Функционирование валютного рынка в современной экономике

Теоретические аспекты формирования и функционирования валютного рынка в современной экономике, обзор основных нормативно-правовых документов, регламентирующих валютную деятельность. Анализ состояния и перспектив мирового и российского валютного рынка.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 07.02.2012
Размер файла 1,7 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Рис. 2.4. Недельный график биржевого индекса ММВБ в 2010г.

Из этого графика видно, что в отличие 2009 года в этом году индекс ММВБ не растет, движется в бок. Естественно, этому есть причины, мировая экономика растет хуже, чем ожидалось в 2009году. Однако, есть причины ожидать, что жо конца 2010 года акции заметно вырастут.

Весь мировой опыт показывает, что следующий максимум цен на акции будет выше предыдущего. Реально ставить целью индекс ммвб на уровне, например, 2500 пунктов в следующем году.

Весомую часть в индексе этой биржи занимают акции Газпрома и Сбербанка, последние продемонстрировали просто удивительный шестикратный рост в цене за 2009 год.

ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получают доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО и ОФЗ, присутствуют облигации Банка России (ОБР), облигации внешних облигационных займов РФ (еврооблигации РФ) и облигации г. Москвы, а также ко всему комплексу операций с облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок РЕПО (как против Банка России, так и междилерского) и обратного РЕПО. В настоящее время на рынке ГЦБ осуществляют операции около 300 уполномоченных дилеров, обслуживающих более 7 тыс. инвесторов. Общий объем сделок с ГЦБ в 2008 г. составил более 46 млрд. долларов США, включая операции РЕПО. Рынок ГЦБ на ММВБ предоставляет широкие возможности Банку России при проведении денежно-кредитной политики, а для участников рынка создает эффективный инструментарий инвестирования временно свободных средств и управления ликвидностью. В 2008 г. на ММВБ начата публикация индексных показателей и индикаторов доходности рынка ГЦБ.

В 2008 году инструментарий денежного рынка на ММВБ был существенно расширен за счет организации обслуживания таких принципиально новых операций, как заключение Банком России депозитных сделок с кредитными организациями -- резидентами в валюте Российской Федерации с использованием торговой системы рынка ГЦБ. По итогам 2008 года объем депозитных операций, в которых приняло участие более 100 банков, составил около 7 млрд. долларов.

В Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ организованы торги фьючерсами на доллар США и евро. Для обеспечения исполнения обязательств по биржевым сделкам на бирже внедрена надежная система управления рисками, а также сформирован резервный фонд в размере 110 млн. рублей. В дальнейшем биржа планирует начать торги фьючерсами на акции и облигации ведущих российских компаний, а также на соответствующие индексы и различные индикаторы процентных ставок, ввести в обращение опционы на валютные и иные базовые активы. В стратегических планах ММВБ -- разработка и внедрение производных инструментов на товарные активы -- сельхозпродукты, электроэнергию, нефть и продукты ее переработки, а также совершенствование системы гарантий.

Предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок -- главный принцип работы биржи. Расчеты по биржевым сделкам осуществляются по принципу «поставка против платежа» через специализированные организации -- Расчетную палату ММВБ и Национальный депозитарный центр (НДЦ), который получил от Комиссии по ценным бумагам и биржам США статус «надежного иностранного депозитария».

ММВБ обладает одной из самых передовых электронных торгово-депозитарных систем в мире. Ядром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных комплекса -- основной и резервный, системной платформой которых являются более 80 Hewlett-Packard UNIX-серверов. С помощью оптико-волоконных линий, спутниковых и других каналов связи к бирже подключено более 1500 удаленных рабочих мест в офисах банков и других финансовых институтов, находящихся в 50 российских городах, включая Москву, Новосибирск, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Екатеринбург, Владивосток, Нижний Новгород, Самару и др. К торговому комплексу ММВБ подключено свыше 270 брокерских систем, позволяющих обслуживать инвесторов через удаленные терминалы с помощью интернет-технологий. Около 50% от объема биржевых сделок с ценными бумагами совершается через Интернет-шлюзы. С подключением ММВБ к московскому узлу компании GL NET, представляющей собой крупнейшую в мире глобальную частную сеть с доступом к ведущим мировым биржам, более 3,5 тысяч крупных иностранных институциональных инвесторов, включая 500 крупнейших международных финансовых институтов, получили прямой выход для совершения операций на Фондовой бирже ММВБ.

Информационная прозрачность является важным принципом организации биржевой деятельности на ММВБ. Участники торгов и инвесторы имеют возможность наблюдать за ходом торговых сессий через интернет-сайт ММВБ, а также через ведущие российские и иностранные информационные агентства. В настоящее время пользователи получают биржевые котировки в режиме реального времени через десятки тысяч терминалов, установленных в России и за рубежом. ММВБ активно участвует в работе по совершенствованию рынка информационных услуг и продуктов в рамках Ассоциации распространителей финансово-экономической информации (АРФЭИ). Биржа издает ежемесячный журнал «Биржевое обозрение» и распространяет информационно-аналитические бюллетени. На основе материалов, посвященных истории становления бирж и их современной деятельности, создан первый в России музей биржевой истории.

Согласно Правил проведения операций по покупке-продаже иностранной валюты на ММВБ, утвержденной на заседании Биржевого Совета ММВБ Протокол №38 от 19 мая 2008 г. С изменениями, утвержденным на заседании Биржевого Совета ММВБ Протокол №24 от 14 января 2010г Протокол №28 от 22 марта 2010г.

Настоящие Правила проведения операций по покупке-продаже иностранной валюты на Московской межбанковской валютной бирже (далее - Правила) определяют порядок проведения торгов иностранными валютами в Секции валютного рынка ММВБ.

Решения об изменениях и дополнениях к настоящим Правилам принимаются Биржевым Советом ММВБ (далее - Биржевым Советом) и вступают в силу по согласованию с Центральным банком Российской Федерации (далее - Банк России).

В отдельных случаях по указанию Банка России об изменении настоящих Правил, решение об изменениях к настоящим Правилам может приниматься Дирекцией ММВБ (далее - Дирекция) с определением порядка и даты вступления их в силу с последующим утверждением этого решения на Биржевом Совете и согласованием с Банком России. Дата вступления в силу указанного решения должна быть не ранее даты, установленной Банком России.

Обо всех изменениях и дополнениях в настоящих Правилах все участники торгов оповещаются не позднее, чем за три дня до дня введения в действие данных изменений и дополнений, если иной порядок не предусмотрен решением Биржевого Совета.

Торги иностранной валютой на ММВБ проводятся на основании Устава ММВБ, Лицензии Банка России на проведение торгов иностранной валютой и расчетов по ним, настоящих Правил и в соответствии с законодательством, регулирующим осуществление валютных операций в Российской Федерации,

В рамках Секции валютного рынка ММВБ проводит следующие виды операций:

организует торги по купле и продаже иностранной валюты за рубли членами Секции;

осуществляет расчеты по сделкам, заключенным членами Секции в ходе торгов;

Участники торгов могут осуществлять операции:

от своего имени по поручению клиентов;

от своего имени и за свой счет.

При этом участники торгов несут ответственность за соответствие содержания заявок, подаваемых от своего имени и по поручению клиентов, требованиям валютного законодательства Российской Федерации.

Участники торгов обязаны соблюдать действующие в Российской Федерации нормативные акты, регулирующие осуществление валютных операций, и настоящие Правила. При нарушении участником торгов действующих нормативных актов и настоящих Правил, Биржевой Совет и Дирекция вправе принять меры, предусмотренные Уставом ММВБ, Положением о Секции валютного рынка ММВБ, Правилами членства и настоящими Правилами.

В зал торгов допускаются только трейдеры и сотрудники ММВБ, участвующие в организации и проведении торгов ММВБ. Представители других организаций и прессы допускаются с разрешения Дирекции.

Трейдеры, а также лица, находящиеся в зале торгов с разрешения Дирекции, обязаны выполнять требования маклера, касающиеся соблюдения настоящих Правил. Лица, не выполняющие данные требования, могут быть удалены маклером из зала торгов.

Участники торгов несут полную ответственность за правильность и конфиденциальность совершаемых их трейдерами операций и неразглашение ими аутентификационной информации.

3.2 Порядок котировки валюты

Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в Германии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).

Обратная котировка - количество чужой валюты за единицу национальной.

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет - соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля - продажа золота и его неограниченный вывоз.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют - официальный масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерой соотношения валют была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Примером системы фиксированных курсов является Бреттон - Вудская валютная система 1944-1971 гг. Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ. Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен. Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). К структурным факторам относятся:

Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

Состояние платежного баланса страны;

Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

Разница % - х ставок в различных странах;

Государственное регулирование валютного курса;

Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся:

Деятельность валютных рынков;

Спекулятивные валютные операции;

Кризисы, войны, стихийные бедствия;

Прогнозы;

Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

Влияние разницы обменных курсов в разных странах на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных.

В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу % - х ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика влияет на платежный баланс и валютный курс.

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты.

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

3.3 Валютные операции на ММВБ в 2010 году

денежно кредитная политика Банка России в I квартале 2010 г. ситуация на денежном рынке оставалась стабильной и характеризовалась достаточно высоким уровнем ликвидности банковского сектора. Средний уровень совокупных банковских резервов по сравнению с IV кварталом 2009 г. увеличился на 39,7%.

В условиях сохранения тенденции к снижению инфляции Банк России в I квартале 2010 г. продолжил смягчение процентной политики, учитывая необходимость дополнительного стимулирования кредитной активности банковского сектора, способствующей восстановлению экономического роста, а также целесообразность сокращения разницы в уровнях процентных ставок на внутреннем и внешних финансовых рынках для дестимулирования притока краткосрочного капитала. В рассматриваемый период Банк России дважды принимал решения о снижении на 0,25 процентного пункта ставки рефинансирования (с 24 февраля и с 29 марта 2010 г.). В целом за указанный период ставка рефинансирования была снижена с 8,75 до 8,25% годовых, соответствующим образом были снижены процентные ставки по большинству операций Банка России. Уровень краткосрочных процентных ставок межбанковского рынка постепенно снижался. Заметно уменьшился спрос со стороны банковского сектора на инструменты рефинансирования Банка России, что привело к снижению валового кредита банкам за январь--март 2010 г. на 45,0%.

В рассматриваемый период в рамках реализации курсовой политики Банк России проводил конверсионные операции рубль/доллар США и рубль/евро на биржевом сегменте межбанковского валютного рынка. Операционным ориентиром Банка России при реализации курсовой политики оставалась рыночная стоимость бивалютной корзины.

В условиях превышения валютных поступлений по счету текущих операций над оттоком частного капитала Банк России являлся нетто-покупателем иностранной валюты и осуществлял операции как в рамках плановых интервенций, так и в рамках интервенций, направленных на сглаживание чрезмерно резких колебаний обменного курса рубля. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке в январе--марте 2010 г. составил 24,4 млрд. долл. США, что сопоставимо с их объемом в IV квартале 2009 г. (25,3 млрд. долларов США). Общий объем предоставления рублевой ликвидности в результате данных операций за I квартал 2010 г. составил 726,3 млрд. рублей.

В условиях высокого уровня ликвидности банковского сектора Банк России в I квартале 2010 г. продолжал проводить операции по абсорбированию свободной ликвидности кредитных организаций (депозитных операций и операций с облигациями Банка России).

Общий объем депозитных операций Банка России с кредитными организациями в I квартале 2010 г. составил 6,2 трлн. руб., а уровень средневзвешенной процентной ставки по ним -- 4,01% годовых, в том числе по депозитным операциям, проводимым Банком России на аукционной основе, -- 4,63% годовых. Одновременно со снижением с 29.03.2010 процентных ставок по своим операциям Банк России принял решение о возобновлении проведения депозитных операций с кредитными организациями на фиксированных условиях "овернайт", ставка по которым стала определять нижнюю границу процентных ставок по операциям Банка России (2,75% годовых).

Активность на рынке облигаций Банка России (ОБР) в I квартале 2010 г. существенно повысилась по сравнению с предыдущим периодом. Объем средств, привлеченных Банком России на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, составил в январе 162,3 млрд. руб., в феврале -- 32,4 млрд. руб., в марте -- 339,7 млрд. рублей.

Объем продажи ОБР Банком России на вторичном рынке (без учета аукционов) по рыночной стоимости в I квартале составил 10,1 млрд. руб., объем операций Банка России по покупке собственных облигаций на вторичном рынке по рыночной стоимости за тот же период -- 1,1 млрд. рублей. При этом в марте 2010 г. операции по покупке ОБР на вторичном рынке не проводились.

В январе--марте 2010 г. нормативы обязательных резервов, установленные Банком России, составляли 2,5% по каждой категории резервируемых обязательств. В соответствии со вступившим в силу с 1.01.2010 нормативным актом Банка России из состава резервируемых обязательств кредитных организаций были исключены долгосрочные обязательства (свыше трех лет) по выпущенным кредитными организациями облигациям.

Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах обязательных резервов в Банке России, на 1.04.2010 составила 167,7 млрд. руб., увеличившись в I квартале 2010 г. на 16,3 млрд. рублей. Обязательные резервы по обязательствам в валюте Российской Федерации составили 105,3 млрд. руб., по обязательствам в иностранной валюте -- 62,4 млрд. рублей.

Кредитные организации в I квартале 2010 г. продолжали использовать усреднение обязательных резервов, то есть выполняли часть обязательных резервов путем поддержания соответствующего среднемесячного остатка денежных средств на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах) в Банке России. В течение периода усреднения с 10 марта 2010 г. по 10 апреля 2010 г. правом на усреднение обязательных резервов воспользовались 718 кредитных организаций (или 68,4% от общего числа действующих кредитных организаций).

Усредненная величина обязательных резервов в течение периода усреднения с 10 марта 2010 г. по 10 апреля 2010 г. составила 197,1 млрд. руб. (в течение периода с 10 декабря 2009 г. по 10 января 2010 г. -- 195,0 млрд. руб.).

Для рефинансирования кредитных организаций Банк России применял рыночные инструменты на аукционной основе и инструменты постоянного действия.

В целях обеспечения бесперебойного проведения платежей Банк России предоставил в I квартале 2010 г. кредитным организациям внутридневные кредиты в объеме 5,4 трлн. руб., а также кредиты овернайт для завершения расчетов в конце операционного дня в объеме 52,3 млрд. рублей.

Общий объем предоставленных кредитным организациям ломбардных кредитов в январе--марте 2010 г. был равен 23,8 млрд. руб., из них 12,8 млрд. руб. (53,8%) составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке на срок от 1 до 30 календарных дней. Через СЭТ ММВБ в I квартале 2010 г. Банком России было предоставлено кредитным организациям 7,5 млрд. руб. (31,5%). Средневзвешенная процентная ставка по ломбардным кредитам составила в рассматриваемый период 7,3% годовых.

Обеспечением кредитов Банка России, предоставляемых в соответствии с Положением Банка России № 236-П (внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты), являлись ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. По состоянию на 1.04.2010 рыночная стоимость заблокированных кредитными организациями ценных бумаг, кроме ценных бумаг, находящихся в залоге, составила 468,6 млрд. рублей. В структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями на указанную дату, 44,2% были представлены облигациями Российской Федерации, остальную часть составили облигации юридических лиц -- резидентов Российской Федерации, облигации кредитных организаций, облигации Банка России, облигации субъектов Российской Федерации, ипотечные ценные бумаги, облигации международных финансовых организаций.

Кредитные организации также активно использовали механизм получения кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных активами или поручительствами кредитных организаций. Объем предоставления Банком России указанных кредитов в I квартале 2010 г. составил 158,4 млрд. рублей. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам Банка России, обеспеченным активами или поручительствами, в январе--марте 2010 г. составила 8,28% годовых.

В конце 2009 г. Банк России приступил к проведению эксперимента по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом прав требования по межбанковским кредитным договорам, имеющим целевой характер, связанный с кредитованием субъектов малого и среднего предпринимательства. Задолженность по кредитам, предоставленным в рамках эксперимента, на 1.04.2010 составила 0,38 млрд. рублей.

Удельный вес операций прямого РЕПО в общем объеме предоставления денежных средств кредитным организациям оставался значительным. При этом совокупный объем сделок прямого РЕПО в I квартале 2010 г. сократился до 1,3 трлн. руб. по сравнению с 5,0 трлн. руб. в IV квартале 2009 года. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в I квартале 2010 г. составил 69,9 млрд. руб. против 138,1 млрд. руб. в октябре--декабре 2009 года.

Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без обеспечения в I квартале 2010 г. уменьшился до 61,9 млрд. руб. по сравнению с 308,6 млрд. руб. в IV квартале 2009 года. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за январь--март 2010 г. сократилась на 63,4% и на 1.04.2010 составила 69,8 млрд. рублей.

В динамике курса американской валюты к рублю в рассматриваемый период можно выделить два этапа. Прогноз курса доллара 2010, прогноз курса доллара к рублю 2010

Прогноз курса доллара 2010

Аналитический центр Експертно.ру представляет своим читателям независимый, актуальный и авторитетный экспертный прогноз курса доллара 2010. В свежем аналитическом исследовании «Доллар 2010» содержатся прогнозы курсов рубля к доллару в 2010 году и основные сценарии их развития в средней- и долгосрочной перспективе. Лежащие в базисе аналитические прогнозы курса доллара представлены всемирно известными инвестиционными компаниями, крупнейшими банками и ведущими исследовательскими организациями.

«Курс Доллара 2010 -- прогнозы и предпосылки»

По итогам 2008--2009 финансового года(период до 30.09.2009) дефицит федерального бюджета США побил все рекорды и составил 1,417 трлн долл. Это более чем втрое превысило дефицит 2007--2008 (455 млрд долл. соответственно) и составляет около 10% ВВП страны.

Общая экономическая ситуация в США характеризуется снижением доходов федерального бюджета. В октябре 2009 года дефицит федерального бюджета составил боле 176,4 млрд. долл. -- доходы по данным министерства финансов докатились до 135,4 млрд. долл.(падение на 17,9% по сравнению с аналогичным периодом 2008 года), расходы -- напротив -- увеличились (рост на 2,7% по сравнению с октябрём 2008 года).

В результате экономического кризиса в США произошло сокращение доходов как индивидуальных, так и корпоративных налогоплательщиков, что прямо сказалось на поступления в федеральный и региональные бюджеты, и косвенно сильно влияет на курсовые колебания национальной валюты.

В рассматриваемый период Банк России в целях сглаживания резких колебаний валютного курса перешел к операционному ориентиру, основанному на использовании корзины из евро и доллара США вместо применявшейся до этого привязки рубля к одной валюте - доллару США.

По состоянию на 1 февраля и 1 марта 2010 г. курс американской валюты к рублю составил соответственно 28,11 и 27,70 руб./долл. (снижение на 1,5%), курс евро к рублю был равен 36,59 и 36,72 руб./евро (повышение на 0,4%). По предварительной оценке, среднемесячный реальный эффективный курс рубля вырос относительно декабря 2010 г. на 4,3%, среднемесячный реальный курс рубля к доллару США увеличился на 3,2%, к евро - на 6,9%.

Прошедший квартал стал самым неактивным периодом на российском рынке акций. Совокупный объем сделок всех крупнейших российских брокеров с акциями отечественных эмитентов в третьем квартале 2010 года составил почти 156 млрд долл. Данная цифра оказалась ниже, чем в I квартале текущего года, традиционно считающимся самым неактивным в виду короткого января, с большим количеством праздничных дней, и февраля, в котором рабочих дней также меньше. Пока по объемам торгов лидирует второй квартал, в этот период брокеры заключили сделок с акциями на сумму, превышающую 206 млрд долл.

РБК. Рейтинг подвел итоги деятельности российских брокеров за 9 месяцев 2010 года. Всего в рейтинге приняло участие 52 брокера, приславших данные по своим объемам торгов на ММВБ (режим основных торгов и режим переговорных сделок) и классическом рынке РТС.

Таблица 3.1 Крупнейшие брокеры России за 9 месяцев 2010 года

Крупнейшие брокеры России за 9 месяцев 2010 года

Брокер

Объем торгов за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)

Объем торгов на ММВБ за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)

Объем торгов на РТС за 9 месяцев 2010 года (млн. долл.)

1

ФИНАМ

91 115.25

91 060.23

55.02

2

Брокеркредитсервис

82 693.53

82 686.30

7.23

3

АЛОР

56 305.75

56 305.75

0.00

4

Тройка Диалог

42 898.33

42 068.55

829.77

5

ВТБ 24

39 935.42

39 935.42

0.00

6

Церих Кэпитал Менеджмент

34 121.29

34 121.04

0.25

7

ФК Открытие

33 669.93

33 606.28

63.65

8

Альфа-Банк

19 577.37

19 543.44

33.93

9

АТОН

18 481.97

18 454.86

27.11

10

КИТ Финанс

18 023.03

17 905.36

117.67

Как уже было отмечено выше, минувший третий квартал оказался самым неактивным в 2010 году. Совокупный объем торгов всех участников рейтинга в этот период оказался ниже, чем в первом квартале и на порядок меньше, чем во втором. Снижение наблюдалось практически у всех брокеров, причем у отдельных участников оно было, весьма существенным.

Наиболее сильно, в процентном соотношении, упали обороты у компании «Тройка Диалог». Так, совокупный объем торгов с акциями на ФБ ММВБ и классическом рынке РТС у «Тройки» в прошедшем квартале составил 11 млрд долл., что на почти на 36% меньше показателя второго квартала и на 26% по сравнению с первым. Стоит отметить, что объем торгов этого участника рейтинга снижался практически с начала лета, что полностью соответствовало общей тенденции, однако темпы снижения были на порядок выше общерыночных. Так, в июне оборот у «Тройки Диалог» упал на 33% по сравнению с маем 2010 года, в июле он снизился еще на 20%, в августе - на 13%.

По совокупному объему торгов за 9 месяцев 2010 года «Тройка Диалог» занимает четвертое место с показателем 42.9 млрд долл. Первое же место, уже по традиции, досталось компании «ФИНАМ», чей суммарный объем торгов по акциям на ФБ ММВБ и классическом рынке РТС составил более 91 млрд долл., при этом за третий квартал компания наторговала на сумму 24.8 млрд долл., что также меньше, чем во втором (34.5 млрд долл.) и в первом (31.8 млрд долл.).

Второе место не менее стабильно занимает компания «Брокеркредитсервис», «наторговавшая» за 9 минувших месяцев на сумму 82.7 млрд долл., в том числе 24.3 млрд. в третьем квартале, 30.8 - во втором и 27.6 - в первом квартале 2010 года.

В этот раз рейтинг крупнейших российских брокеров покинули сразу три участника: «Банк ЗЕНИТ», ИК «ТРИНФИКО» и «ГАЗБАНК», до этого ежемесячно либо входившие в список 50-ти крупнейших брокеров на ФБ ММВБ либо присылавшие данные по своему объему торгов в РБК.

3.4 Расчет индекса ценных бумаг

Фондовый индекс - это индикатор фондового рынка, он показывает усреднённое значение изменения цен на акции. Изменение значения фондового индекса показывает, как изменились цены на акции, входящие в состав индекса. Фондовые индексы нужны для того, чтобы оценить состояние рынка или какого-либо сегмента (отрасли), оценить поведение рынка.

Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира. Работа по его отчету осуществляется тремя структурами - газетой “Файнэшл Таймс”, американским инвестиционным банком “Голдман Загс” и фирмой “Каунти Натвест Секьюритиз”.

Таблица 3.2 Основные фондовые индексы мира

Индекс

Страна

ISIN

Способ взвешивания

Метод расчета

AEX index

Нидерланды

NL0000000107

По капитализации

Среднее взвешенное

ATX

Австрия

AT0000999982

По капитализации

Среднее взвешенное

CAC 40

Франция

FR0003500008

По капитализации

Среднее взвешенное

DAX

Германия

DE0008469008

По капитализации

Среднее взвешенное, суммарный доход на капитал

DJIA

США

US2605661048

По цене

Среднее арифметическое невзвешенный (делится на сплит)

FTSE

Великобритания

-

-

-

Nikkei 225

Япония

XC0009692440

По цене

Среднее взвешенное

S&P 500

США

US78378X1072

По капитализации

Среднее взвешенное

TOPIX

Япония

XC0009694107

По капитализации

Среднее взвешенное

Индекс ММВБ

Россия

RU000A0JP7K5

По капитализации

Среднее взвешенное

RTSI

Россия

По капитализации

Среднее взвешенное

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.

Для такого объемного показателя очень важна качественная выборка составляющих. Для того чтобы эти индикаторы на покупку акций имели прикладное значение, не должно быть юридических ограничений разных стран. Несмотря на сложность обработки и расчетов. Всемирный индекс Актуариев не единственный в своем роде. Сопоставимый охват представляют еще три индикатора: Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.

Приведенные факты - лишь небольшая часть колоссального количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым современные фондовые посредники управляют мировым инвестиционным процессом.

Индексов существует огромное множество (как российских, так и зарубежных). Исторически самые популярные в России - это индексы РТС и ММВБ. РТС и ММВБ - две самые большие в России фондовых биржи, на которых торгуются акции, облигации, фьючерсы и другие финансовые инструменты.

Индекс РТС, рассчитываемый фондовой биржей "Российская торговая система" является ведущим индикатором рынка ценных бумаг России. Рассчитывается на основе цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов).

Индекс РТС начал рассчитываться в 1995 году (начальное значение 100 пунктов). Кроме самого известного РТС, также существует индекс РТС-2 (в него входят акции "второго эшелона"), отраслевые индексы РТС и технические индексы РТС.

ММВБ - это широко употребляемая в финансовых кругах аббревиатура, расшифровывается как Московская Межбанковская Валютная Биржа. Индекс ММВБ рассчитывается московской межбанковской валютной биржей с 1997 года (начальное значение 100 пунктов). В расчёте участвуют акции 30 эмитентов. По объёму торгов биржа ММВБ превышает РТС.

Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс, в состав которого входят наиболее торгуемые акции российских предприятий, допущенных к обращению на фондовой бирже ММВБ. Индекс ММВБ рассчитывается в режиме реального времени в результате заключённых сделок с акциями, входящими в индекс ММВБ. Торги на бирже ММВБ проходят с понедельника по пятницу с 10:30 до 18:45 по московскому времени.

Особенности:

Начало расчёта индекса ММВБ: 22 сентября 1997 года

Начальное значение индекса ММВБ: 100 пунктов

Пересмотр индекса ММВБ: 1 раз в квартал.

Рассчитывается по рублёвым ценам (в отличие от индекса РТС, который рассчитывается по ценам в долларах США).

Также существует индекс ММВБ10. В расчёт индекса ММВБ10 входят акции 10 крупнейших российских компаний: Норильский никель, ЛУКойл, Сбербанк, Роснефть и др. Индексы обычно пересчитывается каждый квартал (4 раза в год).

Акции, по которым рассчитывается ММВБ, включены в индекс не в равных пропорциях. Индекс ММВБ состоит из 30 ценных бумаг, но пропорции этих бумаг не одинаковы. Одни бумаги имеют больший вес, другие меньший. Давайте посмотрим, в каких пропорциях находятся акции в составе ММВБ.

ЛУКойл АО - 15%

Газпром АО - 15%

Сбербанк АО - 14,11%

Роснефть АО - 10,61%

НОВАТЭК АО - 5,85%

Норильский Никель АО - 5,26%

Уралкалий АО - 4,61%

Татнефть АО - 3,45%

Сургутнефтегаз АО - 3,33%

ВТБ АО - 3,18%

Как мы видим, первые четыре эмитента охватывают собой больше половины всего индекса ММВБ (54,72%). Похожая картина складывается и для индекса РТС: процентные соотношения немного отличаются, но первая четвёрка и там держит лидерство. Таким образом, если купить акции хотя бы четырёх верхних компаний, то можно охватить больше половины индекса. Из них три компании из нефтегазового сектора, одна - крупнейший российский банк.

Как рассчитывается фондовый индекс?

Допустим, купить акций Сбербанка на 10 000р, акций Роснефти на 10 000р, Газпрома на 10 000р и др. компаний. Всего приобрели акций на сумму 100 000 р. Из большого разнообразия различных акций на рынке выбрали для покупки те акции, которые удовлетворяют какому-то критерию. Например, самые ходовые акции. Или акции самых крупных компаний. То есть купив акции, вы сформировали инвестиционный портфель. В этом портфеле все акции имеют определённую долю.

В этот день, когда приобрели акции, их суммарная стоимость составила 100 000 р. То есть стоимость портфеля составила 100% (или для простоты 100 пунктов).

На следующий день цена акций Сбербанка увеличилась на 5%, цена акций Роснефти упала на 3%, акции Газпрома поднялись на 2% и т.д. Цена каждой акции изменилась по-разному, но в результате этих изменений стоимость портфеля составила 103 500 рублей. То есть выросла на 3,5%.

Примерно так же рассчитываются любые фондовые индексы. В их состав входят акции десятков предприятий в разной пропорции (с разным весом).

Оценивают стоимость портфеля из этих акций и приравнивают её к определённому значению (например, 100). А затем каждый день (месяц, год) вычисляют изменения этого значения в абсолютных единицах и в процентах.

Изменения индексов в процентах более наглядно, так как позволяет сравнивать индексы между собой и за разные промежутки времени.

Состав индексов периодически может меняться (обычно раз в квартал). То есть из индекса исключаются акции какого-то эмитента и включаются акции другого эмитента.

Индекс S&P, индексы S&P 100 и S&P 500

Индекс S&P - известный американский индекс, рассчитывается агентством Standard&Poor's. Как видно из названия, в состав индекса входит 100 (либо 500) самых крупных американских компаний. Таким образом, индекс S&P охватывает большую часть американских компаний, чем выгодно отличается от индекса Доу, то есть даёт более наглядную картину ситуации на американском фондовом рынке.

Самые известные индексы из семейства S&P - это S&P100 и S&P500. Существует также множество отраслевых индексов S&P. Индексы S&P рассчитываются с 40-х годов ХХ века.

Индекс S&P рассчитывается так: число акции каждой компании, входящей в индекс умножается на цену одной акции каждой из компаний (их 100 или 500). Получившееся число делят на общее количество всех компаний, входящих в индекс.

Индекс S&P - второй по известности фондовый индекс в мире после индекса Доу-Джонса. Это можно объяснить тем, что индекс Доу появился на свет раньше своего конкурента и успел завоевать большую популярность.

Индекс Доу-Джонса (Dow Jones) и NASDAQ

Индекс Доу-Джонса - пожалуй, самый популярный фондовый индекс в мире. И он же самый древний. Рассчитывается с 1896 г. Как видно из названия его придумал известный финансист того времени в США Чарльз Доу. В индекс Доу входят акции 30 самых крупных американских компаний. Рассчитываются также транспортный индекс Доу-Джонса, коммунальный индекс, композитный индекс Доу-Джонса и др.

NASDAQ - ещё один американский индекс. Его особенностью является то, что он рассчитывается на основе акций высокотехнологичных компаний США, специализирующихся на программном обеспечении, информационных технологиях, IT-инженерии, Интернет-компании и т.д. Рассчитывается с 1971 года.

Постановка вопроса

Общество обеспокоено нарастающей инфляцией, видя в ней угрозу благосостоянию граждан. Сознавая это, Центральный банк РФ, Министерство финансов и Министерство экономического развития, оставаясь в рамках монетарной трактовки инфляции, соревнуются в изыскании наиболее эффективных методов борьбы с нею. Характерно в этом отношении недавнее заявление главы ЦБ, подчеркнувшего готовность использовать все доступные инструменты, то есть процентные ставки, нормативы обязательного резервирования, валютный курс рубля, с целью существенного снижения инфляции уже в текущем году. ЦБ предполагает применять эти инструменты «осторожно, чтобы не допустить дефицита ликвидности в банковской системе, чтобы не

Бюджетное финансирование не в состоянии обеспечить должное функционирование системы трансакций, потому что она формируется всеми институтами рынка в процессе его самоорганизации. Структурно-институциональная система оборотов рынка и ее сопряженность с поведением денег как стоимостного эквивалента не определяются одними только потребностями государства и финансового капитала. Узловая проблема здесь - выравнивание уровней эффективности затрат и инвестиций внутри системы рыночных оборотов, структурированных с учетом системы трансакций. В таком контексте инфляция выступает в качестве механизма взаимодействия рынка как стоимостного эквивалента и как системы оборотов.

Для макроэкономической природы денег существенное значение имеет воспроизводственная модель рынка. Наивно думать, что динамические внутри- и межотраслевые пропорции трех основных отраслевых комплексов (сырьевого и топливно-энергетического; инвестиционного; потребительского) могут быть обусловлены принятыми государством целями и приоритетами структурной политики. Воспроизводственная модель входит в состав финансово-денежной системы как материальная база рыночного равновесия, формирующая стратегические условия экономического роста.

А теперь зададимся вопросом: способно ли государство обеспечивать эффективный экономический рост без учета того, что инфляция является формой внутренней сбалансированности денег как стоимостного эквивалента, формы стоимости и воспроизводственной модели? Очевидно, нет. Но означает ли это, что следует жестко регулировать внутреннюю сбалансированность финансово-денежной системы (ее триединство)? Сама постановка такого вопроса лежит в русле линейной логики. Ответим на него положительно, но с принципиальными оговорками. р. зададимся вопросом: способно ли государство обеспечивать эффективный экономический рост без учета того, что инфляция является формой внутренней сбалансированности денег как стоимостного эквивалента, формы стоимости и воспроизводственной модели? Очевидно, нет. Но означает ли это, что следует жестко регулировать внутреннюю сбалансированность финансово-денежной системы (ее триединство)? Сама постановка такого вопроса лежит в русле линейной логики. Ответим на него положительно, но с принципиальными оговорками.

Заключение

валютный рынок


Подобные документы

  • Исследование валютного рынка как объекта статистического изучения. Проведение теоретической и практической аналитической оценки валютного рынка Украины через валютный курс. Прогнозирование и динамика валютного курса в обобщающем анализе валютного рынка.

    курсовая работа [367,5 K], добавлен 02.02.2011

  • Сущность валютного курса и его значение в современной экономике. Особенности современной теории валютного курса. Порядок расчета между предприятиями при международных отношениях. Теория покупательной способности, ее основные положения и значение.

    контрольная работа [19,5 K], добавлен 28.02.2009

  • Понятие валютного рынка и его инфраструктура. Функции и операции валютного рынка. Биржи как элемент валютного рынка. Международный валютный рынок Форекс. Валютная биржа. Участниками биржевых торгов.

    курсовая работа [26,8 K], добавлен 10.04.2007

  • Теоретические аспекты формирования и функционирования внутреннего валютного рынка Российской Федерации. Выявление основных закономерностей развития валютного рынка. Проведение анализа динамики биржевых оборотов по основным валютным парам за текущий год.

    дипломная работа [779,3 K], добавлен 14.01.2015

  • Понятие валютного рынка. Коммерческая, ценностная, информационная и регулирующая функции рынка. Структура национального валютного рынка. Основные характеристики фьючерсного и форвардного рынков. Закономерности и методы формирования валютного курса.

    курсовая работа [47,3 K], добавлен 10.01.2011

  • Понятие и внутренняя структура, а также закономерности формирования и функционирования валютного рынка, этапы его становления в России и оценка значения в экономике государства. Современный российский валютный рынок, его перспективы и тенденции.

    контрольная работа [145,7 K], добавлен 01.04.2015

  • Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного рынка. Основная характеристика валютного рынка. Финансовые инструменты валютного рынка. Анализ развития валютного рынка Республики Казахстан. Этапы его становления.

    дипломная работа [148,8 K], добавлен 27.07.2007

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.