183,620

211,163

242,837

279,263

321,153

369,325

424,724

Итого

448430,690

980952,027

1615504,711

2514751,489

2766007,780

3042380,535

3346381,003

Таблица 14. Инвестиции в основной капитал, тыс. руб.

Плата за горячее цинкование изделий зависит от их веса, конструкции и рыночного спроса. Для удобства оценим проекта исходя из средней стоимости за 1 тонну. Средняя цена в 2008 году составила 29,78145 тысяч рублей. Повышение стоимости происходит не чаще 1 раза в год. В условиях экономического кризиса, а также с учетом того, что услуга новая, и ей есть дешевые заменители, пусть не такие качественные, рост цен не будет превышать 5% порога.

Составим график доходов по проекту (таблица 15).

Таблица 15. График доходов по проекту, тыс. руб.

Не исключено повышение цен гораздо большими темпами, но будем исходить из минимально возможных темпов.

На основе полученных данных сделаем расчет доходов и расходов по проекту, в том числе рассчитаем дисконтированные расходы, доходы, а также сальдо и накопленное сальдо по годам (таблица 16).

Таблица 16. Бюджет расходов и доходов по проекту, тыс. руб.

Финансирование данного проекта осуществляется из собственных средств предприятия. Рентабельность собственного капитала составляет 27,92%, поэтому ставку дисконта возьмем равную этому проценту. В прошлом году еще можно было взять банковский кредит, и дисконт был бы ниже. Кроме того, на заимствованные средства распространяется «налоговый щит», и предприятие дополнительно могло экономить на налоговых вычетах. Но в реальных экономических условиях не стоит рассчитывать на внешние источники финансирования - во-первых, из-за их дороговизны, а во-вторых, из-за сложностей в их привлечении. Кроме того, первоначальные инвестиции относительно невелики. Поэтому наш проект финансируется полностью из собственных средств.

В бюджет выплачивается налог с прибыли в размере 24%, и эта сумма не дисконтируется (таблица 17).

Таблица 17. Налоги по проекту, тыс. руб.

Потоки по проекту, скорректированные с учетом налогов (таблица 18):

Таблица 18. Потоки по проекту, скорректированные с учетом налогов, тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) по проекту таким образом составляет:

ЧДД = 84 323,82+209 663,76+338 388,29+456 373,23+525 367,99+593 839,19+635 491,71= 2 843 447,99 тысяч рублей.

Очевидно, что и с экономической точки зрения проект выглядит привлекательно.

Анализ чувствительности показывает, на сколько должны измениться основные параметры, чтобы проект оставался привлекательным. В нашем случае важное значение имеет цена продажи услуги. Расчеты показали, что при цене 25,899 тыс. руб. проект еще привлекательный, но при цене ниже он становится убыточным. Таким образом, при падении цены на более 13% при прочих равных условиях проект становится убыточным.

Объем безубыточности (для первого года) составляет:

Q=F/(P-V) = 5 125 тонн,

где Q - безубыточный объем продаж, F - постоянные затраты за год, P - цена за тонну, V - переменные издержки на 1 тонну. Всего за расчетный период 59 960 тонн, а это в разы больше расчетных 460 000 тонн. Заметим, что максимальный объем составляет 700 000 тонн (исходя из мощности цеха).

Мы видим, что объем продаж должен значительно упасть, чтобы проект стал безубыточным. Поэтому объем продаж не будет являться определяющим фактором.

Внутренняя норма доходности проекта велика, так как первоначальные вложения относительно малы. Поэтому на эффективность проекта влияет гэп между доходами и расходами, а в таком случае следует акцентировать внимание на затратах и маркетинговых вложения, позволяющих увеличить объем продаж и повышать стоимость услуг за счет больших выгод для покупателей.

Индекс доходности (BCR) рассчитывается следующим образом:

BCR = B/С,

где B - дисконтированные выгоды проекта, C - дисконтированные затраты по проекту. Если это соотношение больше единицы, проект считается эффективным.

Для цеха горячего цинкования индекс доходности равен:

BCR = 5 577 713,30 / 4 942 221,60 = 1,13

Проект выгоден и эффективен по основным показателям эффективности. В первую очередь это обусловлено тем, что у компании ОАО «УралЭлектромедь» уже были готовы большинство основных фондов. В случае, если цех и подсобные помещения следует строить с нуля, эффективность проекта будет гораздо ниже. Немаловажно и то, что персонал уже подготовлен. Кроме того, многие задачи проекта уже решены в рамках всего производственного комплекса (охрана труда, экологичность производства, оборудование подъездных путей и т.д.).

К трудностям реализации относятся, в первую очередь, организация безопасного производства. При горячей оцинковке используются вредные и опасные реагенты. Кроме того, рабочие имеют дело с природным газом при обсушке металлоконструкций. Немаловажным ограничением является склад погрузки-разгрузки перед цехом - размеры его скромные, и если будут заказы, с которым цех может справиться, то вероятно возникновение проблем в этой части. Поэтому в будущем необходимы дополнительные вложения для расширения возможностей склада и погрузочно-разгрузочной зоны. Эти вложения могут находиться на уровне 2-3 миллионов рублей (оценочно по прогнозам специалистов ОАО «УралЭлектромедь»).

Другим важным моментом в реализации проекта является маркетинговая деятельность. Она была создана относительно недавно, и пока еще не разработана стратегия по продвижения новой услуги. Увеличивается нагрузка на маркетинг высокая зависимость эффективности проекта от цены реализации. Поскольку услуга относительно нова в данном регионе, а ей существуют дешевые аналоги, необходимо сформировать четкие преимущества продукта, что поможет отделу продаж формулировать выгоды для потенциальных клиентов. Необходимо также выработать стратегию продвижения услуги для увеличения продаж и узнаваемости. Преимущества также есть, в первую очередь это то, что уже есть заинтересованные клиенты, которые сотрудничают с заводами в европейской части России. При этом эта категория тратить значительные ресурсы на доставку своих металлоконструкций до места цинкования. С такими клиентами работа уже ведется, и скорее всего, они будут обеспечивать стабильный уровень реализации. Для увеличения прибыли необходимо привлекать также новых. Следующим немаловажным преимуществом является то, что в ближайшее время не предвидится появление конкурентов в данном регионе, так как в связи с кризисом резко сократились инвестиции у подобного рода компаний, и ОАО «УралЭлектромедь» очень своевременно вышел на рынок с новой услугой. Трудностями для развития проекта может быть тот момент, что данный вид не является основной деятельностью, а кроме того занимает незначительную долю в общей прибыли компании. Но, уверены, с раскручиванием кризисных явлений, доля этого небольшого, но перспективного направления, в прибыли будет увеличиваться. Более того, это практически гарантированная прибыль, и не стоит от нее отказываться.

2.3 Рекомендации по повышению эффективности инвестиционной деятельности ОАО «УралЭлектромедь» в период кризиса