Финансовые риски и способы их снижения

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

1.1 Понятие и классификация финансового риска

1.2 Управление финансовыми рисками

1.3 Методы и анализ финансовых рисков

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МАГНИТ»

2.1 Краткая характеристика ОАО «МАГНИТ»

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «МАГНИТ»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК



ВВЕДЕНИЕ

Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название - финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы. Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности фирмы, но и в целом на результаты производственно- хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых технологий и другими факторами. Финансовые риски имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множественных переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

Предпринимательство всегда сопряжено с неопределенностью экономической конъюнктуры, которая обусловлена непостоянством спроса предложения на товары, денежные средства, факторы производства, многовариантностью сфер приложения капиталов и разнообразием критериев предпочтительности инвестирования средств, ограниченностью информации и многими другими обстоятельствами. Таким образом, объективность финансовых рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от деятельности фирмы. С другой струны, финансовые риски имеют и субъективную основу, поскольку всегда реализуются через человека. Действительно, ведь именно предприниматель оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных исходов и делает выбор из множества альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в области его деятельности.

Финансовые риски - это, с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой - это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу.

Таким образом, объектом данного исследования является финансовый риск.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ финансового риска и практических основ анализа финансовых рисков.

Исходя из поставленной цели, предстоит исследовать следующие задачи:

- Выявить сущность финансовых рисков;

- Рассмотреть виды финансовых рисков;

- Рассмотреть формы анализа финансовых рисков и их оценки;

- Проанализировать способы снижения финансовых рисков;

- Рассмотреть процесс управления финансовыми рисками и выявить сущность риск-менеджмента;

- Провести анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Магнит».

Предметом курсов работы являются теоретические основы финансовых рисков.

Объектом курсовой работы является компания ОАО «Магнит».



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

1.1 Понятие и классификация финансового риска

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами:Учебное пособие для вузов.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2012.-639С Сложность классификации предпринимательских рисков заключается в их многообразии. С риском предпринимательские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации, но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние, в свою очередь, от рисков в производственном предпринимательстве. С риском предприниматель сталкивается на разных этапах своей деятельности, и, естественно, причин возникновения конкретной рисковой ситуации может быть очень много.

Обычно под причиной возникновения подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности. По причинам возникновения риска различают: риск, связанный с хозяйственной деятельностью; риск, связанный с личностью предпринимателя, риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние. Внешние непосредственно не связаны с деятельностью предпринимателя. Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами:Учебное пособие для вузов.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2012.-639С

Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме: непредвиденные изменения законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивость политического режима в стране. Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений. Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников фирмы. По длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных рисков относятся те, которые угрожают предпринимателю в течение конечного, известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке. К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе с повышенной сейсмической опасностью. По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. По возможности страхования риски можно также разделить на две большие группы: страхуемые и не страхуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов.

Таким образом, некоторые виды риска, такие как риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать, т.е. это страхуемые риски. Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами:Учебное пособие для вузов.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2012.-639С

Риск страховой - вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование.

Кредитный риск - это возможность потерь вследствие неспособности контрагента выполнить свои контрактные обязательства. Для кредитора последствия невыполнения этих обязательств измеряются потерей основной суммы задолженности и невыплаченных процентов за вычетом суммы восстановленных денежных средств. Риск ликвидности - риск, возникающий при появлении затруднений с продажей актива. Риск ликвидности рассчитывается как разница между истинной стоимостью актива и его возможной ценой с учетом комиссионных выплат. Это специфическая форма риска, связанная с низкой ликвидностью объектов (имущества, активов, инвестиций). Риск возникновения убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме. Риск потери ликвидности риск того, что фирма не сможет в конкретный момент погасить свои обязательства имеющимся капиталом. К рискам ликвидности относятся: риск рыночной ликвидности, риск балансовой ликвидности. Возникает в результате несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств. Операционный риск - это риск прямых или косвенных убытков в результате неверного построения бизнес-процессов, неэффективности процедур внутреннего контроля, технологических сбоев, несанкционированных действий персонала или внешнего воздействия.

Управление операционными рисками направлено на предотвращение негативных последствий, которые могут произойти в рамках текущей деятельности, и ориентировано на контроль за бизнес-процессами.

Рыночный риск - это риск потерь, зафиксированных на балансовых и забалансовых позициях, из-за изменения рыночных цен; это риск изменения значений параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость этих параметров. В состав рыночного риска входят: валютный, процентный, товарный, фондовый. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами:Учебное пособие для вузов.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2012.-639С:

- допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

- критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

- катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала.

Так же различают: Системный риск - связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Несистемный риск - не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемно-портфельного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.



1.2 Управление финансовыми рисками

Риск - менеджмент представляет собой систему управления риском и финансовыми, отношениями, возникающими в процессе этого управления. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с.

Конечная цель риск - менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска. Объектом управления в риск - менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект управления в риск менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления. Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск - менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение функционирования риск - менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с

К функциям объекта управления в риск - менеджменте относится организация: разрешения риска, рисковых вложений капитала, работы по снижению величины риска, процесса страхования рисков, экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск - менеджменте относятся: прогнозирование, организация, регулирование, координация, стимулирование, контроль.

Прогнозирование в риск - менеджменте представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций.

Организация - представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К ним относится создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование - это воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Оно охватывает текущие мероприятия по устранению возникших отклонений. Координация - представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Она обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с

Стимулирование в риск - менеджменте - это побуждение финансовых менеджеров, других специалистов в заинтересованности в результате своего труда. Контроль - это проверка организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действий, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы. Контроль предполагает анализ результатов мероприятия по снижению степени риска.

Процесс управления рисками можно разделить на 4 основных этапа:

Идентификация риска - основная задача заключается в выявлении причин его возникновения. На данном этапе идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом. Выделяются следующие основные этапы идентификации риска: определение источника риска, определение эффекта воздействия риска, определение зоны поражения. На данном этапе используется качественный и количественный анализ рисков. Анализ рисков означает оценку возможности реализации риска, серьезность риска и возможный ущерб. Выявление рисков это качественная составляющая анализа, а оценка это количественное описание выявленных рисков.

Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск: установление потенциальных зон риска, идентификацию всех возможных рисков, выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с В процессе качественного анализа важно не только установить все виды рисков, которые угрожают проекту, но и по возможности выявить возможные потери ресурсов, сопровождающие наступление рисковых событий.

Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа. Количественный анализ предполагает численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка уровня риска, определяется также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски.

Выбор стратегии - под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. Основные стратегии обработки рисков: избежание - полное устранение определенной угрозы или источника риска через исключение потенциальной возможности негативной ситуации уровень риска недопустимый; смягчение - уменьшение вероятности возникновения и (или) величины возможных потерь от наступления негативной ситуации, что способствует минимизации степени воздействия риска. При этом источник риска не устраняется уровень риска оправданный; принятие на себя подтверждение возможности негативной ситуации и сознательное решение принять ее последствия компенсировать ущерб за счет собственных средств уровень риска приемлемый.

Выработка тактики. Тактика это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с На данном этапе предприятие выбирает методы снижения риска, которые в дальнейшем будет использовать. Существуют следующие методы снижения: диверсификация, лимитирование, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, страхование и хеджирование. Так же на данном этапе идет формирование программ по принятию управленческого решения.

Мониторинг - важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения. При этом рекомендуется аккумулировать всю информацию об ошибках и недостатках разработки программы, проявившихся в ходе ее реализации. Такой подход позволит провести разработку последующих программ мероприятий по снижению рисков на более качественном уровне с использованием новых полученных знаний о риске.

1.3 Методы и анализ финансовых рисков

Анализ финансовых рисков представляет собой процедуру выявления причин возникновения, т.е. факторов риска и оценку их значимости. См. там же.

Существует два вида анализа рисков: качественный и количественный. В процессе качественного анализа исследуются причины возникновения рисков и факторы, способствующие их динамике, затем дается описание возможного ущерба от проявления рисков и их стоимостная оценка. Так как расчеты эффективности проекта базируются на построении его денежных потоков, величина которых может измениться в результате реализации каждого из отмеченных рисков, для аналитика важна количественная оценка последствий, осуществляемых на данном шаге, выраженная в стоимостных показателях.

Выделяют несколько этапов качественного анализа: определение возможных рисков; описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка; описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости; исследование на качественном уровне возможности управления рисками. Количественный анализ предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Для осуществления этого проекта необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа: анализ чувствительности, сценарный анализ, имитационное моделирование (или метод Монте-Карло) и анализ дерева решений.

Анализ чувствительности - метод, точно показывающий, насколько изменяется NPV (чистая приведённая стоимость) и IRR (внутренняя норма рентабельности) в ответ на изменения одной переменной при том, что остальные условия не меняются. Однако, как правило, единичный риск проекта зависит от чувствительности его NPV к изменениям ключевых переменных и от диапазона вероятных значений этих переменных. Поэтому анализ чувствительности, рассматривающий только первый фактор, является неполным. Оба этих фактора учитывает метод сценариев. При этом выбирается «плохая» совокупность условий (низкий объем реализации, низкая цена реализации, высокие затраты на производство и т.п.), средняя, или «наиболее вероятная», совокупность, и «хорошая» совокупность. Затем рассчитывается NPV в «плохих» и «хороших» условиях и сравниваются с «наиболее вероятными». Однако этот метод имеет свои недостатки: вероятность наступления событий в экономике оценивается экспертным путем, то есть этот метод может быть очень субъективным. При анализе риска этим методом рассматривается лишь несколько дискретных случаев (сценариев), хотя их существует огромное множество.

Устранить недостатки сценарного анализа позволяет имитационное моделирование. Этот метод объединяет и углубляет предыдущие два подхода. Он позволяет увидеть широкий диапазон вероятных результатов, а не несколько дискретных оценок NPV. Но и это не делает его достаточно полным, и использование его на практике мало распространено. Основные причины этого: трудоемкость метода, сложность выявления всех взаимосвязанных переменных; даже после завершения вычислений не появляется точного механизма принятия решений и четких критериев для определения прибыльности проекта. Часто затраты на реализацию проекта не являются одномоментными, а осуществляются в течение периода, возможно даже исчисляемого годами. В этом случае у менеджера есть возможность постепенно корректировать свое решение и либо вложить в проект дополнительные средства, либо вовсе отказаться от него. Для таких проектов применяется метод анализа дерева решений. Этот метод позволяет не только оценить риск, но и уменьшить его. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с Выбор конкретного метода анализа зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям). Для небольших проектов можно ограничиться методом анализа чувствительности, для крупных проектов провести имитационное моделирование, а в случае зависимости результатов проекта от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков можно применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации при окончательном обосновании инвестиций.

Снижение риска представляет собой снижение либо размеров возможных убытков, либо самой вероятности наступления нежелательных событий. Для этого существует немало методов, самыми распространенными из них являются следующие методы: диверсификация; лимитирование; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; страхование; хеджирование. Диверсификация это распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде. Однако диверсификация не сможет свести риск до нуля, из-за влияния внешних факторов, таких как: процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, инфляция, дефляция, изменение учетной ставки Центрального Банка Росси. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации, потому что он влияет на деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

Таким образом, риск может быть диверсированным, который можно устранить путем рассеивания, и недиверсируемый, который нельзя устранить путем диверсификации. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с

Лимитирование - установление определенного лимита, предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов и т.п.

Страхование - является самым распространенным приемом снижение степени риска. Сущность его выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска. Страхование финансовых рисков - это страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен договор страхования, вызванный следующими событиями:

- остановка или сокращение объема производства в результате оговоренных в договоре событий;

- банкротство;

- непредвиденные расходы;

- неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по сделке;

- понесенные застрахованным лицом судебные расходы;

- иные события.

Приобретая страховой полис, вы соглашаетесь на гарантированный издержки в виде страхового взноса взамен вероятности понести гораздо больший ущерб, связанный с отсутствием страховки. Страхователь получает следующие выгоды от страхования: уменьшение неопределенности; использование специалистов службы управления риском, обеспечиваемой страховщиком; высвобождение денежных средств для более эффективного использования.

Хеджирование - страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. Контракт, который служит для страховки рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж». Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. акад. Г.Б. Поляка-2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТТИ-ДАНА, 2012-527с Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение. Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда нужно застраховаться от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда предполагается совершить в будущем продажу товара и застраховать себя от возможности снижения цен в будущем. Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.



2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МАГНИТ»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Магнит»

Публичное акционерное общество «Магнит», в дальнейшем именуемое «общество», создано 12 ноября 2003 года как закрытое акционерное общество

«Магнит» (государственный регистрационный 1032304945947), 10 января 2006 года решением внеочередного общего собрания акционеров было изменено полное фирменное наименование общества на открытое акционерное общество «Магнит», 25 сентября 2014 года внеочередным общим собранием акционеров принято решение об изменении полного фирменного наименования общества на Публичное акционерное общество «Магнит». Официальный сайт сети "Магнит". 2010-2015 ЗАО "Тандер" URL: http://magnit-info.ru/investors/finance/ Общество является юридическим лицом, действует на основании настоящего устава и законодательства Российской Федерации. Общество создано без ограничения срока его деятельности. Основной целью общества является извлечение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами. Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения(лицензии). Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- сдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества; оптовая торговля мясом, включая мясо птицы, мясными изделиями и консервами из мяса и мяса птицы;

- оптовая торговля молочными продуктами;

- оптовая торговля пищевыми маслами и жирами;

- оптовая торговля безалкогольными напитками;

- оптовая торговля алкогольными напитками, кроме пива;

- оптовая торговля пивом;

- оптовая торговля сахаром;

- оптовая торговля сахаристыми кондитерскими изделиями, включая шоколад;

- оптовая торговля кофе, чаем, какао и пряностями; оптовая торговля рыбой, морепродуктами и рыбными консервами;

- оптовая торговля готовыми пищевыми продуктами, включая торговлю детским и диетическим питанием и прочими гомогенизированными пищевыми продуктами;

- оптовая торговля мучными кондитерскими изделиями; оптовая торговля мукой и макаронными изделиями; оптовая торговля крупами;

- оптовая торговля солью; оптовая торговля прочими пищевыми продуктами, не включенными в другие группировки;

- оптовая торговля чистящими средствами;

- оптовая торговля парфюмерными и косметическими товарами, кроме мыла;

- оптовая торговля туалетным и хозяйственным мылом;

- розничная торговля в неспециализированных магазинах преимущественно пищевыми продуктами, включая напитки, и табачными изделиями;

- прочая розничная торговля в неспециализированных магазинах;

- осуществление всех видов внешнеэкономической деятельности в порядке, установленном действующим законодательством;

- осуществление координации деятельности дочерних обществ (в частности, привлечение финансовых ресурсов и предоставление денежных средств дочерним обществам);

- иные виды деятельности, не противоречащие законодательству.



2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «МАГНИТ»

Цель проведения финансового анализа - получение информации, необходимой для принятия управленческих решений. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289 Главная задача финансовой деятельности организации сводится к наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать уровень платежеспособности и рентабельности, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса. Основная задача анализа финансового состояния - охарактеризовать финансовое состояние организации на текущий момент времени и динамику его изменения, выявить причины его улучшения или ухудшения, подготовить рекомендации по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

- структурный анализ активов и пассивов;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- анализ деловой активности;

- анализ эффективности использования акционерного капитала;

- анализ и диагностика финансового состояния организации.

Основные проблемы в финансовом состоянии организации заключаются в следующем.

- Дефицит денежных средств. Низкая платежеспособность.

- Недостаточное удовлетворение интересов собственника. Низкая рентабельность капитала.

- Снижение финансовой независимости или низкая финансовая устойчивость.

Таблица 1. Качественные и структурные изменения в составе актива предприятия ОАО «МАГНИТ» за 2011-2013гг.

Показатели	Качественные сдвиги	Структурные сдвиги, %
	2011 год, тыс. руб.	2012 год, тыс. руб.	2013 год, тыс. руб.	Изменения	2011 год	2012 год	2013 год	изменения
				Абсолютные, тыс. руб.	Относительные %				2012 от 2011	2013 от 2012
				2012 от 2011	2013 от 2012	2012 к 2011	2013 к 2012
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Результаты исследований и разработок	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Нематериальные поисковые активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Материальные поисковые активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Основные средства	845 046	861 185	828 620	16139	-32565	1,9	-3,87	1,41	1,26	1,01	-0,15	-0,25
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Финансовые вложения	52 590 731	56 880 680	48 861 255	4289949	-8019425	-8,16	-14,1	88,01	83,13	59,79	-4,88	-23,34
Отложенные налоговые активы	9182	0	0	-9182	0	-100	0	0,02	0	0	-0,02	0
Прочие внеоборотные активы	40 941	17 482	9 746	-23459	-7736	-57,3	-44,25	0,07	0,03	0,01	-0,04	-0,02
ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ	53 485 900	57 759 347	49 699 621	4273447	-8059726	-163,56	-62,22	89,51	84,42	60,81	-5,09	-23,61
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	15	6 702	53	6687	-6649	44580	-99,21	0	0,01	0	0,01	-0,01
НДС по приобретённым ценностям	755	167	173	-588	6	-77,88	3,59	0	0	0	0	0
Дебиторская задолженность	5 756 311	5 556 680	179 653	-199631	-5377027	-3,47	-96,77	9,63	8,12	0,22	-1,51	-7,9
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	510 709	5 099 503	31 837 369	4588794	26737866	898,51	524,32	0,85	7,45	38,96	6,6	31,51
Денежные средства и денежные эквиваленты	22	221	205	199	-16	904,55	-7,24	0	0	0	0	0
Прочие оборотные активы	0	1	1	1	0	0	0	0	0	0	0	0
ИТОГО ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ	6 267 812	10 663 274	32 017 454	4395462	21354180	46301,71	324,69	10,48	15,58	39,18	5,1	23,6
ИТОГО БАЛАНС АКТИВОВ	59 753 712	68 422 621	81 717 075	8668909	13294454	46138,15	262,47	100	100	100	0,01	-0,01

Таблица 2. Качественные и структурные изменения в составе пассива предприятия ОАО «МАГНИТ» за 2011-2013гг.

Показатели	Качественные сдвиги	Структурные сдвиги, %
	2011 год, тыс. руб.	2012 год, тыс. руб.	2013 год, тыс. руб.	Изменения	2011 год	2012 год	2013 год	изменения
				Абсолютные, тыс. руб.	Относительные %				2012 от 2011	2013 от 2012
				2012 от 2011	2013 от 2012	2012 к 2011	2013 к 2012
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	946	946	946	0	0	0	0	0,001	0,001	0,001	0	0
Переоценка внеоборотных активов	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Добавочный капитал (без переоценки)	41 988 451	41 988 451	41 988 451	0	0	0	0	70,27	61,37	51,38	-8,9	-9,99
Резервный капитал	133	142	142	9	0	6,77	0	0	0	0	0	0
Нераспределённая прибыль	1 878 134	5 388 164	8 893 021	3510030	3504857	18/6,89	65,05	3,14	7,87	10,88	4,73	3,01
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	43 867 664	47 377 703	50 882 560	3510021	3504857	193,66	65,05	73,41	69,24	62,26	-4,17	-6,98
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заёмные средства	15 839 380	15 326 450	20 476 800	-512930	5150350	-3,24	33,6	26,51	22,4	25,06	-4,11	2,66
Отложенные налоговые Обязательства	10 049	10 595	10 018	546	-577	5,43	-5,45	0,02	0,02	0,01	0	-0,01
Оценочные обязательства	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Прочие обязательства	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	15 849 429	15 337 045	20 486 818	-513476	5149773	2,19	28,15	26,53	22,42	25,07	-4,11	2,65
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заёмные средства	0	5 645 730	10 209 100	5645730	4563370	0	80,83	0	8,25	12,49	8,25	4,24
Кредиторская задолженность	36 438	45 689	126 06	9251	-33083	25,39	-72,41	0,06	0,07	0,02	0,01	-0,05
Доходы будущих периодов	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Оценочные обязательства	0	16 454	10 379	16454	-6075	164,54	-36,92	0	0,02	0,01	0,02	-0,01
Прочие обязательства	181	0	2 012	-181	2012	-100	20,12	0	0	0	0	0
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	36 619	5 707 873	10 347 697	5671254	4526224	89,93	-8,38	0,06	8,34	12,52	8,28	4,18
ИТОГО ПАССИВ БАЛАНСА	59 753 712	68 422 621	81 717 075	8667799	13180854	285,78	19,77	100	100	100	0	-0,15

Проанализировав качественные и структурные изменения в составе актива и пассива ОАО «Магнит» (Таблица №1; №2) можно сделать следующие выводы: увеличение долгосрочных финансовых вложений указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности. Основной вклад в формирование оборотных активов составили краткосрочные финансовые вложения. Увеличение доли заемных средств в совокупных источниках образования активов свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков.

Далее рассмотрим анализ финансового результата деятельности ОАО «Магнит».

Таблица 3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия ОАО «Магнит» за 2011-2013гг.

Наименование	2012г.	2013г.	Рост %
			2013г. к 2012г.
Выручка	309230	315098	101,89
Себестоимость продаж	60489	58648	96,95
Валовая прибыль(убыток)	248741	256450	103,09
Коммерческие расходы	-	-	-
Управленческие расходы	227339	268010	117,89
Прибыль (убыток) от продаж	21402	-11560	-54,01
Доходы от участия в других организациях	6787200	11050000	162,80
Проценты к получению	2957388	4730232	159,94
Проценты к уплате	1364548	2532672	185,60
Прочие доходы	31673	442134	1395,93
Прочие расходы	452739	92625	20,45
Прибыль (убыток) до налогообложения	7980376	13585509	170,23
Текущий налог на прибыль	233244	512119	219,56
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	1353103	2205560	163
Изменение отложенных налоговых обязательств	546	577	105,67
Изменение отложенных налоговых активов	9182	0	0
Прочее	-	-	-
Чистая прибыль (убыток)	7737404	13073967	168,97
СПРАВОЧНО Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	-	-	-
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	-	-	-
Совокупный финансовый результат периода	7737404	13073967	168,97
Базовая прибыль (убыток) на акцию	0	0	0
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	-	-	-

Для оценки деловой активности и влияния различных факторов на изменении финансового состояния организации, используются различные показатели, характеризующие результаты ее деятельности. Финансовый результат - это прирост или уменьшение капитала организации в процессе финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период, которые выражаются в форме общей прибыли или убытка. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289 Прибыль (убыток) отчетного периода определяется ежемесячно путем составления всех доходов и расходов, принятых к учету. Если доходы выше производственных в отчетном периоде расходов, то получена прибыль, если наоборот - убыток. При формировании конечного финансового результата учитываются:

- прибыль (убыток) от обычных видов деятельности,

- прибыль (убыток) от прочих операций,

- доходы и расходы, относимые на изменение прибыли (операционные, внереализационные и чрезвычайные доходы и расходы, налог на прибыль, налоговые санкции) См. там же..

Проанализировав финансовый результат деятельности предприятия ОАО «Магнит» можно сделать следующие выводы: темпы роста выручки выше, чем темпы роста себестоимости, что свидетельствует об эффективной деятельности предприятия. Чистая прибыль имеет положительный рост (168,97%) в основном за счёт прочих доходов, темп роста которых составил 1395,93%.

Далее рассмотрим анализ показателей ликвидности предприятия.

Ликвидность - способность превращения активов в денежные средства. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон:

1) как время, необходимое для обращения актива в денежную форму;

2) как вероятность продать актив по определенной цене.

Показатели ликвидности позволяют ответить на вопросы, может ли предприятие погасить в срок свои обязательства и будет ли оно при этом испытывать трудности. Красина Ф.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Ф.А Красина.- Томск: Эль Контент, 2012.-200с.

Рассмотрим анализ показателей ликвидности предприятия ОАО «Магнит» в таблице 4.

Таблица 4. Анализ показателей ликвидности предприятия ОАО «Магнит» за 2011-2013гг.

Показатели	Нормативные значения	2011г.	2012 г.	2013 г.	Темп роста %
					2012г. к 2011г.	2013г. к 2012г.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	1< Ктл < 2	171,14	1,87	3,09	1,09	165,2
Коэффициент быстрой (критической, срочной) ликвидности	1	171,14	1,87	3,09	1,09	165,2
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	13,95	0,9	3,07	6,45	341



Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) равен отношению стоимости всех оборотных средств организации к сумме стоимости краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая сколько рублей текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289 На конец отчетного периода Ктл равен 3,09, что выше нормативного значения, это свидетельствует о нерациональном и неэффективном использовании собственных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) - отношение ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Красина Ф.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Ф.А Красина.- Томск: Эль Контент, 2012.-200с. На конец отчетного периода Кбл показывает положительную динамику и свидетельствует о способности организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов. При этом в ликвидные активы в данном случае включаются как денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, так и краткосрочная дебиторская задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Каб) равен отношению стоимости абсолютно ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов; это наиболее жесткий критерий ликвидности организации, который показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289 На конец отчетного периода данный коэффициент равен 3,07, говорит о неоправданно высоких объемах свободных денежных средств, которые можно было бы использовать для развития бизнеса.

Далее рассмотрим анализ финансовой устойчивости ОАО «Магнит».

Финансовая устойчивость одна из важнейших характеристик финансового состояния организации стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Если ликвидность характеризует способность организации погашать обязательства вовремя и в полном объеме в текущий момент времени, то финансовая устойчивость характеризует ее возможность сохранить способность погашать обязательства в будущем. См. там же. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью организации, его способностью маневрировать собственным капиталом.

Таблица 5. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости предприятия ОАО «Магнит» за 2011-2013гг.

Показатели	Нормативное значение	2011г.	2012г.	2013г.	Темп роста %
					2012г. к 2011г.	2013г. к 2011г.
Коэффициент автономии	? 0,5	0,73	0,69	0,62	94,5	89,8
Коэффициент финансовой зависимости	? 0,8	0,26	0,30	0,37	115,3	123,3
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	? 0,7	0,36	0,44	0,60	122,2	136,3
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Индив. для каждого предприятия <0,5	0,26	0,24	0,28	92,3	116,6
Коэффициент покрытия инвестиций	0,75 - 0,9	0,99	0,99	0,99	100	100
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций	1	0,89	0,84	0,60	94,3	71,4

Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала, а также долю собственников организации в общей сумме средств, вложенных в него. Чем выше значение этого коэффициента, тем более организация финансово устойчива, стабильна и независима от внешних источников. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана, 2013 стр:289

За весь анализируемый период коэффициент автономии имеет значение больше нормативного значения (0,5), что свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости определяется соотношениями собственного и заемного капитала. Рост показателя коэффициента финансовой зависимости в динамике означает увеличение доли заемных источников средств в финансировании предприятия. За анализируемый период коэффициент финансовой зависимости не превышает нормативного значения, а это означает, что предприятие использует в качестве источников финансирования собственные активы.

Коэффициент соотношение заемного и собственного капитала показывает степень зависимости предприятия от заемных источников и характеризует, в какой степени оно зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Максимова А.И., М.И. Мохина М.И., Наумкова О.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Пермь: АНО ВПО «Пермский институт экономики и финансов», 2010. - 130 с. На конец отчётного периода предприятие имеет зависимость от заемных средств не превышающую нормативного значения.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - характеризует долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования активов предприятия, в общем объеме всех средств, которые возможно направить на реализацию долгосрочных программ. См. там же. Рост показателя в динамике на 2013 год равен 116,6% и свидетельствует об увеличении инвестиционной активности предприятия за счет долгосрочных заемных средств.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю имущества предприятия, связанного долгосрочными источниками их финансирования. См. там же. За весь период анализа этот коэффициент имеет значение 0,99, что выше нормативного (0,75 - 0,9).

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестиционного капитала, складывающегося из долгосрочных обязательств и собственного капитала, мобилизована в долгосрочные активы. Снижение темпов роста данного коэффициента указывает на уменьшение финансирования долгосрочных активов за счёт собственного капитала.

Далее рассмотрим оценку деловой активности ОАО «Магнит». С помощью оценки деловой активности анализируются результаты текущей производственной деятельности организации, что не посредственно отражается на ее финансовое состояние. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289 Критериями оценки деловой активности являются:

- широта рынков сбыта продукции;

- наличие продукции, поставляемой на экспорт;

- репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации, и др.

Количественная оценка делается по двум направлениям:

- степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечению заданных темпов их роста;

- уровню эффективности использования производственных и финансовых ресурсов.



Таблица 6. Показатели, характеризующие деловую активность предприятия ОАО «Магнит» за 2011-2013гг.

Показатели	2012г.	2013г.	Изменение
			2013 от 2012 (+/-)	2013 к 2012 %
Коэффициент оборачиваемости активов	0,02	0,01	50	50
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,013	0,006	46,15	46,1
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов по чистой выручке	92,07	93,29	101,33	101,3
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	0,05	0,10	200	200
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	7,53	3,66	48,61	48,6

Оборачиваемость оборотных активов - это продолжительность прохождения оборотными средствами всего процесса - от закупки материалов до получения денег от реализации произведенной продукции (работ, услуг) на расчетном счете. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник Юнити-Дана,2013 стр:289

Коэффициент оборачиваемости активов исчисляется как отношение выручки от реализации продукции за данный период на средний остаток оборотных активов. Наблюдается низкая динамика роста коэффициента оборачиваемости активов составил 50%, что говорит о нерациональном использования организацией всей совокупности имеющихся активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Кск) рассчитывается как отношение выручки за анализируемый период к среднегодовой стоимости собственного капитала и показывает, сколько выручки содержится в каждом рубле собственного капитала и каков период его обращения.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (Кпз) отражает скорость использования запасов и определяется отношением выручки реализованной продукции к среднегодовой стоимости производственных запасов за анализируемый период. Данный коэффициент показывает количество оборотов производственных запасов. Чем выше значение коэффициента оборачиваемости производственных запасов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства. Темп роста на конец отчётного периода составил 101,3%.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) рассчитывается в долях единицы и представляет собой отношение полученной за анализируемый период выручки от продаж к среднегодовой сумме дебиторской задолженности. См. там же. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Рост оборачиваемости дебиторской задолженности 200% это означает повышение платежной дисциплины покупателей и сокращение продаж с отсрочкой платежа.