Анализ движения денежных средств

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ движения денежных средств

1. Теоретические аспекты исследования денежных средств организации

1.1 Экономическая сущность денежного потока и его виды

Словосочетание «денежные потоки» является понятием-эмигрантом, т.к. пришло к нам из далеких Соединенных Штатов Америки. Первые послевоенные годы прошлого века были связаны с большим скачком роста рынка ценных бумаг. Они получили широкое распространение, так как деньги все же являются ограниченным ресурсом. А в любом бизнесе - деньги есть наиважнейший элемент.

Все виды финансовых и хозяйственных операций субъекта сопровождаются движением денежных средств: их поступлением или тратой. Этот непрерывной процесс носит название денежный поток и представляет собой совокупность поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств за определенный период. Иными словами, денежный поток - это движение денежных средств, распределенное во времени и пространстве. Денежные средства обслуживают все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты операционной деятельности предприятия, фундамент финансовой устойчивости, конкурентные преимущества, которые необходимы для развития Денежные потоки необходимо классифицировать по разным признакам, что делается для обеспечения эффективного управления. Итак, классификация денежных потоков:

- Направление движения денежных средств. Денежные потоки бывают положительными (приток денежных средств) и отрицательными (отток денежных средств). Нужно сделать акцент на их взаимообусловленность и, как следствие, их нужно рассматривать как единый объект управления.

- Метод начисления объема. Здесь можно выделить валовой и чистый денежный поток. Валовой денежный поток - это все поступления или все расходования денежных средств в анализируемом временном отрезке. Чистый денежный поток - это разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками в анализируемом временном отрезке. ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

- Виды деятельности. Здесь можно выделить денежный поток от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Первый отражает поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, зарплаты персоналу основного производства, налоговые платежи и прочее. Второй характеризуется поступлением и расходованием денежных средств от реального и финансового инвестирования. Третий - это поступление и выплаты денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, кредитов и займов и т.д.

- Уровень достаточности объема. Здесь можно выделить избыточный и дефицитный денежные потоки. Избыточный поток - это поток, при котором поступление денежных средств превышает потребность предприятия в них, как следствие, накапливаются и простаивают свободные средства на счетах в банке. Дефицитный поток - это поток, при котором поступление средств значительно ниже, нежели потребности предприятия.

- Непрерывность формирования. Здесь выделяем регулярный денежный поток, при котором поступление или отток денежных средств происходит регулярно, и дискретный денежный поток, при котором средства поступают эпизодично.

- Стабильность интервалов времени. Потоки бывают с равномерными временными интервалами (аннуитет) и неравномерными.

- Период времени. Денежные потоки краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года).

- Поступление денежных средств в начале периода (предоплата) или в конце. Здесь различают потоки пренумерандо и постнумерандо.

- Виды используемой валюты. Различают денежные потоки в национальной и иностранной валюте.

- Законность осуществления. Денежные потоки подразделяются на легальные и нелегальные. Первый соответствует правовым нормам, второй их нарушает, т.е. уклоняется от уплаты налогов.

Представленные классификации позволяют наиболее эффективно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятии.

1.2 Анализ динамики и факторов изменения объемов денежных потоков

От эффективного управления, объемов и скорости движения денежных средств напрямую зависит платежеспособность и ликвидность предприятия. Следовательно, анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия, а также дает возможность более объективно оценить его финансовое состояние. Анализ проводится по предприятию в целом, а также по основным видам хозяйственной деятельности. Основная информационная база для анализа движения денежных средств являются «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», «Приложение к балансу», а также данные по синтетическому и аналитическому бухгалтерскому учету по счетам денежных средств.

Анализ денежных потоков преследует несколько основных целей:

- определить уровень достаточности денежных средств, которые необходимы для нормальной работы предприятия;

- определить эффективность, а также интенсивность их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия;

- изучить факторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию оборота денежных средств по времени и объему для обеспечения платежеспособности предприятия в настоящем и будущем периодах;

Сначала проводится горизонтальный анализ денежных потоков, т.е. изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия, рассчитываются темпы их роста и прироста, определяются предпосылки изменения их объема.

Темпы прироста чистого денежного потока (Т_ЧПД) сопоставляются с темпами прироста активов предприятия (Т_Акт) и с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции (Т_VРП). Для нормального функционирования предприятия, повышения его финансовой устойчивости и платежеспособности нужно, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока превышали темпы роста объема продаж.

Параллельно проводится вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков:

- по видам хозяйственной деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), с помощью которого устанавливается доля каждого вида деятельности в формировании потоков;

- по центрам ответственности (отдельным внутренним подразделениям), что выражает вклад каждого подразделения в формировании денежных потоков;

- по отдельным источникам поступления и направлением расходования денежных средств, что позволяет определить долю каждого в формировании общего потока денежных средств. Также определяются роль и место чистой прибыли в формировании ЧПД, определяется достаточность амортизационных отчислений для воспроизводства основных средств и нематериальных активов. Результаты этих анализов являются базой для проведения фундаментального (факторного) анализа формирования денежного потока.

Для изучения факторов формирования рассматриваемых денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод подразумевает получение данных, которые отражают как валовой, так и чистый поток денежных средств в отчетном периоде. В этом методе напрямую используются данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств. Результаты расчетов денежных потоков этими методами отличаются в операционной деятельности.

По операционной деятельности ЧПД прямым методом определяется так:

ЧПД_о.д=В_РП+П_ав+ПП_о.д-О_ТМЦ-ЗП-НП-ПВ_о.д,

где В_РП - выручка от реализации товаров и услуг;

П_ав - авансы от покупателей и заказчиков;

ПП_о.д - прочие поступления от операционной деятельности;

О_ТМЦ - средства, потраченные на приобретение товарно - материальных ценностей;

ЗП - заработная плата персонала предприятия;

НП - налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

ПВ_о.д - прочие выплаты в процессе операционной деятельности.

К факторам изменения денежного потока от операционной деятельности, исчисленного прямым методом, относят:

- положительный денежный поток: выручка от реализации товаров и услуг; авансы, полученные от покупателей и заказчиков; инкассация дебиторской задолженности; прочие поступления.

- отрицательный денежный поток: оплата приобретенных товарно-материальных ценностей; сумма выплаченной зарплаты работникам предприятия; сумма налоговых платежей и сборов; отчисления в государственные внебюджетные фонды; краткосрочные финансовые вложения; выплата процентов по кредитам; прочие выплаты.

Косвенный метод наиболее предпочтителен, исходя из аналитической точки зрения, потому как он может объяснить причины расхождения между финансовыми результатами остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом производится путем корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, кредиторской и дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, которые относятся к текущей деятельности. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках здесь является основным источником информации.

По операционной (основной) деятельности чистый денежный поток рассчитывается так:

ЧДП_о.д=ЧП_о.д+А+?ДЗ+?З_ТМЗ+?КЗ+?ДБП+?Р+?П_ав+?В_ав,

где ЧП_о.д - сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

А - сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

?ДЗ - изменение суммы дебиторской задолженности;

?З_ТМЗ - изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

?КЗ - изменение суммы долгов по кредитам;

?ДБП - изменение суммы доходов будущих периодов;

?Р - изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

?П_ав - изменение суммы полученных авансов;

?В_ав - изменение суммы выданных авансов.

Итак, косвенный метод показывает различия между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия. При помощи ряда корректировок финансовый результат предприятия переходит в величину чистого денежного потока от операционной деятельности.

Итак, мы подошли к моменту, когда можем установить факторы, которые увеличивают и сокращают чистый денежный поток.

К факторам, способствующим увеличению денежного потока можно отнести:

- увеличение чистой прибыли или уменьшение убытков;

- увеличение суммы амортизации основных средств и нематериальных активов;

- уменьшение дебиторской задолженности;

- уменьшение запасов и НДС по приобретенным ценностям;

- прирост остатков краткосрочных финансовых обязательств;

- прирост суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

- прирост суммы полученных доходов в счет будущих периодов.

Факторы, которые способствуют сокращению чистого денежного потока:

- уменьшение суммы чистой прибыли и рост убытков;

- уменьшение суммы амортизации основных средств и нематериальных активов;

- прирост дебиторской задолженности;

- прирост запасов и налогов по приобретенным ценностям;

- уменьшение остатков краткосрочных финансовых обязательств;

- уменьшение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

- уменьшение суммы полученных доходов в счет будущих периодов.

Вышеуказанные факторы изменения чистого денежного потока по операционной деятельности, исчисленного косвенным методом, называются факторами первого порядка.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока рассчитывается как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:

ЧПД_{и.д =} В_ОС+В_НА+ В_ДФА+В_с.а+Д_п-П_ОС-И_КС-П_НА-П_ДФА-П_с.а,

где В_ОС - выручка от реализации основных средств;

В_НА - выручка от реализации нематериальных активов;

В_ДФА - сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

В_с.а - выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

Д_п - сумма полученных дивидендов и процентам по долгосрочным ценным бумагам;

П_ОС - сумма приобретенных основных средств;

И_КС - инвестиции на капитальное строительство;

П_НА - сумма приобретения нематериальных активов;

П_ДФА - сумма приобретения

я долгосрочных финансовых активов;

П_с.а - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

К факторам, способствующим увеличению чистого денежного потока по инвестиционной деятельности относят увеличение:

- выручки от реализации основных средств;

- выручки от реализации нематериальных активов;

- выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

- выручки от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

- суммы полученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;

- суммы прочих поступлений;

- инвестиций на приобретение основных средств;

К этому добавим:

- сокращение инвестиций на приобретение нематериальных активов;

- сокращение инвестиций на капитальное строительство;

- сокращение инвестиций на приобретение долгосрочных финансовых активов;

- уменьшение количества выкупленных собственных акций предприятия;

- уменьшение суммы прочих выплат.

Далее укажем факторы, способствующие уменьшению чистого денежного потока по инвестиционной деятельности. Это уменьшение:

- выручки от реализации основных средств;

- выручки от реализации нематериальных активов;

- выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

- выручки от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

- суммы полученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;

- суммы прочих поступлений;

И добавляем:

- увеличение инвестиций на приобретение основных средств;

- увеличение инвестиций на приобретение нематериальных активов;

- увеличение инвестиций на капитальное строительство;

- увеличение инвестиций на приобретение долгосрочных финансовых активов;

- увеличение количества выкупленных собственных акций предприятия;

- увеличение суммы прочих выплат капитального характера.

Далее кратко рассмотрим факторы формирования чистого денежного потока по финансовой деятельности. К положительным факторам можно отнести:

- увеличение займов и кредитов;

- увеличения целевого финансирования;

- увеличение дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;

- увеличение поступлений от эмиссии акций;

- увеличение прочих поступлений;

- сокращение выплат по займам и кредитам;

- сокращение суммы выплаченных дивидендов акционерам предприятия;

- уменьшение прочих расходов.

К отрицательным факторам отнесем:

- уменьшение займов и кредитов;

- сокращение целевого финансирования;

- сокращение дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;

- сокращение поступлений от эмиссии акций;

- увеличение выплат по займам и кредитам;

- увеличение суммы выплаченных дивидендов акционерам предприятия;

- увеличение прочих расходов.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по рассмотренным ранее видам деятельности дают нам возможность определить его общий размер по предприятию:

ЧДП_общ.=ЧДП_о.д+ЧДП_и.д+ЧДП_ф.д.

Косвенный метод обладает преимуществом: он позволяет выявить изменение всех формирующих факторов. К достоинству прямого метода можно отнести то, что он дает нам более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Следовательно, при анализе денежных потоков нужно комплексно использовать оба метода.

2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.1 Виды финансовой устойчивости и факторы, ее определяющие

Итак, финансовая устойчивость - это важная составляющая общей устойчивости организации, так как она и есть характерный индикатор стабильно существующего превышения доходов над расходами. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации, принято делить на внутренние и внешние. Сущность финансовой устойчивости вытекает из эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. С другой стороны, финансовая устойчивость предприятия - это его независимость в отношении финансов, когда активы и пассивы соответствуют задачам финансово-хозяйственной деятельности. Платежеспособность - есть внешняя сторона финансового состояния предприятия, а финансовая устойчивость - внутренняя, которая отражает баланс денежных и товарных потоков. Доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение так, чтобы обеспечивать постоянное превышение доходов над расходами для того, чтобы постоянно обеспечивать устойчивость данного предприятия.

Финансовая устойчивость имеет виды:

- текущая (на конкретных временной период);

- потенциальная (изменяющаяся с учетом изменений внешней среды);

- формальная (создается и поддерживается государством извне);

- реальная (при конкуренции с учетом возможностей расширенного производства).

Управление организации должно быстро реагировать на те ограничения, которая создает система экономических отношений, используя финансовые ресурсы и производственные программы. Необходимо быть подготовленными к воздействию как внешних, так и внутренних факторов, нарушающих производственную деятельность организации. Следовательно, финансовая деятельность любой организации есть комплекс взаимосвязанных процессов, которые зависят от огромного числа разнообразных факторов.

Как было сказано выше, факторы делятся на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура услуг, ее доля в платежном спросе;

- размер, состав и структура имущества;

- размер, состав и структура финансовых ресурсов;

- динамика, величина и структура издержек в сравнении с доходами;

- оплаченный уставной капитал, собственные оборотные средства.

К внутренним факторам принадлежат:

- общая стабильность, фаза экономического цикла;

- уровень, динамика и колебания платежеспособного спроса;

- конкуренция рынка;

- неплатежи, банкротство должников;

- изменение курса валют, уровня цен, инфляция;

- налоговая, кредитно-финансовая, учетная и инвестиционная политика.

Выделим основные факторы, определяющие финансовую устойчивость, классифицировав их на положительные и отрицательные. К положительным факторам мы отнесем:

- отсутствие просроченной задолженности по денежным обязательствам;

- высока оборачиваемость оборотных активов;

- ускорение периода инкассирования дебиторской задолженности;

- рост чистого денежного потока по текущей (операционной деятельности);

- положительная динамика прибыли от продаж;

- высокий удельный вес собственных источников средств;

- достаточность собственного капитала для финансирования внеоборотных активов и менее ликвидной части оборотных активов.

Отрицательные факторы:

- высокие темпы отвлечения денежной массы в формировании внеоборотных активов при отсутствии устойчивых источников;

- наличие просроченной дебиторской задолженности;

- неблагоприятные отношения между дебиторской и кредиторской задолженностью;

- низкий уровень собственного капитала;

- снижение доли высоколиквидных оборотных активов, как следствие, низкий уровень платежеспособности;

- замедление оборачиваемости касательно оборотных средств;

- снижение объемов продаж;

- удорожание себестоимости единицы продукции.

В практике нашей страны обобщающим показателем финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который получается в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. По сути, это и является абсолютной оценкой финансовой устойчивости предприятия.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования есть один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

2.2 Методика оценки финансовой устойчивости предприятия

Экономическая наука на современном этапе имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов оценки финансовых показателей, которые в условиях рынка меняются с ростом требований, предъявляемых к анализу. Возможность реальной оценки финансов организации обеспечивается определенной методикой анализа, достаточным информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

Разным этапам анализа соответствуют разные методы. Методы анализа финансовой устойчивости бывают: трендовые, горизонтальные и вертикальные. Вертикальные методы, в свою очередь, делятся на стандартные, сравнительные, факторные и коэффициентные. Факторные методы подразделяются также на математико-статистические и теории принятия решений. Коэффициентные - на логические и традиционные.

Использование абсолютных показателей имеет большое значение в анализе финансовой устойчивости организации. Эти показатели являются критериальными, т.к. с их помощью формируются критерии, определяющие качество финансового состояния. Важную роль также играют относительные величины, посредством их сглаживается искажающее действие инфляции на отчетный материал.

Показатели оценки финансовой устойчивости должны быть системой, а следовательно, они не должны противоречить друг другу, не дублировать друг друга, охватывать все моменты деятельности предприятия, отражать наиболее важные стороны деятельности.

Рассмотрим более подробно абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Уровень финансовой устойчивости напрямую зависит от обеспеченности запасов источниками формирования. Недостаток или излишек выявляется в идее разницы источников средств и запасов. Здесь имеется в виду обеспеченность определенными видами источников: собственными, кредитными, т. к. достаточность суммы всех возможных видов источников гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса. К общей величине запасов также добавляется НДС, т. к. до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом, он должен финансироваться из источника формирования запасов. Обеспеченность запасов и предстоящих затрат источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости.

Основой анализа финансовой устойчивости является балансовая модель, которая в условиях рыночных отношений принимает вид:

Fґ+ЕЗ+ЕР=СС+СД.К+СК.К+СР,

Fґ - внеоборотные активы (основные средства и вложения);

ЕЗ - производственные запасы;

ЕР - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты и прочие активы;

СС - источники собственных средств;

СД.К - долгосрочные кредиты и заемные средства;

СК.К - краткосрочные кредиты и заемные средства;

СР - расчеты и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства преимущественно направляются на приобретение основных средств и капитальные вложения, исходная балансовая формула принимает вид:

ЕЗ+ЕР=[(СС+СД.К) - Fґ]+(СК.К+СР).

Из этого равенства следует, что при ЕЗ?(СС+СД.К) - Fґ], будет выполняться условие платежеспособности организации. Иными словами, денежные средства, ценные бумаги и активные расчеты покроют ее краткосрочную задолженность: ЕР?СК.К+СР.

Соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия.

Финансовые ситуации по степени их устойчивости можно классифицировать как:

- абсолютная устойчивость финансового состояния, редко встречается и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Задается условиями

ЕЗ<ЕС+СК.К или ЕЗ<СЗ;

- нормальная устойчивость финансового состояния организации, гарантирующая ее платежеспособность:

ЕЗ=ЕС+СК.К или ЕЗ=СЗ;

- неустойчивое финансовое состояние с нарушением платежеспособности, при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения оборотных средств:

ЕЗ=ЕС+СК.К+СО или ЕЗ=СЗ+СО,

где СО - источники, снимающие финансовую напряженность;

- кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т. к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее дебиторской задолженности и просроченных ссуд:

ЕЗ>ЕС+СК.К+СО, или ЕЗ>СЗ+СО.

В данном случае устойчивость может быть восстановлена через обоснованное снижение уровня запасов.

Коэффициентный анализ финансовой устойчивости состоит из:

- коэффициента финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент концентрации собственного капитала; в мировой экономике «equity ratio», что на русском языке значит «коэффициент собственности») (К_ф.н.) - важен для инвесторов и кредиторов, т. к. предпочитают организации с высокой долей собственного капитала, с финансовой независимостью.

Рекомендуемое значение: 0,4 - 0,6.

- коэффициент финансовой зависимости (индекс финансовой напряженности, коэффициент концентрации заемного капитала) (К_ф.з) - это отношение заемных средств к валюте баланса, международный европейский стандарт - до 50%. Если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то мы видим тенденцию укрепления финансовой устойчивости предприятия. Оно становится более привлекательным для деловых партнеров. Рассматриваемый коэффициент показывает, какое количество заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Значение соотношения должно быть меньше 0,5. Увеличение коэффициента скажет об уменьшении финансовой независимости предприятия.

Сумма этих коэффициентов равна 1: К_ф.н+К_ф.з=1.

- коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент устойчивого финансирования) (К_ф.у) - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы присоединяются к собственному капиталу, т. к. по режиму использования они сходны) Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Оптимальное значение данного показателя составляет 0,6 - 0,9. Чем выше данный показатель. Тем выше будет финансовая устойчивость и тем ниже краткосрочные обязательства, которые требуют постоянного оперативного контроля.

- коэффициент финансового рычага (коэффициент задолженности, коэффициент капитализации, коэффициент соотношения собственного и заемного капитала, финансовый леверидж, плечо финансового рычага, коэффициент финансового риска) характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования. Иными словами, сколько заемных средств привлекла организация на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Рост данного показателя говорит нам об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, в некотором смысле о снижении финансовой устойчивости, что влечет за собой затруднения в получении кредита.

Нормативное значение для данного коэффициента менее 0,7 - 1,0. Превышение означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

- коэффициент финансирования (К_фин) показывает долю заемных средств, покрываемую собственным капиталом.

Значение должно быть не менее 1. Снижение его связано с привлечением займов и кредитов.

Многие аналитики в современных работах придерживаются принципа расчета коэффициентов финансовой устойчивости, применяя скорректированные данные.

3. Анализ интенсивности и эффективности денежного потока

3.1 Методика расчета и анализа показателей интенсивности и эффективности

денежный финансовый устойчивость движение

Денежные средства в своем движении проходят последовательно три стадии оборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

Если мы суммируем продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях, то получим общую продолжительность операционного цикла:

ОЦ=П_з+П_НП+П_ГП+П_ДЗ.

Операционный цикл - это период с момента поступления на склад предприятия товарно-материальных ценностей до поступления денег от покупателей за реализованную продукцию.

Предприятия оплачивают счета от поставщиков с некоторыми временными лагами, соответственно, финансовый цикл (ФЦ) меньше операционного на период обращения кредиторской задолженности (П_КЗ):

ФЦ=П_З+П_НП+П_ГП+П_ДЗ - П_КЗ.

В процессе анализа нужно изучить динамику финансового цикла и его составляющих, а также установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и подготовить мероприятия, которые будут направлены на более эффективное и интенсивное их использование.

Для оценки эффективности денежного потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока, как отношение чистой прибыли и амортизации к отрицательному денежному потоку:

Э_ДП=(ЧП+А_М)/ОДП

Или как отношение чистой прибыли и амортизации к среднегодовой сумме активов предприятия:

Э_ДП=(ЧП+А_М)/А_КТ.

Данные показатели могут быть дополнены рядом частных показателей, таких как:

- коэффициент рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентов от доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений);

- коэффициент рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученных дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых вложений) и т.д.

3.2 Пути оптимизации денежных потоков

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора лучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов для достижения их баланса, синхронности и роста чистого денежного потока.

Сначала нужно добиться баланса положительного и отрицательного потоков денежных средств, потому, что как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефиците денежного потока снижается ликвидность и платежеспособность предприятия, что ведет к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам и персоналу по выплате заработной платы.

При избытке денежного потока наблюдается потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств как следствие инфляции, замедляется оборачиваемость капитала из-за простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают меры по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

К мероприятиям по ускорению привлечения денежных средств относят:

- обеспечение полной или частичной предоплаты за продукцию, которая пользуется большим спросом на рынке;

- сокращение сроков предоставления товарного кредита для покупателей;

- увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции по наличному расчету;

- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

- использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга).

Мероприятия по замедлению выплат денежных средств акцентируются на:

- увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;

- использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов;

- приобретение на условиях лизинга долгосрочных активов;

- реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создавать дефицит денежных потоков в будущем, то параллельно разрабатываются меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Действия по увеличению положительного денежного потока:

- дополнительная эмиссия акций;

- дополнительный выпуск облигационного займа;

- привлечение долгосрочных кредитов;

- привлечение стратегических инвесторов;

- продажа части долгосрочных финансовых вложений;

- продажа, либо сдача в аренду неиспользуемых основных средств.

Действия по сокращению отрицательного денежного потока:

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

- сокращение объема реальных инвестиций;

- сокращение объема финансовых инвестиций;

- передача муниципалитету в собственность объектов социальной культуры и быта.

Оптимизация денежного потока связана с активной инвестиционной деятельностью предприятия и направлена на:

- досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;

- увеличение реальных инвестиций;

- увеличение финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна направляться на ликвидацию циклических и сезонных различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительный этап оптимизации - обеспечение условий повышения чистого денежного потока предприятия, чей рост обеспечивает более высокий уровень самофинансирования предприятия, уменьшает ее зависимость от внешних источников финансирования.

Для прироста суммы чистого денежного потока необходимо проводить мероприятия:

- систематически искать резервы для снижения себестоимости продукции (услуг), повышения ее конкурентоспособности для наращивания прибыли;

- совершенствовать амортизационную и учетную политику, направленную на снижении налогов и сборов;

- усиливать работу по своевременному и полному взысканию штрафных санкций и дебиторской задолженности;

- искать возможности для использования простаиваемых основных средств, нематериальных активов и производственных запасов.

Результаты оптимизации денежных потоков находят отражение при составлении финансового плана предприятии на год, который в свою очередь, делится на кварталы и месяцы.

Для оперативного управления денежными потоками практично составлять платежный календарь (точные даты платежей), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течении прогнозного периода времени (5,10,15,30 - ти дней), а с другой стороны - график предстоящих платежей (налогов, зарплаты, погашение кредитов и процентов по ним и т.д.). Подобный календарь дает возможность финансовым службам осуществлять оперативный контроль за оборотом движения денежных средств, вовремя фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя корректировать и синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки, обеспечивать стабильности платежеспособности предприятия.

Заключение

Анализ денежных средств и управление денежными потоками - важнейшее направление деятельности финансовых менеджеров. Здесь заключен и цикл обращения денежных средств, и анализ денежного потока, также его прогнозирование, определение приемлемого уровня денежных средств и т.д.

Состав денежных средств и его оборот имеет незаменимое значение в финансовой структуре предприятия. В идеале, при определении состава денежных средств, нужно иметь максимально возможный резерв наличных средств в кассе предприятия. Одновременно с омертвлением финансовых ресурсов в виде денежных средств перекликаются определенные потери, например, от упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном проекте. Поэтому любое предприятие должно опираться на два исключающих друг друга обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования незанятых денежных средств. Как следствие, одной из главных задач управления денежными ресурсами является оптимизация среднего текущего остатка.

Желаемая эффективность хозяйственной деятельности предприятия, ее незыблемое финансовое состояние достигаются при своевременном, необходимом и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Большую роль в нормальном функционировании предприятия играет прогнозирование денежного потока. Необходимость в нем возникает, например, при оформлении кредита в банке, когда он желает подстраховаться от неплатежей и намерен удостовериться в платежеспособности данного предприятия.

Итак, наличие постоянно пополняющихся денежных средств во многом определяют нормальное функционирование предприятия как полноправного субъекта рыночной экономики.

Эффективная работа любого предприятия требует экономически грамотного управления его деятельностью. Во многом она зависит от умения анализировать. При помощи экономического анализа движения денежных средств осуществляется контроль за нормальным функционированием предприятия или организации. Любой квалифицированный работник экономического профиля обязательно владеет современными методиками экономических исследований. Экономический анализ важен для каждого сотрудника предприятия или организации, которому в силу специфики своей работы нужно принимать решения, которые повлекут за собой определенные последствия.

Использованная литература

1. «Экономический анализ» под общей редакцией И.В. Косоруковой, МФПА, 2012 год.

2. «Экономический анализ», Г.В. Савицкая, Москва, 2006 год.

3. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», В.В. Ковалев, Москва, 2000 год.

4. «Экономический анализ» под редакцией Л.Т. Гиляровской, Москва, ЮНИТИ, 2004 год.

5. «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности», И.Н. Чуев, Л.Н. Чуева, Москва, 2006 год.

6. «Финансовый анализ», Н.П. Любушин, Москва, ЭКСМО, 2010 год.

7. «Анализ финансовой отчетности», Л.В. Донцова, Москва, 2008 год.

8. «Финансовый анализ субъекта хозяйствования», Н.А. Русак, Москва, Агропромиздат, 1990 год.

9. «Анализ экономики» под редакцией В.Е. Рыбалкина, Москва, 1999 год.

10. «Финансовый анализ», О.В. Ефимова, Москва, Бухгалтерский учет, 2002 год.

Размещено на Allbest.ru