L1 = стр. 490 - стр. 252 - стр. 244 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 230 - стр. 390 (48)

L1 = стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 230 - стр. 690 (48.1)

Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L2) характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т. е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. Рост показателя в динамике - положительная тенденция.

L2 = стр. 260

стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр., 230 - стр. 690 (49)

L2 = А3

(А1 + А2 + А3) - (П1 + П2) (49.1)

Коэффициент текущей ликвидности (L3) дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Расчет основывается на том, что предприятие погашает краткосрочные обяза-тельства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функци-онирующее. Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находит-ся в пределах 1-2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение основных средств над краткосрочными обязательствами, более чем в 2 (3) раза считается также нежелательным, т. к. может свидетельствовать о нераци-ональности структуры капитала. Рост показателя в динамике - положительная тенденция.

L3 = стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 230

стр. 690 (50)

L3 = А1 + А2 + А3

П1 + П2 (50.1)

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (L4) аналогичен по смыслу коэффици-енту теку-щей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета ис-ключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств не одинакова. Следует учитывать еще одно ограничение в использование коэффициента ликвидности. Так, к наиболее ликвидным активам относится не только долгосрочные, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность. В условиях развитой ры-ночной экономики такой подход оправдан, и предприятие имеет целый ряд законодательно регламентируемых возможностей, с помощью которых оно может взыскать долг со своего кли-ента. В России такие условия отсутствуют. Поэтому вызывает сомнение целесообразности оценки ликвидности российских предприятий посредством текущей и срочной ликвидности, особенно в тех случаях, когда это не сопровождается подробным анализом показателей, участ-вующих в расчетах. Поэтому в большинстве случаев более надежной является оценка ликвид-ности только по показателям денежных средств. По международным стандартам уровень пока-зателя должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8.

L4 = стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 210 - стр. 217 - стр. 220 - стр. 230

стр. 690 (51)

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (L5) является наиболее жестким критерием ликвидности, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В западной практике этот показатель рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень 0,2 - 0,25.

L5 = стр. 260

стр. 690 (52)

L5 = А1

П1 + П2 (52.1)

Общий показатель ликвидности (L6), его значение должно быть не ниже 1.

L6 = А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3

П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3 (53)

Большое значение в анализе ликвидности имеет изучение чистого оборотного капи-тала (L7), который необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, т. к. превышение основных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в это предпри-ятие. Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость предприятию в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов, обесценения или потерь их. Опти-мальная сумма данного показателя зависит от особенностей деятельности предприятия, от раз-меров, объемов реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных затрат и дебиторской задолженности, от отраслевой специфики. На финансовое положение предприя-тия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток - может привести предприятие к банкротству, т. к. свидетельствует о его неспособ-ности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Излишек - свидетельствует о неэф-фективном использовании ресурсов: выпуск акций или получение кредитов сверх своих реаль-ных потребностей для хозяйственной деятельности, нерациональное использование прибыли.

L7 = стр. 290 - стр. 690 (54)

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (L8) характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе ФСП торговли; его нормативное значение в этом случае - не ниже 50 %.

L8 = стр. 290 - стр. 252 -стр. 244 - стр. 230 - стр. 690

стр. 210 + стр. 220 (55)

Коэффициент покрытия запасов (L9) рассчитывается соотнесением величины “нормальных” источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение показателя меньше 1, то текущее ФСП - неустойчивое.

L9 = стр.490 - стр.390 - стр.252 - стр.244 + стр.590 - стр.190 - стр.230 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627

стр. 210 + стр. 220 (56)

Доля оборотных средств в активах (L10), значение показателя зависит от отраслевой структуры предприятия.

L10 = А1 + А2 + А3

баланс актива (57)

Коэффициент восстановления платежеспособности (L11) рассчитывается в том слу-чае, если значение коэффициента текущей ликвидности не соответствует нормативному значе-нию (меньше 2). Значение данного показателя должно быть не менее 1. Если значение меньше 1, то на данном предприятии в ближайшее время нет реальной возможности восстановить плате-жеспособность.

L11 = L3к + 0,5*(L3к - L3н)

2 (58)

Анализируя платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать причины фи-нансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реали-зации продукции; повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли - недостаток соб-ственных источников самофинансирования; высокий процент налогообложения. Одной из при-чин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного ка-питала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Платежеспособность предприятия тесно связана с понятием кредитоспособности. Креди-тоспособность - это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и свое-временно его возвратить.

2.3.6 Оценка запаса финансовой устойчивости (зоны безопасности) предприятия

При анализе ФСП необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безопас-ности). С этой целью предварительно все затраты предприятия следует разбить на две группы в зависимости от объема производства и реализации продукции: переменные и постоянные.

Переменные затраты увеличиваются или уменьшаются пропорционально объему произ-водства продукции. Это расход сырья, материалов, энергии, топлива, зарплаты работников по сдельной форме оплате труда, отчисления и налоги от заработной платы и выручки и т. д. По-стоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата, расходы на управление и организацию производства, заплата персонала предприятия по повременной оплате и др.

Постоянные затраты с прибылью составляют маржинальный доход предприятия. деление затрат на постоянные и переменные и использование показателя маржинального дохода позво-ляет рассчитать порог рентабельности, т. е. сумму выручки, которая необходима для того, чтобы покрыть все постоянные расходы предприятия. Прибыли при этом не будет. Рентабель-ность при такой выручке будет равен нулю.

Рассчитывается порог рентабельности по формуле:

Порог рентабельности = Постоянные затраты в себестоимости реализованной продукции

Доля маржинального дохода в выручке (59)

Если известен порог рентабельности, то нетрудно подсчитать запас финансовой устойчи-вости (ЗФУ):

ЗФУ = (Выручка - Порог рентабельности)* 100

Выручка (60)

Расчет порога рентабельности осуществляется по схеме, представленной в таблице 3.9, а определение за-паса финансовой устойчивости - на рис. 4 (см. приложение А).

2.3.7 Анализ рентабельности

К основным показателям рентабельности относятся: рентабельность авансированного ка-питала и рентабельность собственного капитала. Их экономическая интерпретация заключается в следующем: сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать прибыль отчетного периода или чистую прибыль.

Анализирую рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принять во внимание три особенности этих показателей:

первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так, коэффициент рен-табельности продукции определяется результативностью работы отчетного периода; а веро-ят-ностный и плановый эффект - не отражает. Когда предприятие делает переход на новые перс-пе-ктивные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, значение показа-те-лей рентабельности может временно снизиться. Но если стратегические перестройки выбраны верно - понесенные затраты окупаются, т. е. снижение рентабельности нельзя рассматривать только как негативную тенденцию;

вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие решения свя-заны с проблемой “хорошо кушать или спокойно спать?”. Если выбирают первое - то реше-ния направлены на получения высокой прибыли, хотя бы и ценой риска. При втором варианте - на-оборот. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансовой за-ви-симости - чем выше его значение, тем более рискованное, с позиции акционеров и кредито-ров, является предприятие;

третья особенность связана с проблемой оценки, т. е. числитель и знаменатель пока-зателя рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покуп-ной спо-собности. Числитель динамичен, отражает сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель - складывается в течении ряда лет, он вы-ражается в учетной оценке, которая может существенно отличаться от текущей оценки.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия из-меряется абсолютными и относительными показателями, расчет которых будет осущест-вляться по чистой прибыли (“Отчет о при-былях и убытках”) и данным “Бухгалтерского баланса”:

Рентабельность продаж (реализации) (R1) показывает сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Данный показатель рассчитывается либо по валовой при-были от реализации либо по чистой прибыли. Первый способ отражает изменения в поли-тике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализации про-дукции, т. е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов. Динамика ко-эффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления кон-троля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого коэф-фициен-та следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывает применяемый метод учета запасов. При расчете показателя по чистой прибыли определяется, сколько денеж-ных единиц чистой прибыли принесла каждая единица реализованной продукции.

R1 = стр. 050(2) * 100 %

стр. 010(2) (61)

Общая рентабельность отчетного периода (R2)

R2 = стр. 140(2) * 100 %

стр. 010(2) (62)

Рентабельность собственного капитала (R3) позволяет определить эффективность ис-поль-зования собственного капитала, сравнить с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия. Показатель показывает, сколько денежных единиц чис-той прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприя-тия.

R3 = (стр. 140(2) - стр. 150(2)) * 100 %

стр. 490(1)* - стр. 390(1)* - стр. 252(1)* - стр. 244(1)* (63)

Экономическая рентабельность (рентабельность совокупного капитала) (R4) показы-вает сколько денежных единиц потребуется предприятию для получения 1 денежной ед. прибы-ли, не-зависимо от источников привлечения этих средств. Уровень конкурентоспособности определя-ется посредством сравнения рентабельности всех активов со среднеотраслевыми коэф-фициен-тами.

R4 = (стр. 140(2) - стр. 150(2)) * 100 %

стр. 399(1)* - стр. 390(1)* - стр. 252(1)* - стр. 244(1)* (64)

Фондорентабельность (R5) показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.

R5 = (стр. 140(2) - стр. 150(2)) * 100 %

стр. 190(1)* (65)

Рентабельность основной деятельности (R6) показывает сколько прибыли от реали-зации приходится на 1 руб. затрат.

R6 = стр. 050(2)

стр. 020(2) + стр. 030(2) + стр. 040(2) (66)

Рентабельность перманентного капитала (R7) показывает эффективность использо-вания капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.

R7 = (стр. 140(2) - стр. 150(2)) * 100 %

стр. 490(1)* + стр. 590(1)* (67)

Период окупаемости собственного капитала (R8) показывает число лет, в течении ко-то-рых полностью окупятся вложения в данное предприятие.

R8 = стр. 490(1)* - стр. 390(1)* - стр. 252(1)* - стр. 244(1)*

стр. 140(2) - стр. 150(2) (68)

Выше перечисленные показатели зависят от многих факторов и существенно варьируют по торговым предприятиям различного профиля, размера, структуры активов и источников средств. Эффективным по своим аналитическим возможностям является вертикальный анализ отчета о формировании финансовых результатов (таб. 16). Назначение таблицы 16 - служит для характеристики удельного веса основных элементов валового дохода предприятия, коэффици-ента рентабельности продаж, влияния факторов на изменения в динамике чистой прибыли.

3 Основные пути повышения эффективности деятельности предприятия на примере АО “Орентекс”

Начнем анализ ФСП с оценки имущественного состояния предприятие, рассчитав показа-тели по формулам (1 - 5), результаты расчетов оформлены в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия

Показатели	Значение
	2000 г.	2001 г.	изменение
Сумма хозяйственных средств (О1)	10 860,21	16 475,67	+ 5616,46
Доля активной части основных средств (О2)	0,43	0,42	- 0,01
Коэффициент износа (О3)		0,14
Коэффициент обновления (О4)		0,47
Коэффициент выбытия (О5)		0,05

Из таблицы 3.1 видно, что показатель суммы хозяйственных средств дает обобщен-ную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Стоимость активов вы-росла на 51,71 % в 2001 г. по сравнению с 2000 г., что говорит о наращивании имуще-ственного потен-циала предприятия. Но с другой стороны наблюдается снижение доли активной части основных средств (на 2,33 %), что говорит о возможном списании или старении машин или оборудования. А это нельзя рассматривать как благоприятную тенденцию. Значение коэф-фициента износа в 2001 г. показывает, что к списанию на затраты в последующих периодах причитается 14 % стоимости основных средств. А значение коэффициент обновления показыва-ет, что от имею-щихся на конец от-четного периода основных средств 47 % составляют новые основные сред-ст-ва. Значение коэффициента выбытия говорит, что 5 % основных средств, с ко-торыми предприя-тие начало деятельность в отчетном периоде, выбыло из-за ветхости и по дру-гим при-чинам.

Для проведения дальнейшего анализа рассмотрим изменение имущественного положения, а также структуру основных средств предприятия.

Таблица 3.2 Изменение имущественного положения предприятия

Показатель	На начало года	На конец года	Структура прироста
			тыс. руб.	%
Всего имущества, в том числе :	10860,21	16475,67	+ 5615,46	100
Иммобилизованные активы (стр. 190)	1607,175	2786,4	+ 1179,225	21,0
Мобилизованные активы: запасы (стр. 210 + стр. 220) дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240) прочие оборотные активы (стр. 250 + стр. 260 + стр. 270)	9253,035 5521,095 1075,545 2656,395	13689,27 9539,91 1175,175 2974,185	+ 4436,235 + 4018,815 + 99,63 + 317,79	79,0 90,59 2,25 7,16

Основным выводом по таб. 3.2 является то, что значительную роль в изменении имущест-венного положения предприятия сыграли мобилизованные активы, т. к. их изменение составило 79 %, в том числе это произошло из-за прироста величины запасов на 90,59 %. Это говорит о том, что к концу года на складах предприятия скопилась готовая продукция и товары к пере-продаже.

Для проведения оценки рыночной устойчивости предприятия необходимо проанализиро-вать изменения, происшедшие в структуре собственного и заемного капитала .

Таблица 3.3 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.	Структура капитала, %
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	изменение
Уставный капитал	4812,75	4812,75	96,1	76,87	- 19,23
Фонд накопления	162,945	464,67	3,25	7,42	+ 4,17
Нераспределенная прибыль	32,535	983,61	0,65	15,71	+ 15,06
Итого	5008,23	6261,03	100	100	-

По данным таб. 3.3 можно сделать следующие выводы: в структуре собственного капита-ла значительную часть составляет уставный капитал - это следует из организационно-правовой формы предприятия, но необходимо отметить, что произошло снижение доли уставного капи-тала на 19,23 % в общей сумме собственных средств в 2001 г. Возможно это произошло из-за значительного роста (на 15,06 %) доли нерас-пределенной прибыли, а также из-за роста (на 4,17 %) доли фонда накопления.

Таблица 3.4 Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.	Структура капитала, %
	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	изменение
Краткосрочные кредиты банка	655,56	1846,26	15,08	22,99	+ 7,91
Кредиторская задолженность: по оплате труда органам соцстраха бюджету и фондам поставщикам прочим кредиторам	3691,44 308,34 52,11 455,085 2852,82 23,085	6185,7 586,575 146,34 1326,915 4055,535 70,335	84,92 8,35 1,41 12,33 77,28 0,63	77,01 9,48 2,37 21,45 65,56 1,14	- 7,91 + 1,13 + 0,96 + 9,12 - 11,72 + 0,51
Итого	4347,0	8031,96	100	100	-

Из таб. 3.4 видно, что основную долю в заемном капитале занимает кредиторская задол-женность, в том числе задолженность поставщикам (77, 28 % и 65,56 % в 2000-02 гг.), а также за-долженность бюджету и фондам (12,33 % и 21,45 % в 2000-02 гг.). Но за два года произошло снижение доли кредиторской задолженности (в основном за счет снижения задолженности пос-тавщикам на 11,72 %) в пользу краткосрочных кредитов банка на 7,91 %. Это еще не говорит об ухудшение положения предприятия, т. к. рост кредитов банка может произойти из-за наращи-вания мощностей предприятия или из-за совершенствования технологий и пр. Но для инвесто-ров и прочих заинтересованных лиц этот факт может привести к выводу, что предприятие все больше становится зависимым от кредитов банка, но это не так, поскольку средства не замора-живаются. В остальном кредиторская задолженность по остальным статьям незначительно вы-росла, что не повлияло на рост всей суммы кредиторской задолженности.

Дальнейшим этапом в анализе ФСП является анализ активов предприятия, который в основном состоит из анализа оборотных средств.

Таблица 3.5 Анализ структуры оборотных средств предприятия

Виды средств	Наличие средств, руб.	Структура средств, %
	на начало года	на конец года	изменение	начало года	конец года	изме-не-ние
Денежные средства	2585,52	2854,17	+ 268,65	28,75	22,2	- 6,55
Краткосрочные финансо-вые вложения	47,25	68,985	+ 21, 735	0,53	0,54	+ 0,01
Дебиторы	1075,545	1175,175	+ 99,63	11,96	9,14	- 2,82
Запасы, в том числе: не-завершенное произ-вод-ство готовая продукция	5283,63 694,035 4336,875	8760,285 1452,6 6682,77	+ 3476,655 +758,565 + 2345,895	58,76 13,14 82,08	68,12 16,58 76,28	+ 9,36 + 3,44 - 5,8
Итого	8991,945	12858,615	+ 3866,67	100	100	-

По данным таб. 3.5 можно сделать вывод, что в структуре оборотных средств предприя-тия значительную долю занимают запасы, в том числе незавершенное производство. Причем наб-людается рост этой доли в 2001 г. на 9,36 % по сравнению с 2000 г., в том числе незавершен-ное производство - на 3,44 %. Поскольку на балансе АО “ОРЕНТЕКС” находится детский сад, а также не-достроенное здание под торговый центр, то увеличение запасов в части незавершенного про-из-водства - явление нормальное. И другое явление будет объяснимо с этой точки зрения: прои-зо-шло сокращение доли денежных средств за два года на 6,55 %. Помимо этого снизилась деби-торская задолженность предприятия на 2,82 %, что еще раз указывает на то, что сократилась отгрузка продукции покупателям и осуществляется ее хранение на складах.

После того как провели анализ активов и пассивов предприятия можно провести анализ финансовой устойчивости предприятия. Это осуществляется с помощью коэффициентов лик-видности. Но вначале необходимо определить тип текущей финансовой устойчивости предпри-ятия. Рассчитав по формулам (6-8) величины источников покрытия запасов и сравнив их между собой, составим следующую таблицу:

Таблица 3.6 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Значение
	2000 г.	2001 г.	изменение
Величина покрытия запасов и затрат (ПЗ)	5521,095	9539,91	+ 4018,815
Собственные оборотные средства (СОС)	4126,41	4598,1	+ 471,69
Нормальный источник формирования запасов (ИФЗ)	8387,55	11505,24	+ 3117,69
Тип финансовой устойчивости	СОС<ПЗ<ИФЗ	СОС<ПЗ<ИФЗ

Тип финансовой устойчивости, указанный в таб. 3.6, характеризуется как нормальная фи-нансовая устойчивость. Т. е. это соответствует тому положению, когда предприятие успешно функционирует и для покрытия запасов использует “нормальные” источники средств, т. е. соб-ственные и привлеченные, а их соотношение далее определяется при помощи коэффициентов расчетным путем. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия рассчитываются по формулам (16- 26), затем результаты оформляются в таблицу.

Таблица 3.7 Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Показатели	2000 г.	2001 г.	изменение
Коэффициент соотношения собственных, привлеченных средств (U1)	0,94	1,30	+ 0,36
Коэффициент концентрации собственного капитала (U2)	0,51	0,43	- 0,08
Коэффициент концентрации привлеченного капитала (U3)	0,49	0,57	+ 0,08
Коэффициент финансовой независимости (U4)	0,51	0,43	- 0,08
Коэффициент финансовой зависимости (U5)	1,94	2,30	+ 0,36
Коэффициент маневренности собственного капитала (U6)	0,74	0,64	- 0,1
Коэффициент структуры долгосрочных вложений (U7)	0,09	0,08	- 0,01
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (U8)	0,02	0,03	+ 0,01
Коэффициент финансовой устойчивости (U9)	0,53	0,45	- 0,08
Коэффициент финансовой независимости в части формирования за-пасов (U10)	0,72	0,46	- 0,26

По таб. 3.7 можно сделать следующие выводы: во-первых, показатель соотношения соб-ственных и привлеченных средств показывает, что в 2000 г. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия приходится 94 коп. заемных средств, а в 2001 г. соот-ветственно - 1,3 руб., что превышает нормативный уро-вень на 30 коп. Такой рост показателя (на 38,3 %) свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов и внешних ин-весторов. Но, как было сказано выше, это связано с незавершенным строительством, т. е. нельзя конкретно утверждать о снижении финансовой устойчивости предприятия. Подтверждением данной ситуации является значение показателя концентрации собственного капитала, его зна-чение уменьшилось за два года на 15,69 % - это показывает усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов, причем значение показателя в 2000-02 гг. меньше нормы. Ло-гично, что значение показателя концентрации привлеченного капитала увеличилось на 16,33 %, т. к. сумма двух последних показателей должна быть равна 1.

Во-вторых, расчет показателя финансовой независимости показывает, что удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования в 2000-02 гг. снизился на 15,69 % , что ниже нормативного значения, - это указывает на усиление зависимости предприятия от внешних инвесторов. С данным показателем связан показатель финансовой зависимости, дина-мика которого означает увеличение доли заемных средств. Хотелось бы отметить, что за счет собственных средств предприятие формирует соответственно 72 % и 46 % запасов в 2000-02 гг. Это видно из расчета показателя финансовой независимости в части формирования за-пасов. Еще раз подтверждает такую си-туацию расчет показателя долгосрочного привлечения заемных средств, т. е. его рост в динамике.

В-третьих, расчет показателя маневренности собственного капитала, его снижение в ди-намике за 2000-02 гг. на 13,51 % показывает уменьшение той доли активов, которая капитали-зирована. Также отметим, что при помощи показателя структуры долгосрочных вложений определили, что 8 % и 2 % собственного капитала профинансирована внешними инвесторами, а уменьшение показателя в динамике - положительная тенденция.

В-четвертых, из расчета показателя финансовой устойчивости видно, что 53 % и 45 % ак-тивов предприятия фи-нансируется за счет устойчивых источников. Но эти значения все же меньше нормы. Все это го-ворит о недостаточной устойчивости предприятия в период 2000-02 гг.

Выводы и предложения

Одним из направлением анализа деловой активности является обеспечение темпов его ро-ста и уровень эффективности использования ресурсов предприятия. Для реализации этого на-правления могут быть рассчитаны различные показатели, ха-рактеризующие эффективность ис-пользования материальных, трудовых и финансовых ресур-сов по формулам (27 - 37)

Таблица 3.8 Коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия

Показатели	2000 г.	2001 г.	изменение
Коэффициент общей оборачиваемости авансированного капитала (ресурсоотдачи) или коэффициент трансформации (D1)	1,13	1,78	+ 0,65
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (D2)	1,34	2,12	+ 0,78
Коэффициент отдачи нематериальных активов (D3)	197,47	316,06	+ 118,59
Коэффициент фондоотдачи (D4)	7,42	11,61	+ 4,19
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (D5)	2,55	3,82	+ 1,27
Коэффициент оборачиваемости материальных средств (D6) то же в днях (D7)	2,06 175	3,23 111	+ 1,17 - 64
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (D8)	5,53	8,94	+ 3,41
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (D9) Срок оборачиваемости средств в расчетах (D10)	13,77 26	21,61 17	+ 7,84 - 9
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (D11) Срок оборачиваемости кредиторской задолженности (D12)	2,66 135	4,18 86	+ 1,52 - 49
Показатель продолжительности операционного цикла (D13)	201	128	- 73
Показатель продолжительности финансового цикла (D14)	66	42	- 24

По таб. 3.8 можно сделать выводы. Во-первых, по группе общих показателей оборачивае-мости ак-тивов можно сказать следующее: расчет коэффициента трансформации показывает, что каждая единица активов в 2000-02 гг. принесла 1,13 и 1,78 руб. реализованной продукции; с другой стороны он показывает, что за год полный цикл производства и обращения, принося-щий прибыль, совершается 1,13 и 1,76 раз. По-мимо этого рост показателя в динамике говорит о большой изношенности основных средств. Рост скорости оборота всех оборотных средств (из расчета показателя оборачиваемости мобильных средств) составил 58,21 % в 2001 г. по сравне-нию с 2000 г. Эффективность ис-пользо-вания нематериальных активов за два года улучшилась, т. к. увеличилось число оборотов на 118,5 оборотов, о чем говорит рост в динами-ке показателя отдачи нематериальных активов. А эффективность использования основных средств предприя-тия отражает по-казатель фондоотдачи, причем произошел рост показателя с на 4,19 оборотов. Это может быть достигнут или из-за повышения объема реализации продукции или за счет бо-лее высокого тех-нического уровня основных средств; это говорит об уменьшении издержек от-четного периода.

Во-вторых, по группе показателей управления активами: расчет показателя оборачивае-мости собственного капитала показыва-ет, с финансовой точки зрения, что скорость оборота вложенного капитала составила 2,55 и 3,82 оборота в период. Такое значение показателя и его рост в динамике (на 49,8 %) означа-ет превышение уровня реализации над вложенным капита-лом, а это влечет за собой рост кре-дит-ных ресурсов и возможность достижения уровня, где кредиторы начинают участвовать в деле больше, чем собственники. Расчет показателя обора-чиваемости материальных средств показывает, что число оборо-тов запасов и за-трат составило в 2000 г. - 13, 77, а в 2001 г. - 21,61, что обеспечило сокращения срока оборачива-емости матери-альных средств на 9 дней. А при расчете показателя оборачиваемости денежных средств устано-вили, что скорость оборота де-нежных средств за два года выросла на 61,66 %. Рост показателя оборачиваемости средств в расчетах в 2001 г. на 56,94 % показывает расширение коммерческо-го кредита, предоставляемого предприятием, а значе-ние этого же показателя в днях говорит, что в среднем дебиторская задолженность превраща-лась в денежные средства в течение периода соответственно в 2000-02 гг. полных 13 и 21 раз. В свою очередь, расчет показателя оборачива-емости кредиторской задолженности показывает рас-шире-ние коммерческого кредита, предо-ставляемого предприятию в 2001 г. на 57,14 %, а значение его в днях показывает, что в среднем для производства, продажи и оплаты продукции предприятия потребуется на 49 дней меньше в 2001 г., чем в 2000 г.

В-третьих, динамика показателя продолжительности операционного цикла говорит о со-кращении продолжительности операци-онного цикла на 73 дня, а динамика показателя продол-жительности финансового цикла - о сокращении продолжительности финан-сового цикла на 24 дня. Это в общем характеризуется как положительная тенденция, т. к. про-исходит увеличение сроков оборачиваемости активов предприятия.

Анализ платежеспособности предприятия будет проводиться с помощью коэффициентов, предло-женных методикой Ковалева В. В., т. е. по формулам (48, 48.1, 49, 50, 51, 52, 54, 55, 56), за исключением коэффициент восстановления платежеспособности, который рассчитывается на основе данных , представленных в таб. 2.3

Таблица 3.9 Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Показатели	2000 г.	2001 г.	изменение
Величина собственных оборотных средств (L1)	4126,41	4598,1	+ 471,69
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L2)	0,63	0,62	- 0,01
Коэффициент текущей ликвидности (L3)	1,8	1,51	- 0,29
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (L4)	0,73	0,45	- 0,28
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (L5)	0,50	0,31	- 0,19
Показатель чистого оборотного капи-тала (L7)	4126,41	4592,1	+ 465,69
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (L8)	0,75	0,48	- 0,27
Коэффициент покрытия запасов (L9)	1,52	1,21	- 0,31
Коэффициент восстановления платежеспособности (L11)		0,68

Анализируя полученные данные в таб. 3.9, можно сделать выводы. Рост величины собст-венных оборотных средств в динамике на 471,69 тыс. руб. характеризует увеличение той части собственного капитала пред-приятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, а это положи-тельная тенденция. Но несмотря на такую ситуацию, при расчете по-казателя маневренности функционирующего капитала обнаружилось, что произошло сокраще-ние на 1,59 % части собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных (ликвидных) средств, но значение показателя в 2000-02 гг. находится в преде-лах установленных норм.

Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что на один рубль текущих обязательств в 2001 гг. приходится на 16,11 % меньше, чем в 2000 г., и значение пока-зателя не соответствует норме, но нет реальной угрозы банкротства предприя-тия. Расчет пока-зателя быстрой ликвидности, аналогичного по смыслу коэффици-енту текущей ликвидности. В динамике наблюдается снижение пока-зателя на 38,36 %, хотя из расчета ис-клю-чена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. По мнению российских эконо-мистов, определение данного показателя нецелесообразен, поэтому более надежной является оценка ликвид-ности только по показателям денежных средств (абсолютной ликвидности). Он показывает, что 50 % и 31 % краткосрочных заемных обязательств соответственно в 2000-02 гг. может быть погашена немедленно, причем наблюдается ухудшение ситуации на 38 %. Посколь-ку значение показателя текущей ликвидности меньше нормы, рассчитывается пока-затель вос-становления платежеспособности. Его значение тоже меньше нормы, и это означает, что на данном предприятии в ближайшее время нет реальной возможности восстановить плате-жеспо-собность.

Значение показателя чистого оборотного капи-тала, рост которого в динамике на 11,29 %, означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Но с другой сторо-ны, излишек - свидетельствует о неэф-фективном использовании ресурсов. Расчет показателя Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов показывает снижение значения в ди-намике на 36 % за 2000-02 гг., что говорит о сокращении части стоимости запасов, которая по-крывается собственными оборотными средствами; и все-таки при такой ситуации он не вы-хо-дит за рамки нормы. Так же произошло снижение показателя покрытия запасов на 20,39 %, т. е уменьшение соотношения величины “нормальных” источников покрытия запасов и суммы за-пасов, но это не говорит о неустойчивости ФСП.

Таблица 3.10 Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акци-зов и др., тыс. руб.	12983,355	24320,925
Прибыль, тыс. руб.	32,535	951,075
Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	10202,49	16995,285
Сумма переменных затрат, тыс. руб.	1196,91	2914,38
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	1234,98	2641,545
Сумма маржинального дохода, тыс. руб.	1267,515	3592,62
Доля маржинального дохода в выручке, %	9,76	14,77
Порог рентабельности, тыс. руб.	12653,483	17884,529
Запас финансовой устойчивости, %	2,54	26,46

Для анализа рентабельности предприятия воспользуемся формулами (61 - 68). Далее с уче-том влияния факторов на изменение прибыли составим таб. 3.12 с последующим ее анализом.

Таблица 3.11 Коэффициенты, характеризующие рентабельность предприятия

Показатели	2000 г.	2001 г.	изменение
Рентабельность продаж (реализации) (R1)	4,09	10,9	+ 6,81
Общая рентабельность отчетного периода (R2)	4,31	11,32	+ 7,01
Рентабельность собственного капитала (R3)	7,43	29,37	+ 21,94
Экономическая рентабельность (совокупного капитала) (R4)	3,28	13,69	+ 10,41
Фондорентабельность (R5)	20,61	85,21	+ 64,6
Рентабельность основной деятельности (R6)	0,04	0,12	+ 0,08
Рентабельность перманентного капитала (R7)	6,75	28,54	+ 21,79
Период окупаемости собственного капитала (R8)	13,47	3,40	- 10,07

Таблица 3.11 дает возможность сделать определенные выводы. Так при расчете рента-бельности продаж по чистой прибыли определяется, что за 2000-02 гг. произошло увеличение чистой прибы-ли, принесенной каждой единицей реализованной продукции на 166,50 %. Это по-влияло на рост общей рентабельности, который составил 162,65 % за два года. Расчет рента-бельности собственного капитала показыва-ет, что в 2001 г. каждая денежная единица, вложен-ная собственниками предприя-тия заработала чис-той прибыли в 4 раза больше, чем в 2000 г. При расчете экономической рентабельности выяснилось: чтобы предприятию получить 1 ден. ед. прибы-ли, не-зависимо от источников привлечения этих средств потребуется в 4 раза больше денежных средств в 2001 г., чем в 2000 г. Можно заметить, что произошло увеличение эффек-тивности использования основных средств и прочих внеоборот-ных активов, определяемой при расчете фондорентабельности, в 4,13 раз за 2000-01 гг. Расчет рентабельности основной дея-тельности показывает рост прибыли от реали-зации, приходящейся на 1 руб. затрат, в 3 раза больше в 2001 г., чем в 2000 г. Так же наблюдается увеличение эффективности использо-вания капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок, определяемой при рас-чете рентабельности перманентного капитала, в 4,23 раза за период 2000-01 гг. В результате произошло сокращение на 10,07 лет срока, в течении ко-то-рого полностью окупятся вложения в данное предприятие.

Таблица 3.12 Вертикальный (компонентный) анализ финансовых результатов

Показатели	2001	2000
	руб.	%	руб.	%
1. Всего доходов и поступлений (стр. 010 + стр. 060 + стр. 080 + стр. 090 + стр. 120)	24562,17	100	13083,795	100
2. Общие расходы финансово-хозяйственной дея-тельности (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 + стр. 070 + стр. 100 + стр. 130)	21809,655	88,79	12523,95	95,72
3. Выручка от реализации (стр. 010)	24320,925	99,02	12983,355	99,23
4. Затраты на производство и сбыт продукции, в том числе: себестоимость продукции (стр. 020) коммерческие расходы (стр. 030) управленческие расходы (стр. 040)	21670,47 16995,285 2033,64 2641,545	89,10 78,43 9,38 12,19	12452,805 10202,49 1015,335 1234,98	95,91 81,93 8,15 9,92
5. Прибыль (убыток) от реализации (стр. 050)	2650,455	10,9	530,55	4,09
6. Доходы по операциям финансового характера (стр. 060 + стр. 080)	14,04	0,06	7,56	0,06
7. Расходы по операциям финансового характера (стр. 070)	-	-	-	-
8. Прочие доходы (стр. 090 + стр. 120)	227,205	0,93	92,88	0,71
9. Прочие расходы (стр. 130)	127,98	0,59	65,745	0,52
10. Прибыль (убыток) отчетного периода (стр. 140)	2752,515	11,21	559,845	4,28
11. Налог на прибыль ( стр. 150)	880,74	32,0	181,575	32,43
12. Чистая прибыль (стр. 140 - стр. 150)	1871,775	7,62	378,27	2,89

В таб. 3.12 по некоторым строкам можно сделать определенные выводы. Так рост показа-теля по строке 3 свидетельствует о том, что все больший доход предприятие получает за счет основной деятельности, а это положительная тенденция. Так же рост показателей по строкам 2 и 4 нельзя назвать положительной тенденцией для предприятия, но если рост затрат на произ-водство и реализацию растут, то это может быть связано с повышением качества товара. То, что по строке 5 вновь наблюдается рост показателя, - это еще раз подтверждает увеличение из-держек производства, следовательно, говорит о снижение рентабельности продукции. Естест-венно, что по строкам 10 и 12 наблюдается сокращение показателей, т. к. возросли издержки. А вот незначительный рост показателя по строке 11 говорит, возможно, об увеличении ставки на-лога, что нежелательно для предприятия.

Заключение

В заключение работы можно выделить следующие аспекты, которые обобщено характе-ризовали бы основные моменты. Хотелось бы сразу отметить, что все задачи, поставленные вначале работы достигнуты, раскрыты, и также достигнута главная цель работы, т. к. на кон-кретном примере АО “Орентекс” рассмотрены теоретические разработки, необходимые для проведения анализа финансового состояния предприятия.

Итак, по первой части работы можно делать следующий вывод: финансовое состояние предприятия - это способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характери-зуется обеспеченностью финансовыми ресур-сами, необходимыми для нормального функциони-рования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платеже-способностью и финансовой устойчивостью. Оно также может быть устойчивым, неустойчи-вым и кризисным. Анализ ФСП показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные ас-пекты и наиболее слабые позиции в ФСП. А главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финан-совой деятельности и находить резервы улучшения ФСП и его платежеспособности.

Во второй части работы были рассмотрены теоретические основы методологии проведе-ния общего анализа финансового состояния предприятия, которое включает анализ имущест-венного положения и анализ финансового положения (оценка рыночной устойчивости, анализ активов, оценка финансовой устойчивости, оценка деловой активности, анализ платежеспособ-ности и кредитоспособности, оценка запаса финансовой устойчивости (зоны безопасности) и анализ рентабельности предприятия).

В третьей части были осуществлены расчеты и оформлены в соответствующие таблицы, по которым были проведены аналитические выводы. При расчетах использовалась методика, предложенная В. В. Ковалевым, т. к. она в большей степени соответствует сложившейся ситуа-ции в России, дает наиболее адекватные результаты при оценке предприятий.

При оценке имущественного положения выяснилось, что произошло наращивание имуще-ственного потенциала предприятия, но с другой стороны наблюдается снижение доли активной части основных средств, что говорит о возможном списании или старении машин или оборудо-вания. Причем к концу года на складах предприятия скопилась готовая продукция и товары к пере-продаже.

При анализе активов предприятия отмечен рост кредитов банка - это возможно произош-ло из-за наращи-вания мощностей предприятия или из-за совершенствования технологий и пр. Но для инвесто-ров и прочих заинтересованных лиц этот факт может привести к выводу, что предприятие все больше становится зависимым от кредитов банка, но это не так, поскольку средства не замора-живаются. Оценка финансовой устойчивости определила, что положение предприятия характеризуется как нормальная фи-нансовая устойчивость, т. е. это соответствует тому положению, когда предприятие успешно функционирует и для покрытия запасов исполь-зует “нормальные” источники средств (соб-ственные и привлеченные).

Дальнейший анализ предприятия указывает на усиление зависимости его от внешних ин-весторов, но в тоже время характеризует увеличение той части собственного капитала пред-приятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, а это положи-тельная тенденция. При анализе ликвидности предприятия выяснилось, что оно не только мо-жет погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расшире-ния своей деятельности в будущем. Но из-за некоторых моментов, несущественных осложнений на предприятии в ближайшее время нет реальной возможности восстановить плате-жеспособ-ность.

Можно отметить, что произошел рост эффективности использования основных средств предприятия, это было достигнуто либо при повышении объема реализации продукции либо за счет более высокого тех-нического уровня основных средств; все приводит к общему снижению издержек предприятия. И все больший доход предприятие получает за счет основной деятель-ности, а это положительная тенденция. В результате сложившаяся ситуация на предприятии привела к положительной тенденции - произошло сокращение на 10,07 лет срока, в течении ко-то-рого полностью окупятся вложения в данное предприятие.

Список использованной литературы

1 Аудит и финансовый анализ, четвертый квартал, 1999.

2 Баканов М. И., Шермет А. Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001.

3 Ефимова О. В. Анализ показателей ликвидности. // Бухгалтерский учет. - 2001 - № 11, с. 27 - 28.

4 Игнатущенко М., Беляев А., Изотова Е. Оценка финансового состояния клиента при подготовке аудиторского заключения. // Аудит. - 2002 - № 10.

5 Игнатущенко М., Беляев А., Изотова Е. Система аудиторского обслуживания предприя-тия. // Аудит - 2001 - № 12, с. 20.

6 Ковалев В. В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1999, с. 86- 196.

7 Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО “ДИС”, МВ - Центр, 1999.

8 Петров В. В., Ковалев и др. Как читать баланс - 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1999.

9 Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Мн.: ИП “Экоперспектива”, 2002, с. 409 - 485.

10 Теория экономического анализа. / Под ред. Шермета А. Д. - М.: Прогресс, 2001.

11 Фащевский В. Н. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия. // Бух-галтерский учет. - 2001 - № 11, с. 27 - 28.

12 Финансовый менеджмент. / Под ред. Поляка Г. Б. 1999.

13 Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Стояновой - М.: 2002.

14 Шермет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2000, с. 72 - 75.