· Вся фундаментальная информация о рынке отражена в рыночной цене. Поэтому базовая информация о рынке, а также другие факторы, такие как различные мнения, надежды, опасения и настроения участников рынка изучать не обязательно.

· История повторяется, поэтому рынки ведут себя довольно предсказуемо, или, по крайней мере, измеряются по образцу. Подобные образцы называют сигналами. Цель технического анализа состоит в определении сигналов по текущей цене на основе исследования поведения рынка в прошлом.

· Цены двигаются в соответствии с трендами. Сторонники технического анализа обычно не верят в случайность и непредсказуемость рыночных колебаний. Цены двигаются в одном из трех направлений: вверх, вниз или в сторону. Тренд, установившийся в одном из этих трех направлений, обычно продолжается на протяжении определенного времени.

· В основе любой системы технического анализа стоят графики цен и объема, а также масса других видов математического построений, основанных на фигурах, цене и поведении рынка.

Для проведения технического анализа воспользуемся следующим алгоритмом (рис. 4).

Размещено на http://www.allbest.ru

2

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 4. Алгоритм технического анализа

В данной работе для анализа графиков (чартов) будем использовать «японские свечи». Это вид интервального графика, применяемый главным образом для отображения изменений биржевых котировок акций, цен на сырьё и т. д.

«Свеча» состоит из тела (чёрного либо белого) и фитиля (верхнего либо нижнего). Верхняя и нижняя граница фитиля отображает максимум и минимум цены в ходе торгов соответственно, в то время как границы тела отображают цену открытия и закрытия.

Если котировки росли, то тело свечи белое, нижняя граница тела отражает цену открытия, верхняя -- цену закрытия. Если котировки падали, то тело свечи чёрное, верхняя граница тела отражает цену открытия, нижняя -- цену закрытия.

Для построения график «японские свечи» и графика изменения объема торгов необходимы следующие данные за определенный период времени (табл. 11):

- цены открытия (цены первой сделки);

- цены закрытия (цены последней сделки);

- максимальные цены дня (сделки);

- минимальные цены дня (сделки);

- объемы торгов.

Прямая, соединяющая две соседние точки впадин, показывает низший деноминатор силы быков, а линия, соединяющая две соседние вершины, показывает низший деноминатор силы медведей. Эти линии называются линиями тренда (рис. 5). Линии тренда служат для выявления трендов (направлений изменения цены).

В период поддержки линия растущего тренда проводится через низшие точки диаграммы; в моменты сопротивления линия убывающего тренда проходит через вершины. Продолжение этих линий на будущие периоды помогает прогнозировать цены покупки/продажи.

Линейные модели просты, легко интерпретируются и, кроме того, способны отражать основные тенденции, даже если процесс нелинеен. При наличии явной нелинейности на графике цен, которая иногда наблюдается на длительных интервалах времени или в периоды бурного роста цен по отдельным активам, построение линии тренда затруднительно. Такие изменения цен обычно описываются экспоненциальной зависимостью. В этом случае при построении диаграммы цен лучше всего использовать логарифмическую шкалу. Пики и впадины на таких диаграммах "укладываются" вдоль прямых, и можно использовать описанную ниже технику анализа трендов.

Таблица 11

Данные для технического анализа акций ОАО «ЛУКОЙЛ»

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг проводится по инвестиционным показателям, которые являются минимальным стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно качественными.

Рассчитаем главные инвестиционные показатели по определенной методике за 2007, 2008, 2009 годы.

1. P/E - показетель «цена/прибыль» (табл. 12).

где P - рыночная цена 1 акции, EPS - прибыль на 1 акцию за последние 12 месяцев.

где I_N - нераспределенная прибыль отчетного периода, D_P - дивиденды по привилегированным акциям, начисленные за отчетный период, S_A - средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчетный период.

Таблица 12

Анализ показателя «цена/прибыль», тыс. долл.

Как видно по таблице, показатель Р/Е имеет тенденцию к снижению, то есть недооцененность акций рынком растет, хотя незначительно. Анализируемый коэффициент меньше 20 и близок к нулю, поэтому данный инвестиционный рынок хорошо подходит для консервативных инвесторов при приобретении акций с таким коэффициентом.

2. P/S - показатель «цена/объем продаж» («цена/выручка»), табл. 13.

Таблица 13

Анализ показателя «цена/объем продаж», млн. долл.

Как видно, 2009 год стал годом роста капитализации ОАО «ЛУКОЙЛ» после значительного ее падения годом ранее, вызванного мировым финансовым кризисом. В 2007 году данный коэффициент стремился к 1, это значит, что оценка компании была оптимальной. В 2008 фирма переживала недооцененность (0,25) из-за мирового кризиса. Так, как все коэффициенты не превышают 1, менеджерам инвестиционных фондов, ориентированным на акции «стоимости», не стоит их избегать.

3. P/EBITDA - «рыночная цена акции/прибыль до налогообложения», процентов по кредитам и амортизации (табл. 14).

P - рыночная цена акции;

EBITDA - прибыль до налогообложения.

Таблица 14

Анализ показателя P/EBITDA, млн. долл.

Наблюдается тенденция роста данного показателя, то есть выгодность приобретения акций падает. Чем меньше значение показателя, тем более выгодным приобретением являются акции компании.

EV/EBITDA - показатель, который сравнивает стоимость предприятия с прибылью до налогообложения. (табл. 15).

EV - стоимость предприятия (капитализация + чистый долг + доля меньшинства).

Таблица 15

Анализ показателя EV/EBITDA, млн. долл.

Данный показатель часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции. В нашем случае показатели за 2007 и 2009 годы почти сходятся (около 7), а в 2008 году наблюдается большой разрыв (на 40 % ниже). Так как все значения положительные, то наша фирма генерирует прибыль по EBITDA.

4. ROE - рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине акционерного капитала, табл. 16.

Таблица 16

Анализ показателя ROE, млн. долл.

ROС - рентабельность капитала (отношение чистой прибыли компании к среднегодовой величине суммарного капитала, табл. 17.

Таблица 17

Анализ показателя ROС, млн. долл.

Инвесторы используют ROE и ROC в качестве меры эффективности использования компаний их денег. Чем больше значение показателей, тем более эффективно компания использует свои деньги. В нашем случае эти показатели почти ничем не отличаются. Имеют тенденцию к снижению, то есть эффективность использования денег падает.

Финансовый рычаг - долговые обязательства/суммарный капитал. (табл. 18).

Таблица 18

Анализ финансового рычага, млн. долл.

Финансовый рычаг позволяет определить «перегруженность» компании долгами. В нашем случае среднее значение показателей = 0,4. Это значит, что «перегруженность» долгами у ОАО «ЛУКОЙЛ» небольшая (норма 50%).

В таблице 19 рассчитаем показатели цены акций.

Таблица 19

Показатели цены акций ОАО «ЛУКОЙЛ»

Как видно, за все 3 года рыночная цена акций была ниже балансовой цены. Следовательно, акции недооценены на рынке.

Заключение

В ходе анализа инвестиционных возможностей ОАО «ЛУКОЙЛ» было выявлено, что предприятие находиться на стадии окончательной зрелости. Следовательно, инвестирование целесообразно, так как продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки.

Приволжский федеральный округ, где базируется предприятие, в общей сумме относится к территории со средней инвестиционной привлекательностью. Но можно выделить и регионы, где достаточно высокая инвестиционная привлекательность: Республика Татарстан, Самарская область.

Анализ рентабельности капитала помог выявить тенденцию уменьшения данного показателя, следовательно, снижается доля чистой прибыли. Однако разница между показателями сравнительно невысока, также рентабельность стремится к 50%, что является хорошим результатом. Рентабельность собственного капитала также снижается, следовательно снижается эффективность использования собственных средств. Средняя рентабельность за 4 года примерно равна 18%. Рентабельность продаж падает, это объясняется тем, что уменьшается чистая прибыль из-за увеличения налогов. Средний процент = 12%.

В общем по финансовому состоянию ОАО «ЛУКОЙЛ» можно сказать, что фирма имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Но все же большинство из них имеет тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы, и уровень риска при покупке акций будет небольшим.

Анализ инвестиционных качеств показал, что рынок акций ОАО «ЛУКОЙЛ» хорошо подходит для консервативных инвесторов. Также можно отметить, что 2008 год стал проблемным для компании из-за мирового экономического кризиса. Об этом, например, свидетельствует показатель P/S: в 2008 фирма переживала недооцененность (P/S = 0,25).

Характеристика тренда на графике «японских свеч» говорит о его ненадежности. Были проанализированы комбинации «японских свеч» и даны необходимые рекомендации для трейдеров.

Так как в ближайшие торги по моим прогнозам планируется увеличение цены акций, то сейчас я бы купил несколько акций ОАО «ЛУКОЙЛ» для дальнейших их перепродаж с наращением моего капитала. К тому же стабильность компании дает мне гарантию минимизации моих рисков.

Список литературы

1. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснование. - СПб.: Издательство Санкт-петербургского университета, 1998.

2. Гончаренко Н.П. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие/Г.Л. Азоев, Е.А. Михайлова. - М.: ЗАО «Финстатинформ», 2006.

3. Иванов М.Я. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие/ «Атлас», 2007.

4. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 608с

5. Наумова Л.М. Самоучитель по маркетингу: Учебное пособие/Л.М. Наумова, И.А. Сбоева. - Йошкар-Ола: МарГТУ, 2004. - 224 с.

6. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». - 528с.

7. http://www.rts.ru/ru/archive/

8. http://ru.wikipedia.org/wiki/

9. http://www.fdfgroup.ru

10. http://quans.ru.

Размещено на Allbest.ru