Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Денежно-кредитная политика - составная часть социально-экономической политики в Республике Беларусь
• 2. Инструменты и методы проведения денежно-кредитной политики в РБ
• 3. Осуществление денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
• Заключение
• Список использованных источников
• Приложение А
• Приложение Б

Введение

Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономической политики. Денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. Разработкой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь занимается Национальный банк Республики Беларусь совместно с Правительством страны.

При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т.д. Все эти вопросы регулируются при разработке и реализации денежно-кредитной политики государства, без которой нормальное функционирование экономики невозможно. Денежно-кредитная политика, являясь частью экономической политики правительства, направлена на борьбу с инфляцией, безработицей, ограничение денежной массы в стране. Эффективность данной политики во многом зависит от выбранных методов денежно-кредитного регулирования.

На сегодняшний день теме денежно-кредитной политики уделяется достаточно много внимания со стороны периодических изданий. В журналах публикуются отчёты по денежно-кредитной политике за год, планы на будущее и проблемы, с которыми сталкивается денежно-кредитная система. Это связано с тем, что с помощью денежно-кредитной политики государство способно эффективно воздействовать на важнейшие макроэкономические параметры в стране, тем самым сглаживая последствия спадов в экономике и стимулируя экономическое развитие. От эффективности деятельности Национального банка и проведения им денежно-кредитной политики зависят реализация программ экономического и социального развития, устойчивость финансового положения страны, регулирование экономических процессов, обеспечивающих рост объемов производства, развитие здоровой конкурентной среды во всех секторах экономики, социальную защиту населения. Этим и определяется актуальность выбранной темы.

Цель курсовой работы: изучить денежно-кредитную политику, раскрыть её сущность и определить цели, выявить механизм её реализации, а также показать её применение на примере экономики Республики Беларусь в 2010-2011 гг.

Для реализации целей курсовой работы поставлены следующие задачи:

? рассмотреть теоретические вопросы, касающиеся денежно-кредитной политики;

? определить методы регулирования монетарной политики и дать характеристику основным инструментам, которые используются Национальным банком для денежно-кредитного регулирования;

? изучить особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе, уточнить достигнутые результаты в денежно-кредитной сфере в 2010 году и определить перспективы её дальнейшей реализации в 2011 году.

Объектом исследования избрана деятельность Национального банка по разработке и реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Предмет исследования - денежно-кредитная политика Республики Беларусь: цели, задачи и методы реализации.

При написании курсовой работы использовались следующие методы сравнения и обобщения информации, анализа и синтеза экономической информации. Они позволили сделать оценку состояния денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь, выявить основные проблемы в данной области и тенденции дальнейшего функционирования.

Теоретическую и методологическую основу исследования, представленную в данной работе, составляют труды отечественных экономистов, законодательные и нормативные акты по деятельности Национального банка Республики Беларусь, статистические данные по осуществлению денежно-кредитной политики.

Для изучения выбранной темы были использованы различные источники. Глубокий анализ данной темы был проведен с помощью специальной экономической литературы: монографий, журнальных и газетных научных статей и обзоров, статистических сборников и тематических справочников за текущий и предыдущие годы, а также нормативных актов Республики Беларусь и официальных документов по итогам развития денежно-кредитной политики.

Инструменты денежно-кредитной политики подробно рассмотрены в учебнике О.И. Лаврушиной. Проблемы и тенденции денежно-кредитной сферы в Беларуси наиболее полно отражены в журнале "Банковский вестник". Приоритеты, цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь содержатся в Программе социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2015 годы и Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 и 2011 годы. Сведения о денежно-кредитных показателях нашего государства находятся в отчетах Национального Банка Республики Беларусь. Также для написания курсовой работы был использован материал из учебных пособий Г.И. Кравцовой, И.М. Лемешевского, И.Н. Тищенко, А.С. Головачева, В.Н. Шимова и многих других, также уделялось внимание докладам и публикациям первого заместителя председателя Правления Национального банка Республики Беларусь Ю.М. Алымова.

Курсовая работа представлена в трех главах, введении и заключении.

денежная кредитная политика беларусь

Первая глава посвящена денежно-кредитной политике проводимой в Республике Беларусь, а именно, рассматриваются ее составные элементы, цели и задачи.

Во второй главе представлены инструменты и методы реализации денежно-кредитной политики.

Осуществлению денежно-кредитной политики в РБ и перспективам ее развития уделяется внимание в заключительной третьей главе.

Во введении представлены актуальность и значимость выбранной темы, также описываются предмет, объект, цели и задачи исследования.

В заключении содержатся обобщения, приводятся конкретные предложения по дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики.

1. Денежно-кредитная политика - составная часть социально-экономической политики в Республике Беларусь

Денежно-кредитная политика представляет собой систему взаимосвязанных целей и задач, совокупность методов, механизмов и инструментов, при помощи которых происходит воздействие на экономические процессы посредством изменения объема и структуры денежной массы в обращении, уровня процентных ставок, кредитно-депозитной эмиссии, ликвидности и стабильности банковской системы и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

Принципы денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь [14, с.27]:

? четкое ее определение, раскрытие конечной цели или промежуточных целевых ориентиров;

? обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность функций и задач Национального банка, процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений Национального банка о денежно-кредитной политике, доступность для общественности информации о результатах этой политики;

? самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижении ее целей, а также своевременное разъяснение участникам экономических отношений, широкой общественности изменений параметров и структуры инструментов денежно-кредитной политики.

Согласно статьи 4 Банковского Кодекса Республики Беларусь денежно-кредитная политика Республики Беларусь - составная часть единой государственной экономической политики.

Правовой основой денежно-кредитной политики Республики Беларусь являются Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ежегодно утверждаемые Президентом Республики Беларусь по представлению Национального банка и Правительства Республики Беларусь. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь содержат важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, определяют цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства и предусматривают обеспечивающий их реализацию комплекс мероприятий и механизмов регулирования и контроля. [14, с.35]

Национальный банк совместно с Правительством Республики Беларусь ежегодно до 1 октября текущего года представляет Президенту Республики Беларусь Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год.

Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год включают в себя:

? краткую характеристику состояния экономики Республики Беларусь;

? важнейшие параметры прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на очередной год, в том числе прогноз основных показателей платежного баланса Республики Беларусь на очередной год;

? основные параметры и инструменты денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год;

? оценку и анализ выполнения основных параметров и инструментов денежно-кредитной политики Республики Беларусь в текущем году;

? мероприятия Национального банка на очередной год по совершенствованию банковской системы Республики Беларусь, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы Республики Беларусь. [14, с.17]

Основные направления взаимоувязываются с макроэкономической государственной политикой: прогнозом социально-экономического развития страны на очередной период, бюджетно-налоговой политикой (государственным бюджетом страны на очередной период), с внешнеэкономической политикой (прогнозом платежного баланса страны). В этих целях национальный банк взаимодействует с министерствами финансов, экономики и внешнеэкономических связей, другими органами государственного управления, коммерческими банками.

Для решения практических и методологических задач разработки и реализации денежно-кредитной политики целесообразно дать ей более развернутую характеристику в системном аспекте через описание следующих пяти основных элементов:

1) Объектом в системе денежно-кредитной политики выступают прежде всего денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие воспроизводство товаров и неденежных услуг и характеризуемые комплексом количественных и качественных параметров: объем, форма, цена, направление движения и т.д.

Кроме того, к объектам можно отнести институты денежно-кредитного сектора (сектора финансовых корпораций экономики страны).

В соответствии с международной классификацией денежно-кредитный сектор институционально включает юридические лица, основная функция которых - финансовое посредничество или связанная с ним вспомогательная финансовая деятельность. В качестве его основных подсекторов рассматриваются:

? центральный банк, осуществляющий не только контроль над важнейшими аспектами финансовой системы, но и ведущий широкую операционную деятельность на всех сегментах финансового рынка, включая эмиссию наличных денег, управление международными резервами, предоставление кредита другим депозитным корпорациям;

? другие депозитные корпорации (в первую очередь универсальные и специализированные коммерческие банки), основным видом деятельности которых является финансовое посредничество и которые эмитируют обязательства, включаемые в национальное определение широкой денежной массы;

? другие финансовые корпорации (финансовые, страховые компании и др.);

? вспомогательные финансовые единицы, например, биржи, брокеры, компании по обмену валюты и предоставлению финансовых гарантий.

2) Субъектами денежно-кредитной политики являются государственные структуры, которые в соответствии с законодательством страны уполномочены осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора.

Кроме центрального банка страны в управлении денежными потоками со стороны государства участвуют в первую очередь министерство финансов, основная задача которого - регулирование значительных денежных средств при формировании и использовании государственного бюджета, а также общеэкономические органы (например, министерство экономики), выполняющие целеустанавливающую функцию с макроэкономических позиций. [13, с.270]

3) Из множества функций центральных банков (в том числе Национального банка Республики Беларусь) выделяют:

? функцию разработки денежно-кредитной политики (формулирование целей политики, определение набора инструментов для достижения целей);

? функцию реализации политики, установления определенных условий использования инструментов для достижения целей [2].

Разработка денежно-кредитной политики опирается на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач денежно-кредитной политики на планируемый период (год), разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества и др. [8, с.459].

Соответственно при рассмотрении целей денежно-кредитной политики наиболее принципиальным представляется разделение их на конечные, промежуточные и тактические.

Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов. На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.

Под конечными целями понимают общие макроэкономические цели государства. В качестве основных выделяют следующие:

1) экономический рост;

2) обеспечение занятости населения;

3) формирование равновесия платежного баланса страны;

4) стабильность цен как внутренних, так и внешних;

5) стабильность ставки процента;

6) стабильность на финансовых рынках;

7) стабильность валютного рынка.

Национальный банк воздействует на параметры конечных целей через промежуточные звенья.

На втором этапе устанавливаются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей. К числу важнейших денежно-кредитных показателей в Республике Беларусь относятся: чистый внутренний рублевый кредит Национального банка, рублевая денежная база, рублевая денежная масса, валовые рублевые кредиты банков, чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования, чистая эмиссия Национального банка.

Промежуточными целями монетарной политики является регулирование:

? защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам;

? развитие и укрепление банковской системы, расширение состава и повышение качества банковских услуг;

? обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Кроме промежуточных целей, Национальный банк выделяет тактические цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка. К таким показателям относятся процентные ставки, устанавливаемые центральным банков, резервы центрального банка. Через постановку и достижение тактических целей обеспечивается выполнение целей высшего порядка. [5, с.26-27]

В Республике Беларусь важнейшими условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой - низкий уровень инфляционных процессов в стране. В связи с этим одним из стратегических элементов государственной экономической политики является ее направленность на устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Таким образом, конечная цель денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь - обеспечение с помощью монетарных инструментов (с учетом мер экономической политики правительства Республики Беларусь) снижения инфляции (уровень инфляции, измеряемый приростом индекса потребительских цен в 2015 году должен составить не более 3 процентов. [14])

Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики Национальным банком применяется система промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.

Согласно Основным направлениям социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2015 годы, утвержденным Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 04.11.2006г. № 1475, стратегической целью денежно-кредитной политики в 2006 - 2015 годах остается обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы, ее содействие достижению устойчивого экономического роста, повышению реальных денежных доходов населения, росту инвестиций и сбережений.

Стратегические цели денежно-кредитной политики Национально банка Республики Беларусь [9, с.463]:

? поддержание долговременного и устойчивого экономического роста цивилизованными средствами;

? достижение и сохранение на должном уровне склонности населения к сбережениям в национальной банковской системе;

? сохранение доверия населения к национальной банковской системе;

? поддержание на высоком уровне надежности национальной банковской системы;

? обеспечение устойчивого платежного баланса страны, накопление должных валютных резервов.

Таким образом, денежно-кредитная политика Национального банка Республики Беларусь направлена на снижение уровня инфляции с помощью монетарных инструментов наряду с мерами общей экономической политики, а также на обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.

Основная задача денежно-кредитной политики Республики Беларусь заключается в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса [14].

При осуществлении денежно-кредитной политики в Республике Беларусь особое внимание уделяется развитию банковской системы. Основные задачи развития банковской системы Республики Беларусь [16]:

? повышение устойчивости банков, увеличение их капитала и ресурсной базы;

? оптимизация структуры активов и пассивов банков для увеличения объемов долгосрочного кредитования реального сектора экономики и населения;

? расширение состава и улучшения качества банковских услуг, развитие информационных и новых банковских технологий.

4) Для достижения поставленных целей субъекты денежно-кредитной политики используют имеющиеся у них инструменты.

Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от цели и объекта регулирования, степени зрелости рыночных отношений. Объектом регулирования выступают макроэкономические характеристики использования кредита, посредствам которых национальный банк имеет возможность воздействовать на экономику, текущее потребление и сферу накопления, а также обеспечить ликвидность банковской системы. Достижение желаемого макроэкономического эффекта национальный банк обеспечивает путем использования рычагов экономического воздействия, корректируя экономические мотивации банков.

Структура инструментов может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т.п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность). [10, с.37]

К операционным инструментам денежно-кредитной политики относятся:

? рефинансирование банков;

? процентные ставки по операциям центрального банка;

? обязательное резервирование;

? валютные операции;

? операции на открытом рынке;

? прямые количественные ограничения;

? установление ориентиров роста денежной массы. [7, с.364]

5) Вместе с тем применение инструментов базируется на монетарных и макроэкономических методах и прогнозах в рамках определенной технологии, или организации монетарного регулирования.

Таким образом, основной целью денежно-кредитной политики Республики Беларусь является содействие развитию всех секторов экономики, обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной денежной единицы. Также необходимо отметить, что денежно-кредитная политика является частью общегосударственной системы экономического регулирования. Кроме того, денежно-кредитную политику следует рассматривать и как элемент общей системы монетарного регулирования, субъектами которой являются все участники денежных отношений, субъекты хозяйствования, государственные структуры, домашние хозяйства, некоммерческие организации. Поэтому при разработке и реализации денежно-кредитной политики необходимо учитывать также ее внешние взаимосвязи с общими системами, а этому, в свою очередь, могут поспособствовать правильно поставленные цели и задачи и их выполнение.

2. Инструменты и методы проведения денежно-кредитной политики в РБ

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора методов (инструментов) денежно-кредитного регулирования.

Методы регулирования денежно-кредитной политики классифицируются по ряду признаков [8, с.459]:

? в зависимости от объекта воздействия (предложение либо спрос на деньги);

? по срокам воздействия - кратко - и долгосрочные;

? по характеру параметров регулирования: количественные (например, границы кредитования коммерческих банков) и качественные (цена кредита);

? по форме воздействия - прямы и косвенные;

? по числу объектов - общие и селективные.

Прежде всего, важнейшими являются прямые (административные) и косвенные (экономические), а также общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. [8, с.460].

Посредством прямых (административных) инструментов в кредитных организациях изменяют операционные показатели, к примеру, лимиты процентных ставок, размер маржи, объемы операций. Методы прямого контроля применяются при регулировании банковских систем. В условиях слабо развитого государственного финансового рынка и при кризисе кредитной системы инструменты прямого воздействия эффективны. В то же время их использование может вызвать определенный отток денежных средств с контролируемого внутреннего рынка на зарубежные рынки и в теневую экономику.

С помощью косвенных инструментов формируют условия для целенаправленного изменения основных параметров финансового рынка. При этом косвенные инструменты вначале воздействуют на баланс центрального банка, на процентные ставки по операциям центрального банка и далее, посредством этих изменений, - на денежно-кредитные отношения в государстве. Так, уровень процентных ставок центрального банка влияет на уровень рыночных процентных ставок; нормативы резервов и рефинансирование - на объем и структуру операций коммерческих банков. Косвенные инструменты являются частью функционирования денежных рынков и их использование не ведет к появлению диспропорций в денежно-кредитной сфере, что следует отнести к достоинствам данного механизма.

Общие методы влияют на весь кредитный рынок и в основном являются косвенными. Селективные методы регулируют отдельные виды кредита либо применяются к ограниченному перечню банков. [8, с.462].

В разных странах на разных стадиях развития финансового рынка применяются различные комбинации инструментов денежно-кредитной политики.

В совокупности инструментов денежно-кредитного регулирования выделяют следующие основные группы [8, с.451]:

1) рефинансирование банков;

2) процентные ставки по операциям центрального банка;

3) обязательное резервирование;

4) валютные операции;

5) операции на открытом рынке;

6) прямые количественные ограничения;

7) установление ориентиров роста денежной массы.

Механизмы рефинансирования представляют собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них коммерческим банкам. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что дает возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики, ограничения процентных ставок денежных рынков и в других целях. В Республике Беларусь данный механизм применяется в основном для поддержания текущей ликвидности банковской системы.

Центральным банком используются следующие инструменты рефинансирования:

? ломбардный механизм, состоящий из кредита овернайт (однодневный расчетный кредит) и ломбардного кредита. Суть последнего - предоставление кредита под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список и принадлежащих банку на праве собственности (таблица 1);

Таблица 1 - Список банков, заключивших генеральный кредитный договор на получение ломбардных кредитов Национального банка Республики Беларусь

№	Наименование банка	№	Наименование банка
1.	ОАО "Белагропромбанк"	14.	ЗАО Банк ВТБ (Беларусь)
2.	ОАО "БПС-Сбербанк"	15.	ЗАО "Альфа-Банк"
3.	ОАО "АСБ Беларусбанк"	16.	ОАО "Банк Москва-Минск"
4.	ОАО "Белинвестбанк"	17.	ЗАО "Дельта Банк"
5.	"Приорбанк" ОАО	18.	ЗАО "Кредэксбанк"
6.	ОАО "Белвнешэкономбанк"	19.	ОАО "Международный резервный банк"
7.	ОАО "Паритетбанк"	20.	ОАО "ХКБанк"
8.	ОАО "Белгазпромбанк"	21.	ЗАО "БТА Банк"
9.	ЗАО "АБСОЛЮТБАНК"	22.	ЗАО "БелСвиссБанк"
10.	ЗАО "РРБ-Банк"	23.	ЗАО "АКБ "БЕЛРОСБАНК"
11.	ЗАО "МТБанк"	24.	ЗАО "Сомбелбанк"
12.	ОАО "Технобанк"	25.	ЗАО "Цептер Банк"
13.	ЗАО "Трастбанк"

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [17]

? ломбардный кредитный аукцион;

? операции РЕПО и др.

Процентная политика (изменение учетной ставки) - старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого национальный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков [7, с.372].

Процентная политика центрального банка призвана формировать условия для обеспечения внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы. В этих целях эмиссионным банком осуществляется регулирование базовой ставки рефинансирования. Она также используется в качестве базовой при установлении процентных ставок по операциям центрального банка. Различают жесткую (ставка значительно превышает уровень инфляции), мягкую (ставка меньше уровня инфляции) и нейтральную процентную политику (ставка умеренно позитивная). Заниженный уровень процентной ставки центрального банка по сравнению с уровнем инфляции представляет собой форму внеэкономического распределения денежных ресурсов, дополнительный источник дотирования предприятий за счет ресурсов коммерческих банков).

Во всех случаях понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих банков на кредиты, их повышение - замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом, изменение процентных ставок центрального банка непосредственно воздействует на цены денежного рынка и одновременно служит ограничением верхнего предела их колебаний (устанавливает их границы). Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры экономики: производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.

Изменение центральным банком учетной ставки, ее увеличение или уменьшение в теории и практике рыночной экономики называется политикой "дорогих" и "дешевых" денег.

Политика "дешевых денег" проводится в периоды спада производства для стимулирования деловой активности. Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и процентную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Для увеличения денежного предложения центральные банки могут предпринять в определенной комбинации следующие действия: покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения, понижение резервной нормы или снижение учетной ставки. В результате увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, а предложение денег в стране возрастает. Увеличение денежного предложения понижает процентную ставку, активизирует инвестиционную деятельность, что в конечном итоге приводит к росту валового внутреннего продукта. Величина, на которую возрастет ВВП, зависит от степени роста инвестиций и размера мультипликатора денежных доходов.

Политика "дорогих денег" проводится в условиях инфляции. Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: ограничивает максимальную величину предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. [12, c.147]

Уменьшение денежного предложения приводит к повышению процентной ставки, сокращению инвестиций, снижению совокупных расходов, что в конечном итоге ограничит инфляцию спроса.

Обязательное резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке должны постоянно хранить часть денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам. [10, с, 374].

Система обязательного резервирования выполняет следующие функции: контрольную (за расширением денежной ассы путем изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает диапазон колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и платежеспособности банков.

Коммерческий банк обязан депонировать часть привлеченных денежных средств в фонде обязательных резервов, размещенном в центральном банке. Платность данных ресурсов не носит обязательный характер. В Республике Беларусь недовнесенные в фонд денежные средства Национальный банк вправе взыскивать на основании своего распоряжения путем бесспорного их списания с корреспондентского счета банка.

Норматив резервных требований устанавливается в законодательном порядке и представляет собой процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных или активных операций (таблица 2).

Таблица 2 - Нормативы обязательных резервов (%)

Дата начала действия нормативов	По привлеченным средствам в национальной валюте	По привлеченным средствам в иностранной валюте
	по средствам физических лиц	по средствам юридических лиц
01.03.2002	14	16	12
01.04.2002	13	16	12
01.05.2002	12	16	12
01.01.2003	10	10	10
01.04.2004	8	10	10
01.08.2004	7	10	10
01.11.2004	6	10	10
01.02.2005	5	10	10
01.04.2005	5	9	9
01.06.2006	5	8	8
01.11.2006	4,5	8	8
01.04.2007	4,5	8	8
01.12.2008	1,5	7	7
01.02.2009	1	6	6
01.03.2009	0	6	6
01.03.2011	0	9	9
01.11.2011	0	7,5	7,5

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [17]

По характеру воздействия различают нормативы общие (установленные ко всей сумме обязательств или кредитов) и селективные (установленные по отношению к определенной части обязательств или кредитов).

Устанавливая и пересматривая норматив резервных требований, центральный банк регулирует объемы, структуру и динамику привлеченных ресурсов коммерческих банков, влияет на их стоимость, объемы, структуру и динамику доходных активов, на уровень прибыльности кредитных организаций.

При использовании данного инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства.

Центральный банк проводит разнообразные валютные операции. Валютная политика включает в себя такие структурные элементы, как целевые установки, нормативные акты, реальные механизмы регулирования внешних валютно-кредитных отношений, степень либерализации валютно-кредитного механизма. Центральным банком устанавливаются официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, создаются золотовалютные резервы и осуществляется управление ими. Центральные банки регулируют обращение валютных ценностей на территории своего государства, в том числе устанавливают порядок открытия, ведения и режим счетов (включая счета в драгоценных металлах) резидентов и нерезидентов в кредитно-финансовых организациях в иностранной валюте и нерезидентов в банках в национальной валюте; порядок и условия открытия резидентам счетов в национальной валюте и иностранной валюте, в драгоценных металлах банка за пределами страны.

Национальный банк Республики Беларусь совместно с уполномоченными государственными органами устанавливает порядок ввоза в республику и вывоза за ее переделы драгоценных металлов и драгоценных камней, используемых при осуществлении банковских операций, иностранной и национальной валюты, ценных бумаг в иностранной и национальной валюте; контролирует осуществление банками валютных операций; определяет функции агентов валютного контроля, которые могут быть возложены на банки, и меры ответственности, применяемые к банкам за нарушение валютного законодательства; выдает разрешения (лицензии) на осуществление валютных операций, определяет валютный курс, порядок его установления и т.п. [1, с.21]

Операции на открытом рынке, проводимые эмиссионным банком, состоят из операций покупки-продажи ценных бумаг, операций на рынке кредитных ресурсов и на валютном рынке.

Наиболее широко используются операции на рынке ценных бумаг. Это самый гибкий метод регулирования денежных ресурсов коммерческих банков. При покупке центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций резервы последних увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как отдельных банков, так и банковской системы в целом. Как центральный банк изменяет цену продажи (покупки) ценных бумаг коммерческим банкам, тем самым он воздействует на объем свободных ресурсов, которым располагают коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в реальный сектор экономики со стороны кредитных организаций. Таким образом, операции эмиссионного банка на открытом рынке влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и на диапазон колебаний ликвидности (недостаточная - избыточная) банковской системы. Данный инструмент денежно-кредитной политики применяется и на первичном, и на вторичном рынках ценных бумаг. Обычно эта политика используется центральным банком для сокращения объема денежного предложения в государстве, реже - для его увеличения.

Центральный банк инициирует операции на открытом рынке, определяет их условия, сроки и инструменты. Применяются стандартные, ускоренные тендеры либо двухсторонне процедуры. При проведение операций на открытом рынке используются различные виды инструментов: сделки РЕПО, валютные СВОПы, выпуск долговых сертификатов, привлечение средств на депозиты с фиксированным сроком и др. Выбор механизма операции зависит от объекта и целей их проведения, которыми могут быть управление ликвидностью, сглаживание сезонных колебаний процентных ставок и др. Операции РЕПО и СВОП чаще применяются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок; прямые операции с государственными ценными бумагами могут влиять на изменение валютного курса, и потому используются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок и на валютный курс.

На открытом рынке различают операции, осуществляемые на регулярной и нерегулярной основе. Регулярные операции проводятся для широкого круга участников на аукционной основе (например, долгосрочные операции РЕПО). Нерегулярные операции более многообразны, они могут быть и конфиденциальными на двухсторонней основе. Операции эмиссионного банка на валютном рынке, которые он проводит в целях реализации денежно-кредитной политики, в основном осуществляются на нерегулярной основе. Наиболее часто центральные банки используют операции валютного СВОПа.

В Республике Беларусь осуществляется процентная политика. Достижение конечной цели денежно-кредитной политики в условиях ориентации на поддержание стабильного обменного курса предполагает необходимость усиления роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Принципиально это означает переход от управления объемом денежного предложения к управлению ценой денег в экономике. Данная задача решается путем повышения роли ставки рефинансирования как основной процентной ставки Национального банка.

Процентная политика направлена на поддержание положительных в реальном выражении процентных ставок по операциям банков для привлечения срочных депозитов и предоставления кредитов в белорусских рублях. Политика процентных ставок по инструментам Национального банка проводится, прежде всего, для сглаживания колебаний ставок на краткосрочном денежном рынке.

Важными условиями эффективности осуществления процентной политики в Республике Беларусь является недопущение рефинансирования банков по льготным процентным ставкам (ниже ставки рефинансирования) и финансовая устойчивость банков. При этом банкам не устанавливаются размеры процентных ставок и других параметров по операциям с денежными средствами физических и юридических лиц.

Значимым элементом повышения прозрачности и эффективности реализации денежно-кредитной политики и формирования экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями денежно-кредитной политики является раскрытие информации о совершаемых операциях, об обязательном резервировании, о динамике ликвидности банковской системы.

По-прежнему операционной целью останется ставка однодневного (овернайт) межбанковского рынка кредитов в национальной валюте, на котором осуществляется основной объем операций. В то же время обеспечивается реализация принципа, при которой величина процентной ставки на краткосрочном рынке приближается к уровню ставки рефинансирования.

Кроме того, Национальный банк Республики Беларусь проводит снижение уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. Этот метод направлен на постепенное выравнивание нормы обязательного резервирования по различным категориям привлеченных средств без предоставления льгот и преференций банкам.

Итак, к инструментам денежно-кредитной политики относятся, в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также внедрение кредитных ограничений.

В заключение отметим, что с помощью перечисленных инструментов денежно-кредитной политики государство способно влиять на параметры промежуточных целей, и в конечном итоге - на реальный сектор экономики.

3. Осуществление денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

Экономическое развитие страны в 2011 г. протекает в сложных условиях. Наибольшие трудности в плане достижения целей денежно-кредитной политики обусловлены кризисными явлениями на мировых финансовых рынках, спровоцированными проблемами в экономике США. Это отрицательно отражается на экспорте нашей страны и влечет за собой снижение поступающей валютной выручки.

Для функционирования денежно-кредитной сферы РБ в сложных экономических условиях в январе 2011 г. были установлены следующие основные процессы:

? поддерживалась стабильность обменного курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам;

? наблюдалось значительное снижение чистого спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования - резидентов и населения;

? банки наращивали требования к экономике (юридическим и физическим лицам) темпами, опережающими темпы прироста реального ВВП;

? процентная политика обеспечивала сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность кредитов для нефинансового сектора экономики;

? платежная система обеспечивала своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

При осуществлении денежно-кредитной политики сальдо операций участников внутреннего валютного рынка в январе 2011 г. определялось, в первую очередь, состоянием платежного баланса страны и характеризовалось снижением чистой покупки иностранной валюты со стороны субъектов хозяйствования - резидентов, нерезидентов (банки и субъекты хозяйствования) и населения.

В январе 2011 г. субъекты хозяйствования - резиденты продали 1,03 млрд. долларов США, купили 1,44 млрд. долларов США, что, соответственно, на 13,1 процента (на 0,12 млрд. долларов США) выше и на 2,8 процента (на 40,7 млн. долларов США) ниже уровня валовой продажи и покупки иностранной валюты в январе 2010 г. Чистый спрос на иностранную валюту субъектов хозяйствования - резидентов в январе 2011 г. составил 0,41 млрд. долларов США (в январе 2010 г. - 0,57 млрд. долларов США), снизившись относительно декабря 2010 г. на 72,1 процента, или на 1,05 млрд. долларов США.

Значительный объем (79 процентов) покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования - резидентами в январе 2011 г. был направлен на погашение кредитов (0,34 млрд. долларов США, или 23,7 процента от общего объема покупки), закупку сырья и материалов (0,29 млрд. долларов США, или 20,3 процента), оплату топливно-энергетических ресурсов (0,27 млрд. долларов США, или 18,5 процента) и закупку оборудования и комплектующих (0,24 млрд. долларов США, или 16,5 процента).

На наличном сегменте валютного рынка в январе 2011 г. наблюдалось уменьшение чистого спроса на иностранную валюту с 648,9 млн. долларов США в декабре 2010 г. до 56,9 млн. долларов США в январе 2011 г., обусловленное снижением девальвационных ожиданий населения.

В январе 2011 г. чистая покупка иностранной валюты банками-резидентами увеличилась и составила 434,2 млн. долларов США против 287,5 млн. долларов США в декабре 2010 г. и 24,2 млн. долларов США в январе 2010 г., что объясняется восстановлением банками валютных позиций, сократившихся в ноябре - декабре 2010 г. из-за высокого спроса населения и субъектов хозяйствования на иностранную валюту.

Нерезидентами (банки и субъекты хозяйствования) в январе 2011 г. на чистой основе было куплено 56,6 млн. долларов США, тогда как в январе 2010 г. ими было продано 8,7 млн. долларов США.

В курсовой же политике на 1 февраля 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 079,90 рубля, увеличившись с начала 2011 г. на 2,4 процента при установленном коридоре возможных колебаний стоимости валютной корзины в пределах плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 г. При этом в целях более оперативного реагирования на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке гибкость курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют была повышена за счет увеличения ежедневных колебаний. За январь 2011 г. курс белорусского рубля к доллару США снизился на 0,4 процента, до 3011 рублей за 1 доллар США, к российскому рублю - на 3,1 процента, до 101,49 рубля за 1 российский рубль, к евро - на 3,7 процента, до 4 121,16 рубля за 1 евро.

При этом была сохранена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Так, в 2010 году индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с 2009 годом снизился на 5,7 процента, а реальный курс белорусского рубля к российскому рублю - на 9,8 процента.

Если говорить о монетарном обзоре, то рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 февраля 2011 г. сформировалась в объеме 25,53 трлн. рублей и за январь 2011 г. снизилась на 3,4 процента (за январь 2010 г. - на 9,3 процента) (приложение А).

Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении c 1 февраля 2010 г. по 1 февраля 2011 г. снизилась на 8,55 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой рублевой денежной массе, в январе 2011 г. составил 14,2 процента против 13 процентов в январе 2010 г.

Сокращение рублевой денежной массы в январе 2011 г. сложилось за счет снижения переводных рублевых депозитов юридических лиц при росте всех остальных ее составляющих (таблица 3).

Таблица 3 - Динамика рублевой денежной массы и её составляющих (млрд. рублей)

Примечание - Источник: [11, с.3].

Активная рублевая денежная масса за январь 2011 г. сезонно снизилась на 10,4 процента, или на 1,4 трлн. рублей (за январь 2010 г. - на 21,6 процента). Ее удельный вес в структуре денежного агрегата М2* на 1 февраля 2011 г. составил 47,9 процента и сократился за январь на 3,8 процентного пункта.

Переводные депозиты юридических лиц в белорусских рублях на 1 февраля составили 4,8 трлн. рублей и за январь 2011 г. уменьшились на 23,6 процента (на 1,5 трлн. рублей), а их удельный вес в структуре денежного агрегата М1 уменьшился на 6,8 процентного пункта (с 46,4 процента на начало 2011 г. до 39,6 процента на 1 февраля 2011 г.) (рисунок 1).

Рисунок 1 - Динамика компонентов активной рублевой денежной массы (млрд. рублей)

Примечание - Источник: [11, с.4].

Рублевые депозиты на 1 февраля 2011 г. сформировались в объеме 19,88 трлн. рублей и за январь 2011 г. снизились на 4,9 процента (на 1,03 трлн. рублей) при уменьшении за январь 2010 г. на 14,1 процента. Их снижение было обусловлено более интенсивным сокращением переводных депозитов (за счет сезонного снижения рублевых средств на переводных счетах юридических лиц) по сравнению с ростом срочных депозитов. [16]

Основной прирост (67,2 процента) срочных рублевых депозитов за январь 2011 г. и наибольший удельный вес (59,7 процента) в их объеме на 1 февраля 2011 г. пришелся на срочные депозиты физических лиц, которые за январь 2011 г. на фоне снижения инфляционных и девальвационных ожиданий населения выросли на 3,9 процента (за январь 2010 г. - на 6,7 процента).

Рублевые депозиты физических лиц за январь 2011 г. увеличились на 3,4 процента, или на 0,3 трлн. рублей (за январь 2010 г. - на 4,7 процента). Их доля в рублевых депозитах на 1 февраля 2011 г. составила 51 процент против 46,9 процента на начало 2011 г.

Рублевые депозиты юридических лиц сезонно снизились на 12,3 процента, или на 1,36 трлн. рублей (за январь 2010 г. - на 31,7 процента).

В структуре рублевой денежной массы в январе 2011 г. доля срочных депозитов увеличилась на 3,2 процентного пункта, наличных денег в обороте - на 0,6 процентного пункта, доля ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 0,6 процентного пункта при снижении удельного веса переводных депозитов на 4,4 процентного пункта.

Широкая денежная масса за январь 2011 г. снизилась на 1,8 процента (за январь 2010 г. - на 5,5 процента) и на 1 февраля составила 49,34 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении с 1 февраля г. по 1 февраля 2011 г. снизилась на 6,14 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой широкой денежной массе, в январе 2011 г. составил 26,2 процента против 24,6 процента в январе 2010 г.

Депозиты в иностранной валюте на 1 февраля 2010 г. на 62 процента были сформированы за счет средств населения (на начало текущего года - 59,4 процента). За январь 2011 г. депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте выросли на 0,5 процента, в том числе за счет роста депозитов физических лиц на 4,7 процента при снижении средств на счетах юридических лиц на 5,8 процента соответственно (за январь 2010 г. снизились на 2,3 процента при росте депозитов физических лиц на 0,9 процента и снижении средств на счетах юридических лиц на 7,7 процента соответственно).

В структуре депозитов в иностранной валюте на 1 февраля 2011 г. наибольший удельный вес составили срочные депозиты (76,9 процента). Объем срочных депозитов в иностранной валюте за январь 2011 г. почти не изменился и на 1 февраля 2011 г. на 76,5 процента был сформирован за счет средств населения. Срочные депозиты населения в иностранной валюте за январь 2011 г. выросли на 4,7 процента. [16]

Рублевая денежная база за январь 2011 г. снизилась на 7,3 процента (на 0,74 трлн. рублей) и на 1 февраля 2011 г. составила 9,43 трлн. рублей. Основными факторами, повлиявшими на изменение рублевой денежной базы в январе 2011 г. в сторону увеличения, явились рост требований Национального банка к экономике и сокращение депозитов банков в Национальном банке; в сторону снижения - рост депозитов Правительства (в том числе средств бюджетных организаций) на счетах в Национальном банке, продажа Национальным банком иностранной валюты и драгоценных металлов на внутреннем рынке.

Балансовыми факторами изменения широкой денежной массы в январе 2011 г. явились снижение чистых внутренних требований (ЧВТ) и чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС).

Снижение ЧВТ за январь 2011 г. составило 0,3 процента и сложилось главным образом за счет увеличения обязательств Национального банка перед Правительством в иностранной валюте (в связи с поступлением средств на счета Правительства от размещения евробондов на 800 млн. долларов США) при увеличении требований банков к экономике.