Формирование и использование финансовых результатов

Анализируя таблицу 2.6, можно сказать, что состав численности штатных работников за 2004 год по сравнению с 2005 годом увеличился на 1 работника, численность специалистов увеличилась на 2 человека, также увеличилась в 2004 году численность непромышленной группы работников и составила 2 человека.

Предприятие постоянно взаимодействует с внешней средой. В зависимости от характера влияния её разделяют на микро и макросреду. Микросреда является прямым влиянием на предприятие. Её создают потребители, конкуренты, государственные органы. Изменения в деятельности предприятия имеет прямое влияние на все взаимосвязанные с ним элементы среды. Уровень сложности и подвижности микросреды требует оперативной поставки производственных ресурсов. Поставщиками их являются разные субъекты хозяйствования, которые обеспечивают предприятие необходимыми запасами. Так, для Краснодонского молокозавода основными поставщиками сырья являются:

· ЧСП «Провалье»

· ООО «Перемога»

· ООО «Агросвит»

· ООО «Агропродукт»

· ООО «Должанская»

· ООО «Актив»

· ООО «Лист», а также население.

Каждая организация имеет право следить за динамикой цен и регулярностью поставок ресурсов, их размерами относительно удовлетворения потребностей производственной программы. За пределами производства важнейшим субъектом микросреды являются посредники, то есть те фирмы или отдельные предприниматели, которые помогают в реализации товаров.

Коммерческого успеха достигает то предприятие, которое всесторонне и систематически изучает своих конкурентов. Причём решающее значение имеет разработка и выполнение действующих рыночных стратегий и тактического поведения, которое влияет на уровень жёсткости конкуренции.

Основной целью ГМЗ является: получение максимальной прибыли путем обеспечения постоянства и дальнейшего увеличения производства продукции; всестороннего увеличения производства продукции; всестороннего увеличения его эффективности, создание экспортных ресурсов и необходимых резервов продукции.

Финансы предприятия основываются на принципах их организации и зависят от:

1. формы собственности;

2. отраслевой зависимости;

3. направлений деятельности;

4. организационно-правовых форм предпринимательской деятельности;

5. плановости;

6. чёткого распределения средств;

7. сбережения собственных оборотных средств.

Сегодня каждое предприятие самостоятельно выбирает вид деятельности в условиях действующего законодательства, принимает решения по производству и сбыту продукции, организует свои взаимоотношения с контрагентами и работниками.

Субъектом управления финансами ГМЗ является руководитель и финансовая служба предприятия ЗАО «СТД».

Финансовая служба молокозавода представлена отделом бухгалтерии, которая обязана вести бухгалтерский учет предприятия и формировать его открытую финансовую отчётность в соответствии к поставленным задачам и положениям. Решение определенных задач возлагается на главного экономиста, который должен оперативно выполнить их и своевременно предоставить отчет о принятых решениях директору молокозавода. Для рассмотрения финансового состояния молокозавода проведём анализ баланса ЗАО «СТД» ГМЗ. Одним из наиболее простых способов анализа баланса является горизонтальный анализ. Он позволяет в абсолютном выражении определить изменения каждой статьи раздела баланса в течении 2005 года.

Таблица 2.7

Горизонтальный и вертикальный анализ баланса ЗАО «СТД» ГМЗ за 2005 г.

Из данных таблицы 2.7 видно, что стоимость необоротных активов на начало года составило 6753,2 тыс. грн. (41,4%). В конце года стоимость необоротных активов увеличилась на 695 тыс. грн. и составила 7448,9 тыс. грн.

Стоимость оборотных активов составила 723,5 тыс. грн.(4,44%), а в конце года произошло уменьшение оборотных активов на 4 тыс. грн. Стоимость привлеченных средств в конце отчетного периода увеличилась на 6,8 тыс. грн., что в удельном весе составляет 0,06 тыс. грн. Размер кредиторской задолженности за товары в конце года значительно увеличился и составил 1130,5 тыс. грн.(6,94%). Поточные обязательства по оплате труда также увеличили свой размер и составили в конце года 33,3 тыс. грн., что на 12,5 тыс. грн. больше чем в начале года. Подсчитывая итоги баланса мы видим, что стоимость в конце года значительно уменьшилась и составила 16284 тыс. грн.

Рассмотрим показатели финансового состояния ЗАО “СТД” ГМЗ и проанализируем их (см. табл. 2.8).

Из данных таблицы 2.8 видно, что коэффициент автономии в 2005г. составил 0,014. Он показывает часть собственных средств в общей сумме задолженности предприятия. Коэффициент маневренности собственного капитала в 2005г. составил - 11,8.

Коэффициент быстрой ликвидности составляет 0,5, что говорит о том, что для предприятия существует определенный риск при выплате текущих обязательств кредиторам.

Таблица 2.8

Анализ показателей финансового состояния ЗАО “СТД” ГМЗ за 2005г.

Таблица 2.9

Определение финансовых результатов работы предприятия Краснодонского молокозавода в период 2004-2005 гг.

Из таблицы 2.9 видно, что размер валовой прибыли в отчетный период уменьшился и составил 1335,1 тыс. грн. Предприятие в текущий период находится на стадии убыточности производства от операционной деятельности, убыток составил 812 тыс. грн., убыток от обычной деятельности составил 974 тыс. грн., чистый убыток составил 979,6 тыс. грн. Это говорит о том, что предприятие затрачивает большие средства на производство молочной продукции. Прибыль от реализации значительно меньше, чем затраты на производство, что подтолкнуло предприятие на привлечение дополнительных средств у инвесторов. На данный момент, Краснодонский молокозавод с большими задержками выплачивает задолженность инвесторам.

2.2 Разработка ценовой политики и ее оптимизация на предприятии

Получение максимальной прибыли на Краснодонском молокозаводе возможно при оптимальном объединении объема реализации и цены на продукцию, которая выпускается. Существуют определения оптимального соотношения цен и объемов реализации, основным условием применения которых является предшествующее деление затрат на постоянные и переменные. Задача максимизации прибыли предприятия заключается в том, чтобы определить состояние динамического равновесия между спросом и предложением, а также определить равновесную цену и соответствующий объем продаж.

Цена является инструментом стимулирования спроса и одновременно представляет собой главный фактор долгосрочной реализации основных ее элементов, связанных как с прибылью, так и с объемом продаж и конкуренцией. Цена определяет рентабельность всей деятельности Краснодонского молокозавода, не только определяя уровень прибыли, но и фиксируя через объём продаж те условия, с помощью которых достигается окупаемость всех затрат (точка безубыточности). Определенная цена непосредственно формирует уровень спроса, а также объем продаж при эластичном спросе. Чрезмерно высокая или низкая цена может подорвать успех товара. Существует несколько методов формирования цены на предприятии Краснодонского молокозавода:

1. Затратный метод формирования цены:

Начать с затрат это, без сомнения, самый популярный подход к разработке ценовой стратегии на предприятии. Поскольку предприятие понесло затраты, естественно, что оно, прежде всего, желает определить уровень цены, которая обеспечивает покрытие сменных и постоянных потерь и получения прибыли;

2.Традиционный метод установления цены состоит в добавлении затрат, которые отвечают за плановый уровень выпуска, некоторой фиксированной надбавки, что в свою очередь определяется желательным уровнем рентабельности. Но, назначение цены только с позиции рентабельности может создать иллюзию стабильного получения прибыли. Главным недостатком цены, которая определяется исключительно с точки зрения затрат, является игнорирование зависимости между ценой и объемом продаж. Нет никаких гарантий, что эта цена обеспечит тот объем продаж, исходя из которого она была рассчитана.

Опасная ситуация возникает в случае, если реальный объем продаж обнаруживается низким от желаемого уровня: такое обстоятельство подталкивает руководство молокозавода к дополнительному повышению цены для сохранности рентабельности.

При эластичном спросе такое поведение цен приводит к дальнейшему уменьшению объемов продаж. Постоянные затраты при этом распределяются на меньшее количество товара и оказывается, что при ориентации на фиксированную рентабельность предприятию необходимо снова повышать цены. Таким образом, если в ценообразовании руководство предприятия Краснодонского молокозавода будет придерживаться желательного уровня выпуска, величины затрат и заданного уровня рентабельности, то оно может принять ошибочное решение. Не понимая основной тенденции эластичного спроса, можно ошибиться при принятии решения.

Используя в ценообразовании понятия безубыточности, можно исключить ошибочные решения. Анализ затрат позволяет видеть результаты разных новых стратегий, которые рассматривает предприятие. Опираясь на результаты анализа, возникает более легкая возможность перехода к аспектам ценообразования, которые имеют качественный характер и связанны с чувственностью спроса и реакцией конкурентов.

Очень важное для анализа спроса является понятие ценовой эластичности, которая выражена в процентах к изменению объемов продаж продукции в результате изменения его цены на одну условную единицу. Ценовая эластичность, как правило, отрицательная, так как повышение цены приводит к снижению спроса, и наоборот.

Ценность эластичности для прогнозирования зависит от стабильности условий, в которых проводились наблюдение. Во многих случаях нужно не только знать, как адаптировать цену к реальной чувствительности рынка, но и определить, как влиять на эту чувствительность в нужном для предприятия направлении. Эластичность измеряет влияние изменения цены на изменение объемов продаж, но не досказывает влияние цены на другие более сложные и часто комплексные характеристики, которые важны для понимания реакции покупателя (преимущества определенной марке). Кроме того, на практике очень тяжело достичь оценок эластичности, достаточно стабильных и надежных для определения на их основании оптимальной цены.

Использование гибкой цены, то есть продажи одного вида товара разным покупателям по разным ценам, - один из практических примеров управления эластичностью.

Для отбора вариантов изменения цены руководствуются следующими правилами:

- если эластичность спроса больше единицы (спрос эластичный)-изменение цены на 1 % дает больше 1 % изменений объемов сбыта. Итак, снижение цены вызовет такое возрастание спроса, при котором общая выручка возрастет;

- если эластичность спроса равняется единице, то каждый процент изменения цены приносит 1 % изменения объема сбыта;

- если эластичность спроса меньше единицы (спрос неэластичный), то изменение цены на 1 % дает меньше 1 % изменений объема сбыта. Поэтому снижение цены не вызовет такого повышения спроса и не будет компенсировать уменьшение выручки.

Для максимизации прибыли финансовые менеджеры предприятия используют вариантные расчеты прибыли при разных ценах и объемах производства и определяют оптимальный объем производства и цену, которые обеспечивают наибольшую прибыль.

Выпуск каждой дополнительной единицы продукции вызовет прирост общей выручки на величину, которая называется в экономической теории предельной выручкой, а также увеличение валовых (суммарных) затрат. Если предельная выручка превышает предельные затраты, то прибыль увеличивается, и, наоборот, если предельная выручка меньшая предельных затрат, прибыль уменьшается. При этом нужно помнить правило: наибольшую прибыль предприятию обеспечивают объемы выпуска продукции и цены, за счет которых предельные затраты равняются или максимально приближаются к предельной выручке.

2.3 Управление использования прибыли на предприятии

Эффективность работы предприятия ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода в значительной мере зависит от качества управленческих решений, которые касаются использования полученной прибыли. Принимая эти решения, собственник должен всесторонне взвесить направления первоочередных вложений, финансовых ресурсов, исходя из финансового состояния предприятия, уровня его материально-технической базы, социального развития коллектива, возможностей прибыльного размещения средств на рынке ценных бумаг, в денежно-кредитной сфере. Прибыль, которая остается после уплаты перечисленных налогов, поступает в полное распоряжение предприятия (чистая прибыль). Основными направлениями использования чистой прибыли являются: производственно-техническое развитие предприятия, социальное развитие, материальное поощрение (включая выплату дивидендов в акционерных обществах), другие затраты.

Предприятие в новых условиях налогообложения прибыли заинтересованно в том, чтобы размер налога был достаточно меньшим. Поэтому, при проведении анализа на предприятии все чаще обнаруживаются причины, которые приводят к искусственному завышению валовых доходов и занижению валовых затрат, что в свою очередь приводят к росту налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль. Среди причин, которые способствуют возникновению данных ситуаций, следует, прежде всего, учесть такие обстоятельства:

- если предприятие за отчетный период допускает прирост балансовых остатков закупочных материалов, сырья, комплектующих изделий и полуфабрикатов, то затраты средств на сумму этого прироста не считаются валовыми затратами, и это способствует увеличению прибыли как объекта налогообложения;

- если предприятие, отпустив продукцию покупателю и не получив за нее платежа, не выполняет установленные законом процедуры по поводу передачи судебно-хозяйственным органам исковых заявлений относительно взыскания долга или признание должника банкротом, сумма отпущенного товара (предоставленных услуг) считается валовым доходом и облагается налогами, в частности, налогом на прибыль;

- если предприятие расходует средства на потребности, не связанные с ведением его хозяйственной деятельности (их перечень жестко регламентируется действующим законодательством), то эти затраты в состав валовых затрат не включаются, что приводит к возрастанию налога на прибыль;

- при реализации - (продаже) товаров по ценам, ниже от обычных цен на товары-аналоги, валовой доход вычисляется, исходя из обычных цен, то есть налог на прибыль возрастает. Аналогично, если предприятие имеет затраты на закупку товаров (работ, услуг), которые имеют цену, выше чем обычные цены на такие товары (работы и услуги), к валовым затратам включаются такие затраты по обычным ценам, которые также увеличивают налог на прибыль.

Управление использованием прибыли также включает формирование дивидендной политики. Дивидендная политика связана с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассмотренные в этом разделе принципы и методы распределения прибыли будут применяться не только к акционерному обществу, но и к предприятиям любой другой организационно-правовой формы хозяйствования.

Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собою наиболее сложный его вариант и потому избран для рассмотрения всех аспектов этого процесса. В более широком понимании "дивидендную политику" можно рассматривать как принципы и методы определения части прибыли, выплачиваемой собственнику капитала соответственно его взносу в общем объеме собственного капитала предприятия.

Дивидендная политика играет большую роль в реализации финансовой стратегии предприятия. Она влияет на уровень благосостояния инвесторов (вкладчиков капитала) в текущем периоде; определяет размеры формирования собственных финансовых ресурсов, а соответственно и темпы производственного развития предприятия на основе самофинансирования; влияет на финансовую стойкость предприятия, на стоимость используемого капитала и рыночную стоимость предприятия (акций).

В то же время формирования дивидендной политики представляет собою одну из наиболее сложных задач финансового менеджмента. Она призвана отражать требования финансовой стратегии по повышению рыночной стоимости предприятия, инвестиционной политики, политики формирования собственных финансовых ресурсов и некоторых других аспектов финансовой деятельности. Кроме того, в процессе формирования дивидендной политики предприятию необходимо учитывать две прямо противоположные экономические мотивации инвесторов (акционеров, вкладчиков) - получение высоких текущих доходов и значительное увеличение их доходов в перспективном периоде.

Основной целью распределения прибыли предприятия является обеспечение необходимой пропорциональности между текущим его потреблением и накоплением для обеспечения производственного развития. Соответственно целью дивидендной политики является оптимизация пропорций между "текущими выплатами дивидендов и обеспечением возрастания рыночной стоимости акций (предприятия) в будущем периоде за счет капитализации части прибыли.

Исходя из этой цели, понятие дивидендной политики может быть сформулировано таким образом: дивидендная политика предприятия представляет собою составную часть общей финансовой стратегии политики формирования собственных финансовых ресурсов, которая заключается в оптимизации пропорций между частями прибыли, которая потребляется и капитализируется, с целью обеспечения возрастания наминала акций.

Формирование эффективной дивидендной политики предприятия предусматривает:

1.Учет основных факторов, которые определяют предпосылки формирования дивидендной политики предприятия;

2.Выбор типов дивидендной политики соответственно к финансовой стратегии предприятия;

3.Разработку механизма распределения прибыли соответственно к избранному типу дивидендной политики;

4.Оценку эффективности дивидендной политики.

На предприятии должен проводиться специальный учет основных факторов, которые определяют предпосылки формирования дивидендной политики предприятия. В процессе формирования дивидендной политики предприятия необходимо учесть значительное количество факторов, которые определяют ее конечные параметры. Данные факторы принято разделять на следующие четыре группы:

а) Факторы, которые характеризуют инвестиционные возможности

предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

- стадия жизненного цикла предприятия (на ранних стадиях жизненного цикла предприятие вынуждено больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);

- необходимость расширения предприятием своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на восстановление и расширенное воспроизведение основных фондов и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

- степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности;

- возможность влияния на интенсивность инвестиционного процесса (отдельные проекты требуют ускоренной реализации в силу объективных причин, которые не зависят полной мерой от инвестора; это требует максимальной концентрации собственных финансовых ресурсов в отдельные периоды времени).

б) Факторы, которые характеризуют возможности формирования капитала из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

- достаточность резервов собственных финансовых ресурсов, сформированных в предшествующем периоде;

- стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

- стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

- доступность заемных средств па финансовому рынку;

- сложность привлечения заемных средств, в связи с низким уровнем платежеспособности и финансовой стойкости предприятия.

в) Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы можно отнести:

- уровень налогообложения дивидендов;

-уровень налогообложения имущества предприятия;

-достигнутый эффект финансового ливериджа, обусловленный его дифференциалом;

- фактический размер прибыли и уровень рентабельности собственного капитала.

г) Другие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:

- конъюнктурный цикл (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает);

- уровень дивидендных выплат предприятиями - конкурентами;

- неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержка платежеспособности);

- возможность потери контроля над управлением (низкий уровень дивидендов может привести к важному снижению рыночной стоимости акций и их массовому "сбрасыванию" акционерами, которые увеличивают риск финансового увлечения предприятия конкурентами).

Оценка этих факторов позволяет определить предпосылки формирования типов дивидендной политики предприятия, выбор типа дивидендной политики соответственно к финансовой стратегии предприятия.

По Мнению американских авторов, оптимальная дивидендная политика представляет собой "крепкий орешек" для руководителей финансами фирмы. Основная сложность состоит в том, что нужно объединить две противоположные мотивации: стремление акционеров получить максимально высокие дивиденды по обычным акциям, которые обеспечат высокую цену акций на финансовом рынке, облегчат доступ предприятия к внешним финансовым источникам и одновременно достичь минимальных затрат при их привлечении. Практически необходимо достичь такого соотношения между распределенной и нераспределенной прибылью, чтобы "волки были сытые и овцы целые".

Исходя из определения дивидендной политики, возникают дискуссии, которые формируют противоположные концепции, которые конкурируют между собой.

В развитии теории дивидендной политики значительную роль играет концепция М. Миллера и Ф. Модильяни. Она вытекает из их гипотезы о том, что стоимость капитала не зависит от его структуры. Из этого они делают вывод, что решение корпорации о новых инвестициях (сколько нужно вкладывать нового капитала и куда) не обусловлено той политикой, которую проводит корпорация относительно дивидендов. Стоимость корпорации определяется денежными потоками, полученными в результате инвестиций. Если часть прибыли корпорация не распределила в виде дивидендов, а инвестировала в новые проекты, то в будущем прибыль корпорации увеличится. Укрепление экономического положения предприятия приведет к тому, что ее акции па финансовому рынку будут котироваться по высокой цене. Таким образом, эта будущая прибыль увеличивает стоимость обычных акций и, соответственно, капитал акционеров.

Возможный другой вариант принятия решений, связанных с финансированием инвестиций. В случае недостатка нераспределенной прибыли и других внутренних источников для финансирования нового проекта руководство предприятия решает увеличить оплаченный капитал, то есть эмитировать новые акции. Новые капиталовложения принесут дополнительную прибыль, стоимость предприятия возрастет. Однако выпуск дополнительных акций может привести к тому, что доход и дивиденд на одну акцию может снизиться. Это может побудить некоторых акционеров компании продать свои акции. В этом случае они продали бы свой будущий прирост капитала за немедленно получаемый дивиденд.

Миллер и Модильяни пришли к выводу, что общая сумма дохода, который получит каждый акционер фирмы, будет той же самой относительно выплаты дивидендов. Дивиденды на акцию, которые возросли вследствие роста прибыли за счет новых инвестиций, как увеличивают доход акционера, но так и могут сокращать будущий прирост капитала на ту же самую сумму.

Акционеры не придают значение характеру распределения прибыли из-за того, что, если распределенная прибыль сокращается и они меньше получают дивидендов, то благодаря части нераспределенной прибыли, которая увеличилась, возрастет их и капитализированный доход, который будет выражаться в повышении курса акций.

Б. Бригхем и Дж. Литнер считают, что дивиденды являются менее рискованными, чем прирост капитала. Для акционера всегда выгоднее получить высокие дивиденды (текущие доходы), чем ожидать в будущем прирост капитала, то есть "лучше синица в руки, чем журавль в небе". Отсюда и название этой теории - "синица в руке". Прирост капитала неопределенный, а дивиденды капитализируются по высшей ставке. По мнению Бригхема и Литнера, предприятие имеет право устанавливать высокую долю акционеров в получаемой прибыли, то есть распределенная прибыль должна быть довольно высокой для того, чтобы снизить, стоимость своего капитала.

В процессе развития дивидендных теорий обнаружились недостатки и в теории "синица в руке". Одна из концепций, в противоположность модели "синица в руке", утверждает, что риск не связан с политикой выплат дивидендов. Рискованность состоит совсем не в политике деления прибыли на распределенную и нераспределенную, а в том, что получение денежных потоков, прежде всего, прибыли, является неопределенной. Возрастание дивидендов не изменит степень риска этих денежных потоков для будущих инвестиций.

Появляются осложненные концепции дивидендной политики с учетом их налоговой политики. Дело в том, что налоговые ставки и льготы дифференцированы по группами доходов и объектов. Некоторые инвесторы, которые покупают акции, например пенсионные фонды, не платят, личных налогов, тогда как индивидуальные инвесторы их выплачивают. Положение еще усложняется тем, что дивиденды облагаются налогами высшими ставками, чем прирост капитала.

В концепции учета налоговой дифференциации инвесторы заинтересованы в максимизации своих доходов после отчисления налогов. Поэтому, если благоприятное теоретическое предположение, что налоги на прирост капитала ниже чем налог на собственную прибыль, то предприятие могло бы успешно провести политику тезаврации прибыли. Это означало бы, что вся прибыль направляется на инвестиции в активы, и в резервные фонды, то есть не распределяется, а акционеры не получают дивидендов. Такое положение привело бы к возрастанию инвестиций за счет последующего увеличения прибыли предприятия, которое, в свою очередь, повлекло бы за собой повышение рыночной стоимости его акций. Прирост стоимости капитала у акционеров облагался бы налогами по более низким ставкам, чем дивиденды, если бы предприятие их выплатило. В соответствии с этой концепцией предприятие ЗАО «СТД» снижает цену капитала и максимизирует его стоимость - оценку капитала.

Теория Миллер-Модильяни показывает, что коэффициент дивидендных выплат равняется ожидаемому доходу, теория "синица в руке" предполагает обратную зависимость между коэффициентом выплат и ожидаемым доходом. Теория налоговой дифференциации показывает, что чем меньше выплачено дивидендов, тем выше ожидаемый доход инвестора.

В финансовой литературе констатируется, что, несмотря на разные теории дивидендной политики, акционерные общества ежегодно выплачивают дивиденды. Дж. Линтнер провел исследования, в результате которого проявилась тенденция предоставления преимущества акционерами стабильной дивидендной политике. Было указано, что управляющие акционерными обществами увеличивают дивиденды при наличии любой перспективы возрастания будущих денежных потоков. Сокращение дивидендных выплат происходит главным образом за счет чрезвычайных обстоятельств. Таким образом, практика не дает довольно полного ответа на вопрос, которая из теорий дивидендной политики более рациональна.

На практике появился так называемый эффект клиентуры. Соответственно этой модели инвесторы, которые покупают акции акционерных обществ, всегда имеют разные преимущества относительно будущих дивидендов. Каждый из них соответственно своей индивидуальной финансовой политике, выбирает акции для приобретения. Поэтому на финансовом рынке котируются акции как с высокими, так и относительно низкими доходами и дивидендами. Прослеживается такая закономерность: акциям с низкими дивидендами отдают предпочтение, как правило, клиенты, доход которых облагается налогами по высоким ставкам, и, наоборот, покупателей акций с высокими дивидендами являются, в основном, клиенты, доход которых облагается налогами по низким ставкам. Побудительные мотивы инвесторов не влияют на цены акций. "Эффект клиентуры" свидетельствует о необходимости обязательного учета налоговой политики по вопросам дивидендов.

Механизм распределения прибыли соответственно избранному типу дивидендной политики предусматривает следующую последовательность:

1) На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются обязательные отчисления в резервный (не менее 5%) и прочие обязательные фонды специального назначения (если они предусмотрены уставом предприятия).

2) На втором этапе из части чистой прибыли, которая осталась, вычитаются средства, которые направляются на выплату прежде полученных кредитов (по которые наступил срок погашения), выкуп облигаций и выплату дивидендов по привилегированным акциям.

Найденная в результате первого и второго этапов расчета сумма чистой прибыли и представляет собой границы, в рамках которых реализуется соответствующий этап дивидендной политики.

3) На третьем этапе часть чистой прибыли, что осталась, распределяется на цели производственного развития и потребление. Если предприятие придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является полное удовлетворение потребности в собственных финансовых ресурсах, сформированных за счет прибыли.

4) На четвертом этапе сформированный за счет прибыли общий фонд потребления распределяется на фонд выплаты дивидендов, и фонд потребления персонала предприятия (дополнительное материальное, поощрение работников и удовлетворение их социальных потребностей). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства предприятия по коллективному трудовому договору.

При отдельных этапах дивидендной политики последовательность расчетов третьего и четвертого этапов может быть изменена (приоритетной в ряде случаев является задача формирования фонда дивидендных выплат в необходимых размерах).

5) На пятом этапе определяется коэффициент дивидендных выплат по результатам реализации дивидендной политики в отчетном периоде.

Для оценки эффективности дивидендной политики используется показатель суммы дивидендов в расчете на единицу капитализированной прибыли. Он разрешает соотношение суммы дивидендных выплат и суммы капитализированной прибыли (то есть учитывает результаты определения чистой прибыли от других направлений ее использования).

Эффективность капитализации прибыли может быть оценена путем сравнения фактической рентабельности собственного капитала за счет средней ставки депозитного процента на денежном рынке. Если фактическая рентабельность собственного капитала ниже ставки депозитного процента, то капитализация прибыли для акционеров невыгодна. Распределенная прибыль в форме дивидендных выплат разрешил бы им получить более высокий доход.

ГЛАВА 3 ОРГАНИЗАЦИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Процесс формирования прибыли (убытка) от производства и реализации продукции предприятия и анализ основных факторов, влияющих на ее размер

Прибыль ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода является одной из категорий товарного производства. Наличие прибыли предприятия непосредственно связано с затратами производства. Прибыль - это часть стоимости продукции, которая остается после покрытия затрат производства. Обособление части стоимости продукции в виде затрат выступает в денежном выражении как себестоимость произведенной продукции. Таким образом, прибыль является объективной экономической категорией. Поэтому на ее формирование влияют объективные процессы, которые происходят в сфере производства и распределения валового внутреннего продукта. Одновременно прибыль - под счетный показатель, результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия, как субъекта хозяйствования. При формировании прибыли на предприятии существуют определенные особенности.

На формирование прибыли, как финансового показателя работы предприятия, который рассчитывается в бухгалтерском учете, влияет установленный государством порядок формирования затрат на производство продукции; вычисление и калькулирование себестоимости продукции; определение прибыли после реализации продукции и затрат; определение балансовой (валовой) прибыли. Поэтому, на формирование абсолютной суммы прибыли Краснодонского молокозавода влияют результаты, то есть эффективность его финансово-хозяйственной деятельности; сфера деятельности; установленные законодательством условия учета финансовых результатов.

Обобщающим финансовым показателем деятельности ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода является балансовая прибыль, которая представляет собой всю сумму прибыли предприятия от всех видов деятельности за отчетный период. Балансовая прибыль отражена в балансе и включает прибыль от реализации продукции, в том числе, продукции вспомогательных производств, которые не имеют отдельного баланса, основных фондов, нематериальных активов, ценных бумаг, валютных ценностей, других видов финансовых ресурсов и материальных ценностей, а также прибыли от арендных операций.

Реальное формирование прибыли на предприятии Краснодонского молокозавода осуществляется по мере реализации продукции. Согласно законодательным актам Украины, момент реализации определяется по дате поступления средств покупателя на банковский счет поставщика. Однако, независимо от определения момента реализации в законодательных актах реальное формирование на предприятии прибыли от реализации продукции имеет место только в случае, когда это происходит. То есть, когда средства от покупателя поступают на банковский счет поставщика. Определение момента реализации по дате отгрузки товаров и установления дополнительных обязательств предприятия согласно с этой датой приводит к использованию оборотных средств предприятия на выплату налогов, ухудшения их финансового состояния.

Прибыль от реализации продукции непосредственно зависит от двух основных показателей: объем реализации продукции и ее себестоимости. На изменение объема реализации продукции влияет изменение объема производства, остатков нереализованной продукции, части прибыли в цене продукции (рентабельность продукции).

Существенное влияние на объем реализации продукции, а также и на прибыль от реализации оказывает размер прибыли, которая включается в цену произведенной продукции. Поэтому создается возможность увеличения прибыли предприятия за счет увеличения части прибыли в цене отдельной продукции. Этому способствует отсутствие надлежащей конкуренции, монопольное состояние некоторых предприятий в производстве и реализации многих видов продукции.

Рассмотрим особенности влияния на формирование прибыли себестоимости продукции (работ, услуг). Себестоимость является обобщающим, качественным показателем деятельности предприятия, показателем ее эффективности. Есть особенности в формировании себестоимости продукции в зависимости от сферы деятельности, производственной направленности.

Затраты на производство продукции создают производственную себестоимость; затраты на производство и реализацию - полную себестоимость продукции.

Управление формированием прибыли от реализации продукции на предприятии Краснодонского молокозавода предусматривает расчет его планового объема. В производственной сфере по-разному определяется прибыль от предоставления услуг коммерческими банками, страховыми кампаниями, инвестиционными фондами, торговыми предприятиями.

На предприятиях производственной сферы могут быть задействованы три метода расчета прибыли от реализации продукции:

- прямого расчета;

- по показателям затрат на одну гривну продукции;

- экономический метод.

Метод прямого расчета учитывает расчет прибыли по отдельным видам продукции, которая производится и реализуется. Для расчета необходимо учитывать следующие данные:

- перечень и количество продукции соответствующей номенклатуры, которая планируется к производству и реализации;

- полная себестоимость единицы продукции;

- оптовая цена единицы продукции.

Итак, рассчитаем прибыль от реализации молочной продукции предприятия ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода.

П₁ = О - С, (1)

где:

П₁ - прибыль от реализации единицы продукции (1 литр молока);

О - оптовая цена произведенной единицы продукции ;

С - полная себестоимость произведенной единицы продукции (1 литр молока).

П₁ = 1,55 грн. - 1,35 грн. = 0,20 грн.

Исходя из расчета, мы видим, что от реализации одной единицы произведенной продукции молокозавод получает прибыль в расчете 0,20 грн. на единицу продукции.

Рассчитаем прибыль от реализации всей продукции (молока):

П₂ = О_зп * П₁, (2)

где:

П₂ - прибыль от реализации продукции (молока);

О_зп - запланированный объем производства продукции.

П₂ = 27689 л. * 0.20 грн. = 5537,8 грн.

Данный расчет показал, что при планировании объема производства молока на 27689 литров Краснодонский молокозавод может получить годовую прибыль на сумму 5537,8 грн.

Этот метод расчета учитывается для относительного небольшого ассортимента продукции. Метод достаточно точен, но трудоемкий, если нужно рассчитать влияние на прибыль отдельных факторов.

Расчет прибыли на основе показателя затрат на одну гривну продукции представляет собой укрупненный метод. Он может применяться по предприятию в целом с расчетом прибыли, полученной от выпуска и реализации всей продукции предприятия. Предусматривается использование данных о производственных затратах, реализации продукции за прошлый год, а также ожидаемое их изменение, которое планируется в следующем периоде. Рассчитаем данный показатель по предприятию ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода:

П_п = О_п - С_п, (3)

где:

П_п - прибыль от реализации продукции в планируемом периоде;

О_п - объем реализованной продукции, который планируется получить;

С_п - полная себестоимость продукции, которая будет реализована в планируемом периоде.

П_п = 250727 грн. - 210649 грн. = 40078 грн.

При данном расчете можно увидеть, что при запланированном объеме продукции в размере 250727 грн. с учетом себестоимости продукции (210649 грн.) предприятие в запланированном периоде получит прибыль от реализации продукции в размере 40078 грн.

Рассмотрим расчет затрат на 1 грн. реализованной продукции:

З = З_р - П_зс, (4)

где:

З - затраты на 1грн. реализованной продукции;

З_р - затраты на 1 грн. реализованной продукции в отчетном периоде;

П_зс - планируемое снижение затрат на 1грн. продукции, которая будет реализована в 2007 г.

Формула 4 используется при изменении затрат на производство продукции в планируемом периоде в расчете на 1 грн.

З = 0.76 грн. - 0. 06 грн. = 0.70 грн.

При данном расчете видно, что на 1 грн. реализованной продукции (сливочного масла) затраты предприятия составляют в отчетном пертоде 0.76 грн. При снижении затрат на 0.06 грн. затраты на 1 грн. реализованной продукции будут составлять в планируемом периоде 0.70 грн.

Рассмотрим расчет полной себестоимости продукции Краснодонского молокозавода.

С_п = О_п * З, (5)

где:

С_п - полная себестоимость продукции;

О_п - объем реализованной продукции.

С_п = 70215,4 л. * 0.70 грн. = 49150,78 грн.

Отсюда следует, что при объеме реализованной продукции в размере 70215,4 литра, с учетом затрат на единицу продукции полная себестоимость будет составлять 49150,78 грн.

Для выявления путей совершенствования организации формирования прибыли на предприятии Краснодонского молокозавода следует провести трехфакторный и четырехфакторный анализ прибыли, результаты которых будут способствовать выявлению определенных факторов, влияющих на прибыль. Благодаря анализу выявленных факторов, предприятие Краснодонского молокозавода сможет пересмотреть основные просчеты при формировании и планировании дальнейшей прибыли.

Рассматривая таблицу 3.1, следует сказать, что ЗАО «СТД» Краснодонский молокозавод за отчетный период не дополучил прибыли в размере 49,63 тыс.грн. при производстве и реализации молока и 18,69 тыс.грн. от реализации ряженки за счет уменьшения объемов производства продукции . За счет уменьшения цены на 1 кг продукции в общем объеме предприятие не дополучило большую часть прибыли. Уровень рентабельности по производству ряженки и масла оказался ниже запланированного. Сделав, выводы, учитывая трехфакторный анализ прибыли, рассмотрим основное влияние факторов на формирование прибыли с учетом четырехфакторного анализа.

Таблица 3.1

Анализ влияния основных факторов на изменение результатов от финансовой деятельности ЗАО СТД Краснодонского молокозавода от реализации отдельных видов продукции.

Таблица 3.2

Модель четырехфакторного анализа финансовых результатов предприятия ЗАО СТД Краснодонского молокозавода.

Анализ расчетных данных показывает, что в фактическом 2005 году по сравнению с базисным (2004 годом) предприятие получило убыток в размере 1740,7 тыс.грн (таблица 3.2). На финансовые результаты от реализации влияют объем реализации, себестоимость, структура товарной продукции. На исследуемом предприятии на получение убытка, уменьшения выручки, а именно цены реализации за счет этого фактора предприятие не дополучило 442,62 тыс.грн. Уменьшение стоимости и снижающийся удельный вес в структуре товарной продукции повлекло за собой дополнительный убыток для предприятия в размере 539,2 тыс.грн. Таким образом, результатом уменьшения прибыли на данном предприятии может служить уменьшение выручки от реализации, а именно уменьшение средних реализационных цен. Это возникло за счет уменьшения рынков сбыта, несвоевременной реализации продукции за счет ухудшенного качества выпускаемого товара.

Рассмотрев трехфакторную и четырехфакторную модель определения прибыли на предприятии, следует отметить, что возможными путями укрепления основных факторов будут являться следующие мероприятия:

- повышение выручки от реализации путем повышения средне реализационных цен производимой продукции;

- расширение рынков сбыта, путем привлечения новых покупателей;

- повышение качества выпускаемой продукции;

- снижение себестоимости путем равномерного распределения затрат на отдельные виды продукции.

Качественное проведение данных мероприятий с учетом прогнозов ожидаемой прибыли, позволит предприятию получать стабильную прибыль от собственной деятельности, постепенно увеличивая объемы выпуска и продаж молочной продукции.

3.2 Формирование чистой прибыли (убытка) предприятия

Чистый доход (прибыль) - это разница между выручкой от продажи продукции, услуг (без НДС и акцизов) и стоимость используемых в производстве средств производства, а также фондом оплаты труда работников сферы материального производства. При этом стоимость используемых средств производства и фонд оплаты труда с начислениями составляют затраты предприятия по производству продукции, которые принимают форму себестоимости.

Наиболее известным подходом к расчету прибыльности на предприятии Краснодонского молокозавода является метод установления « критических соотношений». Использование метода «критических соотношений» дает возможность определить усилия предприятия, вложенные для получения прибыли. Его основой является механизм установления безубыточного уровня производства с наличием на предприятии:

- постоянных затрат, величина которых не изменяется в зависимости от изменения объемов производства;

- переменных затрат, которые прямо или опосредованно связаны с процессом производства;

- соответствующего объема продукции при условии, что чистый доход будет соответствовать сумме постоянных и переменных затрат.

Аналитический метод определения критических соотношений заключается в развязывании равенства с расчетом того, что при увеличении объёмов производства продукции удельный вес переменных затрат, касающихся единицы продукции остается неизменным, а постоянных - снижается, то есть уровень валовых затрат на производство продукции ориентируется на размер постоянных затрат.

В формализованном виде определение чистой прибыли методом критических соотношений имеет следующий вид:

ЧП = Ох * Цв, (6)

где:

Ох - объём продаж продукции

Цв - оптовая цена единицы продукции.

На основе производства и реализации молока на Краснодонском молокозаводе рассчитаем размер чистой прибыли методом «критических соотношений»:

ЧП = 228,5 тыс.грн. * 1,45 грн. = 331,3 тыс.грн.

Таким образом, Краснодонский молокозавод может получить прибыль, если фактическая сумма чистого дохода (прибыли) превысить его безубыточную величину.

Чистый доход, который превышает его безубыточный уровень, можно считать маржинальным доходом (разница между чистым доходом (прибылью) и переменными затратами).

Ниже приведена схема формирования чистой прибыли на предприятии ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода:

ВД (выручка) - НДС - Акцизный сбор

ЧД - Себестоимость

ВП + доходы - затраты от разных видов деятельности

Общая прибыль - Налог на прибыль

ЧП

Рис.3.1 Формирование чистой прибыли на предприятии Краснодонского молокозавода.

Используя такие методы, можно сказать, что какое-нибудь незначительное изменение размера чистой прибыли имеет существенное влияние на уровень прибыльности. Если выручка, которая поступает, превышает затраты предприятия по производству и продаже продукции (себестоимость), то предприятие получает прибыль.

Полученная предприятием прибыль является результатом кругооборота средств, вложенных в предприятие, и относится к собственным финансовым ресурсам предприятия.

3.3 Организация распределения и использования чистой прибыли на предприятии

Объектом распределения является общая сумма прибыли, полученная предприятием в отчетном периоде от основного вида деятельности. Распределение прибыли характеризуется направлением прибыли в бюджет в виде налогов и определение чистой прибыли, которая остается в распоряжении предприятия.