Роль золота как всеобщего эквивалента

Размещено на http://www.allbest.ru/

Роль золота как всеобщего эквивалента

Введение

Золото в экономическом смысле прошло ряд преобразований и изменило свои функции в условиях развития экономики государства и мира в целом.

С развитием человеческого общества видоизменялись функции и роль золота, но оно по-прежнему играет свою особенную роль в системе экономических отношений.

Последний финансово-экономический кризис вновь превратил золото в один из самых популярных объектов для инвестиций. Начиная с 2001 г. цена золота выросла более чем в пять раз. Лишь в 2012 г. произошло некоторое замедление роста.

Современные тенденции рынка золота и положительная динамика цены на этот драгоценный металл позитивно отразились на доходности различных финансовых инструментов, базирующихся на ценности золота, тем самым вызвав интерес у широких масс инвесторов, что предопределило увеличение доли этих инструментов в бизнесе многих банков. Обрастая инвестиционными и арбитражными операциями, золото само превратилось в финансовый инструмент ведения бизнеса как банков, так и ряда финансовых компаний. Для банков оно вообще больше является инструментом, а не активом, участвуя в непрерывном процессе аккумулирования денежных средств.

Повышение финансовой активности на рынке золота оказало, в свою очередь, влияние на реабилитацию и развитие многих финансовых инструментов, имеющих различную экономическую направленность. Современное золото постепенно переросло рамки только инвестиционного инструмента.

В настоящее время золото является безусловным лидером среди других драгоценных металлов по объемам сделок, совершаемых с использованием производных финансовых инструментов, которые в исчерпывающей совокупности представлены на международных биржевых площадках, в связи с этим данная тема актуальна.

Цель данной работы: рассмотреть роль золота как всеобщего эквивалента.

Задачи работы:

Основы функционирования золота;

Банковские операции с золотом;

Финансовые инструменты, базирующиеся на ценности золота.

При написании данной работы была использована нормативная документация, а также труды авторов: Белоглазовой Г. Н., Красавиной Л.Н и других.

1. Основы функционирования золота

1.1 Экономическая сущность золота и ее преобразование

С того момента, когда золото единолично утвердилось в роли всеобщего эквивалента, выделившись из многообразия других товаров, сменилось не одно поколение людей, но именно двойственная природа золота как товара и как средства платежа предопределила его триумфальное шествие по всем континентам. В качестве драгоценностей с золотом могут еще соревноваться алмазы и бриллианты; в качестве средства платежа до недавнего времени у желтого металла не было равных. С развитием человеческого общества видоизменялись функции и роль золота, но оно по-прежнему играет свою особенную роль в системе экономических отношений.

На определенном этапе развития общества золото приобрело статус денежного металла. В дальнейшем на его базе сложилась система золотого стандарта, без которой невозможно себе представить развитие экономик многих стран в XIX-XX вв. Позже, преодолев национальные границы, золото стало основой мировой валютной системы, выполняя эту функцию, по сути, до 70-х гг. XX в. Этот период характеризовался двойной системой жесткого регулирования операций с драгоценными металлами на национальном и межгосударственном уровне. Основной объем движения золота был сосредоточен между монетарными властями стран и международными финансовыми организациями. Частный сектор был серьезно ограничен в операциях с физическим металлом.

В Соединенных Штатах Америки свободное владение слитковым золотом частным лицам было разрешено только в 1975 г. Кроме этого все расчеты между странами значительную часть XX в. осуществлялись путем физического перемещения банковских слитков из хранилища в хранилище. Правительства и правители то пытались полностью монополизировать и подчинить себе обращение золота, то «отпускали» его. Ценность золота то абсолютизировалась и принижалась в зависимости от политической и экономической ситуации.

Накопление противоречий внутри мировой валютной системы привело к ее качественному изменению - переходу от фиксированных валютных курсов к плавающим, к изменению роли золота. Оно было выведено из мировой валютной системы. Это дало мощный толчок к либерализации операций с золотом, что означало большую доступность золота для частного сектора. Коренным образом изменился состав участников и структура рынка золота, расширился спектр операций, проводимых с драгоценными металлами.

Золото в экономическом смысле прошло ряд преобразований и изменило свои функции в условиях развития экономики государства и мира в целом, при этом рынок золота имеет свою специфику.

1.2 Специфика рынка золота

Рынок золота представляет собой обособленный сегмент глобального международного рынка драгоценных металлов. Спрос инвесторов на этот благородный металл постоянно растет благодаря его способности нести в себе функцию страхования от экономических и политических рисков. Данные инвестиции нельзя сопоставить с вложением денежных средств в подавляющее большинство других материальных активов уже потому, что все эти вещи неизбежно устаревают и требуют затрат с течением времени, а их цена со временем падает, и только стоимость золота на протяжении многих веков демонстрирует лишь положительную динамику.

Рынок золота включает физический (слитки и монеты) и бумажный (сделки с правами на обладание товаром) сегменты. Оба они тесно связаны как арбитражем, так и необходимостью, в конечном счете, физического опосредования сделок.

К бумажным инструментам относятся фьючерсы, опционы, варранты, леверидж-контракты и прочие виды спот-бумаг на золото, прежде всего сертификаты, депозитные расписки, счета слитков и счета накопления золота.

Среди физических рынков лидирует Лондон, далее идут Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг и Сингапур. Лидерство в области торговли фьючерсами и опционами на золото держит Товарная биржа Нью-Йорка (COMEX). С точки зрения определения спот-цен наиболее ликвидным признается Лондон, и большинство мировых рынков в дополнение к собственным котировкам дают лондонские котировки. Именно лондонские цены определяют цены в других регионах мира. Само прогнозирование цен на рынке золота практически невозможно, поскольку поведение этого рынка определяется множеством факторов - уровнем инфляции, курсом основных мировых валют, процентными ставками, альтернативными инвестициями, экономическим ростом, спросом на ювелирную продукцию, политикой центральных банков, психологическими факторами и политической ситуацией. На фьючерсы и опционы на золото приходится основной объем торговли срочными контрактами, базовым активом для которых выступает драгоценный металл. Эти инструменты используются в основном производителями золота в целях защиты от риска неблагоприятного изменения цены и спекулянтами, пытающимися извлечь выгоду из правильно угаданной динамики цен на спот-рынке.

Своеобразие рынка золота объясняется характерными свойствами данного металла, а именно его химической стойкостью, которая не позволяет ему исчезать в процессе потребления: значительное количество добытого человечеством золота хранится до сих пор и местонахождение 80% извлеченного из-под земли запаса известно. Поскольку Центробанк считает золото угрозой созданным ими режимам "декретных" валют, инвесторы время от времени боятся их интервенций на золотом рынке. Но именно инвесторы, скупающие и продающие большую часть золота, не подвластного банкирам, в конечном итоге определяют цену металла посредством обусловленного ими же спроса и предложения.

"Бумажная" денежная масса имеет тенденцию неуклонно нарастать со скоростью от 7 до 9% в год, количество добытого золота редко растет более чем на 1% в год. Эта стабильная и ограниченная самой природой скорость роста и является причиной того, что золото остается уникальной инвестицией в течение вот уже нескольких тысячелетий. Исходя из того, что количество валюты в обращении увеличивается с куда большей скоростью, чем увеличиваются общие запасы золота, повышение номинальных цен металла является неизбежным, поскольку все большее количество бумажных денег пытается скупить относительно меньшее количество золота. В то же постоянно существует вероятность того, что при существенном повышении цены в дополнение к ежегодно добываемой продукции на рынок могут в любое время выбросить большое количество металла.

Золото - это товарный дериватив, и причины, влияющие на его стоимость, несколько иные, чем те, которые действуют на рынке, например, ценных бумаг. На оценку перспектив данных вложений влияет ситуация в тех отраслях, которые являются основными потребителями золота, - ювелирной и электронной промышленности. Для определения момента покупки или продажи помимо макроэкономических факторов необходимо знать, находятся производители компьютерной техники на подъеме или на спаде, как влияет фактор сезонности. Некоторые из факторов могут противоречить друг другу, например дефляция и страх инфляции. На стоимость золота влияют также и специфические факторы: район его добычи, технологии обработки и состав, в котором нередко присутствуют всевозможные примеси других металлов, на современном рынке осуществляется продажа золота самого различного качества и номинала.

Последний финансово-экономический кризис вновь превратил золото в один из самых популярных объектов для инвестиций. Начиная с 2001 г., за последние 10 лет, цена золота выросла более чем в пять раз, в том числе только за последние два года - в два раза. Растущий спрос на золото предъявляют не только профессиональные биржевые спекулянты, но и простые обыватели, стремящиеся перевести в золото часть своих сбережений. В итоге в 2010 г. цены на золото выросли на 29% (среднегодовая цена выросла на 26% по сравнению с 2009 г.). Поочередно преодолев целый ряд уровней сопротивления, цена золота в апреле 2011 г. впервые в истории превысила 1500 долл. за тройскую унцию. Это абсолютный рекорд, но лишь в номинальном выражении. С поправкой на инфляцию рыночная цена золота еще не достигла уровня 1980 г. С учетом обесценения валюты среднегодовая цена золота в том году (612,56 долл/унц.) соответствует примерно 1600 - 1700 долл/унц., а верхний уровень (850 долл/унц.) в пересчете на нынешние цены равняется 2300 - 2500 долл/унц. (использована статистика по индексу потребительских цен).

В целом общеэкономическая обстановка продолжает оставаться исключительно благоприятной для рынка золота: большинство развитых стран проводят политику дешевых денег, рост процентных ставок обещает быть долгим и замедленным, инфляционные ожидания остаются высокими, а развивающийся кризис суверенных долгов грозит перекинуться из Европы в США и Японию.

Нарастающая напряженность на Ближнем Востоке, тенденции ослабления американской экономики, ожидания девальвации доллара США, рост цен на энергоносители, политические проблемы стран европространства и, как следствие, инфляционные ожидания продолжают "разогревать" цену золота, превращая его в мощный финансовый инструмент, использующийся главным образом в сберегательных, инвестиционных и спекулятивных целях. Заметное влияние на этот процесс оказывает развивающийся экономический потенциал и политика стран группы БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай), в особенности Китая, в отношении увеличения доли золота в национальных золотовалютных резервах.

Одновременно уровень доходности по альтернативным золоту объектам инвестиций продолжает оставаться низким.

В то же время, если текущая экономическая ситуация вдруг изменится к лучшему, это может иметь негативные последствия для цены золота, поскольку инвестиционный спрос на металл в этом случае резко сократится. Тем не менее можно отметить, что золото вышло на новый ценовой уровень и, хотя откаты и технические коррекции его цены возможны и неизбежны, цена на золото уже не вернется к своим прежним докризисным значениям.

2. Банковские операции с золотом: российский рынок

2.1 Основные направления работы российских банков с золотом

Российские кредитные организации предлагают своим клиентам пять основных вариантов работы с золотом и его производными: купля-продажа, посредничество, хранение и транспортировка, кредитование, консультационные услуги.

Купля-продажа тесно связана с получением банками комиссионного дохода от осуществления операций покупки-продажи золота в форме слитков и монет, в том числе и по поручению клиентов на основании договоров комиссии. В случае продажи собственного золота прибыль банка образуется как разница между ценой приобретения металла на первичном или вторичном рынках и ценой реализации его клиенту за вычетом издержек, связанных с транспортировкой и хранением.

Следует учитывать, что в этом случае банку необходимо зарезервировать значительные средства для выкупа металла на первичном или вторичном рынках, а также застраховаться от риска возможного падения цены металла на момент его реализации. Если банк выступает как коммерческий посредник в сделке купли-продажи по поручению третьего лица, то доход образуется как разница между суммой комиссии, зафиксированной в договоре (как правило, определенный процент от суммы сделки), и издержками банка по исполнению сделки. С точки зрения затрат и минимизации рисков данный контракт для банка является наиболее привлекательным.

Посредничество как направление банковского бизнеса напрямую связано с брокерскими, дилерскими и трастовыми услугами, предоставляемыми современными банками. Финансовый результат деятельности банка образуется за счет комиссионных и маржинальных доходов от покупки-продажи по поручению клиента ценных бумаг, в качестве базового актива которых выступает золото. В настоящее время среди таковых на российском рынке активно торгуются акции золотодобывающих компаний и фьючерсы на золото. Трастовая деятельность подразумевает доверительное управление финансовыми средствами клиентов с размещением инвестиций в драгоценные металлы, где основной доход банка образуется как фиксированный процент от средней стоимости актива, принятого в управление. Часто для целей доверительного управления с применением определенного типа финансовых инструментов банки учреждают специализированные инвестиционные фонды. К данному направлению бизнеса можно отнести ведение обезличенных металлических счетов, средства которых нередко размещаются на межбанковские обезличенные депозиты или участвуют в других активных операциях с драгоценными металлами. Как известно, эффективность дохода от этих операций заключается в размещении банком средств под более выгодный процент, чем тот, под который они привлечены. Однако при совершении подобных операций от собственного лица либо по поручению клиентов банку необходимо значительное внимание уделять поддержанию необходимого уровня ликвидности.

Банки также осуществляют предпринимательскую деятельность, связанную с ответственным хранением и перевозкой золота по поручению клиентов. Причем связано это с особыми требованиями законодательства, касающимися перевозки и хранения золота и других драгоценных металлов, для выполнения которых требуются специализированная техника и хранилища. Поэтому организации, деятельность которых связана с оперированием золотом, во избежание значительных единовременных затрат на выполнение данных требований часто используют соответствующие услуги коммерческих банков. Доходы, получаемые банком за эти услуги, образуются как разница между суммами вознаграждения и возникших издержек. Как правило, размер вознаграждения определен в тарифах банка и прямо пропорционально зависит от объема драгоценного металла.

Целевое кредитование золотодобывающей отрасли, помимо получения процентного и комиссионного доходов, позволяет банку организовать партнерские отношения по получению драгоценного металла от непосредственного производителя, что значительно снижает его себестоимость и позволяет избежать проблем приобретения золота на вторичном рынке. Фактически бизнес, связанный с кредитованием недропользователей и производителей золота, является основополагающим для выхода банка на рынок драгоценных металлов, позволяя сформировать необходимую ресурсную базу физического металла. Помимо горных компаний и производителей золота банки осуществляют кредитование его промышленных потребителей, таким образом, образуя связи с рынками его сбыта. В зависимости от потребностей клиента и целевого назначения ссуды в качестве объекта кредитных отношений могут выступать как в валюте, так и в драгоценном металле.

В последние годы существенный интерес для специализированных отраслей промышленности с использованием золота в качестве сырьевого материала представляют займы в золоте, которые имеют ряд преимуществ перед обычными кредитами (о них речь пойдет ниже) как для промышленников, так и для банков. Главным образом этот новый для России банковский продукт позволяет несколько расширить границы использования золота в качестве инструмента активных банковских операций и с максимальной эффективностью использовать привлеченную базу пассивов.

За определенную плату банки могут осуществлять информационное обслуживание клиентов по драгоценным металлам, составление аналитических обзоров и справок по ценам на них на международном и национальном рынках, а также производить оценку финансового состояния предприятия и перспективы его развития в отрасли.

2.2 Правовые проблемы операций с золотом

Развитие внутреннего рынка и рост конкуренции в банковском секторе России ставят перед банками жесткие требования: мобильной реакции на современные мировые тенденции, совершенствования методов работы со всеми категориями клиентов и предложения новых актуальных видов банковских операций, продуктов и услуг. Однако в сравнении с мировой практикой опыт проведения отечественными банками операций с золотом незначителен. Многие инструменты этого направления банковского бизнеса получили широкое применение в банковской практике только несколько лет назад. Современный рынок "металлических" услуг, оказываемых российскими кредитными организациями, пока уступает западному аналогу, и хотя банковские инструменты, аналогичные мировым, активно расширяют спектр своего применения, основные центры их использования приходятся на крупные города и отдельные регионы страны.

В масштабах государства операционная деятельность банков, связанная с использованием золота, развивается неравномерно, что оказывает негативное влияние на перемещение потоков металла в пределах страны и распространение современных тенденций банковского бизнеса. Кроме того, достижение мирового уровня в развитии инструментария банковских сделок и операций с золотом замедляется следующими основными проблемами: наличием НДС и недостаточной разработанностью соответствующих юридических норм.

Нормативная база российского законодательства, устанавливающая основные определения и порядок обращения золота, в настоящее время окончательно не доработана под весь широкий спектр финансовых инструментов, используемых в зарубежной практике и часто регулируемых международными правилами и соглашениями. В качестве примера недоработок отечественной законодательной базы в части банковских операций с золотом можно выделить проблемы юридических норм, связанных с отсутствием единых понятий и определений на уровне ГК РФ и Федерального закона "О банках и банковской деятельности".

Отсутствие официального определения современного статуса золота как финансового актива. Исходя из того что с исключением драгоценных металлов из перечня валютных ценностей они перешли в разряд товаров, возникает юридическое разногласие со ст. 5 Федерального закона "О банках и банковской деятельности", запрещающей кредитным организациям заниматься торговой деятельностью.

Отсутствие в ГК РФ определения обезличенного металлического счета и обезличенного металлического депозита осложняет взаимоотношения на правовом уровне между банком и клиентом - владельцем счета. Кроме того, данный факт делает невозможным применение Федерального закона "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" к обезличенным металлическим счетам.

Отсутствие единого понятийного аппарата по деривативам, а также юридических норм обеспечения гарантии исполнения сделки в порядке арбитража делает судебную защиту срочных сделок с золотом маловероятной. Развитие в России рынка производных финансовых инструментов с базовым активом в золоте требует внесения существенных изменений в действующие нормативные акты и разработки и принятия закона о производных финансовых инструментах.

Исходя из вышесказанного в России в настоящее время применяется не весь перечень банковских инструментов в золоте, принятый в мировой практике.

В соответствии с российским банковским законодательством (Закон о банках и банковской деятельности) банковские операции с драгоценными металлами заключаются в привлечении во вклады и размещении драгоценных металлов, соответственно для банковского бизнеса этот вид деятельности на рынке драгоценных металлов является основополагающим. Функционально банки аккумулируют металлические средства между различными секторами экономики страны, упрощая процесс циркуляции золота между субъектами внутреннего рынка. В чистом виде соответствующие операции банки осуществляют посредством привлечения средств на обезличенные счета и размещения их в качестве займа или межбанковского обезличенного депозита.

К банковским сделкам с драгоценными металлами отнесено осуществление банком иных операций с драгоценными металлами в соответствии с законодательством РФ, которые рационально определить как дополнительные, куда относятся ценные бумаги, деривативы и другие инструменты. Однако круг операций и сделок, совершаемых российскими банками, дополнительно уточняется нормативными документами и письмами Банка России, где более конкретно излагаются возможные варианты оперирования банка драгоценными металлами.

В соответствии с действующим законодательством на территории РФ банки могут осуществлять следующие операции и сделки с драгоценными металлами:

- привлекать их во вклады (до востребования и на определенный срок) от физических и юридических лиц;

- размещать от своего имени и за свой счет на депозитные счета, открытые в других банках, и предоставлять займы в драгоценных металлах;

- покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счет, так и за счет клиентов (по договорам комиссии и поручения);

- предоставлять и получать кредиты в рублях и иностранной валюте под залог драгоценных металлов;

- оказывать услуги по хранению и перевозке драгоценных металлов при наличии сертифицированного хранилища.

При этом независимо от наличия лицензии ЦБ РФ на совершение операций с драгоценными металлами банки имеют право принимать (передавать) золото в качестве обеспечения исполнения обязательств, осуществлять хранение и транспортировку, использовать находящееся у них в собственности золото для осуществления деятельности, не связанной с извлечением прибыли, а также осуществлять его реализацию в соответствии с действующим законодательством.

Банковские операции по привлечению во вклады и размещению золота осуществляются посредством открытия клиентам соответствующих обезличенных металлических счетов (ОМС): депозитных (для юридических и физических лиц), корреспондентских ЛОРО и НОСТРО (для банков), учета металлических займов (ссудных, а также внебалансовых счетов учета кредитной линии).

Открытие банком ОМС производится исключительно на договорной основе, при согласовании с клиентом условий и порядка совершения операций по счету:

- внесения на счет, списания и возврата со счета золота;

- начисления и выплаты процентов (возможно как в рублях, так и в золоте);

- определения размера выплаты банку комиссионных вознаграждений (возможно только в рублях), связанных с обслуживанием счета, изменением индивидуальных характеристик золота при его зачислении на счет и выдаче со счета в физической форме, а также отклонением массы металла, учитываемого на ОМС, от массы металла, подлежащего возврату с этого счета в физической форме; перевода золота на другие металлические счета.

В рамках российского законодательства операции привлечения, размещения и возврата золота по ОМС могут осуществляться как в физической, так и в обезличенной форме (путем купли-продажи драгоценных металлов при внесении средств на счет и обратной сделки в случае их изъятия со счета), в том числе путем перевода с других и на другие металлические счета. При изъятии с ОМС слитков в физической форме банк производит с клиента удержание НДС по текущей ставке.

Предоставление металлического займа также производится банком на договорной основе в двух формах - посредством зачисления золота на ОМС либо поставки металла клиенту в физической форме. Возврат займа банку с уплатой процентов производится в аналогичном порядке.

ОМС, наряду с деривативами на золото, многие считают одним из наиболее предпочтительных вариантов, позволяющим инвестировать в золото, не заботясь о его физическом хранении. По сути ОМС - это "виртуальные счета", учет на которых ведется в граммах золота. Доходы, полученные от увеличения стоимости драгоценного металла на ОМС, подлежат обложению налогом на доходы физических лиц в полном объеме по ставкам, предусмотренным ст. 224 НК РФ. При закрытии ОМС у клиента есть два варианта поведения - забрать средства в виде физического металла (слитки), заплатив еще 18% НДС, либо получить денежный эквивалент учтенного на счете металла. Кроме того, ОМС предполагает возможность оперативного управления счетом: можно и докупать граммы, можно и выходить из инструмента в любой момент, закрывая счет.

Банковские сделки купли-продажи золота предусматривают исполнение в физической либо обезличенной форме с отражением объема поставки по соответствующим счетам. Сделки купли-продажи могут осуществляться на условиях немедленной и срочной поставок. Кроме того, российские банки могут осуществлять сделки с золотом с использованием деривативов: фьючерсов, форвардов, опционов, свопов и других производных финансовых инструментов, используемых в международной практике. Однако на внутреннем рынке страны данные операции только начинают активно развиваться, что осложняется отсутствием биржевого рынка. В отдельную категорию можно выделить сделки по реализации банковских слитков, а также памятных и инвестиционных монет из золота, которые в наибольшей степени направлены на розничный сектор торговли, где часто востребованы различными категориями клиентов в подарочных целях. Их реализация в большинстве случаев производится непосредственно в операционных залах кредитных организаций.

3. Финансовые инструменты, базирующиеся на ценности золота

Современные тенденции рынка золота и положительная динамика цены на этот драгоценный металл позитивно отразились на доходности различных финансовых инструментов, базирующихся на ценности золота, тем самым вызвав интерес у широких масс инвесторов, что предопределило увеличение доли этих инструментов в бизнесе многих банков. Обрастая инвестиционными и арбитражными операциями, золото само превратилось в финансовый инструмент ведения бизнеса, как банков, так и ряда финансовых компаний. Для банков оно вообще больше является инструментом, а не активом, участвуя в непрерывном процессе аккумулирования денежных средств.

Повышение финансовой активности на рынке золота оказало, в свою очередь, влияние на реабилитацию и развитие многих финансовых инструментов, имеющих различную экономическую направленность. Современное золото постепенно переросло рамки только инвестиционного инструмента. Использование его в мировой практике в кредите, хеджировании и расчетах (в том числе на уровне киберденег) позволяет отнести его к более емкому финансовому инструменту.

В международной практике используются следующие финансовые инструменты и банковские продукты, базирующиеся на ценности золота:

- банковские слитки и монеты;

- металлические счета;

- ценные бумаги;

- золотые займы;

- деривативы;

- киберзолото.

золото финансовый рынок

3.1 Банковские слитки и монеты

Как финансовый актив золото реализуется преимущественно банковскими организациями в виде стандартных и мерных слитков (gold bars), а также инвестиционных монет (bullion coins).

Производство слитков нередко контролируется государством и разрешено исключительно аффинажным предприятиям, имеющим соответствующие лицензии официальных учреждений. При этом банковские слитки могут быть двух типов: стандартные и нестандартные (мерные), отлив которых может быть осуществлен в соответствии с пожеланиями клиента при взаимодействии банка и аффинажного завода. Традиционно к группе стандартных относятся слитки, которые соответствуют мировым стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Мерными являются слитки, отвечающие межгосударственным стандартам качества, 999,9 пробы и массой до 1 кг включительно.

Приобретение золота в форме банковских слитков - нередкая форма инвестирования со стороны крупных частных и корпоративных инвесторов, однако она напрямую зависит от особенностей законодательства страны, на территории которой осуществляется сделка. В результате число продавцов и покупателей (при обратной продаже металла) ограничено исключительно банковским сектором, как в России и большинстве стран постсоветского пространства, либо банками, специализированными брокерскими и дилерскими конторами, как в США и Европе.

Таким образом, цена слитка помимо текущей курсовой стоимости золота, себестоимости аффинажа и налогов увеличена на комиссию специализированных посредников, что делает его малопривлекательным инвестиционным инструментом на краткосрочную и среднесрочную перспективы. Поэтому тенденции развития данного финансового инструмента во многом зависят от либерализации государственной политики и снижения налогообложения операций с золотом.

Инвестиционные монеты из драгоценных металлов преимущественно наивысшей пробы, выпускаемые в больших объемах, не отличаются символической и художественной ценностью. Их стоимость складывается исходя из биржевых котировок на драгоценные металлы, размера платы за изготовление монеты и комиссии банка. Выпуском таких монет занимаются, как правило, центральные банки и государственные монетные дворы, которые продают их специализированным посредникам. Порядок приобретения и реализации практически аналогичен слиткам.

Вложения в инвестиционные монеты более популярны у мелких инвесторов и населения ввиду их небольшого веса, физической привлекательности и, как правило, необлагаемости НДС. Отдельные группы инвесторов предпочитают создавать коллекции из инвестиционных монет с целью их перепродажи через длительные сроки. Тенденции развития масштабов операций с монетами зависят также от политики государства в отношении расширения видов и объемов выпуска монет.

В целом как финансовый инструмент банковские слитки и монеты являются распространенным способом тезаврирования и диверсификации накопленного капитала. Как объекты банковского бизнеса данные инструменты позволяют банку диверсифицировать бизнес по отраслям, расширить спектр банковских услуг, удовлетворить инвестиционные потребности многих клиентов и получить свою прибыль. А поскольку во многих странах торговля золотом является исключительной прерогативой банков, это позволяет им монопольно осуществлять этот бизнес.

3.2 Металлические счета

Приобретенное в инвестиционных целях золото не подлежит использованию в быту и должно быть сохранено в первоначальном виде до срока обратной продажи, поэтому банки внедрили в спектр своих активных операций металлические счета и депозиты. В международной практике их принято разделять на два типа: ответственного хранения, или аллокированные (allocated accounts), и обезличенные, или неаллокированные (unallocated accounts), металлические счета.

Первый тип счетов подразумевает учет (запись по счету с указанием технических параметров принимаемого на хранение металла: веса, пробы, количества, серийных номеров, наименования аффинажного завода, года изготовления ) и хранение приобретенных клиентом слитков и монет по принципу сейфовой ячейки с взиманием соответствующей комиссии за услугу. В этом случае банк не имеет права использовать принадлежащий клиенту металл в собственных целях, поэтому средства на этих счетах не входят в структуру пассивов банка.

По аллокированным счетам могут производиться операции зачисления, списания и перевода слитков на счета в других банках. Наиболее часто этот тип счетов применяется на межбанковском рынке при совершении банковскими организациями операций купли-продажи и хранения драгоценных металлов. Распространено использование счетов ответственного хранения на уровне центральных банков, в случаях когда часть золотых резервов остается на сохранении в банках других государств .

Второй тип счетов имеет депозитную природу и подразумевает учет и хранение золота в безналичной (обезличенной) форме без указания физических параметров металла, путем перечисления в банк валютного эквивалента его рыночной стоимости или передачи наличного металла в слитках. Данная особенность формы хранения позволяет банку использовать полученные средства как привлеченные и размещать их от своего имени в активы, что дает возможность для начисления по обезличенным депозитам процентного дохода. Однако многими банками устанавливается предел минимального остатка на счете, который часто колеблется в рамках 1000 унций.

Неаллокированные счета, в свою очередь, подразделяются на срочные и текущие. На последних обезличенное золото чаще используется для осуществления расчетов и переводов, а также в целях спекуляций, основанных на изменении рыночных курсов драгоценных металлов. В большинстве случаев по текущим счетам банки не устанавливают процентную ставку и предусматривают за их обслуживание различные виды комиссий, например за перевод драгоценного металла на счет в другом банке либо полное или частичное его обналичивание, которое может быть совершено как в валюте, так и в слитках (при условии уплаты налогов и дополнительных комиссий). Нередко для совершения торговых операций с золотом банки открывают корреспондентские счета в номинале металла в других банках или клиринговых центрах на международных площадках торговли драгоценными металлами.

Срочные неаллокированные металлические счета используются преимущественно в инвестиционных целях, так как по ним, как и по стандартным валютным депозитам, устанавливается процентная ставка, зависящая от объемов и доходности операций банка с привлеченным золотом. Рассматриваемые счета пользуются наибольшей популярностью у широкой группы инвесторов и в зависимости от условий соглашения не образуют издержек и могут приносить процентный доход.

Популярность металлических счетов возрастает в периоды положительной конъюнктуры рынка золота, поэтому тенденции расширения этого сегмента банковского бизнеса находятся в зависимости от дальнейшего инвестиционно-финансового спроса на драгоценный металл. Но как финансовый инструмент и наиболее надежное средство сохранения золота металлические счета вряд ли утратят свою актуальность на протяжении всего периода использования золота в финансовых целях.

3.4 Займы в золоте

Золотые займы представляют собой одну из форм кредитования, используемую в большинстве случаев только специализированными участниками рынка золота (банками, золотодобывающими компаниями и промышленниками).

Схема предоставления золотого займа:

1) производитель золота занимает у банка необходимое количество золота в слитках на финансирование горных работ (кредитование);

2) полученный металл реализуется по текущей рыночной цене обратно банку или на биржевом рынке (хеджирование цены);

3) вырученные средства направляются на текущие нужды процесса производства (финансирование работ);

4) добываемый металл направляется на погашение задолженности по сумме займа и процентов (возврат заемных средств и уплата процентов).

Нередко процесс выдачи займа усложняется операцией кредитования банка, выдающего заем. В случае если у банка недостаточно "золотых" активов для кредитования клиента, помимо приобретения необходимого количества драгоценного металла на рынке он может перезанять эти средства у другого банка или получить синдицированный кредит на межбанковском рынке, а также у центрального банка.

Процентная ставка по займам в золоте носит название "золотой LIBOR" и определяется исходя из ценовой конъюнктуры драгоценного металла, объема спроса и предложения, а также стоимости денежных ресурсов. Размер ставки по конкретному займу зависит от объема и сроков заимствования металла, но при этом значительно ниже, чем по валютным кредитам. Безусловно, для производителей золота наиболее выгодным временем для обращения к этому финансовому инструменту являются периоды значительного удорожания драгоценного металла, что создает благоприятную атмосферу для реализации еще не добытого металла по более высокой цене.

Помимо горных компаний займы используют промышленные потребители для получения золота в качестве сырья для своего производства, что дает возможность снизить издержки и упростить процесс производства, исключая операцию конвертирования валюты в сырьевой металл.

Золотые займы как финансовый инструмент современного рынка золота продолжают широко применяться для кредитования специализированных отраслей и привлечения металлических ресурсов на межбанковском рынке. Внедрение золотых займов в операционную деятельность банков и других финансовых структур способствует повышению эффективности использования металлических ресурсов и увеличению прибыльности бизнеса, однако вместе с тем связано с образованием соответствующих кредитных рисков, что предопределяет необходимость резервирования определенных средств.

3.5 "Золотые" киберденьги

Неудовлетворенность определенных групп инвесторов денежно-кредитной политикой правительства со временем привела к поиску альтернативных, неправительственных денежных единиц. Современный уровень развития технологий, используемых в Интернете, обусловил переход части платежных систем в Глобальную паутину, где, в свою очередь, начало появляться цифровое золото (электронные деньги), предназначенное для осуществления платежей через Интернет и просто сбережения капитала.

В последнее время золото стремительно перенеслось в виртуальную среду в качестве эквивалента или номинала электронной расчетной единицы. В данном направлении электронное золото подобно физическому постепенно сконцентрировало вокруг себя ряд инвесторов и сторонников монетарного обращения золота, ввиду чего рынок стал динамично развиваться, обусловив появление множества аналогичных продуктов и компаний, их реализующих. Таким образом, в качестве эквивалента стоимости с развитием интернет-технологий золото стало полноправным участником мира цифровых денег в специализированных электронных системах.

Принцип функционирования этих систем в сущности заключается в следующем: инвестор перечисляет в пользу компании-эмитента некоторую сумму денежных средств, которая впоследствии конвертируется в эквивалентную сумму киберденег, выраженных в граммах, тройских унциях или других единицах золота (например, в динарах). На полученные средства компании, осуществляющие эмиссию электронных расчетных единиц, должны приобретать золотое покрытие, чтобы поддерживать обеспеченность драгоценным металлом. Применение таких инструментов ориентировано на широкий круг пользователей Сети, испытывающих потребность в комбинировании инвестиций и расчетов с использованием как золота, так и других драгоценных металлов.

В настоящее время в сети Интернет функционируют такие транснациональные платежные системы, как e-Gold, DigiGold, GoldMoney, e-Bullion, e-Dinar и др.

Как финансовый инструмент электронные платежные единицы, основанные на золоте, в последние годы получили большое распространение, главным образом не только за счет благоприятного инвестиционного климата на рынке драгоценных металлов, но и ввиду роста числа пользователей глобальной сети. Определять киберденьги как перспективный инвестиционный инструмент, соответственно, еще рано ввиду ряда таких факторов, как комиссии за конвертирование, хранение и вывод денег из киберпространства, низкая ликвидность, законодательное оформление, ответственность эмитента и т.д. Особого внимания заслуживает платежная функция данного финансового инструмента, позволяющая осуществлять расчеты и приобретение товаров с использованием золотого номинала, что фактически не свойственно ни одному из ранее перечисленных финансовых инструментов. Вместе с тем цифровое золото используется в гораздо меньших объемах, нежели классические инструменты и деривативы, что обусловлено ориентацией данного инструмента в основном на население и ограниченностью его обращения в рамках системы-организатора и ее партнеров.

Исходя из того что цифровое золото - достаточно новый инструмент, обращение которого ограничивается Интернетом, сложно рассматривать перспективы его использования в деятельности коммерческих банков, по крайней мере тех, которые имеют прямой доступ на мировые рынки золота и у которых отсутствует необходимость в оперировании цифровым золотом. Однако для развития банковского ритейла в части операций с золотом, возможно, подобный шаг имеет некоторое рациональное зерно для небольших банков, бизнес которых недостаточно диверсифицирован. Эта сфера больше принадлежит финансовым организациям, связывающим свою деятельность в целом с Глобальной паутиной.

На мировом рынке золота обращается множество различных инструментов, использование которых тесно связано с производственной, инвестиционной, банковской и другими сферами экономики. Их реализация на рынке связана в основном с деятельностью банковских и других финансово-кредитных организаций, часто выполняющих агентские функции на рынках золота. Во многом их наличие обусловлено особенностями ведения бизнеса с золотом как сырьевым товаром (для промышленников) и финансовым активом (для банков, инвесторов и различных финансовых организаций). При этом большинство из них обладают актуальностью только на этапе положительной динамики цен на драгоценный металл, что лежит в основе их доходности. Вместе с тем использование приведенного инструментария на внутренних рынках в большинстве случаев требует наличия свободного рынка золота с биржевым сектором и соответствующей законодательной базой.

Заключение

Золото играет важную роль в мировой валютной системе, являясь одним из элементов официальных международных резервов.

Рынок золота представляет собой обособленный сегмент глобального международного рынка драгоценных металлов. Рынок золота включает физический (слитки и монеты) и бумажный (сделки с правами на обладание товаром) сегменты. Оба они тесно связаны как арбитражем, так и необходимостью физического опосредования сделок. К бумажным инструментам относятся фьючерсы, опционы, варранты, леверидж-контракты и прочие виды спот-бумаг на золото, прежде всего сертификаты, депозитные расписки, счета слитков и счета накопления золота. На фьючерсы и опционы на золото приходится основной объем торговли срочными контрактами, базовым активом для которых выступает драгоценный металл.

Значимость финансово-правового аспекта сделок с золотом подтверждается рядом обстоятельств:

1. Вложение денежных средств в золото защищает физические и юридические лица от обесценивания капиталов.

2. Золото не подвержено моральному старению, как финансовый инструмент оно из года в год набирает популярность во многих странах мира. Исторически золото использовалось в качестве законного платежного средства - денег.

3. Участие в подобных сделках представителей банковского и иного российского бизнеса подчеркивает состоятельность данных субъектов как игроков финансового рынка.

4. Драгоценные металлы, в частности золото, обладают высокой ликвидностью в отличие от валют и валютных курсов и могут погашать гражданско-правовые обязательства путем перечисления по счетам, что роднит их с всеобщим эквивалентом - деньгами.

Золото выполняет в мире четыре главные функции:

1.Резервы центральных банков, формально золото больше не связано ни с одной из основных валют мира, но оно наряду с долларами, евро и другими валютами, хранится центральными банками в качестве резервного актива для поддержки курса национальных валют.

2. Монеты. В распоряжении центральных банков есть способ «разгрузки» своих золотых запасов: чеканка монет.

3. Ювелирные украшения.

4. Применение в различных отраслях промышленности.

Золото обладает уникальными свойствами, делающими его незаменимым в высоких технологиях двадцать первого века. К их числу относятся хорошая ковкость в холодном состоянии, отличная отражательная способность, стойкость к коррозии и непревзойденная тепло- и электропроводность. В связи с этим электронная промышленность использует его в производстве компьютеров, телевизоров, «умного» оружия. Применяется оно и в строительстве космических кораблей. Трудно назвать такой вид сложной техники, который мог бы без него обойтись. Золотыми сплавами покрыты внутренние поверхности ракетных двигателей; золотые провода соединяют компоненты печатных схем, а золотые контакты используются в клавиатурах телефонов.

Отмечено, что в российской банковской практике спектр финансовых инструментов с золотом в сравнении с мировым пока еще недостаточно развит ввиду особенностей становления российского рынка золота и института банковского дела. Однако ряд банковских операций с золотом в России хорошо апробирован.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 26.03.1998 N 41-ФЗ (ред. от 21.11.2011)"О драгоценных металлах и драгоценных камнях".

2."Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 02.11.2013).

3.Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 30.09.2013) "О банках и банковской деятельности".

4.Федеральный закон от 23.12.2003 N 177-ФЗ (ред. от 28.12.2013) "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации".

5. "Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 28.12.2013).

6. Галлямова А.З. Драгоценные металлы в структуре финансовых активов // Банковское дело. 2005. N 8. С. 8.

7. Деньги. Кредит. Банки. В.А.Щегорцов, ВА.Таран. МГУ им. Ломоносова. М.:Юнити, 2012.

8. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. / Под ред. Г. Н. Белоглазовой Белоглазова Г. Н. - М.: Высшее образование, 2009.

9. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.: Профико, 2010.

10. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2011.

11. Миллер Р.Л., Ван-Хуз Д.Д. Современные деньги и банковское дело: университетский учебник. М.: ИНФРА-М, 2009.

12. Марамыгин М.С, Балашов А.В. Деньги и денежные суррогаты в российской экономике / Под ред. А.Ю.Казака. Москва, 2011.

13. Саркисянц А. Альтернативные инвестиции: последние тенденции // Бухгалтерия и банки. 2013. N 5. С. 46 - 49; N 6. С. 47 - 53.

14. http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin236.htm

15. http://www.knigafund.ru/books/116265

16. http://institutiones.com/download/books.html

17. http://www.knigafund.ru/books/169600/read

18. http://www.usinskvuz.ru/biblio/posob/dkb.pdf

19. www.consultant.ru

20. www.cbr.ru

1. Размещено на Allbest.ru