3

2

1

Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие

благоприятный

неблагоприятный

крайне неблагоприятный

3

2

1

Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит предприятие

высокая (нефтедобывающая, нефтеперерабатывающая и др.)

средняя (черная, цветная металлургия, химическая и др.)

низкая (легкая, лесная и др.)

3

2

1

Географический рынок сбыта продукции

зарубежный и российский

российский

региональный

3

2

1

Стадия жизненного цикла основного вида продукции

рост

зрелость

старение

3

2

1

Степень конкуренции на товарном рынке

низкая

средняя

высокая

3

2

1

Экологическая нагрузка на природную среду

незначительная

высокая

разрушительная

3

2

1

Развитие транспортной инфраструктуры

3 вида транспорта

2 вида транспорта

1 вид транспорта

3

2

1

Доля голосов, неподконтрольных менеджменту в уставном капитале общества

более 50%

от 25% до50%

менее25%

3

2

1

Доля государственной собственности в уставном капитале общества

до 10%

от10% до 25%

более 25%

3

2

1

Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке

более 50%

от 25% до50%

менее25%

3

2

1

Размер вознаграждения членам Совета директоров

зависит от финансовых результатов

размер вознаграждения фиксирован

вознаграждение не выплачивается

3

2

1

Финансовая прозрачность и раскрытие информации

раскрытие отчетности в СМИ и в Интернет

информация раскрывается частично и не регулярно

трудности в раскрытии информации

3

2

Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием

Рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров

Рассылка по почте уведомлений о собрании акционеров, но устав общества не допускает заочное голосование

Уведомления не рассылаются, публикация о собрании только в СМИ

3

2

1

Дивидендные выплаты за последний финансовый год

Выплачивались по обыкновенным и привилегированным акциям

Выплачивались только по привилегированным акциям

Дивиденды не выплачивались

3

2

1

Далее рассчитывается интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия (КИП) по следующей формуле:

где i = 1, 2, 3 ... n - количество факторов (n = 19);

Хi - балловая оценка i-го фактора;

Хmax - максимальное возможное суммарное количество баллов.

В соответствии с критерием инвестиционной привлекательности возможна следующая классификация предприятий, предложенная консалтинговой компанией McQuisney.

По вертикали: ожидания инвесторами краткосрочного роста прибыли компании относительно конкурентов (наверху - высокие ожидания, внизу - низкие), по горизонтали: ожидания инвесторами долгосрочного роста прибыли компании относительно конкурентов (справа - высокие ожидания, слева - низкие).

Спринтеры	Чемпионы мира
Бегуны не в форме	Марафонцы

Рис. 3 Классификация предприятий по критерию инвестиционной привлекательности

Согласно данной классификации, в «спринтеры» попадают компании, у которых инвесторы ожидают высокого темпа роста прибыли в краткосрочном плане. В «чемпионы мира»- компании, у которых ожидается высокий темп роста как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане. В «марафонцы» - те, у кого ожидается высокий темп роста в долгосрочном плане. «Бегуны не в форме» - это те, у которых не ожидается высокий темп роста ни краткосрочном, ни в долгосрочном планах.

Соответственно, согласно рекомендациям компании McQuisney, менеджеры «чемпионов мира» должны прилагать максимум усилий, чтобы оправдать высокие ожидания инвесторов в краткосрочном и долгосрочном планах, т.е. поддерживать высокий темп роста в краткосрочном и долгосрочном планах. Менеджеры «спринтеров» должны прилагать максимум усилий, осуществляя инвестиции в долгосрочном плане, так как таким образом они могут повысить стоимость своих акций. Менеджеры «марафонцев» должны прилагать максимум усилий, чтобы убедить инвесторов, что они и в краткосрочном плане достойны внимания. В этот разряд попадают компании, которые в текущий момент, как правило, убыточны, зато могут стать прибыльными и захватить крупную долю рынка в будущем. Менеджеры таких компаний должны сосредоточиться не на инвестиционной политике в будущем, а на увеличении рентабельности и выходе на точку безубыточности в настоящем. Менеджеры «бегунов не в форме» должны реструктурировать свой бизнес, чтобы достичь краткосрочного роста и заложить основы для долгосрочного роста.

В процессе выбора инвестиционной политики, необходимо, прежде всего, использовать традиционные критерии оценки инвестиционных проектов. В случае если проект им удовлетворяет, необходимо проверить, как влияет реализация данного проекта на темпы роста прибыли предприятия. В случае если реализация данного проекта снижает темпы роста, проект должен быть отвергнут.

Итак, инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любого динамично развивающегося предприятия.

В инвестиционной деятельности используются общепринятые, единые для всех участников инвестиционного процесса термины и понятия. Сущность инвестиционной политики различные экономисты трактует его по-разному, но главная идея одна: инвестиционная политика необходима для повышения производственного потенциала.

Основной целью инвестиционной политики предприятия является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа: на первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития; на втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия; на третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации.

Принципы разработки инвестиционной политики: правовой принцип (правовая защита инвестиций); принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления); принцип системного подхода и принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).

Учет этих и других принципов позволяет избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

На инвестиционную деятельность предприятия влияют внешние факторы: (темпы инфляции, наличие условий для привлечения иностранного капитала, уровень системного риска вложения инвестиций, нормативно-правовое обеспечение) и внутренние факторы (размеры предприятия, финансовое состояние, способы начисления амортизации). Реализация инвестиционного проекта позволяет фирме адаптироваться к макроэкономическим реалиям, к изменениям во внешней среде, предвосхищая их.

Таким образом, общим итогом теоретического и методического и следования в области инвестиционной политики предприятия является вывод об особенной важностью инвестиционной политики в деятельности предприятия, так как ее результатом является наращивание или изменение производственного потенциала фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.

Анализ инвестиционной политики предприятия проведем в следующей главе.

2. Оценка инвестиционной политики предприятия на примере ОАО «Нижнекамскшина»

2.1 Общая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество ОАО «Нижнекамскшина»- это крупнейшее российское предприятие шинной промышленности. Практически каждая третья шина, выпущенная в России, изготовлена в Нижнекамске. Предприятие было создано в 1971 году как базовое производство шин для гигантов отечественной автомобильной индустрии - ВАЗа и КАМАЗа, а также для удовлетворения потребностей вторичного рынка в шинах легкового, грузового и сельскохозяйственного ассортиментов.

Предприятие способно выпускать более 120 типоразмеров шин для любых условий эксплуатации. В акционерном обществе не прекращается техническое перевооружение производства шин, что позволяет расширить ассортимент и повысить качество выпускаемой продукции с высокими потребительскими свойствами. Одними из перспективных направлений деятельности заводов акционерного общества ОАО «Нижнекамскшина» являются освоение и развитие производства цельнометаллокордных шин.

Признание ОАО «Нижнекамскшина» отечественными и зарубежными потребителями подтверждается российскими и международными наградами за качество продукции. Так, по итогам седьмого Всероссийского конкурса «1000 лучших предприятий и организаций России-2006» ОАО «Нижнекамскшина» удостоено медали «За эффективную деятельность, высокие достижения и стабильную работу».

Действенность системы контроля качества подтверждена сертификатом соответствия системы качества Международному стандарту ИСО 9001:2000.

Получен сертификат соответствия СЭМ применительно к проектированию и производству шин для различных видов транспорта и сельскохозяйственной техники требованиям международного стандарта ИСО 14001:2004. Сертификат является признанием огромной работы, которую ОАО «Нижнекамскшина» проводит в области охраны окружающей среды и обеспечения экологической безопасности.

Открытое акционерное общество «Нижнекамскшина» - крупнейшее предприятие в шинной отрасли России и СНГ. В рейтинге мировых шинных компаний «Нижнекамскшина» занимает 20-е место среди 98 компаний.

ОАО «Нижнекамскшина» интегрировано в состав нефтехимического бизнес-направления ОАО «Татнефть» - ООО «Управляющая компания «Татнефть-Нефтехим», структура корпорации представлена на рисунке 3.

Рис. 3. Структура ОАО «Нижнекамскшина» (статус общества)

ОАО «Татнефть» вошло в шинный бизнес 10 лет назад - в 2000 году, когда компания приобрела акции предприятия у Правительства Татарстана. Общий объем инвестиций ОАО «Татнефти» в развитие ОАО "Нижнекамскшина" составил около 30 млрд. рублей. Первым значимым проектом в этой программе стало производство высокоэффективных радиальных легковых шин под новым брендом "KАМА-EURO".

К началу 2008 года объем производства на ОАО "Нижнекамскшина" по сравнению с 1999 годом вырос в полтора раза до 12,5 млн. шин в год. Несмотря на мировой кризис, доля продукции камского завода в общем объеме выпуска шин отечественными производителями выросла до 41%. Это произошло благодаря увеличению доли инновационной продукции на ОАО «Нижнекамскшина» в 2009 году до 36% в общем объеме производства.

Новым этапом инвестирования стал пуск в эксплуатацию в декабре 2009 года завода цельнометаллокордных шин. Этот проект можно назвать инновационным прорывом в рамках всей страны, так как подобное производство на территории России в полном объеме не реализовано ни одним из отечественных производителей автошин.

Проектная мощность завода, строительство которого началось в 2007 году - 1,2 млн. ЦМК-шин в год. Новое производство позволит создать почти 900 новых рабочих мест и 1 700 в смежных отраслях. Производительность труда здесь в 1,4 раза выше существующего производства на Заводе Грузовых Шин. Достигнуто это за счет высокой автоматизации основных этапов производства. В частности, процессы развески ингредиентов и резиносмешения полностью автоматизированы, на каждом этапе ее производства специальные аппараты проводят контроль качества. Шины проходят несколько этапов контроля качества - визуальный, рентген-контроль, проверка силовой неоднородности и геометрии шин. Таким образом, весь комплекс мер по внутризаводскому контролю качества позволяет вывести в продажу надежную и проверенную продукцию.

Завод ЦМК-шин - это первое производство в России, полностью соответствующее мировым стандартам, являясь примером эффективного международного сотрудничества в области передовых технологий, которое вывело Нижнекамский завод в лидеры шинной отрасли страны. В результате в Татарстане появляется уникальное производство мощностью до 1,2 млн. штук шин в год, выпускающее продукцию 11 типоразмеров по технологиям Continental. Выход на проектную мощность предполагается в 2011 году.

Один из стратегических партнеров нефтехимического холдинга «Татнефти» - ОАО "КАМАЗ" готов стать крупным потребителем нижнекамского цельнометаллокорда. Причем в 2010 году автогигант планирует полностью перевести свои большегрузы на ЦМК-шины, и для первичной комплектации ему необходимо более 300 тыс. штук в год.

Финансовая деятельность исследуемого предприятия ОАО «Нижнекамскшина» направлена на расширение рынка сбыта продукции и получения выручки и прибыли, для обеспечения стабильного финансового состояния предприятия. использование финансовых результатов основывается на расчете финансовых потребностей на планируемый год.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита в ОАО «Нижнекамскшина». Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности повышения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Методика финансового анализа нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

Отчетность предприятия ОАО «Нижнекамскшина» базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение собственного капитала и ценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы. Одним из главных показателей экономической характеристики предприятия является анализ масштаба производства, который проводится по данным финансовой отчетности за 2007-2008гг. и нашел отражение в таблице 3.

Исходя из данных отчетности по основным показателям деятельности ОАО «Нижнекамскшина» за период 2007-2009гг. наблюдается следующие тенденции: товарная продукция за 2008 год в стоимостном выражении составила 7243,75 млн. руб., что выше уровня 2007 года на 1207,29 млн. руб. Но уже в 2009г. объем товарной продукции составил 5939,9 млн. руб., что на 1303,9 млн. руб. меньше, чем в 2008г. но все-таки больше, чем было запланировано на этот год.

Таблица 3. Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Нижнекамскшина» за 2007-2009 гг

Показатели	Единица измерения	2007г.	2008г.	2009г.	0тклонение (+,-)
					2008г.к 2007г.	2009г. к 2008г.
1	2	3	4	5	6	7
Товарная продукция в натуральном выражении	тыс.шт.	13793,01	15172,01	9432	1379	-5740,0
Товарная продукция в денежном выражении	млн.руб.	6036,46	7243,75	5939,9	1207,29	-1303,9
Себестоимость товарной продукции, в т.ч.	млн.руб.	5781,1	6899,7	6486,9	1118,6	-412,8
Прибыль (убыток) от товарной продукции	млн.руб.	543,4	509,6	392,8	-33,8	-116,8
Затраты на 1 руб. товарной продукции	коп.	93,41	95,25	110,0	1,84	14,75
Рентабельность	%	9,3	7,4	6,0	-1,9	1,4
Выручка от продажи продукции, товаров и услуг	млн.руб.	6324,6	7409,2	6879,7	1084,4	-529,5
Прибыль от продаж продукции, товаров и услуг	млн.руб.	543,39	509,6	392,8	-33,79	-116,8
Прибыль до налогообложения	млн.руб.	174,28	-82,3	-13,1	91,98	-95,4
Чистая прибыль (убыток)	млн.руб.	-34,6	-183,4	-94,5	-148,8	-88,9
Среднесписочная численность	человек	10758	9965	8570	-793	-1395
Средняя заработная плата	руб.	11235	8651	8910,5	-2584	259,5

Источник: Отчет о прибылях и убытках за 2007-2009 гг

Причиной значительного спада производства стал экономический кризис, но даже в тяжелых кризисных условиях 2009 года ОАО «Нижнекамскшина» при плане производства 9 млн. 317 тыс. выпустило 9 млн. 432 тыс. шин, т.е. на 1,2% больше плана, причем целенаправленно сокращалось производство морально устаревших моделей и расширялся модельный ряд шин наиболее востребованных потребителями, осваивалась линейка новых типоразмеров шин, направленных на удовлетворение спроса автозаводов, ориентированных на выпуск «иномарок». В 2010 году планируется реализовать 10 млн. шин.

Себестоимость продукции в 2008г. составляла 6899,7 млн.руб., что на 1118,6 млн.руб. больше, чем в 2007г. В 2009г. себестоимость снизилась на 412,8 млн.руб. и составила 6486,9 млн.руб. Это стало возможным, прежде всего потому, что ОАО «Нижнекамскшина» в условиях постоянного роста тарифов на энергоносители ставит дополнительные требования по снижению затрат на энергоресурсы.

Совместно с Центром энергосберегающих технологий при КМ РТ разработана целевая программа: «Энергоресурсосбережение производственного комплекса ОАО «Нижнекамскшина» на 2007-2010 гг.». Внедрение мероприятий по энергосбережению и строгое соблюдение режимов энергопотребления позволили снизить удельные расходы на единицу продукции по теплоэнергии и электроэнергии на 1%, потребление газа уменьшено на 14,8 %.

На рисунке 4 показана динамика объема товарной продукции и себестоимости за период 2007-2009г.г.

Прибыль от продажи продукции, товаров и услуг в 2008 году составила 509,6 млн. руб., что ниже уровня 2007 года на 33,79 млн. руб., а в 2009 году прибыль сократилась на 116,8 млн. руб. по сравнению с 2008г. и составила 392,8 млн. руб.

Выручка от продаж по ОАО «Нижнекамскшина» в 2008г. возросла по сравнению с 2007г. на 1084,4 млн. руб. и составила 7409,2 млн. руб. против 6324,6 млн. руб. в 2007г., а в 2009г. выручка была получена в размере 6879,7 млн. руб., т.е. снижение достигло 529,5 млн. руб. За исследуемый период ОАО «Нижнекамскшина» не получало чистой прибыли.



Рис. 4. Динамика показателя товарной продукции и себестоимости ОАО «Нижнекамскшина» за 2007-2009 г.г

В 2009г. убыток составил 94,5 млн. руб., что на 88,9 млн. руб. меньше, чем в 2008г., тогда как в 2008г. убыток был выше, чем за 2007г. на 148,8 млн.руб. К этому привели несколько причин: изношенность основного оборудования, специфика взаимоотношений с партнерами, ведь двукратное падение продаж автомобилей в России в 2009 году привело к падению спроса на шины на 35%; а также то, что спрос смещается в сторону современных радиальных шин, а не созданных по устаревшим технологиям.

Динамика показателей прибыли наглядно представлена на рисунке 5.

Несмотря на снижение продаж и объемов производства автомобилей, российский рынок грузовых шин по-прежнему остается крупнейшим в Европе, опережающим германский рынок. При этом в России наблюдается положительная тенденция: аналитики считают, что российский авторынок начнет расти уже в следующем году.

Финансовый кризис и снижение обьема продаж привели к сокращению рабочих мест: так если в 2007г. среднесписочная численность составляла 10758 человек, то в 2008г. произошло сокращение на 793 человека, а в 2009г. под сокращение попали еще 1395 человек. Средняя заработная плата в 2008 г. составила 8651 руб., что на 2584 руб. меньше, чем в 2007 г.; в 2009 г. отмечается незначительное увеличение заработной платы (она выросла 259,5 руб.), но это повышение не только не компенсировало прошлогоднее уменьшение среднего заработка шинников, но и не достигло уровня инфляции.

Рис.5. Динамика показателей прибыли ОАО «Нижнекамскшина» за 2007-2009г.г

Большие надежды возлагаются на новое производство, которое позволит создать почти 900 новых рабочих мест на самом ОАО «Нижнекамскшина» и еще 1 700 - в смежных отраслях.

Несмотря на снижение продаж и объемов производства автомобилей, российский рынок грузовых шин по-прежнему остается крупнейшим в Европе, опережающим германский рынок. При этом в России наблюдается положительная тенденция: аналитики считают, что российский авторынок начнет расти уже в следующем году.

Поступательное движение завода во многом связано с тем, что в 2000 году госпакет акций предприятия (более контрольного) был передан в распоряжение НК «Татнефть». Таким образом, ОАО «Нижнекамскшина» обеспечена финансовой поддержкой и сырьем в составе единого республиканского нефтехимического комплекса. Более половины продукции поставляется автомобильным заводам -- АвтоВАЗу, КамАЗу, УАЗу и другим. Для внедрения высокотехнологичных и прогрессивных технологий производства ОАО «Нижнекамскшина» ежегодно наращивает объемы капитальных вложений и стремится к построению эффективной системы управления инвестиционной политикой.

2.2 Оценка инвестиционных проектов предприятия

Будучи структурным подразделением нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть» ОАО «Нижнекамскшина» вовлекает большую часть валовых инвестиций комплекса, что видно из таблицы 4.

Таблица 4. Структура освоения инвестиций по предприятиям нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть» за 2007-2009гг

Наименование предприятия	2007 г.	2008 г.	2009 г.
ОАО «Нижнекамскшина»	62%	81%	71%
ОАО «Нижнекамсктехуглерод»	25%	9%	16%
ЗАО «Ярполимермаш-Татнефть»	11%	9%	11%
Прочие предприятия НКХ ОАО «Татнефть»	1%	1%	1%

Это объясняется тем, что ОАО «Нижнекамскшина» выступает основной производственной базой в технологической цепочке выпуска конечной продукции комплекса в виде производственных зданий и сооружений, основного технологического и вспомогательного оборудования, развитой инфраструктуры, расположенных на территории более 350 га.

Основными направлениями инвестирования средств являются: обеспечение выпуска конкурентоспособного ассортимента продукции с европейским уровнем качества (60%); внедрение современных экологически безопасных технологий (10%); внедрение материалосберегающих технологий (10%); замена изношенного оборудования (10%); автоматизация систем управления (7%) и пр. При этом, большая часть инвестиций направляется в активную часть основных производственных фондов (машины, оборудование, транспортные средства): начиная с 2005 г. - более 90% (см. табл. 5).

Таблица 5. Структура инвестиций в основной капитал ОАО «Нижнекамскшина» в динамике за 2007-2009 гг., %

Направление инвестирования	2007	2008	2009
Здания и сооружения	3%	3%	4%
Машины, оборудование, транспортные средства	90%	97%	96%
Прочее	7%	-	-

Инвестиционная программа на 2007 год при плане финансирования 276,3 млн. руб. (с НДС) фактически профинансирована на 272,1 млн. руб. (с НДС), выполнение плана составило 98,5%. При плане освоения 176,9 млн.руб., инвестиционная программа фактически освоена на 163,2 млн.руб. (без НДС), выполнение плана - 92,2% в том числе: производственное строительство - 58,5 млн. руб. (88,7% к плану); приобретение ОНВСС - 104,6 млн. руб. (94,3% к плану) (см. табл. 3).

В течение 2007 г. наибольшая доля инвестиций 98 млн.руб. (без НДС) (или 55,3% от общего объема освоения) направлена на реализацию проектов связанных с модернизацией и адресной заменой оборудования действующего производства, а также, связанных с оптимизацией затрат по услугам промышленного характера. В том числе, наибольший объект инвестирования «Резиносмеситель F-620» (ЗГШ), реализация которого начата в 2005 г. Освоение инвестиций за 2007 г. составило 52,2 млн. руб. (без НДС). Цель проекта - замена камеры резиносмешения для снижения потерь из-за простоев оборудования и затрат на капитальный ремонт.

Анализ выполнения инвестиционной программы за 2007г. представлен в таблице 6.

Таблица 6. Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «Нижнекамскшина» за 2007 г., млн. руб

Направление инвестиций	Финансирование	Освоение инвестиций
	план	факт	откл. +/_	план	факт	Откл .+/-
			млн.руб.	%.			млн. руб	%
Производственное строительство, в т.ч.:	107,2	107	-0,2	0	66,0	58,5	-7,5	-1
Капитальное строительство	69,5	70,6	1,1	2	58,8	52,5	-6,3	-11
Реконструкция и модернизация	37,7	36,5	-1,2	-3	7,2	6	-1,2	-17
Приобретение оборудования, не входящего в сметы строек, в т.ч.:	169,1	165	-4,1	-2	110,9	104,6	-6,3	-6
По целевой программе	111,4	107,7	-3,7	-3	12,9	11,7	-1,2	-9
Приобретение оборудования в связи с увеличением объемов производства	1,5	1,4	-0,1	-7	1,2	1,1	-0,1	-8
Приобретение оборудования в связи с внедрением новой техники и технологии	110	106,3	-3,7	-3	11,7	10,6	-1,1	-9
Адресная замена изношенного оборудования	57,7	57,3	-0,4	-1	98	93	-5	-5
Всего по ОАО "Нижнекамскшина"	276,3	272,1	-4,2	-2	176,9	163,2	-13,7	-8

Источник: годовой отчет ОАО «Нижнекамскшина» за 2007г

За 2007 г. реализованы проекты, направленные на снижение расходов энергоресурсов, освоение по которым составило 18,6 млн. руб. (11,4% от общего объема освоения). Наибольший проект - «Автоматизированная система контроля и учета электроэнергии», в результате реализации которого возможна годовая экономия 0,7 млн. руб. За 2007 г. по данному проекту фактическое освоение инвестиций составило 2,6 млн. руб. Так же в отчетном периоде, реализован проект «Газовая котельная на территории водно-спортивной базы» на сумму 2,5 млн. руб., где в результате замены электрической котельной на газовую, экономия за счет сокращения затрат на электроэнергию составила 0,6 млн. руб. в год.

Кроме того, большая доля инвестиций была направлена на продолжение реализации объекта «Информационная телекоммуникационная инфраструктура» - 16,5 млн. руб. (10,1%).

По требованию служб надзора в течение 2007 г. реализованы проекты всего на сумму 10,1 млн. руб. (или 6,2% от общего объема освоения). Кроме того, инвестиции были направлены на систему охранной сигнализации периметра ОАО «Нижнекамскшина» и охранный пост в размере 7,1 млн. руб. (или 4,4%). Реализации проекта началось в 2005 г.

На реализацию проектов по охране экологии и окружающей среды направлено инвестиций всего на сумму 8,2 млн. руб. (или 5% от общей суммы освоения). Это реконструкция электрофильтров печи «Рутнер», реконструкция канализационных сетей и сооружений, строительство полигона захоронения отходов, и др.). Это позволило обезвредить в 2007г. в печи «Рутнер» 4 565 тонн отходов, из 1419 тонн отходов изготовить и реализовать на 33,1 млн. руб. товаров народного потребления и производственно-технического назначения. Общество уже в третий раз по итогам республиканского конкурса «Эколидер» в рамках форума «Человек. Природа. Наука. Техника» было награждено дипломом победителя в номинации «Работа по сокращению выбросов загрязняющих веществ».

По итогам смотра-конкурса «Лидер природоохранной деятельности в России - 2007» Второй Всероссийской конференции, прошедшей в Москве в октябре 2007 г., Общество награждено почетным дипломом за активную деятельность в области охраны окружающей среды и рационального природопользования, генеральный директор ОАО «Нижнекамскшина» награжден почетным орденом «Экологический щит России».

Продолжая работу по экономии водных ресурсов, предприятие заменило отдельные участки подземного трубопровода, приобрело и установило в артезианских скважинах приборы контроля за статическим и динамическим уровнями артезианской воды. Это привело к сокращению потребления воды по сравнению с 2006 г. на 185,9 тыс. куб.м. (11,1%).

В результате реализации инвестиционной программы предприятия экономия затрат на энергоресурсы только за 2007 г. составила 76,3 млн. руб. (в основном - из-за уменьшения объема потребления тепловой энергии).

Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «Нижнекамскшина» за 2008 г. представлен в таблице 7.

Инвестиционная программа ОАО «Нижнекамскшина» на 2008 год была сформирована исходя из следующих приоритетных задач: минимизации низкорентабельных инвестиций; внедрения высокотехнологичных и прогрессивных технологий производства; внедрения ресурсо- и энергосберегающих технологий; обеспечения постоянного повышения уровня экологической и промышленной безопасности производства; развития и внедрения IT-технологий.

По данным годового отчета о деятельности ОАО «Нижнекамскшна» в 2008 году инвестиционная программа ОАО «Нижнекамскшина» при плане финансирования 506,6 млн.руб. фактически профинансирована на 479,9 млн.руб., выполнение плана составило 94,7%. При плане освоения 380,2 млн.руб., инвестиционная программа фактически освоена на 360,7 млн.руб. (без НДС), выполнение плана - 94,9%.

Таблица 7. Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «Нижнекамскшина» за 2008 г., млн. руб

Направление инвестиций	Финансирование	Освоение
	план	факт	откл. +/-	план	факт	откл. +/-
			млн. руб.	%			млн. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Производственное строительство, в т.ч.:	90,7	95	4,3	5	90,6	81,5	-9,1	-10
Капитальное строительство	63,3	69,2	5,9	9	53,6	49,2	-4,4	-8
Реконструкция и модернизация	27,5	25,8	-1,7	-6	37	32,3	-4,7	-13
Приобретение оборудования, не входящего в сметы строек, в т.ч.:	415,8	384,9	-30,9	-7	289,7	279,2	-10,5	-4
По целевой программе	369,6	343	-26,6	-7	250,5	242,7	-7,8	-3
Приобретение оборудования в связи с увеличением объемов производства	17,3	16,6	-0,7	-4	14,7	14,6	-0,1	-1
Приобретение оборудования в связи с внедрением новой техники и технологии (модернизации)	352,3	326,4	-25,9	-7	235,8	228,1	-7,7	-3
Адресная замена изношенного оборудования	46,3	41,9	-4,4	-10	39,2	36,5	-2,7	-7
Всего по ОАО «Нижнекамскшина»	506,6	479,9	-26,7	-5	380,2	360,7	-19,5	-5

Источник: годовой отчет ОАО «Нижнекамскшина» за 2008г

В области информационных технологий в 2008 году основной объем инвестиций был направлен на продолжение работ по созданию информационно-телекоммуникационной инфраструктуры акционерного общества и сети передачи данных для пилотного проекта «Штрихкодирование», что в конечном итоге позволит объединить в единое информационное пространство подразделения акционерного общества, и создаст условия для внедрения единой информационной системы.

С целью внедрения энергосберегающих технологий на заводе массовых шин проведены работы по модернизации технологических гребенок на четырех форматорах-вулканизаторах типа ФВА 2-140, продолжены работы по установке приборов учета тепловой энергии. На заводе грузовых шин проведены работы по установке электропривода резиносмесителя МХ-1.

Кроме того, в 2009 году на ОАО «Нижнекамскшина» завершена реализация инвестиционного проекта «Организация подготовительного производства на Заводе массовых шин», цель которого - изготовление качественных полуфабрикатов (резиновых смесей), которые должны обеспечить качество высокоэффективных легковых шин «Кама-EURO», производимых по технологии европейской фирмы, на уровне импортных аналогов. Работы по проекту были начаты в 2005 году, финансирование осуществлялось с привлечением инвестиций ОАО «Татнефть», общий объем инвестиций составил 1400 млн. руб.

Выполнение инвестиционной программы ОАО «Нижнеамскшина» за 2009г. по направлениям инвестиций представлено в таблице 8.

Таблица 8. Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «Нижнекамскшина» за 2009 г. млн. руб

Инвестиции по направлениям деятельности	Финансирование	Освоение инвестиций
	план	факт	откл. +/-	план	факт	откл. +/-
			сумма	%			сумма	%
Получение экономического эффекта (за счет снижения затрат)	523,6	355,4	168,2	-32	606,1	223,9	-382,2	-63
в т.ч. "Программа развития шинного производства ЗМШ"	479,2	324,2	-155	-32	568,8	186,8	-382	-67
По требованиям органов надзора	43,6	13,6	-30	-69	35,2	23	-12,2	-35
Охрана экологии и окружающей среды	7,1	7,5	0,4	6	5,6	5,6	0	0
Автоматизированные системы управления	32,1	2,2	-29,9	-93	26,6	21,3	-5,3	-20
Обновление основных производственных фондов - замена изношенного оборудования	68,7	27,1	-41,6	-61	59,3	29,7	-29,6	-50
Всего	700	409,7	290,3	-41	754,5	324,2	-430,3	-57

Источник: годовой отчет ОАО «Нижнекамскшина» за 2009г

Инвестиционная программа на 2009 год запланирована в сумме 754,5 млн. руб. в том числе на: производственное строительство - 688,1 млн. руб.; приобретение ОНВСС - 53,4 млн. руб., непроизводственные капитальные вложения - 11,3 млн. руб., приобретение земельных участков - 0,2 млн. руб., приобретение активов - 0,8 млн. руб., резерв - 0,8 млн. руб.

Фактическое инвестирование по годам происходило в соответствии с утвержденными инвестиционными программами.

Однако кризис мировой финансовой системы 2008 г. негативно сказался и на инвестиционной деятельности предприятия, где инвестиционная программа, вследствие недополучения запланированных финансовых ресурсов, профинансирована лишь на 59%.

Далее для наглядности представим инвестиционную деятельность ОАО «Нижнекамскшина» в динамике за 2007-2009г.г. на рисунке 6.



Рис. 6. Динамика финансирования и освоения инвестиций в ОАО «Нижнекамскшина» за 2007-2009 гг

Основная проблема инвестиционной деятельности предприятия связана с дефицитом источников освоения инвестиций и недостатком реальных денежных средств на их финансирование. Фактически инвестиционные программы формируются не на количество инвестиционных проектов, а под имеющийся источник инвестиций.

Структура источников инвестиций по годам различна, но всегда львиная доля - это амортизационные отчисления предприятий комплекса. На реконструкцию действующих производств в основном направляются собственные источники инвестиций предприятий. Реализация крупных инвестиционных проектов, связанных с организацией новых производств на основе современных зарубежных технологий осуществляется при непосредственном участии и с привлечением средств ОАО «Татнефть».

Итак, инвестиционная деятельность ОАО «Нижнекамскшина» направлена на улучшение действующего производства и освоение новых производств конкурентоспособных шин с целью обеспечения потребности существующих на территории Российской Федерации и Республики Татарстан автосборочных производств и вторичного рынка шин.

Инвестиционная политика ОАО «Нижнекамскшина» включает набор объектов инвестирования, связанных с последовательным и комплексным развитием предприятия в соответствии с выбранной стратегией.

Однако анализ существующей системы управления позволил вывить, возникающие в ходе ее функционирования основные проблемы: дефицит денежных средств предприятия и, как следствие, остаточный принцип формирования источников финансирования капитальных вложений; предприятия, лимитированных, как правило, величиной амортизационных отчислений. Это приводит к необходимости корректировки программ модернизации и недостаточно эффективному вложению средств.

Далее будет дана оценка инвестиционной привлекательности исследуемого предприятия.

2.3 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Дадим оценку инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «Нижнекамскшина» в соответствие с ранее рассмотренной методикой, т.е. рассчитаем балловую оценку по трем направлениям:

1) оценка финансового состояния предприятия;

2) оценка рыночного окружения предприятия;

3) оценка корпоративного управления предприятием.

Для оценки финансового состояния на основе данных бухгалтерского баланса ОАО «Нижнекамскшина» за 2009г. рассчитаем требуемые показатели:

1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств К₁:

К₁ = 3346435/747552=4,48

2) коэффициент текущей ликвидности К_2:

К₂ = 1116117/3250855=0,34

3) коэффициент оборачиваемости активов К_3:

К₃ =6878708/4547949=1,51

4) рентабельность продаж по чистой прибыли R_пр:

R_пр. = 392832/6879708*100%=5,7%

5) рентабельность собственного капитала по чистой прибыли R_ск.:

R_ск =-94478/747552*100%=-12,6% .

Значение факторов по двум другим группам: рыночному окружению и корпоративному управлению, определяются на основе информации, раскрываемой ОАО «Нижнекамскшина» в средствах массовой информации и на официальном сайте в Интернете.

Значения всех факторов инвестиционной привлекательности исследуемого предприятии отражены в таблице 9.

Далее по формуле 6 определим индекс инвестиционной привлекательности КИП:

КИП_. =41/57=0,72

Таблица 9

Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Нижнекамскшина»

Фактор инвестиционной привлекательности	Фактическое значение фактора на конец 2009г	Балловаяоценка
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К1	4,48	1
Коэффициент текущей ликвидности К2	0,34	1
Коэффициент оборачиваемости активов К3	1,51	3
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Rпр	5,7%	2
Рентабельность продаж по чистой прибыли Rск	-12,6	0
Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие	благоприятный	3
Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит предприятие	средняя,	2
Географический рынок сбыта продукции	зарубежный и российский	3
Стадия жизненного цикла основного вида продукции	зрелость	2
Степень конкуренции на товарном рынке	высокая	1
Экологическая нагрузка на природную среду	незначительная	3
Развитие транспортной инфраструктуры	2 вида транспорта	2
Доля голосов, неподконтрольных менеджменту в уставном капитале общества	менее25%	1
Доля государственной собственности в уставном капитале общества	до 10%	3
Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке	от 25% до50%	2
Размер вознаграждения членам Совета директоров	Зависит от финансовых результатов	3
Финансовая прозрачность и раскрытие информации	раскрытие отчетности в СМИ и в Интернет	3
Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием	рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров	3
Дивидендные выплаты за последний финансовый год	выплачиваются дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям	3
Фактическое суммарное количество баллов	-	41
Сумма максимального значения в баллах	-	57

Одновременно с интегральным можно провести расчет значений частных коэффициентов инвестиционной привлекательности, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и корпоративное управление в ОАО «Нижнекамскшина», что приведено в таблице 10.

Таблица 10. Расчет частных коэффициентов инвестиционной привлекательности по группам факторов

Группы оценочных факторов	Фактическое суммарное количество баллов	Максимально возможное суммарное количество баллов	Коэффициенты инвестиционной привлекательности по группам факторов	Уровень инвестиционной привлекательности
Финансовое состояние	7	15	0.5	средний
Рыночное окружение	16	21	0,8	высокий
Корпоративное управление	18	21	0,9	высокий
Вывод: уровень инвестиционной привлекательности	41	57	0,72	средний

Анализ отдельных составляющих (частных коэффициентов) инвестиционной привлекательности ОАО «Нижнекамскшина» позволяет выявить «слабые места» предприятия и разработать мероприятия повышения его инвестиционной привлекательности.

Так, для ОАО «Нижнекамскшина» недостаточно высоким является коэффициент инвестиционной привлекательности, характеризующий финансовое состояние.

Для данного предприятия, как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием, но одновременно выявил недостатки в финансово-хозяйственной деятельности и заставил мобилизовать усилия для их решения.

В настоящее время для расширения масштабов деятельности в ОАО «Нижнекамскшина» осуществляется инвестиционный проект по производству цельнометаллокордных шин.

Цель проекта - создание производства цельнометаллокордных шин для удовлетворения потребностей внутреннего рынка страны, снижения импорта цельнометаллокордных шин и продвижения их на зарубежный рынок. Организация производства цельнометаллокордных шин на современном оборудовании с использованием новой технологии позволит обеспечить спрос на данную продукцию.

Планируемый объем выпуска шин - 1,2 млн. штук в год на проектных производственных мощностях.

Начало организации производства по проекту - 2007год, начало выпуска продукции - конец 2010 год; выход на проектную мощность- 2011 год.

Необходимые инвестиции по этапам планирования:

2007год - 2 млрд. рублей;

2008год - 6 млрд. рублей;

2009год - 4 млрд. рублей;

2010 год - 3,4 млрд. рублей;

2011год - 1,6 млрд. рублей;

Общая стоимость проекта - 17 млрд. руб., затраты на приобретение оборудование составят 7млрд. руб. К концу 2009года на предприятии уже освоены капитальные вложения в размере 12 млрд. рублей. Организация производства цельнометаллокордных шин планируется на свободных площадях завода грузовых шин ОАО «Нижнекамскшина».

Ожидаемый результат от реализации проекта:

1) экономический эффект: замена шин, не пользующихся спросом, шинами, удовлетворяющими требованиям потребителей, рост потребительского спроса;

2) научно-технический эффект: замена шин устаревшей конструкции шинами с высокими техническими характеристиками - повышенной износостойкостью, многократной ремонтопригодностью и топливной экономичностью автотранспорта;

3) социальный эффект: создание 900 дополнительных рабочих мест на самом производстве и еще 700 рабочих мест в смежных отраслях;

4) бюджетный эффект: с переходом на перспективные модели ожидается рост прибыли и увеличение сумм налогов в бюджеты всех уровней;

5) экологический эффект: защита и охрана окружающей среды с внедрением ресурсосберегающих технологий.

Максимальное увеличение продаж на рынке комплектации - конечная цель маркетинговой стратегии предприятия, что становится вполне реальным и достижимым в рамках принятой государством программы развития автомобильной промышленности.

Принципиальным условием эффективности проекта является положение о том, что внутренняя норма рентабельности должна быть не меньше принятой процентной ставки по долгосрочным кредитам. Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «Нижнекамскшина» указаны в таблице 11.

Таблица 11. Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «Нижнекамскшина», млн.руб.

Наименование показателей	Всего	2007 год	2008 год	2009год
Собственные средства	3500,0	1400,0	1100,0	1000,0
Возвратные, платные средства ,в т.ч. :	13500,0	5400,0	4580,0	3520,0
Кредит из бюджета развития РФ	3000,0	1200,0	1040,0	760,0
Кредит из бюджета развития РТ	3000,0	1200,0	1040,0	760,0
Инвестиционный кредит ОАО «Татнефть»	7500,0	3000,0	2500,0	2000,0
Всего финансовых средств на проект	17000,0	6800,0	5680,0	4520,0

Начало выплаты процентов с погашением долга - четвертый год реализации проекта. Срок погашения задолженности по кредитам - 4 года. Общий срок кредитования - 6 лет.

Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, основанных на дисконтировании была рассмотрена в теоретической части дипломной работы (см. параграф 1.3.).

Здесь рассчитаем эти показатели для инвестиционного проекта по производству ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина», исходя из того, что ожидаемые денежные поступления от проекта составляют 2000млн руб. в год.; прирост прибыли ожидается в размере 850 млн.руб.

Рассчитаем показатель чистой текущей стоимости проекта (NPV) по годам до того момента пока значение показателя не станет положительным, т.е. до года, когда проект начнет окупаться:

Расчёт производим при r = 10 %

NPV2007 = - 6109,0 млн.руб.; NPV2008 = -1108,7 млн.руб.;

NPV2009 = -15210,0 млн.руб.; NPV2010 = -14667,0 млн.руб.;

NPV2011 = -12183,0 млн.руб.; NPV2012 = -9480,6 млн.руб.;

NPV2013 = -6707,1млн.руб.; NPV2014= -3398,7 млн.руб.;

NPV2015 = 156,8 млн.руб.

Таким образом, проект начнёт окупаться только через девять лет.

Рассчитаем простой срок окупаемости проекта РI:

РI=IC/CF

где IC-первоначальные инвестиции, млн.руб.,

CF-среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

РI=17000/ 2000=8,5 (лет)

т.е. простой срок окупаемости проекта составляет 8,5 лет.

Далее определим бухгалтерскую рентабельность инвестиций (индекс доходности) ROI:

ROI= П/ IC

где П - предполагаемая среднегодовая величина прибыли.

ROI=850/17000=0,15

т.е. рентабельность инвестирования в данный проект составит 15%.

Необходимо учесть, что рентабельность инвестиций не может отразить реальной доходности инвестирования, т.к. данный проект носит долгосрочный характер, поэтому прогнозы доходов и затрат являются очень приблизительными, особенно в условиях нестабильной экономики.

Полученные данные сводим в таблицу 12.

Таблица 12. Характеристика инвестиционного проекта по производству ЦМК- шин в ОАО «Нижнекамскшина», млн. руб.

Наименование показателей	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Объем инвестиций	2,0	6,0	4,0	3,4	2,1	1,6	-	-	-	-
Чистая текущая стоимость проекта(NPV), при r =0,1	-6109,0	-1087	-1521	-1466,7	-1350	-1218	-948,1	2156	3399	6700
Срок окупаемости простой	8лет 5мес.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования	9 лет
Внутренняя норма рентабельности	0,12
Рентабельность инвестиций	1,5

Проведенные показатели выступают в роли необходимых критериев, на основе которых участники проекта могут оценить инвестиционную привлекательность вложений в производство ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина».

На рисунке 7 в графическом виде показаны основные характеристики проекта.

Рис. 7. Финансовый профиль инвестиционного проекта по производству ЦМК-шин в ОАО «Нижнекамскшина»

Таким образом, проект соответствует во-первых стратегии развития компании, во-вторых - ее технической политике, требованиям в области промышленной безопасности и экологии, и в-третьих проект соответствует главным требованиям к показателям инвестиционной привлекательности: NPV > 0, IRR - не меньше 12%, рассчитанных по ставке дисконтирования 10%.

Исходя из этих показателей Совет директоров УК «Татнефть-Нефтехим» принял решение об экономической целесообразности размещения нового завода по производству цельнометаллокордных шин (ЦМК-шин) мощностью 1,2 миллиона штук в год на территории ОАО «Нижнекамскшина».

3. Совершенствование управления инвестиционной политикой предприятия на примере ОАО «Нижнекамскшина»

3.1 Направления совершенствования инвестиционной политики предприятия

Отрицательная динамика основных макроэкономических показателей, низкие темпы научно-технического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют сегодня эффективно управлять инвестициями на отечественных предприятиях на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов.

Многие проблемы формирования инвестиционного процесса обусловлены отсутствием четко разработанной системы принципов инвестиционной политики, которая бы способствовала формированию благоприятного инвестиционного климата в России. Такая система призвана обеспечивать единство инвестиционного пространства на всей территории России, то есть обеспечивать свободное перемещение финансового капитала, инвестиционных товаров и строительных услуг. Она должна создавать единство условий экономического и правового регулирования инвестиционной деятельности, ее информационного обеспечения.

Сегодня эффективность инвестиционной деятельности промышленного предприятия в значительной степени зависит от организации управления инвестиционной деятельностью в компании. Принятие решений об инвестициях является наиболее сложной и важной задачей управления, в связи с чем возникает необходимость интеграции деятельности всех участников процесса управления инвестиционной деятельностью компании, которую возможно реализовать только через единую структуру управления инвестициями в рамках существующей организационной структуры управления.

Повышение инвестиционной деятельности компании возможно через повышение эффективности реальных инвестиций, которая формируется на двух основных стадиях - обоснования или разработки инвестиционного проекта, и реализации проекта, но реально проявляется эффективность инвестиций только на стадии функционирования будущего проекта компании.

Повышение эффективности инвестиционной деятельности на стадии разработки инвестиционного проекта может быть достигнуто, по нашему мнению, за счет сокращения срока проектирования; включение в проект прогрессивных форм реализации проекта; широкого применения там, где это возможно и целесообразно, таких типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике, что позволит в значительной мере снизить затраты на проектирование, а также резко уменьшить риски; применение в проектах самых передовых технологий с учетом отечественных и зарубежных достижений; оснащения проектного отдела компании системами автоматизированного проектирования; повышения общего технического уровня проектирования.

В ОАО «Нижнекамскшина», как одной из крупнейших компаний шинной отрасли, давно назрела необходимость в построении качественной системы управления инвестиционной деятельностью. Структурировать и оптимизировать процесс управления позволяет система бюджетирования. При этом основной акцент, как мы считаем, необходимо сделать на том, что система бюджетирования должна строиться по проектному принципу, т. е управление инвестиционной деятельностью ОАО «Нижнекамскшина», должно быть построено на четком регламенте и корпоративном документообороте, только при этом может быть обеспечена эффективность управления.

Для проведения данных процедур на предприятии создан Инвестиционный комитет совместно c Управлением инвестициями УК ОАО «Татнефть». Управление инвестиционными проектами основывается на обеспечении стандарта процедур рассмотрения, экспертизы, системы оценки рисков и принятия решений.

На основе выдвинутых предложений нами разработано следующее возможное построение службы управления инвестиционной деятельностью в ОАО «Нижнекамскшина» (см. рис. 8).

Рис. 8. Предлагаемая структура службы управления инвестиционной деятельностью в ОАО «Нижнекамскшина»

Каждый инвестиционный проект должен проходить индивидуальную процедуру технического, геологического, экономического обоснования с экспертным заключением специалистов компании о производственной целесообразности и инвестиционной привлекательности.

В рамках процесса совершенствования инвестиционной политики регламент взаимодействия участников инвестиционного процесса должен формироваться на принципах сквозного планирования инвестиционных проектов.

Ключевыми моментами такого подхода являются следующие:

ѕ инвестиционная программа определяется как набор инвестиционных проектов, принятых к реализации. Инвестиционные проекты принимаются к реализации в составе инвестиционной программы один раз вне зависимости от их длительности;

ѕ процесс постановки инвестиционной задачи должен быть отделен от процесса выбора ее оптимального решения, это позволит снизить инвестиционные риски и повысить эффективность инвестиционной деятельности;

ѕ мероприятия, которые невозможно или нецелесообразно выделять в отдельный инвестиционный проект необходимо объединять в интервальные инвестиционные проекты со сроком реализации на планируемый период.

Планирование и контроль как затрат, так и объемов финансирования по инвестиционной программе мы предлагаем осуществлять в рамках бюджетного процесса и финансового плана» УК ОАО «Татнефть».