В-третьих, еще одним моментом в оценке величины внешнего долга являются долги регионов, которые с 1997 года получили право самостоятельного размещения внешних займов.

В-четвертых, существует просроченная задолженность предприятий по кредитам, которые брались предприятиями в банках, в том числе и зарубежных, под гарантии государства.

Кризис, потрясший страну в августе 1998 года, обострил проблемы управления внутренним долгом. Можно выделить следующие особенности, связанные с нынешним состоянием внутреннего госдолга:

1. Дефицитный бюджет приводит к ускоренному росту государственного внутреннего долга: в течение 1996 г.- в два раза (с 190 трлн. до 380 трлн. руб.), в течение 1997 - в 1,8 раза (до 690 трлн. руб.)

2. На государственный долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и др.

3. Центральный банк и Минфин скорректировали свои усилия на узком «облигационном» сегменте финансового рынка.

4. Для оптимизации управления внутренними и внешними заимствованиями необходима разработка двух программ: программы государственных внешних заимствований и программы государственных внутренних заимствований. Эти программы представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников и сроков возврата. Программы представляются Федеральному собранию одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год и подлежат утверждению.

5. Рынок российских ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении числа инструментов и доли долгосрочных бумаг (со сроками обращения 5-30 лет). Управление государственными пассивами на первом этапе требует обеспечение единообразного подхода к отражению в бюджете операций с долговыми обязательствами государства.

6. Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте.

Высшим органом управления государственным долгом на уровне РФ является Федеральное Собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета. В соответствии с Конституционным законом «О правительстве» предельный объем выпуска тех или иных ценных бумаг устанавливается Правительством РФ.

Исключительно важной и ответственной функцией, осуществляемой правительством совместно с Минфином и ЦБ РФ, является регулирование рынка ценных бумаг. Меры, используемые для регулирования рынка ценных, бумаг могут быть условно разделены на следующие группы:

1) «Пожарные» меры - поднятие ставки рефинансирования, ломбардных ставок, интервенции ЦБ на рынке ценных бумаг и валютном рынке. Эти меры, как показал августовский кризис 1998 г., оказываются действенными лишь короткий промежуток времени - два - три дня.

2) Иностранные заимствования. Для воздействия на рынок достаточно даже не самих заимствований, а только психологической уверенности, что кредиты будут предоставлены. Так, выпуск пятилетних евробондов, размещенный 3 июня 1998 г., был невелик (чуть больше 1 млрд. долл.), но на следующий торговый день доходность ГКО упала на 20 процентных пунктов. Однако привлечение этих средств также является «пожарной» мерой, лишь отодвигающий кризис и не устраняющий его основ.

3) Эффективное и долговременное противодействие дестабилизации национального рынка государственных ценных бумаг возможно только в том случае, если к монетарно-долговременным мерам добавятся меры, выходящие за рамки финансового рынка, а именно: упорядочение налоговой системы и сбора налогов, снижение бюджетного дефицита, а также рост экономики.

Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в том, что он является средством мобилизации в руках государства дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности государственного бюджета, дополнительно мобилизуемые финансовые ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизируемые с помощью государственного кредита средства прямо используются для финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны.

Но, оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства являются антиципированными, т.е. взятыми перед налогами. Необходимость погашения государственного долга требует изыскания дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения долговых обязательств и уплата процентов по ним сокращает возможности наращивания производственного и интеллектуального потенциала общества.

Главными задачами системы управления внешним долгом являются: обеспечение национальной экономики страны внешними источниками финансирования, достаточными для ее оптимального развития, осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями страны обслуживать свой внешний долг.

Основные усилия правительства по урегулированию платежной проблемы должны быть направлены не на привлечение новых средств, а на сокращение государственных долговых обязательств всеми возможными способами: мобилизацией внутренних ресурсов, рыночным управлением торгуемой частью долга, реструктуризацией долга в переговорном процессе с кредиторами.

Заключение

Привлечение финансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценных бумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем создания венчурных предприятий и использования механизмов инвестиционного кредитования.

Этот вид деятельности естественным образом распадается на ряд более частных видов деятельности:

финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг;

андерайтинговой синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров;

продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;

обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке.

Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.

Для анализа важно изучить динамику изменения величины собственных оборотных средств, принимая во внимание соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью поставщикам за сырьё и материалы. Когда наблюдается уменьшение србственных оборотных средств, но изменяется соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью по товарным операциям, можно предположить, что предприятие взначительной степени финансирует свои оборотные активы за счёт краткосрочных банковских кредитов. Если к тому же показатели оборачиваемости оборотных активов не улучшаются, то уменьшение величины собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении текущими активами и увеличению риска в деятельности предприятия. Напротив если предприятие поддерживает высокий уровень оборачиваемости оборотных активов (40- 60 дней), то это свидетельствует о рациональном использовании.

В условиях конкуренции каждое предприятие заинтерисовано в том, чтобы добиться приемлимого объёма производства и продаж и тем самым упрочить свои позиции на рынке. Для достижения этой цели необхадимы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их привлечения зависят от текущих и перспективных целей предприятия.

Использованная литература

1. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. - М.: Инфра, 2009 г.

2. Финансы: Учебник для вузов/Под. ред. проф. Л.А.Дробозиной. - М.:ЮНИТИ, 2001г.-527 с.

3. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/Под. ред. проф. Г.Б. Помена. - М.: Юнити-Дама, 2011 г.

4. Бескова И.А. Анализ управления государственным внутренним долгом РФ/ Финансы №2/2011 г.

5. Вавилов Ю.Я. Вопросы государственного долга в бюджетном кодексе РФ /Финансы №7/2009 г.

6. Волжанская М.О. К вопросу о внешней задолженности России / Финансы № 4/1999 г.

7. Рыбалко Г.П. Зарубежный опыт управления государственным долгом / Финансы №6/2010 г.

8. Романовский М.В./ Финансы, денежное обращение и кредит./М.: юрайт-М,2001г-543с

Приложение 1

Исходные данные:

1. Месячный уровень инфляции- 0,8%

2. Доля капитала привлекаемого через:

2.1. привилегированные акции- 25,6%;

2.2. обыкновенные акции- 19,0%;

2.3. долгосрочные кредиты- 7,0%;

2.4. краткосрочные кредиты- 46,4%;

2.5. Облигации- 2,0%.

3. Дивиденды:

3.1. по привилегированным акциям-0,9%4

3.2. по обыкновенным акциям- 2,6%.

4. Нераспределённая прибыль- 0

5. Процент за пользование долгосрочным кредитом- 31%.

6. Процент за пользование краткосрочным кредитом- 14%

7. Процент по облигациям- 15%.

8. Вариант I: сокращение доли краткосрочных кредитов на 19%, ведёт к увеличению обыкновенных акций.

9. Вариант II: увеличение доли облигаций на 36% , ведёт к снижению доли привилегированных акций.

10. Вариант III: отсутствие долгосрочных кредитов ведёт к увеличению краткосрочных кредитов.

11. Срок пользования и доля краткосрочного кредита:

11.1. 209/83 дни/доля

11.2. 151/17 дни/доля

12. Время выдачи кредита- 1 октября текущего года.

Размещено на Allbest.ru