Золото и его роль в финансовой системе общества

Эффективность оценки деятельности золотовалютной системы определяется по математическим и экономическим методам регулирования. См.: Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов / Г.Н. Белоглазова - СПб, 2006.

Экономические методы оценки:

Фактическая независимость центрального банка страны является необходимым условием эффективности его деятельности, которая нередко вступает в противоречие с краткосрочными целями правительства, озабоченного, например, приближением очередных выборов. Независимость его особенно важна в плане ограничения возможностей правительства воспользоваться денежной эмиссией для покрытия бюджетного дефицита.

В то же время независимость центрального банка от правительства имеет относительный характер в том смысле, что экономическая политика не может быть успешной без четкого согласования и тесной увязки ее основных элементов - денежно-кредитной и финансовой политики. См.: Голубев С.А. Роль Центрального банка Российской Федерации в регулировании банковской системы страны: Учебное пособие / С.А.Голубев - М., 2007.

Уставный капитал и иное имущество ЦБ РФ являются федеральной собственностью. Однако ЦБ РФ не финансируется за счет бюджета, он осуществляет свои расходы за счет собственных доходов. При этом получение прибыли не является целью деятельности Банка России. ЦБ перечисляет в федеральный бюджет 50% полученной балансовой прибыли по итогам года. Оставшуюся прибыль ЦБ направляет в резервы и фонды различного назначения. См.: Дробозина М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебное пособие / М. Дробозина - М: Финансы, 2004.

ЦБ РФ подотчетен Государственной Думе, которая назначает и освобождает Председателя Банка и членов Совета директоров ЦБ. Она рассматривает годовой отчет ЦБ и аудиторское заключение, определяет аудиторскую фирму для проведения проверки годового отчета ЦБ. См.: Ф. Козочкина. Темпы роста банковской системы России выросли / Ф. Козочкина. // Финансы - М: 2007 - №8

В пределах, разрешенных ему Конституцией и законами, ЦБ России независим в своей деятельности. Федеральные органы государственной власти и другие органы власти не имеют права вмешиваться в его деятельность. Более того, нормативные акты, изданные ЦБ РФ в пределах его компетенции, обязательны для федеральных органов власти. См.: Евстигнеев Е.Н Финансовое право: Учебное пособие / Е.Н. Евстигнеев - М: ИНФРА-М, 2003.

Деятельность ЦБ РФ в современных условиях должна быть подчинена трем целям:

1) защите и обеспечению устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранной валюте; См.: Ф. Козочкина. Темпы роста банковской системы России выросли / Ф. Козочкина. // Финансы - М: 2007 - №8

2) развитию и укреплению золотовалютной системы РФ;

3) обеспечению эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Математические методы регулирования:

Центральные банки монопольно осуществляют эмиссию наличных денег и организуют их обращение, обеспечивают стабильность и устойчивость национальной денежной единицы, организуют систему безналичных расчетов. На ЦБ РФ возлагаются: См.: Братко А.Г. Банковское законодательство и Акты Банка России / А.Г. Братко - М: Юридическая литература, 2005.

1) прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монет, создание их резервных фондов;

2) установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

3) установление признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены поврежденных банкнот и монет, а также их уничтожения;

4) определение порядка ведения кассовых операций для всех предприятий и организаций;

5) разработка и проведение во взаимодействии с Правительством РФ единой государственной денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

6) установление правил осуществления как наличных, так и безналичных расчетов в РФ. См.: Жарковская Е.П. Банковское дело: Учебник для вузов / Е.П. Жарковская - М., 2005.

Для воздействия на денежное обращение ЦБ РФ в настоящее время использует следующие инструменты:

* процентные ставки по кредитам и депозитам ЦБ РФ. В 2008 г. ставка рефинансирования ЦБ составляет 10,75%. Ставки по депозитам зависят от срока размещения средств. Они колебались от 4% при размещении на 1 неделю до 7% при размещении на 1 месяц;

* объемы кредитования коммерческих банков и объемы привлечения средств в депозиты ЦБ РФ;

* нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ. Нормативы устанавливаются в процентном соотношении к среднедневным остаткам на расчетных, текущих, депозитных и других клиентских счетах юридических и физических лиц за прошедший месяц и вносятся за счет средств на корреспондентском счете коммерческого банка на специальный резервный счет в ЦБ РФ в начале каждого месяца. Максимальная ставка норматива обязательных резервов не может превышать 20%. Не допускается единовременного изменения норматива более чем на 5 пунктов.

В начале 2007 г. были установлены следующие нормативы: по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и иностранной валюте - 10%, по привлеченным средствам физических лиц в рублях - 7%, в валюте - 10%;

7) операции по купле-продаже ценных бумаг на открытом рынке;

8) установление конкретных ориентиров роста денежной массы;

9) операции по купле-продаже иностранной валюты за рубли на валютном рынке.

Стратегия развития золотовалютного сектора Российской Федерации, принятая в декабре 2006 г., способствовала реализации основных направлений совершенствования золотовалютной системы и укреплению российского золотовалютного сектора.

Высокие и устойчивые темпы экономического роста и достигнутая макроэкономическая стабильность требуют от Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации выработки новых решений, направленных на обеспечение поступательного развития золотовалютного сектора на основе укрепления его устойчивости, повышения конкурентоспособности российских кредитных организаций, совершенствования золотовалютного регулирования и надзора, усиления защиты интересов и укрепления доверия вкладчиков и других кредиторов банков. См.: Ф. Козочкина. Темпы роста банковской системы России выросли / Ф. Козочкина. // Финансы - М: 2007 - №8

Для достижения указанной цели Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации принята Стратегия развития золотовалютного сектора Российской Федерации на период до 2008 года, которой предусматриваются совершенствование нормативного правового обеспечения золотовалютной деятельности, завершение перехода кредитных организаций на использование международных стандартов финансовой отчетности, создание условий для предотвращения использования кредитных организаций в противоправных целях (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем), повышение качества предоставляемых кредитными организациями услуг.

Правительство Российской Федерации и Центральный банк Российской Федерации будут и впредь предпринимать активные совместные действия для формирования современного конкурентоспособного золотовалютного сектора, соответствующего стратегическим интересам российской экономики. См.: Маричев С.А. Капитализация российской банковской системы: проблемы и перспективы ро-ста: Учебное пособие / С.А. Маричев - СПб: Финансы и кредит, 2005.

После паузы, вызванной локальным кризисом 2007 года, золотовалютная система России вошла в новый цикл роста. Он характеризуется более высоким уровнем как прибыльности, так и рисков.

Каков же механизм развертывания нового цикла роста? Его характеризует, во-первых, возобновление интенсивного притока средств населения и бум внешних заимствований банков. Благодаря введению системы обязательного страхования вкладов и повышению суверенных кредитных рейтингов, было преодолено недоверие к российским банкам, вызванное проблемной ситуацией 2007 года. Авторская работа

Далее - расширение ресурсной базы стимулировало интенсивное увеличение активных операций банков. В условиях роста конкуренции с зарубежными кредиторами в ключевом для банков направлении размещения - кредитовании корпоративных клиентов - это привело к интенсивному освоению альтернативных направлений - в корпоративные ценные бумаги и потребительские кредиты.

Что в свою очередь создало предпосылки для роста золотовалютных рисков по активным операциям (следствие обычного в условиях бума снижения качества отбора заемщиков и инструментов).

Одновременно интенсивное освоение этих направлений обеспечило повышение прибыльности золотовалютного бизнеса и - как результат - его привлекательности для инвесторов.

Рост инвестиционной привлекательности банков стимулировал переход от замедления к ускорению динамики их собственных капиталов. "Включились" новые источники капитализации - средства стратегических иностранных и портфельных отечественных инвесторов.

Повышение динамики собственных капиталов отчасти компенсировало рост рисков по активным операциям (собственный капитал, как "подушка безопасности", страхующая риск возможных потерь). Благодаря этому банки получили возможность продолжать интенсивное наращивание как активных, так и пассивных операций. См.: Маричев С.А. Капитализация российской банковской системы: проблемы и перспективы ро-ста: Учебное пособие / С.А. Маричев - СПб: Финансы и кредит, 2005.

Устойчивость дальнейшего роста золотовалютной системы в рамках данного механизма в критической степени будет зависеть от двух обстоятельств: во-первых, поддержания ликвидности золотовалютной системы; предотвращения ситуаций, аналогичных сложившейся в 2007 году. Нарушение этого условия приведет к приостановке интенсивного притока средств физических лиц и нерезидентов, на котором базируется рост золотовалютного сектора.

А во-вторых, создания эффективных инструментов контроля за рисками по активным операциям.

Гонка банков за сиюминутными доходами и расширением позиций на рынке способна привести к такому усилению рисков, которое уже не сможет быть компенсировано за счет наращивания капитала. Авторская работа

Возросший отток денежных средств из экономики на счета расширенного правительства в ЦБ РФ (прежде всего - в Стабилизационный фонд) ведет к снижению ликвидности золотовалютной системы. Существующих инструментов рефинансирования банков со стороны ЦБ РФ и на межбанковском рынке пока недостаточно для того, чтобы уравновесить этот отток. По тем или иным причинам буксует внедрение эффективных институтов контроля за рисками по активным операциям банков: работающей системы бюро кредитных историй, обеспечивающей свободный обмен информацией между ключевыми участниками рынка (включая Сбербанк); системы национальных кредитных рейтингов и новых принципов золотовалютного надзора для учета кредитных рейтингов заемщиков и эмитентов при оценке золотовалютных рисков (элементы подхода "Базель-II"). См.: Павлодский Е.А. Центральный банк: особенности правового статуса / Е.А. Павлодский // Право и экономика - СПб: 2005 - №6

Устранение отмеченных "узких мест" становится наиболее актуальной задачей монетарных властей в наступившем году.

Привлеченные средства:

Прошлый год ознаменовался преодолением последствий дестабилизации золотовалютной системы (в середине 2006 года), приведшей к замедлению роста золотовалютных ресурсов.

Темп прироста привлеченных средств в 2006 году составил 42 процента в номинальном и 28 процентов в реальном выражении. Авторская работа

В 2006 году восстановились сверхвысокие темпы роста одного из основных источников привлеченных средств банков - счетов и депозитов населения (58 процентов в номинальном и 42 в реальном выражении). Авторская работа

Интенсивное расширение депозитов населения обуславливалось действием двух факторов - высокой динамикой реальных располагаемых доходов населения (2006 г. - 108,9 процента) и введением в действие системы обязательного страхования вкладов. Авторская работа

Привлечение банками средств нерезидентов вышло на новый рекордный уровень. За 2006 год объем иностранных пассивов вырос на 15,0 миллиарда долларов, что почти втрое превышает прирост 2007 года. Основная причина расширения притока средств нерезидентов - увеличение доступности внешних ресурсов под влиянием неоднократного повышения российского суверенного рейтинга. Авторская работа

Пересмотр суверенного рейтинга позитивно сказался и на рейтингах российских кредитных организаций. Как следствие, крупные российские банки получили возможность привлекать средства на зарубежных рынках с минимальным спрэдом к ставкам развитых рынков.

Новой тенденцией прошлого года стал масштабный приток средств нерезидентов на депозиты и другие срочные счета в российских банках. Только по счетам юридическим лиц приток составил 6,9 миллиарда долларов против 1,7 в 2007 году. Авторская работа

Это закономерно, поскольку в условиях повышающихся кредитных рейтингов депозиты в крупных российских банках становятся все более привлекательными для зарубежных участников. При приемлемом уровне надежности эти инструменты обеспечивают вдвое-втрое более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами на рынках развитых стран. Авторская работа

Размещение еврооблигаций по-прежнему занимало значимое, хотя и более скромное, чем ранее, место в притоке средств из-за рубежа (5,8 миллиарда долларов против 3,7 в 2007 году).

При этом если в 2007 году максимальный срок составлял 7 лет, то в 2006-м российскими банками было размещено несколько 10-летних займов, а один из выпусков еврооблигаций Внешторгбанка был размещен на 30 лет.

Заметно оживилась динамика средств на счетах и депозитах предприятий. Темпы их расширения достигли 42 процентов в номинальном и 28 процентов в реальном выражении (против 26 и 13 процентов в 2007 году). Их динамика обеспечила треть прироста всех привлеченных средств банков. Авторская работа

В прошедшем году продолжилась тенденция дедолларизации счетов и депозитов клиентов банков. Доля валютных депозитов населения в коммерческих банках снизилась с 36 до 31 процента. Аналогичные изменения произошли с валютной структурой счетов и депозитов предприятий.

Процессы дедолларизации связаны с сохранением низкой и неустойчивой динамики курсов доллара и евро к рублю.

Сохранилась многолетняя тенденция удлинения сроков привлекаемых депозитов. Так, по коммерческим банкам средний срок вырос с 12 до 14 месяцев, доля депозитов свыше года увеличилась с 31 до 37 процентов.

Становление среднего класса в России позволяет наблюдать резкие изменения в поведении потребителя из-за доступности потребительских кредитов и роста располагаемого дохода.

3.3 Роль золота как инструмент управления финансовым риском