Инвестиционный кризис в России

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.

Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время - время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений).

Осуществление инвестиций - протяженный во времени процесс.

Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику.

Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия.

Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Объектом исследования в данной работе выступают инвестиции.

Предметом исследования является совокупность показателей, характеристик и определений раскрывающих цель работы.

Цель работы раскрыть роль инвестиций в современной экономической науке.

Для реализации поставленной цели в работе рассматриваются следующие задачи:

-дать характеристику инвестициям как экономическим категориям;

-охарактеризовать основные теории инвестиций;

- дать характеристику инвестиционного механизма и раскрыть сущность, формы, цели и задачи инвестирования в современной экономической науке;

-охарактеризовать потоки инвестиций и мотивы осуществления инвестиционной деятельности в Российской экономике;

-раскрыть проблемы и пути преодоления инвестиционного кризиса в России;

-дать характеристику инвестициям в инновации как фактору экономического роста в России.

Информационной базой при написании данной работы послужили труды таких отечественных и зарубежных авторов таких как: Аверьянова Т.А.,Довгялло М.,Жуков Л.М.,Митрошина К.,Поливанова Т.В.,Сабиров С.И., Ланцов В.М.,Тихомиров Ю.А.,Щиборщ К. и др.

1. Инвестиционный механизм и мотивы осуществления инвестиционной деятельности в российской экономике

1.1 Инвестиционный механизм. Сущность формы цели и задачи инвестирования в современной экономической науке

Современные инвестиционные механизмы чрезвычайно сложны и многообразны, но мы выделяем в их структуре два вида компонентов: базовые и дополнительные. Исходя из вышеизложенного следует, что в составе инвестиционной деятельности мы абстрактно различаем собственно инвестирование и деятельность по управлению инвестициями. Последний вид деятельности является производным от первого, и потому механизм его реализации мы предлагаем именовать дополнительным компонентом, тогда как механизм инвестирования - базовым. Прототипом всех без исключения базовых компонентов является самоинвестирование [18,с.100].

В ряде научных работ описываются содержание и значимость самоинвестирования в рыночной экономике, но употребляется при этом понятие «инвестиционное самофинансирование». В частности, Н.М. Мухетдинова, раскрывая основные тенденции государственного регулирования инвестиционного процесса в РФ, акцентирует внимание на необходимости совершенствования амортизационной политики и управления направлениями использования хозяйствующими субъектами своей прибыли в целях «укрепления базы инвестиционного самофинансирования предприятий». В рамках самоинвестирования один субъект - гражданин, предприятие или организация - мобилизует внутренние (если юридическое лицо, то прибыль, амортизационные отчисления и т.п., а если физическое лицо, то сбережения) инвестиционные ресурсы и самостоятельно их размещает. Простота действия этого компонента есть его преимущество и недостаток. Главным достоинством самоинвестирования является независимость от других инвесторов и параметров развития фондового и денежного рынков. Однако основной недостаток лежит в той же плоскости: ограниченный объем инвестиционных ресурсов и нераспределенный риск. Самоинвестирование в жилищной сфере представлено в том числе так называемым «долевым участием в строительстве» [15,с.98].

Ряд отечественных специалистов в области экономики и права, исследуя проблемы долевого жилищного строительства, в том числе, М.Довгялло и Ланцов, пришли к выводу о правовой незащищенности «граждан-дольщиков» и, как следствие, высоком риске инвестирования в жилищное строительство в рамках самоинвестирования. Вероятно, именно высокая капиталоемкость жилищно-строительного производства стала причиной появления своеобразной организационной формы объединения капиталов - инвестиционно-жилищных кооперативов [14,с.6].

Кооперативное инвестирование как один из базовых компонентов есть результат эволюции самоинвестирования и предполагает мобилизацию членами кооператива инвестиционных ресурсов в целях последующего распределения общего фонда исключительно среди тех, кто участвовал в его формировании. В разное время и в разных странах эти кооперативы назывались по-разному и имели свою специфику работы, соблюдая при этом основной принцип совместного (кооперированного) участия в инвестировании. В современной экономической литературе инвестиционно-жилищная кооперация подробно исследована на примере механизма стройсбережений, получившего название «германской», или «европейской модели» инвестирования жилищной сферы [14,с.6].

Самоинвестирование и кооперация жилищных сбережений, по нашему мнению, могут быть доминирующими лишь в тех регионах, где отмечена очень высокая сберегательная активность большинства жителей. Поэтому в подавляющей части регионов современной России эти базовые компоненты развиваются во взаимодействии с компонентами инвестиционного посредничества (см. рис. 1), которые позволяют авансировать капитал на долгосрочной основе [11,с.66].

Рис. 1. Эволюция механизмов инвестиционного посредничества

Исторически инвестирование осуществлялось собственными силами (инвестирование без посредников), но по мере развития инвестиционных отношений возникла потребность в посредничестве, то есть в передаче части или всех функций сторонней организации или частному лицу. В рамках инвестиционного посредничества выделяются две основные группы компонентов - институциональные и неинституциональные (частные).

Институциональными инвестиционными посредниками являются, в частности, кредитные организации, фондовые биржи и организации, формирующие и исполняющие государственный бюджет (налоговые органы и казначейство). Неинституциональные инвестиционные посредники представлены многочисленными специалистами, осуществляющими операции по инвестированию без образования юридического лица. В процессе взаимодействия банковских, фондовых, бюджетных и прочих институциональных (моноинституциональных) посредников возникли полиинституциональные компоненты инвестиционного посредничества, предполагающие совместное участие институциональных образований в рамках ассоциаций, консорциумов, союзов и ФПГ [11,с.67].

Поскольку и привлечение, и размещение инвестиционных ресурсов есть инвестирование, то базовый компонент, в котором инвестирующим и/или инвестируемым является банк, организация фондовой торговли ценными бумагами (фондовая биржа, инвестиционная компания или фонд) или органы, формирующие и исполняющие государственный бюджет (налоговые органы и казначейство), именуется соответственно банковским, фондовым или бюджетным. Таким образом, базовыми компонентами инвестиционного механизма являются, по нашему мнению, механизмы самоинвестирования, инвестиционной кооперации и инвестиционного посредничества. Механизмы инвестиционного посредничества, в свою очередь, представлены прежде всего банковским кредитованием, бюджетным субсидированием, эмиссией ценных бумаг и лотереей. Таким образом, имеет место широкий спектр базовых компонентов, который необходимо, в том числе для целей правового регулирования инвестиционной деятельности, классифицировать.

В ходе обобщения и критического переосмысления ряда классификаций механизмов инвестирования можно сделать вывод о том, что из-за отождествления базовых и дополнительных компонентов имеют место ситуации, когда в одном ряду с такими базовыми компонентами, как банковское кредитование, бюджетное субсидирование, самофинансирование, эмиссия ценных бумаг и т.п., располагаются дополнительные, по нашему мнению, компоненты, в том числе «материальное стимулирование и ответственность, страхование, залоговые операции, трастовые операции, факторинг»http://www.tisbi.ru/science/vestnik/2004/issue1/Econ6.html - _ftn52#_ftn52, «лизинг, налоговый метод». Такой подход к классификации механизмов инвестирования недостаточно отражает их многообразие и тенденции развития [11,с.68].

В частности, согласно классификации «методов» инвестирования, предложенной Т.А. Аверьяновой, следует различать, во-первых, учредительные и текущие инвестиции (в зависимости от частоты поступления средств); во-вторых, кратко-, средне- и долгосрочное инвестирование (в зависимости от срочности вложений); в-третьих, внутреннее, внешнее и акционерное инвестирование (в зависимости от правового статуса инвестора); в-четвертых, финансовые, материальные и нематериальные инвестиции (в зависимости от объекта и формы инвестирования) и, в-пятых, реинвестирование, «нетто-инвестирование» (вложения с целью расширения основных средств), лизинг и «налоговый метод» (в зависимости от роли в процессе воспроизводства)[1,с.43].

Наряду с внутренними и внешними источниками инвестиций имеют место те источники, которые однозначно не могут быть отнесены к предыдущим. Такого рода источники не исчерпываются исключительно акционированием. К ним следует также отнести ресурсы, которые возникают в результате смены формы собственности, слияния, поглощения, дробления, ликвидации и прочей реорганизации.

Ряд ученых-экономистов признают необходимость не только акционирования, но и создания ФПГ и других форм реорганизации действующих предприятий в целях активизации инвестиционных процессов в российской экономике, что свидетельствует об актуальности и специфичности реорганизационного инвестирования.

Необходимо различать базовые компоненты в зависимости от формы вложений, но с некоторыми уточнениями, а именно: во-первых, целесообразно отделять инвестиции, осуществляемые в денежной и неденежной форме, например, в форме предоставления не денежных средств, а необходимого для производственных целей оборудования и иных основных фондов; во-вторых, целенаправленные преобразования базовых компонентов, в том числе и формы инвестиционных ресурсов, есть, по нашему мнению, функция дополнительных компонентов, исследование которых приведено ниже, и, в-третьих, отделение внутреннего и внешнего инвестирования тем не менее не позволяет объяснить принципиальное различие между самоинвестированием и кооперацией, между кооперацией и инвестиционным посредничеством [1,с.44].

Признаками группировки должны быть (см. рис. 2): участие или неучастие посреднических организаций; круг участвующих в инвестировании (самостоятельно, в рамках кооперации, при поддержке частных инвесторов, регионального или федерального бюджета, банка, инвестиционного фонда или их объединений); преследуемая цель инвестирования (коммерческий и некоммерческий, в том числе социальный); используемая в инвестиционной деятельности технологическая основа (классический и виртуальный базовый компонент, в том числе механизм инвестирования через сеть Интернет с использованием стационарных или мобильных устройств телефонной связи).

Рис. 2. Виды дополнительных компонентов инвестиционного механизма

Исследованные выше компоненты инвестиционного механизма являются, базовыми, поскольку предполагают привлечение и размещение инвестиционных ресурсов, без чего инвестиционная деятельность невозможна. Но наряду с ними важное значение, особенно в условиях взаимного недоверия участников инвестиционной сферы российских регионов, имеют так называемые «дополнительные компоненты», или механизмы управления инвестициями. Одна группа ученых, исследуя подобного рода компоненты, использует понятие «инвестиционные гарантии», которые позволяют снизить инвестиционные риски и повысить инвестиционную активность потенциальных инвесторов; другая группа - понятие «реинвестирование (или рефинансирование) кредитов», которое призвано обеспечить соответствие платежеспособного спроса большинства населения параметрам предоставляемых кредитов; третья группа - понятие «инвестиционная инфраструктура».

Некоторые компоненты, которые мы предлагаем именовать дополнительными, не имеют ничего общего с гарантированием или страхованием инвестиционной деятельности и потому понятие «инвестиционные гарантии» не может быть использовано для всеобъемлющего исследования сущности дополнительных компонентов инвестиционного механизма. Понятие «реинвестирование» имеет двойственное толкование: оно предполагает, во-первых, использование доходов, полученных от инвестиционной деятельности, вновь на цели инвестирования, а во-вторых, создание механизма возобновления ресурсной базы инвестирования. Ни одно из вышеприведенных определений понятия «реинвестирование» не охватывает в полной мере перечень дополнительных компонентов. Этимология понятия «инфраструктура» свидетельствует о сопряженности с понятием «обеспечивающая структура», что действительно близко по содержанию к нашему пониманию понятия «дополнительные компоненты инвестиционного механизма», однако большинство ученых едины во мнении, что инфраструктура вообще и инвестиционная инфраструктура в частности - это, в том числе, и субъекты, реализующие те или иные отношения. С этих позиций инфраструктура инвестирования есть система управления инвестиционными ресурсами, включающая в себя дополнительные компоненты [16,с.19].

В случае выделения учеными-экономистами дополнительных компонентов в отдельную группу тем не менее имеет место ряд противоречий. В частности, В.А. Москвин разделил механизмы обеспечения возвратности инвестиций на имущественные и информационные, что недостаточно отражает разнообразие и специфику этих компонентов. По нашему мнению, дополнительные компоненты следует группировать следующим образом (см. рис. 2) [16,с.20]:

· группа компонентов количественных преобразований содержания инвестиционной деятельности (или оказания воздействия на цену, объем и/или структуру привлечения/размещения инвестиционных ресурсов);

· группа компонентов качественных преобразований содержания инвестиционной деятельности;

· группа компонентов управления сроками;

· группа компонентов укрепления (завоевания, управления) взаимного доверия.

Резюмируя исследование экономической природы инвестиционного механизма, можно отметить следующее. Инвестиционный механизм есть совокупность механизмов привлечения и размещения ресурсов, предназначенных для воспроизводства основных фондов экономики страны или региона, а также механизмов управления инвестициями.

Элементами инвестиционного механизма являются цель, принципы, методы и технологическая основа реализации инвестиционной деятельности. Финансово-кредитные и расчетные механизмы, обслуживающие капитальные (не текущие) вложения, есть механизмы инвестиционные.

Поэтому инвестиционный механизм следует абстрактно разделить на две составляющие: базовый и дополнительный компоненты. Базовые компоненты представлены самоинвестированием, инвестиционной кооперацией, а также банковским кредитованием, бюджетным субсидированием, эмиссией ценных бумаг, лотереей и иными механизмами инвестиционного посредничества.

1.2 Потоки инвестиций. Мотивы осуществления инвестиционной деятельности в Российской экономике

Среди важных факторов развития рыночных отношений в Российской Федерации существенное место занимает процесс привлечения в экономику инвестиций в форме капитальных вложений. Активизировать данный процесс возможно путем стимулирования субъектов инвестиционной деятельности. В Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу 2011-2013 гг. указывается, что стимулирование экономической активности хозяйствующих субъектов, их инвестиционной деятельности является одним из направлений реализации «сценария ускоренной диверсификации» российской экономики.

В толковом словаре В.И. Даля понятие «стимул» (лат. stimulus) определяется как побуждение, побудительная сила, побудительное средство. На практике данный термин характеризует субъективную сторону, поскольку связан с субъектом общественных отношений. Стимул как внешнее побуждение к действию влияет на мотивы поведения человека и формирует их. Как указывает Ю.А. Тихомиров, внешний стимул побуждает к внутренней саморегуляции поведения за счет того, что личность признает социальные ценности и переводит их в свои собственные установки, в мотивы своего действия [5,с.172].

Право, призванное регулировать поведение людей, в значительной степени осуществляется путем использования правовых стимулов. Роль правовых стимулов как одного из способов правового воздействия на общественные отношения чрезвычайно велика. Под правовым стимулом в юридической литературе понимается правовое побуждение к законопослушному поведению, создающее для удовлетворения собственных интересов субъекта режим благоприятствования.

Отношения по государственному управлению финансами справедливо рассматриваются в рамках финансового права.

Одним из наиболее важных направлений государственного стимулирования экономических отношений является инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений. Стимулирование и защита инвестиций обеспечивают высокий уровень правовой защищенности, позволяющей использовать системы гарантии инвестиционного риска. В статье 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (ред. от 12.12.2011) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционная деятельность определена как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Капитальными вложениями являются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские и другие затраты. Развитие инвестиционных отношений представляется для государства стратегическим приоритетом. Об этом неоднократно делались заявления представителями органов государственной власти в средствах массовой информации [24,с.50].

На основе общего определения правового стимула можно вывести дефиницию для финансово-правового стимула инвестиционной деятельности. Финансово-правовой стимул инвестиционной деятельности - это норма финансового права, побуждающая субъекта экономических отношений осуществлять инвестиционную деятельность для удовлетворения собственного и общественного интереса в рамках действующего законодательства.

Отличительными особенностями финансово-правовых стимулов от правовых стимулов других отраслей права являются следующие:

1) правовое побуждение содержится в нормах финансового права;

2) положительная правовая мотивация формируется у субъекта посредством использования прямо или косвенно государственных (муниципальных) финансов;

3) применяются в отношениях государственного управления финансами.

Действующее инвестиционное законодательство Российской Федерации позволяет разделить финансово-правовые стимулы инвестиционной деятельности на следующие виды: 1) нормы-льготы; 2) нормы-поощрения; 3) нормы-декларации (нормы, не обеспеченные санкцией).

По силе стимулирующего воздействия на формирование мотивации участника инвестиционной деятельности на первом месте выступают прежде всего льготы, на втором и третьем соответственно поощрения и декларации.

В юридической науке под правовой льготой понимается правомерное облегчение положения субъекта, позволяющее ему полнее удовлетворить свои интересы и выражающееся как в предоставлении дополнительных, особых прав (преимуществ), так и в освобождении от обязанностей [11,с.60].

Нормы-льготы в зависимости от финансового правоотношения (в данном случае налогового или бюджетного) можно разделить на следующие виды: 1) налоговая льгота; 2) инвестиционный налоговый кредит; 3) специальный налоговый режим; 4) бюджетные ассигнования; 5) бюджетный кредит юридическим лицам; 6) субвенции или субсидии; 7) инвестиции в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых юридических лиц; 8) государственные или муниципальные гарантии.

Нормы-поощрения также могут использоваться в качестве финансово-правовых стимулов инвестиционной деятельности, поскольку поощрение, несомненно, является стимулом любой деятельности. Под поощрением понимается форма и мера юридического одобрения добровольного заслуженного поведения, в результате чего субъект вознаграждается, для него наступают благоприятные последствия. При финансово-правовом стимулировании инвестиционной деятельности роль норм-поощрений не так велика, как, например, предоставление льгот, где интерес инвестора основан на использовании государственных (муниципальных) финансов.

В то же время не исключается, что использование поощрительных мер при осуществлении инвестиционной деятельности за счет средств бюджетов (предоставление призов, подарков и т.д.) будет играть свою мотивационную роль для осуществления инвестиций. Примером этому служит Приказ Госстроя России от 10.10.2000 N 226 «О ежегодном конкурсе на лучшие инвестиционно-строительные проекты». Конкурс проводится в целях внедрения высоких стандартов качества инвестиционно-строительных проектов, повышения инвестиционной привлекательности строительной отрасли. Он активизировал привлечение средств институциональных и частных российских и иностранных инвесторов, выход на международные рынки капитала, совершенствование инвестиционных проектов [9,с.27].

Финансово-правовые нормы-декларации также играют стимулирующую роль в развитии инвестиционных отношений, поскольку обеспечивают стабильность инвестиционной деятельности, формируют положительный инвестиционный климат. Примером финансово-правовой нормы-декларации инвестиционного законодательства являются положения статьи 11 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-ФЗ. Данная статья устанавливает, что органы государственной власти для регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, используют две формы государственного регулирования: создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, и прямое участие государства в этой деятельности. При создании благоприятных условий совершенствуются система налогов, механизм начисления амортизации и использования амортизационных отчислений. Субъектам инвестиционной деятельности устанавливаются специальные налоговые режимы, не носящие индивидуального характера. При прямом участии государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, государство участвует в разработке, утверждении и финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета. Государство вправе размещать на конкурсной основе средства федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов [9,с.27].

Имеются и другие финансово-правовые нормы, не обеспеченные санкцией, которые способствуют созданию в Российской Федерации благоприятного инвестиционного климата.Следует отметить, что в настоящее время в основе действующей системы стимулирования инвестиционной деятельности должны лежать фискальные финансово-правовые стимулы, т.е. налоговые и таможенные льготы, поскольку именно они наиболее способны мотивировать участников инвестиционной деятельности на ее осуществление. Частое изменение условий предоставления данных льгот, а также их отмена в итоге нарушают стабильность инвестиционного процесса.

Кроме того, назрела необходимость использования всех видов финансово-правовых стимулов инвестиционной деятельности, указанных выше, включая нормы-поощрения инвесторов и другие нормы. Использование и развитие всех финансово-правовых стимулов инвестиционной деятельности будет способствовать выработке у ее участников положительной правовой мотивации на осуществление капиталовложений.

Из сказанного ранее вытекает, что инвестиции представляют собой особую экономическую категорию расширенного воспроизводства. Они играют важную роль в осуществлении структурных сдвиговв экономике и организации на макроуровне народнохозяйственных пропорций, адекватных рыночным формам хозяйствования.

2. Анализ объёма, структуры и динамики инвестиций в российскую экономику

2.1 Анализ объёма, структуры и динамики инвестиций

Проведем анализ объёма и структуры инвестиций в РФ по данным Госкомстата. Инвестиции имеют разветвлённую структуру.

1. Нефинансовые инвестиции. Инвестиции в нефинансовые активы включают в себя следующие элементы:

- инвестиции в основной капитал;

- затраты на капитальный ремонт;

- инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.);

- инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств;

- инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.

2. Инвестиции по формам собственности

3. Инвестиции по отраслям экономики

4. Технологическая структура.

5. По источникам финансирования.

Инвестиции в основной капитал для каждой хозяйственной единицы определяются как затраты на приобретение относимых к основному капиталу активов, их доставку и установку в требуемом месте, улучшение уже имеющихся активов (капитальный ремонт и модернизацию), а также затраты на передачу прав собственности на активы.

Таблица 2.1 Инвестиции в основной капитал

Годы	Млн. руб (в фактически действовавших ценах)	В процентах к предыдущему году (в сопоставимых ценах)
2009	4730023	116,7
2010	6626770	121,1
2011	8764900	109,8

Объём инвестиций в основной капитал российских организаций, по данным Госкомстата РФ, составил в 2010 г. 6626,8 млрд. руб., что в соответствии с очищенной динамикой на 4,4 % больше, чем в 2009 г. А в 2011 г. объём инвестиций в основной капитал уменьшился на 11,3 % и составил 8764,9 млрд. руб.

Таблица 2.2 Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности, %

	2009	2010	2011
Инвестиции в основной капитал - всего в том числе по формам собственности инвесторов (заказчиков):	100	100	100
российская	81,6	83,1	85,2
государственная	17,5	17,7	17,4
муниципальная	4,2	4,4	4,1
частная	47,5	49,7	53,8
общественных и религиозных организаций (объединений)	0,1	0,1	0,1
потребительской кооперации	0,1	0,1	0,03
смешанная российская	12,2	11,1	9,8
иностранная	7,8	7,1	6,6
совместная российская и иностранная	10,6	9,8	8,2

Инвестирование российской собственности в период 2009 - 2011 гг. начало стабильно расти. Прежде всего, это касается государственной и муниципальной, где инвестиции сократились на 1 % по сравнению с 2009 г. На это влияет стабильность дефицита государственного и федеральных бюджетов и перехода к рыночной экономике. Этим же причинам можно объяснить и снижение вложений капитала в смешанную российскую собственность с 12,2 % в 2009г. до 9,8 % в 2008 г. Резкий спад сдерживается лишь иностранным капиталом.

Таблица 2.3 Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %

	2009	2010	2011
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе по источникам финансирования:	100	100	100
собственные средства	42,1	40,4	40,0
из них:
прибыль, остающаяся в распоряжении организации	19,9	19,4	18,6
амортизация	19,2	17,6	18,0
привлеченные средства	57,9	59,6	60,0
из них:
кредиты банков	9,5	10,4	11,1
в том числе кредиты иностранных банков	1,6	1,7	2,4
заемные средства других организаций	6,0	7,1	6,5
бюджетные средства	20,2	21,5	21,0
в том числе: из федерального бюджета	7,0	8,3	8,1
из бюджетов субъектов Российской Федерации	11,7	11,7	11,4
средства внебюджетных фондов	0,5	0,5	0,3
прочие	21,7	20,1	21,1

В специальном комплексе бюджетные ассигнования профинансированы в пределах ниже среднего и составили в 2011 г. 21%. Сужение внутреннего рынка и падение доходов определило резкое сокращение объемов и доли собственных средств предприятий и организаций в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал. В 2011 г. собственные средства понизились на 2,1 % и составило 3619 млрд. руб. Острый недостаток собственных средств частично компенсировался привлечением банковских кредитов и заемных средств. Структура кредитов банков в источниках финансирования инвестиций в основной капитал претерпела существенные изменения. Если в 2009 г. на долю кредитов иностранных банков приходилось 1,6 %, то в 2011 г. этот показатель повысился до 2,4%.. В результате доля инвестиций поступивших из-за рубежа в общем объеме инвестиций в основной капитал повысилась до 0,8 %.

2.2 Анализ иностранных инвестиций

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:

- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.;

- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным:

1. с точки зрения соблюдения национальных интересов;

2. имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры. Стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в России практически нет.

Высокая динамика привлечения иностранных инвестиций в экономику России предопределяется следующими факторами:

- устойчивый рост производства товаров и услуг в основных секторах экономики, обеспечивающий расширение зоны эффективного вложения капитала реального сектора российской экономики с доходностью и рисками, сопоставимыми с приложением инвестиций в западных странах;

- стабильный рост инвестиционной активности в российской экономике;

- повышение конкурентоспособности российской банковской системы в инвестировании экономики на условиях ее долгосрочного кредитования;

- повышение рейтингов инвестиционной привлекательности России в течение 2003 г. от «спекулятивного» до «инвестиционного» уровня (международное агентство Moody's);

- стагнация экономического роста в основных ведущих западных странах, приводящая к снижению доходов на капитал, повышению инвестиционных рисков и сокращению притока иностранных инвестиций.

Проведем анализ иностранных инвестиций за 2009, 2010, 2011 гг.

Таблица 2.4 Объём инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

	2009	2010	2011
	Млн. долл. США	В процентах к итогу	Млн. долл. США	В процентах к итогу	Млн. долл. США	В процентах к итогу
Иностранные инвестиции - всего	55109	100	120941	100	103769	100
в том числе:
прямые инвестиции	13678	24,8	27797	23,0	27027	26,0
из них:
взносы в капитал	8769	15,9	14794	12,2	15883	15,3
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	3987	7,1	11664	9,7	9781	9,4
прочие прямые инвестиции	922	1,8	1339	1,1	1363	1,3
портфельные инвестиции	3182	5,8	4194	3,5	1415	1,4
из них:
акции и паи	2888	5,2	4057	3,4	1126	1,1
долговые ценные бумаги	294	0,6	128	0,1	286	0,3
прочие инвестиции	38249	69,4	88950	73,5	75327	72,6
из них:
торговые кредиты	9258	16,8	14012	11,6	16168	15,6
прочие кредиты	28458	51,6	73765	61,0	57895	55,8
прочее	533	1,0	1173	0,9	1264	1,2

В 2010г. в экономику России поступило 120,9 млрд. долларов иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2009 году. А в 2011 г. в экономику России поступило 103,7 млрд. руб. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2010г. составил 32,1 млрд. долларов. В 2010г. из России за рубеж направлено 74,6 млрд. долларов иностранных инвестиций, или на 43,6% больше, чем в 2009 году. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 58,5 млрд. долларов, или на 29,4% больше, чем в 2009 году. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 69,4 % 2009 г. (на конец 2011г. - 72,6 %), доля прямых инвестиций составила 24,8 % (26 %), портфельных - 5,8 % (1,4%).

По состоянию на конец сентября 2011г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 251,3 млрд. долларов США, что на 27,0% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,7% (на конец сентября 2010г. - 53,5%), доля прямых составила 46,9% (44,4%), портфельных - 2,4% (2,1%).

Основные страны-инвесторы представлены в таблице 2.5, а долю этих стран приходилось 78,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, 81,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Таблица 2.5 Объём инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2011 г., по основным странам-инвесторам

	Млн. долл. США	В процентах к итогу
Всего инвестиций	103769	100
из них из стран:
Кипр	19857	19,1
Соединенное Королевство (Великобритания)	14940	14,4
Нидерланды	14542	14,0
Германия	10715	10,3
Люксембург	7073	6,8
Франция	6157	5,9
Виргинские острова (Брит.)	3529	3,4
Швейцария	3062	2,9
Ирландия	2903	2,8
США	2773	2,7

Как видно из таблицы. Кипр стоит на первом месте по поступлению иностранных инвестиций, а США на последнем. России иностранные инвестиции крайне нужны, учитывая, что ей необходимо активно обновлять и развивать инфраструктуру, трубопроводный транспорт и электроэнергетику. На все это необходимы триллионы долларов. Пока еще иностранные инвестиции незначительны по объему и не играют важной роли в современной российской экономике. Однако по мере улучшения инвестиционного климата ситуация изменится и иностранные инвестиции смогут стать действенным инструментом реализации процессов реструктуризации и инновации рыночной экономики России.

2.3 Факторы, влияющие на увеличение объёмов инвестирования в Российскую экономику

К основным факторам, влияющим на объёмы инвестирования можно отнести:

- уровень и структуру совокупного спроса в экономике;

- доступность заемных средств;

- предельную эффективность капитала;

- состояние сферы денежного обращения;

- условия трансформации сбережений в инвестиции;

- уровень развития инвестиционных отраслей;

- потенциальную инвестиционную ёмкость экономики, учитывающую, в частности, потребность в структурных преобразованиях;

- экономическую политику государства, включающую как достаточно самостоятельную часть инвестиционную политику;

- инвестиционные риски.

Совокупный спрос как важнейший фактор инвестиционного процесса напрямую определяет объём инвестиций в экономической системе. Под совокупным спросом принято понимать общие планируемые и желаемые расходы в экономике в течение определенного промежутка времени. По своей структуре совокупный спрос состоит из личного потребления, частных внутренних инвестиций, государственных закупок и инвестиций, а также чистого экспорта во всех секторах экономики. Таким образом, структура совокупного спроса такова, что, с одной стороны он формирует инвестиции, с другой стороны, сами инвестиции влияют на величину совокупного спроса. По сути, речь идет о том, как ранжировать два вида связи: совокупный спрос - инвестиции или инвестиции - совокупный спрос. Приоритет связи «совокупный спрос - инвестиции» предопределен самим механизмом рынка. Инвестиционный спрос является вторичным по отношению к совокупному спросу, прежде всего потому, что зависит от факторов, определяющих уровень и структуру совокупного спроса в целом. Объёмы совокупного спроса зависят не только от состояния внутреннего спроса, но и от состояния и объёмов внешнего спроса. Поэтому объёмы инвестиций и их структура во многом определяются состоянием мировой экономики в целом.

3. Проблемы и пути преодоления инвестиционного кризиса в России

3.1 Роль инвестиций в формировании инвестиционного климата в рыночной экономике России в настоящее время

Инвестиции (капитальные вложения) - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции - более широкое понятие [12,с.43].

Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Можно выделить следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Инвестиционной политики в нашем государстве до недавнего времени уделялось недостаточно внимания, однако уже сейчас государство начало понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последние два-три года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурные перекосы в экономике России. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это, прежде всего, связано с двумя факторами [4,с.35]:

1. С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эффективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;

С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высоких рисков (незащищённость прав собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого управления), так и невозможности более или менее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).

Инвестиционный климат это совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.

Роль инвестиционного климата определяется селективностью инвестиций, края в свою очередь связана с тем, что рынок капитала практически всегда складывается в пользу продуцента - потребности в свободных финансовых ресурсах превышают возможности их накопления. Капитал, как правило, направляется в зоны высокой прибыльности, устойчивой ликвидности и безопасности.

При этом инвесторы прежде всего учитывают степень возможных инвестиционных рисков как вероятность недостижения или неполного достижения целей вложения.

Для определения инвестиционных рисков используются методы постадийной оценки, расчета критических точек, корректировки параметров, вероятностной оценки, анализа чувствительности и др. К факторам, способствующим притоку инвестиций (благоприятный инвестиционного климата) относятся: высокий потенциал внутреннего рынка; высокая норма прибыли; низкий уровень конкуренции; стабильная налоговая система; низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансы); эффективная поддержка государства.

Факторы, препятствующие развитию инвестиционной активности (неблагоприятный инвестиционный климат), включают: политическую нестабильность в стране; социальную напряженность (этнические и религиозные беспорядки, забастовки, коррупция, войны мафиозных структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества); неблагоприятные макроэкономические показатели (отрицательная динамика экономического развития, высокий уровень инфляции, ставки рефинансирования, внутреннего и внешнего долгов, дефицит бюджета, дефицит платежного баланса); неразвитость законодательства, регулирующего инвестиционную сферу и инвестиционную инфраструктуру в целом; высокие трансакционные издержки; неблагоприятную для производителя амортизационную политику [4,с.36].

Особое место среди факторов инвестиционной привлекательности занимает правовая стабильность, которая в законодательстве многих стран фиксируется как оговорка о неприменении в течение определенного времени вновь вводимых законодательных актов, ограничивающих права субъектов инвестиционной деятельности или ухудшающих условия их деятельности по отношению к существовавшим на начальный период условиям.

Возможности привлечения иностранных инвестиций объективно связаны с инвестиционным климатом в стране, субъективно - с инвестиционным имиджем, складывающимся под воздействием не только реальных процессов развития предпринимательства, но и проводимых внутри страны и на международной арене целевых акций поощрения или ограничения притока иностранных инвестиций.

Инвестиционный климат регулируется государством путем: развития ресурсного потенциала, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы; принятия специальных мер государственной поддержки и защиты инвесторов (гарантии, субсидии, налоговые льготы и др.).

Российское государство активно способствует созданию и поддержанию инвестиционного имиджа с помощью деятельности Консультативного совета по иностранным инвестициям в России, выпуска акций в рамках Мюнстерского переговорного процесса, заключения межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, исключении двойного налогообложения, усиления работы законодательных органов по обеспечению формирования важнейших инвестиционных направлений (создания благоприятных режима и условий функционирования иностранных инвестиций, составления концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образования зоны особого экономического статуса).

Разработаны методы количественной оценки качества инвестиционного климата Для стран с нестабильной (переходной) экономикой и развивающихся стран используется, в частности метод «Бери-индекса» - синтетического показателя. представляющего собой сумму баллов экспертных оценок индикативных факторов, определяющих отд. стороны инвестиционного климата. По результатам расчетов осуществляется ранжирование стран, что учитывается при принятии инвестиционных решений.

Инвестиционный климат в России в 2011 году продолжает отпугивать многих отечественных и зарубежных специалистов от крупных инвестиций в российскую экономику. По данным статистики, в апреле 2011 года отток капитала из России составил 5 миллиардов долларов, что значительно ниже, чем отток капитала в марте. По мнению многих аналитиков, несмотря на укрепление политической и экономической ситуации, инвестиционный климат в России за последние несколько лет ничуть не улучшился.

Высокий уровень коррупции и «оригинальность» работы многих государственных и муниципальных органов приводит к постепенному сокращению инвестиций в российскую экономику. Кроме того, одной из особенностей ведения экономической политики в нашей стране является применение заградительных пошлин или введения ограничений на поставку или закупку тех или иных товаров на западных рынках.

Также многие специалисты отмечают замедление темпов восстановления экономики после финансового кризиса, что также крайне негативно влияет на инвестиционный климат.

Кроме того, количество законопроектов, которые регулируют экономическую деятельность на территории Российской Федерации постоянно растет, а срок действия многих постановлений составляет несколько лет, что значительно повышает инвестиционные риски как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

Некоторое время назад инвестиционная ситуация в нашей стране была крайне выгодна для спекулянтов, которые могли зарабатывать «быстрые деньги» в некоторых секторах экономики, в настоящее время прибыль многих компаний стала заметно меньше, что приводит к постепенно оттоку капитала из страны.

Экономические проблемы, которые возникли в странах Европейского союза и США, также приводят к ухудшению инвестиционного климата в России в 2011 году, что связано с привязкой деятельности многих отраслей экономики нашей страны к иностранным валютам.

По оценкам аналитиков, отток капитала из Российской Федерации приостановится в середине 2011 года, но это не означает, что инвестиционный климат в России значительно улучшиться [4,с.36].

Одной из причин неблагоприятного инвестиционного климата является неопределенность, связанная с выборами, смена политической власти может привести как к ужесточению требований к инвесторам, так и к облегчению налогового режима или создания благоприятных условий для инвестирования в определенные сектора российской экономики.

В апреле 2011 года президент Российской Федерации Дмитрий Медведев составил перечень первоочередных мер, которые должны улучшить инвестиционный климат в России. К данным мерам относятся снижение налоговых и страховых взносов, а также создание более прозрачных условий для компаний, которые участвуют в государственных закупках.

3.2 Характеристика основных проблем и путей преодоления инвестиционного кризиса в Российской экономике

При становлении национальной экономики в инвестиционной деятельности имеется ряд крайне важных общих закономерностей, которые рождают общие черты, обусловленные формированием национального рынка, изменением экономических приоритетов, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. В связи с этим инвестиционный процесс рассматривается как итог взаимодействия этих факторов. В России в настоящее время сложилась кризисная ситуация, которая фактически затормозила инвестиционный процесс как на микро-, так и макроуровне [18, с.60].

Проявилось это в абсолютном уменьшении объема капитальных вложений и нарушении структуры источников их формирования, быстром снижении реального производственного накопления.