Финансовое состояние ЗАО "Витебский Центральный Универмаг"

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «ЦУМ»

2. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЦУМ»

4. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ЗАО «ВИТЕБСКИЙ ЦУМ»

5. МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА УЛУЧШЕНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Преддипломная практика проходила с 15 февраля 2010 г. по 28 марта 2010 г. на базе торгового предприятия ЗАО «Витебский Центральный Универмаг».

Цель практики: накопление опыта и закрепление имеющихся навыков управленческой, организационной, экспертно-аналитической деятельности, изучение специфики финансово-экономической деятельности производственных предприятий, сбор, анализ и обобщение материалов для подготовки дипломной работы.

Задачи преддипломной практики:

1. Повышение уровня практической подготовки и реализация полученных теоретических знаний в области экономики, анализа, финансов производственных предприятий.

2. Повышение профессиональной компетенции функциональной подготовки, развитие организационных, деловых и личностных качеств в интересах создания предпосылок для более рационального использования их в будущей производственной деятельности по избранной специальности.

3. Применение своих знаний на практике при проведении процедур анализа хозяйственной деятельности предприятия.

4. Сбор и систематизация практического материала для выполнения дипломной работы.

В соответствии с выбранной темой дипломной работы и специализацией предприятия, при прохождении практики проводился анализ финансового состояния и оценка вероятности банкротства предприятия.

Финансовое состояние -- важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Объект исследования -- ЗАО «Витебский Центральный Универмаг».

Предмет -- финансовое состояние предприятия.

Цель работы -- анализ и оценка финансового состояния предприятия ЗАО «Витебский Центральный Универмаг» и разработка рекомендаций по его оптимизации. В соответствии с целью в работе поставлены и решены следующие задачи:

1. Анализ и оценка финансового состояния ЗАО «Витебский ЦУМ».

2. Разработка мероприятий по оптимизации финансового состояния ЗАО «Витебский ЦУМ» и предотвращения его несостоятельности.

Достижение конечных результатов работы обусловило использование таких научных методов и методик исследования как: экономико-статистический и монографический методы; горизонтальный и вертикальный анализ баланса; метод коэффициентов; сравнительный и трендовый анализ; методика комплексного анализа финансового состояния предприятий; методы прогнозирования возможного банкротства.

Для решения поставленных в работе задач были использованы учебники и учебные пособия по экономическому анализу, финансовому и производственному менеджменту, экономике предприятия, также была использована годовая бухгалтерская и финансовая отчетность ЗАО «Витебский Центральный Универмаг» 2006-2008 гг.

1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «ЦУМ»

Закрытое акционерное общество «Витебский центральный универмаг» создано в соответствии с действующим законодательством Российский Федерации, в том числе Гражданским кодексом и Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Предприятие зарегистрировано Администрацией города Витебска, регистрационный № 436 от 12 апреля 1998 г., запись внесена в Единый государственный реестр юридических лиц 30.09.1998 г, за основным государственным регистрационным номером 1023201286745.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» является юридическим лицом и действует на основании Устава и действующего законодательства РФ с момента его государственной регистрации.

Акционерами предприятия являются физические и юридические лица. Уставный капитал ЗАО «Витебский центральный универмаг» составляет 821 (восемьсот двадцать одну тысячу) рублей и состоит из 8210 (восемь тысяч двести десять) шт. обыкновенных акций именной бездокументарной формы номинальной стоимостью 100 (сто) руб. 00 коп. каждая.

Полное фирменное наименование предприятия: Закрытое акционерное общество «Витебский центральный универмаг». Сокращенное фирменное наименование: ЗАО «ЦУМ». Место нахождения предприятия: Россия, 241050, г. Витебск, ул. Фокина, 41.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» является коммерческой организацией, т.е. основной целью деятельности является извлечение прибыли и распределение полученной прибыли между его акционерами, а также производство, торговля, оказание гражданам и юридическим лицам услуг, пользующихся повышенным спросом с целью извлечения прибыли.

Основными видами деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» являются:

- закупочная, снабженческо-сбытовая деятельность;

- торговля промышленными и продовольственными товарами, продукцией общепита, ювелирными изделиями из драгоценных металлов и драгоценных камней;

- оптовая торговля;

- переработка, сортировка и хранение всех видов товаров;

- оказание транспортных, экспедиционных и складских услуг;

- сдача площадей в аренду;

- иная деятельность, предусмотренная законодательством РФ.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» имеет право: приобретать и осуществлять имущественные и иные неимущественные права; участвовать в торгах, предоставлять гарантии; самостоятельно формировать производственную программу; выбирать поставщиков и потребителей своей продукции, устанавливать цену на произведенную продукцию в пределах определенных законодательством РФ и договорами; совершать все виды сделок и иные юридические акты, предусмотренные законодательством РФ и т.д. Имущество, находящееся в собственности ЗАО «Витебский центральный универмаг», образуется за счет денежных и имущественных паевых взносов участников, полученных доходов, других законных источников.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, включая имущество, переданное ему акционерами в счет оплаты акций. ЗАО «Витебский центральный универмаг» имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения, штампы к бланки со своим наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации. Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, устанавливаемым ЗАО «Витебский центральный универмаг» самостоятельно, кроме случаев, предусмотренных законодательством.

Рассмотрим основные экономические показатели деятельности предприятия в табл. 1.

Таблица 1 - Основные экономические показатели деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» за 2006-2008 гг.

Показатели	Значение	Отклонение показателей 2008 г.
	2006 г.	2007 г.	2008 г.	от 2006	от 2007
Денежная выручка предприятия, т. руб.	252730	299997	305316	52586	5319
Среднегодовая численность работников, чел., в т.ч. занятых:	367	389	332	-35	-57
- в основном производстве, чел.	299	308	292	-7	-16
Основные производственные фонды, т. руб.	14633	17548	17910	3277	362
в т.ч. по основной деятельности	14633	17548	17910	3277	362
Себестоимость продукции, тыс. руб.	179021	202856	199331	20310	-3525
Чистая прибыль, тыс. руб.	4091	5706	9119	5028	3413

Основываясь на представленных данных можно сделать следующие выводы:

- за весь исследуемый период прослеживалась положительная динамика основных экономических показателей, в целом выручка предприятия выросла за три года на 52586 тыс. руб., а себестоимость - на 20310 тыс. руб., что свидетельствует о снижении затратоемкости продукции;

- динамика прибыли предприятия также заслуживает положительной оценки: если в 2006 г. финансовым результатом деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» была прибыль в размере 4091 тыс. руб., то в 2008 г. ее значение было увеличено больше чем в два раза и достигло значения 9119 тыс. руб.;

- в целом на предприятии ЗАО «Витебский центральный универмаг» наблюдается рост торгового оборота, вложения предприятия в производственные фонды также выросли на 3277 тыс. руб. за 2006-2008 гг.;

- а численность работников наоборот сократилась на 35 чел.

Трудовой коллектив ЗАО «Витебский центральный универмаг» составляют все граждане, участвующие своим трудом в его деятельности на основе трудового договора (контракта), взаимоотношения трудового коллектива с ЗАО «Витебский центральный универмаг», охрана труда, социальное развитие, участие работников в прибыли ЗАО «Витебский центральный универмаг» регулируется действующим законодательством, настоящим Уставом и коллективным договором (соглашением). Работники ЗАО «Витебский центральный универмаг» подлежат социальному и медицинскому страхованию и социальному обеспечению в установленном законом порядке.

Коллективный договор ЗАО «Витебский центральный универмаг» заключен в целях обеспечения соблюдения трудовых и социальных гарантий работников, создания благоприятных условий деятельности организации, направлен на обеспечение стабильности и эффективности работы организации, на повышение жизненного уровня работников, а также на обеспечение взаимной ответственности сторон за выполнением трудового законодательства, иных актов, содержащих нормы трудового права, отраслевого тарифного соглашения и настоящего договора.

Коллективный договор ЗАО «Витебский центральный универмаг» является правовым актом, регулирующим социально-трудовые отношения в организации и заключаемый работниками и работодателем в лице их представителей. В целях обеспечения устойчивости и ритмичности работы организации, повышения уровня жизни работников работодатель обязуется обеспечивать:

- стабильное финансовое положение организации;

- повышение эффективности производства;

- создание безопасных условий труда;

- совершенствование оплаты и нормирования труда;

- реализацию программы социальной защиты работников, пенсионеров, инвалидов отрасли;

- повышение профессионального уровня работников.

Установленный минимальный размер месячной тарифной ставки является основой дифференциации минимальных размеров тарифных ставок (окладов) всех профессионально-квалифицированных групп рабочих, включая работников организации непроизводственной сферы, входящих в структуру организации.

В целях повышения уровня реального содержания заработной платы работодатель обязуется ежеквартально проводить индексацию минимальных размеров месячных тарифных ставок (окладов) исходя из индекса потребительских цен (без учета товаров необходимого пользования) нарастающим итогом на основании данных Госкомстата России.

Оплата труда работников ЗАО «Витебский центральный универмаг» производится исходя из тарифных сеток для оплаты труда рабочих. Филиалам организации предоставлено право определять систему оплаты труда самостоятельно.

Тарификация работ и присвоение квалификации рабочим, специалистам и служащим производится по Единым тарифно-квалификационным справочникам работ и профессий и Квалификационному справочнику должностей руководителей, специалистов и служащих.

Заработная плата в ЗАО «Витебский центральный универмаг» выплачивается два раза в месяц. При выплате заработной платы ЗАО «Витебский центральный универмаг» в письменной форме извещает каждого работника о составных частях заработной платы, причитающейся ему за соответствующий период, размерах и основаниях произведенных удержаний, а также об общей денежной сумме, подлежащей к выплате.

Проведем анализ эффективности использования персонала ЗАО «Витебский центральный универмаг» в табл. 2.

Как видно из табл. 2 к 2008 г. наблюдается сокращение численности работников по всем категориям, особенно большое сокращение в абсолютном и относительном выражении среди рабочих, составляющих большую часть работников предприятия.

При этом наблюдается рост фонда заработной платы из-за роста среднемесячной заработной платы. А показатели производительности труда в 2008 г. уменьшились по сравнению с 2006-2007 гг. Стоит отметить, что самые высокие показатели эффективности использования персонала ЗАО «Витебский центральный универмаг» были достигнуты в 2007 г.

Таблица 2 - Анализ состава персонала и эффективности его использования ЗАО «ЦУМ» за 2006-2008 гг.

Показатели	Значение	Показатели за 2008 г. в % к
	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2006 г.	2007 г.
Численность работников всего, чел., в т.ч.	367	389	332	90,46	85,35
- руководители	4	5	4	100,00	80,00
- специалисты	17	18	17	100,00	94,44
- служащие	2	2	2	100,00	100,00
- рабочие	344	364	309	89,83	84,89
Фонд заработной платы всего, тыс. руб.	18285,4	27167,8	25298,4	138,35	93,12
Среднемесячная заработная плата, руб.	4152	5820	6350	152,94	109,11
Затраты труда за год, чел./час.	152672	161824	138112	90,46	85,35
Годовая производительность труда, тыс. руб.	28,69	41,81	27,80	96,87	66,48
Часовая производительность труда, руб.	13,79	20,10	13,36	96,87	66,48

Рассмотрим конкурентную среду ЗАО «Витебский центральный универмаг» в таблице 3.

Таблица 3 - Конкурентная среда ЗАО «Витебский центральный универмаг»

Предприятие	2006 г.	2007 г.	2008 г.
	Объем реализации, млн. руб.	Доля на рынке, %	Объем реализации, млн. руб.	Доля на рынке, %	Объем реализации, млн. руб.	Доля на рынке, %
ТД «Журавли»	-	-	840	24%	1200	25%
«Линия»	-	-	-	-	14400	26%
Бежицкий Универмаг	400	11%	450	14%	1080	12%
«Копейка»		--	13,5	7	144	9

В результате анализа полученных данных можно отметить, что «Линия» в 2008 году занимает 26% рынка продаж, «Журавли» - 25%, «Бежицкий Универмаг» -12%, что на 2% меньше, чем в 2006 году, «Копейка» - 9% рынка, что на 2% выше, чем в 2007 году.

Общее правило формирования коллектива сотрудников финансовой службы предприятия - высокая квалификация и экономически обоснованная минимизация штата. Поэтому структура финансовой службы предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» обычно формируется постепенно, по мере развития предприятия, освоения современных технологий и внедрения современных инструментов финансового менеджмента, централизации финансово-экономического управления предприятием и формирования на предприятии высокой корпоративной культуры.

На основании и в соответствии с Законом «О бухгалтерском учете», Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, Положениями по бухгалтерскому учету, Планом счетов финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкцией по его применению, утвержденными Приказом Минфина России от 31 октября 2000 года №94н, 19 Положениями по бухучету, а также в соответствии с налоговым кодексом Российской Федерации на предприятии принята учетная политика на соответствующий год.

Амортизация основных средств ЗАО «Витебский центральный универмаг» начисляется линейным способом (п. 18 ПБУ 6/01 «Учет основных средств»). Срок полезного использования объектов основных средств устанавливается при принятии объектов к учету. Объекты основных средств, имеющие стоимость не более 20000 рублей за единицу, единовременно списываются на затраты по мере отпуска их в производство или эксплуатацию (п. 18 ПБУ 6/01 «Учет основных средств»).

Расходы будущих периодов в ЗАО «Витебский центральный универмаг» (п. 65 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ) списываются методом равномерного списания расходов в течение периода, к которому они относятся. Затраты на ремонт основных средств, а также арендованных основных средств, включаются в себестоимость продукции по фактическим затратам (п. 27 ПБУ 6/01 «Учет основных средств», п. 5, 7 ПБУ 10/99 «Расходы организации»).

Учет процесса приобретения и заготовления МПЗ осуществляется по фактическим затратам на счете 10 «Материалы» (План счетов финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкция по его применению, утвержденные Приказом Минфина России от 31 октября 2000 года №94н).

Оценка материальных запасов, отпускаемых в производство, производится по себестоимости каждой единицы (ПБУ 5/01). Учет затрат на производство ведется на счете 20 «Основное производство» и счете 10.01 «Сырье и материалы»

Косвенные расходы ЗАО «Витебский центральный универмаг» распределяются между видами продукции (работ, услуг) - объектами калькулирования пропорционально заработной плате основных работников. Управленческие расходы в полной сумме включаются в себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (ПБУ 10/99 п. 9). Учет выпуска готовой продукции ЗАО «Витебский центральный универмаг» осуществляется с использованием счета 20 «Выпуск готовой продукции. (Инструкция, утвержденная Приказом Минфина РФ №94). Коммерческие расходы признаются полностью в отчетном году их признания в качестве расходов по обычным видам деятельности (п. 9 ПБУ 10/99). Готовая продукция оценивается в балансе по фактической производственной себестоимости (п. 59 Положения «по ведению бухгалтерского учета в РФ»).

Бухгалтерский учет имущества, обязательств и хозяйственных операций в ЗАО «Витебский центральный универмаг» ведется способом двойной записи в соответствии с Планом счетов бухгалтерского учета. В целях обеспечения достоверности о данных бухгалтерского учета и отчетности проводится инвентаризация имущества и денежных средств. Проведение инвентаризации обязательно:

- при передаче имущества в аренду, выкупе, продаже;

- при смене материально-ответственных лиц;

- при установлении фактов хищения или злоупотребления, а также прочих ценностей и т.д.

Ревизия кассы осуществляется не реже одного раза в месяц. Отчетность предприятия составляется ежеквартально нарастающим итогом и представляется внешним пользователям в установленные сроки:

- квартальный - 30 число следующего за отчетным кварталом;

- годовой - 30 марта следующего за отчетным годом.

Бухгалтерская отчетность подписывается руководителем и главным бухгалтером. Налоговый учет ведется ЗАО «Витебский центральный универмаг» в регистрах. Формы регистров и порядок их заполнения используется на основании программной настройки к продуктам «1С». Перечень прямых расходов определяется организацией самостоятельно (ФЗ от 06.06.2005 г. №58-ФЗ). Учет прямых расходов осуществляется по методу начисления: расходы на приобретение материалов, сырья признаются по передаче в производство; расходы на оплату труда персонала, участвующего в процессе производства, а также суммы ЕСН и расходы на обязательное пенсионное страхование, идущие на финансирование страховой и накопительной части трудовой пенсии, начисленные на указанные суммы расходов на оплату труда, признаются ежемесячно в размере начисленных сумм; амортизация признается в размере начисленных сумм.

В следующей части отчета рассмотрим более подробно состав имущества предприятия и источников его образования, а также финансовые результаты деятельности за 2006-2008 гг.

2. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Вначале проанализируем состав и структуру активов предприятия в динамике за три (2006-2008) года. На основании данных, приведенных в табл. 4, можно сформулировать следующие выводы.

Величина имущества предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2007 г. выросла на 2335 тыс. руб. или на 4,91%, в 2008 г. она выросла на 3295 тыс. руб. или на 6,61%, при этом:

- величина внеоборотных активов выросла на 3277 тыс. руб. в 2008 по сравнению с 2006 г.;

- сумма оборотных активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» уменьшилась на 580 тыс. руб. за 2007 г. в основном за счет роста суммы запасов на 660 тыс. руб. и денежных средств на 1700 тыс. руб., поскольку дебиторская задолженность и НДС уменьшились на 1292 тыс. руб. и 1648 тыс. руб. соответственно;

- в течение 2008 г. сумма оборотных активов выросла на 2933 тыс. руб., это произошло в результате роста запасов и денежных средств на 2862 и 402 тыс. руб. соответственно, а также в результате снижения дебиторской задолженности на 443 тыс. руб.;

В структурном соотношении в составе активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» произошли следующие изменения:

- в целом удельные веса приведенных разделов актива претерпели несущественные изменения;

- соотношение между иммобилизованными и мобильными активами в 2006 г. 30,79/69,21; в 2007 г. 35,2/64,8; в 2008 г. 33,7/66,3;

- такое соотношение в пользу оборотных активов можно считать вполне приемлемым, учитывая специфику деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» - торгово-закупочная деятельность;

Таблица 4 - Горизонтальный и вертикальный анализ активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» за 2006-2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2006 год	2007 год	2008 год	Абсолютное отклонение (+/-), тыс. руб.	Темп роста/снижения, %	Удельный вес, в % к валюте баланса	Абсолютное изменение (+/-), тыс. руб.
				2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.	2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1. Внеоборотные активы всего:	14633	17548	17910	2915	362	1,1992	1,0206	30,79	35,20	33,70	4,40	-1,50
Основные средства	14633	17548	17910	2915	362	1,1992	1,0206	30,79	35,20	33,70	4,40	-1,50
2. Оборотные активы всего:	32889	32309	35242	-580	2933	0,9824	1,0908	69,21	64,80	66,30	-4,40	1,50
2.1. Запасы	24652	25312	28174	660	2862	1,0268	1,1131	51,87	50,77	53,01	-1,11	2,24
сырье, материалы	880	387	438	-493	51	0,4398	1,1318	1,85	0,78	0,82	-1,08	0,05
затраты в незавершенном производстве	35	24	51	-11	27	0,6857	2,1250	0,07	0,05	0,10	-0,03	0,05
готовая продукция	23603	24789	27579	1186	2790	1,0502	1,1125	49,67	49,72	51,89	0,05	2,17
расходы будущих периодов	134	112	106	-22	-6	0,8358	0,9464	0,28	0,22	0,20	-0,06	-0,03
2.2. НДС по приобретенным ценностям	1761	113	225	-1648	112	0,0642	1,9912	3,71	0,23	0,42	-3,48	0,20
2.3. Дебиторская задолженность	2397	1105	662	-1292	-443	0,4610	0,5991	5,04	2,22	1,25	-2,83	-0,97
2.4. Денежные средства	4079	5779	6181	1700	402	1,4168	1,0696	8,58	11,59	11,63	3,01	0,04
ИТОГО АКТИВОВ	47522	49857	53152	2335	3295	1,0491	1,0661	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00

- удельный вес запасов и затрат в общей сумме имущества предприятия составил в 2006 г. 51,87%; в 2007 г. 50,77; в 2008 г. - 53,81, т.е. является самым большим в составе оборотных активов;

- удельный вес дебиторской задолженности снижается в исследуемом периоде с 5,04% до 1,25%, что следует расценивать положительно;

- денежные средства занимают значительное место в составе активов предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг», их удельный вес в имуществе в 2006 г. достигал значения 8,58%, а в 2008 гг. удельный вес составлял уже 11,63%, т.е. налицо рост платежеспособности предприятия;

- последние два факта (уменьшение дебиторской задолженности и рост денежных средств) положительно характеризуют деятельность предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» при управлении оборотными активам. Основываясь на данных табл. 4 можно также сделать следующие выводы: такой вид активов как нематериальные предприятие не использует;

- величина основных средств снизилась на 3277 тыс. руб. за исследуемый период;

- самый маленький удельный вес в составе внеоборотных активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» занимают сырье и НДС;

- самый большой удельный вес составляет удельный вес основных средств.

Проанализируем состав и структуру пассивов предприятия на основании расчетов табл. 5. За исследуемый период в источниках имущества ЗАО «Витебский центральный универмаг» произошли следующие изменения:

- сумма собственного капитала выросла в 2008 г. по сравнению с 2006 г. на 8806 тыс. руб. или в 1,5 раза, эти изменения произошли в основном за счет изменения величины нераспределенной прибыли, т.к. суммы других составляющих собственного капитала - уставного и резервного - выросли незначительно;

Таблица 5 - Горизонтальный и вертикальный анализ пассивов ЗАО «Витебский центральный универмаг» за 2006-2008 гг., тыс. руб.

Показатель	2006 год	2007 год	2008 год	Абсолютное отклонение (+/-), тыс. руб.	Темп роста/ снижения, %	Удельный вес, в % к валюте баланса	Абсолютное изменение (+/-), тыс. руб.
				2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.	2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007 к 2006 г.	2008 к 2007 г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1. Капитал и резервы всего:	17136	19833	25942	2697	6109	1,1574	1,3080	36,06	39,78	48,81	3,72	9,03
1.1. Уставный капитал	82	821	821	739	0	10,0122	1,0000	0,17	1,65	1,54	1,47	-0,10
1.2. Резервный капитал	1009	1499	1955	490	456	1,4856	1,3042	2,12	3,01	3,68	0,88	0,67
1.3. Добавочный капитал	4098	4098	4098	0	0	1,0000	1,0000	8,62	8,22	7,71	-0,40	-0,51
1.4. Нераспределенная прибыль/ непокрытый убыток	11947	13415	19068	1468	5653	1,1229	1,4214	25,14	26,91	35,87	1,77	8,97
2. Обязательства всего:	30386	30024	27210	-362	-2814	0,9881	0,9063	63,94	60,22	51,19	-3,72	-9,03
2.1. Долгосрочные обязательства	263	379	453	116	74	1,4411	1,1953	0,55	0,76	0,85	0,21	0,09
2.2. Краткосрочные обязательства	30123	29645	26757	-478	-2888	0,9841	0,9026	63,39	59,46	50,34	-3,93	-9,12
2.2.1. Займы и кредиты	10650	6500	500	-4150	-6000	0,6103	0,0769	22,41	13,04	0,94	-9,37	-12,10
2.2.2. Кредиторская задолженность	19350	23027	23121	3677	94	1,1900	1,0041	40,72	46,19	43,50	5,47	-2,69
поставщикам и подрядчикам	13332	16167	16319	2835	152	1,2126	1,0094	28,05	32,43	30,70	4,37	-1,72
персоналу	1707	4039	2293	2332	-1746	2,3661	0,5677	3,59	8,10	4,31	4,51	-3,79
гос. внебюджетным фондам	1015	513	1364	-502	851	0,5054	2,6589	2,14	1,03	2,57	-1,11	1,54
по налогам и сборам	2270	2290	3145	20	855	1,0088	1,3734	4,78	4,59	5,92	-0,18	1,32
прочие кредиторы	1026	18	0	-1008	-18	0,0175	0,0000	2,16	0,04	0,00	-2,12	-0,04
2.2.3. Задолженность перед учредителями/ участниками по выплате доходов	123	118	3136	-5	3018	0,9593	26,5763	0,26	0,24	5,90	-0,02	5,66
ИТОГО ПАССИВОВ	22994	30280	34842	7286	4562	1,3169	1,1507	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00

- сумма заемных источников снизилась на 3176 тыс. руб., в т.ч. за счет уменьшения краткосрочных обязательств и незначительного роста долгосрочных;

- самый большой удельный вес в структуре источников имущества занимает кредиторская задолженность 40,72%, 46,19% и 43,5% в течение всего исследуемого периода соответственно;

- в соотношении между собственными и заемными источниками в 2006-2007 гг. преобладали заемные источники финансирования, к 2009 г. это соотношение приблизилось к оптимальному 50:50 и составило 48,81/51,19 т.е. наметилась положительная тенденция в повышении финансовой независимости предприятия;

- в целом структуру пассивов предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» нельзя признать удовлетворительной, т.к. в исследуемом случае у предприятия слишком была слишком высокой зависимость от внешних кредиторов, в этом случае рекомендуется провести анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия.

- краткосрочные займы и кредиты снизились к 2009 г. на 10150 тыс. руб.;

- в составе кредиторской задолженности самой большой является величина задолженности поставщикам и подрядчикам: в 2006 г. она составляла 1332 тыс. руб., в 2008 г. уже 16319 тыс. руб.;

- также достаточно велика задолженность учредителям предприятия к тому же наблюдается ее рост с 123 до 3136 тыс. руб.

Оценим эффективность использования заемных источников при помощи показателя Эффект финансового рычага:

ЭФР = (RОА - ЦЗК)/(ЗК/СК)

- в 2006 г. ЭФР = -0,1024

- в 2007 г. ЭФР = -0,0319

- в 2008 г. ЭФР = 0,07437

В 2006-2008 гг. значение ЭФР было отрицательным, т.е. у предприятия наблюдалась зависимость от внешних источников финансирования.

В 2008 г. за счет роста удельного веса собственного капитала в общих источниках имущества ЭФР стал положительным и свидетельствует о том, что в случае привлечения 1 рубля заемных средств, величина собственных вырастет на 7,44%

На основании данных табл. 4 и табл. 5 можно сформулировать следующее: в структуре и динамике активов и пассивов (имущества и его источников) предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» произошли изменения, которые можно расценивать следующим образом:

- как отрицательные: преобладание заемных источников финансирования имущества, рост задолженности учредителям, слишком большая величина запасов (отвлечение средств из оборота предприятия), отсутствие финансовых вложений;

- как положительные: рост имущества предприятия; наличие балансовой прибыли в 2006-2008 гг.; оптимальное соотношение внеоборотных и оборотных активов; уменьшение кредиторской задолженности по займам и кредитам; уменьшение дебиторской задолженности и рост денежных средств, что говорит о повышении ликвидности предприятия.

Рассмотрим финансовые результаты деятельности в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ финансовых результатов в 2006-2008 гг.

показатели	2006		2007		2008		Изменение +/-
выручка	252730	100,00	299997	100,00	305316	100,00	52586
себестоимость	179021	70,83	202856	67,62	199331	65,29	20310
валовая прибыль	73709	29,17	97141	32,38	105985	34,71	32276
коммерческие расходы	76867	30,41	86327	28,78	88465	28,97	11598
прибыль от продаж	-3158	-1,25	10814	3,60	17520	5,74	20678
проценты к уплате	692	0,27	588	0,20	84	0,03	-608
прочие доходы	13959	5,52	154	0,05	365	0,12	-13594
прочие расходы	3676	1,45	2355	0,79	4812	1,58	1136
прибыль до налогообложения	6433	2,55	8025	2,68	12989	4,25	6556
налог	2342	0,93	2319	0,77	3870	1,27	1528
чистая прибыль	4091		5706		9119		5028

В течение 2006-2008 гг. финансовым результатом предприятия была прибыль, наблюдается также ее рост на 5028 тыс. руб. Этот результат сформирован в результате доходности основной деятельности, что подтверждается положительными значениями показателя «прибыль от продаж» (кроме 2006 г.). Результатом прочей деятельности предприятия также была прибыль, что подтверждается ростом показателя прибыль до налогообложения, по сравнению с прибылью от продаж. В целом ЗАО «Витебский центральный универмаг» в течение 2006-2008 гг. работало достаточно эффективно - рост имущества предприятия и полученной прибыли - положительная динамика проанализированных показателей.

Тем не менее, соотношение заемного и собственного капитала неравноценно - это говорит о финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. В связи с выявленным негативным фактом необходимо провести анализ финансовой устойчивости предприятия.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЦУМ»

Задача анализа ликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Расчет абсолютных показателей ликвидности.

- сгруппируем активы предприятия по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности их погашения (табл. 7).

Таблица 7 - Показатели ликвидности баланса ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006 - 2008 гг., тыс. руб.

Актив	Тыс. руб.	Пассив	Тыс. руб.	Степень ликвидности баланса
2006 г.
А1	4079	П1	19473	-15394
А2	4158	П2	10650	-6492
А3	24518	П3	263	24255
А4	14767	П4	17136	-2369
2007 г.
А1	5779	П1	23145	-17366
А2	1218	П2	6500	-5282
А3	25200	П3	379	24821
А4	17660	П4	19833	-2173
2008 г.
А1	6181	П1	26257	-20076
А2	887	П2	500	387
А3	28068	П3	453	27615
А4	18016	П4	25942	-7926

- баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1П1; А2П2; А3П3; А4П4.

В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» соотношения следующие:

- за 2006 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

- за 2007 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

- за 2008 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

Курсивом выделим несоответствие условиям ликвидности.

На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности - у ЗАО «Витебский центральный универмаг» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной ликвидности. В 2006 г. эта нехватка составила 15394 тыс. руб., 2007 - 17366 тыс. руб., 2008 - 20076 тыс. руб., таким образом наблюдается отрицательная динамика, что связано с ростом к 2009 г. кредиторской задолженности. Несоответствие второго условия ликвидности обеспечивается за счет наличия краткосрочных займов и кредитов у предприятия и уменьшения дебиторской задолженности.

Соблюдение третьего условия ликвидности на предприятии ЗАО «Витебский центральный универмаг» обеспечивается из-за низкой величины долгосрочных обязательств. Четвертое условие ликвидности на ЗАО «Витебский центральный универмаг» также соблюдается - в течение 2006-2008 гг. величина собственного капитала была выше величины внеоборотных или труднореализуемых активов. В целом же предприятие не может быть признано достаточно ликвидным.

Значения относительных показателей ликвидности и платежеспособности представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Оценка платежеспособности ЗАО «ЦУМ» за 2006-2008 гг.

Показатель	норматив	2006	2007	2008	2007/2006	2008/2007	2008/2006
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,3	0,2095	0,2497	0,2354	0,0402	-0,0143	0,0259
Коэффициент срочной ликвидности	0,7-1,5	0,2135	0,0526	0,0338	-0,1609	-0,0188	-0,1797
Коэффициент текущей ликвидности	1-2	1,2591	1,0888	1,0690	-0,1703	-0,0198	-0,1901
Общий показатель ликвидности	1	0,5432	0,5262	0,5647	-0,0170	0,0385	0,0215
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.	рост	2632	2552	8379	-80	5827	5747

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006-2008 гг. было достаточно низким - в этом периоде за счет имеющихся денежных средств предприятие могло погасить только порядка 20% кредиторской задолженности, т.е. значение показателя находится в пределах нормативных значений.

Для показателя срочной ликвидности обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,5. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» значение этого показателя было недостаточным на протяжении 2006-2008 гг., т.е. предприятие могло погасить в течение 3-х месяцев 21,3% в 2006 . и 3,38% в 2008 г. кредиторской задолженности. В принципе такие изменения значения коэффициента связаны только с изменением суммы дебиторской задолженности и их следует расценивать как отрицательные.

Коэффициент текущей ликвидности - удовлетворяет обычно значение 1,0-2,0. На предприятии ЗАО «Витебский центральный универмаг» его величина также была ниже нормативной в течение всего исследуемого периода. Не взирая на рост показателя к 2009 г., значение коэффициента остается слишком низким, т.е. рост задолженности внешним кредиторам у предприятия происходит быстрее, чем прирост собственных оборотных средств, что, конечно же, отрицательно характеризует его деятельность.

Показатель «Чистый оборотный капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств, в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» эти суммы достаточно значительны. Также наблюдается рост этого показателя с 2632 тыс. руб. в 2006 г. до 8379 тыс. руб. в 2008 г. Таким образом к 2009 г. ЗАО «Витебский центральный универмаг» никак не использовало 8379 тыс. руб.

В значениях коэффициента общей платежеспособности наметилась незначительная тенденция к росту, хотя за весь исследуемый период предприятие ЗАО «Витебский центральный универмаг» могло погасить 54,32% (в 2006 г.), 52,62% в 2007 г. и 56,47% в 2008 г. кредиторской задолженности, что говорит о возможных просрочках платежей.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ЗАО «Витебский центральный универмаг» как недостаточную на протяжении всего исследуемого периода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию к снижению показателей срочной ликвидности предприятия как явно негативную.

Поэтому считаю необходимым исследовать показатели финансовой устойчивости предприятия и провести диагностику банкротства.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (соотношения основных и оборотных средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. С этой целью рассчитывают показатели представленные в табл. 9.

Таблица 9 - Динамика финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг» 2006 - 2008 гг.

Показатель	Критерий	2006	2007	2008	Динамика
					2007/2006	2008/2007
К-т концентрации СК	0,5	0,3606	0,3978	0,4881	0,0372	0,0903
К-т фин. напряженности		0,6394	0,6022	0,5119	-0,0372	-0,0903
К-т фин. рычага	1	1,7732	1,5138	1,0489	-0,2594	-0,4650
К-т маневренности СК	0,2-0,5	0,1614	0,1343	0,3271	-0,0271	0,1928
К-т фин. устойчивости	0,6	0,3661	0,4054	0,4966	0,0393	0,0912
К-т финансирования	0,7;=1,5	0,5639	0,6606	0,9534	0,0966	0,2928

На основании этих показателей можно сформулировать следующие выводы:

1. Динамика изменения коэффициента концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) положительная. Удельный вес собственного капитала в валюте баланса изменился с 36,06% в 2006 г. до 48,81% в 2008 г. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» данное соотношение не удовлетворяет нормативному 0,5 в течение 2006-2007 гг., что еще раз подтверждает вывод о недостаточности собственных источников финансирования.

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств (финансовой напряженности) - у данного показателя наблюдается тенденция к снижению, т.е. хотя у предприятия велика зависимость от внешних инвесторов, что еще раз подтверждает правильность выводов, сделанных в п. 3,1 настоящей работы, эта зависимость постепенно снижается. Доля задолженности предприятия снизилась до 51,19% от стоимости всего имущества к 2009 г., что положительно характеризует финансовое состояние организации.

3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). В 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 1,77 рубля заемных, в 2007 г. и в 2008 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 1,51 и 1,04 рубля заемных соответственно. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» его значение велико, что может отпугнуть потенциальных инвесторов, хотя и наблюдается значительная тенденция к его снижению.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала - рост данного показателя в динамике в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» свидетельствует об улучшении структуры баланса к 2009 г. и росту уровня финансовой устойчивости предприятия, поскольку привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о большом риске банкротства для предприятия.

5. Коэффициент финансовой устойчивости. В данном случае значение КФУ практически совпало с КСК в виду низких значений у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде. В целом значение коэффициента недостаточное, хотя и наблюдается положительная динамика, все это говорит о низком уровне финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг».

6. Коэффициент финансирования (структуры капитала). В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» его значение с 0,5639 в 2006 г. выросло до 0,9534 в 2008 г., т.е. достигло нормативного значения и наблюдается положительная динамика - предприятие все больше использует собственные средства для формирования имущества.

Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу 10:

1. Излишек/недостача СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;

2. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников

СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;

3. Излишек/недостача общих источников

ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.

Таблица 10 - Оценка финансовой устойчивости ЗАО «ЦУМ» в 2006-2008 гг.

Показатель	Усл. обозн.	2006	2007	2008	Изменение +/-
1. Собственный капитал	СК	17136	19833	25942	8806
2. Внеоборотные активы	ВОА	14633	17548	17910	3277
3. Собственные оборотные средства (1-2)	СОС	2503	2285	8032	5529
4. Запасы и НДС	З	26413	25425	28399	1986
5. Излишек/недостаток собственных оборотных средств (3-4)	СОС	-23910	-23140	-20367	3543
6. Долгосрочные обязательства	ДО	263	379	453	190
7. Собственные и долгосрочные источники (3+6)	СД	2766	2664	8485	5719
8. Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств (7-4)	СД	-23647	-22761	-19914	3733
9. Краткосрочные обязательства	КО	30123	29645	26757	-3366
10. Общие источники финансирования (7+9)	ОИ	32889	32309	35242	2353
11. Излишек/недостаток общих источников (10-4)	ОИ	6476	6884	6843	367

Рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у ЗАО «ЦУМ» долгосрочных обязательств. В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, хотя и наблюдается рост собственных оборотных средств.

На изменение СОС повлияло как рост суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное увеличение величины собственного капитала. Изменения и значения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств. Значение показателя излишек/недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.

Из таблицы видно, что у ЗАО «Витебский центральный универмаг» наблюдается недостаток собственных средств в обороте, т.е. при формировании внеоборотных активов предприятие использует заемные источники, что в принципе недопустимо, т.к. скорость оборачиваемости основных средств предприятия всегда ниже, чем скорость оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. вложение заемных средств в основные производственные фонды по меньшей мере нерентабельно.

Проведем анализ деловой активности ЗАО «Витебский центральный универмаг» в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации.

Расчет показателей выполнен в таблице 11.

На основе выполненных расчетов можно сформулировать следующие выводы. Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2006 г. капитал ЗАО «Витебский центральный универмаг» совершал 5,32 оборота в год, в 2007 г. значение показателя выросло до 6,02 оборота, в 2008 г. произошло снижение показателя до 5,74 оборота в год, в результате более быстрого роста имущества в 2008 г. чем выручки предприятия.

Таблица 11 - Расчет показателей деловой активности ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006 - 2007 гг.

Показатель	2006	2007	2008	2007/ 2006	2008/ 2007	2008/ 2006
К-т общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	5,32	6,02	5,74	0,70	-0,27	-4,62
К-т оборачиваемости оборотных средств, оборотов	7,68	9,29	8,66	1,60	-0,62	-6,08
Период оборачиваемости, дней	47,50	39,31	42,13	-8,19	2,82	-55,69
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов	10,25	11,85	10,84	1,60	-1,02	-8,65
Оборачиваемость запасов, дни	35,60	30,80	33,68	-4,81	2,88	-40,41
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов	105,44	271,49	461,20	166,05	189,71	60,62
Период оборачиваемости, дни	3,46	1,34	0,79	-2,12	-0,55	-5,58
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	61,96	51,91	49,40	-10,05	-2,52	-72,01
Период оборачиваемости, дни	5,89	7,03	7,39	1,14	0,36	-4,75
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	13,06	13,03	13,21	-0,03	0,18	-13,09
Период оборачиваемости, дни	27,95	28,02	27,64	0,07	-0,38	-27,88
Прод-ть операционного цикла	164,59	322,22	508,23	157,63	186,01	343,64

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2008 г. однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ЗАО «Витебский центральный универмаг» - случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» все оборотные активы предприятия проходя полный цикл совершают от 7 до 9 оборотов в год, что положительно характеризует управление активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и продолжительность периода оборота оборотных средств с 47,5 дня в 2006 г. до 42,1 дня в 2008 г.

Оборачиваемость материально-производственных запасов в 2006 г. составила 35,6 дня, в 2008 г. - 33,68 дня, соответственно выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 10,25 оборота в 2006 г. до 10,84 в 2008. Показатель оборачиваемости денежных средств характеризуется отрицательными изменениями, продолжительность периода оборачиваемости хотя намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких сумм денежных средств в течение 2006-2008 гг., тем не менее скорость оборачиваемости денежных средств упала из-за роста их суммы с 61,96 оборота до 49,4 оборота. Если в 2006 г. денежные средства совершали полный оборот за 5,89 дня, то в 2008 - за 7,39 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности демонстрирует положительную динамику: с 105,4 оборотов в 2006 г. средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 461,2 оборота в 2008 г., соответственно снизив продолжительность нахождения средств предприятия в этом виде активов с 3,5 дней до 0,79 дня.

ЗАО «Витебский центральный универмаг» можно считать динамично развивающимся предприятием, хотя самые большие значения показателей наблюдались в 2007 г., а в 2008 г. произошло их снижение. Однако в рамках поставленных в работе задач, необходимо более подробно проанализировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности в табл. 12.

Таблица 12 - Анализ показателей рентабельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006 - 2008 гг.

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.	динамика
Рентабельность всего капитала	0,0861	0,1144	0,1716	0,0855
Рентабельность использования собственного капитала	0,2387	0,2877	0,3515	0,1128
Рентабельность использования оборотных активов	0,1244	0,1766	0,2588	0,1344
Рентабельность продаж	-0,0125	0,0360	0,0574	0,0699
Рентабельность производственной деятельности	0,0229	0,0281	0,0457	0,0229
Коэффициент затрат	0,7083	0,6762	0,6529	-0,0555

На основании расчетов табл. 12 можно сделать следующие выводы:

- показатель рентабельности продаж в 2006 г. имеет отрицательное значение из-за убытка как результата основной деятельности предприятия, но в целом прослеживается положительная динамика показателей рентабельности. Стоит отметить низкий уровень показателей рентабельности, отрицательно характеризующий финансово-хозяйственную деятельность ЗАО «Витебский центральный универмаг»;

- рентабельность всех вложений в ЗАО «Витебский центральный универмаг» составила в 2008 г. 17,16 коп. на каждый рубль вложений;

- рентабельность использования собственного капитала - 35 коп. на каждый рубль капитала предприятия в 2008 г., рост показателя к 2009 г. составил 11,28 коп. на каждый рубль;

- в результате использования оборотных активов ЗАО «Витебский центральный универмаг» получало с каждого рубля, вложенного в них, 25,88 коп. в 2008 гг.;

- показатели рентабельности продаж также достаточно низок - -1 и 5,7 коп с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ, услуг в 2006 и 2008 гг., в целом значений данного показателя явно недостаточно, чтобы говорить о возможности вложений в данное предприятие;

- значения рентабельности производственной деятельности в 2008 г. 4,57 коп. говорят о том, что с каждого рубля потраченного на производство и реализацию было получено меньше 5 коп. прибыли, несомненно в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности предприятия;

- удельный вес затрат в выручке достаточно высок - 70,874% в 2006г., хотя и снижается до 65,3% в 2008 г., это свидетельствует о том, что с учетом полученной прибыли, эффективность финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Витебский центральный универмаг» повышается.

В целом наблюдается рост большинства количественных и качественных показателей деятельности предприятия. Однако недостаток собственных средств в обороте и недостаточная ликвидность показывают необходимость расчета вероятности банкротства ЗАО «ЦУМ».

4. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ЗАО «ВИТЕБСКИЙ ЦУМ»

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип финансовой ситуации предприятия как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ЗАО «Витебский центральный универмаг». Поэтому необходимо провести диагностику банкротства предприятия.

Дискриминантная модель Альтмана:

Z=0,717 х₁ +0,847 х₂ +3,107 х₃ +0,42 х₄ +0,995 х₅.

Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 13.

Таблица 13 - Дискриминантная модель Альтмана

Показатель	Расчет	2006	2007	2008	Изменение +/-
х1	СОК/ВБ	0,0582	0,0534	0,1596	0,1014
х2	нераспределенная прибыль/ВБ	0,2514	0,2691	0,3587	0,1073
х3	прибыль до уплаты процентов/ВБ	0,1354	0,1610	0,2444	0,1090
х4	СК/ЗК	0,5639	0,6606	0,9534	0,3895
х5	выручка/ВБ	5,3182	6,0171	5,7442	0,4260
Z		6,2037	7,0308	7,2935	1,0898

Константа сравнения - 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Поскольку значение Z-счета больше 1,23 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии мала, также стоит отметить рост данного показателя как положительный факт. Хотя на основании всех предыдущих расчетов, требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ЗАО «Витебский центральный универмаг» и самого пристального внимания руководства предприятия.

Также стоит учесть тот факт, что по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Модель Таффлера: Z = 0,53х₁, +0,13х₂ +0,18хз +0,16х₄,

Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 14.

Таблица 14 - Модель Таффлера

Показатель	Расчет	2006	2007	2008	Изменение +/-
х1	Валовая прибыль/КО	2,4469	3,2768	3,9610	1,5141
х2	ОА/ЗК	1,6769	1,3804	1,4950	-0,1819
х3	КО/ВБ	0,6339	0,5946	0,5034	-0,1305
х4	выручка/ВБ	5,3182	6,0171	5,7442	0,4260
Z		2,4799	2,9859	3,3034	0,8235

Константа сравнения - 0,3. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.