Факторы финансовой политики ТНК в условиях финансовой нестабильности (на примере нефтедобывающей промышленности)
Проблема функционирования транснациональных корпораций. Основные принципы формирования финансовой политики в условиях нестабильности. Приоритеты финансово-экономический деятельности. Факторы риска и техногенная катастрофа в Мексиканском заливе.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.06.2011 |
| Размер файла | 714,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
4. Улучшение платежной дисциплины покупателей газа в странах бывшего Советского Союза и повышение процента собираемости платежей за поставки газа на внутреннем рынке;
5. Усиление контроля над заимствованиями компаний Группы «Газпром»;
6. Централизованное управление денежными потоками и внутригрупповой ликвидностью;
7. Оптимизация бизнес-процессов;
8. Повышение эффективности деятельности электроэнергетических компаний Группы «Газпром».
Мероприятия по реализации основных направлений антикризисной финансовой стратегии в 2009-2010гг. позволили обеспечить достаточный денежный поток, ликвидность и финансирование основных проектов, сохранить высокий уровень эффективности и рентабельность основной деятельности.
Проводимый комплекс мероприятий предполагает последовательное прохождение трех стадий, а именно:
1. Выработка концептуальных подходов к корпоративной системе управления рисками ОАО «Газпром», включая идентификацию основных рисков и определение стратегии управления рисками;
2. Детальная разработка корпоративной системы управления рисками, включая подготовку организационно-функциональной схемы управления рисками ОАО «Газпром»;
3. Внедрение функционирующей корпоративной системы управления рисками.
Основные факторы риска и варианты урегулирования их управлением Газпрома можно посмотреть в Приложении З.
Последовательное развитие ресурсной базы, гибкая политика в области производства и сбыта продукции, своевременная реализация проектов, направленных на удовлетворение перспективного спроса на энергоресурсы, - все это обеспечивает компании предпосылки для нового роста после мирового финансово-экономического кризиса, стабильность и уверенность в завтрашнем дне для акционеров Газпрома. Таким образом, в своей основе стратегия Компании направлена на развитие газового бизнеса и на достижение целей устойчивого развития, таких как обеспечение доступности энергоресурсов для потребителей и надёжности их поставок, а также рациональное использование природных ресурсов и разработка новых продуктов на их основе.
Группа «Газпром» является крупнейшей компанией мира по величине запасов природного газа, а также одной из крупнейших инновационных компаний в глобальной энергетике и нацелен на постоянное повышение своего технологического уровня. По объемам добычи газа Группа «Газпром», на долю которой приходится 17% мировой добычи, является лидером среди нефтегазовых компаний мира. В 2008 году Группой добыто 549,7 млрд. куб. м газа.
«Газпром» занимает 16 место среди самых крупных компаний мира, по выручке занимает 24-е место (115,25 млрд. долл. США, по чистой прибыли 1-е место (24,33млрд. долл. США), активам 91-е место (234,77 млрд. долл. США) и по рыночной капитализации компании -31-е место (132,58 млрд. долл. США). В 2009г. Группа «Газпром» занимала 13-е место среди крупнейших компаний мира. Однако в 2007 году, еще перед кризисом, компания по данному рейтингу занимала 43 место среди крупнейших стран, при чем по выпучке-113-е место(48,13 млрд.долл.США), по чистой прибыли-23-е место (10,82 млрд. дол. США), по активам - 121-е место (151,18 млрд.долл. США) и по рыночной капитализации- 8-е место (216,14 млрд.долл. США) [См. Приложения Б и В].
Рыночная капитализация ОАО «Газпром» увеличилась до 144,5 млрд. долл. США на конец 2009 г. Несмотря на рост рыночной капитализации в течение года, средняя рыночная капитализация ОАО «Газпром» в 2009 г. по сравнению с 2008 г. снизилась на 51,7 % и составила 116,5 млрд. долл. США. , а в 2008 г.снизилась на 7% и составила 241,1 млрд. долл. США (259 млрд. долл. США - в 2007 г.). Несмотря на падение капитализации в 2008 году, ОАО «Газпром» в этот период занимало лидирующее место по уровню рыночной капитализации среди европейских компаний и входило в десятку крупнейших энергетических компаний мира по данному показателю.
По итогам 2009 г. котировки акций ОАО «Газпром» продемонстрировали рост преимущественно благодаря восстановлению российского фондового рынка в целом на фоне позитивной динамики мировых финансовых рынков, а также возобновившемуся росту цен на нефть. Среди прочих факторов, оказавших влияние на котировки акций ОАО «Газпром» и российский фондовый рынок в 2009 г., можно выделить оживление на международном и российском кредитном рынке, увеличение денежного предложения, а также рост доверия потребителей к перспективам экономики в целом.
В числе основных факторов, оказавших наиболее существенное влияние на показатели отчетности, следует отметить:
1. Снижение объемов продаж газа во всех географических сегментах;
2. Приобретение дополнительной 20% доли в ОАО «Газпром нефть», изменение в составе дочерних обществ Группы «Газпром» нефть (покупка компаний «Сибирь Энерджи плс», «Нефтяная индустрия Сербии»), приобретение 51% доли ООО «СеверЭнергия», которому принадлежат ОАО «Арктическая газовая компания», ЗАО «Уренгойл Инк.» и ОАО «Нефтегазтехнология», установление контроля над ОАО «ТГК-1», а также завершение сделки по обмену активами с «Э.ОН Рургаз АГ»[18].
В таблице 2.2. представлены финансовые показатели ОАО «Газпром» за 2008-2009 гг. и их изменения.
В течение 2009 года "Газпром нефти", как и всем нефтяным компаниям, пришлось работать в достаточно сложных экономических условиях: низкие цены на нефть в начале года и падение спроса на нефтепродукты.
Таблица 2.2.
Финансовые показатели ОАО «Газпром» за 2009г. [18].
|
2008 г. |
2009 г. |
Изменение |
||
|
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и других аналогичных платежей), млн руб. |
2507010 |
2486941 |
-0,8 % |
|
|
Прибыль от продаж, млн руб. |
895 626 |
553 269 |
-38,2 % |
|
|
Чистая прибыль, млн руб. |
173 022 |
624 613 |
261,0 % |
|
|
Чистые активы, млн руб. |
4782599 |
5398689 |
12,9 % |
|
|
Объем капитальных вложений, млн руб. |
264 630 |
220 297 |
-16,8 % |
|
|
Чистые активы на 1 акцию, руб. |
202,02 |
228,05 |
12,9 % |
|
|
Прибыль на 1 акцию, руб. |
7,31 |
26,38 |
260,9 % |
|
|
Дивиденды на 1 акцию, руб. |
0,36 |
2,39 |
563,9 % |
Однако Компания активно использовала открывшиеся в течение года возможности для реализации своих стратегических целей, расширив свой портфель активов в области добычи, переработки и сбыта - как в России, так и за рубежом.
Акционеры "Газпрома" в 2009г. повысили стоимость дивидендов за 2009 год в размере 2,39 рубля на акцию, что в 6,6 раза превышает уровень выплат 2008 года, однако выплата дивидендов за 2008 год "Газпром" была сокрашена в семь раз - до 0,36 рубля на акцию с 2,66 рубля на акцию за 2007 год.
Дивиденды составляют 17,5% от чистой прибыли ОАО "Газпром" за 2009 год за вычетом прибыли, полученной от переоценки финансовых вложений (в основном - принадлежащего "Газпрому" пакета акций ОАО "Газпром нефть") и не обеспеченной реальным денежным потоком. Дивидендная политика холдинга предполагает направлять на дивиденды около 17,5% прибыли. В частности, "Газпром" в 2007 году направил на дивиденды около 18%, в 2008 году - 17,5%, а в 2009 году - из-за кризиса - было принято решение выплатить только 5%.
Чистая прибыль ОАО "Газпром" в 2009 году выросла в 3,6 раза по сравнению с предыдущим годом - до 624,613 миллиарда рублей. Холдинг объяснял увеличение чистой прибыли в 2009 году в основном переоценкой финансовых вложений (ценных бумаг) по текущей рыночной стоимости по состоянию на 31 декабря 2009 года в связи с повышением котировок акций компаний-эмитентов. Чистая прибыль "Газпрома" по РСБУ в 2008 году сократилась на 52% - до 173,022 миллиарда рублей. На выплату дивидендов было направлено 8,522 миллиарда рублей (в 2007 году общий размер дивидендов составил 62,971 миллиарда рублей). На инвестирование, производственное и социальное развитие холдинг решил направить 164,499 миллиарда рублей из чистой прибыли 2008 года[19].
Для анализа финансового состояния предприятия используют различные финансовые показатели (Табл.2.3.), с помощью которых можно определить дальнейшую деятельность предприятия и какие меры необходимо принять для их улучшения. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности. Анализ показателей ликвидности очень важен. Анализ расчетных значений коэффициентов текущей ликвидности за анализируемый период в 2009 году соответствовал рекомендуемому значению - 2,59. Расчетные значения коэффициента быстрой ликвидности за последние два года выше рекомендованного значения, т.е. руководство предприятия активизировало работу с дебиторами, что обеспечило возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками.
Таблица 2.3.
Финансовые коэффициенты и рыночные показатели ОАО «Газпром» за 2009г.[18]
|
2008г |
2009г |
||
|
Рентабельность |
|||
|
Рентабельность собственного капитала |
3,62 % |
11,57 % |
|
|
Рентабельность активов |
2,80 % |
8,99 % |
|
|
Рентабельность продаж |
35,72 % |
22,25 % |
|
|
Ликвидность |
|||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
2,73 |
2,59 |
|
|
Коэффициент быстрой ликвидности |
2,26 |
2,05 |
|
|
Финансовая устойчивость |
|||
|
Коэффициент автономии собственных средств |
77,52 % |
77,67 % |
|
|
Соотношение заемного и собственного капитала |
21,50 % |
20,06 % |
|
|
Рыночные индикаторы |
|||
|
Коэффициент цена/ прибыль на акцию P/E (внутренний рынок акций ОАО «Газпром») |
14,86 |
6,95 |
|
|
Средняя рыночная капитализация, млрд. долл. США |
241,1 |
116,5 |
В рамках создания системы централизованного управления ликвидностью к единому внутригрупповому денежному пулу были подключены 41 дочерняя компания и 14 филиалов ОАО «Газпром», что позволило:
1. Создать мультибанковскую мультивалютную систему мониторинга и управления денежными потоками Группы Газпром с единым центром консолидации оперативной информации;
2. Аккумулировать около 25 млрд руб. средств льготного кредитования;
3. Достигнуть 40 % прироста финансового результата от размещения временно свободных денежных средств Группы Газпром.
Для оптимизации оборотного капитала:
1. Применены меры по снижению объемов авансовой оплаты материально-технических ресурсов (МТР), в частности прекращена авансовая оплата МТР, кроме МТР длительного срока изготовления;
2. Введена практика обязательного проведения конкурса для вынесения заключений по вопросу закупок продукции (работ, услуг);
3. Проведены мероприятия по унификации используемого оборудования с целью снижения стоимости строительства путем применения оборудования с оптимальным соотношением цены и технических характеристик.
Проведенные мероприятия позволили сократить оборачиваемость кредиторской задолженности заказчиков до 2-3 месяцев, а по отдельным контрагентам -до 1 месяца. В целом проведенная работа по оптимизации оборотного капитала позволила вернуть в 2009 г. в оборот компании более 30 млрд руб[18].
В 2009 г. привлечение внешнего долгосрочного финансирования для нужд дочерних обществ осуществлялось ОАО «Газпром» централизованно. В целях диверсификации источников финансирования и оперативного управления краткосрочной ликвидностью в 2009 г. была зарегистрирована Программа европейских коммерческих бумаг, в рамках которой были привлечены 1,2 млрд. долл.США. В конце 2009 г. на фоне снижения процентных ставок на рынках заимствований достигнуты договоренности с рядом кредиторов о снижении процентной ставки по обязательствам ОАО «Газпром». Несмотря на значительное ухудшение конъюнктуры рынка энергоносителей, в 2009 г. кредитные рейтинги ОАО «Газпром» оставались на инвестиционном уровне[См.Таб.2.4.].
Таблица 2.4.
Кредитный рейтинг ОАО «Газпром» по состоянию на 31.12.2009 г.[18]
|
Рейтинговое агентство |
Дата присвоения последнего рейтинга/прогноза рейтинга |
Рейтинг |
Прогноз |
|
|
Standard & Poor's |
24.10.2008 |
ВВВ |
Негативный |
|
|
Moody's Investors Service |
03.04.2009 |
Baa1 |
Стабильный |
|
|
Fitch Ratings |
04.02.2009 |
ВВВ |
Негативный |
|
|
22.01.1010 |
Baa1 |
Стабильный |
Дивидендная политика определяет прозрачную последовательность распределения чистой прибыли отчётного периода и свидетельствует о предусмотрительном подходе руководства ОАО «Газпром» к управлению финансовыми ресурсами в интересах развития Компании[19].
Часть чистой прибыли, соответствующая 2 % капитализации Компании, но не более 10 % чистой прибыли, направляется на выплату дивидендов, что составляет гарантированную часть дивидендных выплат акционерам.
Кроме того, на выплаты дивидендов направляется половина суммы чистой прибыли, оставшейся после резервирования средств для целей технического перевооружения, освоения прогрессивных технологий, проведения НИОКР, природоохранных мероприятий, пополнения оборотных средств и иных подобных целей (от 50 до 75 % чистой прибыли) и формирования резервного фонда (не менее 5 % уставного капитала).
Можно сделать вывод, что Газпром выстраивает свою деятельность таким образом, чтобы удовлетворить энергетические потребности экономики России, зарубежных стран и максимально использовать возможности, открывающиеся на международных энергетических рынках. Газпром ориентируется на глобальные тенденции: энергетические потребности населения Земли будут расти по мере роста объёма мирового валового продукта. Временное сокращение энергопотребления в 2008-2009 гг., связанное с финансовым кризисом и снижением темпов промышленного роста, не изменило очевидной закономерности - мировое потребление энергии будет увеличиваться.
ВЫВОДЫ
Таким образом, под финансовой политикой ТНК подразумевается совокупность методов управления финансовыми ресурсами корпорации, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов и их эффективного использования для достижения стратегических и тактических целей. Только при разработанной финансовой политике можно с наименьшими затратами и в кратчайшие сроки добиться поставленных целей. Финансовая политика должна четко формулировать цели организации, эффективно налаживать связи с внешней средой, распределять ресурсы, привлекать работников, расширять производство, увеличивать объемы продаж и проникать на новые рынки.
Однако финансовая политика ТНК должна формироваться постоянно, т.е. быть гибкой при изменении внешних факторов, таких как влияние современного кризиса на всю деятельность ТНК. Поэтому здесь речь идет об антикризисной финансовой политики ТНК. Целью антикризисной финансовой политики является разработка и первоочередная реализация мер, направленных на нейтрализацию наиболее опасных путей в последовательности предкризисных явлений, приводящих к кризисному состоянию. Антикризисное управление должно сочетать стратегический и тактический аспекты.
В финансовой политике перед организацией, стремящейся выйти из кризиса, ставятся две последовательные задачи: устранить причины кризиса - разработать стратегию развития и недопущения повторения кризисных явлений в будущем; устранить последствия кризиса - восстановить платежеспособность и стабилизировать финансовое положение хозяйственной структуры.
Если кризис организации обусловлен кризисом национальной экономики, то есть причины его лежат в макроэкономической области, то изменений требуют, прежде всего, внешние (экзогенные), независимые от предприятия факторы на уровне государства. К таковым можно отнести, например, несовершенство налоговой системы, которое влияет на финансовый результат организаций; политическую, экономическую, финансовую нестабильность, которые вызывают неуверенность предпринимателей, инвесторов и отражаются на всех составляющих организации производства, материально-технического обеспечения, сбыта продукции и др.
Для того чтобы выявить внутренние (эндогенные) управляемые факторы кризисных явлений, зависящие от самого предприятия, необходим анализ, который способен отразить внутренние возможности и резервы экономического роста этого предприятия. В системе антикризисного управления могут использоваться различные аналитические методы в зависимости от характера и содержания конкретных кризисных явлений и процессов.
Своевременные рациональные действия для вывода предприятия из кризиса имеют больше шансов на начальном этапе и даже при продолжении кризисных явлений во внешней среде способствовать развитию компаний, что и получилось у Газпрома и British Petroleum.
Обе этих два гиганта в нефтегазовой промышленности продолжали осуществлять свою деятельность, конечно при разных условиях, с разными доходами, на разных уровнях и разных приоритетах.
В проведенном анализе этих двух корпораций можно сделать ряд выводов:
1. Несмотря на несмотря на кризис корпорация ВР продолжала эффективно использовать свои ресурсы и осуществлять деятельность;
2. ВР и Газпром осуществляли политику наступательных действий, т.е. мероприятия по модернизации оборудования. внедрению новых технологий, поиск новых рынков сбыта;
3. Газпрому удалось не только поддержать сбалансированное состояние в 2009г, а и усилить свои позиции на рынке, чему свидетельствуют показатели финансовой отчетности и рейтинговых агентств, The Global 200;
4. Также можно выделить, то что ВР направляет свою деятельность не только в традиционные источники получения сырья, но и в нетрадиционные и полагает, что это будет основой всей его деятельности в дальнейшем;
5. Несмотря не неопределенность в мировых ценах на нефть, для ВР 2009 год оказался отличным годом улучшения безопасности сотрудников на производстве и безопасность технологических процессов, роста производство и повышения эффективности, путем уменьшения издержек и жесткой финансовой стратегией управления;
6. ВР старается заранее предвидеть все возможные риски и даже если не усмотрела (касается катастрофы на Мексиканском заливе), то в кратчайшие сроки уменьшить влияние непредвиденных рисков на всю деятельность ТНК;
7. Эффективным развитием Газпрома является то, что основным пакетом акций владеет государство (50,002%), что влечет за собой уменьшением налогообложения, льгот на функционирование компании, помощью со стороны государства;
8. Также преимуществом Газпрома является финансовая политики ТНК, направленная на расширения влияния компании в мире, путем приобретения долей в других нефтегазовых и не только компаний;
9. Особенность «Газпрома» и одно из его преимуществ заключаются в том, что он одновременно является и производителем, и поставщиком энергоресурсов, располагая мощной ресурсной базой и разветвленной газотранспортной инфраструктурой;
10. Благодаря географическому положению России, у компании есть возможность стать своеобразным энергетическим «мостом» между рынками Европы и Азии, поставляя собственный газ и оказывая услуги по транзиту газа другим производителям.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Фінансові механізми транснаціональних корпорацій у системі сучасної світової економіки. Карпенко Г. В. Зб.наук.пр.-Випуск 46(1) 2009р - К. [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Npndfi/2009_1/Statti/Karpenko.pdf
2. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы - СПб.: Питер, 2004 - 562 с. [Электронный ресурс]- режим доступа: http://institutiones.com/component/docman/doc_download/842------.html
3. Кадерова Н.Н. Корпоративные финансы: Учебное пособие. - Алматы: Экономика, 2008. - 376 с.
4. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика: учебное пособие для вузов / И.В. Пещанская. -- М: Издательство «Экзамен»» 2006, -- 256 с. [Электронный ресурс]- режим доступа: http://books4study.info/text-book674.html
5. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э. М. Короткова. М.: ИНФРА-М. 2001. - 432 с.
6. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под ред. засл. деят. науки РФ, доктора зкон. наук, проф. А. П. Градова. 2-е изд., испр. и доп. СПб.: Специальная литература, 1999. С. 487.
7. Бухгалтерский учёт в торговле: Учеб. пособие / Под ред. М. И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 2002. С.499-509.
8. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособие / Под ред. засл. деят. науки РФ, доктора зкон. наук, проф. А. П. Градова. 2-е изд., испр. и доп. СПб.: Специальная литература, 1999. С. 460-461.
9. BP at a glance [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.bp.com/sectiongenericarticle.do?categoryId=3&contentId=2006926
10. BP Annual Report and Accounts 2009 [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.bp.com/assets/bp_internet/globalbp/globalbp_uk_english/set_branch/STAGING/common_assets/downloads/pdf/BP_Annual_Report_and_Accounts_2009.pdf
11. BP Annual Review 2009 [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.bp.com/assets/bp_internet/globalbp/globalbp_uk_english/set_branch/STAGING/common_assets/downloads/pdf/BP_Annual_Review_2009.pdf
12. Взрыв на нефтяной платформе у побережья США не привел к утечке нефти [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.rian.ru/incidents/20100423/225975991.html
13. BP оценила объем утечки нефти в 100 тысяч баррелей в день [Электронный ресурс]- режим доступа: http://lenta.ru/news/2010/06/21/estimate/
14. Владислав Новый, Алексей Алексеев. BP пока терпит бедствие // Ведомости, № 108 (2626), 16 июня 2010 [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/06/16/237493
15. Владислав Новый. Аварийная сделка // Ведомости, № 134 (2652), 22 июля 2010 [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/07/22/241311
16. Владислав Новый. BP фиксирует убыток // Ведомости, 24.11.2010, № 222 (2740) [Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/250351/bp_fiksiruet_ubytok
17. Gulf oil spill: BP has a long record of legal, ethical violations [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.mcclatchydc.com/2010/05/08/93779/bp-has-a-long-record-of-legal.html#ixzz17HapWjEk
18. Годовой отчет 2009 ОАО «Газпром» [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.gazprom.ru/f/posts/28/135151/annual-report-2009.pdf
19. Годовой финансовый отчет 2009 ОАО «Газпром» [Электронный ресурс]- режим доступа: http://www.gazprom.ru/f/posts/28/135151/financial-report-2009.pdf
ПРИЛОЖЕНИЕ А
Характеристика фаз кризиса и возможные меы по их устранению
|
Фаза кризиса |
Влияние на ТНК |
Меры по устранению |
|
|
Первая фаза - снижение рентабельности и объёмов прибыли. |
Следствием этого является ухудшение финансового положения предприятия, сокращение источников и резервов развития. |
Решение проблемы может лежать как в области стратегического управления (пересмотр стратегии, инновации, диверсификация, реструктуризация и др. существенные преобразования), так и тактического управления (снижение издержек, повышение производительности). |
|
|
Вторая фаза -убыточность производства. |
Следствием служит уменьшение резервных фондов организации. |
Проблема может решаться методами анализа финансовых результатов, операционного анализа. Выход нередко находится в области стратегического управления и может реализовываться через реструктуризацию предприятия или его деятельности. Для обеспечения производства могут потребоваться инновации, диверсификация, реформирование. |
|
|
Третья фаза - истощение или отсутствие резервных фондов. |
На погашение убытков предприятие направляет часть оборотных средств и тем самым переходит в режим сокращённого воспроизводства. |
Нужны коренные преобразования стратегии, но средства на реструктуризацию и инновационные мероприятия, диверсификацию отсутствуют или их недостаточно. Необходимо менять экономические механизмы организации, принимать оперативные меры по стабилизации финансового положения. В случае выработки достаточно надёжной стратегической программы выхода из кризиса и обеспечения устойчивой работы корпорации может потребоваться временная внешняя финансовая помощь для осуществления этой программы. Возможна сдача в аренду части основных средств. |
|
|
Четвёртая фаза - неплатежеспособность. |
Предприятие достигло того критического порога, когда нет средств профинансировать даже сокращённое воспроизводство и/или платить по предыдущим обязательствам. Возникает угроза остановки производства и/или банкротства. |
Необходимы экстренные меры по восстановлению и поддержанию производственного процесса, а в случае невозможности реабилитировать данное производство с учётом реальных условий, внутренних и внешних тенденций - перепрофилировать организацию, сдать в аренду часть основных средств. |
Источник: [8].
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
Рейтинг The Global 2000 ведущих ТНК в нефтегазовой промышленности на 21.04.2010 (в млрд. долл. США)
|
Ранг |
Компания |
Страна |
Выручка |
Чистая Прибыль |
Активы |
Рыночная Стоимость Компании |
|
|
7 |
ExxonMobil |
United States |
335.09 |
39.50 |
223.95 |
410.65 |
|
|
8 |
Royal Dutch Shell |
Netherlands |
318.85 |
25.44 |
232.31 |
208.25 |
|
|
11 |
BP |
United Kingdom |
265.91 |
22.29 |
217.60 |
198.14 |
|
|
19 |
Chevron |
United States |
195.34 |
17.14 |
132.63 |
149.37 |
|
|
19 |
Total |
France |
175.05 |
15.53 |
138.82 |
152.62 |
|
|
22 |
ConocoPhillips |
United States |
167.58 |
15.55 |
164.78 |
107.39 |
|
|
36 |
ENI |
Italy |
113.59 |
12.16 |
96.91 |
122.48 |
|
|
41 |
PetroChina |
China |
68.43 |
16.53 |
96.42 |
208.76 |
|
|
43 |
Gazprom |
Russia |
48.13 |
10.82 |
151.18 |
216.14 |
|
|
50 |
Petrobras-Petroleo Brasil |
Brazil |
74.12 |
12.14 |
95.61 |
99.29 |
|
|
71 |
Sinopec-China Petroleum |
China |
99.03 |
5.07 |
65.83 |
93.57 |
|
|
92 |
Statoil Group |
Norway |
67.86 |
6.51 |
50.55 |
54.59 |
|
|
114 |
Lukoil Holding |
Russia |
54.95 |
6.35 |
40.16 |
65.99 |
|
|
118 |
Repsol-YPF |
Spain |
64.20 E |
4.12 |
58.43 |
38.75 |
|
|
137 |
Valero Energy |
United States |
91.83 |
5.46 |
37.75 |
34.76 |
|
|
163 |
Marathon Oil |
United States |
52.99 |
5.23 |
30.83 |
31.89 |
|
|
192 |
Rosneft |
Russia |
17.67 |
4.16 |
30.01 |
76.56 |
|
|
204 |
Occidental Petroleum |
United States |
18.16 |
4.18 |
32.36 |
38.65 |
|
|
206 |
EnCana |
Canada |
15.93 |
5.49 |
35.11 |
37.72 |
|
|
217 |
Schlumberger |
Netherlands |
19.52 |
3.71 |
22.83 |
74.01 |
|
|
226 |
Surgutneftegas |
Russia |
14.92 |
3.98 |
27.95 |
42.51 |
|
|
239 |
Oil & Natural Gas |
India |
15.64 |
3.46 |
26.98 |
38.19 |
|
|
249 |
BG Group |
United Kingdom |
13.96 |
3.67 |
24.89 |
46.25 |
|
|
258 |
Reliance Industries |
India |
18.05 |
2.11 |
21.75 |
42.62 |
|
|
273 |
Anadarko Petroleum |
United States |
10.19 |
4.85 |
58.73 |
18.52 |
|
|
280 |
Devon Energy |
United States |
10.58 |
2.85 |
35.06 |
29.17 |
|
|
282 |
TNK-BP Holding |
Russia |
24.45 |
2.06 |
17.01 |
35.34 |
|
|
291 |
Halliburton |
United States |
22.58 |
2.35 |
16.82 |
31.09 |
|
|
301 |
SK Corp |
South Korea |
47.61 |
1.61 |
42.17 |
10.93 |
|
|
317 |
Hess |
United States |
28.72 |
1.92 |
22.32 |
14.89 |
|
|
323 |
Suncor Energy |
Canada |
13.60 |
2.55 |
16.13 |
32.53 |
|
|
324 |
Nippon Oil |
Japan |
43.62 |
1.42 |
35.84 |
10.67 |
|
|
340 |
Canadian Natural Res |
Canada |
8.93 |
2.17 |
28.49 |
26.92 |
|
|
354 |
PTT Public Company |
Thailand |
22.63 |
2.08 |
15.77 |
17.18 |
|
|
364 |
Petro-Canada |
Canada |
16.25 |
1.49 |
19.46 |
18.35 |
|
|
372 |
Apache |
United States |
8.29 |
2.55 |
24.21 |
22.64 |
|
|
377 |
OMV Group |
Austria |
18.42 |
1.48 |
18.23 |
16.59 |
Источник: Forbes The Global 2000. http://www.forbes.com/lists/2007/18/biz_07forbes2000_The-Global-2000_IndName_14.html
ПРИЛОЖЕНИЕ В
Рейтинг The Global 2000 ведущих ТНК в нефтегазовой промышленности на 21.04.2010 (в млрд. долл. США)
|
Ранг |
Компания |
Страна |
Выручка |
Чистая Прибыль |
Активы |
Рыночная Стоимость Компании |
|
|
4 |
ExxonMobil |
United States |
275.56 |
19.28 |
233.32 |
308.77 |
|
|
8 |
Royal Dutch Shell |
Netherlands |
278.19 |
12.52 |
287.64 |
168.63 |
|
|
10 |
BP |
United Kingdom |
239.27 |
16.58 |
235.45 |
167.13 |
|
|
12 |
PetroChina |
China |
157.22 |
16.80 |
174.95 |
333.84 |
|
|
16 |
Gazprom |
Russia |
115.25 |
24.33 |
234.77 |
132.58 |
|
|
18 |
Petrobras-Petroleo Brasil |
Brazil |
104.81 |
16.63 |
198.26 |
190.34 |
|
|
19 |
Total |
France |
160.68 |
12.10 |
183.29 |
131.80 |
|
|
20 |
Chevron |
United States |
159.29 |
10.48 |
164.62 |
146.23 |
|
|
31 |
ENI |
Italy |
121.01 |
6.27 |
163.52 |
82.22 |
|
|
39 |
ConocoPhillips |
United States |
136.02 |
4.86 |
152.59 |
72.72 |
|
|
45 |
Sinopec-China Petroleum |
China |
208.47 |
4.37 |
110.66 |
130.06 |
|
|
64 |
Statoil |
Norway |
79.76 |
3.16 |
97.09 |
72.26 |
|
|
69 |
Lukoil |
Russia |
86.34 |
9.14 |
70.94 |
45.18 |
|
|
77 |
Rosneft |
Russia |
34.70 |
6.51 |
83.11 |
83.19 |
|
|
115 |
Repsol-YPF |
Spain |
63.90 |
2.24 |
80.43 |
27.71 |
|
|
126 |
Reliance Industries |
India |
29.40 |
2.91 |
48.50 |
69.36 |
|
|
148 |
Schlumberger |
Netherlands |
22.98 |
3.13 |
33.47 |
73.49 |
|
|
155 |
Oil & Natural Gas |
India |
20.21 |
3.86 |
35.66 |
51.82 |
|
|
156 |
BG Group |
United Kingdom |
16.50 |
3.50 |
42.30 |
58.16 |
|
|
157 |
TNK-BP Holding |
Russia |
31.60 |
6.38 |
31.18 |
27.73 |
|
|
159 |
Suncor Energy |
Canada |
24.30 |
1.09 |
65.17 |
45.59 |
|
|
160 |
Occidental Petroleum |
United States |
15.40 |
2.92 |
44.23 |
65.57 |
|
|
162 |
Cnooc |
Hong Kong/China |
18.27 |
6.44 |
30.33 |
70.65 |
|
|
168 |
Marathon Oil |
United States |
48.45 |
1.46 |
47.05 |
20.64 |
|
|
173 |
Surgutneftegas |
Russia |
18.88 |
4.80 |
37.90 |
29.95 |
|
|
196 |
PTT Public Company |
Thailand |
47.58 |
1.79 |
32.80 |
19.88 |
|
|
222 |
Ecopetrol |
Colombia |
14.26 |
2.40 |
27.20 |
54.14 |
|
|
243 |
Transocean |
Switzerland |
11.56 |
3.18 |
36.44 |
25.81 |
|
|
275 |
Canadian Natural Res |
Canada |
9.67 |
1.51 |
39.13 |
37.24 |
|
|
279 |
EnCana |
Canada |
11.11 |
1.86 |
33.83 |
25.35 |
|
|
285 |
Hess |
United States |
29.57 |
0.74 |
29.47 |
19.63 |
|
|
289 |
XTO Energy |
United States |
9.06 |
2.02 |
36.26 |
26.77 |
|
|
298 |
Sasol |
South Africa |
17.84 |
1.77 |
18.73 |
23.85 |
|
|
304 |
Husky Energy |
Canada |
14.38 |
1.31 |
25.08 |
21.92 |
|
|
313 |
Indian Oil |
India |
47.53 |
0.51 |
28.45 |
16.74 |
|
|
329 |
Enbridge |
Canada |
11.89 |
1.49 |
26.87 |
17.07 |
|
Источник: Forbes The Global 2000. http://www.forbes.com/lists/2010/18/global-2000-10_The-Global-2000_Rank.html
ПРИЛОЖЕНИЕ Г
Основные держатели обыкновенных акций в ВР (25центов за акцию)
Источник: BP Annual Report and Accounts 2009
ПРИЛОЖЕНИЕ Г
Основные финансовые показатели British Petroleum за 2009г.
Источник: BP Annual Report and Accounts 2009
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
транснациональный корпорация финансовый политика
Финансовые и операционные данные из консолидированной финансовой отчетности ВР 2009 года
Источник: BP Annual Report and Accounts 2009
ПРИЛОЖЕНИЕ Ж
Классификация рисков у ТНК British Petroleum
|
Описание |
||
|
Рыночные риски, связанные с ценами на ресурсы и освоения рынков |
||
|
Нефть, газ и цен на продукцию являются предметом международного спроса и предложения. Политические события и результаты заседания ОПЕК в частности, могут влиять на мировые запасы и цены на нефть. Предыдущее повышение цен на нефть привело к увеличению фискальной политики, инфляции издержек и более тяжелых условий для доступа к ресурсам. В результате повышение цен на нефть не может улучшить состояние производительности в ТНК. В дополнении к негативному влиянию на доходы, прибыль и рентабельность в результате падения цен на нефть и природный газ, низкая стоимость или другие низкие показатели в долгосрочной перспективе приведут к дальнейшему пересмотру ухудшающихся свойств нефти и природного газа в ВР. Рыночный риск это риск или неопределенность, связанная с возможным изменением цен на рынке и их влияние на будущую деятельность ВР. Рыночная цена может измениться так, что ВР подвергнется не только изменениям цен на нефть, природный газ и электроэнергию (риск изменения цен на сырьевые товары), а и на валютных курсы, процентных ставки, цен на акции и другие показателей, повлиять на обязательства или ожидаемые денежные потоки в будущем. |
Такие обзоры будут отражать мнение руководства по поводу цен на нефть и на природный газ в долгосрочной перспективе, что может привести к обесценению, которые могут оказать существенное влияние на результаты деятельности Группы за происходящий период. Длительный период низких цен на нефть может повлиять на способность компании поддерживать свои долгосрочную инвестиционную программу с последующим влиянием на свои темпы роста и может повлиять на доходы акционеров, включая дивиденды и выкуп акций, или цену акций. Период спада мировой экономики может оказать влияние на спрос на продукцию ВР и цены, по которым они продаются и влиять на жизнеспособность рынков, на которых работает Группа. Улучшение рентабельности может быть неустойчивым в обоих случаях, как при избытке, так и при нехватке предложения на различных региональных рынках. Сектор химической промышленности также подвержен колебаниям спроса и предложения на рынке нефтепродуктов с последующим влиянием на цены и прибыльность. Поэтому Группа разработала систему контроля за рисками, направленную на управление нестабильностью, присущей некоторой деятельностью ВР. Меры воздействия на рыночные риски вытекают из торгового положения цен на рынке и поэтому Группа использует методы определения высокого риска. Эти методы основаны на вариационной / ковариационной модели Монте-Карло и определяют статистические показатели рыночных рисков, вытекающих из возможных будущих изменениях рыночных цен в течение 24-часового периода. Совет выделил лимит 100 млн. долл. США на пути решения риска в поддержку этой торговой деятельности. |
|
|
Риски, связанные с изменением климата |
||
|
В соответствии с изменениями законодательства, правил и обязательств, связанных с изменением климата, изменения могут привести к существенным расходам капитала, налогообложении, снижение рентабельности из-за изменений в операционных расходах и получения доходов и могут быть затронуты стратегические возможности роста компании. |
Несоблюдение экологических законов, правил и разрешений может привести к ущербу для окружающей среды. |
|
|
Социально-политические риски |
||
|
ВР осуществляет деятельность в странах, где происходят постоянные изменения в политических, экономических и социальных сферах. Некоторые страны пережили политическую стабильность, изменения в нормативно-правовой базе, экспроприации или национализацию собственности, гражданские беспорядки, забастовки, военные действия и восстания. Любое из этих происходящих условий может нарушить или прекратить деятельность ВР в этой стране, в результате чего будет ограничены или прекращены мероприятия в области развития в этих областях или продукция ВР будет снижаться и может привести к дополнительным потерям. В частности, инвестирование ВР в России может оказать негативное воздействие на повышение политических и экономических рисков окружающей среды. |
ВР ставит перед собой высокие стандарты корпоративного управления и стремится внести свой вклад в улучшение качества жизни через продукты и услуги, которые предоставляет компания. Если бы ВР не соблюдала или не продвигала экономический и социальный прогресс в обществе, в котором работает, то репутация ТНК и акционерную стоимость может быть пострадала. |
|
|
Стратегические риски, связанный с конкуренцией |
||
|
Нефть, газ и нефтехимическая промышленность являются очень конкурентоспособными. Существует сильная конкуренция и в нефтяной, и газовой промышленности и других отраслях промышленности, в поставках топлива для торговли, промышленности и домашнего хозяйства. Конкуренция оказывает давление на цены на товары, влияет на маркетинг нефтепродуктов и требует постоянного внимания руководства по снижению удельных затрат и повышения эффективности. |
Реализация стратегии ВР требует постоянного технологического прогресса и инноваций, включая достижения в разведке, добыче, переработке, технологий в производстве нефтехимической продукции и достижений в области технологий, связанных с использованием энергии. Производительность Группы может быть затруднена, если конкуренты будут развивать или приобретать права на интеллектуальной собственность на технологии, в которых нуждается ВР. Несоблюдение стандартов качества продукции во всей процессе формирования продукта может причинить вред людям и окружающей среде и потери клиентов. |
|
|
Риски, связанные с инвестиционной эффективностью |
||
|
Рост ВР в органическом секторе зависит от создания портфеля различных вариантов качества и инвестирование в лучшие варианты. |
Неэффективный выбор инвестиций может привести к потере прибыли и более высоким капитальным расходам. |
|
|
Риски, связанные с ликвидностью, финансовым потенциалом и финансовые риски |
||
|
Коммерческий кредитный риск измеряется и контролируется для того, чтобы определить общие кредитные риски Группы. Кредитный кризис, затронувший банки и другие сектора экономики, может оказать влияние на способность контрагента выполнить свои финансовые обязательства перед Группой. Это также может повлиять на способность ТНК привлекать капитал для финансирования роста. Цены на сырую нефть, как правило, устанавливается в долларах США, а объем продаж нефтепродуктов могут находиться в различных валютах. Поэтому колебания валютных курсов может привести к влиянию на обмен валютных курсов, с последующем воздействием на основные расходы и доходы. |
Группа ВР создала финансовую основу для обеспечения того, чтобы поддерживать необходимый уровень ликвидности и финансовой мощности и чтобы ограничить уровень вложенного капитала на риски в финансовые инструменты. Неспособность действовать в рамках финансовой системы ВР может привести к трудному финансовому положению, ведущему к потере дохода акционеров. Неспособность адекватно определить кредитные риски может привести к финансовым потерям компании. |
|
|
Риски, связанные с влиянием государства в нефтегазовую промышленность |
||
|
Нефтяная промышленность является предметом регулирования и вмешательства государства во всем мире в таких вопросах, как разведки и добыча, установление конкретных обязательств по бурению, окружающей среде, здоровью и управлению безопасности, за контролем развития и, возможно, национализации, экспроприации, аннулирование или отказ в продлении договоров. ВР торгует продукцией из нефти и газа на определенных регулируемых рынках сырьевых товаров. |
Неспособность реагировать на изменения в правилах торговли может привести в к ухудшению условий и ущербу репутации ВР. В результате установления новых законов и правил или другие факторов в виде повышения налогообложения потребуется от компании сокращения производства или прекращения функционирований определенных операций, что приведет к дополнительным потерям. |
|
|
Риски, связанные с безопасностью на производстве |
||
|
В основе деятельности ВР являются опасности, которые требуют постоянного надзора и контроля. Существуют риски сбоя технической целостности и потери герметичности углеводородов и других опасных материалов на рабочих местах или трубопроводов. |
Неспособность управлять этими рисками может привести к травмам или гибели людей, нанесению ущерба окружающей среде или потерям производства и может привести ущербу репутации ВР. Неспособность обеспечить безопасные условия для работников ТНК и общественности может привести к травмам или гибели людей. Угрозы безопасности требуют постоянного надзора и контроля. Террористические акты против заводов и офисов, трубопроводов, перевозок или компьютерных систем ВР может серьезно нарушить деятельность и осуществление операций и может причинить вред людям. |
|
|
Риски, связанные с бурением, добычей и транспортировкой |
||
|
Разведка и добыча требуют высокого уровня инвестирования и могут быть опасными природными явлениями из-за фактора неопределенности, в том числе касающиеся физических характеристик нефти или газовых месторождений. Стоимость бурения или эксплуатация скважин часто неопределенна. Все виды транспорта углеводородов связаны с риском. |
Бывает необходимо сократить, отложить или отменить буровые работы из-за целого ряда факторов, включая неожиданные условия бурения, давления или нарушения в геологических формациях, отказов оборудования или аварий, неблагоприятные погодный условий и соблюдения правительственных требований. Разгерметизация углеводородов и других опасных веществ может произойти во время перевозок к автомобильным, железнодорожным, морским или трубопроводным авариям. Это является значительными рисками в связи с потенциальным воздействием на окружающую среду и людей. |
|
|
Риски, связанные с непрерывностью деятельности и восстановлению после сбоев |
||
|
Планы должны продолжаться или восстанавливать деятельность после нарушений или инцидентов. |
Неспособность восстановить или заменить критические способности на согласованном уровне и в согласованные сроки будет продлевать воздействие любых сбоев и может серьезно повлиять на деятельность ТНК. |
|
|
Антикризисное управление |
||
|
Планы и возможности по антикризисному управлению имеют важное значение для решения чрезвычайных ситуаций на всех уровнях деятельности ВР. |
Если они не отвечают соответствующим требованиям либо усугубляют внешней или внутренний кризис, серьезно нарушит деятельности всех подразделений ТНК. |
Источник: BP Annual Report and Accounts 2009
ПРИЛОЖЕНИЕ З
Основные факторы риска и пути их решения в Газпроме
|
Описание |
Управление / влияние на уровень риска |
|
|
Риски, связанные с развитием кризисных явлений в мировой экономике |
||
|
Мировой финансовый кризис вызвал снижение потребления энергетических ресурсов на основных рынках Группы в 2009 г. В развитых и развивающихся странах существует угроза дальнейшего ухудшения ситуации, включая банкротство значимых субъектов экономических отношений, рост безработицы и социальной напряженности. |
В целях обеспечения стабильного финансового состояния в Газпроме реализуется комплексный план мероприятий по финансовой стратегии компании на 2010-2011гг. |
|
|
Риски, связанные с деятельностью на европейском газовом рынке |
||
|
Газпром является крупнейшим поставщиком природного газа в Европу. При этом в странах ЕС активно проводится политика либерализации газового рынка, стимулирующая рост конкуренции и увеличение спотовых продаж. Одним из последствий либерализации может стать отказ от системы долгосрочных контрактов. Также стратегия в области энергетики ЕС направлена на диверсификацию источников поставок энергоресурсов, развитие альтернативной энергетики. Определенный риск для Газпрома представляет диспаритет цен по долгосрочным контрактам и цен газа на спотовых рынках. |
Газпром развивает новые формы торговли на европейском рынке, используя дополнительные возможности получения прибыли. Группа участвует в выработке решений по дискуссионным вопросам развития европейской энергетики, поддерживая тем самым систему долгосрочных контрактов в качестве основы бизнеса, обеспечивающей гарантии поставщикам и покупателям. Отказ от нее может нарушить баланс спроса и предложения на европейском газовом рынке и привести к непредсказуемым последствиям вплоть до угрозы энергобезопасности для стран-импортеров. С целью диверсификации деятельности Газпром расширяет свое присутствие на новых рынках, включая рынки Северной Америки, Китая, Японии и Южной Кореи. |
|
|
Риски государственного регулирования отрасли |
||
|
Российская Федерация контролирует 50,002 % акций ОАО «Газпром». Представители государства входят в Совет директоров, к компетенции которого относится утверждение финансового плана и инвестиционной программы; со стороны государства таким образом осуществляется контроль за движением финансовых потоков ОАО «Газпром». Деятельность Газпрома по транспортировке газа по трубопроводам в соответствии с Федеральным законом «О естественных монополиях» регламентируется как деятельность естественных монополий. Государство регулирует оптовые цены на газ, по которым Газпром реализует основной объем газа на внутреннем рынке; тарифы на услуги по транспортировке газа по магистральным трубопроводам, оказываемые независимым производителям; тарифы на услуги по транспортировке газа по газораспределительным сетям; плату за снабженческо-сбытовые услуги, а также розничные цены на газ. Кроме того, несмотря на проводимую либерализацию, государство пока продолжает осуществлять регулирование части тарифов на рынке электроэнергии. Одновременно государство заинтересовано в эффективном развитии компании, так как Газпром является одним из крупнейших налогоплательщиков России и обеспечивает поставку до половины первичных источников энергии в стране. |
Стратегия Газпрома направлена на взаимовыгодное сотрудничество с государством в целях обеспечения энергетической безопасности страны и стабильного развития компании. Разработка и реализация стратегии развития ОАО «Газпром» ведется во взаимодействии с государственными органами и является частью Энергетической стратегии России. ОАО «Газпром» ведет активный диалог с Правительством по вопросам совершенствования ценовой политики государства и переходу с 2011 г. к формированию оптовых цен на газ для промышленных потребителей с применением формулы цены, обеспечивающей поэтапное достижение равного уровня доходности поставок газа на внутренний и внешний рынки к 2014 г. |
|
|
Риски, связанные с выходом в новые регионы и на новые рынки |
||
|
Одним из основных направлений стратегии развития Группы Газпром является расширение регионов деятельности. Газпром реализует проекты в области разведки и добычи углеводородного сырья в Южной Америке, Юго-Восточной Азии, Африке и на Ближнем Востоке. Рассматриваются возможности выхода на рынки газа стран Северной Америки. Осуществляя выход в новые регионы, ОАО «Газпром» и дочерние общества должны учитывать особенности развития энергетического бизнеса. |
Региональные особенности становятся предметом дополнительной проработки на стадии обоснования соответствующих проектов. Для получения необходимого опыта работы в новых регионах создаются дочерние компании и совместные предприятия с зарубежными партнерами. В целях повышения эффективности взаимодействия ОАО «Газпром» с органами государственной власти, предприятиями, компаниями и организациями соответствующих стран и регионов осуществляют работу зарубежные представительства ОАО «Газпром». По состоянию на 31 декабря 2009 г. зарегистрировано 13 представительств ОАО «Газпром» за рубежом, в т. ч. в КНР, Индии, Алжире, Иране, а также в странах Латинской Америки. |
|
|
Риски изменения режима валютного регулирования и налогового законодательства в Российской Федерации |
||
|
Газпром является участником внешнеэкономических отношений, имеет часть своих активов и обязательств в иностранной валюте, а также счета в иностранных банках. На фоне продолжающейся либерализации валютного законодательства Российской Федерации Правительством и Центральным банком России осуществляются мероприятия по усилению контроля за проведением валютных операций. Одной из особенностей российского законодательства о налогах и сборах является его постоянная изменчивость. Законы, вносящие изменения в Налоговый кодекс Российской Федерации в части изменения порядка исчисления и уплаты конкретных налогов, принимаются ежегодно. |
Группа отслеживает изменения валютного и налогового законодательства и стремится четко выполнять его требования, руководствуясь лучшей практикой его применения. |
|
|
Риски изменения валютных курсов, процентных ставок и темпов инфляции |
||
|
Более половины общего объема выручки Газпрома номинировано в долларах или евро, тогда как большая часть затрат номинирована в рублях. Часть долгового портфеля ОАО «Газпром» составляют синдицированные кредиты западных банков. Процентная ставка по обслуживанию многих из этих кредитов базируется на основе ставок по межбанковским кредитам LIBOR / EURIBOR. В связи с этим существенное влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности оказывает изменение темпов инфляции и обменных курсов. |
Группа формирует методологическую и договорную базу использования инструментов финансового хеджирования с учетом требований российского законодательства. Естественное хеджирование рисков рыночных изменений валютных курсов и процентных выплат достигается за счет: 1. расчета чистой валютной позиции Группы Газпром и балансировки денежных потоков ОАО «Газпром» с точки зрения валют, объемов и сроков поступления / оплаты; 2. поддержания соотношения валют в долговом портфеле ОАО «Газпром», близкого к соотношению валют в выручке компании. |
|
|
Кредитные риски и риски обеспечения ликвидности |
||
|
Неблагоприятное воздействие на деятельность Газпрома может оказывать ограниченная способность отдельных потребителей на территории России и за ее пределами производить оплату поставляемого Группой природного газа, а также несвоевременное или неполное исполнение контрагентами иных обязательств перед компанией. В частности, до настоящего времени полностью не погашена задолженность части российских потребителей и потребителей стран БСС за поставленный природный газ, и Газпром не располагает гарантиями полной оплаты этой задолженности в денежной форме. В последние годы ситуация с оплатой поставок природного газа стабилизировалась, доля денежных платежей в выручке Газпрома существенно возросли составляет более 95 %, однако ухудшение экономической ситуации может привести к неспособности ряда потребителей расплачиваться за поставленный газ в срок и в денежной форме. |
Группа проводит прозрачную политику, требуя выполнения контрактных обязательств в отношении оплаты поставок и неплательщиков. В результате совместной работы с крупными неплательщиками ряда стран БСС были выработаны взаимоприемлемые финансовые механизмы оплаты просроченного долга, в том числе в виде государственных ценных бумаг. Всем контрагентам по поставкам газа в дальнее зарубежье присваивается внутренний кредитный рейтинг (в соответствии с утвержденной Методикой оценки кредитных рисков). На основе оценки кредитоспособности контрагентов и моделирования методом Монте-Карло производится количественная оценка кредитных рисков методом CreditVaR. Основными инструментами управления кредитными рисками по поставкам газа в дальнее зарубежье являются определение Списка разрешенных контрагентов, с которыми сделки могут быть заключены, а также требования предоставления гарантий контрагентами, оценка кредитоспособности которых является неудовлетворительной. На постоянной основе ведется мониторинг изменений внутреннего кредитного рейтинга этих контрагентов, и, в случае существенного его ухудшения, в соответствующие контракты могут быть внесены изменения для снижения рисков неплатежей. В ОАО «Газпром» создана система централизованного управления внутригрупповой ликвидностью на основе виртуального пула денежных средств участников Группы Газпром. Также реализуется проект по формированию международных денежных пулов с участием зарубежных дочерних компаний ОАО «Газпром». Организована система оперативного контроля движения денежных средств по счетам Группы Газпром с учетом установленных стоп-листов на кредитные организации. Организована система мониторинга финансового состояния банков, обслуживающих Группу Газпром, с целью рейтингования и оперативного пересмотра установленных лимитов. Осуществляется мониторинг состояния банковских счетов и вексельного портфеля обществ Группы. |
|
|
Рыночные риски, в том числе риски снижения объема и стоимости газа, реализуемого на зарубежных рынках |
||
|
Экспортные продажи газа формируют основную часть выручки Группы. Поставки осуществляются преимущественно в рамках долгосрочных контрактов по ценам, привязанным к мировым ценам на основные базисные продукты. Таким образом, возникают риски неполучения запланированного уровня выручки (экспортной стоимости товарного газа) или негативного изменения стоимости портфеля, обусловленного воздействием рыночных факторов. Основными факторами рыночного риска являются риски цены, связанные с колебаниями цен на нефтепродукты и на газовые индексы, на основе которых определяются цены по экспортным контрактам, и риски объема, связанные с тем, что покупатели имеют определенную гибкость по отбору газа. |
В качестве основного метода количественной оценки рыночных рисков продаж газа в дальнее зарубежье применяется оценка потенциального максимального снижения экспортной стоимости с определенной вероятностью - Earnings at Risk (EaR), позволяющая рассчитать возможное отклонение выручки на определенном горизонте планирования. Для этого моделируются возможные состояния портфеля с учетом текущих контрактных условий, а также истории изменения ценовых и объемных факторов риска. В части управления рыночными рисками основным инструментом внутренней оптимизации является изменение контрактных условий или заключение новых контрактов, определение разрешенных для использования типов сделок, финансовых инструментов и, соответственно, контрагентов, с которыми такие сделки могут быть заключены. В настоящее время большинство долгосрочных контрактов содержат условия «бери-или-плати», предусматривающие даже в случае неотбора газа в текущем году выплату аванса в счет поставок газа в последующий период. Помимо этого, в качестве инструментов операционной оптимизации могут быть использованы возможности, предоставляемые на либерализованных газовых рынках. |
Подобные документы
Сущность, задачи и содержание финансовой политики предприятия в условиях нестабильности банковской системы. Оценка современного состояния банковской системы. Пути повышения эффективности финансовой политики предприятия на примере ООО "Электро".
курсовая работа [2,3 M], добавлен 18.05.2015Понятие, виды финансовой устойчивости предприятия и факторы, влияющие на нее. Оценка основных показателей финансовой устойчивости на примере ООО "Интеркат". Пути повышения финансовой устойчивости предприятия в условиях нестабильности экономической среды.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 14.06.2011Сущность и характеристика основных составляющих финансовой системы, анализ ее деятельности, структура и взаимосвязь элементов. Принципы и факторы, влияющие на процесс формирования финансовой политики предприятия. Причины кризисов и модели развития.
курсовая работа [40,4 K], добавлен 23.05.2014Изучение особенностей и проблем, возникающих у предприятий при формировании финансовой политики в современных рыночных условиях. Место и роль финансовой политики предприятия в организации финансового менеджмента. Основные принципы бюджетного планирования.
курсовая работа [251,0 K], добавлен 21.11.2014Теоретические и методические аспекты формирования финансовой политики предприятия. Оценка формирования имущественного состояния предприятия и его оптимизации для повышения финансовой устойчивости с целью усовершенствование его финансовой политики.
дипломная работа [203,2 K], добавлен 20.09.2011Сущность финансовой политики предприятия, ее задачи и методы формирования. Перспективные (стратегические) цели как элемент финансовой политики. Анализ финансовой политики в ООО "Контраст", оценка ее эффективности и рекомендации по ее совершенствованию.
курсовая работа [150,7 K], добавлен 20.06.2015Сущность, содержание финансовой устойчивости коммерческой организации и факторы, ее определяющие. Управление финансовой устойчивостью как составляющая финансовой политики организации. Анализ финансовой политики, рентабельности и деловой активности.
дипломная работа [304,8 K], добавлен 27.07.2014Содержание и значение финансовой политики. Финансовый механизм, его роль в реализации финансовой политики. Оценка формирования финансовой политики Российской Федерации в 90-х годах XX в. Причины финансового кризиса 17 августа 1998 г., пути выхода.
курсовая работа [48,8 K], добавлен 16.01.2011Понятие и принципы финансовой политики, цели, задачи и порядок выполнения учётной политики. Этапы финансовой политики предприятия, ее субъекты и объекты. Темпы роста организации. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия, дивидендная политика.
дипломная работа [65,3 K], добавлен 08.11.2009Понятие и содержание финансовой политики государства. Факторы, влияющие на выбор рациональной финансовой политики и успешной ее реализации. Приоритетные цели финансовой политики Российской Федерации. Причины неустойчивости банковской системы России.
реферат [25,2 K], добавлен 31.12.2016
