Анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности ООО "Арсенал"

Таблица 3.9

Показатели состава и структуры обязательств

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
	сумма, тыс. руб.	уд-ый вес, %	сумма, тыс. руб.	уд-ый вес, %	сумма, тыс. руб.	уд-ый вес, %
Долгосрочные кредиты банков	-	-	-	-	-	-
Долгосрочные займы	-	-	-	-	14300000	33,5
Прочие долгосрочные обязательства	1661863	11,9	1661863	11,9	2 044 046	4,8
Краткосрочные кредиты банков	4082008	29,3	4 082 008	29,3	5 005 786	11,7
Краткосрочные займы	-	-	-	-	69 118	0,2
Кредиторская задолженность	8049823	57,8	8 049 823	57,8	21067624	49,4
в том числе поставщики и подрядчики	3148058	22,6	3 148 058	22,6	3 313 634	7,8
задолженность перед персоналом организации	302 187	2,2	302 187	2,2	381 079	0,9
задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами	1448144	10,4	1 448 144	10,4	934 390	2,2
авансы полученные	3054565	21,9	3 054 565	21,9	2 677 766	6,3
прочие кредиторы	96 869	0,7	96 869	0,7	13760755	32,3
Прочие краткосрочные обязательства	136 241	1,0	136 241	1,0	138 224	0,3
Итого обязательства	13929935	100,0	13929935	100,0	42624798	100,0

Для более полной оценки кредиторской задолженности ее целесообразно сравнить с дебиторской задолженностью, рассчитав при этом сроки погашения задолженностей по их видам.

Анализируя сроки погашения задолженностей, можно отметить, что они достаточно короткие, не превышают трех месяцев, при этом срок дебиторской задолженности несколько снизился, а срок кредиторской - существенно увеличился, что приводит к снижению потребности организации в финансировании производственного цикла, удешевлению финансирования и увеличению возможности организации создавать стоимость.

Переходя к оценке политики финансирования оборотных активов, можно отметить однозначность такой оценки на конец года по всем трем критериям - стратегия финансирования является консервативной, поскольку постоянная часть оборотных активов финансируются устойчивыми источниками, дебиторская задолженность превышает кредиторскую, и имеет место излишек денежных средств.

Таблица 3.10

Оценка стратегии финансирования оборотных активов

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
Устойчивые источники финансирования (собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства), тыс. руб.	34 005 589	34 005 589	43 005 137
Постоянная часть оборотных активов (запасы и НДС), тыс. руб.	21 657 992	21 657 992	25 187 031
Отношение устойчивых источников к постоянной части оборотных активов, %	157	157	171
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	23 425 029	23 425 029	22 619 052
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	8 186 064	8 186 064	21 205 848
Отношение дебиторской задолженности к кредиторской, %	286	286	107
Величина денежных средств и КФВ, тыс. руб.	1 190 640	1 190 640	21 479 806
Нормативное значение денежных средств и КФВ (3% от оборотных активов)	1 388 210	1 388 210	2 078 577
Отношение величины денежных средств и КФВ к их нормативной величине, %	86	86	1 033

При этом надо отметить, что происходит увеличение степени консервативности стратегии финансирования, так степень обеспеченности постоянной части оборотных активов возрастает до 171% на конец отчетного года, превышение суммы высоколиквидных активов над нормативом увеличивается до 1 033%. Такое изменение политики финансирования оборотных активов увеличивает средневзвешенную стоимость капитала и не способствует созданию стоимости.

Оценивая кредитную политику организации можно отметить, что по многим признакам она является стабильно жесткой, об этом свидетельствует, в первую очередь, короткий срок (37 дней), который предоставляет организации своим покупателям для оплаты отгруженной продукции; соответствующий росту выручки темп прироста задолженности покупателей и заказчиков (прирост дебиторской задолженности составил 10,0%при темпе прироста выручки 10,4%), наличие полученных авансов (хотя и не очень значительных, всего 17,2% от величины задолженности покупателей и заказчиков). Кроме того, практически отсутствует долгосрочная задолженность; а потери, связанные с дебиторской задолженностью, невелики.

Таблица 3.11

Кредитная политика организации

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
Длительность дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, дни	37	37	37
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	23 425 029	23 425 029	22 619 052
в том числе долгосрочная	143 217	143 217	381 644
Доля долгосрочной задолженности, %	0,61	0,61	1,69
Полученные авансы, тыс. руб.	3 054 565	3 054 565	2 677 766
Отношение полученных авансов к величине дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, %	21,55	21,55	17,18
Темп прироста выручки, %	Х	Х	10,39
Темп прироста дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, %	Х	Х	9,99
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов (форма №1), тыс. руб.	2 567	2 567	3 859
Доля списанной в убыток задолженности неплатежеспособных дебиторов в суммарной дебиторской задолженности, %	0,01	0,01	0,02
Убытки от списания дебиторской задолженности, по которой истёк срок исковой давности (форма №2), тыс.руб.	4 314	4 314	1 683
Доля убытков от списания дебиторской задолженности, по которой истёк срок исковой давности в суммарной дебиторской задолженности, %	0,0184	0,0184	0,0074
Резервы по сомнительным долгам, тыс. руб.	2 963 088	2 963 088	108 425
Отношение резервов к величине дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, %	20,91	20,91	0,70

Несмотря на относительно незначительную величину дебиторской задолженности, она, тем не менее, приносит определенные потери организации; так инфляционные потери в 2011г., рассчитанные с учетом инфляции на уровне 11,9% годовых, составили 2 691 667 тыс. руб.; потери, связанные с необходимостью финансирования дебиторской задолженности при условии, что краткосрочные кредиты организация привлекает под 13% годовых, составили 2 940 477 тыс. руб., и, наконец, максимальные потери, которые связаны с упущенной выгодой, рассчитанной с учетом рентабельности инвестированного капитала 19,9%, составили 4 511 013 тыс. руб.

Таблица 3.12

Расчет потерь, связанных с дебиторской задолженностью

Показатель	2009г	2010г.	2011г.
Потери, связанные с инфляционным обесценением, тыс.руб.	2 108 253	2 108 253	2 691 667
Потери, связанные с необходимостью финансирования, тыс. руб.	3 045 254	3 045 254	2 940 477
в том числе потери, связанные с необходимостью финансирования задолженности покупателей и заказчиков, тыс. руб.	1 842 404	1 842 404	2 026 471
Потери, связанные с упущенной выгодой, тыс. руб.	7 170 360	7 170 360	4 511 013

Таким образом, можно отметить, что у организации остается определенный не полностью реализованный фактор воздействия на рыночный спрос - это либерализация кредитной политики. Однако, разрабатывая на будущее кредитную политику, следует учесть, что при ее дальнейшей либерализации необходимо компенсировать за счет увеличения объема продаж все те потери от увеличения дебиторской задолженности, которые неизбежно будут возникать.

Эффективность использования оборотных активов оказывает влияние на длительность оборота оборотного капитала - вторичный фактор стоимости бизнеса, а через него - на рентабельность инвестированного капитала. Для оценки эффективности управления оборотными активами предусмотрен расчет коэффициентов оборачиваемости и рентабельности оборотных активов.

Таблица 3.13

Показатели эффективности использования оборотных активов

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, руб./ руб.	3,03	3,03	2,24
Коэффициент оборачиваемости запасов и НДС, руб./ руб.	6,48	6,48	6,15
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, руб./ руб.	5,99	5,99	6,85
Коэффициент оборачиваемости высоколиквидных активов, руб./ руб.	117,84	117,84	7,21
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, руб./руб.	3,68	3,68	3,22
Рентабельность оборотных активов, %	119,72	119,72	71,82

Как показывают расчеты, показатели эффективности использования оборотных активов, хотя и находятся на весьма высоком уровне, тем не менее, имеют тенденцию к снижению, при чем этот вывод относится ко всем элементам оборотных активов, в первую очередь к высоколиквидным активам. Причинами такой динамики являются несколько факторов, которые были выявлены ранее - это чрезмерный рост таких элементов оборотных активов, как запасы сырья и материалов, запасы незавершенного производства, запасы готовой продукции. Таким образом, политика управления оборотными активами должна строится так, чтобы нейтрализовать наметившиеся негативные тенденции к снижению оборачиваемости оборотных активов.

Для факторного анализа длительности оборота оборотного капитала, как вторичного фактора стоимости бизнеса выполнены следующие расчеты в табл.3.14

Как показывают расчеты, длительность оборота оборотного капитала увеличилась на 14 дней, основной фактор, определивший такую динамику - это длительность оборота денежных средств и КФВ, которая увеличилась на 48 дней. Фактор, который в значительной степени компенсировал негативное воздействие денежных средств и КФВ, это увеличение длительности оборота кредиторской и приравненной к ней задолженности с 21 до 50 дней.

Таблица 3.14

Факторный анализ длительности оборота оборотного капитала, дни

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год	Влияние фактора, дни	Влияние фактора, %
Длительность оборота запасов	50	50	54	3	24
Длительность оборота НДС	6	6	6	0	(3)
Длительность оборота дебиторской задолженности	61	61	53	(8)	(54)
Длительность оборота денежных средств и КФВ	3	3	51	48	334
Длительность оборота прочих оборотных активов	0	0	0	0	0
Длительность оборота кредиторской и приравненной к ней задолженности	21	21	50	(29)	(202)
Длительность оборота оборотного капитала	99	99	113	14	100

Эффективность управления оборотными активами и оборотным капиталом, тем не менее, можно признать высокой, поскольку хотя и очевидны некоторые негативные тенденции, связанные с эффективностью их использования, оборотные активы характеризуются достаточно высокой оборачиваемостью и рентабельностью, а, значит, качество их достаточно высокое для того, чтобы обеспечивать как текущую деятельность организации, так и ее финансовую устойчивость:

Контроль над прочей дебиторской задолженностью, принятие мер понижению задолженности бюджета перед организацией, оценка целесообразности дебиторской задолженности дочерних обществ перед организацией;

Контроль над долгосрочной дебиторской задолженностью, активизация мер по взысканию задолженности;

Либерализация кредитной политики с целью стимулирования спроса;

Контроль за эффективностью и целесообразностью поддержки участников Группы предоставляемыми краткосрочными займами;

Обеспечение положительного сальдо по текущей деятельности за счет ужесточения контроля над платежами, в том числе прочими платежами и платежами поставщикам, а также поступлениями от покупателей Кроме того, необходимо более тщательно контролировать запасы и дебиторскую задолженность;

Обеспечение притоков по финансовой деятельности для финансирования инвестиционной программы предприятия.

3.2 Анализ влияния основных факторов на показатели расчетов предприятия

Подводя итог исследованию стратегии финансирования организации необходимо оценить ее с точки зрения балансовой и операционной финансовой устойчивости. Что касается анализа балансовой финансовой устойчивости, то наиболее приемлемыми алгоритмами для данной цели представляется исследование ликвидности баланса (функциональная модель, табл. 3.15-3.16), установление типа финансовой устойчивости организации (табл. 101), а также расчет относительных показателей (табл.3.17-3.19).

Оценивая результаты анализа ликвидности баланса рассматриваемой организации, можно отметить наличие излишков на начало и на конец года, что свидетельствует о высокой и даже избыточной степени финансовой устойчивости организации, несмотря на существенные заимствования, осуществленные в отчетном году. При этом два из трех балансовых излишка растут, а один снижается, что можно оценивать положительно, поскольку излишняя финансовая устойчивость снижает эффективность бизнеса и негативно влияет на возможность бизнеса создавать стоимость. Увеличение первого излишка связано с привлечением долгосрочных займов в значительном объеме. Увеличение третьего излишка связано с тем, что увеличение ликвидных активов, а именно краткосрочных финансовых вложений, было существенно больше, чем увеличение функционально связанных с этими активами обязательств, а именно краткосрочных кредитов. Второй излишек уменьшился, что вызвано значительным ростом кредиторской задолженности при не столь значительном увеличении запасов.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что, несмотря на некоторое увеличение доли привлеченного капитала в источниках финансирования, бизнес остался в высокой степени финансово устойчивым с точки зрения балансовой финансовой устойчивости.

Таблица 3.15

Анализ ликвидности баланса (функциональный подход)

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
Капитал собственный и долгосрочные пассивы - внеоборотные активы	34 005 589	34 005 589	43 005 137	П4+П3-А4
Запасы и НДС - Кредиторская задолженность	13 454 05	13 454 05	3 966 365	А3-П1
Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства - Краткосрочные кредиты и займы	20 551 530	20 551 530	39 038 772	А2+А1-П2

Таблица 3.16

Предельный анализ ликвидности баланса

Показатель	Значение
Прирост П4 + Прирост П3 - Прирост А4	8 999 548
Прирост А3 - Прирост П1	(9 487 694)
Прирост А2 + Прирост А1 - Прирост П2	18 487 242

Анализ типа финансовой устойчивости организации (табл. 3.17) показал, что организация имеет достаточно «нормальных» источников для финансирования операционного цикла. Так, при наличии запасов, стоимостью 25 172 213 тыс. руб. на конец года, организация имеет «нормальных» источников финансирования на сумму 48 080 041 тыс. руб., что обеспечивает ей значительную финансовую устойчивость. Таким образом, на начало и конец года тип финансовой устойчивости можно признать абсолютным, что характеризует организацию как избыточно финансовую устойчивую, использующую дорогую стратегию финансировании, что уменьшает создаваемую бизнесом стоимость. Необходимо отметить, что для многих эффективных предприятий более характерен третий тип финансовой устойчивости - неустойчивое финансовое состояние. Поэтому у предприятия есть возможность за счет снижения степени финансовой устойчивости снижать средневзвешенную стоимость капитала и увеличивать стоимость бизнеса.

Еще один вывод позволяет сделать этот анализ - вывод о снижении собственных оборотных средств с 32 343 726 тыс. руб. до 26 661 091 тыс. руб., что вызвано активной инвестиционной деятельностью организации в части финансовых инвестиций, финансируемой отчасти заемным капиталом.

Таблица 3.17

Установление типа финансовой устойчивости

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Собственные оборотные средства (СОС)	32 343 726	32 343 726	26 661 091
норматив СОС (10% от оборотных средств)	4 627 366	4 627 366	6 928 589
Дефицит\Излишек	27 716 360	27 716 360	19 732 502
1 этап анализа
СОС	32 343 726	32 343 726	26 661 091
Запасы	21 640 123	21 640 123	25 172 213
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	10 703 603	10 703 603	1 488 878
Обеспеченность запасов СОС, %	149	149	106
2 этап анализа
СОС и долгосрочные пассивы	34 005 589	34 005 589	43 005 137
Запасы	21 640 123	21 640 123	25 172 213
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	12 365 466	12 365 466	17 832 924
Обеспеченность запасов СОС и долгосрочными пассивами, %	157	157	171
3 этап анализа
СОС, долгосрочные пассивы и краткосрочные кредиты и займы («нормальные» источники финансирования)	38 087 597	38 087 597	48 080 041
Запасы	21 640 123	21 640 123	25 172 213
Дефицит/излишек источников финансирования запасов	16 447 474	16 447 474	22 907 828
Обеспеченность запасов СОС, долгами пассивами и краткосрочными кредитами и займами, %	176	176	191

Оценивая балансовый тип финансовой устойчивости рассматриваемой организации через систему коэффициентов (табл. 3.18-3.19), необходимо отметить, что коэффициенты ликвидности и структуры капитала находятся на уровне, существенно превышающем общепринятые нормативы, хотя динамика этих показателей, кроме показателя абсолютной ликвидности отрицательна.

Так, например, коэффициент текущей ликвидности равен 2,64 на конец года при нормативе 1,5. Это объясняется тем, что в структуре финансирования организации краткосрочные источники имеют незначительный удельный вес -11,7% от валюты баланса. В этом заключается специфика стратегии финансирования организации - акцент на бессрочные и долгосрочные источники финансирования, наиболее дорогие и устойчивые, что и приводит к высоким относительным показателям финансовой устойчивости и снижает возможности бизнеса создавать стоимость. Еще одной особенностью организации является достаточно высокий удельный вес высоколиквидных активов - краткосрочных финансовых вложений, что также увеличивает устойчивость организации и повышает относительные показатели ликвидности.

Таким образом, общий вывод относительно балансовой финансовой устойчивости организации будет заключаться в том, что организация может быть признана избыточно финансово устойчивой.

Таблица 3.18

Коэффициенты ликвидности

Показатель	норматив	2009 год	2010 год	2011 год
Общая ликвидность	1,00	1,81	1,81	1,41
Абсолютная ликвидность	0,05	0,099	0,099	0,818
Промежуточная ликвидность	0,70	2,01	2,01	1,68
Текущая ликвидность	1,50	3,77	3,77	2,64

Таблица 3.19

Коэффициенты структуры капитала

Показатель	норматив	2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициент автономии	0,50	91,96	91,96	81,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,70	92,92	92,92	88,29
Обеспеченность оборотных активов СОС	0,10	0,70	0,70	0,38
Маневренность собственного капитала (СОС к собственному капиталу)	0,10	0,20	0,20	0,15

Оценка финансовой устойчивости второго типа - операционной финансовой устойчивости предполагает расчет показателей, представленных в табл. 3.20

Таблица 3.20

Показатели для оценки операционной финансовой устойчивости

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
Степень платежеспособности общая, месяцы	1,19	1,19	3,30
Степень платежеспособности по кредитам и займам, месяцы	0,35	0,35	1,50
Степень платежеспособности по кредиторской задолженности, месяцы	0,70	0,70	1,64
Коэффициент покрытия процентов прибылью	9 287,51	9 287,51	451,10
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы долга прибылью	8,94	8,94	1,89
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы долга прибылью и амортизацией	9,26	9,26	1,98
Отношение долга (кредиты и займы) к сумме прибыли и амортизации	0,06	0,06	0,35

Оценивая достаточность денежного потока организации для обслуживания обязательств можно сделать вполне оптимистический вывод о том, что проблем в обслуживании обязательств у организации, вероятно, не будет; так, все обязательства организация может погасить приблизительно за три месяца, несмотря на то, что в их структуре заметный удельный вес занимают долгосрочные займы. Анализ коэффициентов покрытия также позволяет сделать оптимистические выводы относительно финансовой устойчивости организации - уровень коэффициентов достаточно высок, хотя динамика их отрицательна, так, коэффициент покрытия процентов прибылью равен 451,1 при минимально допустимом значении 2. Это позволяет сделать вывод о том, что величина обязательств не чрезмерна ни по отношению к собственному капиталу, ни по отношению к денежным потокам. При этом, как показали предыдущие расчеты, рентабельность активов настолько высока, что позволяет организации безболезненно обслуживать привлеченные источники финансирования. Таким образом, при несколько изменившейся структуре баланса организация вполне может быть признана финансово устойчивой с точки зрения операционной финансовой устойчивости благодаря своим значительным и устойчивым денежным потокам.

Таблица 3.21

Критериальные значения показателей финансовой устойчивости

Показатель	2009 год	2010 год	2011 год
длительность погашения кредиторской задолженности (через выручку)	30,0	30,0	61,0
коэффициент промежуточной ликвидности	1,0	1,0	0,9
соотношение EBITDA/ заемный капитал	3,0	3,0	1,5

Общий вывод относительно финансовой устойчивости будет заключаться в том, что организация является излишне финансово устойчивой как с точки зрения балансовой финансовой устойчивости, так и с точки зрения операционной финансовой устойчивости, поэтому для снижения средневзвешенной стоимости капитала с целью увеличения стоимости бизнеса возможно увеличение удельного веса заемного капитала.

Для обоснования целевой структуры финансирования необходимо определить критериальные значения показателей балансовой и операционной финансовой устойчивости, табл. 3.21. Учитывая консервативную стратегию финансирования, критериальные значения установлены на уровне, обеспечивающем организации высокую, хотя и снижающуюся степень финансовой устойчивости.

3.3 Пути и резервы снижения дебиторской и кредиторской задолженности предприятия ООО «Арсенал»

Снижение дебиторской и кредиторской задолженностей может быть достигнуто посредством следующих путей:

- своевременное выявление недопустимых видов кредиторской и дебиторской задолженностей (просроченные (неоправданные) задолженности);

- контролирование состояния расчётов с покупателями и поставщиками по отсроченным (просроченным) задолженностям;

- следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженностей: значительное превышение дебиторской задолженности создаёт угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимость привлечения дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;

- использовать способ применения системы скидок за досрочную оплату поставленной продукции;

- укрепление финансовой и расчетно-платежной дисциплины;

-финансовые санкции к неаккуратным плательщикам по товарам, отгруженным и оказанным услугам;

- применение форм расчетов (аккредитивная и др.) обеспечивающих оплату товара в установленные сроки;

- по возможности ориентировать на увеличения количества предприятий - потребителей продукции с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком.

При оптимизации кредиторской задолженности, в каждом конкретном случае, есть свои специфические причины, действия и последствия. Однако можно выделить и общие направления этой работы, характерные практически для всех субъектов хозяйствования.

Так, во избежание конфликтных ситуаций необходимо проследить, чтобы все условия соглашения были четко зафиксированы в предусмотренной законодательством или договором форме. В тексте договора не должно быть двояких толкований.

Требуют изучения финансовые санкции, начисленные по решениям налоговых органов. Нередко работники инспекций выставляют претензии, вольно толкуя законодательство. Если плательщик представил грамотно составленные разногласия на акт проверки, то претензий инспекция, обычно снижает суммы финансовых санкций, стремясь не довести дело до судебного разбирательства, либо соглашается с решением арбитражного суда первой инстанции, признавшим их решение недействительным.

Для максимального удержания денежных средств и материальных ресурсов можно попытаться пересмотреть взаимоотношения с кредиторами; найти компромиссные решения, дающие максимальные отсрочки либо рассрочки платежей; попытаться договориться о реструктуризации задолженности и т.п.

Если кредитор не приемлет отступлений от оговоренных условий, то организация может отследить нарушения условий договора с его стороны. И на этом основании отсрочить выполнение своего обязательства, аргументируя тем, что оно не может быть исполнено вследствие просрочки кредитора, или приостановить его исполнение до момента выполнения контрагентом своих обязательств.

Также можно попытаться отказаться от ранее заключенных сделок, имущество, приобретаемое по которым, в условиях тяжелого финансового положения становится для предприятия излишним. В данном случае, наиболее предпочтительно расторжение договора по согласию сторон. Если это не удалось, то решение вопроса заключается либо в признании договора недействительным, либо в его изменении или расторжение в связи с существенным изменением обстоятельств или существенным нарушением условий договора другой стороной.

Положительный результат может принести и работа на рынке долговых обязательств. Это возможно при прекращении обязательств путем зачета встречного требования. Должник, получив у кредитора своего кредитора право требования, становится на место первоначального кредитора. При этом должник-кредитор может рассчитывать и на прибыль, получив право требования от первоначального кредитора с дисконтом от общего объема требований.

В случае, когда избежать банкротства невозможно, его, процедуры, особенно внешнее управление, дают должнику ряд преимуществ: 1. вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов. 2. финансовые санкции должнику, могут быть предъявлены только по окончании внешнего управления и только в размерах, существовавших на момент его введения. 3. снимаются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов (аресты, ограничения по распоряжению имуществом и т.п.). 4. не допускаются безакцептные взыскания средств.

Эти меры представляют ценность только при внешнем управлении. Поэтому в интересах должника добиться именно внешнего управления. Для этого ему целесообразно предпринять следующие действия:

1. предложить кандидатуру арбитражного управляющего;

2. доказать кредиторам и суду обоснованность введения внешнего управления;

3. принять участие в разработке и проведении плана внешнего управления;

4. оказать помощь арбитражному управляющему в отказе от необоснованных требований кредиторов;

5. контролировать ход внешнего управления, своевременно принимать меры по взысканию дебиторской задолженности, отказаться от исполнения нежелательных договоров, грамотно вести все формы учета и отчетности;

6. заключить с кредиторами мировое соглашение, которое может содержать условия о прекращении обязательств должника предоставлением отступного, новацией обязательств, частичном прощении долга, об отсрочке или о рассрочке исполнения обязательств, об уступке прав требований и т.п.

Привлекательной при банкротстве должника может быть покупка дружественными (либо родственными) организациями всего предприятия (бизнеса) как имущественного комплекса. При этом возможна ситуация, когда продажа предприятия (бизнеса) может осуществляться без проведения открытых торгов путем заключения договора купли - продажи на взаимоприемлемых условиях.

П. Предприятия, в целях взыскания дебиторской задолженности, могут использовать мероприятия внесудебного и судебного характера.

Одним из приемов привлечения клиентов и повышения конкурентоспособности является продажа товаров в кредит. До момента полной оплаты товара, если иное не предусмотрено договором купли - продажи, товар числится в залоге у продавца, и распоряжаться купленным, но не оплаченным товаром, покупатель, вправе, только с его согласия.

Если же проданный в кредит товар, оказался в пользовании третьих лиц, то первоначальный продавец, может обратить взыскание на этот товар. При этом у первоначального покупателя, реализовавшего неоплаченный товар, возникает обязанность возместить понесенные убытки не только первоначальному продавцу, но лицам, которым товар был перепродан.

При продаже товара в рассрочку продавец вправе требовать возврата, не оплаченного в срок товара, при условии, что сумма платежей, полученных от покупателя, не превышает половину цены товара.

Применение на практике рассмотренных механизмов возврата товара имеет смысл в тех случаях, когда этот товар, достаточно ликвиден, или когда получение дебиторской задолженности проблематично.

Важным в работе с покупателями является снижение риска возникновения сомнительной и просроченной дебиторской задолженности. Для этого, во взаимоотношениях с клиентом можно использовать: страхование; различные формы залога; сохранение на продаваемый товар права собственности до момента полной оплаты; гарантии третьих лиц и т.п.

Для своевременного погашения дебиторской задолженности следует:

предоставление скидок в целях создания стимулов для клиентов быстрее платить по счетам;

- наличие картотеки рисков связанных с конкретным клиентом;

- установление лимитов кредита каждому клиенту, исходя из потребности предприятия в денежных средствах;

- создание системы мотивации менеджеров по продажам в зависимости от реальной величины денежных средств полученных с клиентов и т.п.

Если не удалось во внесудебном порядке погасить задолженность, то необходимо обоснованно оформить исковое заявление, точно рассчитать убытки, определить меры, направленные на обеспечение иска. Наиболее распространенной мерой является наложение ареста на наиболее ликвидные активы ответчика, в том числе находящиеся у третьих лиц, и запрет совершать определенные действия, как ответчику, так и третьим лицам, если их действия касаются предмета спора.

Для погашения задолженности применяется и обращение взыскания на дебиторскую задолженность должника. Данная процедура состоит из двух этапов.

1. Арест дебиторской задолженности приводит к следующим последствиям:

а) запрещаются действия, изменяющие или прекращающие право требований должника по соответствующим обязательствам, а также на передачу соответствующих прав третьим лицам;

б) изымаются и передаются на хранение документы, подтверждающие наличие у должника дебиторской задолженности;

в) должник и его дебиторы обязаны предоставить все документы, подтверждающие возникновение их обязательств и величину задолженности по ним (акты сверки, акты приемки - передачи, накладные, платежные документы и т.п.);

г) возникновение у дебитора должника обязательства с момента получения уведомления о наложении ареста на дебиторскую задолженность и до момента погашения этой задолженности перечислять денежные средства на депозитный счет лица, осуществляющего взыскание.

Следует отметить, что отсутствие отражения дебиторской задолженности должника на счетах бухгалтерского учета при наличии документов, подтверждающих ее, не является препятствием для наложения ареста.

2. Второй этап погашения дебиторской задолженности - это ее реализация, осуществляется на торгах или на комиссионных началах. Для этого вначале определяется реальная рыночная стоимость дебиторской задолженности. Затем специализированными организациями проводятся открытые аукционы по реализации арестованной дебиторской задолженности. Если на аукционе не нашлось покупателей, то дебиторская задолженность реализуется на комиссионных началах. При этом допускается ее переоценка дебиторской задолженности.

С момента принятия судом заявления о признании должника банкротом положение с погашением дебиторской задолженности для многих кредиторов ухудшается: среди кредиторов образуется очередь, и для большинства из них, кроме обеспеченных и привилегированных, погашение задолженности производится в последнюю очередь. Кроме того, вводится ряд ограничений, которые блокируют выполнение дебитором своих обязательств. В связи с этим, в большинстве случаев, в интересах кредитора, по крайней мере, до момента удовлетворения его требований, принять меры по предотвращению банкротства дебитора.

Если же принятые меры не позволили избежать банкротства должника, или не найдено основы для взаимопонимания и взаимодействия, то кредитору необходимо принять максимальное участие в проведении процедур банкротства. В этом плане могут быть предприняты следующие шаги.

Во-первых, необходимо учитывать, что каждый из конкурсных кредиторов обладает на собрании кредиторов числом голосов, пропорциональным сумме его требований по обязательствам должника, признаваемым, в соответствии с законодательством, установленными на дату проведения собрания. Решения собранием кредиторов принимаются большинством голосов от числа присутствующих конкурсных кредиторов. Исключение составляют только предусмотренные законом некоторые важные решения, которые принимаются большинством голосов от общего числа голосов конкурсных кредиторов. Следовательно, тот кредитор, требования которого своевременно и максимально возможно признаны в законном порядке, обладает преимуществом на собрании кредиторов.

Во-вторых, в процессе осуществления процедур банкротства многое зависит от арбитражного управляющего, поэтому весьма целесообразным является назначение на эту должность профессионала, с которым кредитор имеет опыт работы, что лучше всего, или о котором имеются весьма высокие рекомендации.

В-третьих, уже на этапе наблюдения необходимо ввести наиболее эффективные меры обеспечения требований кредиторов: арест имущества должника, запрет любых сделок без согласия внешнего управляющего, передача ценных бумаг, валютных ценностей и иного имущества должника на хранение третьим лицам, отстранение руководителя должника от должности и т.п.

В-четвертых, большое значение в минимизации дебиторской задолженности имеет работа по выявлению и признанию недействительными сделок, совершенных в течение шести месяцев, предшествовавших подаче заявления о признании должника банкротом. Результатом признания недействительными таких сделок является возврат всего полученного по такой сделке имущества либо денежного эквивалента. Такими могут быть признаны сделки, если они были:

- направлены на реализацию имущества должника по заниженной цене;

- связаны с выплатой доли в имуществе должника в связи с его выходом из состава участников;

- содержат признак предпочтительного удовлетворения требований одних кредиторов перед другими;

- совершены с заинтересованным лицом и повлекли убытки;

- либо совершены на иных льготных условиях и т.п.

В ходе процедуры банкротства, необходимо учитывать, что требования могут быть предъявлены и к третьим лицам, которые в соответствии с законодательством будут признаны ответственными за доведение должника до банкротства, в связи с чем, могут нести субсидиарную ответственность по его обязательствам.

При банкротстве должника необходимо учитывать и то, что кредитор может воспользоваться этим для расширения своего бизнеса и получения дополнительной прибыли. Это связано с тем, что законодательством предусмотрена возможность продажи всего предприятия должника как единого имущественного комплекса, без его долгов, в том числе налоговых.

Если же предприятие не продается, как единый имущественный комплекс, то весьма привлекательными может оказаться участие в мероприятиях, направленных на реализацию прав требований должника, объектов его имущества.

Основными путями снижения дебиторской и кредиторской задолженности являются:

1. Работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования.

В условиях финансового кризиса предприятие не должно полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж. Для того чтобы оптимизировать работу с дебиторами4, можно порекомендовать выполнить следующие действия.

Структурирование дебиторов по срокам платежа. К примеру, могут быть выделены следующие группы дебиторов со сроком погашения: до 15 дней, от 15 до 20 дней и т. д. По каждой из групп нужно назначить ответственного (как правило, менеджера по продажам), контролирующего своевременность и полноту выполнения обязательств контрагентами. Целесообразно ввести бонусную схему мотивации менеджеров, привязанную к срокам погашения дебиторской задолженности, например 1% от объема денежных средств, поступивших в срок; 0,5% при поступлении денежных средств с задержкой один-два дня и т. д.

Рассмотрение вариантов реализации дебиторской задолженности компании-фактору.

Разработка формализованных принципов оценки кредитоспособности клиентов. Можно порекомендовать считать покупателя кредитоспособным до тех пор, пока средства, поступающие от него за ранее отгруженную продукцию, покрывают себестоимость реализованного товара. Для вновь привлеченных клиентов оправдано использование в качестве основного условия поставки полной или частичной предоплаты.

Формирование шкалы скидок за досрочное погашение и прогнозирование роста потоков денежных средств. Прежде чем принимать новые условия расчетов с контрагентами, необходимо смоделировать ситуацию, построив бюджет движения денежных средств и бюджет доходов и расходов. Если получен оптимальный результат, новая схема расчетов утверждается приказом по предприятию.

2. Реструктуризация кредиторской задолженности

Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на различные активы, принадлежащие компании. Можно выделить несколько основных способов реструктуризации кредиторской задолженности.

Уступка прав собственности на основные средства. Предприятие может договориться с кредитором о погашении части кредиторской задолженности в обмен на основные средства. Прежде чем предлагать какие-либо активы в качестве отступного, надо оценить, насколько они важны для производственной деятельности предприятия и не являются ли обеспечением по другим обязательствам. Этот метод подойдет компаниям с большим количеством основных средств, которые сложно продать по приемлемой цене, либо затраты на их хранение и обслуживание достаточно велики. Целесообразно предлагать такой метод реструктуризации тем кредиторам, которые могут использовать или продать полученные активы.

Уступка акций компании. Одним из видов отступного является предложение пакета акций, находящегося на балансе предприятия. В данном случае акции нового выпуска не могут быть использованы для уменьшения кредиторской задолженности. Соглашение заключается между кредитором и собственниками предприятия, которые готовы уступить часть акций предприятия в обмен на улучшение условий кредитования. Кредиторы могут принять такой подход в случае, если их требования к данному предприятию составляют существенную долю его совокупного долга или они планируют диверсифицировать свой бизнес за счет приобретения пакетов акций других компаний.

Проведение взаимозачетов. Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после чего произвести взаимозачет на полную сумму.

Переоформление кредиторской задолженности. Очень часто задолженность перед кредиторами ничем не обеспечена. Если такие кредиторы потребуют возмещения долга в судебном порядке, то они рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, поскольку их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь. Предприятие может предложить «необеспеченным» кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга. Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если оно не сможет сделать этого самостоятельно.

Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления векселей. Вексель как средство реструктуризации долгов является новым обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с меньшими процентными ставками. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя улучшению показателей деятельности компании. Предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, могут использовать векселя как инструмент реструктуризации кредита в том случае, если есть третья сторона, заинтересованная в приобретении обязательств компании.

Гораздо эффективнее использование банковских векселей. Для этого заключается кредитный договор с банком под обеспечение на сумму, необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие расплачивается со своим кредитором банковскими векселями. В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных «необеспеченных» кредиторов одним «обеспеченным» - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по нереструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Компании, использующие этот метод реструктуризации, как правило, имеют много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Из проделанной работы можно сделать вывод, что процесс управления дебиторская и кредиторская задолженность играет особую роль процесса управление предприятием. Возникновение дебиторской задолженности при системе безналичных расчетов представляет собой объективный процесс хозяйственной деятельности предприятия.

На примере предприятия был рассмотрен анализ состояния дебиторской и кредиторской задолженности.

По результатам проведенного анализа финансового состояния ООО "Арсенал" можно сделать вывод, что финансовое состояние данного предприятия устойчивое. Об этом может свидетельствовать улучшившиеся показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

На предприятии ООО «Арсенал» дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев) отсутствует, дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев), всего увеличилась на 1415896 тыс.руб., является составной частью оборотного капитала и характеризует отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их дебиторами.

На предприятии дебиторская задолженность увеличилась в том числе прочие дебиторы снизилась на --805977 тыс.руб., покупателям и заказчикам увеличился на 1415896 тыс.руб.авансы выданные уменьшился на -2410825 тыс.руб.

Проведенный анализ динамики и структуры собственного и заёмного капитала показывает, что капитал и резервы увеличиваются., как и долгосрочные обязательства на 14682183 тыс.руб. краткосрочные обязательства увеличились. Валюта баланса увеличилась на 51139112 тыс.руб.

Особое внимание следует уделить внимание на «болевые» статьи баланса: дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, убыток

Негативным фактором является увеличение кредиторской задолженности на 13017801 тыс.руб. Это отрицательный фактор, что свидетельствует о финансовой не устойчивости предприятия.

Долгосрочные кредиты и займы на предприятии отсутствуют, краткосрочные кредиты и займы увеличиваются на 992896 тыс.руб.

Кредиторская задолженность увеличилась на 13017801 тыс.руб. в том числе с поставщиками и подрядчиками на 165576 тыс.руб., по оплате труда на 78892 тыс. руб. по налогам и сборам -53416 тыс. руб. задолженность, прочим кредиторам 13287087 тыс.руб. В целом увеличение кредиторской задолженность свидетельствует обо всё большей зависимости предприятия от кредитора.

Организация имеет выигрыш от эффекта финансового рычага, поскольку процент по кредитам и займам ниже рентабельности активов.

Общий вывод по результатам анализа показателей финансового рычага заключается в том, что с учетом результатов деятельности предприятия и сложившихся рыночных условий привлечение заемного капитала выгодно, решение об изменении стратегии финансирования было целесообразным и оправданным, дальнейшее увеличение доли заемного капитала в структуре финансирования возможно, поскольку предельное значение плеча финансового рычага не достигнуто, дифференциал велик, а уровень операционного рычага достаточно низок.

Несмотря на относительно незначительную величину дебиторской задолженности, она, тем не менее, приносит определенные потери организации, так инфляционные потери в отчетном году, рассчитанные с учетом инфляции на уровне 11,9% годовых, составили 2 691 667 тыс. руб.; потери, связанные с необходимостью финансирования дебиторской задолженности при условии, что краткосрочные кредиты организация привлекает под 13% годовых, составили 2 940 477 тыс. руб., и, наконец, максимальные потери, которые связаны с упущенной выгодой, рассчитанной с учетом рентабельности инвестированного капитала 19,9%, составили 4 511 013 тыс. руб.

Анализируя сроки погашения задолженностей, можно отметить, что они достаточно короткие, не превышают трех месяцев, при этом срок дебиторской задолженности несколько снизился, а срок кредиторской - существенно увеличился, что приводит к снижению потребности организации в финансировании производственного цикла, удешевлению финансирования и увеличению возможности организации создавать стоимость.

Для улучшения состояния расчетов рекомендуется:

? необходимо следить за соотношениями дебиторской и кредиторской задолженности: значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) средств; превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия;

? контролировать политику диверсификации в отношении дебиторов, т.е. ориентироваться на увеличение их количества для уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

? постоянно контролировать состояние расчетов по просроченной задолженности;

? производить классификацию покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты;

? имея оперативные данные по просроченной задолженности, необходимо начинать претензионную работу, т.е. высылать уведомления - претензии со всеми расчетами пени за просроченную задолженность;

? разрабатывать разнообразные модели договоров с гибкими условиями оплаты, в частности предоставления покупателями скидок при досрочной оплате, так как снижение цены приводит к расширению продаж и интенсифицирует приток денежных средств.

Наряду с восстановлением платежеспособности в течение нескольких месяцев необходимо в рамках существующих структур улучшить финансовые результаты деятельности предприятия, уделяя основное внимание мерам по снижению расходов. Большие возможности для экономии содержатся в материальных затратах на персонал, во вспомогательном производстве, и в прочих расходах. Одновременно, необходимо в сжатые сроки повысить объем реализации продукции предприятия. Возможно, программа резкого увеличения производства и сбыта должна сопровождаться стимулированием работников.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Гражданский кодекс РФ, ч. 2: Федеральный закон № 14 от 26.01.2008 (в ред. ФЗ № 280 от 25.12.08).

2. О бухгалтерском учете: Федеральный закон от 21 ноября 1996 года № 129-ФЗ» (в ред.от 03.11.2006 № 183-ФЗ).

3. Учетная политика организации : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 1/2008), утв. Приказом Минфина РФ от 6.10.2009 № 106н.

4. Бухгалтерская отчетность организации : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 4/99) утв. Приказом Минфина РФ от 6.07.2007 № 43н (в ред. от 18.09.2006).

5. Условные факты хозяйственной деятельности: Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 8/01): утв. Приказом Минфина РФ от 28.11.2007 № 96н (в ред. от 20.12.2007).

6. Доходы организации: Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 9/99): утв. Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 № 32н (в ред.от 27.11.2006).

7. Расходы организации: Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 10/99): утв. Приказом Минфина РФ от 06.05.2009г. № ЗЗн (в ред. от 27.11.2006).

8. О формах бухгалтерской отчетности организации: приказ Минфина РФ №67н от 22.07.2003.

9. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития // Финансы и кредит. 2010. №2-3. с 24-26

10. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009. - 432 с.

11. Гинзбург А.И. Экономический анализ. - 3- е изд. - Спб.: Питер, 2011. - 208 с.

12. Илышева Н.Н., Крылов СИ. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации, сформированной в соответствии с МСФО // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 13. С. 9--16.

13. Когденко, Вера Геннадьевна. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учеб. пос. для студентов вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика», «Налоги и налогообложение» / В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. -- 471 с.

14. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику [ Текст]: учеб.пособие/ Т.Ю.Матвеева; Гос.ун-т - высшая школа экономики. - 3-е изд. - М.: Изд.дом ГУ ВШЭ, 2009. - 510 с.

15. Пласкова Н. С. Экономический анализ: учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2009. - 704 с. - (Высшее экономическое образование).

16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 5-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 345 с

17. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М.: Издательство: ИНФРА-М, 2008. - 416 с.

18. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. -- 3-е изд., перераб. и доп. -- М.: ИНФРА-М, 2009. -- 604 с. -- (Высшее образование)

19. Экономика предприятия / Под ред. А.Е. Карлика, М. Л. Шухгальтер: Учебник для вузов. 2-е изд., переработанное и допол. - СПб.: Питер, 2009. - 464 с: ил

20. Экономика: Учебник/ под ред. Д-ра экон. Наук, проф. А.С. Булатова - 4е изд, перераб. И доп. - М.: Экономистъ, 2010г.

21. Экономическая теория : учеб. пособие / под ред. А.Г. Грязновой, В.М. Соколинского. - 2-е изд. - М. : КНОРУС, 2009. - 464 с.

Размещено на Allbest.ru