Создание инвестиционной инфраструктуры в регионе

4. Проведение льготной амортизационной политики (право осуществления ускоренной амортизации для отдельных отраслей экономики).

5. Регулирование участия инвестора в приватизации.

6. Доступность региональных ценных бумаг для внешних покупателей.

7. Обеспечение правовой защиты инвестиций и имущественных региональные законодательных гарантий (в том числе, залоговое право).

Для составления рейтинга была разработана оригинальная методика, основанная на сочетании статистического и экспертного подходов.

На первом этапе из всех статистических показателей, относящихся к тому или иному виду риска и потенциала с помощью корреляционного анализа были выделены наиболее индикативные показатели. Затем методом факторного анализа был определен вклад каждого индикативного показателя в величину соответствующего потенциала или риска.

На последнем этапе работы с помощью метода кластерного анализа регионы, ранжированные по потенциалу и риску и относящиеся к различным типам законодательного климата были объединены в группы по характеру инвестиционного климата.

Оценка весов вклада каждого вида потенциала и риска в совокупный потенциал и совокупный риск, а также регионального и федерального законодательства была получена по результатам анкетирования российских и иностранных экспертов, в том числе представителей инвестиционных компаний, в частности: TYSSEN, MITSUI, BRITISH & AMERICAN TOBACCO, ERNST & YOUNG, и других.

Интегральный рейтинг каждого региона по инвестиционному потенциалу рассчитывался как средневзвешеннное по экспертным весам значение удельного веса каждого региона в России по показателям, относящимся к каждому из перечисленных выше видов (составляющих) потенциала. Значение рейтинга "1" по получал регион, имеющий наибольший потенциал. В случаях, когда фактические значения статистических показателей у нескольких регионов были равны, всей группе присваивалось среднегрупповое значение рейтинга. При отсутствии какого-либо признака, всем таким регионам присваивался 89-й рейтинг.

Интегральный рейтинг каждого региона по уровню инвестиционного риска рассчитывался на основе средневзвешенных отклонений значений выбранных показателей риска каждого региона от среднероссийских. Значение рейтинга "1" по риску получал регион, имеющий наименьший риск. В случаях, когда фактические значения статистических показателей у нескольких регионов были равны, всей группе присваивалось среднегрупповое значение рейтинга.

1.3 Цели и принципы формирования инвестиционной инфраструктуры

Наличие инвестиционной инфраструктуры является необходимым условием привлечения инвестиций.

В целях формирования системы обслуживания инвестиционного процесса должны активно привлекаться финансово-кредитные, консалтинговые и другие организации к реализации инвестиционной политики на территории региона на конкурсной основе.

В российских регионах сейчас имеются предпосылки для развития современной инфраструктуры фондового рынка.

По отношению к институтам инвестиционной инфраструктуры усилия региональной администрации должны быть направлены на:

· консолидацию инвестиционного потенциала в целях реализации инвестиционной программы;

· привлечение банков, профессиональных участников рынка ценных бумаг, страховых, аудиторских организаций к разработке нормативно-правовой базы, регламентирующей развитие инвестиционной деятельности на территории региона, оказанию услуг предприятиям по подготовке инвестиционных проектов, поиску инвесторов;

· содействие в формировании финансово-инвестиционных компаний, лизинговых компаний, создание условий для накопления ими инвестиционного потенциала.

Взаимоотношение региональной администрации с инвестиционными институтами в части реализации инвестиционных программ предполагается строить на основе агентских соглашений.

В целях обеспечения всестороннего обслуживания инвестиционной деятельности на территории региона внимание администрации должно быть сконцентрировано, в первую очередь, на развитии страхового и фондового рынков. В целях развития регионального страхового рынка должна быть разработана Концепция развития страховой деятельности в регионе, направленная на обеспечение, с одной стороны, страховой защиты инвесторов и объектов инвестиционной деятельности, а с другой - на обеспечение притока инвестиционных ресурсов от страховых компаний в реальный сектор экономики.

В целях применения страхования при осуществлении инвестиционной деятельности должна быть использована страховая инфраструктура региона, как инструмент осуществления страховой защиты инвестиционных программ и проектов на территории региона.

Развитие регионального фондового рынка, как инструмента мобилизации и эффективного распределения инвестиционных ресурсов, должно осуществляться, прежде всего, в направлении интеграции региона в единую общероссийскую инфраструктуру фондового рынка.

В этом направлении предстоит решить следующие задачи:

· развивать высокотехнологическую инфраструктуру фондового рынка на основе новейших технологий и сложившихся международных стандартов, обеспечить защиту прав инвесторов на основе создания “прозрачного” фондового рынка и системы раскрытия информации об эмитентах и профессиональных участниках рынка ценных бумаг;

· содействовать в создании и развитии элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг - регионального депозитария, расчетно-клиринговой палаты.

В рамках реализации инвестиционной политики региона и соглашения о сотрудничестве может привлекаться региональная торгово-промышленная палата в вопросах поиска инвесторов, разработки инвестиционных проектов, информационном обслуживании предприятий по различным аспектам деятельности, организации выставок, семинаров и встреч потенциальных инвесторов с предпринимателями.

Без выработки четко разработанной региональной программы привлечения иностранных инвесторов, включающей программу маркетинга области и обоснованную стратегию привлечения иностранных инвестиций, любая деятельность по улучшению инвестиционного климата не будет достаточно эффективной, а любые попытки привлечения иностранных инвесторов будут носить лишь случайный характер. Необходимо четко сформулировать принципы и методы организации инвестиционного рынка на региональном уровне, в частности, рынка инвестиционных проектов.

Управление инвестиционной деятельностью, осуществляемое в рамках единой государственной политики, опирается на совокупность знаний и представлений о состоянии и перспективах развития специфической рыночной сферы, характеризуемой как инвестиционный рынок. Инвестиционный рынок представляется комплексной агрегированной категорией, охватывающей сложный симбиоз объектов инвестирования, представляющих реальный интерес для различных участников инвестиционной деятельности, которые выступают в роли субъектов рыночной среды Баумгатнер В. Маркетинг инвестиций. СПб., СПУЭиф, 2008 г.; с.330..

Субъектный состав инвестиционного рынка достаточно обширен и включает в себя:

- государственные институты и организации;

- негосударственных корпоративных заказчиков;

- конечных пользователей объектов инвестиционной деятельности;

- организации инфраструктуры российского рынка;

- организации, ведущие подрядные работы;

- международные организации;

- граждан России, выступающих как индивидуальные самостоятельные субъекты;

- юридические и физические лица иностранных государств.

Их инвестиционная деятельность может осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов; заемных финансовых средств банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов; привлеченных финансовых средств; денежных средств, централизуемых профессиональными объединениями; инвестированных ассигнований из федерального, региональных и местных бюджетов; иностранных инвестиций (прямых или портфельных).

При этом обеспечиваются равные возможности государственным, корпоративным и частным инвесторам и создаются условия для реализации интересов различных инвесторов с точки зрения эффективности вложения средств и стремления инвесторов к укреплению позиций в определенной области инвестиционной сферы.

Анализ структуры инвестиционного рынка позволяет выделить два типа объектов инвестирования Масленников Н.И. Стратегия привлечения инвестиций в Санкт-Петербург//Гуманитарные науки.- №3.-2007. -с.29-31. - объекты, представленные на рынке реального инвестирования, и объекты, являющиеся инструментами финансового инвестирования. Данные типы формируют две относительно самостоятельные рыночные сферы, в составе которых выделяются: рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизируемых объектов, рынок недвижимости, рынок прочих объектов реального инвестирования, фондовый рынок, денежный рынок.

Одним из наиболее значимых сегментов российского рынка продолжает оставаться рынок капитальных вложений, формой инвестирования на этом рынке являются капитальные вложения во всех видах: капитальные вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной дея-тельности. СПб., СПб ГУЭф, 2007 г.

.

Целевая ориентация рынка инвестиций заключается в формировании и эффективном использовании механизма, регулирующего действия участников инвестиционных сделок. Функционирование данного рынка обеспечивается собственной инфраструктурой, которая подразделяется на институциональную (организационную) и инвестиционную инфраструктуры, в рамках которых определяется и внедряется система правил, регламентирующих инвестиционную деятельность. Определяющее место в структуре инвестиционного рынка принадлежит рынку объектов реального инвестирования.

При этом выразителем потребностей в инвестициях являются представленные на рынке инвестиционные проекты, отражающие, в свою очередь, потребности конечных потребителей проектируемых объектов. В этом контексте целесообразно ориентировать процесс сегментации в сторону структуризации совокупности инвестиционных проектов (разработок), нуждающихся в обеспечении инвестициями и образующих своеобразную рыночную сферу, которую можно идентифицировать как рынок конкретных инвестиционных проектов.

Сегментация рынка инвестиционных проектов должна базироваться на ряде ключевых принципов. Первым из них является принцип комплексности. При сегментации любого рынка используются различные критерии. Практика сегментирования стремится к сокращению их числа. Предельная степень агрегирования позволяет ограничиться двумя критериями:

- стратегической значимостью инвестиционных проектов;

- социально-экономической эффективностью.

При анализе стратегической важности проектов рассматривается широкая совокупность факторов: отраслевых, территориальных, технологических, научно-технических; выстраивается ряд сегментных структур, которые затем с помощью экономико-математических методов могут быть сведены в единую агрегированную структуру.

Характеристика социально-экономической эффективности инвестиционных проектов представляется в симбиозной форме, отражающей экономические, социальные и экологические проблемы, а также иерархические уровни экономической среды, на которых отражается эффективность инвестиционных решений.

Логическим продолжением процесса сегментации является выбор целевого сегмента. Целевым сегментом в данном случае является тот инвестиционный проект (проекты), который обеспечивает инвестору наибольшие преимущества по сравнению с конкурентами. Такие преимущества могут отражаться различными показателями, выступающими в качестве критериев при сопоставлении альтернатив и выборе целевого сегмента. Можно выделить следующие оценочные показатели и характеристики:

1. Планируемый уровень рентабельности проектируемого объекта, зависящий от ожидаемой прибыли и уровня издержек.

2. Уровень стабильности внешней среды. Он определяется в ходе анализа динамики внешних факторов и их способности ограничить возможности реализации инвестиционных проектов.

3. Степень государственной поддержки проекта, которая не только повышает гарантированность возврата вложенных средств и повышения прибыли, но и создает благоприятные условия для деятельности инвесторов по широкому кругу направлений.

4. Предполагаемое положение проектируемого объекта на отраслевом и (или) территориальном рынке. Данная характеристика отражает стратегические позиции объекта и его возможности для удовлетворения потребностей конечных пользователей в длительной перспективе.

При анализе предлагаемого положения проектируемого объекта в рыночной среде важно объективно оценить уровень конкуренции, который является одним из основных факторов, обуславливающих выбор целевого рынка.

При выборе целевого сегмента на рынке инвестиционных проектов необходимо провести следующие процедуры:

- оценку потребительского спроса пользователей объектов;

- оценку уровня рентабельности проектируемых объектов;

- комплексную оценку факторов в рыночной среде;

- оценку потребительской привлекательности инвестиционных проектов.

С позиций системного подхода, свойственного современной экономической науке, рынок инвестиций представляется сложным системно-организационным образованием, обладающим структурными взаимосвязями и взаимодействующим с внешней средой.

Инвестиционная система, подверженная влиянию многих факторов внешнего окружения, испытывает непосредственное воздействие со стороны федеральных, региональных и муниципальных органов управления, а также со стороны профессиональных общественных объединений. Это влияние столь ощутимо, что позволяет, в принципе, рассматривать данных субъектов как полноправных участников инвестиционного рынка. Ключевыми функциями органов государственного управления различного уровня являются организация и регламентация деятельности всех участников рынка в соответствии с едиными целевыми ориентирами инвестиционной системы.

Органы государственного управления приобретают особый статус в условиях переходной экономики, когда осуществляется переход от "жесткого" административного воздействия, основанного на запретительно-разрешительных механизмах, к гибкой системе управления инвестициями, сочетающей в себе рыночную ориентацию и элементы правового государственного воздействия.

В условиях ограниченной инвестиционной активности неизбежен государственный протекционизм в отношении стратегически значимых отраслей, территорий, инвестиционных проектов, а также реальных и потенциальных инвесторов. Протекционизм не противоречит идее свободных рыночных отношений, а рассматривается как условие создания предпосылок для эффективного функционирования инвестиционных процессов.

Активными участниками инвестиционных процессов являются представители иностранных государств - иностранные инвесторы. Они могут выступать в качестве прямых инвесторов инвестиционных процессов или как партнеры отечественных предпринимательских структур (в рамках совместного предпринимательства).

Инвестиционный кризис в российской экономике переходного периода обусловлен концептуально-методологической и организационной необеспеченностью инвестиционной деятельности на уровне локального предпринимательского звена. Данная проблема проявляется в недостаточной научной обоснованности инвестиций и связанных с ними экономических и организационных решений. Приходится констатировать, в частности, отсутствие целостной теории инвестиций как системы научных положений в области формирования терминологии, истолкования, прогнозирования, управления и планирования инвестиционной деятельности с целью повышения эффективности предпринимательства и решения на этой основе важнейших социально-экономических задач.

Вторым направлением актуальной научной проблематики является отсутствие методического базиса, необходимого для успешного функционирования системы управления инвестиционной деятельностью. В наибольшей степени это касается разработки, реализации и сопровождения инвестиционных проектов и вопросов измерения и оценки их эффективности.

В ряде случаев наблюдается полное игнорирование экономических обоснований инвестиционных программ и проектов, что вносит в процесс управления инвестиционной деятельностью элементы субъективизма, чреватые многими негативными последствиями Когут А.Е, Бахарев С.Ю., Шопенко Д.В. Управление инвестиционной деятельностью на предп-риятии.-СПб.:ИСЭП РАН, 2007. С.26.. Инвестиционные проекты, не подкрепленные методически верными обоснованиями, не в состоянии обеспечить достаточный уровень привлекательности, обеспечивающий появление экономической заинтересованности со стороны потенциальных инвесторов, не убеждают их в целесообразности инвестиционных вложений и умеренной степени риска.

В качестве третьего направления совершенствования инвестиционного процесса необходимо выделить проблему преодоления низкого уровня правовой обеспеченности инвестиционной деятельности. Эта проблема носит преимущественно организационный характер, т.к. затрагивает механизмы реализации инвестиционных решений. Для укрепления правовой базы инвестиционной деятельности целесообразно, в первую очередь, сформировать единые основы государственного законодательства об инвестиционной деятельности Российской федерации, определяющие правовые границы в деятельности всех участников инвестиционного процесса, в том числе и иностранных.

Среди проблем управления инвестиционной деятельностью бизнес-субъектов особая роль принадлежит вопросам обоснования инвестиционных решений.

Увеличение степени обоснованности инвестиционных разработок должно происходить в соответствии с единой методологией экономического управления и мировым опытом в области рационального инвестирования.

Идеология системного подхода требует соблюдения ряда принципов:

- принципа комплексности, который способствует интеграции интересов всех участников инвестиционного рынка и созданию взаимосвязанных условий для всех сторон, участвующих в инвестиционном процессе;

- принципа оптимальности инвестиционных решений. Его суть состоит в необходимости разработки множества сравнительных вариантов решений и выбора одного из них в качестве оптимального с помощью определенного критерия;

- принципа своевременности, основанного на прогнозировании и связанного с временными характеристиками. Отражает готовность к практическому применению.

Для эффективного функционирования рынка инвестиционных проектов необходимо создание организационных структур управления. Это подразумевает организацию управления в области инвестиционного поиска и формирования стратегии инвестирования и оптимизацию системы управления инвестиционно-производственной деятельностью.

Важнейшей особенностью процесса формирования и принятия инвестиционных решений является его тесная взаимосвязь с региональными факторами. Независимо от вида функционирующей инвестиционной системы в инвестиционной среде всегда присутствуют элементы региональной, муниципальной инфраструктуры, лимитирующие или стимулирующие инвестиционную предпринимательскую деятельность. Среди таких элементов выделяются, в первую очередь, административные органы территориального управления, задачей которых является не только создание комплексного благоприятного инвестиционного климата, но и поддержка приоритетных инвестиционных решений, обеспечивающих наибольший доход по стратегически значимым направлениям регионального развития.

В условиях ограниченности региональных ресурсов имеет место строго дифференцированный подход к отбору инвестиционных решений, обеспечиваемых поддерживающими мерами со стороны действующих управленческих структур. В этой связи становится необходимым установление прочных двусторонних коммуникаций между инвестиционными системами и органами регионального регулирования как наиболее интенсивными характеристиками среды. Такие коммуникации должны соответствовать единым принципам организации взаимодействия с внешней средой:

- принципу непрерывности долгосрочной стратегической ориентации;

- принципу обратной связи;

- принципу взаимного интереса и др.

Одним из проявлений инвестиционно-рыночных коммуникаций является участие производственно-предпринимательских структур и их проектов в реализации целевых программ, формирующихся в границах региона и на межрегиональном уровне.

Выработка региональной инвестиционной политики тесно связана с поиском оптимального подхода к организации инвестиционного рынка и принятию инвестиционных решений. Это сложный процесс выделения приоритетных задач и разработки определенной схемы и механизма, которые могли бы удовлетворить и российские, и иностранные фирмы.

Основная задача на региональном уровне - правильное трактование проблемы и выработка правильного подхода к ее решению.

Создание привлекательного инвестиционного климата в регионе не является самоцелью. Это производная цель, возникающая из необходимости привлечения инвестиций в регион. Поэтому механизм должен быть нацелен на создание условий, способствующих привлечению потенциальных инвесторов, и на повышение инвестиционной активности в регионе Абалкин Л.И. Хозяйственный механизм общественных формаций. М., 2006. 270 с., Абалкин Л.И. Избранные труды: В 4 т. / Сост. О.М. Грибанова. М.: Экономика, 2005. Т. 2. 910 с., Бунич П.Г. Хозмеханизм: Идеи и реальности. М., 2008. 125 с., Кульман А. Экономические механизмы / Пер. с фр. А. Кульман; Под ред. Н.И. Хрусталевой. М.: Прогресс-Универс, 2008. 189 с.. Анализ опыта в этой области позволяет выделить несколько важных моментов.

Элементарные операции, простейшие рычаги, составляющие организационно-экономический правовой механизм (ОЭП-механизм), являются «кирпичиками», из которых строится здание каждого ОЭП-механизма. Они универсальны и применимы как в отрасли, так и в регионе и на предприятии. Оригинальная комбинация, складывающаяся из них под воздействием объективных условий развития каждой части национального хозяйства, позволяет говорить о специфике ОЭП-механизма страны, субъекта федерации, муниципального образования, отрасли и т.д.

Необходимо отметить некоторую специфику ОЭП-механизма в отношении проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе.

Во-первых, учитывая тот факт, что инвестиционный климат в регионе формируется под воздействием как объективных (географическое положение, природные ресурсы и т.д.), так и субъективных факторов (деятельность органов федеральной, региональной властей, предприятий и организаций, предпринимателей и общества), целенаправленная деятельность по его формированию является прерогативой в первую очередь федеральных и региональных органов власти. Это связанно с тем, что именно они, будучи заинтересованы в эффективности инвестиционной деятельности, способствующей достижению целей социальноэкономического развития в регионе, имеют наибольшее количество рычагов для целенаправленного регулирующего воздействия на инвестиционный климат.

Таким образом, данный вид деятельности имеет субъективную регулирующую природу и тесно связан с деятельностью надстройки.

Во-вторых, инвестиционный климат, влияя на эффективность инвестиционной деятельности, в какой-то степени и сам является объективным отражением ее состояния в регионе, ее производной и индикатором эффективности региональных инвестиционных процессов.

Поэтому деятельность по формированию благоприятного инвестиционного климата в первую очередь связана с регулирующим воздействием на определенные аспекты инвестиционной деятельности, приводящим к улучшению климатических характеристик в регионе.

В-третьих, механизм формирования благоприятного инвестиционного климата является составной частью более крупного хозяйственного механизма регулирования инвестиционной деятельности в регионе.

На основе вышесказанного попытаемся сформулировать определение организационно-экономического и правового механизма формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе: это сознательно регулируемая система экономических, правовых, организационных форм, методов, способов и принципов, а также совокупность регламентированных государством отношений и взаимосвязей, с помощью которых осуществляется целенаправленное воздействие на инвестиционный климат в регионе.

Данный механизм - это передаточная среда или то, посредством чего государство осуществляет регулирующее воздействие на инвестиционный климат в регионе. Он включает в себя:

- совокупность принципов, направлений и приоритетов в организации деятельности по формированию благоприятного инвестиционного климата в регионе;

- экономические формы, методы, способы и инструменты воздействия на инвестиционный климат в регионе;

- совокупность регламентированных государством отношений и взаимосвязей всех участников инвестиционной деятельности, обеспечивающих эффективность регулирующих воздействий на инвестиционный климат.

Необходимо отметить, что структура элементов данного механизма во многом определяется набором целей и задач, на достижение которых направлено действие данного механизма. Подобно тому, как в менеджменте цели организации определяют ее структуру, цели и задачи механизма формирования благоприятного инвестиционного климата определяют набор структурных элементов, которые будут включены в него.

Регулируя этот механизм, региональные власти оказывают прямое и косвенное воздействие на определенные аспекты инвестиционной деятельности в регионе таким образом, чтобы, обеспечивая ее относительную эффективность, воздействовать на характеристики инвестиционного климата в регионе. Механизм также должен обеспечивать передачу обратных воздействий экономического базиса на надстройку.

При разработке механизма необходимо учитывать опыт регионов с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Главной целью механизма формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе является повышение инвестиционной активности, выражающейся в росте объемов инвестиционных ресурсов, привлекаемых в региональные инвестиционные проекты.

Движение к главной цели механизма осуществляется посредством достижения двух основных подцелей:

- развитие регионального инвестиционного рынка;

- повышение эффективности деятельности региональных органов власти в сферах, прямо или косвенно связанных с региональной инвестиционной деятельностью.

Каждая подцель достигается через комплекс сопряженных с нею задач. В итоге формируется дерево целей и задач механизма (рис. 1.4).

Достижение поставленных целей будет также влиять на инвестиционный потенциал и инвестиционные риски в регионе. Некоторые цели в большей степени способствуют снижению инвестиционного риска, в то время как другие служат катализатором повышению инвестиционного потенциала.

При разработке механизма формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе необходимо руководствоваться определенными принципами. Данные принципы были сформированы на основе анализа приоритетов государственной инвестиционной политики РФ и деятельности региональных органов власти в области построения инвестиционных стратегий.

Рис. 1.4 - Базовое дерево целей и задач механизма формирования благоприятного инвестиционного климата

Таблица 1.1

Влияние целей и задач на инвестиционный риск и потенциал региона

Цели	Инвестиционные риски	Инвестиционный потенциал
Улучшение инвестиционного климата в регионе, способствующего повышению инвестиционной активности, выражающейся в росте объемов инвестиционных ресурсов, привлекаемых в региональные инвестиционные проекты	+	+
Повышение инвестиционной активности за счет развития регионального инвестиционного рынка	+	+
Поддержка существующих и потенциальных инвесторов в регионе	+
Поддержка реципиентов инвестиций	+	+
Развитие региональной инвестиционной инфраструктуры	+	+
Повышение инвестиционной активности за счет повышения эффективности деятельности региональных органов власти в областях, связанных с инвестиционной деятельностью в регионе	+
Совершенствование нормативно-правовой базы инвестирования	+
Снижение административных барьеров на пути инвестиций	+
Снижение инвестиционных рисков в регионе	+

Принцип ориентированности на прямые инвестиции. Прямые инвестиции являются важным источником финансирования инвестиционных потребностей экономики региона. Помимо частичного решения проблемы технологического обновления основных фондов предприятий прямые инвестиции несут в себе потенциал увеличения объемов продукции и услуг учрежденных ими предприятий, возможности развития технологий, способствуют становлению рыночных механизмов и интеграции региональной экономики в национальное и мировое хозяйство. Поэтому механизм должен ориентироваться на формирование благоприятного инвестиционного климата в первую очередь в глазах прямых, реальных инвесторов.

Принцип ориентированности на снижение инвестиционных рисков. Как уже упоминалось, в России наблюдается острый дефицит финансовых ресурсов региональных властей, а также постепенное снижение доли бюджетных средств, остающихся в распоряжении региона. Данная ситуация порождает необходимость поиска эффективных с точки зрения затрат путей организации инвестиционной деятельности в регионе.

В связи с этим при разработке механизма необходимо учитывать, что стратегия первоочередной минимизации инвестиционного риска является более эффективной и менее затратной в сравнении со стратегией максимизации инвестиционного потенциала региона. В механизме должны быть максимально задействованы элементы, способствующие достижению первого комплекса целей и задач.

Принцип использования сравнительных преимуществ. Формирование инвестиционного имиджа связано с акцентированием внимания на сравнительных достоинствах региона в глазах потенциальных инвесторов для того, чтобы компенсировать его недостатки. Поэтому при разработке механизма необходимо включить инструменты формирования благоприятного инвестиционного имиджа региона.

Принцип универсальности и адаптивности. Данный принцип вытекает из неодинаковости состояния инвестиционной деятельности в регионах в силу природно-климатических, географических, производственных, организационно-управленческих и прочих факторов, что требует от региональных властей разработки собственных специфических стратегий развития. Поэтому механизм должен содержать базовый набор элементов и инструментов, который может быть адаптирован к специфическим региональным условиям. Также в условиях быстроменяющейся экономической среды необходимо, чтобы в механизм были включены инструменты его настройки на эти изменения в конъюнктуре.

Принцип связанности инвестиционного климата и инвестиционной активности. Формирование благоприятного инвестиционного климата в регионе не является самоцелью. Это производная цель, возникающая из необходимости привлечения инвестиций в регион. Поэтому в механизм должны быть заложены индикаторы связи между темпами улучшения инвестиционного климата и роста инвестиционной активности в регионе.

Принцип интегрируемости и комплексности. Как сам регион является составной частью единого народно-хозяйственного комплекса страны, так и его инвестиционная сфера является элементом единой инвестиционной сферы страны. Инвестиционная политика региона, нацеленная в первую очередь на улучшение его инвестиционного климата, разрабатывается с учетом целей, задач и приоритетов государственной инвестиционной политики, которая является составной частью экономической политики РФ. Поэтому помимо специфических региональных целей и задач, механизм должен учитывать общегосударственные приоритеты.

Принцип комплексности порождает необходимость в учете еще нескольких важных принципов, изложенных в государственной инвестиционной политике РФ:

- принцип финансовой самодостаточности. Механизм должен создавать благоприятные условия в первую очередь не для получения инвестиций из государственных источников, а для притока и реализации инвестиций преимущественно из негосударственных источников;

- принцип оценки результативности. Механизм должен строиться таким образом, чтобы имелась возможность осуществления эффективного мониторинга и оценки результатов его функционирования;

- принцип государственных гарантий инвестиций Рахимов Т.Р. Инвестиционный климат в регионах России // Проблемы управления рыночной экономикой: Межрегион. сб. науч. тр. / Под ред. проф. И.Е. Никулиной. Томск: Изд-во ТПУ, 2007. Вып. 8. 321 с..

Данный принцип нацелен на усиление роли региональной власти как гаранта поддержания благоприятного и предсказуемого нормативно-правового регионального режима хозяйственной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов;

- принцип равных конкурентных условий хозяйственной деятельности всех инвесторов независимо от формы собственности, способствующих эффективному размещению капитала и устойчивому экономическому развитию; отказ от практики избыточного вмешательства в дела бизнеса;

- принцип информационной открытости предполагает обеспечение возможности получения инвесторами достоверной информации об организациях с целью анализа и выбора объектов инвестиций; внедрение международных стандартов отчетности во всех секторах экономики.

Все вышеперечисленные принципы являются своего рода сводом законов, руководство которыми позволяет более эффективно определить границы механизма и структуру составляющих его элементов. Они также способствуют определению направлений и приоритетов в организации деятельности по формированию благоприятного инвестиционного климата в регионе.

Необходимо отметить, что главные цели и задачи, на решение которых направлено действие механизма, а также принципы его построения логически вытекают из основополагающих документов в области инвестиционной деятельности, разрабатываемых региональными властями: инвестиционной политики и инвестиционной стратегии региона. Поэтому их наличие или создание является первым шагом на пути построения эффективного механизма формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе Архимов Т.Р. Сущность, цели, задачи и принципы построения организационно-экономического и правового механизма формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе // Экономика, 2007, № 7..

1.4 Мировой опыт создания инвестиционной инфраструктуры

Институт развития - это организационно-экономическая структура, содействующая распределению ресурсов в пользу проектов по реализации потенциала экономического роста.

Отличительными признаками институтов развития от других форм государственной поддержки являются:

- перераспределение ресурсов в пользу проектов развития, направленных на создание потенциала экономического роста в области инфраструктуры, человеческого потенциала, новых технологий и поддержку новых, пока еще не доминирующих секторов экономики, нуждающихся в начальной поддержке для своего развития;

- наличие постоянной организационной структуры и определенных правил, позволяет осуществлять институтам развития систематическую деятельность, у них существует четкая система ответственности и контроля;

- институты развития являются некоммерческими организациями, а не способом увеличения доли государства в экономике, их деятельность направлена на развитие частного бизнеса в новых секторах экономики.

Необходимость в институтах развития возникает при замедлении роста, базирующегося на традиционной структуре экономики и усилении внешней конкуренции. Институты развития - катализатор инновационной активности. Они функционируют как важнейший элемент инновационного сценария развития экономики. Базой для развития является совершенствование инфраструктуры и инвестиции в человеческий капитал.

Институты развития образуются в точке пересечения интересов экономических агентов в лице регионального правительства, бизнеса, финансовых институтов, научных и образовательных институтов, экспертного сообщества, благодаря чему возникает коалиция поддержки институтов развития. Каждый из участников обладает определенными ресурсами, и институты развития открывают новые возможности для их более производительного использования.

Международный опыт позволяет выделить большое количество различных форм институтов развития. Как правило, они специализируются на поддержке определенных статей экономики (отраслевые институты развития), определенных регионов (региональные институты развития), на осуществлении определенных типов операций (специализированные институты развития). Однако могут существовать и универсальные институты развития. Приведем классификацию услуг, которые могут оказывать институты развития.

Особого внимания заслуживают институты по стимулированию инноваций, так как в этой сфере накоплен значительный опыт. Стимулирование инноваций в мировой практике осуществляется сразу с двух сторон:

- со стороны предложения инноваций - развитие научно-технического потенциала;

- со стороны финансирования инноваций - развитие инфраструктуры венчурного финансирования.

Развитием научно-технического потенциала занимаются:

- Инкубаторы, которые занимаются выращиванием инновационных бизнесов путем предоставления производственных площадей и разнообразных услуг;

- Технопарки, которые способствуют концентрации инновационных бизнесов на определенной территории и извлечению положительных внешних эффектов от их сотрудничества;

- Фонды «посевного финансирования», которые финансируют проекты на ранней стадии;

- Центры превосходства.

Развитием инфраструктуры венчурного капитала занимаются:

- Государственные венчурные фонды, которые осуществляют прямые инвестиции в инновационные фирмы;

- Государственные фонды фондов, которые осуществляют инвестиции в частные фонды венчурного финансирования, развивая инфраструктуру венчурного капитала Стратегия развития региона: теория, методология, практика: монография/ под общ. Ред. Л.М. Шадоевой, Е.Е. Швакова.- Барнаул: Изд-во Алт. Ун-та, 2006 - 272с..

В мировой практике существуют два альтернативных варианта развития венчурного финансирования в стране. Примеры провала институтов развития.

1. Постановка излишне амбициозных целей.

Фонд Чили был создан в 1976г. В результате сделки между правительством и компанией ITT. Были выбраны два основных направления деятельности: телекоммуникации (в связи со специализацией ITT) и пищевая промышленность. Однако телекоммуникационные инновации оказались безуспешными: местные разработки не могли конкурировать с уже ставшими массовыми технологиями транснациональной ITT. Из неудачи был извлечен важный урок: Фонд переориентировался с поддержки амбициозных проектов НИОКР на заимствование технологий среднего уровня на международном рынке, которые в пищевой отрасли не имели барьеров защиты интеллектуальной собственности, и сосредоточился на гибких экспортных кластерах агробизнеса.

2. Негибкость управления, чрезмерная регламентация.

В 1991-1993гг. в Израиле была создана государственная компания Inbal, предоставлявшая для венчурных инвестиционных фондов гарантии на инвестиции в размере 70% от их первоначального капитала. В рамках программы было создано 4 частных инвестиционных фонда. Участие в программе накладывало на их инвестиции определенные ограничения. В результате созданные фонды столкнулись в своей деятельности с бюрократическими проблемами, оказались неуспешными в финансовом отношении и не смогли привлечь дополнительный капитал. Программа имела ограниченное влияние на экономику и в дальнейшем была свернута.

Таблица 1.2

Услуги институтов развития

Институты развития	Содержание услуг	Виды оказываемых услуг
Международные финансовые организации, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций, гарантийные фонды, государственно-частное партнерство (ГЧП)	Осуществляют привлечение инвестиций в форме ГЧП, льготного кредитования приоритетных отраслей экономики, вложений в фонды прямого инвестирования, предоставляют гарантии по кредитам	Финансовые
Советы, ассоциации, союзы	Осуществляют координацию стратегий развития бизнеса и государства, являются коммуникационной площадкой для обмена мнениями между основными агентами в экономике	Координационные
Бизнес-инкубаторы, технопарки, промышленные парки	Оказывают широкий спектр услуг для бизнеса, расположенного на определенной территории. Подобные институты позволяют извлекать значительные внешние эффекты от концентрации предприятий	Бизнес-услуги, предоставление инфраструктуры
Экспортные агентства	Осуществляют маркетинговую, информационную, юридическую, технологическую поддержку для выхода предприятий на мировые рынки	Продвижение товаров на новых рынках
Образовательные институты	Предоставляют разнообразную информацию (юридическую, рыночную, финансовую) относительно деятельности в новых секторах экономики. Производят обучение навыкам работы в новых сферах бизнеса	Информационно-образовательные
Центры экономических исследований	Осуществляют аналитическое обоснование и экспертную оценку стратегий развития	Экспертно-аналитические

Далее в таблице 2.3 рассмотрим принятые в мировой практике варианты венчурного финансирования.

Таблица 2.3

Варианты венчурного финансирования

Альтернатива	Предпосылки выбора	Эффект	Пример
Вложения внутри страны	Высокий потенциал генерации собственных инноваций (мощный сектор науки и образования	Развитие собственных инноваций, привлечение иностранного опыта за счет найма иностранных менеджеров и партнеров, различных льгот	Yozma (Израиль)
Вложения за рубежом	Отсутствие предложения инноваций на внутреннем рынке	Приобретение связей в мире венчурного капитала, привлечение иностранного капитала в страну, трансферт технологий	Сингапур, Казахстан

Таблица 2.4

Риски провала институтов развития

«Фиаско государства»: бюрократизация, коррупция, лоббизм	Принятие институтами развития неоптимальных решений. В то же время, при правильной организации институты развития имеют намного меньше рисков для фиаско государства, чем обычные органы государственной власти
Негибкость в изменяющихся условиях, излишне амбициозные цели	При чрезмерной регламентации процедур распределения ресурсов институтами развития они могут оказаться невостребованными частным сектором. Излишне амбициозные цели, как правило, не реализуемы, а их достижение чрезмерно затратно
Отсутствие четкой комплексной стратегии развития	При несистематическом создании институтов развития возникают проблемы дублирования функций и координации действий
Отсутствие доверия со стороны бизнес-сообщества и коалиции поддержки	Из-за ограниченности государственных ресурсов институтам развития сложно оказать действенное влияние на экономику без привлечения частного капитала. Частный капитал крайне настороженно относится к государственным проектам, так как общеизвестна низкая эффективность государственных решений. Поэтому важно, чтобы менеджмент институтов развития пользовался положительной репутацией в частном секторе
Неприживаемость в старой институциональной среде	Новые институты развития могут вступать в противоречие с существующими государственными органами и стереотипами поведения экономических агентов. Бизнес может быть не готов к игре по «новым правилам», а внутри государственных органов могут возникать препятствия для перераспределения ресурсов в пользу институтов развития
Низкое качество управления, финансирование неэффективных проектов	Институты развития направлены на поддержку совершенно новых секторов экономики, поэтому существует дефицит опыта и понимания того, как они должны работать. Решить проблему можно за счет привлечения иностранных специалистов
Вытеснение частного бизнеса из инвестиционного процесса	Это происходит тогда, когда институты развития начинают ту деятельность, которая вполне может осуществляться частным сектором. В итоге сокращается частная активность в экономике, что тормозит дальнейшее развитие
Риск завышения издержек	Институты развития, являясь некоммерческими организациями, могут извлекать прибыль за счет увеличения своих издержек, что приводит к неэффективному использованию ресурсов

В таблице 2.4 представлены риски провала институтов развития.

Принципы эффективного внедрения институтов развития:

1. Принцип стратегии - наличие стратегии развития и четкое понимание места институтов развития в структуре экономики.

2. Принцип поддержки - опора на широкую коалицию поддержки институтов развития.

3. Принцип эволюции - встраивание новых институтов в старую системы без ее радикального разрушения, опора на положительный опыт существующих институтов.

4. Принцип своевременности - для создания институтов развития необходимо наличие потенциального спроса на их услуги, чрезмерно новаторские институты могут не прижиться в экономике.

5. Принцип конкуренции - конкуренция институтов развития, создание достаточного количества программ развития, отбор наиболее эффективных, свертывание наименее эффективных, диверсификация направлений инвестирования.

6. Принцип точечности - эффект от институтов развития ощутим в том случае, если они обладают четкой направленностью, то есть точно определены критерии тех проектов, которые они поддерживают, иначе высок риск размывания средств и отсутствия значимого эффекта.

7. Принцип кластера - в наибольшей степени синергические эффекты от деятельности институтов развития распространяются внутри кластеров - взаимосвязанных территориально-производственных систем, для формирования кластеров необходимо стимулирование кооперации бизнесов.

8. Принцип нейтралитета - институты развития не должны вмешиваться в ту деятельность, с которой может справиться сам рынок.

9. Общественный контроль - институты развития должны обладать независимыми контролирующими органами, которые бы следили за тем, в какой мере институты развития способствуют достижению общественных целей, в эти органы целесообразно привлекать специалистов с высокой репутацией общероссийского и морового уровня.

10. Репутация - возглавлять институты развития должны люди с высокой репутацией не только в региональном, но и в общероссийском и мировом масштабе, это необходимо для того, чтобы исключить возможность противодействия со стороны менеджеров.

11. Прозрачность - деятельность институтов развития должна быть регламентирована набором правил, они должны своевременно и в полном объеме публиковать информацию о выполнении правил, это необходимо для того, чтобы инвесторы были уверены в надлежащем использовании их средств в рамках институтов развития.

12. Профессионализм - использование услуг частных посредников -профессиональных управляющий компаний, аутсорсинг функций поддержки путем создания негосударственных агентств, привлечение к управлению иностранных партнеров для использования передового зарубежного опыта.

13. Стимулы - создание стимулов для менеджеров фондов, использование механизмов опционов при выкупе государственной доли в инвестиционных фондах Хасанов И.Ф. Формирование механизма реализации региональной инвестиционной политики. - М.: Изд-во Палеотип, 2007.140с..

Основная задача механизма финансирования через институты развития состоит в том, чтобы распределить риски между государством и бизнесом, и использовать рыночные стимулы для эффективной реализации проекта. Как правило, государство берет на себя политические и административные риски, поскольку оно может управлять ими более эффективно, чем частный бизнес. Также государство берет часть рисков, связанных с новизной предлагаемого проекта, которая не позволяет частному сектору самостоятельно его реализовать. Частный бизнес берет на себя инвестиционные и маркетинговые риски, то есть те риски, которыми он может эффективно управлять. Частные вложения в проект задают стимулы для его эффективной реализации.

Принципы финансирования через институты развития:

1. Принцип софинансирования - государство и бизнес инвестируют в определенной пропорции, причем доля государства, как правило, меньше доли бизнеса (например, 30% на 70%), этот механизм позволяет отсечь использование государственных ресурсов в неэффективных проектах.

2. Целевой характер финансирования - осуществляется финансирование конкретных проектов с конкретными ожидаемыми результатами, а не просто оказывается поддержка предприятиям.

3. Поддержка в неденежной форме - вместо выделения денежных средств, которые могут быть использованы нецелевым образом, происходит оказание услуг в натуральной форме за счет государственных ресурсов (например, подключение к инженерным сетям, построенным государством, пользование транспортной инфраструктурой).

4. Привлечение зарубежных инвесторов - это является индикатором высокой инвестиционной привлекательности и эффективности проекта.

5. Четкий механизм по выходу из проекта - частный бизнес, участвующий в проекте, должен четко понимать, в какой мере он будет участвовать в распределении результатов проекта, это создает стимулы для эффективной и быстрой реализации проекта Яковлев А., Гончар К. Об использовании в России опыта новых индустриальных стран в формировании «институтов развития» и стимулирования инновационного экономического роста.- ГУ «Высшая школа экономики», 2004..

Примеры «лучшей практики».

Заслуживают внимания два примера стимулирования инновационного развития. В Израиле была развитая научно-техническая база и высокая инновационная активность, что позволило достичь больших успехов за счет стимулирования системы венчурных фондов. В Чили была сегментированная научная система и низкая инновационная активность, поэтому был выбран другой путь - прямая (и не только финансовая) поддержка по полному циклу выращивания новых бизнесов.

Фонд венчурного инвестирования Yosma (Израиль).

Катализатором для венчурной индустрии в Израиле стала государственная инвестиционная компания Yosma («инициатива»). Yosma выступала как «фонд фондов», ее капитал был вложен в десять вновь созданных частных инвестиционных фондов с капиталом 20 млн. долл. США.

Программа оказалась успешной. Спустя семь лет после начала ее реализации в 1993г. В Израиле действовало более 100 венчурных фондов, в управлении у которых находилось около 10 млрд. долл. США. Объем высокотехнологичного экспорта увеличился с 2,2 млрд. долл. в 1991г. До 11 млрд. долл. в 2000г.

Реализация программы происходила в специфических условиях отсутствия природных ресурсов, наличия человеческого капитала за счет иммиграции из бывшего СССР, финансовая помощь США.

Можно выделить следующие факторы успеха программы:

- использование мирового опыта: к формируемым фондам предъявлялось требование наличия американского или европейского партнера, с тем, чтобы они обучали израильских коллег методике и принципам инвестирования, развития компаний и ведения дел фонда;

- принцип софинансирования: в каждом случае пакет акций, принадлежащих правительству, составлял не более 40%, что оставляло контроль над фондами в частных руках;

- использование потенциала сферы образования: к участию в программе были приглашены университеты;

- создание стимулов к росту капитализации: с самого начала правительство заявило о намерении приватизировать активы, приобретенные им в ходе реализации программы, в этих целях фондам, созданным с участием компании Yosma, были предложены опционы на выкуп акций, принадлежащих государству по фиксированной цене плюс ограниченный процент (5-7% годовых).