Экономическая теория. Макроэкономика
Воспроизводство и макроэкономические показатели. Макроэкономическая нестабильность: экономические циклы, безработица, инфляция. Равновесие совокупного спроса и совокупного предложения. Потребление, сбережения и инвестиции в национальной экономике.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | учебное пособие |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 13.07.2009 |
| Размер файла | 340,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Рис. 5.7 Рис. 5.8
Модель денежного рынка.
Теорию М. Фридмена можно, скорее, назвать теорией предложения денег, т.к. оно меняется гораздо чаще и быстрее денежного спроса и определяет ситуацию на рынке. Монетаризм утверждает, что предложение денег носит экзогенный характер, то есть, определяется не экономической системой, а действиями государства в лице правительства.
Макроэкономическая модель монетаристов в регулировании совокупного спроса отдает приоритет денежной или монетарной политике государства.
Макроэкономическая модель денежного рынка в неоклассическом представлении отражает зависимость спроса на деньги от уровня цен (рис. 5.9).
Чем выше уровень цен P, тем больший спрос предъявляется на деньги - кривая спроса на деньги DM. Кривая предложения денег SМ изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен. Количество денег в обращении фиксируется на уровне M1. Денежный рынок находится в равновесном состоянии в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р1,.
Если же общий уровень цен снизится до величины Р2, то возникнет избыточное предложение денег, равное М1 - М2. Деньги обесцениваются и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р1. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на рынке.
|
Задания. Вопросы. |
Ответы. |
|
|
Что называется денежным обращением? |
||
|
Перечислите элементы денежных систем. |
||
|
Что называется денежным предложением? |
||
|
Назовите субъекты денежного спроса. |
||
|
Что называется портфелем активов? |
||
|
Что понимается под ликвидностью денег? |
||
|
Как обеспечивается поддержание равновесия на денежном рынке в неоклассической модели? |
|
Задания. Тесты. |
Ответы. |
|
|
1. Различие в денежных агрегатах определяется: конъюнктурными целями правительства; б) различием выполняемых ими функций; в) скоростью их обращения; г) степенью ликвидности; д) различием в характере спроса на компоненты денежной массы. |
||
|
2. Категория «спрос на деньги» означает желание экономических субъектов: иметь денежный доход, легко обращаемый в ценные бумаги, товары и услуги; б) взять денежный заем при данной ставке %; в) иметь запас части дохода «на черный день»; г) сохранять часть портфеля активов в ликвидной форме. |
||
|
3. Реальный объем производства составляет 24 млн. ед., скорость обращения денежной единицы - 6, инфляция - 8%. Масса денег в экономике равна: а) 1 млн.; б) 2 млн.; в) 3 млн.; г) 4 млн. |
VI. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА. КРЕДИТНО - ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
Функции и роль кредита в современной экономике.
В дословном переводе кредит означает доверие. Его понимают двояко: как обращение капитала в чужом предприятии, и как сделку.
Кредитная сделка - это купля-продажа с отсроченным платежом.
Кредит - это форма движения ссудного фонда и реализация собственности на ссудный фонд.
Ссудный фонд представляет собой часть централизованного денежного фонда и ассоциируется с некой суммой денег. Ссудный фонд связан с формированием и использованием временно свободных денежных средств.
Ссудный процент - это приращение к ссуде или плата за кредит. На ранних стадиях товарно-денежных отношений кредит использовался для облегчения и рас-ширения обмена и был беспроцентным. Впоследствии стало возможным извлечение прямой выгоды из кредита. В кредитной сделке есть опасность того, что ссуда не будет погашена в срок. По степени риска устанавлива-ется размер той части процента, которая является платой за риск.
Основные принципы кредитования: срочность, возвратность, доходность. Объективной основой кредита выступает кругооборот денежных средств, когда временно свободные денежные средства уравновешивают потребность в них. С предложением обычно выступают кредитно-финансовые учреждения, со спросом - функционирующие фирмы и государство.
Рынок ссудных ресурсов выполняет следующие функции:
Ш распределение ссудного фонда;
Ш участие в создании новых экономических комплексов;
Ш обслуживание внешней торговли и международных расчетов.
Кредит осуществляет свое движение в различных формах.
Коммерческий кредит используется при продаже товара с отсрочкой платежа. Его объектом выступают средства в товарной форме. Цель - ускорение реализации товаров и услуг.
Банковский кредит предоставляется банками в форме денежных ссуд предпринимателям и другим заемщикам. Они делятся на краткосрочные (сроком до года) для формирования оборотного капитала, и долгосрочные (на срок более года) для формирования основного капитала. Банковский кредит более эластичен, чем коммерческий, так как он не ограничен суммами кредитных сделок, их сроками и направленностью.
Государственный кредит предоставляется заемщику в лице государства, кредитором выступает главным образом население. Он оформляется в государственных займах и казначейских обязательствах.
Потребительский кредит предоставляется населению в товарной или денежной форме для бытовых целей.
Международный кредит обслуживает межгосударственные связи.
Лизинг - это безденежная форма кредита, в виде аренды с передачей в пользование машин, оборудования и других материальных активов с постепенной выплатой их стоимости. Лизинговые сделки заключаются через посредников (лизинговые фирмы) на срок от 1 года до 10-15 лет.
Факторинг -- это перекупка или перепродажа чужой задолженности или коммерческие операции по доверенности. Банк или другой комиссионер покупает «дебиторские счета» предприятия (организации) за наличные, а затем взыскивает долг с фактического должника.
Кредитный рынок должен быть поделен между коммерческими банками, пенсионными, страховыми фондами, фондовыми биржами, финансовыми компаниями.
Структура банковской системы.
Термин «банк» происходит от итальянского слова «banco» - скамья или конторка, за которой менялы оказывали свои услуги. Банки, действующие в стране, могут быть организованы в одно- либо двухуровневую структуру.
Одноуровневый банковская система может быть в случаях, когда:
в стране еще нет центрального банка. Это исключение из общего правила (например, банковские системы Люксембурга и Гонконга);
в стране есть только центральный банк. Примером может служить многобанковская система во главе с Госбанком СССР до проведения последней банковской реформы.
Двухуровневые банковские системы созданы в настоящее время практически во всех странах с рыночной экономикой и активно развиваются. На первом уровне функционирует центральный банк страны, он осуществляет эмиссионную, законотворческую, надзорную и прочие виды деятельности. На втором уровне функционируют коммерческие банки.
Иногда говорят о трехуровневых (и более) банковских системах, в которые включаются крупные финансовые институты небанковского типа.
Банковская система - это совокупность различных видов национальных банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма. Она включает Центральный банк, сеть коммерческих банков и кредитно-расчетных центров.
Центральный банк по своему положению в кредитной системе играет роль «банка банков», т.е. хранит обязательные резервы и свободные средства коммерческих банков, предоставляет им ссуды, организует национальную систему взаимозачетов денежных обязательств; проводит государственную эмиссионную и валютную политику.
Коммерческие банки - основное звено кредитной системы. Главное их отличие от центральных банков - отсутствие права эмиссии банкнот. Различают два типа коммерческих банков: универсальные и специализированные.
Универсальные банки осуществляют все или почти все виды банковских операций.
Специализированные банки осуществляют один или небольшое число видов банковской деятельности (инвестиционные, сберегательные, отраслевые банки, банки потребительского кредита и пр.)
Банковские холдинги и банковские группы являются новыми организационными формами банковской деятельности.
Банковский холдинг представляет собой держательскую компанию, которая владеет пакетами акций и иных ценных бумаг других компаний и осуществляет операции с ними.
Банковские группы играют главную роль в банковском деле. В них выделяют головную компанию (крупный банк - холдинг), филиалы (дочерние общества), а также представительства, агентства, отделения.
Основные операции и роль коммерческих банков.
Современный коммерческий банк - это универсальное предприятие, которое стремится развивать как можно больше видов операций и услуг.
Кредитные операции - это деятельность кредитора по размещению свободных ресурсов заемщику. Банки могут выступать как в роли кредитора, так и в роли заемщиков, получая кредиты в других банках.
Расчетные операции - хранение средств клиентов, перемещение их с помощью обращения платежных инструментов по распоряжению держателей денежных средств. Для осуществления этих операций клиент открывает в банке счет (расчетный, депозитный, ссудный и т.д.)
Кассовые операции - прием и выдача денег и ценностей клиентам через операционную кассу банка.
Межбанковские расчетные операции - это расчеты между банками и другими кредитными учреждениями; производятся через корреспондентские счета банков, расчетно-кассовые центры и клиринговые учреждения.
Операции с ценными бумагами. По поручению предприятий, которые нуждаются в долгосрочных вложениях, банки берут на себя определенные обязательства. Они заключаются в том, чтобы установить размер, условия, сроки эмиссии и выбор типа ценных бумаг. Банки организуют размещение и вторичное обращения ценных бумаг. Они гарантируют покупку эмитированных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты.
Вексельные операции включают: учет векселей, принятие векселей на инкассо для получения платежей и оплаты их в срок выдачу ссуд до востребования по ссудному счету вексельного обеспечения. Коммерческий банк работает с собственными векселями и с векселями других предприятий.
Операции с иностранной валютой заключаются в покупке у российских и иностранных юридических и физических лиц и продажи им наличной валюты, находящейся на счетах и вкладах.
Комиссионные (посреднические) операции - банки выступают в роли посредников и консультантов по различным сделкам (перевод денег, оформление ценных бумаг, управление имуществом и т.д.).
Финансовые операции банк выполняет, реализуя государственные, коммунальные, акционерные облигационные займы. Банк берет на себя обязательство выплачивать капитал держателям облигаций.
Учредительские операции осуществляются коммерческими банками при основании новых предприятий.
Законодательством запрещено банкам осуществлять операции по производству материальных ценностей и торговле ими, а также по страхованию всех видов (кроме страхования валютных и кредитных рисков).
Роль коммерческих банков в экономике определяется выполняемыми функциями. Банки осуществляют следующие основные функции.
Мобилизация свободных денежных средств и превращение их в капитал. Сначала банки аккумулируют денежные доходы и сбережения населения и предприятий в виде вкладов. Вкладчик получает вознаграждение в виде процента или оказываемых банком услуг. Сконцентрированные на вкладах сбережения превращаются в ссудный капитал, который используется банками для предоставления кредита предпринимателям. Заемщики вкладывают средства в расширение производства, покупку недвижимости, потребительских товаров. В результате с помощью банков сбережения превращаются в капитал.
Обеспечение расчетно-платежного механизма. Банки выступают посредниками при безналичных расчетах между предприятиями, обеспечивая бесперебойность расчетов и проведение платежных документов в срок.
Кредитование предприятий, государства и населения. Главный критерий перераспределения ресурсов - это прибыльность их использования заемщиком в условиях свободного перемещения финансового капитала. Деятельность банков уменьшает степень риска и неопределенности в экономической системе.
Выпуск кредитных денег. Кредитные деньги образуются в результате выдачи ссуды клиенту на основе банковских депозитов.
Эмиссионно-учредительская функция. Банки, выпуская и размещая ценные бумаги, становятся каналом, который обеспечивает направление сбережений для производственных целей.
Консультации. Контроль над экономической ситуацией позволяет банкам предоставлять клиентам информацию и консультировать различным вопросам: слияния и поглощения, направления новых инвестиций, составление годовых отчетов, поиск потенциальных партнеров и т.п.
Банковская прибыль.
Центральный банк выступает как экономический институт и действует в интересах государства и нации, не ставя своей задачей получение прибыли. Коммерческие банки выступают чаще всего как акционерные, кооперативные паевые, и частные. Этот уровень банковской системы работает на прибыль.
Технически, как и на любом предприятии, прибыль банка представляет собой разницу между доходами и издержками. Издержки образуются в результате операций по привлечению денежных средств (пассивные операции) за счет выплаты процентов по вкладам. Доходы формируются операциями, связанными с размещением и движением денежных средств (активные и доверительные), за счет оплаты банковских услуг и процентов по кредитам.
Особенность банковской прибыли заключается в том, что она может быть получена только при условии получения прибыли клиентами банка.
Банковская система и расширение денежного предложения.
Банковский кредит стал одной из главных причин роста денежной массы в промышленно развитых странах, который происходит в результате действия следующего механизма. Все коммерческие банки должны хранить часть вкладов в наличной форме в соответствии с установленной законом нормой обязательных резервов (NR). Кредитные ресурсы отдельного коммерческого банка составляют его избыточные резервы, которые определяются как разность между фактическими и обязательными резервами.
Система коммерческих банков в целом способна предоставлять ссуды, которые благодаря эффекту денежного мультипликатора (ММ) превышают ее избыточные резервы. Его величина обратно пропорциональна норме обязательных резервов. Максимальное количество кредитных денег на текущих счетах (МК), которое может быть создано одной денежной единицей избыточных резервов, определяется по формуле:
МК = ММ избыточные резервы, где ММ =1/NR
Денежная масса растет, когда банки выдают ссуды, и уменьшается, когда ссуды возвращаются банку. Экономика нуждается в необходимом, но не чрезмерном количестве денег. Поэтому государство в лице Центрального банка вводит ряд ограничений, регулирующих процесс кредитования и, следовательно, процесс создания денег и осуществляет контроль над ним.
Центральный банк и кредитно-денежная политика.
Идея центрального банка (ЦБ) зародилась в условиях развитых рыночных отношений, когда дальнейшее развитие рынка без ЦБ как органа государственного контроля стало чревато неоправданными потерями. Возникновение ЦБ исторически связано с концентрацией банкнотной эмиссии в руках немногих наиболее надёжных коммерческих банков. В начале XX в. в большинстве стран эмиссия банкнот сосредоточилась в одном центральном эмиссионном банке, впоследствии - просто центральном банке.
Важнейший принцип деятельности ЦБ - независимость от правительства.
Цель деятельности ЦБ - достижение денежно-кредитной и валютной стабилизации. Она нередко вступает в противоречие с краткосрочными политическими целями правительства. Поэтому в большинстве стран мира ЦБ подчинен высшему законодательному органу, что имеет огромное значение. Так, правительство не может обязать ЦБ профинансировать его расходы в случае дефицита бюджета. Но независимость имеет относительный характер, ибо в долгосрочном плане политика ЦБ прямо определяется приоритетами макроэкономического курса правительства.
Деятельность ЦБ направлена на решение следующих задач:
обеспечение стабильности банковской и финансовой систем;
контроль над денежным обращением в стране;
проведение денежно-кредитной политики.
ЦБ традиционно выполняет четыре основные функции.
Монопольная эмиссия банкнот. В современных условиях, когда наличные деньги составляют незначительную часть денежной массы, значение этой функции снижается, но банкнотная эмиссия по-прежнему необходима для розничной торговли и обеспечения ликвидности банков.
Банкир банков. ЦБ не ведет дела непосредственно с населением и предпринимателями. Его клиенты - коммерческие банки. ЦБ хранит кассовые резервы коммерческих банков, оказывает им кредитную поддержку, выступая «кредитором последней инстанции»; осуществляет межбанковские расчёты. ЦБ выдает коммерческим банкам ссуды под залог коммерческих векселей и других ценных бумаг; ведет операции учета (покупка векселей банков) и переучёта (перекупка векселей, купленных коммерческими банками у своих клиентов).
Банкир правительства:
Ш выступает кассиром и кредитором правительства через расчетные счета правительства и правительственных учреждений;
Ш управляет государственным долгом, размещая и погашая займы, выплачивая проценты и пр.;
Ш регулирует резервы иностранной валюты и золота;
Ш осуществляет международные расчёты и т.п.
Регулирование безналичной эмиссии путем воздействия на массу кредитных денег, создаваемую коммерческими банками, через инструменты:
Ш установление учётной ставки процента;
Ш определение нормы обязательных резервов;
Ш операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами.
ЦБ осуществляет надзор над деятельностью коммерческих банков, устанавливая разного рода экономические нормативы: соотношение между кассовыми резервами и депозитами, собственным и заёмным капиталом, собственным капиталом и активами, максимальный размер риска на одного заёмщика, нормативы достаточности капитала и др.
Все функции тесно связаны между собой, и выполняя их, ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики.
Особенности кредитно-денежной политики России в современных условиях.
Деятельность ЦБ при переходе к рыночной экономике осуществляется в исключительно сложных условиях. Отсутствие федеральной программы приватизации вызвало механическое разрушение государственного сектора экономики. В результате в 1995 г. ВНП составил менее 50 % к объему 1985 г. и сократился за последние десять лет в два раза.
На этой стадии особое значение приобрели стабилизация покупательной способности рубля и ограничение инфляции. Это стало основой денежно-кредитной политики Правительства и ЦБ в 1992-1995 гг. В первом полугодии 1995 г. темпы инфляции сократились до 4 % в месяц, во втором - до 1,5 %. Проведенные мероприятия позволили замедлить рост цен на продовольственные и промышленные товары для населения.
В дальнейшем важной составной частью денежно-кредитной политики правительства стало сокращение бюджетного дефицита. Были установлены квартальные и месячные лимиты бюджетного дефицита. Это создало условия для сокращения эмиссии денег ЦБ в покрытии расходов государства.
В настоящее время ЦБ РФ перешел от прямого рефинансирования коммерческих банков к продаже кредитных ресурсов на межбанковских аукционах по цене спроса и предложения. Вместе с тем не проводится директивных мер по снижению ставок кредитования без радикальной стабилизации денежного обращения.
На современном этапе банковская система РФ находится в процессе реструктуризации. Это проявляется в целом ряде самостоятельных, но взаимосвязанных направлений: значительное сокращение числа вновь возникающих банков, ликвидация мелких неконкурентоспособных кредитных организаций, процессы специализации и реорганизации банков, концентрации банковского капитала, появление структур, являющихся элементами транснациональных банковских и финансово-промышленных образований.
Банк России последовательно проводит политику укрепления банковской системы путем отзыва лицензий у нежизнеспособных кредитных организаций. В связи с невыполнением требований федеральных законов и нормативных документов ЦБ РФ, начиная с 1 января 1992 г. по 1 января 1998 г. отозваны лицензии на банковские операции у 939 кредитных организаций. В 1997 г. Банк России отозвал лицензии у 334 кредитных организаций (1996 г. - 281). Как показывает анализ, лицензии отзывались в основном у небольших кредитных организаций. Структурная перестройка должна продолжаться и дальше, чтобы банковская система России смогла обеспечить удовлетворение экономических потребностей общества. Банк России видит свою задачу в том, что принимаемые решения способствовали этому.
|
Задания. Вопросы. |
Ответы. |
|
|
1. Перечислите принципы кредитования. |
||
|
2. Охарактеризуйте уровни банковской системы. |
||
|
3. Какие операции выполняют коммерческие банки? |
||
|
4. Как действует механизм расширения денежного предложения? |
||
|
5. Перечислите функции ЦБ. |
||
|
6. Что понимается под денежно-кредитной политикой? |
|
Задания. Тесты. |
Ответы. |
|
|
1. Банковская прибыль это: а) разница между ставками процента по кредитам и депозитам; б) разница между всеми доходами и расходами банка; в) процент по банковским кредитам; г) процент по банковским депозитам. |
||
|
2. Когда ЦБ покупает ценные бумаги на открытом рынке, то денежная масса в стране: а) уменьшается на сумму стоимости купленных бумаг; б) уменьшается на бульшую сумму; в) увеличивается на сумму стоимости купленных бумаг; г) увеличивается на бульшую сумму. |
||
|
3. В банке взяли кредит в 10000 руб. под 100% годовых на два года. По истечении этого срока банку выплатят за кредит: а) 10000 руб.; б) 20000 руб.; в) 30000 руб.; г) 40000 руб. |
VII. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЕ
Сущность и функции рынка ценных бумаг.
Сбережения граждан, фирм и правительств отличаются от их инвестиций в реальные активы, под которыми мы понимаем здания, сооружения, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Самодостаточность субъекта рынка достигается, когда текущие расходы и капиталовложения оплачиваются из текущих доходов. Если желаемые инвестиции субъекта рынка в реальные активы превышают его собственные сбережения, то возникают финансовые активы. Они покрывают перерасход через заем или выпуск акций.
Финансовый актив - это товар финансового рынка, который представляется совокупностью взаимосвязанных рынков денег и капитала.
Рынки денег характеризуются тем, что финансовые активы, с которыми на них работают, краткосрочны, ликвидны, и им присущ небольшой риск. На рынках капитала оперируют инструментами с большим сроком погашения и, как правило, меньшей ликвидностью. Рынок ценных бумаг, в свою очередь, является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капитала.
Ценная бумага в соответствии с Гражданским Кодексом - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценная бумага - это особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в ценной бумаге. Ценная бумага может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и проносить доход.
Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное - возможность различными путями обменять на деньги (погашение, купля-продажа, возврат эмитенту и т.д.) Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.
Основными функциями рынка ценных бумаг являются:
- инвестиционная - образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса;
- передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг;
- перераспределение рисков (хеджирование) путем купли продажи фиктивного капитала и через «противоположные» сделки, участники которых поочередно принимают на себя риск;
- притяжение венчурного капитала - субъекты рынка получают возможность рискнуть своим капиталом в предположении высокой прибыли;
- повышение ликвидности долга (в том числе государственного) путем покрытия его через выпуск ценных бумаг.
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.
В зависимости от той роли, которую рынок ценных бумаг играет в процессе воспроизводства, его делят на первичный и вторичные рынки.
На первичном рынке размещаются впервые выпущенные ценные бумаги. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты нуждаются в финансовых активах, они определяют предложение ценных бумаг. Инвесторы ищут выгодную сделку для своего капитала и формируют спрос на ценные бумаги. В качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды и т.д.)
Первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Критерием размещения инвестиций служит доход, приносимый ценными бумагами. Из этого следует, что первичный рынок определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечает критерию максимизации прибыли, и т.о. определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.
На вторичном рынке ценные бумаги обращаются в форме перепродажи ранее выпущенных или в других формах. Основными участниками вторичного рынка являются спекулянты.
Вторичный рынок не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Биржевые спекулянты продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.
Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг - их в любой момент можно превратить в форму наличных денег. Это является обязательным условием инвестирования в ценные бумаги свободных денежных средств соответственно основным принципами кредита.
Виды ценных бумаг: акции, облигации и их разновидности.
К ценным бумагам в РФ относят: государственные и корпоративные облигации; чек; вексель; депозитный и сберегательный сертификаты; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент (складская расписка о приеме на хранение); акция; и другие документы, которые законами о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг.
Чек - это приказ вкладчика банку оплатить некоторую сумму. Это инструмент ускорения оборота капитала и обеспечения безопасности расчетов.
Вексель представляет собой безусловное письменное долговое обязательство векселедателя уплатить обозначенную в векселе денежную сумму владельцу векселя - векселедержателю. Различают казначейские, банковские и коммерческие векселя.
Эмитентами векселей могут быть: государство (казначейские), местные органы власти, юридические и физические лица.
Наиболее популярными являются банковские векселя, т.к. эмитент обеспечивает их доходность, надежность, ликвидность и залоговая ценность. Кроме того, бывают валютные и мультивалютные векселя, которые выписывают для снижения инфляционного и валютных рисков векселедержателя.
Депозитный сертификат представляет собой письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств юридического лица, удостоверяющее праве владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозитов и процентов по нему. Привлекательность их состоит в том, что такой сертификат может быть передан одним владельцем другому.
Сберегательный сертификат банка имеет тот же механизм действия, что и депозитный сертификат, но предназначен для физических лиц.
Акция удостоверяет факт участия инвестора в капитале акционерного общества. Она закрепляет права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции выпускаются в случае создания или преобразования (слияние, дробление) АО, преобразования предприятия или организации в АО, для мобилизации денежных средств при увеличении уставного капитала.
Акция обладает следующими свойствами:
держатель акции является совладельцем АО;
права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО;
акционер не отвечает по обязательствам АО;
совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо.
Дивиденд - доход, который акционер может получить за счет чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли по числу акций.
В зависимости от объема прав существуют два основных вида акций - обыкновенные и привилегированные, их основные отличия приведены в таблице. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества.
|
Обыкновенные |
Привилегированные |
|
|
Дивиденд не определен |
Фиксированный размер дивиденда в твердой сумме, в процентах или в ином порядке |
|
|
Право голоса |
Право голоса только при решении вопросов ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных акций |
|
|
Ликвидационная стоимость не определена |
Определенная ликвидационная стоимость |
Выпуск акций привлекателен для эмитента, т.к. он не несет обязательств по возврату инвесторам их капитала, вложенного в покупку акций (кроме некоторых случаев), и по выплате и размеру дивидендов.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Она закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации - главный инструмент для мобилизации средств правительствами, различными государственными и муниципальными органами.
К выпуску облигаций прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах. Т.о. мобилизуются дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью компании (корпорации).
Конвертируемые облигации можно рассматривать как обычные облигации с бесплатной возможностью их замены на заранее определенное количество акций (для корпоративных облигаций) или на эквивалентное количество других облигаций (для государственных облигаций). Эмитент имеет возможность приобрести более дешевую форму заимствования и надеется, что погашать заем не придется, если он будет конвертирован в акции.
Определение рыночного курса ценных бумаг.
На первичном рынке ценные бумаги продаются по цене эмиссии, которая едина для всех первых покупателей. Она может отличаться от номинальной стоимости, т.е. стоимости указанной на самой ценной бумаге, или равняться ей.
Рыночный курс - это цена, по которой ценная бумага продается и покупается на вторичном рынке. Рыночный курс устанавливается на торгах фондовой биржи как результат биржевой котировки. Он определяется равновесным соотношением спроса и предложения при условии большого объема сделок.
Основной критерий стоимостной оценки - доходность ценной бумаги.
Так для акций рыночная цена определяется через соотношения величины дивиденда (D) и ссудного процента (R)
KA = D/R
Рыночный курс облигации определяется через значение рыночной (PO) и номинальной (NO) цены облигации, выраженное в процентах к номиналу:
KO = (PO / NO) 100%
Организация и регулирование рынка ценных бумаг.
Совокупность технологий, которые используются на рынке ценных бумаг для заключения и исполнения сделок и материализуются в разных технических средствах, организациях, нормах и правилах, составляет инфраструктуру рынка ценных бумаг. Она состоит из следующих систем.
Система раскрытия информации: инвестор должен знать о состоянии рынка ценных бумагах и эмитентах (информационные и рейтинговые агентства).
Торговая система: для заключения сделки участникам рынка нужны посредники - брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем (биржи и внебиржевые).
Система регистрации прав собственности реализуется посредством депозитария, в который владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение. Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг.
Система клиринга осуществляет контроль над тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись, устанавливает и подтверждает параметры всех заключенных сделок и иногда подводит итоги.
Система платежа это часть банковской системы. Как правило, используется один клиринговый банк, связанный с системой клиринга и биржей, в нем открывают счета все участники торгов, иногда используются межбанковские корреспондентские счета.
Система ведения реестра - специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет.
Регулирование рынка ценных бумаг преследует следующие задачи:
создание и обеспечение эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций;
создание условий для финансирования дефицита государственного бюджета на основе неинфляционных методов;
создание цивилизованного российского рынка ценных бумаг и его интеграция в мировой финансовый рынок.
обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.
Прямое регулирование деятельности большинства участников рынка входит в компетенцию Федеральной Комиссии по ценным бумагам России. Комиссия была создана для контроля над обращением ценных бумаг, пресечения злоупотреблений и нарушений прав акционеров, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Регулирующее воздействие оказывают также Центральный банк, Минфин и др.
Важным элементом системы регулирования являются саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг. На основании опыта, накопленного участниками рынка, они вырабатывают более детальные, чем Федеральная Комиссия по ценным бумагам, нормы и требования и контролируют их соблюдение. Эти правила и стандарты должны соответствовать требованиям регулирующего органа.
Фондовая биржа и ее функции. Биржевые операции.
Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Деятельность биржи строго регламентирована правительственными документами и уставом биржи. В уставе определяются возможные члены биржи, условия их приема, порядок образования и управления биржей. Члены биржи или контролирующий государственный орган устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке и пр. Компании, бумаги которых допущены к биржевой торговле, должна удовлетворять требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, периодичности и характера отчетности, рыночной стоимости ценных бумаг и т.д.
Экономическая роль биржи реализуется через следующие функции:
организацию биржевых собраний для проведения публичных торгов;
разработку биржевых контрактов;
выявление и регулирование биржевых цен;
биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли;
разрешение споров и гарантирование выполнения сделок;
информационную деятельность биржи.
Классификация сделок с ценными бумагами исходит из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Кассовые операции выполняются в основном непосредственно после заключения сделки. Срочные операции являются, по существу, договорами о поставке на срок, обычно, от одного до трех месяцев. Одна сторона обязуется сдать в установленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая сторона - немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму.
Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.
Особенности рынка ценных бумаг в РФ.
Рынок ценных бумаг России относится к категории развивающихся. В ходе реформирования экономики в стране довольно быстро был создан фундамент для него. Этому предшествовали два основных обстоятельства:
ликвидированы плановые органы, упразднено централизованное материально-техническое снабжение, т.о. была заложена основа экономической свободы для хозяйствующих субъектов;
форсирован процесс разгосударствления собственности, приватизации предприятий. Акционирование позволило сформировать фондовый рынок.
Реализовать эти преимущества не удалось. Во-первых, приватизация была проведена так, что собственниками предприятий стало относительно небольшое число акционеров, т.к. скрытая денежная реформа 1993 г. ликвидировала сбережения значительной массы населения. И, во-вторых, в большинстве случаев деньги вкладываются не в прямые производственные инвестиции, а в государственные и корпоративные ценные бумаги, в основном относящиеся к топливно-энергетическому комплексу.
Рынок акций приватизированных предприятий занимает сейчас второе место по объемам торгов после рынка государственных ценных бумаг. Для него характерно:
его участники - это крупные институциональные инвесторы, которые оперируют значительными средствами и крупными пакетами акций;
рост интереса портфельных инвесторов к российским акциям;
концентрация инвестиционного процесса на высоко ликвидных акциях;
становление цивилизованной системы регистраторов, депозитариев и организаторов торговли на фондовой бирже, улучшение информационной среды;
тесная взаимосвязь между состоянием рынка и политической ситуацией в стране.
началось привлечение капитала российскими эмитентами на международном фондовом рынке.
|
Задания. Вопросы. |
Ответы. |
|
|
Определите место рынка ценных бумаг в рыночной структуре. |
||
|
Каково назначение фондовой биржи? |
||
|
Кем регулируется функционирование рынка ценных бумаг? |
||
|
Кого называют эмитентами ценных бумаг? |
||
|
Перечислите виды ценных бумаг. |
||
|
По какому признаку рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный? |
||
|
Что понимается под фондовыми ценностями? |
||
|
Как классифицируются биржевые операции? |
|
Задания. Тесты. |
Ответы. |
|
|
1. Номинальная цена облигации это: а) цена ее продажи на первичном рынке; б) цена ее продажи на вторичном рынке; в) цена, по которой осуществляется эмиссия; г) цена, по которой погашается облигация; д) цена, по которой конвертируется облигация. |
||
|
2. Семья решила держать свои финансовые активы в форме облигаций. Какая ситуация на денежном рынке определила это решение: а) ожидается повышение процентной ставки; б) ожидается понижение процентной ставки; в) процентная ставка достигла максимума; г) процентная ставка достигла минимума. |
||
|
3. Номинальная цена акции 100 руб., по ней выплачивается дивиденд 8 руб., процентная ставка - 4 %, примерная рыночная цена акции: а) 80 руб.; б) 100 руб.; в) 160 руб.; г) 200 руб.; д) 250 руб. |
VIII. БЮДЖЕТ, НАЛОГИ И ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА
Государственный бюджет, его роль в распределении и перераспределении национального дохода.
Государственный бюджет - это план государственных доходов и расходов на год.
Бюджет государства - центральное звено финансовой системы страны.
Бюджет необходим каждому государству для удовлетворения его объективных потребностей в денежном фонде, служащем выполнению экономической, социальной и политической функций.
Бюджет обладает следующими функциями:
Ш образование бюджетного фонда (бюджетные доходы);
Ш использование бюджетного фонда (бюджетные расходы);
Ш контрольная.
Первую функцию выполняют бюджетные доходы. Основными источниками доходов бюджета, поступающих в распоряжение органов государственной власти, являются различного вида налоги (налог на прибыль, подоходный налог и др.), займы, пошлины, сборы, доходы от эмиссии бумажных денег. В странах с развитой рыночной экономикой поступления от налогообложения составляют до 90% всех доходов бюджета государства. Если этих поступлений недостаточно для покрытия расходов, то правительство прибегает к государственным займам. Структура бюджетных доходов непостоянна, она зависит от конкретных экономических условий развития данной страны. Изменение структуры бюджетных доходов отражает изменения, связанные с экономическими процессами. Так, например, изменение соотношения между налогами и займами в сторону увеличения доли последних отражает явный спад производства, изменение соотношения между потреблением и накоплением.
Вторая функция принадлежит расходам бюджета государством на конкретные цели. Важной статьей расходов бюджета государства являются государственные закупки товаров и услуг: строительство дорог и учреждений, средства связи, оплата услуг врачей, педагогов, покупка оружия для национальной обороны. Значительную долю в расходах правительства составляют трансфертные платежи, посредством которых перераспределяются налоговые доходы, полученные от всех налогоплательщиков, определенным слоям населения в форме пособий по безработице, выплат по социальному страхованию и обеспечению, пособий и пр. К расходной статье бюджета государства относится выплата процентов по государственному долгу.
Потребность соблюдения макроэкономических пропорций в народном хозяйстве требует бюджетного финансирования отдельных отраслей хозяйства, экономических регионов, учреждений непроизводственной сферы, отдельных хозяйствующих субъектов. Структура бюджетных расходов непостоянна, например, изменение соотношения между расходами на обеспечение безопасности, правоохранительную деятельность и социально-культурные мероприятия свидетельствует о тенденции спада производства.
Итак, принятый государственный бюджет является законом. Однако реальная жизнь редко укладывается в рамки бюджета. Например, не удалось собрать налоги в ожидаемом размере, потому что в государстве наступил экономический спад и многие фирмы не получили никакой прибыли, а физические лица получили меньше доходов, в результате чего в бюджет поступило меньше подоходного налога.
Структура бюджетных расходов и доходов, в которых проявляется сущность любого государства, находит свое отражение в бюджетном плане.
Последняя функция бюджета - контрольная, обеспечивающая возможность эффективного воздействия государства на все экономические процессы.
Используя средства бюджетного фонда на финансирование наиболее прогрессивных, приоритетных отраслей народного хозяйства, бюджет играет большую роль в перераспределении национального дохода между отраслями. Через бюджет доходы более рентабельных отраслей перераспределяются в отрасли с низкой рентабельностью (например, из промышленности в сельское хозяйство). Через бюджет перераспределяются доходы между административными территориями, различные хозяйствующие субъекты могут получить бюджетное финансирование. Через бюджет перераспределяется 30-40% национального дохода.
Доходы и расходы государственного бюджета, их структура.
Дефицит бюджета. Государственный долг, его причины.
Содержание составляющих бюджет категорий не меняется при переходе от одной общественно-экономической формации к другой.
Уравнять доходы и расходы бюджета оказывается чрезвычайно трудно. Часто возникает превышение расходов над доходами, т.е. дефицит бюджета. Если же доходы больше расходов, разность между ними называется профицитом.
Правительство может иметь дефицит бюджета в течение многих лет. Постоянно прибегая к подобным займам, правительство накапливает свой долг перед населением. Накопившиеся за несколько лет дефициты бюджета образуют государственный долг.
Структура доходов государственного бюджета.
1. Налоговые доходы, всего
в том числе: налог на прибыль предприятий и организаций;
налог на добавленную стоимость;
акцизы;
лицензионный сбор за право производства, розлива и хранение алкогольной продукции;
платежи за пользование природными ресурсами;
ввозные таможенные пошлины;
подоходный налог с физических лиц;
специальный налог с предприятий, учреждений, организаций;
другие налоги, сборы и пошлины.
2. Неналоговые доходы, всего
в том числе: доходы от имущества, находящегося в федеральной собственности;
доходы, поступающие от внешнеэкономической деятельности;
другие неналоговые доходы.
3. Доходы целевых бюджетных фондов, всего
Структура доходов бюджета определяется не только на стадии его формирования, также она зависит от фактического поступления доходов - налогов.
Расходы бюджета могут классифицироваться по разным признакам. Один из важнейших - финансирование выполняемых государством функций: экономической, социальной, оборонной и др.
Из федерального бюджета Российской Федерации финансируются следующие виды обязательных расходов:
Ш содержание органов государственной власти РФ;
Ш осуществление экономической деятельности РФ;
Ш оборона и обеспечение безопасности, оборонное производство;
Ш обустройство государственной границы;
Ш финансирование фундаментальной науки;
Ш образование государственных материальных и финансовых резервов;
Ш регулирование финансового потенциала субъектов РФ;
Ш погашение и обслуживание государственного долга РФ;
Ш другие расходы, предусматриваемые в бюджете на соответствующий год.
Расходы бюджета подразделяются на собственно расходы и на предоставление ссуд. Ссуды в свою очередь могут быть: внутренние (ссуды бюджетам нижестоящего уровня и предприятиям отдельных отраслей) и внешние (государственные кредиты).
Структура расходов бюджета.
1. Государственное управление.
2. Международная деятельность;
3. Национальная оборона.
4. Правоохранительная деятельность и обеспечение безопасности государства.
5. Федеральная судебная система.
6. Фундаментальные исследования и содействие научно-техническому прогрессу.
7. Промышленность, энергетика, строительство.
8. Сельское хозяйство и рыболовство.
9. Охрана окружающей среды и природных ресурсов.
10. Транспорт, дорожное хозяйство, связь и информатика.
11. Развитие рыночной инфраструктуры.
12. Предупреждение и ликвидация чрезвычайных ситуаций и последствий стихийных бедствий.
13. Образование.
14. Культура и искусство.
15. Средства массовой информации.
16. Здравоохранение и физическая культура.
17. Социальная политика.
18. Обслуживание государственного долга.
19. Пополнение государственных запасов и резервов.
20. Мобилизационная подготовка экономики.
21. Прочие расходы.
22. Расходы целевых бюджетных фондов.
Структура расходов государственного бюджета оказывает регулирующее воздействие на размеры спроса и капиталовложений, а также на отраслевую и региональную структуру экономики, на национальную конкурентоспособность на мировых рынках.
Экономическая теория налогообложения. Функции налогов.
Виды налогов и их классификация. Ставки налогов. Кривая Лаффера.
Справедливость в налоговой политике.
Налог - это обязательный платеж, который поступает к государству в бюджет в определенных законодательством размерах и в установленные сроки.
Налоги - это экономическая база содержания государственного аппарата, армии, непроизводственной сферы. Они являются главным инструментом перераспределения доходов и финансовых ресурсов. Налоговое регулирование доходов ставит своей основной задачей сосредоточение в руках государства денежных средств, необходимых для решения проблем социального, экономического, научно-технического развития страны, региона или отрасли.
С юридической точки зрения налоговые отношения представляют собой систему специфических обязательств, в которых одной стороной является государство, а другой - субъект налогообложения (юридическое или физическое лицо).
С экономической точки зрения налоги представляют собой инструмент фискальной политики и одновременно метод косвенного регулирования экономических процессов на макроуровне.
Совокупность взимаемых в государстве налогов и других платежей (сборов, пошлин) образует налоговую систему. Часть налогов во всех странах собирает центральное правительство, а другую часть - местные органы власти.
Налоги классифицируются: по характеру налогового изъятия (прямые и косвенные); по уровням управления (федеральные, региональные, местные, муниципальные); по субъектам налогообложения (налоги с юридических лиц, налоги с физических лиц); по объектам налогообложения (налоги на товары и услуги, налоги на доходы, прибыль, налоги на недвижимость и имущество и т.д.); по целевому назначению налога (общие, специальные).
Прямые налоги берутся с каждого гражданина и с каждой действующей в стране фирмы, а косвенные - только с тех, кто совершает определенного рода действия, например, покупку соли, обмен валюты или регистрацию предприятия. К прямым налогам относятся подоходный налог с физических лиц, налог на прибыль, имущественные налоги, налоги с наследств и дарений, земельный налог и ряд других.
Косвенные налоги изымаются посредством государственных надбавок к ценам на товары и услуги, уплачиваемых покупателем и поступающих в государственный бюджет. К косвенным налогам могут быть отнесены акцизные налоги, таможенные пошлины, налоги на продажу, налог с оборота, налог на добавленную стоимость и пр.
Прямые налоги распространяются на стадии производства и реализации продукции, косвенные - в большей степени регулируют процессы распределения и потребления.
Важный отличительный признак налогов - безвозвратность и безвозмездность. Налог никогда не возвращается плательщику налога, и последний при этом не получает ничего взамен.
Подобные документы
Модель взаимодействия совокупного спроса и предложения, среднего уровня цен позволяет разработать основы осуществления экономической политики. Макроэкономические показатели и равновесие. Цикличность и экономический рост. Инфляция и безработица.
лекция [30,9 K], добавлен 25.06.2008Предмет макроэкономики и макроэкономические модели. Измерение результатов экономической деятельности ВНП и ВВП. Макроэкономическая нестабильность: экономические циклы, безработица и инфляция. Совокупный спрос и предложение, и факторы их определяющие.
курс лекций [2,2 M], добавлен 04.05.2009Достижение равновесия совокупного спроса и совокупного предложения как главная цель в рыночной экономике. Общая характеристика модели "AD-AS". Знакомство с основными составляющими совокупного спроса: потребление, инвестиции, государственные расходы.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 10.10.2013Модели макроэкономического равновесия. Потребление, сбережения и инвестиции в национальной экономике. Макроэкономическая нестабильность: циклическое развитие рыночной экономики. Формы экономических кризисов. Рынок ценных бумаг и его регулирование.
контрольная работа [38,4 K], добавлен 11.03.2010Национальная экономика и ее важнейшие показатели. Модель кругооборота продуктов и дохода. Макроэкономическое равновесие: совокупный спрос и совокупное предложение. Потребление, сбережения и инвестиции. Денежно-кредитная политика: задачи и инструменты.
курс лекций [240,8 K], добавлен 09.11.2010Экономический цикл и динамика макроэкономических показателей. Формы безработицы и ее естественный уровень. Инфляция спроса и инфляция издержек. Ожидаемая и неожиданная инфляция, их издержки. Взаимосвязь инфляции и безработицы: общая постановка проблемы.
презентация [844,4 K], добавлен 22.01.2016Ценовые и неценовые факторы совокупного предложения. Совокупный спрос и его структура. Взаимодействие совокупного спроса и предложения. Равновесие на рынке благ. Изменение макроэкономического равновесия. Механизм формирования уровня цен в экономике.
презентация [526,3 K], добавлен 23.08.2016Факторы макроэкономического равновесия. Ценовые факторы и кривая совокупного спроса. Классическая и кейнсианская модели совокупного предложения. Функция потребления в модели "креста Кейнса". Равновесие на рынках благ и денег в модели Хикса-Хансена.
контрольная работа [32,6 K], добавлен 29.05.2010Национальная экономика и ее показатели. Макроэкономическое равновесие: совокупные спрос и предложение. Потребление, сбережения и инвестиции. Теория мультипликатора Потребление и сбережения. Средняя и предельная склонности к потреблению и сбережению.
курс лекций [258,9 K], добавлен 13.02.2008Исследование возможности достижения равенства совокупного спроса и совокупного предложения как общего условия макроэкономического равновесия. Анализ кейнсианской модели макроэкономического равновесия: расходы, потребление, инвестиции и производство.
курсовая работа [296,4 K], добавлен 06.09.2011
