Для проектов, решающим результатом которых должно быть снижение издержек производства, вместо суммы прибыли брутто (балансовой) принимается величина прогнозируемых в отдельные годы затрат, скорректированных на изменение сумм налога на прибыль.

Осуществляя данную аналитическую работу по всем направлениям, можно подойти к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта, а также к выбору оптимального варианта.

Глава 3. Оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности Лев-Толстовского райпо в перспективе развития

3.1 Расчет и экономическое обоснование необходимой суммы инвестиций

Все формы инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогами этого термина выступают '"бизнес-план", "технико-экономическое обоснование" и др. [12,с.41].

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Для таких форм реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, которые, как правило, не требуют высоких инвестиционных затрат, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки и т.п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

При осуществлении таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, реконструкция и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают. Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия, инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых проводится за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам [17,с.214].

Согласно представленной методике расчета, основой планирования будет предполагаемый объем реализации на основе данных прошлых лет и маркетинговых исследованиях рынка сбыта продукции. Представим эти данные в таблице 10.

Таблица 10

Планируемый объем реализации на 2008год

Наименование показателя	2006 г.	2007 г.	2008 г. всего	1 кв. 2008 г.	2 кв. 2008 г.	3 кв. 2008 г.	4.кв 2008 г.
Выручка от реализации	105224	115898	128404	26492	28218	35051	38642
торговля	97744	94409	103455	22729	24425	26684	29618
общепит	6972	5930	6972	1384	1563	1919	2106
производство и пр.	508	15559	17977	3595	3595	5393	5393
Себестоимость	83948	92421	98329	20287	21609	26842	29591
торговля	79065	74620	80000	19666	21135	23088	25628
общепит	4516	3434	4516	802	905	1112	1220
производство и пр.	367	14667	13446	2122	2122	3191	3191
Коммерческие расходы	22513	20636	22865	4717	5023	6243	6883
Прибыль убыток от продаж	-1237	2841	7210	1488	1586	1967	2168

Исходными данными для расчета потребности в инвестиционных ресурсах служит предполагаемый объем продаж (или выпуска продукции), а также нормативная база потребностей в материальных ресурсах.

По данным таблицы видим, что организация планирует увеличить выручку от реализации - на 10,8 %, при этом прирост себестоимости составит 6,4 %, то есть прибыльность организации от основной деятельности по итогам года увеличится и составит сумму 9879 тыс.руб., что более чем в 3 раза выше показателя прошлого года.

Данных результатов предполагается достигнуть за счет реализации проекта по развитию выездной торговли, обеспечение завоза товаров в отдаленные и мелкие населенные пункты, а также доставка крупногабаритных товаров. В 2008 году, для этих целей использовался сторонний транспорт.

В связи с этим, организацией принято решение на 2008 год об организации собственных передвижных торговых точек, и, согласно этому проекту, дополнительный прирост выручки должен составить порядка 6000-7000 тыс.руб., что повысит рентабельность основной деятельности с 2,45 до 7,53 %. Рассматривая приток от реализации денежных средств в течении четырех кварталов, нетрудно заметить, что наибольшая часть выручки приходиться на третий и четвертый квартал. Это результат заключенных договоров на перевозку сторонними организациями. За это время организация планирует осуществить создание собственных передвижных торговых точек и службу доставки. Приведем в таблице 11 план капитальных вложений для реализации поставленных целей.

Как видно из таблицы, осуществление намеченных целей потребует вложения в размере 3445,6 млн. руб. В связи с этим, предприятию необходимо дополнительно обеспечить приток денежных средств для осуществления проекта.

Данные действия потребуют дополнительного увеличения штата сотрудников, соответственно, оценим предполагаемую потребность в трудовых ресурсах с разделением по категориям промышленно-производственного персонала (рабочие, специалисты, служащие, руководители, прочие). В результате выполнения данного раздела получим сумму ежегодных расходов на трудовые ресурсы.

Таблица 11

План капитальных вложений на 2007 год

Наименование	Средняя нагрузка по перевозке, т рабочий день	Рабочих дней в год	Производительность в год	Количество оборудования, шт.	Цена единицы оборудования, тыс.руб.	Балансовая стоимость, тыс.руб.
1.Автомашина груз ГАЗ-3302-418 изотермический	1,5	260	390	2	297	593,6
2.Автомашина сед.тягач 3302 промтоварный с прицепом	1,3	260	338	4	321	1284
3.Автомашина ГАЗ-3302-416 модификация киоск, с прицепом	0,9	260	234	4	391	1564
Итого	-	-	966	-	-	3445,6

Определим численность, предполагая, что основная часть работников сдельным расценкам, и, соответственно, рост объема производства и количество персонала прямо пропорциональны, а предполагаемый средний прирост объема реализации составит около 10 %, а прирост торгового оборота 13 %. Представим расчет потребности в рабочей силе и в оплате труда в таблице 12.

Таблица 12

Расчет численности персонала Лев-Толстовского райпо и фонда оплаты труда на 2008 год

Категория персонала	Среднесписочная численность в 2007 году, чел.	Планируемая численность на 2008 г., чел	Фонд заработной платы 2007 г., тыс.руб.	Фонд заработной платы 2008 г., тыс.руб.	Прирост фонда заработной платн, тыс.руб.
Торговый персонал	123	130	9126	9779	653
Руководители	47	50	2527	3012	485
Специалисты	62	64	1403	1690	287
Транспорт	21	26	734	1103	369
Прочий персонал	12	13	250	286	36
ИТОГО:	265	283	14041	15871	1830

Как видим, средняя численность должна вырасти на 18 человек, а фонд заработной платы вырастет на 1830 тыс.руб., наибольший прирост произойдет у торгового персонала - на 653 тыс.руб.. Фонд заработной платы составит в 2008 году 15871 тыс. руб.

Проведение мероприятий по развитию выездной торговли потребует привлечения дополнительного оборотного капитала. Так, планируемая потребность в оборотных средствах в составе торговых запасов составляет 11623 тыс.руб., а соответственно необходимо дополнительно вложить 2913 тыс.руб. Общая потребность в оборотных активах составит 16179 тыс.руб. и соответственно потребует дополнительного привлечения в оборот 3877 тыс.руб.

Подводя итоги тем изменениям, которые должны произойти в будущем году, можно сказать, что для проведения мероприятий требуется дополнительно привлечь в оборот 5707 тыс.руб., и с учетом потребности в капитальных вложениях в сумме 3445,6 тыс.руб.- размер требуемых инвестиций составит 9152,6 тыс.руб.

3.2 Расчет эффективности инвестиционных проектов Лев-Толстовского райпо

Предполагаемая эффективность принимаемых инвестиционных решений достаточно высока, однако, в данном расчете не учитывается цена капитала или ставка дисконтирования, которая непосредственно зависит от того, из каких источников будет финансироваться инвестиционный проект. На данном же этапе исследования предполагаемая сумма инвестиционных затрат должна привести к росту прибыли от продаж в 2008 году на 4865 тыс.руб.. Таким образом, планируемая инвестиционная деятельность предприятия является довольно эффективной.

Управление реальными инвестициями включает в себя подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Процесс управления реальными инвестициями организации осуществляется в разрезе следующих основных этапов:

1. Первый этап включает анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде, изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных для этих целей, в разрезе объектов инвестирования, определяется уровень эффективности проведенных инвестиционных вложений и делается вывод о целесообразности дальнейшего инвестирования.

2. Второй этап состоит из определения общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов, обеспечивающих прирост объемов производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3.Третий этап предполагает определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются, исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

4. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Все формы крупнообъемных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как инвестиционные проекты.

5. Оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов. Такая оценка осуществляется на основе использования специальной системы показателей - чистого приведенного дохода, периода окупаемости и других, которые следует рассматривать в комплексе. Реальные инвестиционные проекты, уровень эффективности которых не отвечает критериям разработанной инвестиционной политики предприятия, должны быть отклонены.

6. Формирование портфеля реальных инвестиций. Отобранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления. На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных ресурсов предприятие формирует свой портфель реальных инвестиций на предстоящий период. Если этот портфель сформирован по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации портфеля реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционных программ. Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта [32,с.103].

Первые два этапа были уже рассмотрены. Была рассмотрена деятельность Лев-Толстовского райпо за последние 3 года, оценена степень использования производственных мощностей, выявлена необходимость дальнейшего инвестирования, определена потребность в инвестициях на 2007 год. На следующем этапе исследования определим основные схемы финансирования и рассчитаем эффективность инвестиций по различным показателям, и на основе этой оценки выявим наиболее целесообразную схему проведения инвестиций.

В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации проекта и ряд других показателей финансового управления проектом. При разработке схемы финансирования инвестиционного проекта обычно рассматриваются пять основных ее вариантов:

1. Полное самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.

2. Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

3. Кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Эта схема финансирования применяется в отдельных случаях и для реализации среднесрочных инвестиционных проектов при условии, что уровень рентабельности по ним существенно превышает ставку процента по долгосрочному финансовому кредиту.

4. Лизинг, или селенг используется при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией предприятия (особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий).

5. Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов.

В целях обеспечения финансирования инвестиционных решений на 2007 год рассмотрим четыре альтернативных проекта с различными источниками и разными степенями риска.

Представим их основные характеристики в таблице 13.

Таблица 13

Расчет структуры источников инвестиционных ресурсов по Лев-Толстовскому райпо в 2008 году

№ проекта	Схема финансирования	Общая потребность в инвестиционных ресурсах	Параметры источника средств
			Срок возврата	Стоимость капитала, (% ставка, ставка по депозиту, % дивидендов)	Наличие экономической возможности, %
1	Полное самофинансирование	9152,6	-	11%	нет возможности
2	Увеличение паевого фонда	-	-	нет возможности	нет возможности
3	Привлечение кредитных ресурсов краткосрочное кредитование	9152,6	1,5 года	18%	под залог имущества
4	Привлечение долгосрочных кредитных ресурсов	9152,6	5 лет	15%	под залог имущества

По данным таблицы 13 можно сказать следующее: Лев-Толстовское райпо реально имеет возможность для принятия к рассмотрению лишь 3 и 4 проекты, так как осуществить самофинансирование в нужных объемах не имеет возможности. Поэтому для выбора наиболее выгодного источника финансирования рассчитаем показатели эффективности реальных инвестиций, используемые в мировой практике.

Рассмотрим следующие показатели:

1. Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

Характеризуя показатель "чистый приведенный доход", следует отметить, что он может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.

С учетом коэффициента дисконтирования, который сложился из цены капитала (кредит банка) и условного уровня инфляции 10 %, по двум проектам получит сумму чистого приведенного дохода:

Проект 3 - NVP=-9153+4453+3431=-1269 тыс.руб.

Проект 4 - NVP=-9153+4569+3612+2855+2257+1784=5925 тыс.руб.

Как видим, проект 4 имеет отрицательную сумму чистого приведенного дохода и, соответственно, к реализации не может быть принят.

2. Индекс (коэффициент) доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Показатель "индекс доходности" также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного решения. Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестированные средства. Иными словами, для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы.

Проект 4 - PI=15087/9152.6=1,65

Эти расчеты подтверждают сделанный ранее вывод: для рассмотрения подходит только проект 4.

3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления).

Показатель "индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую -- сумму инвестиционной прибыли.

Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала).

Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.

Для упрощенных расчетов используют метод секущей средней.

Расчет дает достаточно достоверный результат, если r₁ и r₂ различаются не более чем на один - два процентных пункта (в абсолютном выражении).

Таблица 14

Исходные данные для расчета IRR

		r = 1.2 или 20 %	r =0.3 или 30%
Годы расчетного периода	Денежный поток (NCF)	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток
0	-9152,6	1	-9152,60	1	-9152,6
1	5780,0	0,67	3853,33	0,63	3612,5
2	5780,0	0,44	2568,89	0,39	2257,8
3	5780,0	0,30	1712,59	0,24	1411,1
4	5780,0	0,20	1141,73	0,15	882,0
5	5780,0	0,13	761,15	0,10	551,2
NVP			885,10		-438,0

Видим, что проект 4 будет доходным.

4. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Показатель "периода окупаемости" используется обычно для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный (в этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости будут предприятием отвергаться). Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат.

Однако чистый денежный поток в каждом году проекта изменяется под влиянием коэффициента дисконтирования и более точный период окупаемости можно увидеть на графике представленном на рисунке 7.

И соответственно, срок окупаемости будет лежать между вторым и третьим годом эксплуатации проекта, следовательно более точным будет значение 2,4 года.

Рис. 7. График чистой текущей стоимости

Сгруппируем данные по 4 инвестиционному проекту и составим аналитическую таблицу. Все рассмотренные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов находятся между собой в тесной взаимосвязи и позволяют оценить эту эффективность с различных сторон.

Таблица 15

Показатели расчета эффективности по инвестиционному проекту 4 Лев-Толстовского райпо

Годы	Инвестиции	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	Итого
Чистый денежный поток (NCF)	-9153	5780	5780	5780	5780	5780	19747
Кумулятивный NCF	-9153	-3373	2407	8187	13967	19747	19747
Коэффициент дисконтирования (кредит 15%, инфляция 10 %)	1,00	0,7905	0,6249	0,4940	0,3905	0,3087	-
Текущая стоимость (PV)	-9153	4569	3612	2855	2257	1784	15078
NPV нарастающим итогом	-9153	-4583	-971	1884	4141	5925	5925
Индекс (коэффициент) рентабельности (IRR)	Х	Х	Х	Х	Х	Х	0,27
Индекс (коэффициент)доходности (РI)	Х	Х	Х	Х	Х	Х	1,65
Период окупаемости (PP), лет	Х	Х	Х	Х	Х	Х	2,4

Поэтому при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов предприятия их следует рассматривать в комплексе. Для наглядности приведем данные по двум рассматриваемым проектам.

Таблица 16

Показатели расчета эффективности по инвестиционному проекту 3 Лев-Толстовского райпо

Годы	Инвестиции	2007 год	2008 год	Итого
Чистый денежный поток (NCF)	-9153	5780	5780	11560
Кумулятивный NCF	-9153	-3373	2407	2407
Коэффициент дисконтирования (кредит 18%, инфляция 10 %)	1,00	0,7704	0,5935	-
Текущая стоимость (PV)	-9153	4453	3431	7884
NPV нарастающим итогом	-9153	-4700	-1269	-1269
Индекс (коэффициент) рентабельности (IRR)				-0,10
Индекс (коэффициент) доходности (РI)				0,861
Период окупаемости (PP), лет				2,5

Таким образом данные таблиц 15 и 16 показывают, что именно проект 4 удовлетворяет условиям доходности, и именно он будет и принят за основу и будет реализован в 2008 году.

3.3 Использование компьютерных технологий для оценки экономической эффективности инвестиций

При изложении материала акцентируется внимание на том, что внешние условия и стадии жизненного производственного цикла определяют показатели финансово-экономической деятельности предприятия, а также показатели, характеризующие использование ресурсов и финансовое состояние предприятия. Определяя влияние законов развития систем на методологию экономического анализа, надо помнить, что объектом анализа являются хозяйственные процессы, непрерывно отмирающие и вновь нарождающиеся. Сооружая даже крупные объекты на «века», человек должен сознавать, что наступит критический момент замены устаревшего новым, момент «отрицания отрицания». Тем более предметы краткосрочного промышленного или бытового использования должны постоянно обновляться. В этом заложен глубокий экономический смысл. Роль анализа и состоит в том, чтобы вовремя указать на пределы роста, подметить ростки нового, оказав им все возможности быстрого прорастания и развития.

Инвестиции имеют вещественный, финансовый или материальный характер. Вещественные инвестиции направляются на увеличение и модернизацию основных фондов, оборотных средств. Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в ценные бумаги, депозиты и другие операции для получения дополнительных доходов. Нематериальные инвестиции связаны с приобретением имущественных прав на землю, товарные знаки, компьютерные программы и т.п.

Целью управления инвестиционной деятельностью предприятия является оптимизация данного процесса в направлении наиболее эффективного использования вложенных ресурсов для развития хозяйственной деятельности субъекта и повышения ее результативности [23,с.303].

Процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия включает в себя следующие этапы:

обоснование общей программы развития предприятия исходя из поставленной главной цели хозяйствования и реальных возможностей;

оценка конъюнктуры рынка и состояния важнейших элементов, ресурсов самого предприятия;

разработка инвестиционной программы на определенный период времени;

обоснование альтернативных проектов всех видов инвестиций и выбор оптимального;

реализация принятых инвестиционных проектов и контроль за их выполнением и предполагаемой эффективностью.

Инвестиционная программа представляет совокупность унифицированных данных, характеризующих поступившие предложения или предварительные проекты. В ней отражается предварительный объем всех предполагаемых вложений, ресурсов и планируемых доходов от эксплуатации намеченных инвестиций. Определение эффективности инвестиций в предпринимательский проект и оценка эффективности кредита с возможной реструктизацией долговых платежей и расчетов с банком - важная сторона деятельности любого предпринимателя. Практически с помощью компьютера можно решать весьма разнообразные задачи, а точнее - практически весь необходимый их спектр. Но главное, конечно, это определение показателей эффективности инвестиционных вложений. Из рисунка 14 видно, что пользователь для решения именно этой задачи направляет поведение компьютера по левому пути. Здесь, прежде всего, для проведения расчетов необходимо задать исходную информацию достаточную и обязательную:

выбор единицы времени (день, месяц, квартал, и т.д.);

продолжительность инвестиционного периода;

период от начала инвестирования до начала эксплуатации проекта;

эксплутационный период предпринимательского проекта;

продолжительность общего периода;

норматив рентабельности проекта.

Структура алгоритма таких довольно сложных и трудоемких расчетов представлена на рисунке 14 «логическая блок-схема алгоритма определения эффективности инвестиций и кредита с помощью компьютерной технологии».

После ввода информации наступает расчетный блок программы. Компьютер последовательно осуществляет абсолютную оценку проекта (при этом определяются показатели внутренней нормы доходности и срок окупаемости) и абсолютно-сравнительную оценку проекта (рассчитываются показатели чистого приведенного дохода и рентабельности инвестиций).

Следующий блок исходной информации связан с тем, что пользователь отвечает на запрос компьютера - является ли рассматриваемый вариант инвестиций единственным или есть и другие инвестиционные возможности. В том случае, когда вариант не имеет альтернативы, вводится информация об инвестиционных вложениях по временным интервалам и о размерах дохода до конца эксплутационного периода.

Если полученные результаты расчетов удовлетворяют пользователя, то на этом расчет эффективности проекта заканчивается, и проект принимается к реализации; если не удовлетворяет, то проект рационализируется и может многократно перерасчитываться до тех пор, пока не будет получен нужный результат. Однако, это возможно только в том случае, когда имеется несколько вариантов инвестиционных вложений.



Рис. 15. Логическая блок-схема алгоритма определения эффективности инвестиций и кредита с помощью компьютерных технологий.

Тогда компьютер запрашивает всю информацию по каждому варианту вложений и полностью рассчитывает необходимые показатели эффективности каждого проекта.

Многофункциональное использование моделей в каждом конкретном случае позволяет ручным счетом с помощью калькулятора найти один, два, максимум пять различных вариантов планово-управленческих решений. Их реализация позволит предпринимателю выйти на тот или иной ее уровень, при этом много важной информации останется как бы за кадром, будет потеряно.

Следует учитывать и то обстоятельство, что большинство решений принимается интуитивно, без проведения каких-либо экономических расчетов. Если это и не приводит к подлинному банкротству, то все же усиливает эффект потери выгоды [26,с.113].

В связи с этим становится очевидной необходимость применения компьютеризации расчетов вариантов решений, т.к. только компьютер способен за кратчайший срок дать ответ практически на все поставленные вопросы, указать весь массив возможных вариантов решений и представить их совокупность на экране дисплея в виде зрительного образа, либо информационных таблиц.

Использование же компьютерной технологии при просчете важного для каждого предприятия планово-управленческого решения позволит получить ответ в считанные минуты с представлением графического изображения всех возможных вариантов поведения фирмы. Будет полная информация о системе поведения предприятия, главных параметрах принимаемого решения (цена товара, объем производства, прибыль, выручка, рентабельность) и о риске попадания в убыточную зону или зону падения прибыли. И все это предоставляется пользователю в весьма сжатые сроки.

С помощью компьютера можно решать весьма разнообразные задачи, которые очень часто возникают в практической деятельности, а главное - определить показатели эффективности инвестиционных вложений. Важно понимать, что компьютер в наше время - это не прихоть и не дань моде, а возможность прорыва на качественно новый уровень, для которого характерны иные экономический стиль и метод управления хозяйством. Он представляет управленцу, менеджеру, бизнесмену такие широкие возможности, о которых еще совсем недавно каждый из них мог только мечтать.

Одной из таких программ является «Альт-Инвест». Программный продукт Альт-Инвест предназначен для подготовки, анализа и оптимизации инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности.

С помощью Альт-Инвест возможно эффективно и корректно решить такие задачи, как:

подготовка финансовых разделов ТЭО и бизнес-планов;

моделирование и оптимизация схемы осуществления проекта;

проведение экспертизы инвестиционных проектов;

ранжирование инвестиционных проектов.

Программа применима для моделирования и анализа инвестиционных проектов различных отраслей, а также различной направленности (модернизация, строительство новых объектов, появление нового вида услуг и т.д.). Программа позволяет провести оценку проекта с трех основных точек зрения: эффективность инвестиций, финансовая состоятельность и риск осуществления проекта.

Расширенной версией программы Альт-Инвест является Альт-Инвест Сумм, позволяющая работать с группами проектов, сравнивать различные варианты реализации, оценивать проекты, реализующиеся на действующем предприятии.

Данная программа соответствие методике ЮНИДО, она адаптированна к российским экономическим условиям (в частности, налогообложение, учет, отчетность, инфляция).

Программа позволяет представить проект в международно признанных форматах, предлагая широкий выбор результатов анализа, охватывающих различные области оценки инвестиций:

построение прогнозной финансовой отчетности по международным стандартам (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств). При построении прогнозов учитываются рекомендации МСФО;

анализ эффективности инвестиций с позиций различных участников проекта;

оценка финансовой состоятельности и расчет финансовых показателей;

оценка бизнеса;

анализ бюджетной эффективности.

Пользователи получают не только программный продукт, но и целый комплекс сопутствующих услуг, помогающих в работе:

программный продукт сопровождается методической литературой по проведению оценки инвестиционных проектов, а также имеет подробное руководство пользователя;

пользователи программы получают бесплатную консультационную поддержку специалистов компании;

регулярные обновления с учетом изменений в законодательстве [46].

Применение компьютерной технологии в системе управления экономикой предприятия позволяет пользователю получить преимущество в коньюкнутро-рыночной борьбе, т.к. обеспечивает его мгновенно полной многовариантной информацией по жизненно важным вопросам.

Поэтому становится очевидной необходимость использования компьютера в планово-управленческой деятельности при поиске лучших экономико-управленческих решений, а следовательно, при прогнозировании и программировании прибыли, валового дохода предприятия, риска вложений, разработки алгоритма их расчета и применении этого алгоритма для решения практических задач, проведении разнообразных исследований данного конкретного производства. И в этом видится серьезный резерв обеспечения стабильности и безопасности предпринимательской деятельности. Не менее значительный интерес представляет компьютерная технология для учебного процесса, так как позволяет шире применять активные методы обучения, получать знания путем проведения научных исследований, обобщать полученные результаты и вырабатывать научные рекомендации для конкретных фирм, организаций, предприятий.

Производство, войдя в новый век, стоит перед важной задачей-полной компьютеризации управленческой деятельности. И другого пути здесь просто не существует. В сложных условиях рыночной конкурентной борьбы выживут только те фирмы, которые будут в своей деятельности широко использовать все современные средства оргтехники и управления производством. Использование компьютерных технологий в системе управления экономикой предприятия позволяет каждому пользователю получить как бы скрытую фору в конкурентно-рыночной борьбе, т.к. обеспечивает его мгновенно полной многовариантной информацией по жизненно важным вопросам. В необходимости прогнозирования и программирования прибыли, валового дохода предприятия, риска, эффективности вложений, кредита, разнообразных исследований видится серьезный резерв обеспечения стабильности и безопасности предпринимательской деятельности, поиска закономерностей развития и процветания каждого конкретного производства.

Заключение

Процесс управления инвестициями включает регистрацию, сбор и обработку информации, подготовку и выбор альтернатив решения, определение ресурсного обеспечения и этапов его выполнения, контроль и анализ его осуществления. Этот процесс представляет собой совокупность частных циклов подготовки, принятия и реализации решений.

Основной целью работы явилось исследование инвестиционной деятельности предприятия и перспектив ее развития. Объектом исследования выступило Лев-Толстовское потребительское общество.

Основной отраслью деятельности Лев-Толстовского райпо является розничная торговля. По торговому обслуживанию населения на долю потребительского общества приходится 32,9% оборота района.

Розничный товарооборот в целом по системе Лев-Толстовского райпо составил 94966 млн. руб., товарооборот на 1 м² торговой площади - 31,1 тыс. руб., удельный вес продовольственных товаров в товарообороте составляет 84,2%, удельный вес реализации алкогольных напитков и пива в товарообороте Лев-Толстовского райпо 21,4%. Товарооборачиваемость в целом по райпо - 25 дней. Валовой оборот по предприятиям общественного питания составил 7100 тыс. руб., в том числе розничный товарооборот - 5400 тыс. руб. Удельный вес розничного товарооборота общепита в розничном обороте райпо составляет 6,16%. Товарооборачиваемость по общепиту составила 37 дней.

Выручка от реализации имеет тенденцию к росту. В 2006 году она выросла на 4037 тыс.руб., а в 2007 году на 10674 тыс.руб.. Издержки обращения в 2006 году выросли на 4320 тыс.руб., а в 2007 году произошло снижение на 1877 тыс.руб., что является положительной тенденцией. Если в 2006 году рост издержек обращения отрицательно сказался на финансовом результате и величина убытка составила 3783 тыс.руб., то в 2007 году, удалось сократить удельный вес издержек обращения до 17 % и увеличить выручку от продаж, следствием чего явился положительный финансовый результат в виде чистой прибыли на сумму 653 тыс.руб.

В 2007 году совокупные активы выросли на 2117 тыс.руб., то есть в оборот были привлечены дополнительные средства, то есть имеют место инвестиционная деятельность направленная на расширения оборотного и основного капитала.

Основным направлением инвестиций Лев-Толстовского райпо является приобретение основных средств, в связи с чем следует провести оценку их состояния и эффективности использования, потребность в них и станет основой инвестиционных решений.

За анализируемый период внеоборотные активы предприятия находятся фактически на одном уровне до 2007 года (прирост в 2006 году составил 618 тыс.руб. или 4,5%). Имущественная масса увеличилась за счет роста капитальных затрат и основных средств. При этом отметим, что катальные затраты составляют всего 3,5%, поэтому сумма основных средств почти составляет сумму равную внеоборотным активам (96,5%).

За 2007 год размер основных средств по балансу снизился на 2857 тыс.руб., или на 20,7 %, и капитальные затраты в незавершенном строительстве тоже снизились 23 % или 120 тыс.руб.. Наблюдается снижение стоимости объектов основных средств в сумме 2783 тыс.руб. или 12,1 %. Наибольшее увеличение стоимости произошло по машинам и оборудованию на 328 тыс.руб. или 5,8 %. Транспортные средства выросли на 306 тыс.руб. или на 35,4%. Значительное снижение произошло по зданиям на сумму 3416 тыс.руб. или 21,6 %.

В связи с этим снизилась доля производственных основных средств на 1872 тыс.руб., непроизводственная сфера сократилась на 911 тыс.руб.

По данным таблицы 5 за 2007 год произошло снижение стоимости зданий на 5343 тыс.руб. вследствие списания с бухгалтерского баланса, введено в эксплуатацию на сумму 1927 тыс.руб. Это привело к снижению суммы основных средств на 3416 тыс.руб.. Поступление основных средств в виде машин и оборудования составило 477 тыс.руб., выбыло на сумму 149 тыс.руб. Транспортные средства поступили на сумму 375 тыс.руб., а списано было 69 тыс.руб. На конец года общая сумма основных средств составила 20169 тыс.руб..

Основные фонды производственного назначения составляют в составе всех фондов Лев-Толстовского райпо на конец 2007 года 92 %, при этом в 2005 году они составляли 87 %. Таким образом организация постепенно сокращает непроизводственную сферу.

Значительных изменений в структуре основных фондов не произошло. При этом доля зданий и сооружений в структуре сократилась за последние 2 года более чем 8 %, а доля машин и оборудования при этом выросла на 9.2 %.

Коэффициент обновления в 2005 году составлял 4,97 %, а 2007 году 12,16 %, что является весьма положительным, однако коэффициент выбытия больше 24,34 %. При этом коэффициент прироста имел положительное значение только в 2006 году, в 2007 году он составил (-12,18%). Другими словами в 2007 году произошло снижение основных средств в Лев-Толстовском райпо.

Степень износа характеризует показатель - коэффициент износа, который в 2007 году составляет 40,43 %, и соответственно коэффициент годности составляет 59,57 %. Все это говорит, о том что Лев-Толстовское райпо располагает на протяжении последних трех лет достаточным количеством и качеством основных средств для проведение, как торговой, так и производственной деятельности.

Лев-Толстовское райпо за последние годы производил обновление основных средств, доля оборудования со сроком службы до 3 лет составляет 29,6 %. Третья часть оборудования имеет возраст от 5-7 лет. При этом 2,2 % установленных объектов имеет срок службы свыше 10 лет, что свидетельствует о том, что фактически все оборудование не подвержено моральному износу, что способствует высокому уровню фондоотдачи. Поэтому основная задача должна сводиться к тому, чтобы не допускать чрезмерного старения основных фондов, особенно активной части, так как от этого во многом зависят результаты работы.

Коэффициент использования наличного оборудования составляет 95,6 %, а установленного - 88,73%. Полученные результаты свидетельствуют, что Лев-Толстовское райпо не в полном объеме использует производственные мощности. Основные виды весового оборудования и контрольно-кассового аппараты используются на 89-97%, а вот витрины и холодильное оборудование используется на 81-85%, то есть Лев-Толстовское райпо обладает значительным запасом по увеличению товарооборота и соответственно повышению эффективности как коммерческой деятельности так использованию оборудования.

Таким образом, проведенный анализ состава и структуры за период 2005-2007 года показал, что Лев-Толстовское райпо обеспечено основными средствами в достаточном объеме, при этом степень годности находиться на достаточно высоком уровне, а степень использования показывает наличие дополнительных возможностей расширения торгово-коммерческой деятельности.

Исходными данными для расчета потребности в инвестиционных ресурсах служит предполагаемый объем продаж (или выпуска продукции), а также нормативная база потребностей в материальных ресурсах.

Лев-Толстовское райпо планирует увеличить выручку от реализации - на 10,8 %, при этом прирост себестоимости составит 6,4 %, то есть прибыльность организации от основной деятельности по итогам года увеличится и составит сумму 9879 тыс.руб., что более чем в 3 раза выше показателя прошлого года.

Данных результатов предполагается достигнуть за счет реализации проекта по развитию выездной торговли, обеспечение завоза товаров в отдаленные и мелкие населенные пункты, а также доставка крупногабаритных товаров. В 2007 году, для этих целей использовался сторонний транспорт. В связи с этим, организацией принято решение на 2008 год об организации собственных передвижных торговых точек, и, согласно этому проекту, дополнительный прирост выручки должен составить порядка 6000-7000 тыс.руб., что повысит рентабельность основной деятельности с 2,45 до 7,53 %.

Осуществление намеченных целей потребует вложения в размере 3445,6 млн. руб. В связи с этим, предприятию необходимо дополнительно обеспечить приток денежных средств для осуществления проекта.

Как видим, средняя численность должна вырасти на 18 человек, а фонд оплаты труда вырастет на 1830 тыс.руб., наибольший прирост произойдет у торгового персонала - на 653 тыс.руб.. Фонд оплаты труда составит в 2008 году 15871 тыс. руб.

Проведение мероприятий по развитию выездной торговли потребует привлечения дополнительного оборотного капитала. Так планируемая потребность в оборотных средствах в составе торговых запасов составляет 11623 тыс.руб., а соответственно необходимо дополнительно вложить 2913 тыс.руб. Общая потребность в оборотных активах составит 16179 тыс.руб. и соответственно потребует дополнительного привлечения в оборот 3877 тыс.руб.

Подводя итоги тем изменениям, которые должны произойти в будущем году, можно сказать, что для проведения мероприятий требуется дополнительно привлечь в оборот 5707 тыс.руб., и с учетом потребности в капитальных вложениях в сумме 3445,6 тыс.руб.- размер требуемых инвестиций составит 9152,6 тыс.руб.

Предполагаемая сумма инвестиционных затрат должна привести к росту прибыли от продаж организации в 2008 году на 4865 тыс. руб.. Таким образом, планируемая инвестиционная деятельность предприятия является довольно эффективной. В связи с этим была рассчитана потребность в инвестициях, как в основной, так и в оборотный капитал. Выбраны формы и виды инвестиций, представляющие отдельные инвестиционные проекты с различными источниками финансирования и рассчитана их эффективность. В сложившейся ситуации предприятию предложено воспользоваться долгосрочным кредитом банка.

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что Лев-Толстовское райпо находиться под влиянием благоприятной рыночной конъюнктуры, имеет в своем арсенале достаточно резервов для достижения поставленных целей.

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации. - М.: Вершина - 2003, 42 с.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая.-М.: Проспект - 2007, 446 с.

3. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля, 18 декабря 2006 г., 24 июля 2007 г.), СПС «Гарант», 2007

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) (с изм. и доп. от 24 июля 2007 г.), СПС «Гарант», 2007

5. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие /Под ред. В. М. Попова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001 - 284 с.

6. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.- практ. пособие. -М.: Дело, 2002 - 280 с.

7. Бланк Н. А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТНМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2005 - 457 с.

8. Балдин К.В., ред. Инвестиции: Системный анализ и управление. -М.: Издательский дом Дашков и К , 2005 - 286 с.

9. Бочаров В. В. Инвестиции. -М.: Питер , 2007 - 169 с.

10. Волков А. С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. -М.: Вершина , 2006 - 255 с.

11. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: Перевод с английского. -М.: Альпина , 2006 - 1324 с.

12. Деева А.И. Инвестиции. -М.: Экзамен , 2005 - 397 с.

13. Евсенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах.-М.: Проспект , 2005 - 252 с.

14. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:Изд-во «Бухгалтерский учет», 2003. - 320 с.

15. Ефремов В.С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования. - М.: Издательство «Финпресс», 2000.- 305 с.

16. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И Инвестиции: источники и методы финансирования. - М.: Омега-Л , 2006 - 253 с.

17. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование. - М.: ЮНИТИ , 2005 - 447 с.

18. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия.- М.: Финансы и статистика, 2003.-608 с.

19. Ковалёв А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия.- Изд. 4-е, исправл., доп.- М.: Центр экономики и маркетинга, 2000 - 512 с.

20. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001 - 612 с.

21. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. -М.: КноРус, 2006 - 183 с.

22. Лещенко М.И. Менеджмент инвестиционных рисков.- М.: МГИУ,2003 - 187 с.

23. Мелкунов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. -- М.: ИКЦ «Дис», 2001 - 618 с.

24. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентоспособное производство. -М.: КноРус , 2005 - 288 с.

25. Найденков В.И. Инвестиции. -М.: РИОР , 2005 - 127 с.

26. Нешитой А.С. Инвестиции.- М.: Издательский дом Дашков и К, 2006 - 371 с.

27. Орлова Е. Р. Инвестиции. - М.: Омега-Л , 2007 - 232 с.

28. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. - М.: КноРус , 2004 - 197 с.

29. Раевский С.В., Третьяков А.Г. Инвестиционная активность в регионе. - М.: Экономика , 2006 - 158 с.

30. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. - М.: ГУ ВШЭ, 2000.

31. Управление инвестициями. В 2-х томах / В.В Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. - М.: Высшая школа, 2003.

32. Чиненков М. В. Инвестиции - М.: КноРус , 2007 - 248 с.

33. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: ИНФРА-М , 2006 - 1027 с.

34. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра - М, 2002. - 215 с.

35. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Основы коммерческого бюджетирования: Пер. с англ. - СПб.: Пергамент, 2003. - 496 с.

36. Шеер А.В. Бизнес - процессы: основные понятия. Пер. с англ. - М.: Просветитель, 2001. - 152 с.

37. Щур Д.Л., Труханович Л.В. Основы торговли. Розничная торговля: настольная книга руководителя, главбуха и юриста. - М.: Дело и Сервис, 2002. - 704 с.

38. Хамидуллина Г.Р. Издержки обращения: учет, анализ, контроль / Г.Р. Хамидуллина - М.: Изд-во «Экзамен», 2004. - 336 с.

39. Холоденко Е.М., Ростовцев А.В. Бухгалтерский учет в торговле. - М.: Экономикс-Пресс, 2006. - 174с.

40. Чернов В.А. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический бизнес: Учебное пособие для вузов / Под ред. Проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 686 с.

41. Фатхутдинов Р.А. Управленческие решения. - М.:ИФРА-М - 2004 - 351 с.

42. Экономика предприятия торговли: Учебное пособие. Ч.1 / Ю.Л. Александров, Э.А. Батраева, И.В. Петрученя, А.М. Смирнова, Н.Н. Терещенко; Краснояр гос. ун-т. Красноярск, 2003. - 258 с.

43. Янковский К.П. Инвестиции. -М.: Питер , 2006 - 221 с.

44. Бясов Н.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации// Финансовый менеджмент, 2003, № 4, с. 65-75

45. Бясов К.Т. Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации // Финансовый менеджмент, 2005, № 1, с. 19-33

46. Беркайло М.З., Плетнев Ю.М., Руссман И.Б. Методика дифференциации производственных затрат // Финансовый менеджмент, 2002, № 6, с. 64

47. Кретина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. -- М.: АО ДИС МВ-Центр, 1994.

48. Лащенко О. Эффективность инвестиционных проектов // Инвестиции в России. -- 1996. -- № 3.

49. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -- М.: Дека, 1997.

50. Мочнев М.Б. Экономическое содержание инвестиций, их классификация // Экономический анализ, 2005, № 23, с. 7-13

51. Шариков А.В., Шарикова И.В. Инвестиции, как стратегический ресурс повышения устойчивости предприятия// Экономический анализ, 2005, № 21, с. 49-54

52. Щеренкова О.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов // Финансовый менеджмент, 2005, № 3, с. 81-93

53. www.alt-invest.ru - официальный сайт компании «Альт-Инвест».