотивом извлечь прибыль и означают приобретение для этих целей производственных активов. Экономическое инвестирование означает организацию производственного процесса с целью получить прибыль, т.е. создание производственных мощностей (покупку или лизинг) и наем рабочей силы. Поэтому экономическим инвестированием будет любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прбыли при «нормальном» риске.

Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при «нормальном» для данного вида инвестиций риске. В отличие от экономического финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (отдает их) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу).

Инвестиционная активность - это один из показателей состояния экономики страны. По тому, высока она или низка, имеет ли повышающуюся или снижающуюся тенденции, можно дать достаточно близкую к действительности характеристику и точную оценку состояния экономики каждой отдельной страны. Это возможно благодаря тому, что сама инвестиционная активность, или инвестиционный процесс, представляет собой результирующий показатель множества экономических и неэкономических факторов. Инвестиционная активность - это «барометр» экономики. На инвестиционную активность в стране влияет все: от экономического уклада (свободная рыночная экономика, смешанная экономика, централизованная и госрегулируемая экономика) до менталитета граждан, а также от общемировой экономической конъюнктуры до экономических процессов, происходящих на микроуровне (уровне фирм и предприятий).

Инвестиционная активность в равной (или в различной) мере прореагирует на мировой финансовый кризис, военные действия в каком-либо регионе, выборы политических деятелей или изменения национального законодательства. Приведет ли это к росту или падению инвестиционной активности, зависит от каждого конкретного случая, но какая-то реакция неизбежна.

Таким образом, мы можем использовать показатели инвестиционной активности для оценки статического состояния экономики страны и ее внутренних динамических процессов.

Но здесь есть и обратная взаимосвязь. Дело в том что инвестиционная активность, в свою очередь, также оказывает воздействие на экономическое развитие. Так, рост инвестиционной активности выражается в росте объемов инвестированных ресурсов, а увеличение ресурсов, как правило, приводит к более быстрому экономическому росту. В мировой практике считается, что для стабильного экономического роста необходимо поддерживать инвестиции на уровне 20 - 25% от ВНП Алешкевич Г.В., Рогозин К.И., Стриженко Л.А. Инвестиции в реальный сектор как способ осуществления промышленной политики в разных странах. Учебное пособие/ АГТУ.- Барнаул: Изд-во АГТУ, 2000. - с.15, но это только общее правило, так как объем часто не показателен, более важно их стратегическое использование. Эффективная инвестиционная стратегия страны даже при очень ограниченном объеме инвестиционных ресурсов даст очень значимый результат. Здесь играют роль так называемые «мультиплиативный» эффект, технологический эффект инвестиций и некоторые другие.

Поэтому в мировой экономике те страны, которые создают максимально привлекательные условия для инвестиций, получат большудолю ресурсов с мирового рынка капиталов, а также возможность опережающего экономического развития, по сравнению с другими странами. Это подтверждается множеством фактов. Так, сопоставив существующую сегодня дифференциацию стран по уровням экономического развития и их историческое развитие, можно сделать следующий вывод: страны, стоящие сейчас на более высоких ступенях развития привлекали и привлекают значительные инвестиционные ресурсы; а страны на самых низких уровнях развития не были и не являются конкурентоспособными на мировых рынках капиталов; отчасти по этой же причине они не способны аккумулировать собственные внутренние инвестиционные ресурсы, тогда как развитые страны - это не только главные реципиенты, но и крупнейшие инвесторы.

Необходимо также отметить следующий момент. Несмотря на то, что все страны стремятся увеличить приток иностранных инвестиций для того, чтобы обеспечить внутренний экономический рост, такой приток может иметь не только положительные, но и негативные последствия.

Становясь участником мирового рынка капиталов и привлекая инвестиционные ресурсы, страна становится зависимой от их качества, а то или иное качество присуще тому или иному виду инвестиций.

Все иностранные инвестиции делятся на:

прямые;

портфельные;

прочие.

Прямые инвестиции представляют собой «инвестиции, сделанные юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций предприятия Алешкевич Г.В., Рогозин К.И., Стриженко Л.А. Инвестиции в реальный сектор как способ осуществления промышленной политики в разных странах. Учебное пособие/ АГТУ.- Барнаул: Изд-во АГТУ, 2000. - с.16, что дает право на участие в управлении им. Это взносы в уставный фонд; кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия; что дает право на участие в управлении им. Это взносы в уставный фонд; кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия; дополнительные акции, приобретенные прямым инвестором; реинвестированный доход; оборудование, передаваемое прямым инвестором предприятию, и т.п.

Транснациональные корпорации (ТНК) осуществляют прямые инвестиции посредством:

строительства новых производственных мощностей;

слияния с иностранной фирмой;

поглощения иностранной фирмы;

образования партнерства с иностранной фирмой.

Портфельные инвестиции - это «вложения в покупку акций, не дающих вкладчикам права влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг».

В состав прочих инвестиций включаются иностранные кредиты, в том числе полученные от международных финансовых организаций на инвестиционные цели, а также прочие поступления.

Прямые инвестиции характеризуются невысокой мобильностью: это долгосрочные вложения, осуществляемые стратегическим инвестором с целью получать стабильную прибыль, хотя не всегда высокую, притом, что инвестор также согласен ждать достаточно долгий период времени с момента осуществления вложений до начала получения прибыли предприятием. Это очень выгодный для реципиента вид инвестиций, поскольку он получает средства на длительный период времени, и при этом риск потери данного капитала в случае неудачи несет инвестор. Неативная сторона для реципиента заключается здесь в том, что он теряет долю в собственности и в управлении.

Для инвестора прямые инвестиции тоже имеют двоякое значение. С одной стороны, вкладывая свои деньги в долгосрочный проект, инвестор обеспечивает себе независимость от дальнейших, возможно, негативных, колебаний конъюнктуры (как то: процентные ставки, курсы) и изменений в экономической среде. В дополнение к этому, высокорентабельный инвестиционный проект обеспечит инвестору высокую прибыль. Но с другой стороны, инвестор принимает на себя значительные риски, связанные с множеством факторов, причем на такой длительный срок практически невозможно точно рассчитать, не превысят ли определенные категории рисков допустимых пределов.

К таким рискам относятся не только риск не получить прибыль, но и риск не вернуть первоначально вложенные средства. Риски могут быть связаны с изменением законодательства, изменением налоговой системы, введением системы лицензирования определенных видов ВЭД, введением квотирования и других таможенных барьеров, с изменениями в валютной системе (конвертируемость валют, порядок проведения валютных операций), с политическими преобразованиями в стране и т.д. Подобные изменения необратимы для инвестора, хотя в странах, которые стремятся активно привлекать иностранные инвестиции, существует система гарантирования (частными финансовыми компаниями и государственными институтами) и страхования таких вложеий. Поэтому стратегический инвестор очень осторожен в выборе объекта инвестирования. До принятия решения об инвестициях он оценит законодательную, экономическую и политическую ситуацию в стране и ознакомится с прогнозными оценками экспертов.

Портфельные инвестиции - это как краткосрочные, так и долгосрочные вложения. Их основня цель - получение прибыли. Их главное отличие от прямых инвестиций - очень высокая мобильность. Эти капиталы очень легко переливаются из страны в страну, что может привести к тяжелым последствиям. Именно такие массовые перетоки "«орячих денег" вызвали последние финансовые кризисы. Они воздействуют по принципу раскачивающегося маятника: сначала в ценные бумаги страны с благополучной или с относительно благополучной экономикой инвестируются значительные средства (спекулятивного характера) иностранных инвесторов. Далее, при неожиданном резком колебании конъюнктуры возникает паника, и инвесторы начинают выводить свои капиталы из страны. Такой массированный отток в свою очередь отрицательно отражается на дальнейшем развитии ситуации, приводя к еще боле сильному спаду. Таким образом, следствие становится причиной.

Рынки товаров и услуг в достаточной мере предсказуемы, тогда как финансовым рынкам свойственны внезапные всплески и обвалы. Такая нестабильность финансовых рынков может быть объяснима несколькими обстоятельствами. Участники рынка не обладают полной информацией. Банки склонны завышать свои активы и занижать обязательства. Но самое сильное влияние имеет именно поведение инвесторов. Колебания стоимости активов в современной экономике зависят от экономических факторов гораздо меньше, чем от ожидания того, как поведут себя другие инвесторы.

В современной экономике такие явления проявляются периодически в разных регионах и странах. Есть примеры того, как игра только одного биржевого игрока, направленная на снижение курса валюты или акций, приводила к подобным последствиям и вызывала кризисную ситуацию в целом регионе. Несмотря на это, многие фирмы, выпуская акции, и государства, с помощью облигационных займов активно участвуют на мировых финансовых рынках.

В России приоритетной задачей должно быть поставлено привлечение стратегического инвестора в отечественный реальный сектор (промышленное производство, инфраструктура, сфера услуг). Поэтому необходимо прилагать все усилия для реализации любых схем привлечения инвесторов в российские предприятия.

Развивающиеся страны очень активно используют так называемые «прочие инвестиции», а именно - кредиты международных и региональных финансовых организаций, банков развития и специализированных инвестиционных банков. Так, МБРР (Всемирный банк) - это крупнейший мировой инвестиционный институт. Он представляет собой межгосударственную инвестиционную группу с тремя филиалами - Международной Ассоциацией Развития (МАР), Международной Финансовой Корпорацией (МФК) и Многосторонним Инвестиционно - Гарантийным Агентством (МИГА). Деятельность этих филиалов достаточно дифференцирована, например, МАР предоставляет беспроцентные кредиты на срок 35 - 40 лет при льготном периоде 10 лет наименее развитым странам (мягкие займы). Стоимость кредитов МФК высока, эта организация кредитует только высокорентабельные предприятия в наиболее развитых из развивающихся стран. МИГА страхует прямые инвестиции от некоммерческих рисков. Главная цель деятельности группы - развитие частного сектора экономики развивающихся стран, кредитование конкретных объектов (инфраструктура - связь, транспорт, охрана окружающей среды, приватизация, и др., куда неохотно вкладывают капиталы частные инвесторы).

Главная задача Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) - содействие переходу европейских постсоветских стран к рыночной экономике, развитие предпринимательства. Объекты кредитования - частные фирмы, приватизированные в совместные предприятия. Основная цель - поощрение инвестиций в регионе. Предоставляет кредиты на рыночных условиях. Использует специальные фонды для льготного кредитования низкорентабельных отраслей специальной инфраструктуры и оказания технической помощи.



Глава 2. Динамика и современное состояние иностранных инвестиций в России.

2.1. Поступление иностранного капитала.

Поступление иностранного капитала в Россию в первом полугодии 2002 года после резкого сокращения в 1999г. в очередной раз увеличилось. При этом приток капитала, который по своему экономическому содержанию соответствует понятию «инвестиции», по сравнению с соответствующим периодом прошлого года уменьшился: прямые инвестиции - на 25,4%, портфельные - на 16,7%.Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.68

В то же время третий год подряд растет приток капитала, фигурирующего в официальной российской статистике как «прочие инвестиции» и фактически состоящего из финансовых ресурсов, предоставляемых на возвратной основе - кредитов, в первую очередь торговых, и банковских вкладов (табл. 1). В составе «прочих» инвестиций торговые кредиты составляли в первом полугодии 2002г. 12,8%, прочие кредиты - 86,1%. Там же, с68

Таблица 1.

Поступление иностранного капитала в Россию в первом полугодии 1998-2002гг., млн дол. Там же, с.68

Инвестиции	Первое полугодие
	1998	1999	2000	2001	2002
Всего	7698	4271	4778	6684	8368
В том числе
Прямые	1509	2429	1786	2509	1872
Портфельные	33	7	51	238	199
Прочие	6156	1835	2941	3937	6297

Сдвиги в структуре поступающего в Россию иностранного капитала можно интерпретировать таким образом, что иностранные инвесторы, как и раньше, не доверяют российской экономике и скептически оценивают ее нынешнее состояние и ближайшие перспективы развития (главным образом в качественном, а не количественном плане). Одновременно иностранные инвесторы стали больше верить в финансовую устойчивость и платежеспособность российского государства и российских компаний. Последнее подтверждается и повышением кредитных рейтингов России на мировых финансовых рынках, позволяющим ей привлекать иностранный капитал на несколько более выгодных финансовых условиях, чем прежде.

С точки зрения стимулирования долгосрочных иностранных инвестиций кредитные рейтинги, однако, существенного значения не имеют. Для оценки инвестиционного климата в России решающую роль продолжают играть сложившиеся на Западе представления о ней как о стране коррумпированной, криминализированной, институционально и технически отсталой. Иностранных инвесторов настораживают особенности деловой практики и бухгалтерского учета российских корпораций, слабая правовая защищенность предпринимательства и особенно миноритарных акционеров, широкий размах теневой деятельности, далеко выходящий за рамки того, что принято считать допустимым в западных рыночных экономиках. И действительно, по данным одного из отечественных исследований, доля неучтенных операций в промышленности РФ составляет на разных стадиях производства и сбытовой деятельности от 23% до 50%, а средний процент искажения операций с фондами оплаты труда в разных отраслях колеблется от 33% до 67%.Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.69

Хотя либеральный экономический курс российских властей как будто пользуется принципиальной поддержкой со стороны западных деловых кругов, конкретная деятельность российского государства по регулированию экономики, являющаяся очень важной частью понятия “инвестиционный климат”, воспринимается ими довольно критично.

Например, по данным одного из международных исследований (о них сообщил на заседании кабинета министров РФ глава Минэкономразвития Г.О. Греф), в рейтинге 160 стран по качеству государственного регулирования экономики Россия была помещена на 158-е место. Добавим к этому, что иностранные инвесторы, осуществляющие долгосрочные вложения (а это в первую очередь прямые инвестиции) в сферу производства, зачастую так же нуждаются в протекционистской защите принимающей страны (не говоря уже о стабильности ее таможенного режима), как и отечественные производители, но российская внешнеторговая политика имеет другую направленность и такой защиты объективно не обеспечивает.

Доля прямых (и обычно долгосрочных по своему характеру) иностранных инвестиций, в которых Россия, как и все прочие государства, особенно заинтересована, в общем поступлении иностранного капитала в РФ в последние годы снижается: в первом полугодии 1999г. она составляла 56,9%, в январе-июне 2001г. - 37,5%, в 2002г. - уже 22,4%. При этом в 2002г. прекратилось наметившееся в предыдущие годы расширение портфельных инвестиций: их доля понизилась с 3,6% в 2001г. до 2,4%. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.70

В нетто-измерении (т.е. приток капитала минус его отток) Россия, только по официальным данным, потеряла в первом полугодии 2002г. 1678 млн дол. (10046 минус 8368 млн дол.), тогда как год назад сальдо движения капитала было положительным (200 млн дол.). Там же, с.70

Этот очень тревожный факт лишний раз говорит о том, что хотя привлекательность вложений в экономику западных стран, переживающую сейчас не лучшие времена, очевидно понизилась, российские предприниматели и держатели капиталов все же отдают им предпочтение перед вложениями в экономику собственной страны.

Возможно, здесь сказывается и определенная инерционность экономического поведения, вообще, по-видимому, характерная для российских предпринимательских кругов.

2.2. Структура иностранных инвестиций.

Отраслевая структура иностранных капиталовложений носит неустойчивый характер, однако, по наиболее принципиальным направлениям она существенно не меняется. Доля промышленности в общей их сумме повысилась с 37,2% в первом полугодии 2001г. до 38,8% в первом полугодии 2002г.; торговли, включая оптовую, и общественного питания - соответственно с 38% до 44%, доля транспорта понизилась с 5,9% до 0,9%, строительства - с 2,7% до 0,4% Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.71.

В промышленности основная часть притока иностранного капитала пришлась на долю нефтедобывающей отрасли (24,7% всех вложений в промышленность), пищевой (19,8%), цветной металлургии (15,4%) и машиностроения, включая металлообработку (7,5%) Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.71. По сравнению с первым полугодием 2001г. доля нефтедобывающей промышленности и цветной металлургии в общей сумме поступления ресурсов заметно повысилась, других отраслей - осталась примерно прежней или немного понизилась.

Крупнейший компонент притока иностранного капитала - «прочие инвестиции» - распределились в первом полугодии 2002г. следующим образом (в скобках - данные за идентичный период прошлого года): торговля, включая оптовую, и общественное питание - 48% (42,3%), промышленность - 36% (38,8%), общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка - 5,6% (7,2%), связь - 4% (3,1%), прочие отрасли - 6,4% (8,6%). Доля внешнеторговых кредитов, учитываемых в строке «торговля, включая оптовую и общепит» (это, видимо, только часть кредитов такого рода), составила в текущем году 28,4%. Среди промышленных отраслей основными получателями «прочих инвестиций» были все та же нефтедобывающая отрасль, черная и цветная металлургия, а также пищевая промышленность.

Из незначительных по размерам портфельных инвестиций почти половина пришлась на долю промышленности.

Наибольший интерес, с точки зрения воздействия на развитие российской экономики, представляет, конечно, распределение прямых инвестиций (табл. 2).

Таблица 2.

Поступление иностранного частного капитала в форме прямых инвестиций в основные отрасли экономики РФ в первом полугодии 2001 и 2002 гг., млн дол. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с..72

Отрасль	Первое полугодие
	2001 г.	2002 г.
Всего	2509	1872
В том числе:
Промышленность	831	887
Нефтедобывающая	177	243
Машиностроение и металлообработка	118	184
Пищевая	272	166
Строительство	161	16
Транспорт	378	52
Связь	79	22
Торговля, включая оптовую, и общепит	842	647
В том числе внешняя торговля	…	262
Общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка	99	101
Прочие отрасли	199	169

По сравнению с 2001 г. в прямых инвестициях резко упал удельный вес строительства, транспорта и связи. Доля же промышленности возросла с 33,2% до 47,4%, хотя сам объем вложений в эту отрасль увеличился незначительно.

В составе промышленности повысилась доля прямых инвестиций в машиностроение и металлообработку, но это, скорее всего, случайное явление. Размеры вложений в эту отрасль могут меняться в ту или другую сторону, но при этом они неизменно остаются очень небольшими. В развитых экономиках основная часть прямых иностранных инвестиций в промышленности обычно падает как раз на долю машиностроения. Практически не привлекает иностранный капитал находящаяся в глубоком кризисе отечественная легкая промышленность. Уменьшились в 2002 г. объемы прямых инвестиций в черную металлургию, в лесную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную отрасль.

Основными источниками прямых иностранных инвестиций, поступивших в российскую промышленность, в текущем году являлись Великобритания (16,7%), США (15,5%), Кипр (13,7%), Германия (12,6%) и Нидерланды (11,4%). В том числе основная часть вложений в машиностроение и металлообработку поступила из США (47,8%) и Германии (19,6%) Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.73.

Объем накопленных иностранных инвестиций к середине 2002 г. возрос по сравнению с серединой 2001 г. на 4,3 млрд дол., а по сравнению с концом 2001 г. - на 2,5 млрд дол., т.е. соответственно на 12,7% и 7,1%. В общей сумме этих вложений доля прямых инвестиций значительно выше, чем в сумме притока иностранного капитала за полугодие (49% против 22%), что вполне понятно, если вспомнить об экономическом содержании категории «прямые инвестиции» и их долгосрочном характере. С «прочими инвестициями» ситуация обратная: в притоке капитала за полугодие они составляют 75%, в накопленных на середину года капиталовложениях - 47,5% Там же, с.73.

Список стран, являющихся крупнейшими «поставщиками» иностранного капитала в первом полугодии 2002 г., не полностью совпадает со списком стран, являющихся основным источником накопленных иностранных инвестиций по состоянию на середину 2002 г. Наиболее заметно отличие по США, которые в первом списке занимают лишь шестое место (их инвестиции в российскую экономику сократились за год на 32%), а во втором списке - второе место (среди прямых инвесторов - даже первое). А вообще второй список за год почти не изменился - лишь Франция и Великобритания поменялись в нем местами (табл. 3).

В число семи крупнейших долгосрочных прямых инвесторов по состоянию на середину года входят Япония (6-е место) и Швейцария (7-е место), которых нет в табл. 3. Отметим еще, что в 2002 г. на второе место по размерам накопленных прямых инвестиций вышел Кипр, вложения которого в экономику России в последние годы особенно возросли. Однако, инвестиции Кипра - это фактически беглый российский капитал, возвращающийся в страну. Впрочем, и в инвестициях других стран такой капитал, видимо, занимает немалое место.

Таблица 3.

Иностранные инвестиции в экономику России по основным странам-инвесторам в 2002 г., млн дол. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.74

Страна	Поступило в первом полугодии 2002 г.	Накоплено на конец июня 2002 г.	В том числе
			прямые	портфельные	прочие
Всего	8368	38150	18579	1442	18129
В том числе:
Германия	1627	7164	1524	384	5256
США	554	5356	4096	68	1192
Кипр	1116	4807	3594	335	878
Великобритания	906	4189	1973	143	2073
Франция	492	3364	276	0,1	3088
Нидерланды	682	2637	2244	21	372
Италия	193	1588	186	1	1401

2.3 Организации с участием иностранного капитала.

Деятельность организаций с участием иностранного капитала (ОПК) (без субъектов малого предпринимательства) в 2002 году была более успешной и расширялась более быстрыми темпами, чем организаций с чисто отечественным капиталом. Количество ОПК возросло к 1 июля 2002 года по сравнению с 1 июля 2001 г. на 9% - до 6076 единиц, численность их работников повысилась на 29,8% - до 1872 тыс. человек, а объем производимой ими продукции (товаров, работ, услуг) увеличился в текущих ценах на 39,8% - до 1184 млрд руб Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.75.

Соответственно повысилась доля выпуска таких организаций в ВВП России - с 21,1% в первом полугодии 2001 г. до 24,4% в первом полугодии 2002 г. Если взять только предприятия с иностранным участием, работающие в промыленности, то их доля в общем объеме выпуска промышленной продукции (в текущих ценах) возросла еще сильнее - с 12,7 до 18% Там же, с.75.

В структуре продукции ОПК (табл. 4) в первом полугодии 2002 года заметно повысился удельный вес промышленности при сокращении удельного веса торговли и общественного питания. Но по числу организаций с иностранным участием торговли с общепитом по-прежнему сохраняют первенство, хотя их доля в общем числе таких организаций понизилась с 32,5% в первом полугодии 2001 г. до 31,6% в первом полугодии 2002 г., в то время как доля промышленности повысилась с 25,5 до 26,3% Там же, с.75.



Таблица 4

Отраслевая структура продукции, производимой предприятиями и организациями с участием иностранного капитала (без субъектов малого предпринимательства), по всем видам деятельности в текущих (фактических) ценах в первом полугодии 2001-2002 гг. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.75

Отрасль	Млрд руб.	%
	2001	2002	2001	2002
Вся продукция (товары, работы, услуги)	847,0	1184,0	100,0	100,0
В том числе:
Промышленность	351,0	570,0	41,5	48,1
Строительство	7,2	7,3	0,8	0,6
сельское хозяйство	3,1	3,7	0,4	0,3
Транспорт	43,0	58,4	5,1	4,9
Связь	40,6	56,3	4,8	4,8
торговля, включая оптовую и общественное питание	316,7	386,7	37,3	32,6
общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка	65,0	76,1	7,7	6,4
жилищно-коммунальное хозяйство	4,0	4,4	0,5	0,4
операции с недвижимым имуществом	2,9	3,7	0,3	О,3
наука и научное обслуживание	3,3	3,3	0,4	0,3
культура и искусство	3,9	4,6	0,5	0,4
прочие сферы деятельности	6,3	8,4	0,7	0,7

Официальные данные об инвестициях России за границей очень ненадежны, но за отсутствием других ими приходится пользоваться. Вывоз капитала из России за рубеж, согласно им, значительно возрос в первом полугодии 2002 г. по сравнению с таким же периодом прошлого года - на 3562 млн дол., или в 1,55 раза, достигнув 10046 млн дол. Характерная особенность этих инвестиций, немало говорящая об их природе и краткосрочом характере,- значительное превышение суммы ежегодного (и даже полугодового) вывоза (оттока) российского капитала над суммой накопленных за все годы российских инвестиций в других странах. Последняя необычно сильно увеличилась за последний год, но составляла на середину 2002 г. всего лишь 3809 млн дол. (в середине 2001 г. она равнялась 2553 млн дол., в начале 2000 г. - 1785 млн дол.) Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.76.

Во всех инвестициях российских организаций за границей в первом полугодии доля прямых составляла (в скобках - данные за первое полугодие 2001г.) всего лишь 0,8% (3,4%), портфельных - 0% (0,3%), прочих - 99,2% (96,3%). Прочие инвестиции включали торговые кредиты - 37,3% (19,6%), прочие кредиты - 3,6 (0,3), банковские вклады - 58,3% (80%). Или в другом сопоставлении - на банковские вклады приходилось в первом полугодии 2002 г. 57,8% всех российских зарубежных вложений капитала. Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.76

Из общей суммы вывоза российского капитала за полугодие более половины пришлось на вложения в США (5556 млн дол., в первом полугодии 2001 г. - 4790 млн дол.), в основном совершаемые в форме банковских вкладов. Два последующих места в списке крупнейших импортеров российского капитала занимают офшорные зоны - Кипр (2136 млн дол.) и Виргинские острова (702 млн дол.).

Накопленные на середину 2002 г. российские инвестиции за рубежом распределяются по видам следующим образом: 63,3% - прямые, 4,2 - портфельные и 32,4% - прочие. Среди стран, в которых они размещены, на первое место вышла Белоруссия (15,3%, в том числе 24,1% накопленных прямых инвестиций), которой еще год назад вообще не было в числе десяти крупнейших импортеров российского капитала. Второе место занимает Иран (15,1%, в том числе 23,9% прямых инвестиций), третье - Кипр (12,8%), четвертое - Нидерланды (11,6%) и пятое - Либерия (6%).

Помимо Белоруссии, более-менее заметные суммы накопленных российских инвестиций в странах СНГ зафиксированы в Молдавии (170 млн дол.) и Армении (127 млн дол.). Российские вложения на Украине составляют пока всего лишь 59 млн дол. - 6,2% всех накопленных российских инвестиций в странах СНГ. Доля Белоруссии в этом же измерении - 61,7%, Молдавии - 18% и Армении - 13,4% Курьеров В.Г. Иностранные инвестиции в экономику России в 2002 году // Эко.- 2003.- №2.- с.77.



2.4. Особенности инвестиционного климата в России.

Понятие «инвестиционный климат» в современных условиях - не более чем находка публицистического характера, нежели экономическая категория. Применительно к инвестициям должна идти речь о коммерческой привлекательности финансовых или материальных вложений, отсутствие рисков общественно-политического характера, совершенстве и стабильности нормативно-правовой базы.

Инвестиции - это вполне конкретная, очень динамическая экономическая категория. Капитал вкладывают с тем, чтобы получить доход.

На практике жесткой зависимости понятий «инвестиционный климат - инвестиции» нет. В жизни в рамках одного и того же инвестиционного климата существуют сектора экономики с огромной инвестиционной емкостью. Ив то же время другие, отличающиеся значительным потенциалом отдачи, остаются незамеченными как для отечественных, так и для иностранных инвесторов.

В этом отношении Россия представляет собой интересный феномен, где обновление капитала - главное условие развития экономики - и его расширение преимущественно предоставлено самим предприятиям и организациям, а вовсе не инвесторам. Где инвестиционный романтизм связан с вложениями в небольшие островные государства, такие как Кипр и Виргинские острова (Британия). Не случайно Кипр занимает устойчивое лидирующее положение среди главных зарубежных стран-инвесторов нашей экономики.

Между тем главная особенность российской экономики состоит в том, что для нее инвестиции являются своего рода «биологической»» потребностью. И это понятие не стоит путать, как у нас принято, с инвестиционной привлекательностью. Тем более что обновление основных фондов у нас с 1990 года снизилось с 5,8% до 1,4%, на несколько порядков ниже необходимого Рыбак О. Что капиталу хорошо, то экономике смерть // Деловые люди.- 2002.- №11.- с.55. Это означает, что основные фонды стареют. Для национальной экономики - это катастрофическое состояние, свидетельствующее о том, что объективных экономических предпосылок дальнейшего прогресса в стране нет.

На этом фоне развитие инвестиционной активности идет весьма вяло и очень противоречиво. В целом за годы проведения реформ отмечается устойчивое снижение инвестиций в экономику. Их количество достигло минимума к 1998 - 1999 годам и только в последние годы стало постепенно расти.

Почему при наличии свободных средств инвестиционные потоки разворачиваются не в пользу реальной экономики? Просто руководители предприятий и организаций производственным вложениям предпочитают финансовые рынки. Вклады их средств в ценные бумаги и других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов и т.д. растут с пугающей быстротой. И это не голословное утверждение: «за 1998-2001 годы финансовые вложения увеличились со 184 до 2430 млрд. руб. Лишь только внешне благополучен и процесс активизации иностранных инвестиций, объем которых с 2,9 млрд долл. в 1995 году увеличился до 14,3 в 2001 году. Прямые инвестиции за это время лишь удвоились. Тогда как «прочие» вложения выросли в 10,6 раза. В том числе торговые кредиты, которые нужно возвращать с процентами,- в 9,8 раз.» Там же, с.55-56

Главное в этой ситуации - происходит структурное размывание вкладываемых средств, сглаживаются приоритеты в инвестиционной политике.

С одной стороны, такое положение вполне в духе рыночной экономики - деньги уходят туда, где им выгоднее. С другой, ужасающие темпы отвлечения денежных средств предприятий на финансовые рынки в условиях отсутствия средств для развития экономики свидетельствуют орезком ослаблении денежного обеспечения сферы материального производства. Более того, эта ситуация способствует возрождению бума финансовых пирамид, приводящих к дефолту и тотальному краху экономики.

В российской экономике положение с привлекательностью прямых иностранных инвестиций складывается удручающе не только в абсолютном, структурном, но и долевом отношении.

Если после дефолта в России происходила интенсификация инвестиционной деятельности практически по всем направлениям, то в 2002 году активность внутренних инвестиций несколько снизилась, перейдя в стадию относительной стабилизации.

Инвестиционный процесс в целом отличают две противоречивые тенденции, разные по своему качественному содержанию.

Первая состоит в том, что рост активности инвестиционной деятельности продолжается. Так, в первом полугодии 2002 года общий объем иностранных инвестиций в российскую экономику составил 8,4 млрд долларов. Это на четверть больше прошлого периода.

«Географическая активность» стран-инвесторов за это полугодие практически не изменилась.

По поступившим в первом полугодии инвестициям ситуация с лидирующей пятеркой (Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция) сохраняется, с той лишь разницей, что Кипр вышел на второе место (1,1 млрд долл.) после Германии (1,6 млрд долл.), а Францию (0,5 млрд долл) «обогнали» Нидерланды (0,7 млрд долл) Рыбак О. Что капиталу хорошо, то экономике смерть // Деловые люди.- 2002.- №11.- с.57.

Нет больших перемен и в отраслевой направленности иностранных инвестиций. При одинаковом, едином инвестиционном климате иностранные владельцы капитала предпочли вкладывать средства в нефтедобычу, в черную и цветную металлургию, в пищевую промышленность, торговлю и общественное питание.

Ничего странного. При разной «привлекательности» для иностранных инвестиций эти отрасли объединяет одно: близость к платежеспособному спросу, способность приносить гарантированный доход.

Коммерциализация инвестиций - вот что определяет базовое условие для их привлечения. Химическая промышленность, машиностроение и металлообработка, производство строительных материалов, любые другие отрасли, как бы их ни классифицировали с позиций наукоемкости, близости к высоким технологиям или причастности к уникльным природным ресурсам,- инвестиционный капитал не изменит своего русла в их направлении.

Основная причина этого положения - в отсутствии платежеспособного спроса, колоссальных объемах задолженности (дебиторской и кредиторской), суррогатных формах взаиморасчетов.

Вторая тенденция состоит в том, что активизируется отток инвестиционных средств российских предприятий за рубеж. Эта ситуация также крайне негативна для перспектив развития национального экономического потенциала. Сформировалось отрицательное сальдо инвестиций, когда объем их оттока превысил поступление из-за рубежа.

«Из 10 млрд долларов инвестиций за рубеж 2,1 млрд приходится на Кипр, 0,7 млрд - Виргинские острова, 0,25 млрд инвестировано в экономику Нидерландов и 5,6 млрд - в экономику США». Рыбак О. Что капиталу хорошо, то экономике смерть // Деловые люди.- 2002.- №11.- с.57

Итак, несмотря на оптимизм властей, изо всех сил старающихся предпринимать меры, направленные на оздоровление «инвестиционного климата», вывод приходится делать неоптимистичный.

Каковы же основные факторы консервации неблагоприятного инвестиционного климата?

Это прежде всего значительный внешний долг, составляющий около 145 млрд долларов. Он дает огромную нагрузку на бюджет, в котором после погашения годовых платежей по существу не остается средств на инвестиции. Отсюда и очевидное отсутствие результативной государственной инвестиционной политики, мизерность государственных гарантий. Недостаточное участие государства в инвестиционном процессе, мягко говоря, слабо стимулирует частного отечественного и иностранного инвестора к финансированию развития реального сектора экономики.

Другой негативный фактор - поведение естественных монополий, в том числе их ценовая политика. Коль скоро государство своей экономической политикой перенесло бремя инвестиций на частного инвестора, оно обязано создавать условия, при которых предприятия могли бы зарабатывать средства на инвестиционную деятельность. В этой связи одна из важнейших, но не решенных пока задач госрегулирования - не допускать роста цен на продукцию и услуги естественных монополий и тем самым роста затрат в данной части издержек производства предприятий реального сектора. Решение этой задачи помогло бы последним обрести дополнительные источники накопления.

Каковы же главные направления и меры совершенствования инвестиционного климата в России? В самом общем виде это, во-первых, улучшение макроэкономической конъюнктуры (снижение инфляции и уменьшение процента за долгосрочный банковский кредит, укрепление финансового положения предприятий).

Во-вторых,- развитие системы государственной поддержки инвестиционной сферы, предполагающее предоставление гарантий, обеспечение прав инвесторов и защиту их собственности.

В-третьих,- обеспечение организационно правовых условий инвестирования, включающее целевое использование амортизации и задействование налоговых стимулов капитализации прибыли, развертывание вторичного рынка ценных бумаг, улучшение страхования инвестиций, применение залогового права и ипотечных методов кредитования.

В-четвертых,- предотвращение утечки капитала за рубеж и стимулирование возврата отечественного капитала в страну.

Активизации инвестиционного процесса будут способствовать также сокращение доли средств, отвлекаемыхс внутреннего рынка для покрытия дефицита государственного бюджета; предоставление государством гарантий по возврату части заемных средств с целью расширения источников финансирования; участие государства в кредитовании инвестиционных проектов на основе разделения риска с инвестором и другими кредиторами; применение механизма санации и банкротства предприятий для наиболее эффективного использования накоплений.

В порядке детализации отмеченных принципиальных направлений можно предложить некоторые конкретные меры улучшения инвестиционного кпимата. Этому, думается, способствовало бы, в частности, создание банковской структуры, которая аккумулировала бы финансовое обеспеченре государственных гарантий; такое структурное подразделение может быть выделено в составе Российского банка развития. Важной мерой предоставляется отмена действующего ограничения на применение льготы по выведению из-под налогообложения расходов предприятий на осуществление инвестиций и развитие производства, его модернизацию и внедрение новой техники. Улучшению инвестиционной деятельности предприятий способствовало бы, далее, сокращение НДС по линии постепенного снижения основной ставки (ее размер, согласно действующему законодательству, составляет 20%) с одновременным ростом собираемости налога с продаж, а также совершенствование механизма возврата НДС экспортерам.

Российское законодательство, к сожалению, не предоставляет режима благоприятствования в связи среализацией проектов приобретения оборудования под суверенную гарантию. «В зависимости от типа оборудования при растаможивании импортная пошлина может составлять около 15-20%, а налог на добавленную стоимость - 20%. Таким образом, уже при растаможивании необходимо выплатить 35-40% стоимости оборудования». Понятно, что предприятия, покупающие его в счет займа с рассрочкой платежа на 10 и более лет, не в силах осуществить подобную единовременную выплату и, следовательно, не в состоянии реализовать инвестиционный проект. Эту ситуацию предстоит радикально изменить Лебедев В.М. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению // РЭЖ.- 2000.- №5-6.- с.78.

Улучшению инвестиционного климата способствовало бы также облегчение доступа иностранных инвесторов к информации об инвестиционных возможностяхкак российской экономики в целом, так и регионов. В этой связи актуальна задача создания отвечающей международным стандартам федеральной информационной системы, предоставляющей зарубежным предпринимателям сведения об инвестиционных проектах.

Необходимо, наконец, устранить (очевидно, на основе совершенствования федерализма) негативно влияющую на инвестиционный климат в стране регионолизацию рынка инвестиций. Она выражается в том, что региональные органы власти вводят запреты и ограничения на ввоз и вывоз товаров, устанавливают местные пошлины на поставку товаров из других регионов России, задействуют особые торговые режимы, создают региональные торговые структуры, которым предоставляется монопольное право на торговлю отдельными товарами.