- определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции;

- в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств;

- определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки;

- рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала;

- оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов.

2.Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала, к которым относятся:

- отраслевые особенности операционной деятельности предприятия;

- стадия жизненного цикла предприятия;

- конъюнктура товарного рынка;

- конъюнктура финансовых рынков;

- отношение кредиторов к предприятию;

- фискальная политика государства;

- уровень концентрации собственного капитала.

3.Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.

4.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.

Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

5.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков.

6.Формирование показателя целевой структуры капиталам Предельные границы максимально рентабельной и минимальная рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующий индивидуальные особенности деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствии с которым будет осуществляться последующей его формирование на предприятии путем привлечения финансовых» средств из соответствующих источников.

Как показал проведенный комплексный анализ структуры капитала финансовое положение Общества «Солид-Смоленск» неудовлетворительное (ССС).

1. Как и для любого другого предприятия, для усиления рыночного положения Общества «Солид-Смоленск» и обеспечения дальнейшего развития необходимо работать в направлении увеличения объема продаж. Для этого следует обращать внимание на качественные и количественные характеристики товаров и услуг, адаптировать их к текущим потребностям различных групп покупателей, разработать комплексную коммуникационную политику, которая позволит активно доносить рекламные сообщения к клиентам компании, а также привлекать новых, наладить устойчивые каналы сбыта, развивать онлайн продажи и увеличивать количество партнеров, которые выступают посредниками между предприятием и конечными потребителями. Все это позволит добиться дальнейшего усиления.

2. Необходимо разработать комплексную стратегию формирования кредиторской и дебиторской задолженности. Важно просчитывать эффективность предоставления права отсрочки клиентам по каждому отдельному участнику, что позволит определить тех, кто отвлекает чрезмерный объем капитала предприятия для финансирования своих нужд. Также такой процесс позволит определить выгодных партнеров, предоставление такой формы товарного кредитования которым обеспечивает рост рентабельности и выручки. Кроме этого, важно учитывать интересы своих поставщиков при формировании кредиторской задолженности, а именно использовать право отсрочки лишь в течение оговоренного периода времени. В противном случае они будут учитывать риск несвоевременного выполнения обязательств, что приведет к росту себестоимости.

3. Высокий показатель рентабельности собственного капитала свидетельствует о целесообразности дальнейшего вложения средств собственников для обеспечения высокой доходности имеющегося у них капитала. Если же на рынке сложилась ситуация, при которой нет возможности активно развиваться, то все же следует заработанную чистую прибыль распределять через механизм дивидендов. В процессе осуществления деятельности необходимо придерживаться системного подхода, заранее планировать желаемые показатели и следить за их достижением. Чтобы уберечь менеджмент от необходимости в экстренном порядке искать денежные средства для покрытия непредвиденного кассового разрыва, необходимо внедрить цикличный процесс составления бюджетов и их исполнения. Также важно вложить дополнительный собственный капитал для повышения доверия к компании. Использование инструментов долгосрочного и оперативного планирования денежных потоков позволит обеспечить своевременность платежей.

С целью улучшения управления капиталом был составлен финансовый план. Наиболее актуальным для компании ООО является формирование бюджета продаж.

В соответствии со спецификой деятельности предприятия прогнозный бюджет продаж составлялся исходя из условий заключенных и предполагаемых к заключению договоров с заказчиками. Был сформирован квартальный прогнозный план по выборке продукции заказчиками. До 25-го числа текущего месяца производится корректировка и подтверждение объемов выборки товаров на следующий месяц. На основании этого сформирован проект бюджета продаж, с помощью которого была оптимизирована структура капитала исследуемого предприятия.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.Аверина О.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности учебник / О.И. Аверина, Е.Г. Москалева, Л.А. Челмакина [и др.]. - 2 - е изд. - М. : КНОРУС, 2016. - 430 с.

2.Акулов, В. Б. Финансовый менеджмент. Учебное пособие [Электронный ресурс] / Акулов В. Б.. - Москва : Флинта, 2010. - 264с.

3.Бочаров, В. В. Финансовый анализ : [управление денежными потоками, инвестици- онная деятельность, ликвидность хозяйствующего субъекта] / В. В. Бочаров. - 2-е изд. -СПб. : Питер, 2009. - 240 с. ;

4.Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование : учеб ное пособие / П.Н.Брусов, Т.В.Филатова. - 3 - е изд. - М.: КНОРУС, 2016. - 232 с.

5.Грибов В.Д., Грузинов В.П. Экономика предприятия : Учебник. Практикум. - 7 - е изд. - М.: ИНФРА - М, 2017. - 448 с.

6.Ермасова, Наталья Борисовна. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Н. Б. Ермасова. - М. : Юрайт, 2010. - 620, [1] с.

7.Зайков, В. П. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация. Учебное по- собие [Электронный ресурс] / Зайков В. П.. - М.: Вузовская книга, 2012. - 340с.

8.Зубова, Е.В., Коява, Л.В. Стоимость капитала как фактор оценки стоимости компании / Е.В. Зубова, Л.В. Коява // Инновационное развитие. 2017. № 1 (6). С. 47-50.

9.Иванюк, Т.Н., Арышев, В.А. Анализ влияния структуры капитала на финансовое состояние предприятия / Т.Н. Иванюк, В.А. Арышев // Вестник университета Туран. 2019. № 2 (70). С. 119-123.

10.Ильин, В. В. Финансовый менеджмент. Учебник [Электронныйресурс] / Ильин В. В.. - Москва: Омега-Л, 2011. - 560 с.

11.Исраилова, З.Р., Барзаева, М.А. Проблемы эффективности использования капитала предприятия / З.Р. Исраилова, М.А. Барзаева // Достижения науки и образования. 2018. № 10 (11). С. 31-32.

12.Казакова, Н. А. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские рис- ки : учеб. пос. / Н. А. Казакова. - Москва: ИНФРА-М, 2012. - 207с.

13.Караева, Ф.Е. Оценка эффективности использования собственного капитала предприятия / Ф.Е. Караева // Успехи современной науки и образования. 2019. Т. 1. № 10. С. 84-86.

14.Каранина Е.В. Финансы: учебник для студентов, бакалавров, магистрантов экономических и управленческих направлений подготовки и специальностей всех форм обучения и для широкой аудитории. - Киров: ФГБОУ ВО «ВятГУ», 2015. - 230с.

15.Каранина, Е. В. Управление финансовыми рисками: стратегические концепции, модели, профессиональные стандарты [Электронный ресурс] : учеб. пособие / Е. В. Каранина. - Ки- ров : ФГБОУ ВО «ВятГУ», 2016. - 136 с.

16.Каранина, Е. В. Экономическая безопасность: на уровне государства, региона, пред- приятия [Текст] : учебник / Е. В. Каранина. - Киров : ФГБОУ ВО «ВятГУ», 2016. - 389с.

17.Каранина, Е.В. Финансовый менеджмент: управление корпоративными финансами : учеб. для студентов и магистрантов экон. специальностей и направлений / Е. В. Каранина. - Киров : Московский финансово-юридический ун-т: ООО «Типография «Старая Вятка»,2013.- 319 с..

18.Ковалев, В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. - М. : Проспект, 2015. - 336 с.

19.Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. Практикум. Учебное пособие [Электронный ресурс] / Когденко В. Г. - М. : Юнити-Дана, 2012. - 160с

20.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Методические указания по выполнению контрольной работы / Сост. Г.А. Машенцева. - Волгоград: ИУНЛ ВолгГТУ, 2018. - 52 с.

21.Кузнецов, Б.Т. Инвестиции [Электронный ресурс]: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению «Экономика» (080100), 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 624 с. URL:http://www.biblioclub.ru/book/115019/

22.Кузнецов, Б.Т. Финансовый менеджмент. Учебное пособие [Электронный ресурс] / Кузнецов Б. Т.. - М. : Юнити-Дана, 2012. - 416с.

23.Кузнецова, О.Н., Ковалева, Н.Н. Формирование отчетных показателей о собственном капитале предприятия / О.Н. Кузнецова, Н.Н. Ковалева // Бюллетень науки и практики. 2019. № 6 (7). С. 234-237.

24.Кыштымова, Е.А. Понятие собственного капитала в международных и российских стандартах учета и отчетности / Е.А. Каштымова //Аудиторские ведомости. 2018. № 3. С. 58-63.

25.Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности/Н.П. Любушин: 2-е изд. -М.: ЮНИТИ, 2020. -445 с

26.Мамишев, В.И. Структура капитала и ее влияние на стоимость компании / В.И. Мамишев //Проблемы современной экономики, 2019. № 1 (53). -- С. 91-95.

27.Марковина Е.В., Мухина И.А. Инвестиции [Электронный ресурс]: Учебно-практическое пособие для студентов высших учебных заведений, 2-е изд., стереотип. - М.: Флинта, 2011. - 120 с. URL:http://www.biblioclub.ru/book/103811/.

28.Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации [Электронный ресурс]: / Теория и практика. Учебное пособие для студентов вузов, обу- чающихсяпоспециальностям»Финансыикредит»,»Бухгалтерскийучет,анализиаудит», «Менеджмент организации». - М.: Юнити-Дана, 2012. - 512 с. URL: http://www.biblioclub.ru/book/118153/.

29.Никулина, Н. Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика. Учебное пособие [Электронный ресурс] / Никулина Н. Н.. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 512с.

30.ОК 013-2014 (СНС 2008). Общероссийский классификатор основных фондов» (принят и введен в действие Приказом Росстандарта от 12.12.2014 N 2018-ст) (ред. от 08.05.2018)

31.Павлова, Л. Н. Финансовый менеджмент. Учебник [Электронный ресурс] / Павлова Л. Н.. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 273с.

32.Поелуева, Е.В., Солдаткина, И.А. Пути повышения эффективности управления капиталом современного предприятия / Е.В. Поелуева, И.А. Солдаткина // Современные научные исследования и разработки. 2019. № 3 (3). С. 368-372.

33.Поляк, Г. Б. Финансовый менеджмент. Учебник [Электронный ресурс] / Поляк Г. Б.. - М.: Юнити-Дана, 2012. - 572с.

34.Полянин А.В., Строева О.А. Экономика предприятия: учебное пособие. - Орел: Издательство ОФ РАНХиГС, 2015. - 236 с.

35.Попкова, Е.Г., Акимова, О.Е. Основы финансового мониторинга: Учебное пособие. М.: Изд-во ИНФРА-М, 2018. 342 с.

36.Потолова, И.О. Теория капитала и роль крупных предприятий / И.О. Потолова // Евразийское Научное Объединение. 2019. Т. 2. № 5 (17). С. 119-121.

37.Пучкова, Светлана Игоревна. Финансовый менеджмент (финансовый анализ) : учеб. пособие / С. И. Пучкова, Л. В. Шмарова, Н. Ю. Грунина; Моск. гос. ин-т междунар. отношений (ун-т) МИД России, Инновац. образоват. прогр. - М.: Проспект, 2011. - 262с.

38.Саберов, Д.Р. Оптимизация структуры капитала предприятия / Д.Р. Саберов // Экономика и управление: проблемы, решения. 2018. № 6. С. 202-209.

39.Савиных, О.И. Виды собственного капитала предприятия различных организационно - правовых форм / О.И. Савиных // Территория науки. 2018. № 6. С. 134-140.

40.Савицкая, Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник / Г.В. Савицкая. -- 7-е изд., перераб. и доп. -- Москва : ИНФРА-М, 2020. -- 608 с.

41.Сироткин, С. А. Финансовый менеджмент на предприятии. Учебник [Электронный ресурс] / Сироткин С. А.. - М. : Юнити-Дана, 2012. -358

42.Суглобов, А. Е. Экономическая безопасность предприятия[Электронный ресурс] / А.Е. Суглобов. - Москва : Юнити-Дана, 2013. - 272с.

43.Фетисов, В. Д. Финансы и кредит. Учебное пособие [ Электронный ресурс] / Фетисов В. Д. - М. : Юнити-Дана, 2012. - 456с.

44.Фридман А. М. Финансы организации (предприятия) : учебник / А. М. Фридман. - М.: Дашков и К, 2013. - 488 с.

45.Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово - хозяйственной деятельности предприятия : учебник - 2 - е изд. - М.: ИНФРА - М, 2017. - 374 с.



Приложение А

Финансовая (бухгалтерская) отчетность по данным ФНС и Росстата ООО: Бухгалтерский баланс за 2017-2019 гг.

Код	Показатель		2019	2018	2017
Ф1.1110	Нематериальные активы	тыс.	277	349	0
Ф1.1120	Результаты исследований и разработок	тыс.	0	0	0
Ф1.1130	Нематериальные поисковые активы	тыс.	0	0	0
Ф1.1140	Материальные поисковые активы	тыс.	0	0	0
Ф1.1150	Основные средства	тыс.	1381	1446	2214
Ф1.1160	Доходные вложения в материальные ценности	тыс.	0	0	0
Ф1.1170	Финансовые вложения	тыс.	0	0	0
Ф1.1180	Отложенные налоговые активы	тыс.	0	0	0
Ф1.1190	Прочие внеоборотные активы	тыс.	1380	2079	3275
Ф1.1100	Итого по разделу I - Внеоборотные активы	тыс.	3038	3874	5489
Ф1.1210	Запасы	тыс.	186187	154159	62267
Ф1.1220	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	тыс.	3889	317	136
Ф1.1230	Дебиторская задолженность	тыс.	12061	60426	86210
Ф1.1240	Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	тыс.	0	0	0
Ф1.1250	Денежные средства и денежные эквиваленты	тыс.	12999	6086	18414
Ф1.1260	Прочие оборотные активы	тыс.	0	6203	6203
Ф1.1200	Итого по разделу II - Оборотные активы	тыс.	215136	227191	173230
Ф1.1600	БАЛАНС (актив)	тыс.	218174	231065	178719
Ф1.1310	Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	тыс.	1000	1000	1000
Ф1.1320	Собственные акции, выкупленные у акционеров	тыс.	0	0	0
Ф1.1340	Переоценка внеоборотных активов	тыс.	0	0	0
Ф1.1350	Добавочный капитал (без переоценки)	тыс.	0	0	0
Ф1.1360	Резервный капитал	тыс.	0	0	0
Ф1.1370	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	тыс.	8444	-422	-24528
Ф1.1300	Итого по разделу III - Капитал и резервы	тыс.	9444	578	-23528
Ф1.1410	Заемные средства	тыс.	0	0	0
Ф1.1420	Отложенные налоговые обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1430	Оценочные обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1450	Прочие обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1400	Итого по разделу IV - Долгосрочные обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1510	Заемные средства	тыс.	0	0	0
Ф1.1520	Кредиторская задолженность	тыс.	208730	230487	202247
Ф1.1530	Доходы будущих периодов	тыс.	0	0	0
Ф1.1540	Оценочные обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1550	Прочие обязательства	тыс.	0	0	0
Ф1.1500	Итого по разделу V - Краткосрочные обязательства	тыс.	208730	230487	202247
Ф1.1700	БАЛАНС (пассив)	тыс.	218174	231065	178719



Приложение Б

Финансовая (бухгалтерская) отчетность по данным ФНС и Росстата ООО: Отчет о прибылях и убытках за 2017-2019 гг.

Код	Показатель		2019	2018	2017
Ф2.2110	Выручка	тыс.	2617450	2287910	1190450
Ф2.2120	Себестоимость продаж	тыс.	2502520	2180130	1129770
Ф2.2100	Валовая прибыль (убыток)	тыс.	114938	107776	60678
Ф2.2210	Коммерческие расходы	тыс.	68491	70579	69084
Ф2.2220	Управленческие расходы	тыс.	0	0	0
Ф2.2200	Прибыль (убыток) от продаж	тыс.	46447	37197	-8406
Ф2.2310	Доходы от участия в других организациях	тыс.	0	0	0
Ф2.2320	Проценты к получению	тыс.	0	0	0
Ф2.2330	Проценты к уплате	тыс.	0	0	0
Ф2.2340	Прочие доходы	тыс.	1104	5222	2231
Ф2.2350	Прочие расходы	тыс.	37112	14794	4001
Ф2.2300	Прибыль (убыток) до налогообложения	тыс.	10439	27625	-10176
Ф2.2410	Текущий налог на прибыль	тыс.	0	3503	0
Ф2.2421	в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	тыс.	0	0	0
Ф2.2430	Изменение отложенных налоговых обязательств	тыс.	0	0	0
Ф2.2450	Изменение отложенных налоговых активов	тыс.	0	0	0
Ф2.2460	Прочее	тыс.	0	0	0
Ф2.2400	Чистая прибыль (убыток)	тыс.	8824	24122	-10176
Ф2.2510	Результат от переоценки внеобор.активов, не включ.в чистую прибыль(убыток) периода	тыс.	0	0	0
Ф2.2520	Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	тыс.	0	0	0
Ф2.2500	Совокупный финансовый результат периода	тыс.	8824	24122	-10176
Ф2.2910	Разводненная прибыль (убыток) на акцию	тыс.	0
Ф2.2900	Базовая прибыль (убыток) на акцию	тыс.	0
Ф3.3600	Чистые активы	тыс.	9444	578	-23528



Приложение В

Оценка кредитоспособности предприятия

Методика оценки уровня кредитоспособности, которая составлена Сбербанком России, используется для определения к какой категории относится предприятие как заемщик.

Таблица В.1 Определение показателей кредитоспособности Общества «Солид-Смоленск»

Показатели	Год
	2018	2019
Значения показателей
Коэффициент автономии (уровень самофинансирования)	0	0,04
Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов	0,98	0,99
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,01	0,03
Коэффициент текущей ликвидности	0,99	1,03
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,06
Коэффициент рентабельности активов	0,13	0,05
Коэффициент оборачиваемости активов	11,17	11,65
Величина коэффициента
Коэффициент автономии (уровень самофинансирования)	Очень низкий	Очень низкий
Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов	Очень высокий	Очень высокий
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Очень низкий	Низкий
Коэффициент текущей ликвидности	Низкий	Средний
Коэффициент абсолютной ликвидности	Низкий	Средний
Коэффициент рентабельности активов	Высокий	Средний
Коэффициент оборачиваемости активов	Очень высокий	Очень высокий

Для определения «Величины коэффициента» используется текущее значение соответствующего индикатора. Нормативные значения представлены в Методике оценки кредитоспособности.



Таблица В.2 Определение кредитоспособности Общества «Солид-Смоленск»

Период исследования	Сокращение группы	Название группы	Количество коэффициентов в группе	Значение
2018	N1	Очень низкий	2	0,286
	N2	Низкий	2	0,286
	N3	Средний	0	0
	N4	Высокий	1	0,143
	N5	Очень высокий	2	0,286
	F	0,471
2019	N1	Очень низкий	1	0,143
	N2	Низкий	1	0,143
	N3	Средний	3	0,429
	N4	Высокий	0	0
	N5	Очень высокий	2	0,286
	F	0,532

Учитывая полученный результат, ООО можно отнести к категории «Среднее качество» в 2019 г. Степень уверенности оценки - 100%. С точки зрения самого предприятия и его возможностей такая оценка говорит о том, что в случае необходимости ООО всегда сможет обратиться к предложениям финансового рынка для того, чтобы привлечь необходимое финансирование на обычных условиях и своевременно погасить обязательства или использовать долгосрочные средства для усиления и расширения. С точки зрения банка такая оценка означает, что ООО характеризуется сбалансированной финансовой системой, приемлемой бизнес-моделью, которая позволяет в большинстве случаев своевременно отвечать по начисленным процентам и самому телу предоставленного кредита. Кроме этого, такая оценка предприятия, уровня его кредитоспособности, показывает, что стоимость финансирования будет такой же, как и в среднем это характерно для российского финансового рынка. За период исследования кредитоспособность предприятия выросла, что положительно сказывается на доверии к нему со стороны различных участников рынка.

Анализ денежных потоков (косвенный метод)

Балансовый метод является основой для осуществления анализа денежного потока Общества «Солид-Смоленск» с применением косвенного подхода.

Таблица В.3

Показатели	Год
	2018	2019
Чистая прибыль	24 126	8 824
Корректировки чистой прибыли:
1. По текущей деятельности
- начисленная амортизация	0	0
- изменение остатков дебиторской задолженности	25 784	48 365
- изменение запасов и НДС	-92 073	-35 600
- изменение кредиторской задолженности	28 240	-21 757
- изменение краткосрочных финансовых вложений	0	0
- изменение накопленного капитала	-20	42
Итого по текущей деятельности	-13 943	-126
2. По инвестиционной деятельности
- изменение остатков основных средств	768	65
- изменение остатков нематериальных активов	-349	72
- изменение долгосрочных финансовых вложений	0	0
- изменение прочих элементов внеоборотных активов	2 034	973
Итого по инвестиционной деятельности	1 615	836
3. По финансовой деятельности
- изменение остатка собственного капитала	0	0
- изменение долгосрочных обязательств	0	0
- изменение краткосрочных кредитов и займов	0	0
Итого по финансовой деятельности	0	0
Итого сумма корректировок чистой прибыли	-12 328	710

Полученный результат показывает, что общая сумма текущего потока Общества «Солид-Смоленск» равна - 126 тыс. руб., от инвестиционной деятельности - 836 тыс. руб., а от финансовой деятельности - 0 тыс. руб.



Таблица В.4 Показатели деловой активности Общества «Солид-Смоленск» (показатели оборачиваемости)

Коэффициент	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-
	2018	2019	2019/ 2018
Оборачиваемость собственного капитала	-199,38	522,34	721,72
Оборачиваемость активов, коэффициент трансформации	11,17	11,65	0,49
Фондоотдача	1 250,22	1 851,75	601,53
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (обороты)	11,43	11,83	0,41
Период одного оборота оборотных средств (дней)	31,5	30,42	-1,08
Коэффициент оборачиваемости запасов (обороты)	20,15	14,71	-5,44
Период одного оборота запасов (дней)	17,87	24,48	6,61
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (обороты)	31,21	72,22	41,01
Период погашения дебиторской задолженности (дней)	11,54	4,98	-6,55
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (обороты)	10,08	11,4	1,32
Период погашения кредиторской задолженности (дней)	35,73	31,59	-4,14
Период производственного цикла (дней)	17,87	24,48	6,61
Период операционного цикла (дней)	29,41	29,47	0,06
Период финансового цикла (дней)	-6,32	-2,13	4,2

Об уровне загруженности собственного капитала и интенсивности его использования при предоставлении услуг и производстве товаров свидетельствует оборачиваемость собственного капитала. На каждый привлеченный рубль этого источника финансирования активов ООО получило 0 рублей выручки в 2019 г. Фактором первого порядка увеличения оборачиваемости этого источника финансирования является увеличение объема выручки. Оно было более существенным, чем собственного капитала, что и привело к росту оборачиваемости в 2017-2019 гг.

Каждый рубль активов Общества «Солид-Смоленск» обеспечил 11,65 рублей от осуществления продаж в течение 2019 г. Менеджеры предприятия контролируют загруженность основных средств и в случае выявления дополнительного сбытового потенциала повышают интенсивность использования основных фондов. Поэтому происходит рост фондоотдачи на 601,53 доли единиц. В 2019 г. каждый рубль, который вовлечен в создание основных средств, позволил сформировать 1 851,75 рублей продаж для Общества «Солид-Смоленск».

Период инкассации дебиторской задолженности составил 4,98 дней в 2019 г. Этот элемент активов оборачивался 72,22 раз в год. Происходит повышение оборачиваемости дебиторской задолженности на 41,01 оборотов, что свидетельствует об улучшении отношений с клиентами и другими сторонами, которые формируют соответствующий элемент задолженности перед предприятием. В 2019 г. основные группы дебиторов, а именно клиенты, поставщики, которые получают аванс, сотрудники, прочие дебиторы используют капитал компании менее интенсивно (4,98 дней), по сравнению с тем уровнем, который характерен для отношений самого предприятия со сторонами, формирующими кредиторскую задолженность (31,59 дней). Однако такой процесс, а именно предоставление права отсрочки платежа, является частью маркетинговой политики, поэтому может обеспечить рост дохода и прибыли. Важно рассчитывать рациональность сотрудничества по каждому отдельному дебитору.

Деньги Общества «Солид-Смоленск», которые вложены в начале операционного цикла, проходили стадию материалов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности, в течение 29,41 дней.

В отличие от предыдущего показателя, финансовый цикл Общества «Солид-Смоленск» учитывает также воздействие кредиторской задолженности и ее оборачиваемости на движение капитала от точки начальных денежных средств до точки полученной суммой после прироста в связи с прохождением одного цикла. Длительность равна -2 дня. В отличие от предыдущего показателя, финансовый цикл Общества «Солид-Смоленск» учитывает также воздействие кредиторской задолженности и ее оборачиваемости на движение капитала от точки начальных денежных средств до точки, полученной суммой после прироста в связи с прохождением одного цикла. Значение ниже нуля свидетельствует о том, что предприятие использует кредиторскую задолженность на выгодных условиях с точки зрения длительности отвлечения средств партнеров, но это также может быть индикатором проблем со способностью отвечать по своим обязательствам. В таком случае существует риск остановки всего производственного и операционного процесса в связи с отказом поставщиков предоставлять свои материальные ресурсы на условиях отсрочки платежа.

Таблица В.5 Динамика объема доходов Общества «Солид-Смоленск», тыс. руб.

Элементы доходов	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-	Относительный прирост (отклонение), %
	2017	2018	2019	2018/ 2017	2019/ 2018	2018/ 2017	2019/ 2018	2019/ 2017
Выручка	1 190 450	2 287 910	2 617 450	1 097 460	329 540	92,19	14,4	119,87
Прочие доходы	2 231	5 222	1 104	2 991	-4 118	134,07	-78,86	-50,52
Доходы от участия в других организациях	0	0	0	0	0	деление на ноль	деление на ноль	деление на ноль
Проценты к получению	0	0	0	0	0	деление на ноль	деление на ноль	деление на ноль
Всего доходы	1 192 681	2 293 132	2 618 554	1 100 451	325 422	92,27	14,19	119,55

Как показано в таблице, совокупная сумма доходов Общества «Солид-Смоленск» была равна 2 618 554 тыс. руб. в 2019 г., что выше значения 2017 г. на 119,55%. Такая динамика показателя связана с влиянием следующих факторов:

- рост выручки (+119,87%). Сокращение показателя происходит в связи со следующими причинами:

- снижение прочих операционных доходов (-50,52%).

Таблица В.6 Структурные изменения в сфере формирования доходов Общества «Солид-Смоленск», %

Показатели	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-
	2017	2018	2019	2018/ 2017	2019/ 2018	2019/ 2017
Выручка	99,81	99,77	99,96	-0,04	0,19	0,14
Прочие доходы	0,19	0,23	0,04	0,04	-0,19	-0,14
Доходы от участия в других организациях	0	0	0	0	0	0
Проценты к получению	0	0	0	0	0	0
Всего доходы	100	100	100	-	-	-

Результативная сумма доходов Общества «Солид-Смоленск» состоит на 99,96% из выручки, 0,04% из прочих доходов. Анализ структуры доходов Общества «Солид-Смоленск» показывает, что удельный вес выручки вырос на 0,14%. Рыночное положение Общества «Солид-Смоленск» стабильное, о чем свидетельствует устойчивый и высокий удельный вес дохода от основных видов деятельности. Поэтому даже в условиях жесткой конкурентной борьбы ООО может проводить прогнозируемую деятельность.

Таблица В.7 Динамика финансового результата по видам деятельности Общества «Солид-Смоленск», тыс. руб.

Тип финансового результата	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-
	2017	2018	2019	2018/ 2017	2019/ 2018	2019/ 2017
Результат основной деятельности	-8 404	37 201	46 439	45 605	9 238	54 843
Результат финансовых операций	0	0	0	0	0	0
Результат от прочей обычной деятельности	-1 770	-9 572	-36 008	-7 802	-26 436	-34 238
Финансовый результат до налогообложения	-10 174	27 629	10 431	37 803	-17 198	20 605



Наблюдается повышение конечного финансового результата Общества «Солид-Смоленск» на 20 605 тыс. руб. в течение 2017-2019 гг. Основными факторами являются основной деятельности (на 54 843 тыс. руб.).

Таблица В.8 Динамика объема расходов Общества «Солид-Смоленск», тыс. руб.

Элемент расходов	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-	Относительный прирост (отклонение), %
	2017	2018	2019	2018/ 2017	2019/ 2018	2018/ 2017	2019/ 2018	2019/ 2017
Себестоимость реализации	1 129 770	2 180 130	2 502 520	1 050 360	322 390	92,97	14,79	121,51
Управленческие расходы	0	0	0	0	0	деление на ноль	деление на ноль	деление на ноль
Коммерческие расходы	69 084	70 579	68 491	1 495	-2 088	2,16	-2,96	-0,86
Проценты к уплате	0	0	0	0	0	деление на ноль	деление на ноль	деление на ноль
Прочие расходы	4 001	14 794	37 112	10 793	22 318	269,76	150,86	827,57
Текущий налог на прибыль	0	3 503	1 607	3 503	-1 896	деление на ноль	-54,13	деление на ноль
Всего расходов	1 202 855	2 269 006	2 609 730	1 066 151	340 724	88,64	15,02	116,96

Таблица В.9 Структурные изменения в сфере формирования расходов Общества «Солид-Смоленск», %

Элемент расходов	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-
	2017	2018	2019	2018/ 2017	2019/ 2018	2019/ 2017
Себестоимость реализации	93,92	96,08	95,89	2,16	-0,19	1,97
Управленческие расходы	0	0	0	0	0	0
Коммерческие расходы	5,74	3,11	2,62	-2,63	-0,49	-3,12
Проценты к уплате	0	0	0	0	0	0
Прочие расходы	0,33	0,65	1,42	0,32	0,77	1,09
Текущий налог на прибыль	0	0,15	0,06	0,15	-0,09	0,06
Всего расходы	100	100	100	-	-	-



В 2019 г. происходит увеличение общей суммы расходов Общества «Солид-Смоленск» и показатель достиг 2 609 730 тыс. руб., что на 1 406 875 тыс. руб. больше 2017 г. Увеличение общей суммы связано с себестоимости продукции (на 121,51%), прочих расходов (на 827,57%), обязательств по текущему налогу (на 1 607 тыс. руб.). Структуру расходов Общества «Солид-Смоленск» в 2019 г. формировали такие элементы как 95,89% из себестоимости реализации, 2,62% из расходов на продвижение продукции, 1,42% из прочих расходов, 0,06% из расходов по уплате налога на прибыль.

Таблица В.10 Динамика показателей рентабельности (убыточности) Общества «Солид-Смоленск»

Коэффициент	Год	Абсолютный прирост (отклонение),+,-
	2018	2019	2019/ 2018
Рентабельность (пассивов) активов, %	11,77	3,93	-7,85
Рентабельность собственного капитала, %	-210,25	176,09	386,34
Рентабельность производственных фондов, %	21,92	5,14	-16,78
Рентабельность реализованной продукции по прибыли от продаж, %	1,63	1,77	0,15
Рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли, %	1,05	0,34	-0,72
Коэффициент реинвестирования, %	99,92	100,48	0,56
Коэффициент устойчивости экономического роста, %	4 170,59	93,88	-4 076,71
Период окупаемости активов, год	8,49	25,46	16,96
Период окупаемости собственного капитала, год	-0,48	0,57	1,04

Если предыдущие показатели характеризуют различные стороны финансово-хозяйственной деятельности, то индикаторы рентабельности непосредственно оценивают совокупный эффективность работы компании, ее способности создавать прибыль для усиления, дальнейшего экстенсивного и интенсивного развития, а также для удовлетворения текущих потребностей собственников. На каждый рубль, который вовлечен в активы Общества «Солид-Смоленск», создано чистой прибыли в объеме 0,0393 рублей в 2019 г. Происходит реальный рост стоимости ограниченного объема активов, который доступен предприятию, что указывает на высокую эффективность бизнес-процессов. Соответственно, менеджмент способен справляться со своими задачами и достигать намеченных собственниками целей. Факторы первого порядка, которые определяют текущее значение рентабельности активов, является собственно чистая прибыль и сумма активов, а именно среднее значение в течение года. Уменьшение чистой прибыли Общества «Солид-Смоленск» с 24 126 тыс. руб. до 8 824 тыс. руб. и рост привлеченного объема активов с 178 719 тыс. руб. до 218 174 тыс. руб. не позволяло добиться роста рентабельности активов в 2017-2019 гг. Соответственно, окупаемость активов при сохранении значения в 2019 г. наступит в течение 25,46 лет.

Рис. В.1. Показатели рентабельности Общества «Солид-Смоленск», %

Если рентабельность активов свидетельствует о способности управленцев достигать своих целей, то рентабельность собственного капитала Общества «Солид-Смоленск» является определяющим индикатором способности предприятия удовлетворять потребности собственников. Если его значение высокое, то собственники не только будут заинтересованы в развитии компании, но также поддержат ее в том случае, если возникнут непредвиденные шоки, и компания потеряет устойчивость. Более высокая рентабельность по сравнению с доходностью ОФЗ, депозитами, прочими альтернативными направлениями вложения средств будет стимулировать собственников вкладывать дополнительные собственные средства в компанию. Каждый рубль капитала собственников в 2019 г. принес им 1,7609 рублей чистой прибыли. Если сравнивать рентабельность собственного капитала с облигациями федерального займа, банковскими депозитами, прочими похожими направлениями инвестирования средств, то можно заметить, что долевые ценные бумаги Общества «Солид-Смоленск» представляют собой более привлекательный объект для вложения средств. Положительная динамика показателя означает активный поиск возможностей повысить благосостояние собственников.

Рентабельность производственных фондов Общества «Солид-Смоленск» находилась на уровне 5,14% в 2019 г., что на 16,78% меньше значения на конец 2017 г.

Рентабельность продаж показывает как уровень конкурентоспособности предприятия, так и общую эффективность текущей бизнес-модели Общества «Солид-Смоленск». В 2019 г. ООО на каждый рубль продаж зафиксировало 0,0439 рублей прибыли от продаж. Высокое значение показателя говорит о том, что целесообразно вкладывать дополнительные средства для увеличения продаж, дальнейшего снижения доли постоянных расходов в каждом рубле реализации, что в конечном итоге обеспечит усиление текущего положения. В течение 2017-2019 гг. не удалось повысить эффективность основных хозяйственных процессов, осуществляемых на предприятии. Происходит ухудшение индикатора на 0,71% в 2017-2019 гг.

Собственники смотрят на ООО как на перспективное направление размещения их капитала, поэтому в течение 2019 г. реинвестируют обратно в деятельность компании - 100,48% сформированной прибыли. Кроме этого, используются и другие источники пополнения собственного капитала.

Реинвестирование чистой прибыли обеспечивает рост суммы собственного капитала, а значит и доверия к компании со стороны поставщиков финансовых ресурсов. 93,88% собственного капитала выросло за счет собственного капитала в 2019 г.

Рис. В.2. Сравнение рентабельности активов по прибыли до налогообложения, %

Каждая сфера хозяйственной деятельности характеризуется своими особенными условиями, которые формируют объективный ландшафт для осуществления своей деятельности. Невозможно добиться высокой рентабельности, если в целом в отрасли наблюдается постоянная деградация. Как можно судить по данным рисунка 7, работа менеджеров ООО была в целом менее качественной по сравнению с предприятиями в отрасли «Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования», о чем свидетельствует высокая рентабельность активов предприятия. ООО демонстрирует менее эффективное управление своими расходами по сравнению с прочими участниками рынка, ведь рентабельность себестоимости равна 1,81% против в 7,1% в экономике 2019 г.

Рис. В.3. Сравнение рентабельности себестоимости, %

Таблица В.11 Факторный анализ значения рентабельности

Факторы	Год
	2017	2018	2019
Доходы, тыс. руб.	1 192 681	2 293 132	2 618 554
Расходы, тыс. руб.	1 202 855	2 269 006	2 609 730
Прибыль, тыс. руб.	-10 174	24 126	8 824
Расходы на рубль дохода	1,01	0,99	1

 

Показатели	Год
	2018 к 2017	2019 к 2017
Коэффициент соотношения затрат	1,89	2,17
Изменение прибыли за счет изменения затрат, тыс. руб.	-9 017,73	-11 899,64
Коэффициент соотношения дохода	1,92	2,2
Изменение прибыли за счет изменения дохода, тыс. руб.	-369,52	-263,57
Изменение прибыли за счет расходов на 1 рубль дохода, тыс. руб.	43 687,24	31 161,21
Общая сумма влияния на изменение прибыли, тыс. руб.	34 300	18 998



Текущая динамика расходов так повлияла на прибыль Общества «Солид-Смоленск» в течение периода 2017-2019 гг.: -10174*(2609730/1202855-1) =-11 899,64 тыс. руб.

Прибыль Общества «Солид-Смоленск» изменилась из-за изменения дохода в течение периода 2017-2019 гг. на -10174*(2618554/1192681-2609730/1 202 855)=-263,57 тыс. руб.

Доля расходов в доходах привела к изменению прибыли на 2618554*(1202855/1192681-2609730/2 618 554)=31 161 тыс. руб.

Сумма влияния всех факторов составляет -11 899,64+-263,57+31 161,21=18 998 тыс. руб.

Таблица В.12 Оценка факторов рентабельности по пятифакторной модели

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Исходная информация
Чистая прибыль, тыс. руб.	-10 174	24 126	8 824
Собственный капитал, тыс. руб.	-23 528	578	9 444
ЕВТ, тыс. руб.	-10 174	27 629	10 431
ЕВІТ, тыс. руб.	-10 174	27 629	10 431
Выручка, тыс. руб.	1 190 450	2 287 910	2 617 450
Активы, тыс. руб.	178 719	231 065	218 174
Факторы модели
Налоговое бремя	1	0,87	0,85
Бремя процентов	1	1	1
Операционная рентабельность	-0,01	0,01	0
Соотношение выручки к сумме активов на конец периода	6,66	9,9	12
Соотношение всего капитала к собственному	-7,6	399,77	23,1
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,43	41,74	0,93
Сила влияния факторов
Налоговое бремя	-	-0,05	-0,07
Бремя процентов	-	0	0
Операционная рентабельность	-	-0,91	-0,54
Соотношение выручки к сумме активов на конец периода	-	-0,26	-0,14
Соотношение всего капитала к собственному	-	42,53	1,24
Коэффициент рентабельности собственного капитала, ROE	-	41,31	0,5

Из-за колебания налоговой нагрузки в течение периода 2017-2019 гг. ROE изменилась на (0,85*1*-0,01*6,66*-7,6-1*1*-0,01*6,66*-7,6)= -0,07.

Динамика операционной рентабельности обеспечила изменение ROE на (0,85*1*0*6,66*-7,6-0,85*1*-0,01*6,66*-7,6)= -0,54.

Вариация соотношения выручки к сумме активов Общества «Солид-Смоленск» привело к отклонению ROE на (0,85*1*0*12*-7,6-0,85*1*0*6,661*-7,6)= -0,14.

Изменение соотношения всего капитала к собственному Общества «Солид-Смоленск» обеспечило рост ROE на (0,85*1*0*12*23,1-0,85*1*0*12*-7,6)= 1,24.

Результатом влияния всех этих факторов является повышение рентабельности собственного капитала на (-0,07+0+-0,54+-0,14+1,24)= 0,5.

Таблица В.13 Модель Dupont

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Прибыль от обычной деятельности до налогообложения, тыс. руб.	-10 174	27 629	10 431
Активы, тыс. руб.	178 719	231 065	218 174
Выручка, тыс. руб.	1 190 450	2 287 910	2 617 450
Соотношение выручки к сумме активов на конец периода	6,66	9,9	12
Рентабельность продаж по прибыли от обычной деятельности до налогообложения	-0,01	0,01	0
Соотношение прибыли от обычной деятельности до налогообложения и суммы активов на конец периода, ROA	-0,06	0,12	0,05

ROA в 2019 г. составила 0,05. Показатель формировался следующим образом: 2617450/218174*10431/2617450=12*0

Определение вероятности банкротства предприятия



Таблица В.14 Двухфакторная модель Альтмана

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Коэффициент покрытия	0,86	0,99	1,03
Коэффициент концентрации заемного капитала	1,13	1	0,96
Z =	-0,65	-0,87	-0,94

В 2019 г. значение показателя составляет -0,3877-1,0736*1,03+0,579*0,96=-0,94. Это означает, что вероятность банкротства Общества «Солид-Смоленск» низкая.

Таблица В.15 Пятифакторная модель Альтмана

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Оборотный капитал к сумме активов предприятия	-0,16	-0,01	0,03
Соотношение нераспределенной прибыли к сумме активов	-0,14	-0	0,04
Прибыль до уплаты налогов к сумме активов	-0,06	0,12	0,05
Отношение собственного капитала к задолженности	-0,12	0	0,05
Отношение выручки к сумме активов	6,66	9,9	12
Z =	6,17	10,21	12,16

В 2019 г. значение показателя Z составляет 0,717*0,03+0,847*0,04+3,107*0,05+0,42*0,05 +0,995*12=12,16. ООО стабильное и устойчивое

Таблица В.16 Модель Романа Лиса

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Оборотный капитал к сумме активов предприятия	-0,16	-0,01	0,03
Прибыль от продаж к сумме активов	-0,05	0,16	0,21
Чистая прибыль к сумме активов	-0,06	0,1	0,04
Отношение собственного капитала к задолженности	-0,12	0	0,05
Z =	-0,02	0,02	0,02

Значение показателя Z модели Лиса составляет

0,063*0,03+ 0,092*0,21+0,057*0,04+0,001*0,05 =0,02.

В 2019 г. вероятность банкротства Общества «Солид-Смоленск» высокая.

Таблица В.17 Модель Таффлера и Тишоу

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Операционная прибыль к краткосрочным обязательствам	-0,04	0,16	0,22
Отношение оборотных активов к сумме всех обязательств	0,86	0,99	1,03
Краткосрочные обязательства к сумме активов	1,13	1	0,96
Выручка к сумме активов	6,66	9,9	12
Z =	1,36	1,98	2,34

Z Таффлера-Тишоу составляет

0,53*0,22+0,13*1,03+0,18*0,96+0,16*12=2,34.

Состояние Общества «Солид-Смоленск» стабильное.

Таблица В.18 Модель Спрингейта

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Доля оборотного капитала в общей сумме активов	-0,16	-0,01	0,03
Операционная прибыль (EBIT) в общей стоимости активов	-0,06	0,12	0,05
Операционная прибыль (EBIT) в краткосрочной задолженности	-0,05	0,12	0,05
Отношение выручки к сумме активов	6,66	9,9	12
Z =	2,29	4,39	5,01

Z Спрингейта составляет 1,03*0,03 +3,07*0,05 +0,66*0,05 +0,4*12=5,01 Вероятность банкротства Общества «Солид-Смоленск» в 2019 г. низкая.

Таблица В.19 Модель прогноза риска банкротства, разработанная учеными Государственной экономической академии (г. Иркутск)

Показатели	Год
	2017	2018	2019
Доля оборотного капитала в общей сумме активов	-0,16	-0,01	0,03
Чистая прибыль к собственному капиталу	0,43	41,74	0,93
Отношение выручки к сумме активов	6,66	9,9	12
Чистая прибыль к суммарным расходам	-0,01	0,01	0
Z =	-0,57	42,16	1,83

Z модели ИГЭА равен 8,38*0,03+0,93+ 0,054*12+ 0,63*0=1,83. Вероятность банкротства минимальная (до 10%).

Таблица В.20 Модель О.П.Зайцевой

Показатели	Год
	2017	2018	2019
КЗБ - Соотношение чистого убытка к собственному капиталу	0,43	0	0
КК/Д - Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности	2,35	3,81	17,31
КС - Соотношение текущих обязательств и наиболее ликвидных активов	10,98	37,87	16,06
КЗБР - Соотношение чистого убытка к объему реализации продукции	-0,01	0	0
КР - Соотношение задолженности к собственному капиталу	-8,6	398,77	22,1
КЗ - Коэффициент загрузки активов	0,15	0,1	0,08
Кнорм	-	1,59	1,58
Кфакт	-	47,84	7,16

Результативный фактический показатель Общества «Солид-Смоленск» составляет 0,25*0+0,1*17,31+0,2*16,06+0,25*0+0,1*22,1+0,1*0,08=7,16

Кнорм =0,25*0+0,1*1+0,2*7+0,25*0+0,1*0,7+0,1*0,08=1,58

Вероятность наступления банкротства незначительная.

Таблица В.21 Модель А.В.Колышкина

Показатели	Год
	2017	2018	2019
К1 -Отношение рабочего капитала к активам	-0,16	-0,01	0,03
К2 - Соотношение чистой прибыли к собственному капиталу	0,43	41,74	0,93
К3 - Денежный поток к задолженности	5,89	9,93	12,54
Модель 1	2,28	9,71	5,04
К4 - Коэффициент покрытия	0,86	0,99	1,03
К5 - Соотношение чистой прибыли к активам	-0,06	0,1	0,04
Модель 2	0,5	0,64	0,64
К4 - Коэффициент покрытия	0,86	0,99	1,03
К2 - Соотношение чистой прибыли к собственному капиталу	0,43	41,74	0,93
К6 - Рентабельность продаж	-0,01	0,01	0
К3 - Денежный поток к задолженности	5,89	9,93	12,54
Модель 3	1,59	7,38	3

Z по первой модели равно 0,47*0,03+0,14*0,93+0,39*12,54=5,04. Финансовое состояние Общества «Солид-Смоленск» хорошее.

Z для второй модели составляет 0,61*1,03+0,39*0,04=0,64. ООО в зоне неопределенности.

Z для третьей модели равно 0,49*1,03+0,12*0,93+0,19*0+0,19*12,54=3. Перспективы работы Общества «Солид-Смоленск» хорошие.

Размещено на Allbest.ru