или IRR = Е, при котором NPV=f(E) = 0 (6)

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность из различных источников, в том числе и инвестиционную

В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами они уплачивают проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., то есть несут некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной [7, c.76].

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

Если IRR > СС, то проект следует принять; IRR < СС, то проект следует отвергнуть; IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Так высказывает свою точку зрения на этот показатель В. В. Ковалев.

И.Б. Идрисов считает, что значение внутреннего коэффициента рентабельности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимое значение внутреннего коэффициента рентабельности принимается более высоким, чем стоимость капитала, на некоторую величину с учетом риска проекта. К достоинствам этого показателя можно отнести то, что он информативен и учитывает потерю ценности поступлений будущих периодов. К недостаткам - то, что он не зависит от объема финансирования. Следует также отметить, что точный расчет величины внутреннего коэффициента рентабельности возможен только при помощи компьютера или калькулятора с встроенной функцией для расчета IRR.

И. А. Бланк отмечает, что показатель «внутренняя норма доходности» является наиболее приемлемым для сравнительной оценки. При этом сравнительная оценка может осуществляться не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, сравнение внутренней нормы доходности по инвестиционному проекту с уровнем прибыльности используемых активов в процессе текущей хозяйственной деятельности компании; со средней нормой прибыльности инвестиций; с нормой прибыльности по альтернативному инвестированию - депозитным вкладам, приобретением государственных облигаций и т. п.). [7, c.79]

Кроме того, каждая компания с учетом своего уровня инвестиционных рисков может установить для себя используемый для оценки проектов критериальный показатель внутренней нормы доходности.

Период окупаемости. Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Необходимо отметить, что это один из самых простых и широко распространенных методов экономического обоснования инвестиций в мировой практике.

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

Если доход по годам распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

 (6)

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, на которые необходимо обращать внимание при анализе:

-не учитывает влияние доходов последних периодов;

-не обладает свойством аддитивности;

-не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам, если при расчете срока окупаемости использовать не дисконтированные величины.

Для избежания этого недостатка наиболее правильно срок окупаемости определять на основе дисконтированных величин: как дохода, так и инвестиций.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, для экономического обоснования капитальных вложений является наиболее целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководители предприятия в большей степени озабочены решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Каждый из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиций имеет право на существование и применение, но наиболее правильными при принятии инвестиционного решения являются учет и анализ всех этих показателей в комплексе. Методические подходы экономического обоснования инвестиций являются основными и нашли наиболее широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой. В отечественной и зарубежной литературе, а также на практике используются и другие подходы экономического обоснования инвестиций.

Глава 2. Исследование основных направлений инвестиционной деятельности Лев-Толстовского райпо

2.1 Организационно-экономическая характеристика Лев-Толстовского райпо

Лев-Толстовское районное потребительское общество - добровольное объединение граждан и юридических лиц, созданное по территориальному признаку на основе членства путем объединения его членами имущественных, паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения материальных и иных потребностей его членов.

Граждане и (или) юридические лица, внесшие вступительный и паевой взнос и принятые в общество являются пайщиками.

Лев-Толстовское районное потребительское общество является некоммерческой организацией, не имеющее извлечения прибыли в качестве основной цели своей деятельности. Полное официальное наименование - Лев-Толстовское районное потребительское общество, сокращенное наименование Лев-Толстовское райпо.

Лев-Толстовское райпо является юридическим лицом, действует на основании своего Устава, имеет в собственности имущество, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде, в т.ч. арбитражном. Общество, как юридическое лицо, считается созданным с момента его государственной регистрации. Оно имеет расчетный и иные счета в банках, самостоятельный баланс, печать, штамп, фирменные бланки и иные реквизиты.

Общество создается на неопределенный срок.

Общество является правопреемником по всем правам и обязанностям Троицкого коммерческого торгово-заготовительного предприятия, Знаменского коммерческого торгово-заготовительного предприятия, коммерческого торгово-заготовительного предприятия Коопунивермаг, коммерческого торгово-заготовительного предприятия Кооппродторг, комбината общественного питания, пищекомбината.

Общество для осуществления своей деятельности имеет структурные подразделения (магазины, хлебозавод, кафе, аптечные пункты и т.д.).

Юридический адрес Общества: Лев Толстой Липецкой области, ул. Льва Толстого, д. 80.

Лев-Толстовское районное потребительское общество находится в районе, расположенном на северо-востоке Липецкой области на расстоянии 90км от города Липецк. Оно создано 21 марта 1956 года. Лев-Толстовское райпо осуществляет свою деятельность согласно Устава, разработанного в соответствии с Законом РФ «О потребительской кооперации в РФ» зарегистрированного межрайонной ИМНС России №1 по Липецкой области от 27.03.2003г.

В соответствии с Законом РФ "О потребительской кооперации» высшим органом потребительского общества является общее собрание. Далее вводятся представительный и исполнительный органы.

В качестве представительного органа выступает Совет, который в период между общими собраниями осуществляет управление потребительским обществом. Председатель и члены Совета избираются общим собранием. Исполнительным органом потребительского общества выступает правление. Председатель и члены правления назначаются Советом потребительского общества.

Правление осуществляет текущую хозяйственную деятельность, за результативность которой несет ответственность перед Советом и собранием.

Совет потребительского общества в период между общими собраниями уполномоченных осуществляет управление обществом и ведение его дел в пределах своей компетенции, в том числе исключительной:

осуществление представительства общества;

прием пайщиков в общество;

определение полномочий правления общества, осуществление контроля за его деятельностью;

назначение и увольнение из своего состава заместителей Совета Общества, председателя и членов правления.

Вопросы, отнесенные к исключительной компетенции Совета, не могут быть переданы на решение правления Общества.

Председатель Совета, его заместители могут единолично принимать решения, издавать распоряжения по вопросам, отнесенным к их компетенции, и несут персональную ответственность за обоснованность и законность своих действий.

Члены Совета не должны быть членами правления и членами ревизионной комиссии. К членам Совета относятся: главный бухгалтер, зам. председателя по торговле, зам. председателя по кадрам, зам. председателя по строительству.

Правление общества является исполнительным органом и подотчетно Совету Общества.

Правление осуществляет свою работу на основании Положения, утвержденного Советом Общества и несет ответственность за организационную и хозяйственную финансовую деятельность Общества, а также занимается вопросами основных отраслей деятельности, к которым относятся, заготовки, торговля, общественное питание, транспорт, производство.

Контроль за соблюдением Устава райпо, его финансово-хозяйственной деятельностью, а также созданными им организациями и подразделениями осуществляет ревизионная комиссия.

Основой экономической деятельности общества является его имущество, которое принадлежит ему на праве частной собственности как юридическому лицу.

Источниками образования имущества является:

паевые взносы пайщиков;

доходы от предпринимательской деятельности Общества;

доходы от размещения его собственных средств в банках, ценных бумаг;

иные источники, не запрещенные законодательством РФ.

В настоящее время «учетная политика является одним из главных элементов документооборота любой организации». Под учетной политикой организации, согласно ПБУ 1/98, понимается «принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета - первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности».

При грамотном подходе к составлению учетной политики можно добиться весьма существенного повышения эффективности производственной или торговой деятельности, оптимизировать налогообложение, рационально распределить функциональные обязанности между структурными подразделениями и исполнителями организации.

Разработка учетной политики на отчетный год - наиболее важная задача бухгалтерской и финансовой служб организации. От того, насколько правильно определен каждый ее элемент, зависят финансовые показатели предприятия.

На основании данных бухгалтерского учета, сформированных на базе положений учетной политики, разрабатываются и принимаются различные управленческие решения, основной целью которых является повышение прибыльности и эффективности производственной или торговой деятельности. Поэтому основным адресатом учетной политики являются те заинтересованные пользователи бухгалтерской информации, от которых зависит принятие управленческих решений, непосредственно направленных на повышение эффективности производства или торговли - руководители организаций, советы директоров, общие собрания акционеров, деловые партнеры.

Налоговый учет ведется согласно гл.25 Налогового Кодекса «Налог на прибыль организации» от 29.05.2003 г. № 57-ФЗ

При методе определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) по мере ее оплаты, при прочих равных условиях, снижается достоверность в подсчете производственного результата, так как, с одной стороны, происходит начисление расходов (заработной платы, амортизации, услуг, материалов) за один отчетный период, а с другой - выручка за отгруженную продукцию, как правило, поступает в другой отчетный период. Возникает несоответствие, тем более значительное, чем длителен разрыв во времени между производством и реализацией.

При методе определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) по мере ее отгрузки и предъявлении покупателям расчетных документов, реализованными считаются отгруженная продукция, выполненные работы или оказанные услуги. Этот вариант обеспечивает большую достоверность в подсчете производственного результата, но он же четко ставит требование перед предприятием: «не имей дела с тем, кто не платит», так как при этом варианте у предприятия сразу же возникает задолженность и по налогу на добавленную стоимость, и по налогу на прибыль, не обеспеченная реальными деньгами.

Товарная продукция, являющаяся конечным результатом производственного процесса и предназначенная для продажи, учитывается по плановой себестоимости с применением сч.40 «Выпуск продукции, работ и услуг».

Затраты, связанные с финансово-хозяйственной деятельностью включаются в расходы по продаже, себестоимость продукции того отчетного периода, к которому они относятся, не зависимо от времени оплаты.

Доходы от реализации определяются в порядке установленном ст.249 Налогового Кодекса. Для торговых организаций доходами от реализации товаров является выручка (товарооборот).

Для обеспечения достоверных данных бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности проводится инвентаризация имущества и обязательств не позднее 1 декабря. Проведение инвентаризации обязательно, так же при смене материально-ответственных лиц, при передаче имущества в аренду, выкупе или продаже имущества, а так же при установлении фактов хищений, порчи имущества или злоупотреблений.

Лев-Толстовское районное потребительское общество включает в себя три розничных торговых предприятия, участок массового питания, заготовительный участок, строительный участок, гараж, распределительные склады райпо. Лев-Толстовское потребительское общество как общественно-хозяйственная структура имеет следующее организационное строение (рис. 4).

Рис. 4. Организационная структура Лев-Толстовского райпо

Стабилизация и развитие потребительского общества зависит от взаимодействия всех отраслей и видов деятельности, в первую очередь заготовок, производства, общественного питания, розничной торговли.

Основной вид деятельности Лев-Толстовского райпо - это торговая деятельность. В совокупном обороте торговая деятельность занимает более 80%. Торговая деятельность осуществляется тремя розничными торговыми предприятиями, находящимися на балансе райпо. Обслуживает население численностью 14 тыс.человек, в том числе сельское население - 8,8 тыс. человек.

Численность населения района согласно списка сельских населенных пунктов на 1 января 2007 г. составляет 17637 человек, в т. ч. численность населения, обслуживаемого потребительской кооперацией составляет 14000 чел., в т.ч. пайщиков- 4016 чел.

При рыночных требованиях и возможностях потребительского общества основная доля розничного товарооборота приходится на продовольственные товары.

Таблица 1

Типы розничных торговых предприятий Лев-Толстовского райпо

Типы магазинов	Кол-во единиц	Торговые площади, м2
		Всего	Собственные	Аренда
Продукты	10	595	558	37
ТПС	22	1308	976	332
Непродовольст. магазины	2	285	285	-
С/х продукты	1	43	43	-
Итого магазинов	35	2231	1862	369
Киоски	4	-	-	-
Автомагазин, ветотдел	2	-	-	-
Итого предприятий	41	-	-	-

Основной отраслью деятельности Лев-Толстовского райпо является розничная торговля. По торговому обслуживанию населения на долю потребительского общества приходится 32,9% оборота района. Потребительская кооперация в Лев-Толстовского районе сохранена как единая, целостная система. По состоянию на 01.01.2008 г. в потребкооперации функционируют следующие типы магазинов.

Среднесписочная численность работников Лев-Толстовского райпо - 265 человека, в том числе с высшим образованием 20 человек, со средне-специальным - 160 человек, среднемесячная оплата труда работников райпо осуществляется согласно утвержденного положения по оплате труда.

Торговая сеть Лев Толстовского райпо включает в себя 3 нехозрасчетные торговые объединения.

Розничный товарооборот в целом по системе Лев-Толстовского райпо составил 94966 млн. руб., товарооборот на 1 м² торговой площади - 31,1 тыс. руб., удельный вес продовольственных товаров в товарообороте составляет 84,2%, удельный вес реализации алкогольных напитков и пива в товарообороте Лев-Толстовского райпо 21,4%. Товарооборачиваемость в целом по райпо - 25 дней. Валовой оборот по предприятиям общественного питания составил 7100 тыс. руб., в том числе розничный товарооборот - 5400 тыс. руб.

Таблица 2

Товарооборот структурных подразделений Лев-Толстовского райпо

Предприятия	Товарооборот, тыс. руб.	Кол-во магазинов, ед.	Торговая площадь, м2	Кол-во киосков, ед.	Числен. населения
Кооппродторг	39430,5	10	787	1	5200
Знаменское РТО	26886,6	14	800	1	4540
Троицкое РТО	25516,1	10	601	1	3858
Автомагазин	1158,1	-	-	-	402
Сельхозпродукты	1758,2	1	43	-	-
Хлебозавод	216,5	-	-	-	-
Итого	94966	35	2231	3	14000

Удельный вес розничного товарооборота общепита в розничном обороте райпо составляет 6,16%. Товарооборачиваемость по общепиту составила 37 дней.

Результаты финансово-хозяйственной деятельности Лев Толстовского райпо представлены в таблице 3.

Таблица 3

Основные показатели деятельности Лев-Толстовского райпо за 2005-2007 гг.

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)
	2005	2006	2007	05/06	06/07
Выручка от продажи товаров и оказания услуг, тыс.руб.	101187	105224	115898	4037	10674
Валовой доход, тыс.руб.	20302	21276	23477	974	2201
Издержки обращения, тыс.руб.	18193	22513	20636	4320	-1877
Удельный вес издержек обращения в выручке, %	18,0	21,4	17,8	3	-4
Среднесписочная численность работников, чел.	291	270	265	-21	-5
Производительность труда одного работника, тыс.руб.	347,7	389,7	437,4	42	48
Чистая прибыль, тыс.руб.	-351	-3783	653	-3432	4436
Совокупные активы, тыс.руб.	28363	24902	27019	-3461	2117

Выручка от реализации имеет тенденцию к росту. В 2006 году она выросла на 4037 тыс.руб., а в 2007 году на 10674 тыс.руб.. Издержки обращения в 2006 году выросли на 4320 тыс.руб., а в 2007 году произошло снижение на 1877 тыс.руб., что является положительной тенденцией.

Если в 2006 году рост издержек обращения отрицательно сказался на финансовом результате и в результате убытки оказались более значительными, чем в 2005 году, величина убытка составила 3783 тыс.руб.

Тенденции в финансовых результатах в 2007 году были положительными, удалось сократить удельный вес издержек обращения до 17 % и увеличить выручку от продаж, следствием чего явился положительный финансовый результат в виде чистой прибыли на сумму 653 тыс.руб.

Среднесписочная численность работников снижается, при этом производительность труда растет, что снижает затраты на оплату труда и повышает эффективность использования трудовых ресурсов.

В 2007 году совокупные активы выросли на 2117 тыс.руб., то есть в оборот были привлечены дополнительные средства, то есть имеют место инвестиционная деятельность направленная на расширения оборотного и основного капитала. Поэтому следует провести оценку инвестиционной деятельности в 2007 году и разработать основные направления инвестиций на 2008 год, выполнив экономическое обоснование и рассчитав необходимую сумму инвестиций. Основным направлением инвестиций является приобретение основных средств, в связи с чем следует провести оценку их состояния и эффективности использования, потребность в них и станет основой инвестиционных решений.

2.2 Анализ основных производственных фондов как основного объекта инвестирования

Основу инвестиционной деятельности Лев-Толстовского райпо составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия, находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты, но при этом являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.

Инвестиции осуществляются в различных формах, таких как:

1. Приобретение цехов, заводов, линий;

2. Новое строительство (строительством нового объекта);

3. Реконструкция (существенное преобразование всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений);

4. Модернизация (совершенствование и приведение активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов);

5.Обновление отдельных видов оборудования (в связи с физическим износом) или дополнение имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса;

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы;

7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Рассмотрим три направления, которые наиболее полно отражают изменения в хозяйственной деятельности организации под влиянием инвестиционных решений:

изменения в структуре и динамике основных средств;

оценка изношенности оборудования и транспортных средств;

эффективность деятельности организации (оборачиваемость, прибыль и рентабельность).

В данном параграфе рассмотрим показатели, дающие оценку основным средствам. Основные средства - одни из важнейших факторов любого производства. Его состояние и эффективное использование прямо влияют на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия. Правильное, рациональное использование основного капитала способствует улучшению всех технико-экономических показателей, в том числе увеличению выпуска продукции, снижению себестоимости трудоемкости изготовления.

Оценка их состава, технического состояния и использования объектов является одним из важнейших аспектов аналитической работы на предприятии, так как именно через основные средства происходит материальное воплощение научно-технического прогресса - главного фактора повышения эффективности производства и торговой деятельности.

Проведение анализа обеспеченности предприятия основными фондами предполагает установление их объема, динамики, состава, структуры и технического состояния. Источниками информации являются данные аналитического учета и показатели финансовой отчетности предприятия.

Анализ основных средств целесообразно начинать с изучения состава, структуры и динамики внеоборотных активов и доли в их составе основных средств с целью определения типа стратегии хозяйствующего субъекта. Величина основных средств и нематериальных активов отражена в бухгалтерском балансе по остаточной стоимости, то есть за вычетом из первоначальной их стоимости суммы амортизационных отчислений. Статья незавершенное строительство отражена в сумме фактически произведенных затрат.

По данным рис.5 за анализируемый период внеоборотные активы предприятия находятся фактически на одном уровне до 2007 года (прирост в 2006 году составил 618 тыс.руб. или 4,5%). Имущественная масса увеличилась за счет роста капитальных затрат и основных средств. При этом отметим, что катальные затраты составляют всего 3,5%, поэтому сумма основных средств почти равна сумме внеоборотных активов (96,5%).

В 2007 году произошло значительное снижение суммы внеоборотных активов на 2977 тыс.руб.

Рис.5. Структура и динамика внеоборотных активов Лев-Толстовского райпо

За 2007 год размер основных средств по балансу снизился на 2857 тыс.руб., или на 20,7 %, и капитальные затраты в незавершенном строительстве тоже снизились 23 % или 120 тыс.руб..

Анализ основных средств начинается с анализа наличия, структуры и движения основных средств на предприятии. Это необходимо для выявления резервов повышения эффективности их использования на основе оптимизации состава и структуры. Обобщающую картину процесса движения и обновления объектов основных средств в разрезе классификационных групп можно представить по данным формы № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу». При проведении анализа обеспеченности хозяйствующего субъекта основными средствами необходимо изучить: достаточно ли у предприятия основных фондов, какого их наличие, состав, динамика, структура, качественное и техническое состояние, уровень производства, коммерческой деятельности и степень их организации.

Таблица 4

Состав и динамика основных средств Лев-Толстовского райпо, тыс.руб.

Наименования показателя	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп роста, %
	2005	2006	2007	2005/ 2006	2006/ 2007	2005/ 2006	2006/ 2007
Здания	14214	15827	12411	1613	-3416	111,3	78,4
Сооружения	166	431	431	265	0	259,6	100,0
Машины и оборудование	4510	5690	6018	1180	328	126,2	105,8
Транспортные средства	1400	864	1170	-536	306	61,7	135,4
Производственный и хозяйственный инвентарь	0	48	48	48	0	-	100,0
Прочие	303	92	91	-211	-1	30,4	98,9
Итого основных средств:	20593	22952	20169	2359	-2783	111,5	87,9
производственные	17916	20427	18555	2511	-1872	114,0	90,8
непроизводственные	2677	2525	1614	-152	-911	94,3	63,9

По данным таблицы 4 за 2007 год наблюдается снижение стоимости объектов основных средств в сумме 2783 тыс.руб. или 12,1 %. Наибольшее увеличение стоимости произошло по машинам и оборудованию на 328 тыс.руб. или 5,8 %. Транспортные средства выросли на 306 тыс.руб. или на 35,4%. Значительное снижение произошло по зданиям на сумму 3416 тыс.руб. или 21,6 %.

В связи с этим снизилась доля производственных основных средств на 1872 тыс.руб., непроизводственная сфера сократилась на 911 тыс.руб.

Так как объект исследования переоценку объектов основных средств не проводит, то снижение стоимости связан, прежде всего, с сокращением неиспользуемых торговых площадей. Лев-Толстовское райпо не смотря на снижение стоимости основынх средств в последние годы расширяет свою деятельность за счет ввода из эксплуатации новых торговых точек, проводит реконструкцию и капитальный ремонт зданий и сооружений, там самым увеличивая торговую площадь, при этом обеспечивая комфорт и удобство обслуживания покупателей.

Таблица 5

Анализ наличия и движения основных средств Лев-Толстовского райпо

за 2007 г.

Наименования показателя	Остаток на начало года	Поступило (введено)	Выбыло	Остаток на конец года	Отклонение
					(+/-)	темп роста, (%)	в % к изменению по итогу
Здания	15827	1927	5343	12411	-3416	78,4%	-27,5%
Сооружения	431			431	0	100,0%	0,0%
Машины и оборудование	5690	477	149	6018	328	105,8%	5,5%
Транспортные средства	864	375	69	1170	306	135,4%	26,2%
Производственный и хозяйственный инвентарь	48	0	0	0	-48	0,0%	0,0%
Прочие	92	0	1	91	-1	98,9%	-1,1%
Итого основных средств:	22952	2779	5562	20169	-2783	87,9%	-13,8%

По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы. За 2007 год произошло снижение стоимости зданий на 5343 тыс.руб. вследствие списания с бухгалтерского баланса, введено в эксплуатацию на сумму 1927 тыс.руб. Это привело к снижению суммы основных средств на 3416 тыс.руб.. Поступление основных средств в виде машин и оборудования составило 477 тыс.руб., выбыло на сумму 149 тыс.руб. Транспортные средства поступили на сумму 375 тыс.руб., а списано было 69 тыс.руб. На конец года общая сумма основных средств составила 20169 тыс.руб.. Перейдем к рассмотрению структуры основных фондов. Это необходимо для выявления резервов повышения эффективности их использования на основе оптимизации структуры. Оценка изменений в структуре основных средств предприятия занимает довольно важное место, так как показатели структуры во многом влияют на эффективность использования объектов и конечные результаты коммерческой деятельности в целом.

Таблица 6

Структура объектов основных средств Лев-Толстовское райпо за 2005-2007 гг.

Наименование показателя	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп роста, %
	2005	2006	2007	2005/ 2006	2006/ 2007	2005/ 2006	2006/ 2007
Здания	69	63	59,3	-6	-3,7	91,3	94,1
Сооружения	0,8	0,7	0,7	-0,1	0	87,5	100,0
Машины и оборудование	21,9	28,4	31,7	6,5	3,3	129,7	111,6
Транспортные средства	6,8	6,5	6,7	-0,3	0,2	95,6	103,1
Производственный и хозяйственный инвентарь	0	0	0	0	0	0,0	0,0
Прочие	1,5	1,4	1,7	-0,1	0,3	93,3	121,4
Итого основных средств:	100	100	100	0	0	100,0	100,0
производственные	87	89	92	2	3	102,3	103,4
непроизводственные	13	11	8	-2	-3	84,6	72,7

Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что основные фонды производственного назначения составляют в составе всех фондов Лев-Толстовское райпо на конец 2007 года 92 %, при этом в 2005 году они составляли 87 %. Таким образом организация постепенно сокращает непроизводственную сферу.

Значительных изменений в структуре основных фондов не произошло. При этом доля зданий и сооружений в структуре сократилась за последние 2 года более чем 8 %, а доля машин и оборудования при этом выросла на 9.2 %.

Наибольший удельный вес в структуре основных фондов занимает пассивная часть, так как сфера торговли должна в полной мере быть обеспечена производственными площадями. Активная часть основных фондов, машин, оборудования, инструментов имеет меньшую долю, однако характеризуется значительным приростом. Это связано с процессом полной автоматизации розничной торговли с применением контрольно-счетной техники и технологией штрихкодирования товаров.

Эффективность использования основных средств оценивается в зависимости от их вида, принадлежности, характера участия в производственном процессе, а также их назначения. Анализ качественного состояния основных средств начинают определения уровня их физического износа, который зависит от качества основных средств, их технического совершенствования; особенностей технологического процесса; времени их действия; степени защиты основных средств от внешних условий; качества ухода за основными средствами и их обслуживания, от классификации рабочих и их отношения к основным средствам. Коэффициент физического износа основных средств характеризуют качество, чем ниже коэффициент износа и выше коэффициент годности, тем лучше техническое состояние объектов.

Для изучения движения и технического состояния объектов основных средств рассчитывают коэффициенты обновления, выбытия и прироста.

Объем производимой продукции зависит от доли новых, более совершенных средств труда. В связи с этим для характеристики технического состояния основных средств рассчитывают коэффициент обновления. Степень интенсивности выбытия основных средств из производства характеризует коэффициент выбытия объектов.

Данные коэффициенты отражают интенсивность обновления и выбытия основных фондов предприятия за отчетный период в сфере производства.

По данным таблицы 7 коэффициент обновления в 2005 году составлял 4,97 %, а 2007 году 12,16 %, что является весьма положительным, однако коэффициент выбытия больше 24,34 %. При этом коэффициент прироста имел положительное значение только в 2006 году, в 2007 году он составил (-12,18%). Другими словами в 2007 году произошло снижение основных средств в Лев-Толстовском райпо.

Это говорит, о том что развитие общества является интенсивным, то есть увеличение объема товарооборота происходит за счет качественных факторов экономического роста - повышение производительности труда, внедрение высокоэффективных технологий и т.д.

Таблица 7

Характеристика состояния основных средств Лев-Толстовского райпо

Показатели	За 2005 год	За 2006 год	За 2007 год
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Первоначальная стоимость основных средств	21300	Х	22033	Х	22852	Х
Стоимость поступивших основных средств	1058	Х	1351	Х	2779	Х
Стоимость выбывших основных средств	2411	Х	432	Х	5562	Х
Сумма износа	7345	Х	9076	Х	9238	Х
Остаточная стоимость основных средств	12602	Х	13876	Х	10831	Х
Среднегодовая стоимость основных средств	21667	Х	22443	Х	22261	Х
Коэффициент обновления (%)(с.2 : с1.)ґ100	Х	4,97%	Х	6,13%	Х	12,16%
Коэффициент выбытия (%)(с.3 : с.1) ґ100	Х	11,32%	Х	1,96%	Х	24,34%
Коэффициент прироста (%)(с2. - с.3) 100/c.1	Х	-6,35%	Х	4,17%	Х	-12,18%
Коэффициент износа (%)(с.4 : с.1) ґ100	Х	34,48%	Х	41,19%	Х	40,43%
Коэффициент годности (%)(100 % - с.10)	Х	65,52%	Х	58,81%	Х	59,57%

Степень износа характеризует показатель - коэффициент износа, который в 2007 году составляет 40,43 %, и соответственно коэффициент годности составляет 59,57 %. Все это говорит, о том что Лев-Толстовское райпо располагает на протяжении последних трех лет достаточным количеством и качеством основных средств для проведение, как торговой, так и производственной деятельности.

Появление новых, более совершенных видов оборудования с повышенной производительностью, лучшими условиями обслуживания и эксплуатации часто делает экономически целесообразным замену старых объектов основных средств еще до их физического износа. Несвоевременная замена морально устаревших основных средств приводит к тому, что на них производится более дорогая и худшего качества продукция по сравнению с изготовляемой на более совершенных машинах и оборудовании, что недопустимо при конкуренции.

Технический уровень и степень морального износа характеризует возрастной состав объектов основных средств предприятия. Такой анализ дает возможность судить о работоспособности оборудования, выявить устаревшее оборудование, которое требует замены. Средний возраст оборудования определяется по формуле средней арифметической взвешенной:

Х = ? Х _{с х} а, (18)

где Х _с - середина интервала i- группы оборудования;

а - удельный вес оборудования каждой интервальной групп в общем составе.

Анализ возрастного состава осуществлен на основе группировки оборудования по продолжительности использования в эксплуатации. оборудования, выявить устаревшее оборудование, которое требует замены. Наиболее оптимальный срок замены действующего оборудования - 7 лет, максимальный -10 лет. Из таблицы 8 следует, что Лев-Толстовское райпо за последние годы производил обновление основных средств, доля оборудования со сроком службы до 3 лет составляет 29,6 %. Третья часть оборудования имеет возраст от 5-7 лет. При этом 2,2 % установленных объектов имеет срок службы свыше 10 лет, что свидетельствует о том, что фактически все оборудование не подвержено моральному износу, что способствует высокому уровню фондоотдачи.

Таблица 8

Анализ возрастного состава основных средств Лев-Толстовское райпо

Группы, лет	Виды оборудования, единиц	Итог	%
	1	2	3	4	5	6	7
До 3 лет	163	36	41	13	15	18	2	288	29,9
3-5 лет	80	15	8	7	3	6	4	123	12,8
5-7 лет	223	53	49	14	5	-	12	356	37,0
7-10 лет	106	19	31	8	-	-	11	175	18,2
Свыше 10 лет	8	2	6	1	-	-	4	21	2,2
Всего	580	125	135	43	23	24	33	963	100,0
Уд. вес, %	61,1	12,4	14,4	4,7	2,1	2,2	3,1	100

Такой анализ дает возможность судить о работоспособности Поэтому основная задача должна сводиться к тому, чтобы не допускать чрезмерного старения основных фондов, особенно активной части, так как от этого во многом зависят результаты работы.

Таблица 9

Анализ использования оборудования Лев-Толстовское райпо

Вид торгового оборудования	Количество оборудования, ед.	К-т использования
	Наличного	Установленного	Работающего	Наличного	Установленного
Витрины и стеллажи	381	341	312	89,5%	81,9%
Холодильные камеры, шкафы, холодильники	236	231	202	97,9%	85,6%
Холодильные прилавки	102	98	91	96,1%	89,2%
Лари	132	131	128	99,2%	97,0%
Контрольно-кассовые аппараты	212	196	189	92,5%	89,2%
Весовое оборудование	343	336	325	98,0%	94,8%
в т.ч. циферблатные	165	162	161	98,2%	97,6%
электронные	178	174	164	97,8%	92,1%
Прочие торговое оборудование	168	163	129	97,0%	76,8%
Всего	1917	1832	1701	95,6%	88,73%

Важным моментом при анализе основных средств является определение показателей их использования на предприятии. Коэффициент использования оборудования определяется как отношение числа фактически работающего оборудования к числу имеющегося в наличии.

Из данных таблицы 9 следует, что коэффициент использования наличного оборудования составляет 95,6 %, а установленного - 88,73%. Полученные результаты свидетельствуют, что Лев-Толстовское райпо не в полном объеме использует производственные мощности. Основные виды весового оборудования и контрольно-кассового аппараты используются на 89-97%, а вот витрины и холодильное оборудование используется на 81-85%, то есть Лев-Толстовское райпо обладает значительным запасом по увеличению товарооборота и соответственно повышению эффективности как коммерческой деятельности так использованию оборудования.

Так как Лев-Толстовское райпо придерживается интенсивного пути ведения хозяйства, то предполагается увеличение загрузки торгового оборудования в целях повышения использования, сокращение их простоев, оптимальной загрузки техники по времени и по мощности и емкости.

Таким образом, проведенный анализ состава и структуры за период 2005-2007 года показал, что Лев-Толстовское райпо обеспечено основными средствами в достаточном объеме, при этом степень годности находиться на достаточно высоком уровне, а степень использования показывает наличие дополнительных возможностей расширения торгово-коммерческой деятельности. Перейдем к рассмотрению особенностей разработки методики экономического обоснования инвестиционных решений.

2.3 Разработка методики экономического обоснования инвестиционных решений

Для каждого хозяйствующего субъекта важным условием сохранения своих позиций на рынке и достижения успехов в будущем является развитие и совершенствование его производства. Усиливающаяся в рыночной экономике конкуренция дает шансы только тем предприятиям, которые шагают в ногу с техническим прогрессом, постоянно обновляют и улучшают качество своей продукции, работ и услуг, оптимизируют уровень издержек производства и обращения.

Как известно, решение данных вопросов требует вложения значительного капитала в инвестиции и умелой организации данного процесса.

Для того чтобы правильно организовать инвестиционный процесс, необходимо развитие аналитической работы на предприятии.

Инвестиции, направляемые на расширение хозяйственной деятельности, создают возможности для увеличения объема продукции, расширения ее ассортимента, укрепления позиций предприятия на рынке, повышения рентабельности производства и т.д. Главной целью всех видов инвестирования в большинстве случаев является достижение более высоких экономических результатов (увеличение объема прибыли, капитала, имущества).

Сложный и длительный процесс управления инвестиционной деятельностью включает ряд элементов, конкретных действий, которые целесообразно выполнять, чтобы достичь желаемого результата. На первом этапе необходимо обосновать общую программу развития предприятия, тесно взаимосвязанную с главной целью его функционирования и принятой стратегией развития. При этом следует учитывать реальные условия хозяйствования: состояние производственного и кадрового потенциала, финансовое положение субъекта, перспективы развития его деятельности с учетом экономической ситуации в стране и конкретном регионе.

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы.

1. Краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены.

2. Предпосылки и основная идея проекта. В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации, рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой, приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3. Анализ рынка и концепция маркетинга. В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4. Сырье и поставки. Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов, объем потребности в них, наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им, программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, степень воздействия на нее при реализации проекта, социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, оценка затрат по освоению строительного участка.

6. Проектирование и технология. Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работы; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7. Организация управления. В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центрам ответственности; рассматривается подробная смета накладных расходов, связанных с организацией управления.

8. Трудовые ресурсы. Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9. Планирование реализации проекта. В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Исходной базой для определения инвестиционной стратегии является бизнес-план Лев-Толстовского райпо, который должен характеризовать основные параметры производственной деятельности, цель функционирования, конкретные плановые задачи, решаемые на каждом участке, а также источники их финансового обеспечения.

На втором этапе оценивается обоснованность планируемых мероприятий с точки зрения общих рыночных условий. С этой целью проводится всесторонний анализ конъюнктуры рынка и разработка маркетинговой стратегии. В частности, учитываются конъюнктура рынка, тенденции ее изменений с учетом спроса и предложений, возможности увеличения сбыта данной продукции, одновременно и материального обеспечения производства. С этих позиций оцениваются и состояние важнейших элементов хозяйственного процесса, возможности их приспособления к принятой стратегии развития. Речь идет, прежде всего, о состоянии и производительности основных фондов, запасах материальных ценностей, наличии квалифицированного персонала, организации производства и сбыта продукции.

На основе этих предположений конкретизируется инвестиционная общая программа развития предприятия на установленный период времени. В ней предусматриваются главные направления капитальных вложений, виды инвестиций, их объем, цели, задачи, основные действия по реализации. Разработка такой комплексной программы предполагает выполнение разнообразных действий, касающихся технических, технологических и экономических аспектов всех инвестиционных проектов.

К первым из них можно отнести обоснование технических параметров каждого нового или реструктуризуемого объекта, его расположения с учетом природных, транспортных и других необходимых условий. Целесообразно учесть и экологические аспекты: потребность в дополнительных очистных сооружениях, ограничение отрицательных действий объекта на экологическую обстановку и др. Специальные службы обеспечивают выбор прогрессивной технологии производства, отдельных работ, форм материального обеспечения намечаемых технических проектов. В поле зрения финансового менеджера попадают главным образом экономические аспекты инвестиций: обоснование их стоимости, предполагаемых поступлений от внедрения инвестиционных проектов, окупаемости, желаемого эффекта, выбор форм и методов финансирования инвестиций и, соответственно, оптимального проекта. Исходя из намеченной цели, которая принята при установлении вида инвестиций, определяются альтернативные варианты, обеспечивающие решение данной проблемы. С этой целью составляется калькуляция инвестиционных расходов, предполагаемых доходов, получаемых благодаря реализации данных проектов. Они должны ответить на первостепенный вопрос: являются ли предполагаемые варианты окупаемыми, и какой из них впоследствии следует признать оптимальным.

На стадии разработки и первоначального одобрения комплексной инвестиционной программы предприятия все расчеты носят, как правило, предварительный характер. Составляемые калькуляции, прежде всего, дают возможность рассчитать общие инвестиционные расходы, которые будут произведены от начала до окончания проекта. Они должны включать затраты на проектирование, геодезические и другие предварительные исследования, работы, строительство, модернизацию и приобретение необходимых основных фондов. Кроме того, следует учесть потребность в приросте оборотных средств, обеспечивающих функционирование намечаемого проекта, финансовые расходы на приобретение заемного капитала и другие прямо или косвенно связанные с реализацией инвестиции.

Одновременно производится расчет предполагаемых денежных поступлений от эксплуатации реализуемых инвестиций с учетом планируемых оптимальных размеров продажи продукции в конкретные периоды времени. Эти расчеты опираются на планы производства и сбыта товаров, услуг, отдельных работ, производственных возможностей (минимальных и максимальных). Если инвестиции сопровождаются ликвидацией (распродажей) ранее действующего имущества, то планируются и доходы от его реализации.

По каждому виду инвестиций, а затем и по всей их совокупности, рассчитываются предполагаемые денежные поступления с учетом соответствующих расходов для определения предварительной эффективности намечаемых инвестиций. Итоговые расчеты, таблицы, балансы принимают характер прогнозов конечной выгоды от планируемой инвестиционной деятельности предприятий. Они могут составляться в виде таблицы итоговых денежных потоков, общего расчета прибыли и убытков от инвестиционной деятельности, а также планового баланса активов и пассивов предприятия.

Поскольку комплексная инвестиционная программа развития предприятия отражает и стратегию финансирования планируемых инвестиций, то необходимо обосновать структуру источников финансирования и рациональные способы финансового обеспечения намечаемых инвестиций. Анализ собственных финансовых возможностей инвестора, должная оценка затрат на приобретение заемных ресурсов (кредитов, лизинга, эмиссии акций, облигаций), факторов, влияющих на степень риска и рентабельность долгосрочных вложений, должны предшествовать выбору оптимальных источников и методов финансирования инвестиций.

Все решения, связанные с развитием хозяйственной деятельности предприятия, должны базироваться на точно устанавливаемых критериях, т.е. такой величине главного показателя, оптимизация которого принята за основу рассматриваемого проекта. Принято считать, что наилучшим критерием является прибыль, максимизация ее размеров относительно объема вложенного капитала. Однако, данный показатель не является идеальным, поскольку не учитывает степень риска и временной фактор.

Как известно, инвестиционный риск всегда остается значительным, что вызвано трудностью предвидения на длительный период времени всех изменений условий хозяйствования и реализации принятого проекта инвестирования. Существенное влияние на конечные результаты оказывает и фактор времени, так как расходы, а также денежные поступления от эксплуатации инвестиционных объектов осуществляются неравномерно, часто не совпадают в объемах и во времени. В действительности, чем позже осуществляются затраты и раньше возвращаются денежные поступления, тем более высокой будет эффективность инвестиционных мероприятий. Таким образом, фактор времени может существенно воздействовать на окупаемость инвестиций, характеризующихся одинаковой суммой прибыли, достигаемой за разные периоды. Поэтому в составляемом расчете окупаемости целесообразно учитывать не только величину инвестиционных расходов, поступлений, но и степень риска и фактор времени. Ее основой становятся денежные потоки нетто, которые характеризуют разницу между движением расходов и доходов в соответствующие периоды времени (чаще по годам). В зарубежной практике эта разница определяется в виде финансового излишка, который, кроме суммы чистой прибыли, включает также прогнозируемые амортизационные отчисления, аккумулированные в процессе эксплуатации инвестиций. Амортизация прогнозируется по отдельным годам планируемого периода каждого инвестиционного проекта, исходя из установленных норм и методов расчета и учитывает износ основных фондов, используемых в данном процессе.